银行业(yè)危机再(zài)现？

　　昨夜美(měi)股(gǔ)开盘不久，第(dì)一共(gòng)和银行盘(pán)中跌(diē)幅(fú)一度(dù)扩(kuò)大(dà)至超过(guò)40％，经历至少五次停牌，股价再刷新历史新低，市(shì)值一(yī)度跌破10亿美元。

　　据英国《金(jīn)融时(shí)报(bào)》报道，知情人士说(shuō)，几个星期(qī)以来，第一(yī)共和银行已(yǐ)在为其部(bù)分业务寻找买家，但潜在的(de)收购方担心(xīn)承(chéng)担过多(duō)风险。目前可(kě)能的解决方案是，向近期(qī)曾为第一共和银行(xíng)注资(zī)300亿美元(yuán)的大型银(yín)行寻求帮助(zhù)，或者由(yóu)美(měi)国(guó)联邦存款保险公司接管该(gāi)银行，并为所有存款提供政府担保。

　　而据CNBC援引消息人士报道，白宫(gōng)或美国财政部无意干预(yù)该银行的状况(kuàng)。

　　CNBC财经(jīng)记者和(hé)市(shì)场(chǎng)新闻分析师(shī)David Faber说，他目(mù)前(qián)不知(zhī)道这(zhè)家银(yín)行能否在未来(lái)的(de)日子(zi)继(jì)续经(jīng)营下去，也不(bù)知道(dào)联邦存款(kuǎn)保险公司是否会对此家(jiā)银行发表(biǎo)“破产声明”。但他说：“解决方(fāng)案（可能是(shì)联邦(bāng)存款(kuǎn)保险公司的接管）目(mù)前正(zhèng)变得越来(lái)越(yuè)有可能，因为(wèi)第一共(gòng)和银(yín)行找到买家(jiā)的(de)机会‘几乎为零’。”

　　商品方面，今天凌晨，美(měi)、布两(liǎng)油日内跌幅快速扩大至3％。

　　有市场评论称，尽管此前API报告显示美国上周原油库(kù)存降幅大于预期，由(yóu)于(yú)市场消化了疲弱的美国经济数据，对美(měi)国经(jīng)济衰退的担忧(yōu)增加，油价周三延续前(qián)一(yī)交易日的跌势，目前已经抹去了自欧佩克+4月初宣(xuān)布(bù)进一步减(jiǎn)产以来的全部涨(zhǎng)幅(fú)。

　　截至今晨收盘，第一共(gòng)和银行收(shōu)跌近30％再创(chuàng)历史(shǐ)新(xīn)低，最新报道称，美国联邦存(cún)款(kuǎn)保(bǎo)险公司FDIC威胁下调该行评级，将限制第(dì)一(yī)共和银行从美联(lián)储(chǔ)取得融资的渠道。

　　原(yuán)油方面，WTI 6月原油期货(huò)收跌3.59％，报74.30美元/桶(tǒng)；布伦特(tè)6月原(yuán)油期货(huò)收跌3.81％，报77.69美元(yuán)/桶，抹去了自(zì)OPEC+本(běn)月初因需求低迷而减产带(dài)来(lái)的价格涨(zhǎng)幅。

　　美联储5月加(jiā)息(xī)路径“扑朔迷离”

　　宏观(guān)层面风险不(bù)断，让美(měi)联储5月的加(jiā)息路径变(biàn)得“扑朔(shuò)迷(mí)离”。一边是仍然高(gāo)企的通胀，一边是银行系统危机以及由此扩大的经(jīng)济衰退阴霾，美联储会(huì)如何(hé)选择，无疑是市场最引人(rén)瞩目的焦点。

　　在广(guǎng)州金控(kòng)期货研究所(suǒ)副总经(jīng)理程小(xiǎo)勇看来(lái)，对于美(měi)联(lián)储货币政策，大概率还是维持加(jiā)息的大方向，只不(bù)过加息力度会维持25个基点，不会像去年那样以(yǐ)50个基点的大(dà)力度(dù)加息。

　　“首先，考虑(lǜ)到美国(guó)通胀具(jù)有很强的粘性，当前核心通(tōng)胀增速(sù)依旧处(chù)于(yú)历(lì)史高位，3月高(gāo)达5.6％，较(jiào)此轮(lún)高点仅仅回落了(le)1个百分点，‘通(tōng)胀中的通胀’3月住房租(zū)金价格(gé)指数增速高达8.3％。其次，尽管高利率和美国银(yín)行(xíng)业(yè)危机引发了经济减速(sù)，但(dàn)是据我(wǒ)们(men)测算当(dāng)前美国私人部门资(zī)产负债表受(shòu)冲击的(de)影(yǐng)响(xiǎng)大约将在三、四季度(dù)出现，短期经济减速不至于引发美联储(chǔ)货(huò)币政策(cè)转(zhuǎn)向(xiàng)。从历史上美(měi)联储(chǔ)加息的经验来看，高通胀下(xià)的(de)美联储加息并不会因经济(jì)减速而转向。此(cǐ)外，美国地区银行担(dān)忧引发银行股(gǔ)大跌，但由于(yú)当前美国商业(yè)银行危机主要是资产负责错(cuò)配(pèi)，并非如2007年次贷(dài)危机时(shí)那样的产(chǎn)品层(céng)层嵌套和加杠杆(gān)导(dǎo)致(zhì)危机爆发时过渡去杠杆(gān)，金融市场(chǎng)系统性风险暂难发(fā)生。”程小勇表示。

　　混沌天成(chéng)期货(huò)研究院首席宏观分(fēn)析师赵旭(xù)初同样(yàng)认为(wèi)，由美国银行业“爆雷”引发系统性风险的(de)可能(néng)性是较小的，基于此，美联储(chǔ)也不会轻易改变(biàn)“显著控(kòng)制通胀”的(de)目标。“从硅谷银行的事件(jiàn)来看，政策(cè)部门(mén)应对危(wēi)机的速度和积极性非(fēi)常高，在这种形(xíng)式(shì)下，去(qù)押(yā)注系统性风险发生概率比较低的(de)。对(duì)于通胀(zhàng)率(lǜ)，当前(qián)市场主(zhǔ)流的预测对5月CPI是4％，即便到了市场认为有(yǒu)一定降(jiàng)息(xī)概嘴巴含胸的感觉知乎率(lǜ)的7月，CPI预测也有3.5％以上(shàng)，除非是出(chū)现了几乎失(shī)控的风(fēng)险，如金融(róng)机构或(huò)者非金融企业大面(miàn)积的‘爆雷’，否(fǒu)则在这个通胀水平(píng)预测下，美(měi)联储是(shì)不会(huì)在7月份就去做降息操作的(de)。”他说。

　　据外媒报道，对(duì)于美(měi)国通胀将(jiāng)从(cóng)几十年来的最高水平进(jìn)一步回(huí)落多(duō)少这(zhè)一争(zhēng)论(lùn)，全球知(zhī)名机构的基金经理(lǐ)们也开始产(chǎn)生分(fēn)歧。其中，一方是安联(lián)环(huán)球投(tóu)资和西部信托(tuō)等公司认为，美联储和其他(tā)央(yāng)行将在加息方面取得胜利，即(jí)使这(zhè)意味着继续(xù)加息(xī)、控制通胀到2％的目标可能(néng)会让(ràng)经济陷(xiàn)入(rù)衰退。而另一方面(miàn)，贝莱德和DoubleLine等公司则质疑，面对粘(zhān)性极强的(de)通胀(zhàng)，美联储和(hé)其他央(yāng)行的政策制定(dìng)者是否(fǒu嘴巴含胸的感觉知乎)真(zhēn)的愿意冒让数百万人失业的风险，换句话说(shuō)，央行们最终(zhōng)可能不(bù)得不做出(chū)妥协，容忍高于目标(biāo)的通胀。

　　相关(guān)数(shù)据显示，4月美(měi)国消费者(zhě)信心指数降(jiàng)至(zhì)了(le)101.3，为去年7月以来最(zuì)低水平。对(duì)此，程小勇(yǒng)表示，从美国居民消(xiāo)费来看(kàn)，高(gāo)利率和银行业信贷收紧(jǐn)导致消费者信心指数下降，消费(fèi)支出增速放缓是确(què)定(dìng)性(xìng)事件，说明未(wèi)来美国经济继(jì)续减速也是(shì)大概率事件。然而，由于美(měi)国(guó)居民消费支出(chū)增速虽然在下滑，但(dàn)在2月还是维持(chí)正增(zēng)长，使得(dé)市场避险情绪短(duǎn)期虽有升温，但不至于出(chū)发市场系统(tǒng)性泡沫(mò)，通过(guò)贵金属温和反弹(dàn)也可(kě)以验(yàn)证这(zhè)一点。不过，随着美(měi)国(guó)居民利息(xī)支(zhī)出(chū)占可支配收入的(de)比例越来(lái)越高(gāo)，未(wèi)来并不(bù)排除由(yóu)于经济严(yán)重(zhòng)减速加快导致(zhì)大规模恐慌再现(xiàn)的(de)情况出现。

　　“消费者信心的下(xià)降和最近的美国居民部门信用卡违约率上升是(shì)相匹配的(de)，在高通胀高利率(lǜ)经济(jì)下行的环境(jìng)下(xià)，居民部(bù)门(mén)的资(zī)产负债表和(hé)收入状况边(biān)际上(shàng)会有恶化(huà)也是(shì)情理之中；但美国居民部门已经(jīng)经过了十年的(de)去(qù)杠杆，本身资(zī)产(chǎn)负(fù)债(zhài)处于一个相对(duì)健康的(de)状况，这也是为何即便消(xiāo)费信心在恶化，即便银行利率在(zài)飙升(shēng)，美国(guó)居民部门的消费贷(dài)款仍然在继续扩张(zhāng)，这显示(shì)着(zhe)美(měi)国(guó)居民部门的需(xū)求仍(réng)然十分(fēn)有韧性。”赵旭初(chū)表示。

　　在赵(zhào)旭(xù)初看来，当前市场避险情绪的催化有两方面的(de)背景(jǐng)，一是按照历(lì)史经(jīng)验看，海外加息结束(shù)到(dào)降息之间就是(shì)一个容易出风险的(de)时间(jiān)段；二是能够激发风险偏好(hǎo)的中(zhōng)国这边的复苏(sū)环(huán)比高点已(yǐ)经看(kàn)到，同比(bǐ)高点接近看到，在(zài)中国没(méi)有更多刺激政策的情况下(xià)，市场对全球经济的预期想要进一步边际改善是比较困难(nán)的(de)。

　　“在这样的(de)背景下(xià)，近日(rì)A股(gǔ)的主线题材下跌与海外银行(xíng)业危机共振(zhèn)成为了(le)一个(gè)激发(fā)避险情绪升级(jí)的导火索。”赵旭初(chū)认为(wèi)，今(jīn)年大的宏(hóng)观周期和(hé)前(qián)几年有所不同(tóng)，国内和(hé)海外出现明显的周期背(bèi)离(lí)，且海(hǎi)外的政策部门(mén)应(yīng)对危机的(de)速度又很快，所(suǒ)以不至于出现单(dān)边的持续性(xìng)共(gòng)振，这就导致各(gè)类风险(xiǎn)资产难以出现大(dà)幅度的流畅单边行情，比较合适的操作思路应(yīng)该是“在下跌时不过(guò)分(fēn)恐(kǒng)慌、在上涨时也不(bù)过分乐观”。

　　宏(hóng)观环境(jìng)走弱 有色(sè)金属(shǔ)全线下行(xíng)

　　在宏观环境偏弱(ruò)的影响下，昨日的有(yǒu)色金属板块全面下行。沪铜主力合(hé)约2306大幅下挫1.09％，沪铝主(zhǔ)力合约2306微(wēi)跌0.48％，沪锌主力合约2306走低0.91％，沪(hù)镍(niè)主力(lì)合(hé)约2306收跌1.93％，沪锡主力合(hé)约2306大跌2.14％，只有沪铅(qiān)主力合(hé)约2306微涨(zhǎng)0.23％。

　　光大(dà)期货研究(jiū)所有色金(jīn)属研究总监展大鹏表示，整(zhěng)体来看，有色金属的全面下行有两个利(lì)空背景和一个触(chù)发因素，一是临近美联(lián)储5月份议息会议，加(jiā)息(xī)25个基点的概率(lǜ)升至高位，市(shì)场表现出谨(jǐn)慎情绪(xù)；二是面临(lín)国内五一假期，资金提前流出规避不确定性风险(xiǎn)；三是前一晚欧美银行季(jì)报再(zài)爆利(lì)空，引发市场对银(yín)行业危(wēi)机蔓延的担忧，避(bì)险情绪骤然升温，美(měi)股大幅下挫，美元指(zhǐ)数快速回升，成为有色板(bǎn)块全面下行(xíng)的直(zhí)接(jiē)触发因素。

　　“可(kě)以看出(chū)，当前宏观情绪对市场的(de)扰动较大(dà)。市场一直在(zài)衰退论和(hé)加息预(yù)期之间摇摆不定。一方面对银(yín)行业(yè)和全球经济前景(jǐng)感(gǎn)到担忧(yōu)，担(dān)心陷入(rù)衰退(tuì)，衰退论升(shēng)温又会使得(dé)加息预期降低。加息预期(qī)降低后又不(bù)得不面对高企的(de)通胀(zhàng)数据，美联储喊(hǎn)话加息不应停止，市场(chǎng)又继续预测衰退，周(zhōu)而复始。”国海良时期货有色金属分(fēn)析师何燕艳(yàn)表示，此外，国内面临(lín)五(wǔ)一假期，之前看(kàn)多需求(qiú)修复(fù)的情绪(xù)慢慢平复，也使得价格下跌(diē)。

　　具体品种来(lái)看(kàn)，何燕艳表示，以铜和铝(lǚ)为(wèi)代表(biǎo)的大部分(fēn)品种还(hái)在区间运(yùn)行，除了锌的空头势头较为明显，而镍和(hé)锡则是辗转反弹状态。

　　展大鹏(péng)表示，二季度是有(yǒu)色金属(shǔ)的(de)传统旺季(jì)，4月的开局延续了需求(qiú)的(de)强预期(qī)，有色一度出现触底反(fǎn)弹和冲高预期，但随着4月旺季过半，市场(嘴巴含胸的感觉知乎chǎng)却出现(xiàn)不(bù)一样的声音。一是精炼铜及再生铜制杆、铝材加工和镀锌板等(děng)行业(yè)样本企业开工率(lǜ)却出现(xiàn)接连下降，社(shè)会(huì)库存虽然持(chí)续(xù)去化，但速度较3月(yuè)份(fèn)明(míng)显放缓；二是部分(fēn)下游加工企业订单难以为继，且产成(chéng)品库存较往年(nián)出现小幅累积，这也就意味着之前的“强预期(qī)”出(chū)现“弱兑现”的(de)情况，或(huò)者说3月(yuè)份(fèn)的高开(kāi)工(gōng)透支了部分旺(wàng)季的需求。

　　“对铜(tóng)价来说，海外‘衰退(tuì)+加息’的宏观环境并不支持(chí)价格高走，同时(shí)国内劳动节假(jiǎ)期即将(jiāng)到来(lái)，资金从有色市场流出规避(bì)不确定性风险(xiǎn)，价格出(chū)现回调并不意外(wài)，昨日有色价(jià)格快速回(huí)落也是近(jìn)段时(shí)间对利空因素的集(jí)中体现，节前宜(yí)谨慎。”展大鹏表示，不过(guò)，5月中上旬延(yán)续旺(wàng)季下，需求不会大幅(fú)走弱，因(yīn)此若(ruò)价格(gé)在节前持续表(biǎo)现偏(piān)弱，下游(yóu)企(qǐ)业(yè)可适当补库(kù)过节(jié)。

　　何(hé)燕艳(yàn)介绍说(shuō)，从具(jù)体的(de)行业数(shù)据来看，下游需求无疑是在慢慢复苏(sū)的。如(rú)房屋竣工面积19422万平方米，增长14.7％，较上期(qī)回升6.7％。但是反应在下游(yóu)开工(gōng)率上最(zuì)近几周(zhōu)出现了(le)高(gāo)位停(tíng)滞，没有(yǒu)进一步的(de)增长，可能和(hé)旺季慢慢(màn)过(guò)去也有关(guān)系。此外，4月的总体预测(cè)值普遍也(yě)没有高于(yú)3月，虽(suī)然下降数(shù)值也不大，但也没能有力提振需求。不过，何燕艳表示，价格一旦大跌到目前的(de)状(zhuàng)态，现货(huò)上面买盘又(yòu)会出现(xiàn)，错综复杂(zá)之(zhī)下走势也表(biǎo)现(xiàn)的偏振(zhèn)荡。

　　“当前，宏(hóng)观面上的市场(chǎng)预期(qī)过(guò)于(yú)一致(zhì)，主流观点认为加(jiā)息已近尾声，最(zuì)坏的时候已经过去，但(dàn)今年可(kě)能不(bù)会降息。我们(men)要(yào)警惕这种市场过于一(yī)致(zhì)的情况。因为美通(tōng)胀高位持续，美联储(chǔ)的结果导向很可能使(shǐ)得加(jiā)息时间或者幅(fú)度超(chāo)预期，这(zhè)样市场就会有超预期的下跌。最主(zhǔ)要的是，有色(sè)板块多(duō)数品(pǐn)种供应增加总(zǒng)体比较确定(dìng)的，需求(qiú)跟不上供应的增速，整个周(zhōu)期是向下(xià)而不是向上。因此(cǐ)，我对整个板块还是持中线偏空思路，投资者可以用振荡的策略(lüè)去操作。”何燕艳说。

　　宏观经济是对未来的预期，更多的(de)是反映市场对未来一(yī)个季度、半年度甚至(zhì)更(gèng)长时(shí)间的需求预期，展大鹏认为，其(qí)对有色板(bǎn)块(kuài)的(de)短期或短线(xiàn)影响(xiǎng)并(bìng)不显著，短(duǎn)期可(kě)关注供求现(xiàn)状与价格趋势的关(guān)系以及可能突发的风险(xiǎn)事件(jiàn)上。“对有(yǒu)色而言(yán)，投资者(zhě)更多担心的(de)是在多空分歧的位(wèi)置(zhì)和时(shí)间节(jié)点(diǎn)突发未(wèi)知的(de)风险事件(jiàn)，从而放大了价格短线的波(bō)动性，带来持仓管理的压(yā)力。”他(tā)说。

未经允许不得转载：太仓网站建设,太仓网络公司,太仓网站制作,太仓网页设计,网站推广-昆山云度信息科技有限公司 嘴巴含胸的感觉知乎