“非农之(zhī)夜”不(bù)平静！

　　6月2日，美国劳工(gōng)部数(shù)据显(xiǎn)示，美国5月非农新增就业(yè)33.9万人，几乎是估计中值19.5万的两倍，为2023年1月以来(lái)最大增幅。5月失业(yè)率为3.7％，高于(yú)前值3.4％和预期3.5％，创(chuàng)下2022年10月以来新(xīn)高。

　　非农(nóng)就(jiù)业数据(jù)公布后，美国国债价格盘中跳水，收益率(lǜ)拉升，对利率前(qián)景更(gèng)敏感的两年期(qī)美债收益率日内升幅扩(kuò)大到10个(gè)基点以上；美元指数迅速转涨，摆脱两周低位。互换合约定价(jià)显(xiǎn)示，投(tóu)资者预期的美(měi)联储7月加息几率增加，预计未来两(liǎng)次会议期间将加(jiā)息25个基点，6月加(jiā)息的几(jǐ)率不到50％。

　　三大(dà)美国股指集体(tǐ)高(gāo)开，早盘均(jūn)曾涨(zhǎng)超1％，午(wǔ)盘刷新日高时，道(dào)琼(qióng)斯工业平(píng)均(jūn)指数涨超740点(diǎn)、涨超2.2％，标(biāo)普500指数(shù)涨近1.7％，纳斯达克综合(hé)指数(shù)涨(zhǎng)近1.2％。 最终，三大(dà)指数连续两(liǎng)日(rì)集体收涨(zhǎng)。

　　道指收涨701.19点，涨幅2.12％，创去年(nián)11月(yuè)30日(rì)鲍威尔(ěr)讲话(huà)暗示12月放缓(huǎn)加息当天以来最大收盘涨(zhǎng)幅 报33762.76点，创5月1日以来收盘新高(gāo)。标普收涨(zhǎng)1.45％，创5月5日(rì)苹果一季(jì)报公(gōng)布次日以来(lái)最大涨幅，报4282.37点，纳指收涨1.07％，报13240.77点，和标普均创去年4月(yuè)以来收(shōu)盘新高。

　　国际原油盘中涨近3％，美油继续脱(tuō)离两个月低谷，但(dàn)未(wèi)能(néng)抹平全周跌幅，和布油均三周来首次(cì)累(lèi)跌，市场焦点转向本(běn)周末的OPEC+会议。黄(huáng)金在美(měi)元和(hé)美(měi)债收益率反弹(dàn)的打击下(xià)持续(xù)下行，创两周多来最(zuì)差(chà)单日(rì)表现(xiàn)。

　　东证(zhèng)衍生品研究院分(fēn)析师徐(xú)颖表示，就5月(yuè)新增就业人数(shù)而言，美国劳动力(lì)市场存(cún)在韧性(xìng)。可以看(kàn)到，5月美国非农(nóng)新增就业33.9万人，好于市场预期的19万人，同时4月非农从(cóng)25.3万上修至25.4万，3月非(fēi)农从16.5万上修至21.7万，4月(yuè)和(hé)3月合计上修9.3万人，2023年至(zhì)今平均每(měi)月新增就业31.4万。

　　具(jù)体(tǐ)来(lái)看，5月(yuè)新增就业主要(yào)集中在(zài)教育与医疗（+9.7万）、休闲与酒店（+4.8万）、专业(yè)及(jí)商业服务（+6.4万），以(yǐ)及政(zhèng)府部门（+5.6万），信息行业(yè)就业人(rén)数减少，私人服务(wù)行(xíng)业整体表现好(hǎo)于4月，生(shēng)产部(bù)门就业稳定，建筑业表现亮眼(yǎn)，与(yǔ)近(jìn)期房地产市(shì)场的反弹一致，建(jiàn)筑业新增就业2.5万人(rén)，制造业(yè)中非(fēi)耐用品生产连(lián)续三个月就(jiù)业人数(shù)减少，与制造业目前持续收缩的状态(tài)吻合。同时她指(zhǐ)出，5月非农就业(yè)报告也显示出就业市场边际(jì)降温(wēn)的更多迹象，5月失业人数(shù)增(zēng)加44万至640万，失业率从3.4％回(huí)升至3.7％，高于(yú)市(shì)场(chǎng)预期的3.5％。后续随着各(gè)行业裁员(yuán)人数的增加，失业率预计会继续回升(筑梦未来是什么意思，锦时筑梦是什么意思shēng)，但3.5％的失业率水平(píng)基本是60年(nián)代以来的最低(dī)水平，在失业(yè)率回升至4％之前，预计还不会引(yǐn)发市场和(hé)官(guān)方的明(míng)显担忧。

　　此外，劳动参与率稳(wěn)定在62.6％，4月职位空缺数量(liàng)回升，就业市场供需矛盾仍在，但随着需求降温，已(yǐ)经有所缓解，体现为工资上(shàng)涨压力开始降温，5月工资增(zēng)速环比(bǐ)回落至0.3％符合(hé)市场预期，同(tóng)比降(jiàng)至4.3％，低于市(shì)场预期，工资(zī)对(duì)通胀的(de)助推作(zuò)用缓解(jiě)后，核(hé)心(xīn)通胀压力减弱(ruò)，美联储进一步加息的必要性降低。

　　她表示(shì)，美(měi)联储6月利(lì)率(lǜ)会议“按兵不动”是大(dà)概率事件，还需要(yào)关(guān)注后续公布的5月美国通(tōng)胀数据，当前的就业(yè)市(shì)场状(zhuàng)态可以支撑在通胀(zhàng)压(yā)力较(jiào)大时继续加(jiā)息。美联储利率会议落(luò)地前，市场步入振荡盘整状态，预(yù)计美元指数在105附近偏强运行(xíng)，随着美国政(zhèng)府债务上限问题落地，美债(zhài)收益(yì)率风险偏向上行，预计国际金(jīn)价在1950美元/盎司附近筑底(dǐ)。

　　又有变数？欧佩克+可(kě)能会进(jìn)一步减(jiǎn)产

　　据(jù)消息人士声称(chēng)，在周日（6月4日）的部(bù)长(zhǎng)级会议(yì)上，欧佩克+可能会宣布进一步(bù)减产，以(yǐ)提(tí)振原(yuán)油价格。

　　据悉，可能的选(xuǎn)项之一是额(é)外(wài)减产约100万桶(tǒng)/日(rì)。而此前有报道称，欧佩克+不太可能在(zài)会议上决(jué)定进(jìn)一(yī)步削减石油产能(néng)。

　　虚虚实实的消息意味着更多的不确定性，结(jié)果仍(réng)然(rán)不明朗。眼下(xià)欧佩克+面临诸多挑(tiāo)战(zhàn)，不(bù)仅成员国(guó)之(zhī)间相互争吵，美(měi)国、加拿(ná)大和巴西等国(guó)家(jiā)还在蚕(cán)食该(gāi)集团的市(shì)场份额，这也(yě)让(ràng)分析(xī)师们左(zuǒ)右(yòu)为难。

　　随着经(jīng)济前景的(de)恶(è)化，欧佩克+成员国在4月份(fèn)承诺，从5月份开始自愿减产，不过这些(xiē)行动都未能止住油(yóu)价的下(xià)跌(diē)势头。

　　上(shàng)周(zhōu)，沙特能(néng)源(yuán)大臣威胁要进一(yī)步(bù)减(jiǎn)产，他告(gào)诫投机(jī)者要“当(dāng)心”。两天后，俄罗斯副总理诺瓦克则与沙特能源大(dà)臣唱了反(fǎn)调，这位(wèi)俄罗斯官员表(biǎo)示，他认(rèn)为欧(ōu)佩(pèi)克(kè)+本周(zhōu)末不(bù)可能(néng)减产(chǎn)，布(bù)伦(lún)特油价可能会在(zài)年底前自行回升至(zhì)每桶80美元。

　　数据和(hé)分析公司(sī)OANDA的(de)高级(jí)市场(chǎng)分(fēn)析师Edward Moya表示：“没(méi)有人想在欧佩(pèi)克+会议之前做空原油，交易员永远不(bù)应该低估沙特在欧(ōu)佩(pèi)克+会议期间(jiān)采取(qǔ)行动的可能(néng)。”

　　伊拉克石油部长Hayan Abdel-Ghani最新(xīn)表(biǎo)示，欧(ōu)佩克(kè)+希(xī)望维(wéi)持石油市场稳定，我们将毫不(bù)犹豫地做出任(rèn)何决定，以使市场更加(jiā)平衡。他似乎支持进一步减产(chǎn)。

　　Rapidan Energy Group的分析(xī)师(shī)认为，进一步减(jiǎn)产的可(kě)能性为(wèi)40％。他们写道：“各国石油(yóu)部长(zhǎng)们决心避免(miǎn)重(zhòng)蹈2008年的(de)覆辙，当时全球(qiú)经济(jì)和(hé)金融(róng)稳(wěn)定突然崩溃，导致原油(yóu)价格在六个(gè)月内从(cóng)逾140美元跌至(zhì)35美(měi)元。”

　　泽连斯基：俄(é)乌(wū)冲突期间，乌(wū)克兰不(bù)会成为北约成(chéng)员！

　　当地时间6月2日，乌克兰总统泽连斯基(jī)在与爱沙尼亚总统的(de)联合(hé)新闻(wén)发布会上表(biǎo)示，在(zài)俄乌冲(chōng)突进行期间，乌克(kè)兰(lán)不会成为北约成员。泽连斯(sī)基说，不(bù)是因(yīn)为不想，而是因(yīn)为目前很难。乌克(kè)兰只是希(xī)望北约合(hé)作伙伴(bàn)听到声音，这一点(diǎn)非常重(zhòng)要。

　　同时，他指(zhǐ)出，乌(wū)克兰在(zài)成(chéng)为北约成员国之前需(xū)要(yà筑梦未来是什么意思，锦时筑梦是什么意思o)更多安(ān)全保障，乌克兰需(xū)要把这些保障都写在纸上，直到(dào)乌克兰能真正获得安全保(bǎo)证(zhèng)，有资格成为北约成员。

　　据参考消息援引(yǐn)俄新社莫斯科5月31日(rì)报道，英(yīng)国《金(jīn)融时报》援引知情人士的话报道称，乌克兰总统泽连斯基向北约各国领导人(rén)明确表示(shì)，除非向基辅提供加(jiā)入北约的(de)路线图，否(fǒu)则他将不会出席7月举行的维尔纽斯峰会。此外，泽(zé)连斯基(jī)6月1日在访问摩(mó)尔多瓦时表示，乌克兰已经做好了加(jiā)入北约的准备，基辅(fǔ)正在等待北约接纳乌(wū)克兰。

　　对乌克兰(lán)近期(qī)加(jiā)入北约(yuē)一事，法(fǎ)国、德国(guó)等(děng)北约(yuē)国家持反(fǎn)对意(yì)见。

　　德(dé)国(guó)国外长贝尔伯克当(dāng)地(dì)时间6月1日在奥斯陆参加北约外长会期间表示，德国不(bù)认(rèn)为(wèi)北(běi)约应该在近期内(nèi)接纳乌克(kè)兰。此外，包括法国在(zài)内的其(qí)他一些(xiē)北约成(chéng)员国也不希望乌克兰(lán)迅(xùn)速成为(wèi)北约(yuē)成(chéng)员国，而只(zhǐ)是希望为乌克兰提供安全保障。

　　进入6月，在宏观市场情(qíng)绪回暖影响下，大宗(zōng)商品市场出现普涨(zhǎng)行情。从(cóng)海外宏观层面来看，美国债务上限危机“闹剧”落幕，美国参(cān)议(yì)院通(tōng)过债务上限法案，暂时取消了政府31.4万亿美(měi)元的(de)债务上限，避免了可能出现的美国有史以来(lái)首次违约，使(shǐ)得市场避(bì)险情绪(xù)消退(tuì)。同时在美联(lián)储本(běn)月(yuè)会议或暂停加息的预(yù)期推动下，美(měi)元(yuán)指数回落至一周低(dī)点，对风险资产的(de)压(yā)制减弱。

　　国内(nèi)方面，中国5月财新PMI重返50上方，好于预(yù)期的数(shù)据改善了市(shì)场情绪，同时(shí)市场也在翘首(shǒu)等待(dài)新一轮稳增长政策的(de)出台。

　　天(tiān)胶价格重返万二关口

　　周五，在市场情绪(xù)回暖的带(dài)动下，天然橡胶期货价格回(huí)升(shēng)。截(jié)至(zhì)收盘，天然橡(xiàng)胶期货主(zhǔ)力合约站(zhàn)上12000元/吨(dūn)的整(zhěng)数关口。纵(zòng)观本周，沪胶期货(huò)主力价格表现振荡(dàng)微(wēi)升，周(zhōu)度(dù)收涨(zhǎng)1.05％。整体来看，本周(zhōu)国内天胶市(shì)场利好支撑疲软，胶(jiāo)价维持宽(kuān)幅(fú)振荡格局。

　　可(kě)以看到(dào)，近(jìn)两个月以(yǐ)来，天然(rán)橡(xiàng)胶市场消(xiāo)息比较(jiào)热闹，前(qián)有云南旱灾消(xiāo)息(xī)发酵，后有收储传闻，然而天然橡胶期价终究支撑不力，逐步归(guī)于平静。从整个5月行情来看(kàn)，生意社(shè)指出，5月(yuè)天然(rán)橡胶行情上(shàng)半月(yuè)上行，下半月回(huí)调，全月呈倒(dào)“V形”走势。生意社(shè)商品行情分析系(xì)统(tǒng)监测显(xiǎn)示(shì)，5月(yuè)沪胶持续小幅波动，12000元/吨点位轻(qīng)易(yì)被破，行情维持偏弱振荡。综合(hé)来(lái)看，5月天然橡胶(jiāo)盘面微(wēi)涨1.04％，行情短(duǎn)期受(shòu)消息(xī)提振有小幅(fú)上行(xíng)，但市场供多(duō)需少(shǎo)，终究无力支(zhī)撑，上行态势转而(ér)向下。

　　五一假期(qī)归来，市场(chǎng)传言称国储(chǔ)今年(nián)将(jiāng)收储10万吨天然橡胶新胶，天胶价格应声上(shàng)涨，影响持续多日。直(zhí)至5月月中，收储传闻叠加(jiā)产区降雨(yǔ)，市场氛(fēn)围再(zài)次提升(shēng)，沪胶突(tū)破12300元/吨，国(guó)产全乳现货胶(jiāo)主流(liú)报价至11880元(yuán)/吨(dūn)。而后该消息始(shǐ)终(zhōng)未得到证实(shí)，市场影响(xiǎng)逐步消失匿迹。

　　可以看到，继(jì)此前云南干旱传闻发酵后(hòu)，5月(yuè)以(yǐ)收储为(wèi)核心展开的新一(yī)季交(jiāo)割(gē)品博(bó)弈仍然激烈(liè)。中信建投期货能化分析师童长征表示，天然(rán)橡(xiàng)胶(jiāo)此轮的上涨与下(xià)跌，与收储这一传闻息息(xī)相关。他指出，国(guó)储收储(chǔ)的(de)政治(zhì)、战略意义大(dà)于经济(jì)意义，橡胶与石油、钢铁、煤炭(tàn)并(bìng)称(chēng)为四大(dà)工业(yè)原料，是关系国(guó)计民生、国防安全的重要战略物资。毫(háo)无疑问(wèn)的是，对于全球来说，天然橡胶是严重过剩(shèng)的。但要考虑到一个(gè)事实：中国的天然橡胶的(de)自给率不(bù)足20％，高度依赖进口。从中(zhōng)国本(běn)身的天然橡胶来说(shuō)，是供不应求的。因(yīn)此，在当前诡谲多变的国际政(zhèng)治格(gé)局中，对天然橡胶(jiāo)的储备其实是有很高的必(bì)要性。

　　“此前(qián)橡胶收(shōu)储传闻的收(shōu)储量为10万吨，收(shōu)储的对象(xiàng)是国产全(quán)乳(rǔ)胶（即期货交割(gē)品）。10万吨(dūn)的(de)量相(xiāng)对于整(zhěng)个天然橡(xiàng)胶(jiāo)的年产量(liàng)来(lái)说非常小，不过才占0.7％，即(jí)便对中国全(quán)年(nián)的消费(fèi)量来说也(yě)只占1.7％。从这个(gè)角度来说，对天然橡胶(jiāo)整体的供求几无影响。但是如果收储的对象是交割品的话，性质就不同了。因为目前全(quán)年国产全乳的(de)最大产(chǎn)量(liàng)不过30万吨（去年仅17万吨，今年估计在20万—25万吨），那(nà)么收储的(de)量其实占到相当全年交割(gē)品产(chǎn)量的1/3—1/2，这是非(fēi)常大(dà)的一个比(bǐ)例(lì)。”在(zài)童长征看来，如果国(guó)储轮储橡(xiàng)胶(jiāo)事件成立(lì)，根(gēn)据交割(gē)品的供求(qiú)判(pàn)断(duàn)影响，再(zài)结合历(lì)史上收储的影响，RU的价格有可(kě)能会更上一层楼。但是，由(yóu)于整(zhěng)个(gè)事件的进(jìn)程会非常缓慢，价格的反(fǎn)应不会即刻见(jiàn)效。

　　供应(yīng)旺(wàng)季来袭 基本(běn)面(miàn)难(nán)言乐观

　　进(jìn)入6月，伴随着物(wù)候条件(jiàn)的(de)改变，产区(qū)全面(miàn)开割上量，橡胶供应(yīng)旺(wàng)季到来(lái)，然而天胶下游需(xū)求(qiú)并未有趋势性改善，胶价上涨动能驱动依旧缺乏。

　　国投安信期货能化(huà)分析师(shī)胡华钎告诉(sù)记者，目前全球天然橡胶供应进入季节性的增产(chǎn)期，中(zhōng)国云南(nán)天然橡(xiàng)胶产区加(jiā)速(sù)恢复开割，预计6月中旬全面(miàn)开(kāi)割(gē)，海南产区已经全面开割，海外越南天然(rán)橡胶(jiāo)产区(qū)也全面(miàn)开割，目前(qián)主要产胶国产(chǎn)区逐渐进入雨季，物(wù)候条(tiáo)件已经(jīng)由差变好。但是由于目(mù)前天然橡胶上(shàng)游原料价格(gé)相对偏低，胶农割(gē)胶积极性不高(gāo)，加(jiā)工厂利润也(yě)偏低(dī)，工厂加工积极(jí)性也不高。

　　大(dà)地(dì)期货(huò)橡胶(jiāo)研究(jiū)员唐(táng)逸表示(shì)，后续橡胶供应端(duān)将逐步恢复(fù)正常，产量逐渐增加。目(mù)前云南产(chǎn)区大面积开割(gē)，预计后市仍有较多降雨(yǔ)，干旱(hàn)情(qíng)况已得到缓(huǎn)解(jiě)。海(hǎi)南日收(shōu)胶(jiāo)量在(zài)3500—4000吨/天，供应相对(duì)正常。泰国东北(běi)部产区(qū)逐步上量，南部产出仍在低位，本周以及下(xià)周预(yù)计(jì)雨水较多(duō)。越南(nán)、柬埔寨产区已大(dà)面积开割，原料数(shù)量逐(zhú)步(bù)增加。同时根据历史降雨(yǔ)数据来看，厄尔尼(ní)诺现(xiàn)象下橡胶(jiāo)产区降雨量(liàng)虽然处于历(lì)史均值(zhí)以下的概率较高，但由于季节性(xìng)的因素(sù)，降雨(yǔ)绝(jué)对数量仍然能(néng)够保证。因此，他(tā)预计后市“厄尔尼诺(nuò)”现象不会是引发(fā)行(xíng)情上涨的主要(yào)因素。

　　从需求端来看，东证衍生品研究院能(néng)化高级分析师曹璐表示，目前(qián)轮胎厂(chǎng)家外贸订单(dān)量较为充足，对开(kāi)工(gōng)率形成(chéng)一(yī)定支撑，加(jiā)上轮胎(tāi)用原料价(jià)格处于低(dī)位，轮胎(tāi)厂家开工积极性尚可。而(ér)内销(xiāo)市场需求(qiú)表现依然偏(piān)弱，各(gè)层级经销(xiāo)商(shāng)仍以消耗前期库存为主(zhǔ)，对后(hòu)市较为悲(bēi)观、谨(jǐn)慎(shèn)补货。

　　隆(lóng)众资(zī)讯最(zuì)新数据显示(shì)，目前(qián)下游外贸订单充足(zú)，加之内销订单(dān)缺货现(xiàn)象仍存，企业排产积极性不减(jiǎn)。半钢胎(tāi)样本企业产(chǎn)能利用率为77.43％，环比(bǐ)0.12％，同比 15.41％。不过全钢胎厂开工(gōng)小降，个别企业因内销出(chū)货压力加大，为控制成品库存压力，存适度降负现(xiàn)象，全钢胎样本企业产能利(lì)用率(lǜ)为66.34％，环比-0.34％，同(tóng)比 8.48％。

　　整体(tǐ)来看，胡华(huá)钎认为，目前天(tiān)然橡胶基本面处于供需(xū)两弱的(de)格(gé)局(jú)中，尤其是下(xià)游需求分歧较大。“主要是不同(tóng)的市场(chǎng)主体预期不(bù)同，但(dàn)是(shì)整(zhěng)体(tǐ)来说此前市场(chǎng)对今年(nián)的预(yù)期过(guò)高。从下游轮胎(tāi)行业来(lái)看，今(jīn)年以来国内轮胎(tāi)开工、产(chǎn)量和(hé)出(chū)口(kǒu)同比(bǐ)数(shù)据还(hái)是不错的，反映国内(nèi)实际(jì)需求并(bìng)不(bù)差(chà)。但是从汽车行业来看，由于汽车刺(cì)激政策(cè)退(tuì)出，今(jīn)年国内汽车市场相对疲软，价(jià)格(gé)战等负面消息较多，市场总体上偏悲观。此外，青岛地区天(tiān)然橡(xiàng)胶现货库存(cún)持(chí)续攀升(shēng)，有些人认(rèn)为是国内需求不行，但是其实是进口过多导致的(de)。”

　　在胡华钎看来(lái)，目(mù)前主要(yào)还是宏观面主导胶价走势(shì)，一(yī)方面中(zhōng)国经(jīng)济复苏进程、人民币汇率波动；另一方面美联(lián)储(chǔ)加息进程，以及美国银行危机和美债上限问题等。看(kàn)向下(xià)半(bàn)年，他认为天然(rán)橡胶基本面仍然缺乏指引，只有天气和轮储仍有可能(néng)“掀起(qǐ)波澜(lán)“，而宏观面预计比(bǐ)上半年好，比如美联储加(jiā)息步伐暂缓、国内经济回暖(nuǎn)等，因(yīn)此对天然橡胶市场不宜(yí)过(guò)度悲(bēi)观。

　　“短期市场没(méi)有明(míng)确方(fāng)向，主要跟随宏观因素波(bō)动。”唐逸认为，“供(gōng)应(yīng)端仍然是主导后市胶价走势的主(zhǔ)要(yào)因素，随着各产区开割后(hòu)产量逐渐增加，海外恢复(fù)速(sù)度仍然偏(piān)慢(màn)，预计干胶的数量并不会少，包括(kuò)今(jīn)年交割品的数量(liàng)。我们中期观点仍然偏(piān)空，后市(shì)预计存在下跌的(de)空间(jiān)。”

　　曹璐则表示，在供给端(duān)没有天气(qì)影响的情况(kuàng)下，后(hòu)续主(zhǔ)导(dǎo)胶价的因素主要在(zài)需(xū)求端。从下半年来(lái)看，外需受海外(wài)经济衰退和(hé)汽车半导(dǎo)体短缺影响，预(yù)计(jì)难有(yǒu)起色。外需走弱也导致(zhì)海外货源涌入国内，对(duì)国(guó)内现货端(duān)构成压力。内需方面，春节前(qián)市场(chǎng)基于内需复(fù)苏的(de)逻辑，已经(jīng)出现一波反弹行情，但节后(hòu)市场从交易预期开始(shǐ)转向交易现实，由于(yú)国(guó)内需求(qiú)复苏不及(jí)预期(qī)，胶(jiāo)价因(yīn)此(cǐ)持续承压运行。整体(tǐ)来看，她表(biǎo)示短期胶(jiāo)价基本面缺乏向上驱动，只(zhǐ)有价格(gé)的绝对低位(wèi)才能刺激(jī)有效的去库和资金再次做多的意愿(yuàn)。后续还(hái)需继续关注天气端是(shì)否有扰动因素，一旦天气(qì)出(chū)现异常(cháng)状况，或(huò)将(jiāng)带(dài)来新的阶段性行情。（有删减）

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