昨天深夜，美国债务上(shàng)限谈判(pàn)突然中止！

　　当(dāng)地时(shí)间周五(wǔ)上(shàng)午，美国共和党债(zhài)务上限谈判代(dài)表格雷(léi)夫(fū)斯与(yǔ)白宫代表举行(xíng)闭门(mén)会议(yì)，但(dàn)会议开始后不久就突然(rán)离开。格雷(léi)夫斯说(shuō)：白宫(gōng)谈判代表实在不(bù)可理喻，目(mù)前谈(tán)判处于“暂停”状态。格雷夫(fū)斯强调，他不知道双方是否会在周五或周末再次会面。

　　谈(tán)判遇(yù)阻的(de)消(xiāo)息传(chuán)出后，三(sān)大(dà)美股指集体转跌(diē)。

　　不(bù)过(guò)，美联储(chǔ)主席鲍威(wēi)尔传(chuán)出了有望暂停加(jiā)息的(de)鸽派信号。鲍威尔(ěr)称，银(yín)行业(yè)的(de)压力可能影响(xiǎng)联储的利率(lǜ)路径，若源于银行业危机的信贷环境收紧导致经(jīng)济(jì)放缓，美(měi)联储可能不必让利率升到(dào)原应有的高位。

　　交易员目前预计，美(měi)联储6月份加息25个基点(diǎn)的可能性为(wèi)22.4％，低于一天前的35.6％，与此同时，交易(yì)员预(yù)计美联储(chǔ)下月将利率维(wéi)持在5％至5.25％区间的可(kě)能性(xìng)为77.6％。与美联储主席鲍威尔的(de)讲(jiǎng)话相比，交易员似(shì)乎更受债(zhài)务上限事态发展的影响。

　　鲍(bào)威尔讲话期(qī)间，美股(gǔ)跌幅收窄(zhǎi)；美债(zhài)价(jià)格跳涨(zhǎng)、收(shōu)益率跳水，对利率前景敏(mǐn)感的(de)两年期美债收益率(lǜ)迅速远离他讲话前所创的(de)两个月来高位，一度(dù)较高位回落超过10个基点(diǎn)；美元指数刷新日低，加速跌离(lí)周四(sì)所创(chuàng)的3月末以来(lái)高位。鲍(bào)威尔讲话结束后(hòu)，美债收益率逐步回升，全(quán)天攀升收官，美股和美元的跌势未改(gǎi)。

　　最终，美股周五高开低(dī)走，受债务(wù)上限(xiàn)谈(tán)判暂停拖累三大(dà)股指盘中转跌(diē)，道(dào)指(zhǐ)收跌约110点(diǎn)，纳指收跌0.24％，标普500指数收(shōu)跌0.15％。KBW银(yín)行指数收跌近1％，热门(mén)中概股走(zǒu)势分(fēn)化，蔚来涨(zhǎng)超3％，理想、新东方涨超1％，爱奇艺跌超5％，瑞(ruì)幸咖啡、京东(dōng)跌超2％。

　　商品方面，有(yǒu)色金属大多上涨，伦锌(xīn)涨约2％，伦铜、伦(lún)镍也反弹(dàn)，伦铅涨近1.9％，伦锡连(lián)涨三(sān)日(rì)。本(běn)周基本金属(shǔ)涨跌各异。伦镍跌超4％，在上周跌(diē)超9％后(hòu)继续领(lǐng)跌(diē)，和跌近3％的伦锌连跌(diē)两周(zhōu)。而(ér)伦(lún)锡和伦铝都(dōu)涨(zhǎng)超2％，扭转三周连跌势头。伦铅涨约(yuē)0.9％。伦铜周五(wǔ)收盘大(dà)致(zhì)持平一周前水平，都止住四(sì)周(zhōu)连跌(diē)之(zhī)势。

　　纽约黄(huáng)金期货反(fǎn)弹，COMEX 6月(yuè)黄金(jīn)期货(huò)收涨(zhǎng)1.11％，报1981.60美元/盎司，本(běn)周累计下跌(diē)1.89％，创2月3日一周以来最大周跌(diē)幅，在连(lián)涨两周后(hòu)连跌两周(zhōu)。WTI 6月(yuè)原油期货收跌0.43％，报71.55美元/桶；布(bù)伦特7月原油期(qī)货(huò)收跌0.37％，报75.58美元/桶。本周美(měi)油累(lèi)涨约2.2％，布(bù)油(yóu)累涨约(yuē)2.5％，均终结四周连(lián)跌。

　　北京(jīng)时间今晨六点，有最新消息称，美国(guó)白宫谈判代表已抵达会场，准备继续(xù)进(jìn)行债务上限谈(tán)判。

　　美国(guó)国会众(zhòng)议院(yuàn)议长麦卡锡表示，共和党人将于(yú)北京时间今天(tiān)上午重(zhòng)返谈判桌，恢(huī)many的比较级和最高级怎么写，much的比较级和最高级复债务谈判。麦卡(kǎ)锡称，动(dòng)用宪法第14修正案来绕开(kāi)债务(wù)上(shàng)限解决不了任(rèn)何问题，将阻止拜登推动的增加(jiā)政府开(kāi)支行动。

　　值(zhí)得注(zhù)意(yì)的是，美国(guó)财政部现金余额截(jié)至5月18日(rì)进一(yī)步降至573亿美元(yuán)。截(jié)至5月17日，美国财政部财政(zhèng)紧急措施余额还(hái)剩下920亿美(měi)元(yuán)。

　　鲍(bào)威(wēi)尔：美国(guó)通胀(zhàng)远远高于(yú)2％目标，鉴(jiàn)于信(xìn)贷压力可能无(wú)需继续(xù)加息

　　当(dāng)地时间周五（北京时间今天凌晨），美联(lián)储主席(xí)鲍威尔出席(xí)名(míng)为“货币政策观点”的小组(zǔ)讨论。市场关注他提供的利率路径(jìng)线索。

　　鲍(bào)威尔强调(diào)，“美国通胀远远(yuǎn)高(gāo)于(yú)我们2％的目标”，若(ruò)抗通胀失(shī)败，将造成漫(màn)长的痛苦(kǔ)。他称，FOMC“强有力地(dì)致力于”让通胀重返目标(biāo)2％的承诺(nuò)，物价稳定是经济(jì)保持强劲的根基。

　　但鲍威(wēi)尔同时发(fā)表鸽(gē)派信号称，自己倾向于支(zhī)持6月会议暂不(bù)加息，而且(qiě)银行业危机导致(zhì)的信贷条件(jiàn)收紧，可能意味着美联(lián)储峰(fēng)值(zhí)利率将低于预期：“鉴于信贷压力可能对(duì)经济增长(zhǎng)、就业和通胀(zhàng)造(zào)成的负面影(yǐng)响，可(kě)能(néng)无需（继续）加息至(zhì)那么高的(de)水平就(jiù)能成功打压通胀。美联(lián)储在收紧货币政(zhèng)策方面已取得长(zhǎng)足进步，政策立场现在是对(duì)经济增长具有(yǒu)限制性的。做太多与做太少的风(fēng)险正变得更加(jiā)平衡。我们面临着迄今为止收紧政(zhèng)策的效应滞后，以及近期银行(xíng)业压(yā)力导致的信贷收紧(jǐn)程度等多重不(bù)确定性。有(yǒu)鉴于此，美联储有(yǒu)能力观察更多数据和未来前景的演变，然后再决(jué)定可能需要提高(gāo)多少(shǎo)利(lì)率。”

　　同时(shí)，鲍威尔也强调季度(dù)经济(jì)预测的准确度通常(cháng)存(cún)在挑(tiāo)战，他上述提到的观点及其能(néng)实现的程(chéng)度也都存(cún)在不确定(dìng)性，理(lǐ)由是“未来前(qián)景面临着(zhe)历史(shǐ)性高(gāo)企(qǐ)的不确(què)定(dìng)性(xìng)”，因此(cǐ)：“FOMC尚未(wèi)就(jiù)货币政策应进(jìn)一步收紧多少而作出决定(dìng)。”

　　有(yǒu)分析称，这(zhè)说明银行业危机后(hòu)，鲍威尔开(kāi)始(shǐ)释放(fàng)“保持耐心”的利率路(lù)径(jìng)信号。“新(xīn)美(měi)联(lián)储通讯社”Nick Timiraos也称，鲍威尔点明银行业(yè)压力将影响(xiǎng)货币决策。

　　产业(yè)供需结构预期转弱，纯碱、玻璃(lí)连续下行

　　近期(qī)纯碱和玻璃期货持续走弱，昨日(rì)纯碱和玻璃期货继续深跌(diē)，盘中(zhōng)纯碱2306合约触及跌停。昨日盘后，郑商所(suǒ)发布公告，自2023年5月(yuè)23日当晚(wǎn)夜盘交易时起(qǐ)，纯碱期货2309合约(yuē)的(de)日内平(píng)今仓交(jiāo)易(yì)手续费标准调整为3.5元/手。

　　究(jiū)其原因，宝城期货研究所负责人闾(lǘ)振兴表示(shì)，主要有三方面：一(yī)是产业供需(xū)结构(gòu)预期转弱；二是宏观环境不乐观；三是交易者在对冲(chōng)操作中将纯(chún)碱玻璃作为空头(tóu)配置。

　　玻璃、纯碱走(zǒu)势虽(suī)都偏弱，但南华研(yán)究(jiū)院(yuàn)能化分析(xī)师李嘉豪认为，各自的(de)原因并不(bù)相(xiāng)同。纯碱周(zhōu)五跌(diē)幅较大的主(zhǔ)要原因(yīn)在于远兴投产(chǎn)的消息面(miàn)刺激，使得盘面出现(xiàn)较(jiào)大(dà)跌幅。除此之外，本周检(jiǎn)修量增加(jiā)，库(kù)存依旧累(lèi)库，可见下游的(de)持货(huò)意愿依旧(jiù)较差(chà)。纯碱上周到港5万吨，对供需关系也存在一定的影响。在现货(huò)松动(dòng)、投产预期、库存(cún)累库的(de)影响下，纯碱价格持续下滑。

　　“而(ér)对于玻璃(lí)，主要原因在(zài)于前(qián)期（3月和4月）需求(qiú)较(jiào)旺，下(xià)游(yóu)补库至环比高位。”他说，短期价(jià)格松动(dòng)，中下游的备货情绪出(chū)现一定的(de)谨慎或者恐高的情形，因此产(chǎn)销出现了较为明显的(de)下滑。在现货松动、产(chǎn)销较(jiào)弱(ruò)的(de)局面下，玻璃的价格跌幅(fú)较为明(míng)显(xiǎn)。

　　从产业(yè)供需结(jié)构(gòu)看(kàn)，浙(zhè)商期(qī)货分析师(shī)江文(wén)敏具体介绍，纯碱方(fāng)面，近(jìn)期主要市场(chǎng)交易点(diǎn)是远兴能(néng)源新增投产。昨日，远兴能源1号线正式点火，新增天然碱产能(néng)150万吨，后续2号线原计划(huà)于6月点(diǎn)火投产(chǎn)，产能为150万(wàn)吨天然碱，3A号(hào)线(xiàn)原计(jì)划(huà)于9月份(fèn)出产品，产(chǎn)能为100万吨天然碱，3B号(hào)线(xiàn)原计划于9月(yuè)份(fèn)出产品，产能(néng)为100万吨天然碱和40万吨小苏打(dǎ)。远兴(xīng)能源的天(tiān)然碱(jiǎn)预计(jì)生many的比较级和最高级怎么写，much的比较级和最高级产成本在1000元/吨以内。纯碱盘面在大量(liàng)新增产(chǎn)能和(hé)低成本纯碱的叠加作用(yòng)下(xià)持续走低(dī)，周五又逢远兴能(néng)源(yuán)点火(huǒ)的信息落地，市场(chǎng)看空情(qíng)绪高涨，推动盘(pán)面下跌。

　　闾振(zhèn)兴还介绍，纯碱的供需(xū)结构在9月会发生变化，这是市场(chǎng)早已预期的，市场也已充(chōng)分计价，这一(yī)点从9月合约的深贴水可以得到验证。在这(zhè)个(gè)供需转(zhuǎn)宽(kuān)松的预期(qī)下，产业链开(kāi)始形成(chéng)负反馈，纯碱现货价格(gé)也出(chū)现崩塌(tā)，这一点从近月合约(yuē)的跌幅和(hé)现(xiàn)货向期(qī)货回归(guī)的方式收敛基差上可(kě)以得到验证。

　　而玻璃方面(miàn)，江文敏(mǐn)表示，近期市场主要交易点是(shì)需(xū)求转弱，供应上升。因为玻璃深加工厂缺乏强有力(lì)的(de)订单支撑，5月中旬订单天数(shù)为16.4天(tiān)，与4月底(dǐ)相比减少(shǎo)0.1天。深加工厂(chǎng)原(yuán)片库存天(tiān)数5月中旬为(wèi)21.5天，与(yǔ)4月底相比减(jiǎn)少1.73天。从历史数据来看，原(yuán)片库存偏高，补库意愿相比4月降低。从(cóng)玻璃产销数据来看，5月沙(shā)河地区产销(xiāo)数据平均为65％，湖北地区产销数据平均为(wèi)73％，华东(dōng)地区产(chǎn)销数据平(píng)均(jūn)为82％，相比于(yú)3月及4月的数据，5月份产销数据大幅下滑。5月还要新增日熔量3050吨，6月将新增(zēng)日熔量3150吨，8月减少(shǎo)日熔量400吨，9月新增(zēng)日熔(róng)量(liàng)1200吨，10月减少(shǎo)日熔量1000吨。预计2023年9月(yuè)份玻(bō)璃日熔量(liàng)达(dá)到巅(diān)峰，峰值约(yuē)170080吨。

　　“玻璃价(jià)格一(yī)直都(dōu)比较(jiào)弱，主要是高库存(cún)和低(dī)需求逻(luó)辑。”闾(lǘ)振兴说，4月中(zhōng)下旬(xún)玻璃价格在去库逻辑下出(chū)现过反弹，但(dàn)反弹后利润改善很(hěn)多(duō)，加之(zhī)终端(duān)表现(xiàn)并不乐观，因此又(yòu)出现大幅回落(luò)。

　　从(cóng)宏观因素看，闾振兴(xīng)介绍，在(zài)欧美(měi)经济衰退预期(qī)、国内(nèi)经济复苏不及(jí)预期的背景下，整(zhěng)个工(gōngmany的比较级和最高级怎么写，much的比较级和最高级)业品(pǐn)价格承(chéng)压，纯碱此前(qián)强势的中观(guān)逻辑(jí)终敌不过疲弱的宏观逻辑。从持仓上看，部分(fēn)市场(chǎng)资金在做强(qiáng)弱对冲(chōng)，而纯碱和(hé)玻璃正是空头配置，强化了(le)二者的弱(ruò)势。

　　纯碱(jiǎn)、玻璃弱(ruò)势或(huò)将持续(xù)

　　对于(yú)后市，李嘉豪表示(shì)，纯碱(jiǎn)主(zhǔ)要(yào)关注检修(xiū)是否能带(dài)来(lái)现货价格短期的(de)企(qǐ)稳，但(dàn)中长期价格(gé)下(xià)跌至成本线为大概率事(shì)件。“从商(shāng)品格局看，纯碱投产后必然走(zǒu)向过(guò)剩，而短期检(jiǎn)修的兑现有限，因此检(jiǎn)修仅为长期(qī)趋势下的(de)扰动，商品从偏紧到过剩的周期(qī)中，价格趋势预计继续向下。”他说，对于玻璃，需要等(děng)待的则是中(zhōng)下(xià)游的(de)备货意愿何时(shí)能够(gòu)起来：一是等待下(xià)游的原料(liào)库存消耗，二是(shì)对(duì)未来的需求是否存(cún)在旺季(jì)的预(yù)期。短期来看，下游以消耗前期库存为主(zhǔ)，需求缺乏弹性(xìng)，价格预期偏(piān)弱。后市关(guān)注在需求(qiú)存在缺口的情形下(xià)，7月订(dìng)单(dān)是(shì)否依旧具(jù)有连续性。

　　中(zhōng)期来看，闾振兴认为(wèi)，除非价格开始(shǐ)冲击(jī)成(chéng)本，或是供(gōng)需上有重大改变，否(fǒu)则纯碱和玻璃依(yī)然(rán)维持弱势。“短(duǎn)期(qī)则(zé)还(hái)是要关注持(chí)仓的变化，短线资金离(lí)场(chǎng)或使得低(dī)位波动加大。”他说(shuō)，止跌可以关注(zhù)两个指(zhǐ)标：一是基差不再(zài)是以(yǐ)现(xiàn)货(huò)下(xià)跌方(fāng)式来修复；二(èr)是月(yuè)供(gōng)需预期博弈(yì)相(xiāng)对明朗，基差(chà)企稳。

　　分品(pǐn)种看，江文敏表(biǎo)示(shì)，纯(chún)碱后市仍将维持弱势，可重点关(guān)注(zhù)远兴能(néng)源的后续投产进展、碱价降价幅(fú)度(dù)。若远兴能源后续(xù)投(tóu)产推迟，则盘(pán)面或(huò)将维稳(wěn)振荡；若(ruò)联碱(jiǎn)厂(chǎng)、氨碱厂(chǎng)大力挺(tǐng)价，则盘(pán)面也或将维稳。

　　玻璃(lí)方面，他认为，后市弱势也将继续保持，中长期则视终端需求变动来判断是否维(wéi)持弱势(shì)，可重点关注下游深(shēn)加(jiā)工订单(dān)情(qíng)况(kuàng)、地(dì)产(chǎn)施工端情况。若后期地产施工端主(zhǔ)体封顶数量较多，那么玻璃的需求量将抬升(shēng)，下游深(shēn)加工订单数(shù)量也(yě)将因此抬升，盘面或维稳。

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