财联社4月30日讯(xùn)（编辑(jí) 笠(lì)晨）碳酸锂(lǐ)迎(yíng)来(lái)一(yī)波(bō)久违的反(fǎn)弹，据上海(hǎi)钢联(lián)发布数据显示，4月28日(rì)电池级(jí)碳(tàn)酸(suān)锂涨5000元(yuán)/吨，均(jūn)价(jià)报18.9万元/吨(dūn)，继上(shàng)周五开(kāi)始止跌企稳四(sì)个交易日后价格连(lián)续(xù)两日上(shàng)涨。暖(nuǎn)意也(yě)提前传导到A股，锂矿股本周(zhōu)三表(biǎo)现强势，融捷股份一(yī)度(dù)涨停(tíng)，雅化集团(tuán)和永兴(xīng)材料(liào)最高涨(zhǎng)超9％、中矿(kuàng)资(zī)源和盛新锂能一(yī)度涨超7％、赣锋锂业和天(tiān)齐(qí)锂涨业盘中均涨超(chāo)5％。

　　碳酸(suān)锂(lǐ)反弹的原因之一(yī)是上海车展有望带(dài)动购车需求(qiú)预期的(de)提振。乘联会秘书长(zhǎng)崔(cuī)东树表示，上海车(chē)展(zhǎn)将让消费者感受到汽车消费的火热(rè)，提升(shēng)消费信心，也提振士气。国泰君安表示，此前车企大幅降(jiàng)价导致(zhì)消(xiāo)费者(zhě)对电动车的观望心态有(yǒu)望逐渐改(gǎi)善，市场(chǎng)开始预期5月需求回暖。

　　有电池企业(yè)人士(shì)提到(dào)，目前(qián)磷酸铁锂电池的价格(gé)已(yǐ)经逐渐稳定，且(qiě)在(zài)谈价策(cè)略上以企稳为(wèi)主，不太可能进行(xíng)降价。但未来，止跌信号能否持续稳定，受多方因素影响。有产业人士分(fēn)析称(chēng)，乐观来(lái)看(kàn)，国内(nèi)动力电池厂商清库(kù)存工(gōng)作或到(dào)5月完结，届(jiè)时电池(chí)厂商库存水平有望逐步恢复至健康(kāng)水(shuǐ)平，并(bìng)带动(dòng)上(shàng)游材料采购，进而对碳(tàn)酸锂价格起到支撑(chēng)作用。

　　据鑫椤资讯近(jìn)日调查的情况看，一些电池(chí)龙头企业5月份(fèn)的排产预计将(jiāng)环比增长20-30％，一些(xiē)中小企业(yè)由(yóu)于前期基数较低(dī)，环比增幅(fú)更是高(gāo)达50％以(yǐ)上。其中，亿纬锂能(néng)在4月(yuè)26日的业(yè)绩说明会上表示，5月份开(kāi)始会全面恢复生产(chǎn)，排产相比一季度(dù)会(huì)有明显的提(tí)升。由此可见(jiàn)，碳酸锂(lǐ)市场需求回(huí)暖(nuǎn)已是(shì)大势所(suǒ)趋。

　　另有观点认为，此次碳酸锂价格属(shǔ)于阶段性反弹还是(shì)底部反转，目(mù)前仍难以判断(duàn)。“一方面需要观察下游库存状况，另一方(fāng)面(miàn)还需要看终端需求是(shì)否真正(zhèng)回暖，”华南(nán)一家主(zhǔ)流锂(lǐ)盐厂商内部人士此前对财联社记者表示。该人士(shì)表(biǎo)示，电池(chí)厂商(shāng)实际上从去年四季度开(kāi)始便(biàn)启(qǐ)动(dòng)大规模去库存(cún)举措(cuò)，这一(yī)举(jǔ)措在一季度(dù)实际上已经(jīng)有所反(fǎn)映。

　　不过进入4月中旬以(yǐ)后，相关电池厂(chǎng)商提到(dào)，目前(qián)库(kù)存已恢复至(zhì)健康水平，此前暂停的产线也已(yǐ)经逐(zhú)渐复产。特(tè)别是(shì)针对磷酸铁锂电池库存(cún)，有业内人(rén)士(shì)直言，相关库存(cún)基本(běn)出清，后续(xù)将根据公司规划(huà)，逐(zhú)步(bù)进行补货。作为锂电产业的风(fēng)向标，宁德时代(dài)一季度(dù)报告显示，其(qí)库(kù)存(cún)金额(é)已从(cóng)年初的766.7亿元(yuán)下降到640.6亿元，环比下降16.5％。从绝对金额来看，宁(níng)德时代的库存已经退回(huí)到2022年第一季度的水平。材料价(jià)格和库存水(shuǐ)平，两(liǎng)项关键的指标(biāo)也构成锂电产业走向的关(guān)键，随价(jià)格(gé)企稳以(yǐ)及库(kù)存水平(píng)恢复(fù)健(jiàn)康，将带(dài)动锂电产(chǎn)业恢复稳定。

　　▌市(shì)场激辩未(wèi)来锂盐价格(gé)走向 最乐观者预判涨(zhǎng)回25万(wàn)元(yuán)/吨 最悲观者(zhě)全年(nián)看跌至(zhì)10万以下

　　碳酸锂价格在不到半年时(shí)间跌去(qù)超(chāo)过2/3，也引起了市(shì)场热议。就在(zài)26日召(zhào)开的(de)中国汽车动力电池(chí)产(chǎn)业创(chuàng)新联盟2023年度大会(huì)上(shàng)，中国汽车工业(yè)协会常(cháng)务副会长付炳锋指出，国内动力电池行业仍然存在一些(xiē)问题，包括电(diàn)池产业链分工(gōng)，价值链分配问题。“原(yuán)材(cái)料(liào)短期大幅下(xià)降也不是正(zhèng)常(cháng)的现象，”他直(zhí)言(yán)。在(zài)他看来，原(yuán)材料适当涨价是正(zhèng)常(cháng)现象，行(xíng)业要以之前大幅涨(zhǎng)价为教训(xùn)，保证(zhèng)价(jià)值(zhí)链的(de)合理分配(pèi)，避免大起大落。

　　据财联社(shè)不完全梳理，这些业(yè)内人(rén)士和(hé)分(fēn)析师近期(qī)对锂盐(yán)价格未来走势(shì)进行预判(pàn)并阐述具体逻辑，汇总如(rú)下(xià)：

　　以(yǐ)碳酸(suān)锂(lǐ)价格反弹为信(xìn)号(hào)，一系(xì)列的数据验证锂电产业拐点或(huò)已(yǐ)经到来。分(fēn)析人士指出，此前(qián)锂(lǐ)电产(chǎn)业进入(rù)调整(zhěng)阵痛期(qī)，主要在于下游车(chē)市短期需求下滑，叠(dié)加(jiā)中(zhōng)游扩产迅速从而(ér)在需(xū)求表(biǎo)现上提(tí)前(qián)透支碳酸(suān)锂的未来增长空间。进而(ér)导致(zhì)，碳酸锂价(jià)格持续下(xià)跌，中游(yóu)电(diàn)池(chí)厂商集体进入清(qīng)库存阶(jiē)段。从上游材(cái)料价格变化来看，近期碳(tàn)酸锂价(jià)格率(lǜ)先(xiān)实现反弹。更值得注意的是，在锂(lǐ)电产(chǎn)业(yè)链(liàn)，包括六氟磷酸锂、人造石墨(mò)、极片粉(fěn)等系列材(cái)料价格(gé)也(yě)出现企(qǐ)稳甚至反弹的局面。

　　作为锂(lǐ)电产业拐点(diǎn)的另(lìng)一关键指(zhǐ)标，中游电池厂商(shāng)的库存也已经逐步恢复至健康水平。据高工锂电了解，目(mù)前中游电池厂商库(kù)存水位回退(tuì)，此(cǐ)前部分电池(chí)厂商暂停的生产线已经重启生产(chǎn)。在(zài)采购方面，电池厂商和(hé)下游车企已陆续重启订单，带(dài)动产业需求回暖。从(cóng)终端新能源汽车市场表现上(shàng)看，年初的市(shì)场恐慌情(qíng)绪(xù)主要(yào)来自车市的需(xū)求(qiú)腰斩。但从整体一季度(dù)新(xīn)能源汽车(chē)销量数据来看，其月销量(liàng)逐步攀升并且(qiě)回暖(nuǎn)速度超过往年。随着二三季度到来(lái)，车(chē)市逐(zhú)渐转(zhuǎn)入销售旺季，也(yě)将(jiāng)进一步带动锂电产业中(zhōng)上游的订单需(xū)求。加(jiā)上5月份临(lín)近，企业重新开启月度(dù)采购谈判，行业有望迎来需求订单的集中爆发(fā)。

　　后续碳酸锂价格可(kě)能(néng)会(huì)有回(huí)涨(zhǎng)的(de)空(kōng)间，但幅度(dù)不可能太(tài)大(dà)，最(zuì)多(duō)在中华牙膏是中国品牌吗，中华牙膏是中国品牌还是外国牌子10％左(zuǒ)右。业内人士表示，因为经(jīng)历本(běn)轮碳酸(suān)锂价格的暴涨暴跌，电池(chí)厂商对于(yú)碳(tàn)酸锂真实的供给情况更加清晰，市场预期回调(diào)下(xià)，电(diàn)池厂商在价(jià)格谈判上会更加谨慎。同时(shí)电(diàn)池厂商(shāng)一体化带来的碳酸锂(lǐ)供应稳定，也将削弱上(shàng)游锂(lǐ)矿厂商的议价权(quán)。电池回收端，邦普、格林(lín)美、天奇股份、华友钴(gǔ)业等企(qǐ)业持续推进(jìn)电池回收(shōu)布局，来自(zì)终端材料回(huí)收(shōu)的产能(néng)也在(zài)稳步爬坡。相关数据(jù)显示，2025年(nián)国内回收的废旧电池的总量将(jiāng)达到(dào)137.4GWh。

　　回溯到上游(yóu)，电池厂商都已完善在锂矿(kuàng)端的布局，包括(kuò)宁德时代的宜春锂矿项目(mù)，亿纬锂能的盐湖提锂(lǐ)项目均进展顺利，将进一(yī)步释放碳(tàn)酸锂供(gōng)给(gěi)。经(jīng)历(lì)过复杂的产业调整过程之后，整个锂电产业(yè)的运作模式(shì)正(zhèng)从“大(dà)开大合”的波浪式变得更为平滑。从原(yuán)材料到电池，再(zài)到下游车企(qǐ)，产(chǎn)业(yè)链(liàn)各个环(huán)节的价(jià)格以及供需(xū)变化(huà)也将变得更加平衡且具(jù)有(yǒu)可预测性。

　　然而，亦有空方则认(rèn)为(wèi)，当前上游库(kù)存水平依旧(jiù)处于高位，虽然需(xū)求端稍有好(hǎo)转，但是(shì)并不足以带动(dòng)价格企稳。

　　▌锂价超预期下跌并(bìng)不是一(yī)个下游获利、上游承压的简单故(gù)事(shì)

　　过(guò)去(qù)一段时间，碳酸锂和电池材料(liào)的价格(gé)下跌(diē)过快，但这(zhè)并不为(wèi)业内(nèi)人士所(suǒ)乐见。碳酸锂从(cóng)2022年11月60万元/吨跌至(zhì)当前20万(wàn)元不到，价格跌去近7成，最直(zhí)接(jiē)受到冲击的当属锂矿(kuàng)企业。根据(jù)藏(cáng)格矿(kuàng)业一季度数据，碳酸锂销量为534吨，相(xiāng)比(bǐ)于(yú)2022年四季(jì)度(dù)销量2006吨，销量环比下(xià)滑73.4％；产(chǎn)量(liàng)也从2022年第(dì)四(sì)季度的2461吨(dūn)，削(xuē)减(jiǎn)至今年(nián)一季度的1783吨，环比下降27.5％。由于(yú)市(shì中华牙膏是中国品牌吗，中华牙膏是中国品牌还是外国牌子)场行情策(cè)动，上游锂矿企业(yè)不断压(yā)低碳酸锂出货价格，部分(fēn)锂矿企业已经出(chū)现主动减产的(de)情况。

　　江特电机(jī)4月24日公告，一(yī)季度营业收入7亿元，同比(bǐ)减少(shǎo)48.32％；净利润5064.8万元，同比下降92.39％，2023年Q1净利润(rùn)环比下降86％，第二日股价跌停。

　　直接生(shēng)产、售卖碳(tàn)酸锂的锂盐企业则命运(yùn)分化，大公司(sī)如天齐锂业和赣锋锂业有机会在(zài)价(jià)格下降周(zhōu)期中获得更多市场份额，行业将变(biàn)得更集中。这(zhè)是(shì)2016年到2018年上一轮锂价下降中(zhōng)发生过的事。而同环节的(de)大量中小企业，尤其是最近两年追高入局的(de)新公司(sī)，则(zé)面临停产乃至破产(chǎn)。

　　乘(chéng)着锂价的东风，赣锋锂业(yè)在(zài)去(qù)年轻(qīng)松(sōng)赚出了0.66个宁德时代、1.23个比(bǐ)亚迪。业内(nèi)人(rén)士(shì)表示，这一轮(lún)价(jià)格下降(jiàng)长期(qī)利好中(zhōng)国最大的两个锂盐供应商(shāng)天齐锂业和(hé)赣锋锂(lǐ)业。它们去(qù)年的净利润都超(chāo)过200亿元，比中(zhōng)国最大(dà)的(de)新(xīn)能源(yuán)车企(qǐ)比亚迪还多，其中天齐锂业净利润增长(zhǎng)超过10倍。足够厚(hòu)的(de)血，使他们(men)更能(néng)承(chéng)受价格下(xià)跌和可能的未来(lái)亏损。这两家(jiā)公(gōng)司也(yě)有(yǒu)行业(yè)里(lǐ)最(zuì)优(yōu)的成本。赣锋锂(lǐ)业、天齐锂业(yè)等公司入股的(de)海外锂矿资源开采成本(běn)普遍在3万-5万元/吨(dūn)，几乎是全球最低水平。

　　但这(zhè)并不意味(wèi)着，这两家公(gōng)司能(néng)以低于5万(wàn)元(yuán)/吨的价格采购碳酸(suān)锂，因为在锂矿国际交易中，中华牙膏是中国品牌吗，中华牙膏是中国品牌还是外国牌子即使拥(yōng)有海外矿(kuàng)产的分销权或开采权(quán)，交(jiāo)易价格也(yě)需要(yào)通过长协确(què)定，按市价定期(qī)调整。但能获得(dé)上游更低成本的资(zī)源(yuán)，让这两家(jiā)大(dà)企(qǐ)业更能容忍低(dī)价，并能在上游因(yīn)降(jiàng)价减产时保持产(chǎn)能供应。

　　锂价超预期下(xià)跌牵动着(zhe)万亿新能源车市场。不过锂价下降带来的连锁反应，并(bìng)不(bù)是(shì)一个下游获(huò)利，上游(yóu)承压的简单故事(shì)。作为碳酸锂的下游，宁德时代(dài)理论(lùn)上会(huì)受益，但锂价的超预(yù)期(qī)下跌，使(shǐ)宁德时代今年2月提(tí)出的 “锂矿(kuàng)返利” 计划(huà)沦为(wèi)鸡肋，它本想用20万(wàn)元/吨的碳酸锂价格绑(bǎng)定(dìng)一些车企的三年长单。另(lìng)一层影响是(shì)，宁德时代今年(nián)5月计划投(tóu)产的宜春锂矿很有可(kě)能一开采就亏(kuī)损。

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