昨夜，美国银行(xíng)股持续暴跌，内外盘商品期货(huò)全线下(xià)跌。

　　当地时间周二，美股三大指(zhǐ)数集体低开，道指(zhǐ)跌(diē)0.14％，纳指跌0.57％，标普500指数跌(diē)0.37％。

　　美国地区性(xìng)银行(xíng)股又崩了，第一共和银行股(gǔ)价(jià)重挫，盘中(zhōng)一度跌近30％，尾盘跌幅扩大至50％，续(xù)刷历(lì)史新低。硅(guī)谷银行母公司（SIVBQ）跌20.0％，签名银行跌15.7％，北(běi)方信托（NTRS）跌超9.2％，西(xī)太平洋(yáng)银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌(diē)超5.8％，阿莱恩斯西部银行(xíng)（WAL）跌(diē)约5.6％，齐昂银(yín)行(xíng)（ZION）跌超5.4％。

　　由于美华约有哪些国家，华约有哪些国家组成约国地区性银(yín)行股再次(cì)大跌，导致美国国(guó)债价格飙升，短期(qī)市场利率大幅下跌，债(zhài)券(quàn)交易员不再完全押注美联储会再加息25个基点(diǎn)。6月的美联储利(lì)率掉期合约目(mù)前(qián)反映出，央(yāng)行基准利率仅比当前有(yǒu)效联邦基金利率(lǜ)高(gāo)出20个基点(diǎn)，这(zhè)暗示未来两次FOMC会议中有一(yī)次加息的可能性约(yuē)为80％。而本周早些时候，交易员认为美联储在5月份加(jiā)息几(jǐ)乎是肯定的，且6月份有可能进一步加(jiā)息。除了(le)大幅(fú)降低(dī)加息(xī)的(de)可能性(xìng)外，掉期(qī)交(jiāo)易还显(xiǎn)示，市场对利率见(jiàn)顶(dǐng)后美联(lián)储降息的押(yā)注有(yǒu)所增加，他们预(yù)计到(dào)年底联邦基金(jīn)利(lì)率预计在(zài)4.3％左(zuǒ)右。

　　商品方面，美股(gǔ)时段，新加坡(pō)铁矿(kuàng)石指数期(qī)货05合约跌(diē)破100美元/吨，日内跌幅近4％，为去年12月以来首次。WTI原(yuán)油日(rì)内走低2％，报77.07美元/桶；布伦特原油跌1.96％，报(bào)80.80美元/桶(tǒng)。

　　内(nèi)盘方面(miàn)，截至昨日(rì)23时收(shōu)盘，国内期货(huò)主力合约几(jǐ)乎全(quán)线下跌。玻璃、焦煤、菜油、PTA、燃料油跌超2％，焦炭、铁矿石跌近(jìn)2％。涨幅方面，菜粕涨0.7％。

　　截至今晨收盘，WTI 5月(yuè)原油(yóu)期货收(shōu)跌2.15％，报77.07美元(yuán)/桶。布(bù)伦特(tè)6月原油期货收(shōu)跌2.37％，报80.77美元/桶(tǒng)。外盘有色金属全线(xiàn)下跌(diē)。伦铜跌2.3％，伦铝跌近2％，伦锌跌(diē)2.6％，伦铅跌1.7％，伦(lún)镍跌5％，伦锡跌4％。

　　昨天(tiān)深夜，白(bái)宫发布声明(míng)称(chēng)，美国总统拜登(dēng)将否决众议院议(yì)长、共和党(dǎng)领袖麦卡锡提出(chū)的债务上限方案(àn)。白宫(gōng)称：众议院(yuàn)共和党人(rén)必须在没有(yǒu)任何(hé)要求和条件的情况下打消违(wéi)约的可能(néng)性，并解决债务上限问题。

　　上周，麦卡(kǎ)锡公(gōng)布了(le)一项将债务(wù)上限问(wèn)题和削减支出捆绑的计(jì)划，要将(jiāng)债务上限上调(diào)1.5万亿美元，但(dàn)同时还要削减4.5万亿美元的政府(fǔ)支出。

　　同(tóng)在周二，美(měi)国(guó)财政(zhèng)部长耶伦警告称，如(rú)果美国国会不提高政(zhèng)府的债务(wù)上限(xiàn)，由此产生的债务违约将(jiāng)在美国引发一场(chǎng)“经济(jì)灾难”，使未来几年的利率上升(shēng)。

　　耶(yé)伦当天表(biǎo)示，债务违约将导致失(shī)业率上(shàng)升，同时使美(měi)国家庭在抵(dǐ)押贷款、汽(qì)车(chē)贷款和(hé)信用卡上的支出增加(jiā)。耶伦(lún)称，提高(gāo)或暂停(tíng)31.4万亿(yì)美元的债务上限是国会的一(yī)项(xiàng)“基本(běn)责任”，如(rú)果违约将产生一场经(jīng)济和金融(róng)灾难，使借贷成本永(yǒng)久(jiǔ)提高，增加未来(lái)的投资成本。如(rú)果(guǒ)不提高债务上限，美国企业将面临信贷市场的恶化，政府将(jiāng)可(kě)能无(wú)法(fǎ)向军人家庭(tíng)和(hé)依赖社会保障(zhàng)的老年人发放款(kuǎn)项(xiàng)。

　　拜(bài)登正式宣布(bù)竞(jìng)选(xuǎn)连任美国总统(tǒng)

　　北京时间(jiān)4月25日傍晚，美国总统拜登正式宣布，他将(jiāng)参加2024年(nián)的连任竞选。法新(xīn)社称(chēng)，拜登将(jiāng)“以创(chuàng)纪录的(de)80岁高龄”投入(rù)到一场(chǎng)新(xīn)的激烈竞选中。

　　拜登在推特上(shàng)写道：“每一(yī)代人都要经历为了(le)民主挺身而出的时(shí)刻，为了他们(men)的基本自由挺身而出。我相(xiāng)信这(zhè)是我们的时刻。这就(jiù)是我竞(jìng)选(xuǎn)连任美国总(zǒng)统(tǒng)的原因(yīn)。加(jiā)入我们，让我们完成这项任务。”拜登还附上了一段视频(pín)。

　　法新社(shè)分(fēn)析称，目(mù)前拜登在民主(zhǔ)党(dǎng)内部没有(yǒu)真正的挑战者，但他的(de)年龄可能受到(dào)“持续而激(jī)烈”的审视。拜登已经80岁，到第二(èr)任期结束时(shí)，这位资深民(mín)主党(dǎng)人(rén)将年满86岁。

　　美国全(quán)国广播公司（NBC）上周(zhōu)末发(fā)布的一项民调显(xiǎn)示，70％的美国人包括(kuò)51％的民主党人，认为(wèi)拜登不应该(gāi)参(cān)选。不支持他(tā)参(cān)选的人中，69％的人认为年(nián)龄是(shì)一个主要或次(cì)要原(yuán)因(yīn)。

　　国内期交所(suǒ)公布劳动节期间风控工作安排

　　昨(zuó)日，国内各(gè)家期货交易所公布(bù)劳动节期间有关工作安排，调(di华约有哪些国家，华约有哪些国家组成约ào)整相关期(qī)货合约涨跌停(tíng)板幅度和(hé)交易保证(zhèng)金水平。

　　上(shàng)期所(suǒ)通(tōng)知称，自(zì)4月(yuè)27日起第一个未(wèi)出现单边市(shì)的交易(yì)日收盘结算(suàn)时，铜、铝、锌、铅期货合(hé)约的交易保证金比例调整(zhěng)为11％，涨(zhǎng)跌停板幅度(dù)调整为9％；不锈钢、纸浆期货合约(yuē)的交易保(bǎo)证金比例(lì)调(diào)整为12％，涨跌(diē)停板幅(fú)度(dù)调整为(wèi)10％；白银期(qī)货合约的(de)交易保(bǎo)证金(jīn)比(bǐ)例调整为13％，涨跌(diē)停板幅度调整(zhěng)为11％；镍、石油沥青(qīng)期货合(hé)约(yuē)的交易(yì)保证金比例调整为14％，涨跌(diē)停板幅度(dù)调整(zhěng)为12％；锡期货合约的交易保证金比例调整为16％，涨跌(diē)停板幅度调整为14％。5月(yuè)4日交易后，自(zì)第一个未(wèi)出现单边市的(de)交易日收盘结算时(shí)，黄(huáng)金期货合(hé)约的交易保(bǎo)证(zhèng)金(jīn)比例调整为9％，涨跌(diē)停板(bǎn)幅度调整为7％；其(qí)他品种(zhǒng)期货合约(yuē)的交(jiāo)易保证金比(bǐ)例(lì)和(hé)涨(zhǎng)跌停板幅度(dù)恢复至(zhì)原有水平(píng)。

　　上期(qī)能源方(fāng)面(miàn)，自4月27日起(qǐ)第一个未出(chū)现单边市(shì)的交易日收盘结算时，国(guó)际铜期货合约的交(jiāo)易保(bǎo)证(zhèng)金比例调(diào)整为11％，涨跌停板幅度(dù)调整(zhěng)为9％；低硫燃料(liào)油期货合约的交易保证(zhèng)金(jīn)比例调整(zhěng)为14％，涨跌停板幅度调整为12％。5月(yuè)4日交(jiāo)易(yì)后(hòu)，自第一个未出现单(dān)边市的交易日收盘(pán)结(jié)算时(shí)，所有(yǒu)品种期货合约的交(jiāo)易保证(zhèng)金比例和涨跌停板幅(fú)度恢复(fù)至原(yuán)有水平。

　　郑商所方面，自4月27日结算时起，菜粕(pò)、菜油、玻璃、纯(chún)碱期货合约的交(jiāo)易保证金标准调整为10％，涨跌停(tíng)板幅度调整为9％，其中纯碱2305合(hé)约(yuē)的交易保证金标准(zhǔn)仍为12％；白糖、棉花(huā)、棉纱(shā)、花生、PTA、甲醇、尿素、短(duǎn)纤期货合(hé)约的(de)交(jiāo)易保证金标准调整(zhěng)为(wèi)9％，涨跌停板幅度调整为8％，其中PTA2305合约的交易保证金标(biāo)准仍(réng)为13％。5月4日恢复(fù)交易(yì)后(hòu)，自品种持仓量(liàng)最大的合约(yuē)未出(chū)现涨跌停板单边市的第一个交易日(rì)结算时起，上(shàng)述品(pǐn)种期货合约的交易保(bǎo)证(zhèng)金标(biāo)准(zhǔn)和涨跌(diē)停板幅度恢复至调整前水(shuǐ)平。

　　大商所(suǒ)通知(zhī)称，自4月27日结算时起，豆(dòu)粕、豆油、聚(jù)乙(yǐ)烯、聚丙烯(xī)和聚氯乙烯期(qī)货合约涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度调整(zhěng)为(wèi)7％，交(jiāo)易保(bǎo)证(zhèng)金水平调整为8％；棕榈油、乙(yǐ)二醇、苯乙烯和(hé)液化石油(yóu)气(qì)期货合约涨跌停板幅度调整(zhěng)为8％，交易保证金(jīn)水平(píng)调整为9％；其他期货(huò)合约涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅(fú)度和交易保证金水平维(wéi)持不变(biàn)。5月4日恢复交(jiāo)易后，在各期货(huò)持(chí)仓(cāng)量最大的合约未(wèi)出现涨跌停板单边(biān)无(wú)连续(xù)报价(jià)的(de)第一(yī)个交易日结算时(shí)起(qǐ)，黄大(dà)豆(dòu)1号、黄大豆2号、玉(yù)米和鸡蛋期货合约涨跌停板幅(fú)度调整为(wèi)6％，套期保值交易(yì)保证金水平调整为7％，投机交易保证金(jīn)水平调整(zhěng)为8％；豆粕、豆油、棕榈油、聚乙烯、聚丙烯、聚(jù)氯乙烯、乙二(èr)醇(chún)、苯乙烯和液化(huà)石(shí)油(yóu)气(qì)期货合(hé)约涨跌停板幅度和交易保证金(jīn)水平恢复(fù)至节前标准；其他期货合(hé)约(yuē)涨跌停板幅度和(hé)交易保(bǎo)证(zhèng)金水平维持(chí)不(bù)变。

　　中金所(suǒ)公告称，自4月27日结算时起，沪(hù)深(shēn)300、上证50、中证(zhèng)500股指期货各合约的交易保证金(jīn)标准分别调整为13％、13％、15％。5月4日交易后，自相关品种持仓量最大的合约未出现单边(biān)市(shì)的第一个交易日结算(suàn)时起，沪深(shēn)300、上证50、中证(zhèng)500、中(zhōng)证1000股指期(qī)货各合(hé)约的(de)交易保证金标准调整为12％。沪深(shēn)300、上证50、中证1000股(gǔ)指期权(quán)各合约的保证金(jīn)调(diào)整系数根据(jù)相应(yīng)股指期货的交易(yì)保证金标(biāo)准进行调整。

　　广(guǎng)期(qī)所公告(gào)称，自4月27日(rì)结(jié)算(suàn)时(shí)起，工业硅期(qī)货合(hé)约涨跌停板幅度和交易保(bǎo)证金标准调整(zhěng)为(wèi)9％和11％。5月4日恢复交易后，在工(gōng)业硅品(pǐn)种持(chí)仓量最大(dà)的(de)合约未(wèi)出现涨跌停板单(dān)边无连续报价的(de)第(dì)一个交易日结(jié)算时(shí)起(qǐ)，工业(yè)硅(guī)期(qī)货合约涨跌停板(bǎn)幅度和交(jiāo)易(yì)保证金标准调整(zhěng)为7％和9％。

　　供强(qiáng)需弱，生猪期价(jià)大跌

　　昨日，生猪(zhū)期现货价格走势(shì)背离，期货主力LH2307合约(yuē)收(shōu)盘(pán)至16345元/吨，日内跌4.11％。现货(huò)价(jià)格继续上(shàng)涨(zhǎng)，截至(zhì)4月25日，全国均价15.24元(yuán)/公斤(jīn)，环比(bǐ)上涨0.3元/公斤(jīn)。

　　齐盛期货分析师孙一鸣表示(shì)，近期生猪现(xiàn)货偏(piān)强的主要原因有四点：一是短期二(èr)次育肥造成货源(yuán)有所收紧；二是来自政策(cè)面的支(zhī)撑；三是近期降雨导致调运(yùn)不便；四是“五一”假(jiǎ)期(qī)需求支撑。不过，盘面主要(yào)以预期为主(zhǔ)，昨日盘面下跌的主要逻辑依旧在于产业(yè)基本面偏弱的事(shì)实。

　　“4月中旬，多地(dì)猪价‘破7’，猪(zhū)价阶段(duàn)性触底。中小养户惜售(shòu)推(tuī)涨(zhǎng)情绪较浓，且南北部分(fēn)区域二次(cì)育肥采购(gòu)量增加，政策消息稳市信号(hào)相对强烈，期现(xiàn)货(huò)价(jià)格同时上涨。然而(ér)，生猪(zhū)期货2307、2309合(hé)约虽有(yǒu)乐观(guān)预(yù)期，但(dàn)已注(zhù)入升水，反弹(dàn)至养殖成本附近明显承压(yā)。同时，套(tào)保资金介入。因此周二(èr)期货盘面减仓大跌。”华联期货生猪分析师(shī)蒋琴说。

　　从供应端来看，截(jié)至3月末(mò)，全国能繁母猪存栏相当于正常保(bǎo)有量的(de)105％，一季度猪肉(ròu)产量1590万(wàn)吨(dūn)，同比增长(zhǎng)1.9％。孙一鸣(míng)分析称，能繁母(mǔ)猪存栏以及生(shēng)猪存栏依旧处于(yú)高位，意味着今年一(yī)季(jì)度去产(chǎn)能不及预期(qī)，供应偏宽(kuān)松是事实。从目前的存栏以(yǐ)及屠宰(zǎi)企业库存(cún)来看，今年下半(bàn)年市(shì)场不会出现生猪货源紧张或猪(zhū)肉紧张(zhāng)的状(zhuàng)态，供(gōng)应宽松大(dà)概(gài)率延(yán)长(zhǎng)至今年(nián)下半年。

　　格(gé)林(lín)大华期货生猪分析师张晓(xiǎo)君介绍，从月度初生仔猪来(lái)看，农业部监测数据(jù)显示，去(qù)年9月到今年2月(yuè)全国新生仔(zǎi)猪数量(liàng)各月(yuè)环比增(zēng)幅逐月增加，至少对应到今年7月生猪(zhū)出栏(lán)供(gōng)给相对充足。从出(chū)栏体重来看，当前生(shēng)猪(zhū)出栏均(jūn)重仍接近(jìn)123公(gōng)斤，同比(bǐ)去(qù)年增加约3％，预计(jì)二(èr)育(yù)猪源仍将支撑出栏体重。

　　值得一提(tí)的是，目(mù)前生猪养殖逐步向规模(mó)化、集团化方向发展，而且规模(mó)化(huà)占(zhàn)比得(dé)到明(míng)显提(tí)升。蒋琴表示(shì)，今年(nián)猪场中大猪(zhū)存栏(lán)量明显高(gāo)于去年同期(qī)，产能较为充裕。同时，2023年中央一号文件将“稳定生猪(zhū)基(jī)础产能(néng)”目标细(xì)化为“强(qiáng)化以能繁母猪为主的(de)生猪产(chǎn)能调控”，将全(quán)国(guó)能(néng)繁母猪数量(liàng)稳(wěn)定在(zài)4100万(wàn)头的正常保(bǎo)有量，可(kě)见国家稳猪(zhū)价的决心。

　　“此外(wài)，从冻品库(kù)存(cún)来(lái)看，随(suí)着屠宰(zǎi)场持(chí)续入冻，冻品库存持续攀升(shēng)。卓创资讯数(shù)据(jù)显(xiǎn)示，截至(zhì)4月20日，全(quán)国(guó)冻品库容率为31.9％，明显高于去年最高点28.24％。当前(qián)冻(dòng)鲜(xiān)价差(chà)倒挂，冻品销(xiāo)售(shòu)不畅(chàng)，待冻鲜价差(chà)恢复(fù)，冻品持续出库，目前冻品的高(gāo)库存水平将抑制猪价上(shàng)涨空(kōng)间(jiān)。”张晓君说。

　　“虽(suī)然今年生猪(zhū)消费总结为持(chí)续向好(hǎo)发展态势，政策引导及市场预期向(xiàng)好，加上居民收入增加、消费意愿增强等利好因(yīn)素，都是(shì)猪(zhū)肉消费(fèi)的助力。但是，实际需求却一直(zhí)不温不火。目(mù)前看，今年生猪的需求大概(gài)率将回归(guī)到(dào)正常年份水(shuǐ)平。”蒋琴说。

　　孙一鸣(míng)也表示，此次需求好转主要在于(yú)冻(dòng)品入库(kù)以及二育支撑，终端需求无实(shí)质性好转。目前“五一”备货(huò)基本收尾，从走量看(kàn)并未出现明显提升(shēng)，随着二季度气温升高，需求逐步降(jiàng)低，预计(jì)需(xū)求再次回归至低迷状态(tài)。4月底(dǐ)到5月(yuè)预计集团(tuán)企业出栏(lán)计划或继续增(zēng)加，市场(chǎng)整体处于(yú)供(gōng)大于求状态，现(xiàn)货价格“五一”后或继续回(huí)落为主，盘面升水(shuǐ)状态下短(duǎn)期缺乏(fá)上涨(zhǎng)支撑。

　　在张晓君看来，生猪整体供给相(xiāng)对充足(zú)，限制猪价(jià)大幅上涨(zhǎng)。短期来看，“五一(yī)”小长假前(qián)，终(zhōng)端备货启动，集团(tuán)场缩(suō)量(liàng)挺(tǐng)价，支(zhī)撑猪价(jià)短(duǎn)线反(fǎn)弹。然(rán)而，假期(qī)效应过后，市场情绪逐渐(jiàn)褪(tuì)去，猪价将重回供需(xū)基(jī)本(běn)面(miàn)。当前距“五一”小长假仅剩(shèng)3个交易(yì)日，期货(huò)盘面(miàn)资金已经(jīng)提前(qián)反映(yìng)了市(shì)场情绪。建议投资(zī)者控(kòng)制仓(cāng)位，防(fáng)范假期风险。

　　蒋琴认为，综合(hé)来看(kàn)，猪价颓势不改，大概率仍将保持(chí)低位盘整运行状态。不(bù)过，市场预期(qī)二季度二次育肥缓(huǎn)慢入场，行情或(huò)好(hǎo)于一季度。按照官方能繁存栏数据推算，今年3到(dào)10月，生(shēng)猪(zhū)理论出栏量处于逐步增(zēng)加的阶段，并于10月份达到理论出栏(lán)峰值，11月(yuè)生(shēng)猪理论出栏(lán)量大概率环比下降。而11月份(fèn)正值猪肉消费旺(wàng)季，供(gōng)减需增预期下，相对支撑当期生猪(zhū)价格，故目(mù)前盘面(miàn)11月价格(gé)相对(duì)坚(jiān)挺。不(bù)过(guò)在国家良(liáng)好调控之下，能(néng)繁母猪产能(néng)并(bìng)未过度去(qù)化，生猪存出栏量保持稳定(dìng)，猪价不具备持续大幅上涨的基础条(tiáo)件。在国家政(zhèng)策(cè)端稳定猪价意(yì)愿强烈的背景(jǐng)下，期(qī)价上行(xíng)压力恐加大，追(zhuī)涨风(fēng)险积(jī)聚，操作上(shàng)，建议(yì)养殖(zhí)端(duān)锚(máo)定成本(běn)，择机卖(mài)出套保锁定利润为主(zhǔ)。

　　棕榈油长(zhǎng)期需求不容乐观

　　昨日，马来西亚BMD毛棕榈油期货盘中(zhōng)大幅(fú)下跌，连续第三个交易日下(xià)滑，并触及约一(yī)个月(yuè)低(dī)点。

　　“近期棕榈油行情(qíng)变化多集中在需求端的(de)扰动，一方面，印度洗船事(shì)件为(wèi)盘面带(dài)来了压力；另一方面(miàn)，市场对于第(dì)二波新(xīn)冠疫情可(kě)能到来从而降(jiàng)低(dī)国内需求(qiú)的担(dān)忧(yōu)则进一步(bù)加(jiā)速了盘面下滑。”国联期(qī)货农产品事(shì)业部(bù)分析师姜颖告诉期货日报(bào)记者，根据(jù)新加坡、日(rì)本等(děng)海(hǎi)外经验，第二波疫情(qíng)的波及范(fàn)围预(yù)计很(hěn)大概(gài)率将小于第一波(bō)，短(duǎn)期情(qíng)绪释放后，棕榈油(yóu)将回归基本面。从相关因(yīn)素的梳理来看，目前处于短多(duō)长空的(de)局面。

　　据(jù)国海良时期货油脂分析(xī)师(shī)孙啸介绍(shào)，开斋(zhāi)节后市场延(yán)续了产地未来供需转宽松的(de)交易逻辑。马来西亚午(wǔ)市24℃棕榈油(yóu)5、6、7月船(chuán)期现货报价分别为(wèi)995美元/吨(dūn)、930美元/吨(dūn)、862.5美元/吨，整体相比上(shàng)一(yī)个交易日均有20美元(yuán)/吨左右的下(xià)跌(diē)。巨大(dà)的back结(jié)构也显示(shì)出市场(chǎng)对东南亚(yà)地区棕榈(lǘ)油食用需求转入淡季以及印尼可能(néng)放松DMO出(chū)口限制的担忧。产地供需偏宽松的(de)预期在印尼GAPKI公(gōng)布2月份产量后得到强(qiáng)化。数据显(xiǎn)示，印(yìn)尼2月(yuè)份(fèn)棕榈油产量高(gāo)达425.2万(wàn)吨，为(wèi)历史同期最高水平，仅环比(bǐ)1月微降0.9万吨，降幅远低(dī)于平均季节性减量。目前产(chǎn)地已步入增产季，在马来(lái)西亚(yà)摆脱(tuō)洪(hóng)水扰动(dòng)后，产区未来整体产量(liàng)可能非常可观。

　　“3月份(fèn)马来西亚出(chū)口大(dà)增(zēng)，库存(cún)超预(yù)期下降(jiàng)至167万吨，不过，4月份马(mǎ)来西亚出(chū)口骤(zhòu)降(jiàng)，斋月节备(bèi)货结束(shù)、主要进口(kǒu)国植物(wù)油供应充足，印度3月棕榈油库存仍有(yǒu)59万吨，植物(wù)油库存(cún)则(zé)继续增高至(zhì)345万吨，充足的库存和竞争(zhēng)油(yóu)脂(zhī)的影响或将冲(chōng)击印(yìn)度对棕榈油进口。”徽商期货油(yóu)脂油料(liào)分析师郭文伟表(biǎo)示，检验机构AmSpec数据显示，马来西亚4月1—25日棕榈油(yóu)出口量为92.7万(wàn)吨，环(huán)比下降18.4％。然(rán)而棕榈油已(yǐ)经步(bù)入季节性增产周期(qī)，据SPPOMA数据(jù)显示，4月1—15日(rì)马来西亚棕榈油产量(liàng)环比增加(jiā)22.5％，产需结构呈宽松趋势。不过，4月(yuè)份(fèn)处在复产初期，且今(jīn)年4月(yuè)份(fèn)工作日较少，产量预(yù)计在150万吨以下，4月底马来西亚棕榈油(yóu)库(kù)存预计开始小幅(fú)度累库，且(qiě)随着(zhe)复产利多增强和出(chū)口(kǒu)前景不佳(jiā)持续，后期马棕继续面临累(lèi)库压力(lì)，棕榈油行情或维持(chí)承压(yā)回调走(zǒu)势。

　　需求方面(miàn)，孙啸称，印度SEA数据(jù)显(xiǎn)示，3月份印度(dù)食用(yòng)油进口(kǒu)113.56万吨，处(chù)于季节性中性位置(zhì)，其中棕榈油(yóu)进口量高达72.8万(wàn)吨(dūn)，占比突(tū)出。但是其国内食用油(yóu)峰值库存问题仍未解决。截至3月末，其(qí)食用油(yóu)总库(kù)存依旧在344.7万吨，未见(jiàn)回落(luò)。根据目前已经走负的(de)国际豆棕差(chà)，预计4—6月国际棕榈油(yóu)进口需(xū)求大概率出现萎(wēi)缩(suō)。

　　此(cǐ)外，国内方面，郭文伟表示，国内棕榈油近月进口严重倒挂，远(yuǎn)月有所修(xiū)复(fù)，近月进口偏低，远月(yuè)买船(chuán)有(yǒu)所增加(jiā)。海关数(shù)据(jù)显示，3月进口39万吨(dūn)，国内棕榈油4—6月(yuè)进口量预估分别(bié)在35万(wàn)、45万、40万吨。目(mù)前国内棕榈油港口库存仍处在历(lì)史同期高(gāo)点，截至4月25日，库存为85万吨，连续4周下降，随(suí)着气温升高及棕榈油消费进一步好(hǎo)转(zhuǎn)，需求有望回升(shēng)，国内棕榈油继续呈现(xiàn)去库(kù)走(zǒu)势。

　　展(zhǎn)望后市，孙啸认为，短期(qī)连盘棕(zōng)榈油仍将随油脂整(zhěng)体弱势运行，有下(xià)破可(kě)能。5月份东南(nán)亚天气(qì)值得关注，目前已有少(shǎo)雨迹象，泰国最为明(míng)显(xiǎn)，印尼次之。如果出(chū)现(xiàn)持续干(gàn)燥天气，产区增(zēng)产节奏将被(bèi)打破，届时，棕榈油有(yǒu)望相(xiāng)对抗(kàng)跌。

　　不过(guò)，在姜颖看来，短期棕(zōng)榈(lǘ)油尚存利多因(yīn)素支撑。国内(nèi)贸易(yì)商(shāng)进口(kǒu)利润深(shēn)度(dù)亏损，5月船期频现(xiàn)洗船，进口到港数量将明显减少。在此基础上，随着(zhe)天(tiān)气升温，棕榈油(yóu)消费季节性(xìng)回暖(nuǎn)。第(dì)二轮(lún)疫(yì)情虽(suī)可能有影响，但无法改变(biàn)消(xiāo)费逐步恢复的大势，国内(nèi)库存短期内仍可(kě)能加速去化(huà)。长期市场对于未来供(gōng)应充裕(yù)的(de)预期(qī)基本一致。天气情况有(yǒu)所好转，马来西亚与(yǔ)印尼步(bù)入增产(chǎn)周期，供应增加而出口需求较差，未来(lái)产地存(cún)在累库(kù)预(yù)期。与此同时，国际豆粽(zòng)FOB价(jià)差处于历史极低负值，棕(zōng)榈油价格丧失(shī)竞争优势(shì)，在豆油、菜油(yóu)未来存(cún)在集中供应压力的情况下，棕榈油长期需求(qiú)不容乐观。

　　“综合来看，短期利多因素对盘面有(yǒu)一定(dìng)支撑，价格或以区(qū)间调整为主。长期来看，棕榈(lǘ)油(yóu)将逐渐演变(biàn)为供强(qiáng)需弱格局，叠(dié)加全球(qiú)宏观经济环境偏(piān)弱，价格(gé)重心或逐(zhú)步下(xià)移。”姜(jiāng)颖说。

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