金融界4月28日(rì)消(xiāo)息 为规范开展内地与香港利率互换市场互(hù)联(lián)互通合作相关业务，保护(hù)境内外投(tóu)资者合法权益，维护利率(lǜ)互换市(shì)场秩序，中国人民银行制定了(le)《内地与香港利率互换市场互联互通(tōng)合作管(guǎn)理暂(zàn)行(xíng)办法(fǎ)》，现予以公布，自2023年4月28日起施行。

　　中国人民银行有关部门负责(zé)人(rén)表示，未来中国(guó)人民银行(xíng)将根据市(shì)场发展情况，适时增(zēng)加(jiā)投资品(pǐn)种(zhǒng)，调整交易(yì)和清算额度(dù)，优化交易清算安排(pái)，为(wèi)境外(wài)投资(zī)者提供更加便(biàn)利高(gāo)效的风险管理工具。另(lìng)外，两地监管当局将结合各方面(miàn)情况，在风险可控、对等互利的原则下，适(shì)时研(yán)究扩展至(zhì)“南(nán)向(xiàng)互(hù)换(huàn)通”。

　　以下(xià)为中国人民(mín)银(yín)行有关部门负责人就《内地(dì)与香(xiāng)港利(lì)率互换(huàn)市场(chǎng)互联互通(tōng)合作管(guǎn)理暂行(xíng)办法》答记者问

　　一、符合中国人民(mín)银行(xíng)要(yào)求的境外投资者包括哪些？

　　答：符合《中国人民银行关于境外(wài)央行、国际金融组织、主权财富基(jī)金运(yùn)用人民币投资银行间(jiān)市场(chǎng)有关(guān)事(shì)宜的通(tōng)知(zhī)》（银发〔2015〕220号）、《中国人民(mín)银行(xíng)关于进(jìn)一(yī)步做好境外机构投资者(zhě)投资银(yín)行间债券市场(chǎng)有关事宜的(de)公告》（中(zhōng)国(guó)人(rbjd娃娃是用什么做的 bjd娃娃可以一起睡吗én)民银(yín)行公告〔2016〕第3号）和《内地与香港债(zhài)券市场互联互通(tōng)合作(zuò)管理暂行办法》（中国人(rén)民银行令〔2017〕第1号）等(děng)文(wén)件(jiàn)要求(qiú)、完(wán)成银(yín)行间债券市场准入备案的境外(wài)投资者等，可根据《内(nèi)地(dì)与香港(gǎng)利率互换市场互联互(hù)通合作管(guǎn)理暂行(xíng)办法》（以(yǐ)下简(jiǎn)称《办法》）相关(guān)规(guī)定参(cān)与“北向互换通”。

　　二、“北(běi)向互(hù)换(huàn)通”境内(nèi)外投资者可以签署的协议(yì)范围是什么？

　　答：根据《办法》，境内外投资者开展“北向互(hù)换通(tōng)”交易前可(kě)以与交易对手方签署经中(zhōng)国人民银(yín)行认可的衍(yǎn)生品主协议(yì)或其(qí)他协(xié)议，包括NAFMII、ISDA主协(xié)议(yì)以及中央清算衍生(shēng)品执(zhí)行协议(yì)（CDEA协议）等衍生品协(xié)议。境内投资者应当(dāng)将是否签署(shǔ)协议、签署协(xié)议类型(xíng)等事项(xiàng)向(xiàng)中国(guó)外汇交易中心备案。目(mù)前，中(zhōng)国银行间市场(chǎng)交易商协会正在研究(jiū)制(zhì)定“互(hù)换通”衍生品协(xié)议，待其正式发布后也可供境内外投资者选择签署(shǔ)。

　　三、“北向互换(huàn)通”境外(wài)投资(zī)者的(de)投资范围是什么？

　　答：“北向互换通”境外投资者现阶段可(kě)在银(yín)行间市场开(kāi)展符合集(jí)中清算(suàn)要求的人民币利率(lǜ)互换交易(yì)。

　　四、《办法》中(zhōng)认可的境外(wài)电子交易(yì)平台(tái)、境内电子(zi)交易平(píng)台包括哪些？境(jìng)外投资者的(de)对手方、交易模式(shì)有哪些要求？

　　答：目前“北向互换通”下(xià)受认可的境外电子交易平台(tái)包括TradeWeb、Bloomberg，未来(lái)可应市(shì)场需求加(jiā)入其他受认可(kě)的电(diàn)子交(jiāo)易平台(tái)，受认可的境内(nèi)电子交(jiāo)易平台为(wèi)中国(guó)外汇交易(yì)中心。

　　为便利境外投资者(zhě)开(kāi)展(zhǎn)人民币利(lì)率互换交易(yì)，“北向互换通”参(cān)照(zhào)“债券通(tōng)”相关安排，由境内(nèi)投资(zī)者（即(jí)“互换通”报价商）与境(jìng)外投资者进行(xíng)交(jiāo)易，“互(hù)换(huàn)通(tōng)”报价商名单(dān)可(kě)在中国外汇交易(yì)中(zhōng)心(xīn)网站上查询(xún)。

　　“北(běi)向互换通”交(jiāo)易(yì)在境内电子(zi)交(jiāo)易平台达成，交(jiāo)易一(yī)经达成即视为交(jiāo)易已确认(rèn)。境外(wài)投资(zī)者可通过(guò)中(zhōng)国人民银行认可的境外电子交易平(píng)台与(yǔ)境内电(diàn)子(zi)交易平台(tái)的连(lián)接，向境(jìng)内(nèi)电子交易平台发送交易(yì)指令(lìng)，与“互换通”报价商(shāng)达成(chéng)交易。

　　五、中国人民银行认可的境内清算(suàn)机(jī)构和香港证监会认可(kě)的(de)境外清算机构(gòu)包括(kuò)哪些机构？

　　答：目前，中国人民银行(xíng)认可的境内清算机构(gòu)为银行间市场清算所(suǒ)股(gǔ)份有(yǒu)限公司（以下简称(chēng)上海清算所），香港证监会认可的境外清算机(jī)构为香港交易(yì)所旗下(xià)香港(gǎng)场(chǎng)外结算有限公司（以下简(jiǎn)称场外(wài)结算公(gōng)司）。

　　六、境外(wài)投资者开展集(jí)中清算的(de)主要流程是？

　　答：境外投资者需要(yào)申(shēn)请获得场外结算公司清(qīng)算会员(yuán)资(zī)格或作为清算客户委(wěi)托场外结算公司综合清算(suàn)会员代理清算(suàn)，并与(yǔ)场外结算公司综合清算会员签订客户清算协议。交易达成后，境内外(wài)清算机构对交易(yì)进行风(fēng)控检查，对于(yú)符(fú)合(hé)集(jí)中清算要(yào)求的交易及时纳入集中清算。境外机构通过场(chǎng)外(wài)结算公(gōng)司或其(qí)综合清算会(huì)员完成保证金及资金结算。

　　七、“互换通”下，境内(nèi)外(wài)清算机构如(rú)何进行衍(yǎn)生(shēng)品交易的合约替代？

　　答：合约替代是指清算机(jī)构作(zuò)为中央对手方针对已成交的交易充(chōng)当(dāng)买方的(de)卖方和卖方的买方的一种法律安排(pái)，并(bìng)据此(cǐ)与(yǔ)买(mǎi)方和卖方建(jiàn)立两个(gè)新(xīn)合约，以清(qīng)偿(cháng)买卖(mài)双方之间的(de)初始(shǐ)债务(wù)。“北向互换通”业(yè)务(wù)中，境外(wài)与境内参与者达成的交易在经过上海清(qīng)算(suàn)所与场外结(jié)算公司的集中(zhōng)清算(suàn)审核后，上海清算所与场外结算(suàn)公司于当(dāng)日将交易进行合(hé)约替代，进(jìn)入集中清(qīng)算，生(shēng)成为三个独立(lì)的新(xīn)合约，分别为(wèi)境外参与者与场外结算(suàn)公司、场外(wài)结(jié)算公司(sī)与(yǔ)上海清算所、上海(hǎi)清算所与境内参(cān)与者(zhě)之间(jiān)的合约。境外与境内参与者之(zhī)间将不再存在合同关系。对于(yú)未(wèi)纳入(rù)集中(zhōng)清算的交易，依(yī)照成交双方(fāng)约定的处置方式进行处置。

　　八、“互(hù)换通(tōng)”业务场景下的跨境资金(jīn)流动如何管理？

　　答：在“互换通(tōng)”业务场景下，上海清算所(suǒ)与场外结算公司之间的跨境资金结算主要通(tōng)过(guò)人民币跨境支付系统(tǒng)办理。同(tóng)时，场外结算公司可在境内银(yín)行开立人民币基(jī)本存款账户和人民币“互换通”结算专用存(cún)款账户（NRA账户），作为极(jí)端(duān)情(qíng)况下应急结算安排(pái)。NRA账户收支范围包(bāo)括：“互换通(tōng)”交(jiāo)易结算资金(jīn)、因“互(hù)换通”交易(yì)结算需要在应急情况下所融入资(zī)金(jīn)的本息和费用以及符合中国人民银行(xíng)规定的其他收入支出等。

　　此外，作为“互(hù)换通”业务风控方案的(de)一部(bù)分，上海清算所与(yǔ)场外结算公(gōng)司将针(zhēn)对双方清算(suàn)所之间的风险敞(chǎng)口建(jiàn)立“互换通”资源池(chí)安排。双方向“互换(huàn)通”资源(yuán)池缴纳担保品(pǐn)，该资源(yuán)池(chí)独立于每一中央(yāng)对手方从各(gè)自(zì)清算参(cān)与(yǔ)者收(shōu)取和(hé)追缴的(de)保证金、清算(suàn)基金之(zhī)外，不(bù)用于任何会(huì)员(yuán)机构的违约(yuē)损失(shī)分摊。上海清算所向(xiàng)资源池缴纳的资金存放在(zài)以场(chǎng)外结(jié)算公司名义于境外开(kāi)立的“互换通(tōng)”专用账(zhàng)户，场外结算(suàn)公司向资源池缴纳的(de)资金存放在以(yǐ)上海(hǎi)清算所名义(yì)于境(jìng)内开立的(de)“互换(huàn)通”专(zhuān)用人(rén)民币/bjd娃娃是用什么做的 bjd娃娃可以一起睡吗外币(bì)账户，相(xiāng)关账户内资金可豁免跨境(jìng)债权债(zhài)务(wù)登记及额度管理要求(qiú)。场外结算公司与(yǔ)上海清算所每日基于双方清算所之(zhī)间的风险敞口计算“互换通”资源池要求(qiú)，并通过境(jìng)内外(wài)存(cún)管银行办理(lǐ)人民币或外币资(zī)金的跨(kuà)境(jìng)划(huà)转。

　　有汇报责任的机构应当及时履行报送义(yì)务。上(shàng)海(hǎi)清算所和(hé)境内资源(yuán)池存(cún)管银行(xíng)应当(dāng)向人民币跨境收付信息管理系统（RCPMIS）报送跨境人(rén)民(mín)币(bì)收支信息；被撤销的交易(yì)如涉及(jí)双边(biān)结(jié)算补偿(cháng)金的，相关境内结算银行应(yīng)当进行跨(kuà)境人民币(bì)收支信(xìn)息(xī)报送(sòng)。上海清(qīng)算所、境内投资者等相关主(zhǔ)体应当按照规定履行国(guó)际收支统计申报(bào)义务，原(yuán)则上“互换(huàn)通”交易(yì)和(hé)资源池业务由(yóu)上海清算所集中(zhōng)进行国际收支统计申报(bào)，补(bǔ)偿金(jīn)等(děng)不经由上海(hǎi)清算所(suǒ)清算的(de)交易或(huò)资金收付，由境内投资者(zhě)等相关(guān)主体进(jìn)行国际收支统计(jì)申报。

　　九、如何理解“北向互换通”实行额度管理？

　　答：为确保市场平稳运行，“北向互换通”充分(fēn)考虑境外(wài)投资者投资(zī)银行间债券市场的情况，初期(qī)全市场每日交(jiāo)易净限(xiàn)额为200亿元人(rén)民币（即(jí)全部(bù)境外(wài)投(tóu)资者通过“北向互换(huàn)通”开(kāi)展利率(lǜ)互换交(jiāo)易在轧差后的名义(yì)本(běn)金净额每日不(bù)超过200亿元人(rén)民币），清算限额为(wèi)40亿元人民币（即上海清算所与场外结算公(gōng)司之(zhī)间净(jìng)头(tóu)寸对应的“互换通(tōng)”资源池风险敞(chǎng)口上限(xiàn)为(wèi)40亿元(yuán)人民币）。未来，可根(gēn)据市(shì)场(chǎng)发展情(qíng)况适时调整额度(dù)，并对(duì)外公布。

　　十、香港结算行应当遵(zūn)守的人民币购售业务相关规(guī)定具(jù)体包(bāo)括哪(nǎ)些文件？

　　答：目(mù)前，关于(yú)人民币购售业(yè)务的相(xiāng)关文件主要包括：《中国人民银行(xíng)关于明确跨境人民币业务相关(guān)问题的通知》（银发〔2011〕145号(hào)）、《中国(guó)人民银行(xíng)关于调整人民币购售(shòu)业务(wù)管理的通知》（银发〔2013〕321号）、《中(zhōng)国人民(mín)银行关于(yú)拓宽人民币购(gòu)售业务范围的通(tōng)知(zhī)》（银发〔2015〕250号）、《中国人民银(yín)行(xíng) 国家外汇管理局公告》（〔2015〕第40号）、《中国人民银行办(bàn)公厅关于加强境外(wài)金融机构进入银行间外汇市场开展人民币购售业(yè)务宏(hóng)观审慎(shèn)管理有关(guān)事(shì)项(xiàng)的通知》（银办发(fā)〔2016〕143号）、《中国人民银行关于完善人民币购(gòu)售业(yè)务管理(lǐ)有关问题的通知》（银发〔2018〕159号）、《关于完善人民币购售业务境(jìng)外参加行和境外(wài)清算行进入银(yín)行间(jiān)外汇市(shì)场有关事项(xiàng)的(de)公告(gào)》（中汇交(jiāo)公告(gào)〔2018〕42号）等。

　　香港结算行在境内(nèi)银行间外汇市场平盘头寸时，沿用现有境(jìng)外清(qīng)算行和(hé)境(jìng)外参加(jiā)行的业务模式、产品种(zhǒng)类和信息报送等相关安排。根据(jù)《办法》和人民币(bì)购售业(yè)务(wù)管理规定，香港(gǎng)结算行在境(jìng)内银行间外汇(huì)市(shì)场平盘头寸时，应当确保(bǎo)与(yǔ)其相关的境外投资者在(zài)本(běn)机构的(de)资金兑换是(shì)基于“北(běi)向互换通”的真(zhēn)实合(hé)理需求。

　　十一、如(rú)何(hé)理解“使用(yòng)外汇参与交易的，其交易到期或(huò)不(bù)再继续参与的，原则上应当通过香港结算行兑换回外(wài)汇”？

　　答：为方便持有外汇(huì)的境外(wài)投资者通(tōng)过“北向互换通”投资(zī)内地银行间金融衍生品市场(chǎng)，使用外汇(huì)的境(jìng)外投资者(zhě)可在香港结算行办理(lǐ)外汇资(zī)金兑换，香(xiāng)港结算行由此所产生(shēng)的头寸可到境内银行间外汇(huì)市场(chǎng)平盘。初(chū)期，境外投资者(zhě)可选择(zé)一家香港结算行办(bàn)理业务。香港(gǎng)结算行为境外投资者办理外汇(huì)资金兑(duì)换时，应(yīng)当做好真实性审核相关工(gōng)作，确保所兑换(huàn)的资金(jīn)用于(yú)“北向互换(huàn)通(tōng)”交(jiāo)易。其交易到期所(suǒ)得的人(rén)民(mín)币资金，可继续投资(zī)，如用(yòng)于非“北向互(hù)换通”投资用途，应当通过(guò)香港结算行兑(duì)换为(wèi)外汇。

　　十(shí)二、“北向互换通”交易(yì)报告(gào)有(yǒu)哪些要求？

　　答(dá)：境内(nèi)外投资者和相(xiāng)关金融市场(chǎng)基础设施应当(dāng)向中国人民银行认可(kě)的交(jiāo)易报告库报告“北向互换(huàn)通”交易相关(guān)数据(jù)。中国外汇交(jiāo)易中心是(shì)中国人民银(yín)行认(rèn)可的“北向互换通(tōng)”数据(jù)的交易报告库，在(zài)中国外汇交易(yì)中心达成的“北(běi)向互换通”交易(yì)，境内外投资者无需另(lìng)行报告(gào)。此外，中国人民银行(xíng)和相(xiāng)关监管部门可以根据需要向基础设施(shī)调取与境外投(tóu)资者投资活(huó)动相关的数据。

　　十三(sān)、《办法》发布后，还(hái)会发布相关配(pèi)套(tào)业(yè)务(wù)细则吗？

　　答：配合《办法》发布，境内(nèi)电子交(jiāo)易平台、境内外清算机构将制订配套(tào)的业务(wù)规则等(děng)文(wén)件(jiàn)并对外(wài)发布。

　　十四、“互换通(tōng)”未(wèi)来有(yǒu)什么发展计(jì)划？

　　答：未来(lái)中(zhōng)国人民银行将(jiāng)根据(jù)市场发(fā)展情况，适时增(zēng)加投资品(pǐn)种，调整(zhěng)交易和清算额度(dù)，优化(huà)交易清算安排，为(wèi)境外投资者(zhě)提供更加便(biàn)利高效的风险管理(lǐ)工具。另外，两地监管当局将结合(hé)各方(fāng)面情况，在(zài)风(fēng)险可控、对等互利的原则下，适时研究扩展(zhǎn)至“南(nán)向互换通”。

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