5月以来，港(gǎng)股(gǔ)市场(chǎng)仍在持(chí)续下(xià)跌，最近(jìn)一个交易日即5月25日主(zhǔ)要指数更是创出年内收市新低。不过，虽然多只投资港股的ETF产品年(nián)内收益告负，但(dàn)资(zī)金越(yuè)跌(diē)越(yuè)买，多只港股ETF产品年内份额增幅明显，纷纷创(chuàng)下(xià)历史新高。如广发基金两只港股ETF年内份额分别激增(zēng)16倍、13倍，华夏恒生互联网ETF份额(é)也持续(xù)增长，最新(xīn)份额更(gèng)是逼近700亿份(fèn)。

　　多(duō)位业内人士对此表示，港股作为离(lí)岸市场，基(jī)本面(miàn)主要跟随国内市场(chǎng)，而流动性(xìng)与海(hǎi)外流动(dòng)性相关(guān)度较高，在基本面及(jí)流动性双重压力下，5月市场(chǎng)走势较弱。不过，当前港(gǎng)股市场估值水平(píng)已处于历史偏低(dī)水平，具(jù)备(bèi)一(yī)定的投资性价比，看好人工智能、互联网科(kē)技、创新药等细分领域的投资机(jī)会。

　　最高激增16倍！

　　多只份额再创(chuàng)新高(gāo)

　　Wind数据显示，截至(zhì)5月26日(rì)，港股ETF产品年内(nèi)份额(é)合(hé)计达(dá)2284.37亿份(fèn)，相较于年初增幅(fú)超37％，年内(nèi)资金合计(jì)净流入达(dá)244.42亿元。

　　具体来看(kàn)，有(yǒu)多只(zhǐ)ETF产品份额(é)增幅(fú)明显，且再创历史新(xīn)高。其(qí)中，广发恒生科技(jì)ETF、广(guǎng)发港股创新药ETF年(nián)内份额增幅(fú)分别高达1606.32％、1318.78％；份额增幅不仅领涨港股ETF产品，亦在跨(kuà)境ETF产品中位(wèi)列前二。而易方达、富国(guó)基金等(děng)旗(qí)下(xià)5只港股ETF产(chǎn)品份(fèn)额也实现倍(bèi)数增幅(fú)。

　　此外(wài)，华夏恒生互联网ETF份额(é)也持续增长，年内份额增幅超31％，最新份额已站上699.71亿(yì)份的高位，再创历(lì)史新高，并继赵丽颖一女战五男什么梗，赵丽颖叫玉镯是形容什么续(xù)蝉联市(shì)场(chǎng)规(guī)模最(zuì)大(dà)的港股ETF产品。

　　不过(guò)，从产(chǎn)品业绩来看，截(jié)至5月26日，仍有超九成(chéng)港股ETF产品(pǐn)年内(nèi)收(shōu)益为负，产品平均(jūn)收(shōu)益率为-8.27％。

　　事实上，今年以来港股市场持续(xù)震荡下跌，3月(yuè)下(xià)旬虽(suī)有小幅回(huí)调，但4月(yuè)下旬之后又转跌，5月25日，港(gǎng)股再度缩量下跌，恒生指数、恒生科技指数在同日创下年内收市新低；而整体(tǐ)看，5月港股(gǔ)市场跌多(duō)涨少，波动中(zhōng)枢(shū)朝下移动。

　　对于(yú)近期港股市场波(bō)动下跌，广发恒生科技(jì)ETF基金经理刘杰分析系受多个因素影响。一方(fāng)面，国内经济复苏斜率放缓，市场处于弱预期和弱复苏叠加的阶段；另一方面，海外(wài)核(hé)心通胀仍(réng)存韧性，美国债务上限到期带(dài)来的债务违约风险也对市场风险偏好形成扰动。

　　同时，港股囊括(kuò)了大(dà)部(bù)分内(nèi)地互联网以(yǐ)及新经济领域上市公司(sī)，5月份日本正式出台了(le)制造设备管制措(cuò)施，加大了市场对(duì)于(yú)国内(nèi)科(kē)技领域(yù)的(de)担忧，同期A股市场(chǎng)情绪偏弱，均影响了(le)5月(yuè)份港股市场(chǎng)的表(biǎo)现。

　　诺(nuò)德基(jī)金基金经理张昳泓认为，港股近期波动较大主要(yào)有基本面以(yǐ)及资金面两方面的原因。

　　首先，从(cóng)基本面角度(dù)来(lái)看，去年防疫政策转(zhuǎn)向后市(shì)场对于国(guó)内疫后复苏有(yǒu)较高的预(yù)期，“从春节(jié)前后的(de)复苏情(qíng)况，我(wǒ)们(men)确实(shí)看到由于线下(xià)场(chǎng)景的修(xiū)复(fù)，消费(fèi)需(xū)求出现了比较好(hǎo)的(de)恢复。而进入(rù)4、5月份，国内(nèi)经(jīng)济整体相较(jiào)一(yī)季度环(huán)比有(yǒu)所减弱，这也使得市(shì赵丽颖一女战五男什么梗，赵丽颖叫玉镯是形容什么)场对于国(guó)内经济复苏预期(qī)开始修(xiū)正(zhèng)，整体(tǐ)盈利(lì)端预期有所下修。”

　　其次，从资金流动性的角度(dù)来(lái)看(kàn)，张昳(dié)泓表示，海外对于暂停加息(xī)的节(jié)奏出(chū)现反复，人民币汇率也在(zài)持续走弱，近(jìn)期跌破7的关口。港股作为离岸市场(chǎng)，基本面主要跟随国(guó)内市场(chǎng)，而(ér)流(liú)动性(xìng)与海外流(liú)动(dòng)性相(xiāng)关(guān)度(dù)较高，在基本面及流动性双重压力下，5月市(shì)场走势较弱。

　　中(zhōng)融基金(jīn)直言，港股从Beta的角(jiǎo)度是(shì)中美经济相对(duì)强(qiáng)弱关(guān)系的直接(jiē)反馈，“放开国门之后我们(men)预期中国经济向上，美(měi)国经济(jì)进入衰退，所以港股(gǔ)表(biǎo)现很亢奋，但实际(jì)结(jié)果中美两(liǎng)边的状态变化(huà)还是需要(yào)更(gèng)长时(shí)间(jiān)，但大概率还是会发生(shēng)的，在(zài)这个过程(chéng)中的(de)波折就对应着(zhe)人民(mín)币汇(huì)率和港股(gǔ)的大幅波动。”

　　看(kàn)好(hǎo)AI、创新药等细(xì)分领域(yù)投资机(jī)会

　　尽管年内持续下(xià)跌，但(dàn)多位业内人士认为，当(dāng)前港股市场(chǎng)估值水平已处于历(lì)史(shǐ)偏低(dī)水平(píng)，具备一定的投资性价比，并看好人(rén)工(gōng)智能、互(hù)联网科技、创新(xīn)药(yào)等(děng)细分领域的投资机会。

　　广发(fā)基金(jīn)刘杰表示，受欧(ōu)美银行业(yè)危(wēi)机影响和(hé)主要经(jīng)济体政策变化扰动(dòng)，今(jīn)年以(yǐ)来(lái)港股持续回(huí)调，整体表现不如A股。但随着国内外流动性压力(lì)持(chí)续(xù)缓解(jiě)，未来港股(gǔ)资(zī)金(jīn)面或有机会得(dé)到改(gǎi)善，结合(hé)当前的低估值(zhí)水平，港股吸引力或许(xǔ)逐步(bù)凸显。“某些(xiē)波(bō)动较大(dà)且回调较(jiào)多的细(xì)分板块或许是值得关注的方向，例如恒生科(kē)技以(yǐ)及港股创新药等，若未来市场进一步回暖，科技领域(yù)、港股创新药以(yǐ)及消费复苏或者更能(néng)调(diào)动市场的关注度。”

　　投资(zī)建议上，广发基金刘杰认(rèn)为(wèi)港股波动性(xìng)较大，建议(yì)投资者通过定投分散(sàn)参(cān)与，较好平衡(héng)风险和(hé)机会(huì)。同(tóng)时(shí)，选择更有价值的细分赛道，或许(xǔ)更符(fú)合未来(lái)市场的(de)表现。

　　具体来(lái)看，首(shǒu)先，人工智(zhì)能(néng)有望成为全球投资的主线，推动了中美股(gǔ)市的(de)表现，未(wèi)来人工智(zhì)能(néng)应用或(huò)利好科技(jì)相关细分(fēn)领(lǐng)域。其次(cì)，港股创(chuàng)新药(yào)是国内医药领域长期具(jù)备相对优势的细分赛道，对比美(měi)国创(chuàng)新药占比医药市场80％的占比，国内占比(bǐ)仅为10％左右，未(wèi)来肿(zhǒng)瘤等方向需要(yào)更多更先(xiān)进的疗法和(hé)创(chuàng)新药，长期投资(zī)价值值得关注。此外，港股消(xiāo)费行业也有望上行。因为目前我国经济(jì)总量(liàng)数据(jù)回暖，国(guó赵丽颖一女战五男什么梗，赵丽颖叫玉镯是形容什么)内经济长远发展的确定性增强，居民可支配收(shōu)入(rù)增加，消费信心正逐步恢复。

　　中融基金表(biǎo)示(shì)，港股(gǔ)市场是以机构(gòu)和外(wài)资为主导的市(shì)场，因此(cǐ)海外经济数据对港股资金面(miàn)会(huì)产(chǎn)生(shēng)较大影响。在当(dāng)前(qián)流(liú)动性持续承压和较弱的国际宏观环境背景(jǐng)下，短期港股或是震荡行(xíng)情(qíng)，投(tóu)资(zī)者(zhě)可以关(guān)注高(gāo)稳定性且具备估值(zhí)性价比的(de)标的。

　　“当中国(guó)经济恢复比预期更强或者美国经(jīng)济下(xià)滑比预期更快这二(èr)者中任一情(qíng)景发生甚至同时发生时(shí)，我(wǒ)们可能就会看到人民(mín)币汇率的走强，同(tóng)时港股整体(tǐ)表(biǎo)现也会走强。”中融基(jī)金进一步指(zhǐ)出，可以先重(zhòng)点(diǎn)关(guān)注运营商等高(gāo)股息(xī)资产，而随着市场(chǎng)预期更(gèng)进一步强(qiáng)化(huà)，可以更多关(guān)注互联网、创新药(yào)等高弹性板块(kuài)。因为消费品的业(yè)绩(jì)差(chà)异很大，建议更多关注个股的性(xìng)价比与成长的确(què)定性。

　　诺德基金(jīn)张昳(dié)泓直言，从长(zhǎng)期维度(dù)来看，当(dāng)下港股市(shì)场具备一(yī)定(dìng)的投资(zī)性价(jià)比，当前估值(zhí)水平仍然位于(yú)历(lì)史偏低(dī)水平(píng)。从基本面角度来说，他们(men)认(rèn)为国内(nèi)经济的复苏(sū)节(jié)奏可(kě)能大概(gài)率(lǜ)是一波三(sān)折趋势向上的弱(ruò)复苏态(tài)势，当下港股(gǔ)市(shì)场已经price in经(jīng)济复苏较弱的相对(duì)悲观(guān)的预(yù)期，往后看随着经济的缓慢(màn)复苏，预计盈(yíng)利(lì)预期也会逐(zhú)步(bù)上修(xiū)。而从流动(dòng)性角度来看，美联储(chǔ)暂停加息虽在节(jié)奏上较难(nán)判断，但往未来看(kàn)是大概率事(shì)件，预计人(rén)民(mín)币汇率的压力也会逐步缓解。

　　“细分板块(kuài)上，我(wǒ)们认(rèn)为顺周(zhōu)期受(shòu)益于国(guó)内经济复苏的消(xiāo)费、互联(lián)网(wǎng)、医药等板(bǎn)块仍然值得重点关(guān)注。”张昳泓表示，港(gǎng)股(gǔ)市场由于其离岸市(shì)场特性，海外投资人(rén)占(zhàn)比较高，受国内及海外多重因素(sù)影响，市场整体波(bō)动性(xìng)较大，建议投资(zī)人可以(yǐ)逢低布局(jú)，更(gèng)多(duō)可(kě)以采取基金定投(tóu)的方式投(tóu)资于港股(gǔ)市场。

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