5月10日，有消息称(chēng)部分银行(xíng)相关部门收到《关于调整协(xié)定(dìng)存款及通知存(cún)款自(zì)律上(shàng)限(xiàn)的(de)通知》，四大国有(yǒu)银行(xíng)协定存(cún)款和通知存(cún)款自律上限的下调幅度为30BP，其它金融机(jī)构下(xià)调50BP，调整自2023年5月15日(rì)起执行。本次拟下调中协定存(cún)款更(gèng)多是对公业务，而通(tōng)知(zhī)存款(kuǎn)则集中于短期存款。

　　就本次协(xié)定存款及(jí)通知存款(kuǎn)自(zì)律上限拟(nǐ)下调的(de)背景、影响，后续货(huò)币政策走向(xiàng)等(děng)，记者采(cǎi)访了招商基(jī)金(jīn)研究(jiū)部首席经济学家李湛、长(zhǎng)城基(jī)金总经理助(zhù)理兼现金管理部总经理邹德立、鹏扬基金(jīn)固定收益副总监兼鹏(péng)扬利泽基金经(jīng)理陈钟闻、平安(ān)基金(jīn)、光(guāng)大保德信基金、德(dé)邦基(jī)金(jīn)等(děng)公募(mù)基金(jīn)公司(sī)及投研人士(shì)。

　　在业(yè)内看来，本(běn)轮调(diào)降(jiàng)更多(duō)是出(chū)于推进利率市场化(huà)改革深化大背景的考虑。对银行(xíng)而言，存款(kuǎn)利率(lǜ)下调有助于(yú)减少(shǎo)存款定价的无序竞争，降低(dī)银行负债成本；同(tóng)时本次降(jiàng)息(xī)有(yǒu)助(zhù)于促进投资、消费，也被看作是促(cù)进(jìn)宏观经(jīng)济复苏(sū)的表现。

　　长(zhǎng)期来(lái)看，存(cún)款利率下行(xíng)仍是(shì)大势(shì)所趋。2023年(nián)经济有所复苏，进一步降低(dī)贷款利率的紧(jǐn)迫性不高，但银(yín)行普(pǔ)遍以量补价，使得(dé)贷款价(jià)格(gé)战激烈，贷款(kuǎn)利率(lǜ)很难上行(xíng)。预计下半年货(huò)币政(zhèng)策(cè)不会出现急(jí)转弯，延续稳健货币政策基调。

　　延续银行存款(kuǎn)利率调降的(de)趋势

　　中国(guó)基金报记者：四大国有银行为(wèi)何下调协定存款及通(tōng)知存(cún)款(kuǎn)自律上限？

　　李(lǐ)湛：我(wǒ)们认为，当前调降更多是出于推(tuī)进利(lì)率(lǜ)市(shì)场化改革深化大(dà)背景的考(kǎo)虑。2022年(nián)4月，央(yāng)行指导(dǎo)利率自律(lǜ)机制建立了存款利率市场化调整机制，自律机(jī)制成员银(yín)行参考以10年期国债收益率为代表的(de)债券市场利率和以1年期LPR为代表的贷款市场利率，合理调整(zhěng)存款利率(lǜ)水(shuǐ)平(píng)。

　　随(suí)后，国有大行(xíng)去年(nián)9月(yuè)下(xià)调(diào)存款利率，中小银行陆续跟进下调存款利(lì)率(lǜ)。今年4月市场利率(lǜ)定价自律机制发布(bù)《合(hé)格审慎评估实施办法（2023年修订版）》，在相关指标中引入了存款定价惩(chéng)罚措施。而此前4月(yuè)部分中小银行、农商(shāng)行存款利率下调，5月5日浙商、渤海、恒丰三家股份行(xíng)挂牌利(lì)率下(xià)调，均(jūn)是在利率市场化改革推进背景下，银行(xíng)出于自身经营考(kǎo)虑的(de)自(zì)发行为。

　　邹德立：银行近(jìn)年息差不断(duàn)下(xià)行。在资(zī)产端定价压力较大且存款持续高增的情(qíng)况下，压降存款成本(běn)成为改善息差(chà)的重(zhòng)要(yào)手段。此(cǐ)外，2023年以来(lái)银行贷(dài)款(kuǎn)向企业固(gù)定(dìng)资产投资传导较弱，下调协定存款及通知存款自律上限有利于对公客户留存的活期资金(jīn)投向实体(tǐ)经济。

　　陈钟闻：首先，近年来市(shì)场利(lì)率整体下行，实体经(jīng)济综合融资成本不(bù)断下降，银行资产端(duān)收益下(xià)降较为明显；第二，银(yín)行(xíng)整体净(jìng)息差持续走低，银行利(lì)润空间压缩明(míng)显；第三(sān)，企业和居民风险偏好大幅下降导致(zhì)存款增长比较明(míng)显，存款(kuǎn)市(shì)场供需关系发生(shēng)了变化，降(jiàng)低(dī)了银(yín)行高吸揽储的(de)必(bì)要性；第(dì)四，协定存款和通知存(cún)款(kuǎn)介于活期与定(dìng)期(qī)存款之间，自2022年存(cún)款自(zì)律机(jī)制对于活期存款与定期存款利率进(jìn)行了几轮调整，本(běn)次(cì)将协定存款与通知存款(kuǎn)自律上限下(xià)调也是要将存(cún)款产品线(xiàn)的(de)调(diào)整进(jìn)行统一(yī)，全面(miàn)缓(huǎn)解银(yín)行负债压力。

　　综合各项因素(sù)，银行从自身经营(yíng)情况考虑，顺应市场趋势(shì)，通过(guò)自律机(jī)制协调调降(jiàng)负债成本，有利于提(tí)升银(yín)行放(fàng)贷意愿(yuàn)，抑制资金脱实向虚，更好的落实央行宽信用的政(zhèng)策贯彻落(luò)实。

　　平安基(jī)金(jīn)：中(zhōng)国的存款利率管控为(wèi)上限管(guǎn)控，贷款利率则为(wèi)下限管控，近年来贷款利率下限管控彻(chè)底取消。存(cún)款利率(lǜ)定价方式(shì)的(de)改(gǎi)变也拉开序幕(mù)，2022年4月利率(lǜ)自律机制建立以来，4月和9月经历了两轮大规模存款利(lì)率下(xià)降，主要是大行和股(gǔ)份行参与，今(jīn)年以来的调整更多是延(yán)续去年9月这一(yī)轮存款利率(lǜ)下调(diào)，中小(xiǎo)银(yín)行(xíng)补充下调。

　　另外(wài)，考评(píng)制度由原来的激励为主引(yǐn)入惩(chéng)罚措施，加速了中小银(yín)行存款利(lì)率补(bǔ)降的进度。就今年的经济背景而言，疫后脉冲式复(fù)苏后经济(jì)边际走弱，经济修(xiū)复存在波折。目前居民超额(é)储蓄高增(zēng)，实体融资需求有限，银(yín)行存款增加，降(jiàng)低存(cún)款利(lì)率可以引导减少(shǎo)信贷套利(lì)，助(zhù)力经济增(zēng)长(zhǎng)。从银行(xíng)的(de)角(jiǎo)度，净息差不断(duàn)压(yā)缩，银行经营压(yā)力增大，调整存款成本成(chéng)为改善(shàn)息差的重要手段。

　　光大保德信基金：下(xià)调(diào)协定存款及通知存款(kuǎn)自律上限，主要(yào)影响对公(gōng)客户在(zài)商业银行的活(huó)期类存款收益，延续近期(qī)银行存款利(lì)率调(diào)降的(de)趋(qū)势。

　　一方面，有(yǒu)助于缓解(jiě)商业银行净息差收窄趋(qū)势，特别是中小行高息揽储(chǔ)的(de)成本压力；另一方面，有(yǒu)利于引导超额储蓄向消费投资(zī)转化，符合“不搞大水漫(màn)灌”、“盘(pán)活存量资金(jīn)”的定位。

　　德邦基金：存款利率机制(zhì)创设(shè)以来，两轮(lún)利率调降都集中在活期(qī)和定(dìng)期存(cún)款，实际上忽略(lüè)了这些介(jiè)于活期和定期存款之间(jiān)的存款的利(lì)率调整，当下有(yǒu)必(bì)要(yào)一次性调整通知存款(kuǎn)和(hé)协定存款(kuǎn)利率上限，保证(zhèng)存(cún)款利率下调的有(yǒu)效性。银(yín)行一季度净息差水平均创历(lì)史新低(dī)，上(shàng)市银行整体净息差由22年Q4的1.93％降至23年Q1的(de)1.75％。因此通过存(cún)款利(lì)率下(xià)调(diào)可以有效(xiào)降低银行负(fù)债成本，增(zēng)厚(hòu)息(xī)差，缓解银(yín)行(xíng)经营压(yā)力。

　　存(cún)款利率下行(xíng)仍是大势(shì)所趋

　　中国基金报：今年“降息潮”迭起，这是未来大趋势吗？

　　邹(zōu)德立：对于4月份(fèn)社(shè)融数据，居民(mín)贷款偏弱之外，企(qǐ)业贷(dài)款也在边际转弱，但企业中长期贷款同(tóng)比多增(zēng)幅度较大。在(zài)这种背景年轻人有必要吃鱼油吗，鱼油服用多久要停一停(jǐng)下，MLF利率是(shì)否下调(diào)，还要进一步观察5-6月信贷情况。对(duì)于存款(kuǎn)利率，2023年银行(xíng)息(xī)差压力增大(dà)，控制存款成本(běn)成(chéng)为当务之急。中小(xiǎo)银行(xíng)或有动(dòng)力持(chí)续主动下调存(cún)款利率。长期来看，存款利率(lǜ)下行仍是大势所趋。因(yīn)此银(yín)行降息潮可(kě)能仍聚焦(jiāo)于(yú)存款利率(lǜ)下调。

　　此外(wài)，广义上(shàng)的降息潮不仅仅(jǐn)集(jí)中(zhōng)在银行领域。以(yǐ)地方债为例，2022年后广东、上海(hǎi)、深圳、江(jiāng)苏、浙江等发达地区地方债发行利差降至10Bp，未(wèi)来仍可能下降至5Bp。同(tóng)理(lǐ)，对于资质较好的发债主体(tǐ)，其信用债(zhài)收益率仍有下行趋(qū)势(shì)和空间(jiān)。

　　陈钟(zhōng)闻：首先，利(lì)率的方(fāng)向(xiàng)仍是由实体经济资金供需决定的(de)，而央行的政策利率、基准(zhǔn)利率在一(yī)方面要合适顺应市(shì)场环境，一(yī)方面也代表(biǎo)着政策意愿强调信号意义的作用。今(jīn)年是(shì)真正疫后复苏的第(dì)一年，我们仍面临内生动(dòng)力不(bù)强需求不足的情况，央行已经(jīng)通过降准以及结构性货币政策(cè)等多项举(jǔ)措给予(yǔ)了实体经济所(suǒ)需的一定的资金投放支持(chí)，有效降低了实体综(zōng)合融资成本(běn)，后续需要(yào)财政政策产业(yè)政策等配(pèi)套政策继续(xù)激活内生(shēng)动力扭(niǔ)转(zhuǎn)预期。

　　当前央行需要观(guān)察跟踪经济运行情况，短(duǎn)期调整政策利率(lǜ)的概率不(bù)大，但仍会维持资金合理充裕的环境，故从银行资(zī)产端的角(jiǎo)度来讲，贷款(kuǎn)利(lì)率或(huò)仍维持低位，后续是否(fǒu)进一步下调(diào)要看实体经(jīng)济(jì)复苏的情况。银行负债端，存款基(jī)准利率下调的(de)概率不(bù)大(dà)，而存(cún)款利率上限的调整空间仍存在，而是否进一步下调要看银行自身经(jīng)营需要。

　　光大保德信基(jī)金：2022年4月，人民银行指导利率自律机制建(jiàn)立(lì)了存(cún)款利率(lǜ)市场化(huà)调整机(jī)制，自律机制成员(yuán)银(yín)行(xíng)参考以10年期国债收益(yì)率为代表(biǎo)的债(zhài)券(quàn)市(shì)场利率和以1年期(qī)LPR为(wèi)代(dài)表的贷款市场利(lì)率，合理调整存款利率水平。在(zài)存款利率市(shì)场化(huà)调(diào)整机(jī)制作(zuò)用下，2022年4月(yuè)、2022年(nián)8月大行分别下调存款(kuǎn)利率。

　　2023年(nián)4月，《合格审(shěn)慎评(píng)估实(shí)施(shī)办法（2023年修(xiū)订版）》新增存款利率(lǜ)市场化定价(jià)情况作为合格审慎(shèn)评估的扣分项，引发中小银行跟(gēn)随(suí)调(diào)降存(cún)款利率。我们(men)认为，通过存款利率下行，稳(wěn)定商(shāng)业银行净(jìng)息(xī)差(chà)进(jìn)而(ér)保持(chí)贷(dài)款利率维持低(dī)位或继续下行(xíng)，最终有利于(yú)社会融资成(chéng)本(běn)下行。

　　德邦基金：从日前(qián)公布的(de)金(jīn)融数据看， M1增速回(huí)升，M2-M1略有(yǒu)收(shōu)窄，需求(qiú)边(biān)际(jì)弱(ruò)修复趋势或仍(réng)在。近期国债(zhài)利率持续(xù)下行，银(yín)行间利(lì)率下行，叠加银行存款定价(jià)下调，4月(yuè)社融(róng)信贷低于预期，国内降息预(yù)期被进一步强化。海外来看，全球经济(jì)进(jìn)入衰退周(zhōu)期，加息(xī)周期基本结束，后续有望逐步迎来降息(xī)高峰。

　　平安(ān)基金：目前，我国国有大型(xíng)商业银行和股份(fèn)制商(shāng)业(yè)银行的定期存款利率(lǜ)已(yǐ)告(gào)别“3时代(dài)”。压降存款成本仍是大势所趋。一方面，银行(xíng)仍有(yǒu)净息差压力，22Q4 新发(fā)放贷款加权平均利率较(jiào)18Q1下降182BP，银行息(xī)差压力(lì)加(jiā)剧(jù)明显，监管层(céng)面有动力(lì)去持续推动存款利率下(xià)降，来保(bǎo)障银(yín)行合理(lǐ)利(lì)差范(fàn)围，增加银行信(xìn)贷(dài)投放的(de)动力。

　　另(lìng)一方面，居民避险需求(qiú)仍在，存款持续高增(zēng)，在揽储压(yā)力不大的基础上(shàng)，银(yín)行自身也有动力去下调存(cún)款定价来保(bǎo)障利差。

　　缓解(jiě)银行负债及经营(yíng)压力

　　中(zhōng)国基(jī)金报(bào)：协定存款、通知存款利率(lǜ)自律上限调(diào)整(zhěng)，将有哪些政策(cè)传导效果？

　　德邦基金：一(yī)方面银行(xíng)息差压力(lì)大是(shì)普遍现(xiàn)象，此次政策(cè)调整(zhěng)有望带动(dòng)中小(xiǎo)银行主动跟随下调存款利率。另一方(fāng)面，由于此前经济下行影响，投资(zī)者悲(bēi)观预(yù)期被放(fàng)大(dà)，大(dà)量资金(jīn)集中在银(yín)行存款端，此次存款(kuǎn)利率(lǜ)下调也有望(wàng)带动存款资(zī)金的释(shì)放，盘(pán)活(huó)市场(chǎng)流动性。

　　李湛(zhàn)：本次调降通知释放了以下信号：①减轻银行息差压力。本次下调将引(yǐn)导银(yín)行的对公(gōng)活期成(chéng)本下降，存款降价叠加资产端让(ràng)利压力(lì)趋缓，银行(xíng)息(xī)差、盈利将合理修复，有(yǒu)利于增强(qiáng)银行内(nèi)生(shēng)资(zī)本补充能力(lì)；②减少企(qǐ)业及居民的短(duǎn)期(qī)存款(kuǎn)意愿、促进企业投资、居民消(xiāo)费。

　　后续来(lái)看，本次下调对市(shì)场的影响集中(zhōng)在以下两点：①规范银行的协定存款定价秩(zhì)序，减(jiǎn)少存款定(dìng)价的无(wú)序竞争。此前，部(bù)分中小银行的协定存款(kuǎn)和(hé)通知存(cún)款定价过高，会对(duì)遵守自律机制、定价较低的银行产(chǎn)生揽储冲击。本次上限下(xià)调后会普遍降(jiàng)低(dī)中(zhōng)小(xiǎo)行协(xié)定存(cún)款及通(tōng)知(zhī)存款利率，减(jiǎn)少中小银行间揽储恶意竞(jìng)争(zhēng)，而对股份行及国有大(dà)行(xíng)影响较小。②长端利率下行仍(réng)有空(kōng)间。市场降(jiàng)息预期升温(wēn)，但大概(gài)率落空。

　　光大保德信基金：下调(diào)协(xié)定存款及通(tōng)知存款自(zì)律上限，主要影响对公客户在商业银(yín)行的活期类存款收益(yì)，使得对(duì)公客户活(huó)期存款收益向对(duì)私客户看齐，一方面有助(zhù)于(yú)缓解(jiě)商业银行(xíng)净息差收窄趋势，另一方面有利于引导超额储(chǔ)蓄向(xiàng)消费投资(zī)转化。

　　邹德(dé)立：对于银行，存款利率自律(lǜ)上限调(diào)整降低了银行负(fù)债成本，目前上市银行协定(dìng)存款占总存款的比重(zhòng)在13％左右，重新(xīn)规定协定利率(lǜ)上(shàng)限后，预计行业资金成本可以缓(huǎn)释(shì)3-4bp左右。另一方面可以限制(zhì)高息揽储，规(guī)范行业竞争，特别是降低银(yín)行对公活期存款成本压力，减轻银(yín)行负(fù)债及经营压力(lì)。此外，银(yín)行负(fù)债端成(chéng)本的(de)下降(jiàng)使得(dé)银行盈利能力增强，进一步打开了资(zī)产端收益率下行(xíng)的空间，或带动债(zhài)券收益率不断(duàn)下(xià)行。

　　并非降息的确(què)定性信(xìn)号

　　中国基金报：未来(lái)存款利率是否(fǒu)还(hái)有进一步下降的(de)空间？对股债市场(chǎng)有何影(yǐng)响(xiǎng)？

　　光大(dà)保德信基金：近(jìn)年来(lái)，贷款和(hé)存款利率(lǜ)的非(fēi)对称下(xià)行使得商业银行净息差已逼近(jìn)1.8％的(de)监管下限，经营压(yā)力倒逼存款利率有进一步(bù)调降的预(yù)期。一方面，为支持实体经(jīng)济，政策(cè)导向下贷款加(jiā)权平均利(lì)率创有统(tǒng)计以来新低，2022年12月(yuè)金融机构人民币(bì)贷款加权(quán)平均(jūn)利率较(jiào)2020年初下行94bp到(dào)4.14％。

　　另一方面，各行在存(cún)款市场上的竞(jìng)争类(lèi)似“非零和博弈(yì)”，“存款(kuǎn)立行”和存(cún)款市场份额考核压力(lì)使得各行下调存款(kuǎn)利率动(dòng)力不足，同(tóng)样(yàng)2020年(nián)以来上市银行存量存款平均(jūn)成本率基本(běn)持平。贷款和存款利率(lǜ)的非对称(chēng)下行作用下，2022年12月商(shāng)业(yè)银行净(jìng)息差缩小至1.91％，已经逼近《合(hé)格审慎评估实施办法（2023年修订版）》规定的合格线1.8％。

　　存款(kuǎn)利率(lǜ)调降(jiàng)预期，有利于降低全社会(huì)无风险收益率，利多永续经营性(xìng)质(zhì)的票息资产，比如利(lì)率债(zhài)、稳定股(gǔ)息率的央企等(děng)。

　　邹德立：存款利率(lǜ)仍然有下降的趋势和空间。从银行角度，2018年以来由于存款定期化(huà)，活期存款占比明(míng)显(xiǎn)下降，存(cún)款付(fù)息率有所(suǒ)抬(tái)升，与此同时，贷款收益(yì)率大幅下行，大幅加剧了银行息差压力，这(zhè)使得控制(zhì)存款(kuǎn)成本(běn)尤为重要。

　　此外，从政(zhèng)策角(jiǎo)度，居(jū)民超额储蓄高增、企业存款提升(shēng)、消(xiāo)费复苏较慢，监管层面(miàn)有(yǒu)动力去持续推(tuī)动存款(kuǎn)利率下(xià)降，促进存款流向消(xiāo)费和实际(jì)投(tóu)资。短期看，存款利率下调带动(dòng)流动(dòng)性继续进入债市，中短期利(lì)率，特别是中短期信用(yòng)债利率仍有(yǒu)下行空间。如果经济复苏较(jiào)强，流动性也有(yǒu)可能进入股市，利好权益资产。

　　德邦基金：2023年(nián)经济有所复苏，进一步降低贷(dài)款利率的紧迫性不高。但银行普遍(biàn)以量补价，使得贷款价格战(zhàn)激烈，贷款(kuǎn)利率很难上行(xíng)。考虑(lǜ)到存量贷款(kuǎn)重定(dìng)价等(děng)影响，2023年银行息(xī)差(chà)压(yā)力(lì)增大，中小银行或有动(dòng)力主动跟进下调存(cún)款利率。长期来看，有望带动(dòng)存款利(lì)率整体下行。现实中，存款(kuǎn)利率降低有助于(yú)压低(dī)全社会(huì)利(lì)率水平，利好债(zhài)券，同(tóng)时股(gǔ)票(piào)市(shì)场年轻人有必要吃鱼油吗，鱼油服用多久要停一停中，对流动性(xìng)敏(mǐn)感的(de)股(gǔ)票(piào)也(yě)将(jiāng)因此受益。

　　李湛：从本次降息(xī)释放的信号来看(kàn)，是否意味(wèi)着(zhe)货币政策进一(yī)步宽松(sōng)？货(huò)币政策充裕(yù)延(yán)续，但(dàn)解读为边际再宽松(sōng)为时尚早。2022年四季度货(huò)币(bì)政(zhèng)策执行报(bào)告以及2023年一季(jì)度(dù)货政例会(huì)均表明当前(qián)货币(bì)政策基调未变，“精准有力(lì)”仍是第一要求，而在此基础上强调(diào)“着力支持扩大内需，为实体经济提供更有力支(zhī)持”。

　　本(běn)次调(diào)降意味着当(dāng)前长(zhǎng)端利率(lǜ)仍有(yǒu)下行空间，但(dàn)这一调降是针对银(yín)行协定存款及通知存款利率自律上限，而非直接调降挂牌存(cún)款利率，存款利率下(xià)调并不等于政策(cè)利率就必(bì)须进行对等(děng)下(xià)调，市场(chǎng)不(bù)应(yīng)视为降息(xī)的确定性信号。

　　兼(jiān)顾考(kǎo)量收益(yì)性、流动性(xìng)以及安全性

　　中国基金报(bào)：当前利率环境下，普通(tōng)投资者应该如何守(shǒu)住自己的(de)钱袋(dài)子？你有什么建议？

　　邹德立：普通投资者(zhě)的(de)投资工(gōng)具应该兼顾考量收(shōu)益(yì)性(xìng)、流(liú)动(dòng)性以及安全性。在(zài)存款利率下降(jiàng)的背景(jǐng)下(xià)，短债基金以(yǐ)及其(qí)他固收类基(jī)金在(zài)具(jù)一定流动(dòng)性的同(tóng)时，相较活期存款和相当(dāng)部分的银行理(lǐ)财产品(pǐn)，具(jù)有一定的(de)超额收益，是风险偏(piān)好较低和风险偏好适(shì)中投资者的合适投资工具(jù)。

　　陈(chén)钟闻：今年初以来(lái)，债券(quàn)市(shì)场利率整体下行(xíng)，4月以来下(xià)行加速，当前无论从绝(jué)对(duì)利率水平(píng)还是从信用(yòng)利差，都回(huí)到了较低历史分位数(shù)水(shuǐ)平，虽然债市(shì)多头环境(jìng)仍未改变，但一致预期导致行情走的(de)比较迅速(sù)，市场(chǎng)进(jìn)一步盈(yíng)利空间被压缩(suō)，若看不到(dào)央行货币政策增量(liàng)政策(cè)，后续或进(jìn)入震荡环境，而存量博弈交易下也可能会放(fàng)大(dà)市场波动(dòng)。

　　对于普通(tōng)投资者来说(shuō)，在这样(yàng)的(de)环(huán)境下尽量选择防守类型的(de)产品，规(guī)避市场波动，例(lì)如货币基金，而短债基(jī)金中要选择(zé)久(jiǔ)期短流(liú)动性好、历(lì)史回撤控制好的(de)产品。

　　德邦基金：随着经济高频数据的弱化趋势显现，且4月底政治局(jú)会议(yì)从疫情(qíng)后(hòu)稳(wěn)增(zēng)长转向中长期调结构(gòu)，政策发(fā)力预期下降，市场对经济的“弱复苏(sū)”预期进一步强化(huà)，因此(cǐ)股票市场(chǎng)也进入到“休整期(qī)”。在(zài)市场震(zhèn)荡休整期(qī)，高(gāo)股息策略往往跑赢市场。因此在当前环境下，建议关注(zhù)行业(yè)估值(zhí)水平(píng)较低(dī)，高股息的个股(gǔ)。

　　平安基金：目前面临低(dī)利率环境(jìng)，需要我们识(shí)别金融(róng)陷阱，抵挡住金(jīn)融陷阱(jǐng)的(de)诱惑，比如面对收(shōu)益(yì)率高达20％且能保本的所谓理财产(chǎn)品。对普通投(tóu)资(zī)者而(ér)言(yán)，如果(guǒ)不具备相(xiāng)关专业知识，可以(yǐ)选择把投资理财(cái)交给少数专业的人来做，让优秀的基金经理管(guǎn)理自己的钱袋子。具(jù)备一定投资(zī)能力和风控能力的人士可通(tōng)过理财和投资试(shì)图跑赢通胀，但前提条件是做好风控，选(xuǎn)择适(shì)合自(zì)己风险偏好的方向和标的。

　　光大(dà)保德信基金：随着存款(kuǎn)利率下行(xíng)，普通投资(zī)者(zhě)储蓄收益(yì)下降，为保持(chí)资金保值增值，投资者(zhě)在评(píng)估自身风险承(chéng)受能(néng)力(lì)后可适(shì)当考虑公(gōng)募(mù)货币基(jī)金(jīn)、公募中短债基金、商业(yè)银(yín)行现金管理类产品(pǐn)等风险等级较低、支(zhī)取相对灵(líng)活的产品。

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