在(zài)股市高(gāo)点成立的主动权益(yì)类定开(kāi)基金密集迎来开放日(rì)，近三个月即将开放的产品超(chāo)3成跌(diē)破面值，破(pò)净率达33％，亏损最大(dà)产品成立满两年亏损43％，部分产(chǎn)品(pǐn)甚至面(miàn)临(lín)清(qīng)盘危(wēi)险。

　　多位行业内人(rén)士表示，主动权益定开(kāi)基金的(de)整体破净(jìng)率(lǜ)与基(jī)金成(chéng)立时间、基金投资策略，以及统(tǒng)计(jì)样(yàng)本数量等(děng)众多因素有关。其中，高(gāo)点成立(lì)是基金破净的重要原因。同时，他们也建议基金公司(sī)要更(gèng)加(jiā)前(qián)瞻(zhān)性布(bù)局产品，克服(fú)短期(qī)盲目规模扩张(zhāng)冲动，从客户利(lì)益和导向开(kāi)展(zhǎn)产品的(de)布局(jú)和(hé)发行。

　　近三月60只(zhǐ)定(dìng)开权益(yì)基金开放(fàng)

　　破净(jìng)率超30％

　　近日(rì)，华南一家基(jī)金公司发布(bù)公告(gào)称，根据基金法、基金运作管(guǎn)理办(bàn)法、基金合(hé)同(tóng)的有关(guān)规定(dìng)，公司旗下主动权益一年(nián)定期开放(fàng)基金(jīn)最近一(yī)个开放期为2023年(nián)4月20日至2023年5月22日，若该开放(fàng)期最后一个(gè)开放日（即2023年5月22日）日终，基金出(chū)现触发基金合同终止的情形，基金管(guǎn)理人将终止《基金(jīn)合(hé)同》，并按照《基金合同》约(yuē)定履行(xíng)基金(jīn)财产清算程序(xù)，无须(xū)召开基金份额持有人大会。

　　根据(jù)公告，该(gāi)只基金(jīn)的基金合同(tóng)生效(xiào)后，若(ruò)登记机构(gòu)完成每个(gè)开放期(qī)最后一(yī)个开放日(rì)的申购、赎回或转换业务申请确认时，基金的基金份额持有人数量不满200人或者(zhě)基(jī)金资(zī)产(chǎn)净值低(dī)于五(wǔ)千万(wàn)元，基金管(guǎn)理人在履行相关监管报告和信息披(pī)露(lù)程序后终止基金(jīn)合同(tóng)，无(wú)需召开基金份额持有人(rén)大会(huì)。

　　截至2023年一季报，该只偏债混(hùn)合型(xíng)基金管理规(guī)模(mó)0.79亿元(yuán)，2021年4月成立(lì)以来两年多收益率-4.3％，最(zuì)新(xīn)净(jìng)值为0.957元，为(wèi)“固收(shōu)+”基金(jīn)中(zhōng)的破净(jìng)产品。

　　据记者统(tǒng)计，截至5月20日，5-7月份即将到期的主动权益(yì)类定期(qī)开放(fàng)基金(jīn)有(yǒu)60只(zhǐ)（份(fèn)额(é)合并计算）即将迎来开放(fàng)日(rì)，目前破净产(chǎn)品(pǐn)（遥控蝴蝶是什么样的，遥控蝴蝶的作用统计(jì)复权净值）为(wèi)20只，占比(bǐ)达到(dào)33.33％。破(pò)净率最高的(de)产品(pǐn)成立两年来亏(kuī)损超43％，目(mù)前(qián)基金净值(zhí)仅为(wèi)0.57元。

　　分(fēn)月度来(lái)看(kàn)，主(zhǔ)动(dòng)权益类定开(kāi)基金(jīn)5-7月份破净率分别为33.33％、26.92％、39.29％。而(ér)8-9月份，破净(jìng)率更是达到(dào)35.71％、80％。整体来看(kàn)，破(pò)净率呈现(xiàn)逐月震荡上(shàng)升(shēng)态势。

　　上(shàng)海证券基金评价研究中心高级分析师孙(sūn)桂(guì)平对此表示(shì)，一般而(ér)言，随着基金开放(fàng)日临近，为了应对基金集中申赎(shú)影响，基金(jīn)的投资策略可(kě)能倾向于保守(shǒu)，权益(yì)仓位可能会(huì)有所降低。因此，在权益(yì)市场表现不好时，距离开放日越远，整(zhěng)体上破净率可能有增加趋势。当然，整体破(pò)净率情况也与基金(jīn)成(chéng)立时(shí)间、基金(jīn)投资策略，以及统(tǒng)计样(yàng)本数量(liàng)等众多(duō)因素(sù)有关。

　　一位基金销售机构负责人也分析，今年(nián)8、9月份到期的(de)定(dìng)开基金大多(duō)成立于2020年(nián)下半年，高点成(chéng)立是基金破净(jìng)的重要(yào)原因；另一方面，8、9月份到期的(de)定开基(jī)金数量明(míng)显少于(yú)5、6月份，虽(suī)然8、9月份破净基金(jīn)的数量较(jiào)6、7月(yuè)份并没(méi)有(yǒu)明显上涨(zhǎng)，破净率仍较(jiào)高，可能(néng)也(yě)与基(jī)金的发行节奏存在关系。

　　建(jiàn)议前瞻性布局产品

　　市场高点避免盲目规模扩张

　　据(jù)记者观(guān)察，从(cóng)近三(sān)月即(jí)将迎来开(kāi)放的定期开放式基(jī)金来看，多(duō)数成立(lì)于2020年下半年-2021年1季度，高点成立可能是部分(fēn)基(jī)金破净(jìng)的重要原因。

　　针(zhēn)对上述现(xiàn)象(xiàng)，孙桂平表(biǎo)示，从(cóng)基(jī)金发行角(jiǎo)度而言，权益(yì)市场高点时基金发(fā)行(xíng)相对容易，而(ér)且规模也容易做大，基金公司有(yǒu)动(dòng)力去做；但从投(tóu)资者而(ér)言(yán)，高点入市(shì)就(jiù)容易(yì)出现一段时间内基金(jīn)业绩表现不佳，甚至出现大幅下跌的(de)情形。<遥控蝴蝶是什么样的，遥控蝴蝶的作用/p>

　　因此，孙(sūn)桂平认为，对基金(jīn)公(gōng)司而言，在市场高(gāo)点时要保(bǎo)持冷(lěng)静(jìng)，相对(duì)谨慎发行产品，不盲目追逐(zhú)市场热点(diǎn)，克服(fú)短期(qī)盲(máng)目规模扩张冲动，从客户(hù)利益导向进行产(chǎn)品(pǐn)布局和发(fā)行。此举既(jì)可以保(bǎo)护(hù)投资者利(lì)益，也可(kě)以树(shù)立基金(jīn)公司良好口碑(bēi)，有利(lì)于基金公(gōng)司(sī)长期管(guǎn)理规模提升(shēng)。

　　上述基(jī)金销售机构负责人也表示(shì)，在市场高位、情绪火热时发行基金(jīn)往往伴随着较高的风险。一方(fāng)面，近(jìn)两年权益(yì)市(shì)场(chǎng)的整体波(bō)动(dòng)增大，风格轮(lún)动现象(xiàng)加剧。所(suǒ)以，近两年不同(tóng)的投资策略、不同投资范围的基(jī)金收益率(lǜ)差距较大。另一方面，市场情绪火热时容易(yì)出现爆(bào)款基金(jīn)，较大规模给基金(jīn)经理带(dài)来的灵活性(xìng)限制很可(kě)能会影响产品未来的超额收益遥控蝴蝶是什么样的，遥控蝴蝶的作用(yì)。同时，优质(zhì)资产的资金容量通常有限，且(qiě)短期(qī)快速上涨很可能(néng)估值(zhí)虚(xū)高。过高(gāo)的管理规(guī)模要求(qiú)基金经理(lǐ)不得不跨出舒适圈，覆盖更多投资机会，调整投资分布，也可能会增(zēng)加错判的风险，对(duì)获(huò)取超额收益影响很大。

　　同时，该基金销售部门机构负责(zé)人也建议(yì)基(jī)金(jīn)公司前瞻性布局产品，并(bìng)将规(guī)模控制(zhì)在基金经(jīng)理能力范围内(nèi)，高点成立的产品(pǐn)，如果通过均衡和多(duō)元化的布局，避免单押一(yī)个赛道(dào)，并通过抓取(qǔ)阶(jiē)段性投资(zī)机会、控制回(huí)撤等方法，也能在(zài)中(zhōng)长期(qī)斩获一定的超额收(shōu)益。

　　事实上(shàng)，随着(zhe)定期开放式(shì)权益类基金表现不及预期，近(jìn)一年(nián)新成立的(de)定开权(quán)益类基金仅有7只(zhǐ)，同比减(jiǎn)少24只；平(píng)均(jūn)发行规(guī)模2.71亿元(yuán)，同比(bǐ)也下滑42％，该类(lèi)基金的发行陷入低(dī)迷。

　　“定开(kāi)基金表现(xiàn)不及预(yù)期时，投资者的心态会受到一定(dìng)程度(dù)的(de)影(yǐng)响，甚至可(kě)能打击(jī)投资者的投资信心。如果破净率持续上升的(de)话，投资者对于后续(xù)新发基金的(de)购买(mǎi)意愿可能(néng)会下降(jiàng)。” 上述(shù)基(jī)金销售机构(gòu)负责(zé)人称。

　　孙桂(guì)平也认(rèn)为，定开(kāi)基金在基金经(jīng)理更好施(shī)展投资决策，有效阻止投资者频(pín)繁交易等方面具有明显(xiǎn)优(yōu)势，有利于为投(tóu)资者创(chuàng)造更好收益。但是定(dìng)开基金也(yě)受市(shì)场波动(dòng)影响，跌(diē)破净(jìng)值也是正常现象。

　　“因此(cǐ)，未来定(dìng)开(kāi)基金发行时(shí)，一(yī)是要避免高位发(fā)行，二是(shì)要做好投资(zī)者教育。”孙(sūn)桂平(píng)称。

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