周一的股市震(zhèn)荡翻红(hóng)，上周(zhōu)股市(shì)下(xià)跌期间净(jìng)买入(rù)的(de)“抄底资金”笑了。

　　上周五，资金借(jiè)道股票ETF（统计股票ETF和跨境ETF）单日净买入39.5亿元(yuán)；而上周5个(gè)交易日市场总体下(xià)跌期(qī)间，资金更是(shì)净(jìng)买入220亿元，股票ETF“越跌越(yuè)买(mǎi)”的理性操作模式，在股市大(dà)幅(fú)下(xià)挫的时刻再度(dù)显(xiǎn)现。

　　从资金流(liú)向结(jié)构看，上证50、沪深300ETF等受到资金净流入(rù)，“中(zhōng)特估”长期投资价值(zhí)被资金(jīn)看好(hǎo)，而(ér)高位回调的科创50ETF、游戏ETF也再度吸引资(zī)金追逐；净流出(chū)方面(miàn)，创业板、中证1000ETF等宽基(jī)ETF，以及(jí)基建、非银(yín)、电力ETF等短(duǎn)期净(jìng)流(liú)出，资金出现短期避险，但鉴于多数标(biāo)的(de)估值仍在低(dī)位，多家机构仍看(kàn)好长(zhǎng)期配置价值(zhí)。

　　净流入资金(jīn)近40亿元

　　科创50、上证50净流入资金居前(qián)

　　上周五股市大跌，当日股票ETF总(zǒng)份额增长32.58亿份(fèn)，以(yǐ)区间(jiān)成交(jiāo)均(jūn)价测(cè)算，当日(rì)净(jìng)流入资(zī)金39.5亿元；拉长时间到上周5个交易日，5天股市调(diào)整期间，资金(jīn)更是净(jìng)买入220亿元(yuán)，展现了(le)资金逆市布局(jú)的特点。

　　从资金净买入排行(xíng)看，截至上(shàng)周五，科(kē)创50ETF、上证50ETF净流入资金居前，都(dōu)超过11亿元。宽基指数中，华泰柏(bǎi)瑞、易方达和(hé)嘉实基(jī)金旗下沪深300ETF，富国上(shàng)证指数ETF等产品，净流入(rù)资金也(yě)位居(jū)前列。

　　而从(cóng)5月15日收盘股市表现看(kàn)，科创50、上证50、沪深300全部(bù)收红，上证50指数涨(zhǎng)幅还超(chāo)过1.7％，上周(zhōu)大跌期间的“抄(chāo)底资金”，皆斩获了不错的回报。

　　行(xíng)业或主题(tí)ETF中，近期震荡(dàng)下行的半(bàn)导体ETF成为资(zī)金净买(mǎi)入的榜首，单日净(jìng)买入(rù)金额接(jiē)近5亿元(yuán)，目前仍处于估值低位的医(yī)疗(liáo)ETF、中(zhōng)概互联ETF等产品也位居净(jìng)流(liú)入资金前列，而在(zài)近日遭遇高位回调的游(yóu)戏ETF，也(yě)受到资金的逆市买入，不过目(mù)前游戏ETF今年还有近80％涨幅，“AI+游(yóu)戏”的投(tóu)资逻(luó)辑，在游戏板(bǎn)块(kuài)行情冲顶(dǐng)、收益翻倍后，仍然有(yǒu)资金逆市(shì)净买入。

　　谈及资金的上述(shù)流向情况，一(yī)位公募股票权益基金经理表(biǎo)示，预计复苏仍是(shì)中国经济中长期(qī)的趋势，但耐用品复苏的空间受限、出口下行及地(dì)产销售恢复(fù)疲软将(jiāng)驱动市(shì)场展现出更多结构(gòu)性机会。不过，在短期市(shì)场(chǎng)炒作热(rè)度回(huí)落，波动(dòng)率偏高的情况下(xià)，资金可能更青(qīng)睐用大(dà)盘宽基指(zhǐ)数(shù)，比如科(kē)创50、上证50、沪深(shēn)300指数等来跟踪市(shì)场，以获取整个市场的平均回(huí)报(bào)。

　　而在(zài)行业方面(miàn)，沪上一(yī)家公(gōng)募机构分析，由于近(jìn)日以游戏为代(dài)表(biǎo)的TMT板块有(yǒu)所调(diào)整，主(zhǔ)因是(shì)前(qián)期炒作有逐步退潮趋势，中期在(zài)市场炒(chǎo)作热度(dù)有(yǒu)所回落。但从长(zhǎng)期看，资金还会长期关注数字化(huà)对生产(chǎn)力的提升，因此，包括计算机、互联(lián)网和传(chuán)媒(méi)等调整(zhěng)下(xià)来的(de)行业，可能会继续受到了资金的(de)关注。

　　也有行业机(jī)构认为，近期上(shàng)证50、沪深300等权重指数ETF受到资金(jīn)青睐(lài)，可能与(yǔ)看好“中特估”长期(qī)投资价值有关。

　　民生加(jiā)银基金(jīn)表示，伴随大金融(róng)、大基建(jiàn)等权重股(gǔ)高位调整，上周(zhōu)沪(hù)指下跌(diē)。前期部(bù)分板块短(duǎn)期上冲较快，导致博(bó)弈(yì)资金出(chū)现分歧(qí)，随着建筑、银行、石化等PB逐步修复(fù)，权重板块内部出现分化，获利(lì)兑现需求(qiú)叠加经济数据不及预期，权(quán)重板块回(huí)调带动大盘指数回落(luò)。

　　不过，民生加银(yín)基金认为，从(cóng)长远看，“中(zhōng)特估”或有望(wàng)引领低(dī)估值(zhí)央企的价值(zhí)重估，有基本(běn)面支(zhī)撑的低估值央企或有望(wàng)受益。

　　博时基(jī)金权益投资一(yī)部基(jī)金(jīn)经理(lǐ)吴(wú)鹏(péng)也认为，“中特估”投(tóu)资的(de)部分(fēn)底层逻辑仍(réng)旧是过去的A股市场对部分传统行业(yè)国央企的(de)严重低配(pèi)和低估。而在这种大幅低(dī)估和低配背景下，部分企业因为自身经营改善、高股(gǔ)息水平等特征(zhēng)，使得其估值修复成为了可能。虽然经过(guò)前期反弹(dàn)，大金融整(zhěng)体估值仍(réng)旧处于(yú)低位，由于情绪和资金仍旧是主导(dǎo)，短期(qī)表现存在剧烈波动(dòng)可能；从中期看，整体(tǐ)大金(jīn)融当前(qián)估值仍旧(jiù)处(chù)于(yú)中低水平，部分个股尤其是基本面明显改善(shàn)的个股，仍旧有估值修(xiū)复的(de)空间。

　　基建、非(fēi)银、电(diàn)力ETF净流出

　　估值(zhí)水平仍具吸引力

　　在上周下跌(diē)的(de)A股(gǔ)市(shì)场(chǎng)中，股(gǔ)票ETF整(zhěng)体呈现“越跌越(yuè)买”趋(qū)势，净流入(rù)资金(jīn)超出净(jìng)流出资(zī)金。但也有(yǒu)部(bù)分短期涨幅偏高、短期行情板块(kuài)，以(yǐ)及部(bù)分海(hǎi)外指数(shù)遭遇资金的净卖出(chū)。

　　从资金净流出榜单看，今(jīn)年涨幅(fú)超20％的基(jī)建50ETF单(dān)日(rì)净流(liú筑梦未来是什么意思，锦时筑梦是什么意思)出4.76亿元，为(wèi)单日之(zhī)最。另(lìng)外(wài)，证(zhèng)券保险ETF、电力ETF指(zhǐ)数基金(jīn)、恒生科技ETF等多只产品(pǐn)，单日(rì)净流出资金也超(chāo)过2个(gè)亿(yì)。

　　宽基指数中，今年(nián)来(lái)“越跌越买”的创业板(bǎn)ETF、创(chuàng)业板50ETF，单日出现短(duǎn)暂净(jìng)流出现象(xiàng)，华(huá)夏、南方、富国旗下中证(zhèng)1000ETF产品，也在(zài)单日(rì)出现(xiàn)净流(liú)出，而(ér)今年涨(zhǎng)幅接近20％的纳指ETF，也在股市调整中迎来(lái)“获(huò)利(lì)了结(jié)”资金(jīn)，单(dān)日(rì)净(jìng)流出(chū)1.67亿元。

　　沪上一家公募(mù)机构评价，基建板块受(shòu)益于“一带一路(lù)”板块前期涨幅较大，有(yǒu)调整要求，可能(néng)会(huì)受到(dào)获(huò)利盘的短期卖出。不过，从长期看，经济复苏(sū)趋(qū)势确立后，“顺周(zhōu)期”板块的整体机(jī)会(huì)值得关注。

　　民(mín)生加银基金评价净流(liú)出的(de)证券(quàn)保险板块称，一季报(bào)陆续披露，非银(yín)金融业(yè)绩(jì)超预期，证(zhèng)券板块市场交投(tóu)活跃度较(jiào)一(yī)季度(dù)显著改善(shàn)，差异化最低结算备(bèi)付金缴纳(nà)比例机制引入，证(zhèng)券公司保证金比(bǐ)例下(xià)调(diào)，经济温和(hé)复苏下行(xíng)业景气度(dù)有望持续修复(fù)。保险板(bǎn)块一季(jì)报净利润超预期(qī)，部分险(xiǎn)企凭借储蓄险的(de)产品力实(shí)现(xiàn)了一定的增长，负债筑梦未来是什么意思，锦时筑梦是什么意思端V型反转(zhuǎn)趋势较明显，资产端或有(yǒu)望维持(chí)较高增速。

　　而(ér)针对电力板块，民(mín)生加银基金认为，2023年宏观经(jīng)济运(yùn)行总体回升有望(wàng)将促进电(diàn)力消(xiāo)费(fèi)需(xū)求增长。受(shòu)上年(nián)同期低基数等(děng)因素影响，预计今年二季度电力消费(fèi)增(zēng)速将有(yǒu)望回升。在电力(lì)市场化改(gǎi)革的持续推进下，电价趋势有望稳(wěn)中小(xiǎo)幅(fú)上涨，电力现货市场(chǎng)和(hé)辅助服务市场机制有(yǒu)望持续推(tuī)广，容(róng)量补偿(cháng)电价等机制或有望出台。

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