“一(yī)带一路”对冲(chōng)欧美拖累无疑是2023年出口(kǒu)最大(dà)的看(kàn)点。即使(shǐ)考虑去年的低基数，4月的出口增速(sù)也不赖，与韩(hán)国、越南等邻(lín)国(guó)形(xíng)成鲜明对(duì)比；拉动(dòng)方(fāng)面，“一带一路(lù)”国(guó)家(jiā)成为主角，欧美发达经济体整体偏弱。今年1-4月“一带(dài)一路(lù)”国家(jiā)在中(zhōng)国出口(kǒu)的份额约为36.0％超过美欧日(rì)（34.3％），粗(cū)略计(jì)算，如果今年“一带一路(lù)”出口增速保(bǎo)持在(zài)6％以上，那(nà)么在增量上就(jiù)可能对冲美欧日出口的下滑，使得全(quán)年2023年全年的出口(kǒu)增速转正。

　　从(cóng)整体(tǐ)看，3、4月份的(de)数据再次验证，当(dāng)前观(guān)察的(de)中(zhōng)国的出(chū)口“不看港口，不看(kàn)韩、越”。港口数据和(hé)韩国、越(yuè)南出(chū)口(kǒu)通胀作为传统观察中国出口增速的重(zhòng)要指标(biāo)，但随着中国出口结构向“一带一路”国家转移，其对中(zhōng)国出口(kǒu)的指示作用(yòng)逐渐(jiàn)下降(jiàng)。一方面(miàn)，由于多数“一带一路”国家偏向(xiàng)内陆，汽车、火车等陆路运输(shū)占比(bǐ)和(hé)增(zēng)速快速上升(shēng)，导致港口数(shù)据与实际出口增速持续偏离，另一方面(miàn)，以往韩国、越南出口增速与中国出口基(jī)本保持统(tǒng)一趋势(shì)，但由于产品结构(gòu)差异，2023年以来两者产生较大(dà)背离。出口(kǒu)结(jié)构性(xìng)变(biàn)化背景下，传统观(guān)察框架适用性减弱(ruò)，信息(xī)的噪音(yīn)和预期的波(bō)动可能加大。

　　国(guó)别方面(miàn)，擘画外(wài)贸蓝(lán)图(tú)的突(tū)破(pò)口仍(réng)在于(yú)“一(yī)带一(yī)路”国家(jiā)。除低基(jī)数(shù)影响(xiǎng)之外，4月对俄出口(kǒu)的高增反映(yìng)“一带一路(lù)”贸易持续活(huó)跃，沿顺产后宫缩第几天最疼，顺产后宫缩疼的厉害怎么缓解路经济带仍是我国(guó)稳外贸(mào)的“抓手”。4月对东盟出口增(zēng)速暂时回(huí)落，不过(guò)整体来(lái)看，自(zì)2022年(nián)初以来(lái)“俄+东盟(méng)升、欧美降(jiàng)”的趋势(shì)加速(sù)，日韩份额保持稳定。

　　产品方(fāng)面，4月出(chū)口结构(gòu)继续延续“扬长避短”的属性。中国4月汽车及机电出口金额(é)维持(chí)强(qiáng)势，增速较3月进一步加(jiā)快部分源于去年(nián)低基数(shù)原因，不过对同比的拉动仍(réng)明显好于韩国，半导(dǎo)体出(chū)口跌(diē)幅则相较韩(hán)国顺产后宫缩第几天最疼，顺产后宫缩疼的厉害怎么缓解更加“温(wēn)和(hé)”。从(cóng)散(sàn)点图看，量(liàng)价齐升的汽车出口反(fǎn)映海(hǎi)外车(chē)市较高景气(qì)度(dù)与产业链(liàn)韧性仍可在一段时间内支撑出(chū)口，而受全球(qiú)半导体(tǐ)周(zhōu)期影响，集成电路4月(yuè)出口量与价(jià)格均(jūn)偏萎缩(suō)。

　　那么，2023年出(chū)口最(zuì)大的变数：“一带一路”的空间有多大？站(zhàn)在2022年年底，市场(chǎng)大(dà)多聚焦欧美经济衰退的拖累，而聚光灯之外“一带一路”却在稳定外(wài)贸上发(fā)挥(huī)了越来(lái)越重要的作用(yòng)，那么(me)如(rú)何(hé)去评估这一空(kōng)间(jiān)有多(duō)大？

　　一带一路出(chū)口背后(hòu)存量博弈。在全球经济(jì)和贸易放缓(huǎn)的(de)背景(jǐng)下，我(wǒ)国(guó)出口(kǒu)的韧性可能主要来(lái)自于存(cún)量的竞争——我(wǒ)们认为很有可能是(shì)抢占欧美日韩在这些国(guó)家的(de)进口份额，2018年至2022年，中国在一带一(yī)路沿(yán)线10国的进口份额上涨了2.5％，同期欧美日(rì)韩下降了3.8％。

　　空间有多大？保(bǎo)守估计拉动(dòng)2023年中国出口1个(gè)百分点。我们选取“一(yī)带(dài)一路”沿线65国(guó)中，中国出口规模最大的10个(gè)国家（约占中国对“一带一路”沿线国家总出口(kǒu)的70％，以下(xià)简称10国）。选(xuǎn)取2009、2016、2001年(nián)的进口情景来对(duì)标(biāo)2023年10国(guó)在悲观(guān)、中性、乐观三种(zhǒng)情(qíng)形(xíng)下的(de)进口增速情况(kuàng)，同时参考(kǎo)2018至2022年欧(ōu)美(měi)日韩的(de)年均下(xià)跌份额，假设2023年10国(guó)对美欧(ōu)日韩(hán)减少的进(jìn)口(kǒu)份额中约60％被中国取代。

　　结果显(xiǎn)示，中性条件下，“一带一路”10国2023年(nián)拉动中(zhōng)国出口增速约0.97％，此外(wài)根据占比（10国(guó)占65国(guó)的(de)70％），大致估算“一带(dài)一(yī)路”沿线(xiàn)65国拉动我(wǒ)国出(chū)口增速约1.39％。

　　在全球(qiú)放缓(huǎn)的背景下，1个百分点并不少，我国全年(nián)出口增速(sù)可(kě)能略高于0％。对欧美(měi)日等发(fā)达经济体出口(kǒu)增速预测，思路为在中国(guó)加入世(shì)界贸(mào)易组织后(hòu)、历(lì)次全(quán)球经济陷入衰退或是经济增速(sù)大(dà)幅下行（downturn）的时(shí)间段(duàn)中，选(xuǎn)出具有参考意义(yì)的三(sān)年，分别作(zuò)为中性、乐观(guān)和悲观(guān)情景作为参考。我们对于(yú)2023年(nián)的(de)基准假设为美欧(ōu)有可能在下(xià)半年陷(xiàn)入(rù)温和(hé)衰(shuāi)退，我们选择2009（全球金融危机）、2016（美国紧缩后的全球经济放缓）、2001（科网泡沫破裂，全球经济温(wēn)和放缓(huǎn)）分别作(zuò)为悲(bēi)观、中性和(hé)乐观情景(jǐng)。根据预测，中性假设下，2023年欧美日(rì)韩拖(tuō)累(lèi)我国(guó)出(chū)口(kǒu)增速(sù)约-1.9个百(bǎi)分点。

　　假设(shè)对其余国家（在我(wǒ)国出(chū)口中约占26％）出口增速预测按照IMF对2023年世界商品贸易(yì)数量增速预测(cè)即1.5％计(jì)算(suàn)，并考虑价格(gé)因素(sù)，使用(yòng)IMF对我国2023年GDP平减指数同比预(yù)测（0.96％），计算(suàn)得出其余(yú)国家拉动我国出口增速约0.64个(gè)百分点。因(yīn)此，中性假设下2023年我(wǒ)国出口增速约为0.13％（图11）。

　　测算存在低(dī)估的风(fēng)险，主要来(lái)自于两个方(fāng)面：数据口径差异和(hé)欧美经济体(tǐ)的“韧性”。数(shù)据(jù)方面(miàn)，各国自(zì)中国(guó)进口(kǒu)的(de)数(shù)据和(hé)中国向各国出口(kǒu)的(de)数据存(cún)在差异（无(wú)论是绝对(duì)量还是(shì)增速(sù)），有时(shí)这一差异(yì)还较大，一般而言中国出口端的增(zēng)速会更(gèng)高，这意味着(zhe)我们(men)基于“一带一路”国家进口数据的测(cè)算(suàn)是低估的(de)；外需方(fāng)面(miàn)，欧美经济陷入(rù)衰退的时点存在较大的(de)不(bù)确定性，可能在今年下半(bàn)年、也(yě)可能在明年，若后者出(chū)现(xiàn)，那(nà)么2023年发达经济体对于中国出口的(de)拖累(lèi)可能没有那么(me)大。

　　风险提示：东(dōng)盟、俄罗斯及其他新兴经济体经(jīng)济增(zēng)长不及预(yù)期，对外需拉动不(bù)足。疫情(qíng)二次冲击风险对出口造成拖累。欧美经济韧性(xìng)超预期，对于中国出口的拖累不足。

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