财联社4月30日讯（编辑 笠晨）碳酸锂迎(yíng)来一波久违的反弹，据(jù)上(shàng)海钢联发(fā)布数据(jù)显示，4月28日(rì)电池级碳(tàn)酸锂涨5000元/吨，均价报(bào)18.9万元/吨，继上周五开始止跌企稳四(sì)个交易日(rì)后(hòu)价格连续两日上涨(zhǎng)。暖(nuǎn)意也提前传导到A股，锂(lǐ)矿股本(běn)周三(sān)表现强势，融捷股份一度涨停，雅(yǎ)化集团(tuán)和永兴材料最(zuì)高涨超(chāo)9％、中矿资源和盛新锂能一度涨超7％、赣锋锂(lǐ)业和天齐(qí)锂涨(zhǎng)业盘(pán)中均(jūn)涨超5％。

　　碳酸(suān)锂反弹的原因之(zhī)一(yī)是上海车展有望带动(dòng)购车需(xū)求预期的提(tí)振。乘联会秘书(shū)长崔(cuī)东树表示，上海车展将让消(xiāo)费者感受到汽(qì)车消费的(de)火热，提(tí)升消费信(xìn)心(xīn)，也(yě)提振(zhèn)士气。国泰君安(ān)表示，此(cǐ)前车企大幅(fú)降(jiàng)价导致消费者对电动车的(de)观望心态有望逐渐(jiàn)改善，市场(chǎng)开始预期5月需求回暖。

　　有(yǒu)电池企业(yè)人士(shì)提到，目前(qián)磷酸(suān)铁锂电(diàn)池的价(jià)格已经逐渐稳定，且在谈价策(cè)略上(shàng)以企稳为主，不(bù)太(tài)可(kě)能进行降价。但未(wèi)来，止跌信(xìn)号能否持续稳(wěn)定，受多(duō)方因素影响。有产业人士(shì)分析(xī)称，乐观来(lái)看，国内(nèi)动力电池厂商清(qīng)库存(cún)工作或到5月完(wán)结，届时电(diàn)池厂商库存水平(píng)有望(wàng)逐步恢复至健康水平，并带动上(shàng)游材料采购，进而对(duì)碳酸锂价(jià)格起到支撑作用。

　　据鑫椤资讯(xùn)近(jìn)日调(diào)查的情况看，一些(xiē)电池龙头企(qǐ)业5月份(fèn)的排产(chǎn)预计将环比增长20-30％，一些中小企业由于前(qián)期基(jī)数较低，环(huán)比增幅(fú)更是高达50％以上。其中，亿纬(wěi)锂能在4月26日的(de)业绩说明会上表(biǎo)示，5月(yuè)份(fèn)开始会全面恢复生产，排产(chǎn)相(xiāng)比一季度会有(yǒu)明显(xiǎn)的提升(shēng)。由此可见(jiàn)，碳酸锂(lǐ)市场需(xū)求回暖(nuǎn)已是大势所(suǒ)趋。

　　另有观点认(rèn)为，此次碳(tàn)酸(suān)锂价(jià)格(gé)属(shǔ)于阶段性(xìng)反(fǎn)弹还(hái)是底部反转，目前仍难以(yǐ)判断。“一方面(miàn)需要(yào)观察(chá)下游库存状况，另一方面还需要看终(zhōng)端需(xū)求是(shì)否真(zhēn)正回暖，”华南一家主流锂盐厂商内部人士此前对(duì)财联(lián)社(shè)记者(zhě)表示。该人士表示，电池厂(chǎng)商实际上(shàng)从去年四(sì)季度(dù)开始便启动(dòng)大规模去库存举措(cuò)，这(zhè)一举(jǔ)措在(zài)一季(jì)度实际上(shàng)已经有所反映。

　　不(bù)过进入4月中(zhōng)旬以后，相关电池厂商提到，目前库存已恢复至健康水平，此前暂停的产线也已(yǐ)经(jīng)逐渐复产。特别是针对(duì)磷(lín)酸铁锂电池(chí)库存，有业内(nèi)人士直(zhí)言，相(xiāng)关(guān)库存基本出清，后(hòu)续将根据公(gōng)司规(guī)划，逐步(bù)进行(xíng)补货。作为(wèi)锂电产业的(de)风向标，宁德时代一季度报告(gào)显(xiǎn)示，其(qí)库存金(jīn)额已从年初的766.7亿元下降到640.6亿元，环比下降(jiàng)16.5％。从绝对金额来看，宁德时(shí)代的库(kù)存已经退回到2022年第(dì)一季(jì)度(dù)的水平。材(cái)料(liào)价格和库存(cún)水(shuǐ)平，两项关(guān)键的(de)指标也构成(chéng)锂电(diàn)产(chǎn)业(yè)走向(xiàng)的关键，随价格企稳(wěn)以(yǐ)及库存水(shuǐ)平(píng)恢(huī)复(fù)健康，将带动锂(lǐ)电产业恢复(fù)稳定。

　　▌市场激辩未(wèi)来锂盐价格走(zǒu)向 最乐观者(zhě)预判涨(zhǎng)回25万元/吨 最悲观者(zhě)全年(nián)看(kàn)跌至10万以下(xià)

　　碳酸锂价(jià)格在不到半年时(shí)间跌去(qù)超过2/3，也引起(qǐ)了(le)市场热议。就在26日召开(kāi)的中国汽车动力电池产业创新联盟2023年度(dù)大会上，中国汽车工业协会常务副会长(zhǎng)付炳(bǐng)锋指出(chū)，国内动力电(diàn)池行业仍(réng)然存在一(yī)些问题，包括电池产业链分工，价(jià)值链分(fēn)配问题。“原(yuán)材(cái)料短期大幅(fú)下降也不(bù)是正常(cháng)的现象，”他直言。在他(tā)看(kàn)来，原材料(liào)适当(dāng)涨(zhǎng)价(jià)是正常现象，行业要(yào)以(yǐ)之(zhī)前(qián)大幅涨价为教训(xùn)，保(bǎo)证价值链(liàn)的合理分配，避免(miǎn)大起大(dà)落。

　　据财联社(shè)不完全梳理，这些业内(nèi)人(rén)士和分析师近期对锂盐价格未来走势(shì)进(jìn)行(xíng)预判并阐(chǎn)述具体逻辑，汇总如(rú)下：

　　以碳酸锂价格反弹为信(xìn)号，一系列的数据(jù)验证锂电产业拐(guǎi)点或已经到(dào)来(lái)。分析(xī)人士指出，此前(qián)锂(lǐ)电产业(yè)进入调整(zhěng)阵(zhèn)痛(tòng)期(qī)，主(zhǔ)要(yào)在于下游车市短期需求下滑，叠加(jiā)中游扩产(chǎn)迅速从而(ér)在需求(qiú)表现上提前透支(zhī)碳酸锂的未来增长空间。进而导致，碳酸锂价(jià)格持续(xù)下跌(diē)，中(zhōng)游(yóu)电池厂商集体进入清库存阶段。从上游(yóu)材料价格变(biàn)化来看，近期碳(tàn)酸锂价格率先实现(xiàn)反弹(dàn)。更值得注意(yì)的是，在(zài)锂电(diàn)产业链，包括六(liù)氟磷酸锂、人(rén)造石墨、极片粉等系(xì)列材(cái)料(liào)价格也出(chū)现企稳甚至反弹的(de)局面。

　　作为锂电产业(yè)拐(guǎi)点的另一关键指标，中(zhōng)游电池(chí)厂商(shāng)的库存(cún)也已经(jīng)逐(zhú)步恢复(fù)至健康(kāng)水平(píng)。据(jù)高工锂电了(le)解，目前中游电池厂商库存水位回退，此前部(bù)分电池厂商暂(zàn)停(tíng)的生产线(xiàn)已经重启生产。在(zài)采(cǎi)购方(fāng)面(miàn)，电池厂商和下游车(chē)企已陆续重启订(dìng)单，带动(dòng)产业需求回暖(nuǎn)。从(cóng)终端新能源汽车(chē)市场表现(xiàn)上(shàng)看，年初的市(shì)场(chǎng)恐慌情绪主要(yào)来自车(chē)市(shì)的(de)需(xū)求腰斩。但从整体一(yī)季度(dù)新能源汽车销量数(shù)据来(lái)看(kàn)，其(qí)月销量逐步(bù)攀升并且(qiě)回暖速度超过往(wǎng)年(nián)。随(suí)着二三(sān)季度到来，车市逐渐转入销售(shòu)旺季，也将进(jìn)一步带动锂电产业(yè)中上游的(de)订(dìng)单需求(qiú)。加(jiā)上5月份临近，企业重新开(kāi)启月(yuè)度采购谈(tán)判，行业有望迎来需求(qiú)订(dìng)单的集(jí)中爆发。

　　后(hòu)续碳酸锂价(jià)格可(kě)能会有回涨的空(kōng)间(jiān)，但幅度不(bù)可能太(tài)大(dà)，最多在10％左右。业内人士(shì)表示，因为经历本轮碳(tàn)酸锂价格(gé)的暴涨(zhǎng)暴跌，电池(chí)厂商(shāng)对于碳(tàn)酸锂真实的供(gōng)给(gěi)情况(kuàng)更加(jiā)清晰，市场预期回(huí)调下，电池(chí)厂商在价格谈判上会更加(jiā)谨慎。同时电池(chí)厂商一体化带来的碳酸锂供(gōng)应稳定，也将(jiāng)削弱上游锂(lǐ)矿厂商的议(yì)价权。电池回(huí)收端(duān)，邦普、格林美、天奇股(gǔ)份、华友钴(gǔ)业等企业持(chí)续推(tuī)进电池回收布(bù)局，来(lái)自终端材料(liào)回(huí)收的产(chǎn)能(néng)也在稳步爬坡(pō)。相关数据(jù)显示(shì)，2025年国内回(huí)收(shōu)的废旧电池下士军衔是什么级别 下士是班长还是副排长的总量将(jiāng)达到137.4GWh。

　　回溯到上游，电池厂商都已完善在锂矿端的布局，包(bāo)括宁德时代的宜春(chūn)锂矿项目，亿纬锂能的盐湖(hú)提锂项目均进(jìn)展顺利，将进(jìn)一步释放碳酸(suān)锂(lǐ)供(gōng)给。经(jīng)历过复杂的产(chǎn)业调整过程之后，整个锂电下士军衔是什么级别 下士是班长还是副排长产业的运作模式正从(cóng)“大开大合”的波(bō)浪式变(biàn)得更(gèng)为(wèi)平(píng)滑。从(cóng)原(yuán)材料到电池(chí)，再到下(xià)游车企，产业链各个环(huán)节的价格(gé)以及供需变化也将变得更加平衡且具有可(kě)预测(cè)性。

　　然而(ér)，亦有空方则认为(wèi)，当前上游库存水平依旧处于高(gāo)位，虽然需(xū)求端稍有好转，但是(shì)并不足(zú)以(yǐ)带动(dòng)价格(gé)企稳。

　　▌锂价超预期下跌并不是一个下(xià)游(yóu)获利、上(shàng)游承压的简单故事(shì)

　　过去一段时(shí)间(jiān)，碳(tàn)酸(suān)锂和电池材料的价格下跌过快，但这并不为业(yè)内(nèi)人士所乐见。碳酸锂从2022年11月60万元/吨跌(diē)至当前(qián)20万元不到，价格跌去近7成，最直接受到(dào)冲(chōng)击的(de)当(dāng)属锂矿企业。根据(jù)藏格矿业一季度数据，碳酸锂销量为534吨，相比于2022年四季度销量(liàng)2006吨，销量环比下滑73.4％；产量也从(cóng)2022年第四季度的2461吨，削(xuē)减至今年一季度的1783吨，环(huán)比下降(jiàng)27.5％。由于市场(chǎng)行情策动，上游锂矿(kuàng)企业不断压低碳(tàn)酸锂出货(huò)价格，部分(fēn)锂矿(kuàng)企业已经(jīng)出现主动减产的(de)情况(kuàng)。

　　江(jiāng)特电(diàn)机4月24日公告，一季(jì)度营业(yè)收入7亿(yì)元，同比(bǐ)减(jiǎn)少(shǎo)48.32％；净利润5064.8万(wàn)元，同比(bǐ)下降92.39％，2023年Q1净利润环(huán)比下降86％，第二日股价跌停(tíng)。

　　直(zhí)接生产、售卖碳酸锂的锂盐企业则命(mìng)运分(fēn)化(huà)，大公司如天(tiān)齐锂业和赣锋(fēng)锂业(yè)有机会在价格下降周(zhōu)期中获得(dé)更多市场(chǎng)份额，行业将(jiāng)变得更集中。这是2016年到2018年(nián)上一轮锂价下(xià)降(jiàng)中发生(shēng)过的事(shì)。而同环节的大量中小企(qǐ)业，尤其是(shì)最(zuì)近两年追高(gāo)入局的新公司，则面临停产(chǎn)乃至破产。

　　乘(chéng)着锂(lǐ)价的(de)东风，赣锋锂业在去年轻松赚出了0.66个宁(níng)德时代、1.23个比亚迪。业(yè)内(nèi)人士表示，这一(yī)轮价格(gé)下降长期利好中(zhōng)国最大的两个锂盐(yán)供应商天齐(qí)锂业(yè)和赣锋(fēng)锂业。它们去年的净利润都超过200亿元(yuán)，比中国最大的新能源车企比亚迪(dí)还多，其中天齐锂(lǐ)业净利(lì)润增长超过10倍。足够(gòu)厚(hòu)的血，使他们更能承受价格下(xià)跌(diē)和可(kě)能的未来亏(kuī)损(sǔn)。这两家公司(sī)也有行业里最(zuì)优的成本。赣锋锂业、天齐锂业等公(gōng)司入股的海(hǎi)外锂矿资源(yuán)开采成本(běn)普(pǔ)遍在3万(wàn)-5万元/吨，几乎是全球最低(dī)水平。

　　但(dàn)这并(bìng)不意味着，这两家公司能(néng)以低于5万元(yuán)/吨的价格采(cǎi)购(gòu)碳酸(suān)锂，因为在锂矿国际(jì)交易中，即(jí)使拥(yōng)有海(hǎi)外矿(kuàng)产(chǎn)的(de)分销权或开(kāi)采权，交易价格也(yě)需要通过长协确定，按市价定期调整。但(dàn)能(néng)获(huò)得上游(yóu)更低(dī)成本的资源(yuán)，让这两家(jiā)大企业更能容忍低价，并能在上游因降价减产(chǎn)时(shí)保持产能(néng)供应。

　　锂价超预期(qī)下跌牵动着万(wàn)亿新(xīn)能源车(chē)市场。不过锂价下降带来的连锁反应，并不是一个下游获利，上游(yóu)承压的简单故事。作为(wèi)碳酸锂的下游，宁德时(shí)代理(lǐ)论(lùn)上会受(shòu)益，但锂(lǐ)价的超预期下跌，使宁德时代今年2月提出的 “锂矿(kuàng)返利” 计(jì)划沦为鸡肋，它(tā)本想用20万元/吨的碳酸锂(lǐ)价格绑定一(yī)些车企(qǐ)的(de)三年(nián)长单(dān)。另(lìng)一层影响是，宁(níng)德(dé)时代今年5月计划投(tóu)产的宜(yí)春(chūn)锂(lǐ)矿(kuàng)很(hěn)有可(kě)能一(yī)开采就亏损。

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