今(jīn)年A股市场(chǎng)最(zuì)为火热(rè)的“中特估”板块又将迎(yíng)来重(zhòng)磅(bàng)级指数ETF产品！

　　中国基金报(bào)记(jì)者获悉，4月末刚刚(gāng)获(huò)批的3只中(zhōng)证国(guó)新央企(qǐ)股东(dōng)回报ETF，发行日期已经(jīng)正式定档。

　　5月9日，广(guǎng)发、招(zhāo)商、汇添富(fù)3家(jiā)基(jī)金公(gōng)司旗下(xià)的中证(zhèng)国新央企股东回报ETF同时(shí)公告(gào)，基金将于5月(yuè)15日至19日正式发售(shòu)，其(qí)中，网下现金、网下股票认购期(qī)为5月15日至(zhì)19日，网(wǎng)上(shàng)现金认购期为5月17日19日，产品的首发募(mù)集上(shàng)限均为20亿(yì)元。

　　谈(tán)及产品(pǐn)发行预期，多位业(yè)内(nèi)人士用“乐观、理性”来(lái)形容。在他们看来，首先，中(zhōng)证国新央企股(gǔ)东回报ETF契合目前资(zī)本市场(chǎng)的行情主线，预计发行情况较为理想(xiǎng)；其次(cì)，上述ETF设置了发行上限，加上部分券商近期(qī)对于基金的发行(xíng)导向转为保有(yǒu)量考核，也不会过份冲刺首发规模。

　　还有业内人士表示，中证国新(xīn)央企主题系列指数有助于资本市场从科技领(lǐng)域、能源产业等(děng)多维度服(fú)务央企(qǐ)，强化股(gǔ)东回报，帮助投资者走进(jìn)央(yāng)企、认识央企，支持央企利(lì)用资本市场做强(qiáng)做优做大(dà)，提(tí)升市场影响力、号(hào)召(zhào)力，切实促(cù)进央企上(结婚时还是处的多吗，结婚还是处的有多少shàng)市公司(sī)实现高(gāo)质量发展(zhǎn)。

　　3只(zhǐ)央企股东回报(bào)ETF“官宣(xuān)”15日正式发(fā)行

　　4月末刚刚获(huò)批的(de)3只中证国新央企股东回报ETF，正(zhèng)式对外“官(guān)宣”发行日期。

　　5月9日，包括(kuò)广发、招商、汇添富3家基金公司旗(qí)下的中(zhōng)证国新央企股东(dōng)回(huí)报ETF同时对外(wài)发布基金发售公告。

　　公(gōng)告显示，3只中证国(guó)新央企股东回报(bào)ETF定于5月15日至19日期间正式发(fā)售，其中，网下现金、网下股票认购期为5月15日至19日，网(wǎng)上现(xiàn)金认购(gòu)期(qī)为5月17日19日(rì)。

　　从(cóng)发行规模上看，3只基金均设(shè)置(zhì)20亿元的首(shǒu)发募集上限(xiàn)。3只基金费率也稍有差异，招(zhāo)商及汇添富旗下的中证国新央企股东回(huí)报ETF管理(lǐ)费+托管费合(hé)计0.6％，广发(fā)中证国新央企(qǐ)股东回(huí)报ETF管理费+托管费合计为0.55％。

　　从认购费上看，认购(gòu)份额小于50 万份的，认购费为0.8％；认购份额在50万份(fèn)至100万份(fèn)之间的，广发中证国(guó)新央企股东(dōng)回报ETF的认购(gòu)费为0.4％，招商及(jí)汇添富(fù)旗下(xià)的中证国新(xīn)央企股东回报ETF的认购(gòu)费(fèi)为0.5％；若是认(rèn)购份额大(dà)于(yú)100万份的，认购(gòu)费用统一为(wèi)1000元/笔。

　　托管行方面，广(guǎng)发(fā)中证国新央企股(gǔ)东回报ETF由工商银行托(tuō)管(guǎn)，汇(huì)添富中证国新央企股东回报ETF由建设银行(xíng)托管，招商中(zhōng)证(zhèng)国新央企股(gǔ)东回报(bào)ETF的托管方则是中(zhōng)信建(jiàn)投证券(quàn)。

　　此(cǐ)外，据基金君了解，上交所(suǒ)拟定于5月11日举办“发(fā)现(xiàn)央企投资(zī)价值促进央企估值回归”业(yè)务交流会暨国(guó)新央企股(gǔ)东(dōng)回报ETF宣介会。会议主旨为进(jìn)一步探索建(jiàn)立中国特色估值(zhí)体系(xì)，引导央企投资价值发(fā)现结婚时还是处的多吗，结婚还是处的有多少，推动央企估值回归合理水(shuǐ)平。上(shàng)交所、中(zhōng)国(guó)国(guó)新、指数公司、券商(shāng)、基金公司等相关领导将出(chū)席会议。

　　在多位(wèi)业内人士看(kàn)来，3只中证国(guó)新央企股东回(huí)报ETF未(wèi)来都(dōu)将在上交所上市，上交所此(cǐ)次会议或为产品发行预热。

　　不(bù)少行业人士(shì)也看好央企股东回报ETF的发行情况。“‘中特(tè)估’是近(jìn)期(qī)资本(běn)市场(chǎng)的行情主线，包(bāo)括(kuò)交(jiāo)易所、券商(shāng)、基金工商各方对此(cǐ)也比较(jiào)重视，基(jī)金公司(sī)肯定会重点发行，但目前市场上也存在不少(shǎo)央企(qǐ)主题基金，因(yīn)此预计此(cǐ)次央企股东回报ETF发行也(yě)会相对理性。”一位基金公司人士表现。

　　一位券商(shāng)人士也表示，所在券商(shāng)会参与其中一只央(yāng)企股东回(huí)报ETF的发行(xíng)工作，但(dàn)并不会过度(dù)冲刺首发规模。

　　“首先，央企股东回报ETF契合目前资本市场的行情主线，产品本身(shēn)就比较好卖；其次，我们近期已将考核侧重点放在产品保有量(liàng)上，同时降(jiàng)低基金首发的考核权重。”上(shàng)述券商人士称(chēng)。

　　一位基(jī)金(jīn)公司人士也预计(jì)，类似去年中证(zhèng)1000ETF的发行大战不会在此次央企股东(dōng)回报ETF上上演。“近期多家基(jī)金公司上报的中证国(guó)新央企(qǐ)ETF已经分为三批陆(lù)续推向(xiàng)市场(chǎng)，而不(bù)是九只同时获批发售，就是为(wèi)了避免发行大战(zhàn)的出现(xiàn)。”

　　“尽管销售机构不会过(guò)度拼基金首发，不过(guò)，目前市场上非常关(guān)注(zhù)‘中特估’板(bǎn)块(kuài)，预计发(fā)行情况也会(huì)比较乐观。”

　　基(jī)金积极(jí)布局央(yāng)企(qǐ)主(zhǔ)题产(chǎn)品

　　为投资者带来(lái)分享改革红利工具

　　“中特估”成为今年以(yǐ)来资本市场的热(rè)门，基金公司也(yě)积极(jí)布局相关产品。

　　中国基金报(bào)从Wind数据发现，今(jīn)年以来全(quán)市场已(yǐ)有18家基金(jīn)公司陆续申报了21只央国企主题基金，易方(fāng)达、汇添(tiān)富、南方、博时(shí)、招商等(děng)各(gè)大公募巨头都有参(cān)与，其中嘉(jiā)实、华(huá)安、银华(huá)基(jī)金等(děng)多家机构，还各(gè)申报了主、被动两只产品，积极填(tián)补这一(yī)产品条线。

　　除了中证(zhèng)国新央企(qǐ)股东回报ETF之外，此(cǐ)前，易方达、南(nán)方、银华(huá)还同时(shí)上报了跟踪(zōng)“中证国新央企(qǐ)科技引领指数”的ETF，工银瑞(ruì)信、博(bó)时、嘉实(shí)则上(shàng)报了中证国新央企现(xiàn)代能源ETF，据了解，上述中证国(guó)新(xīn)央企ETF也(yě)有望尽(jǐn)快获批，会陆(lù)续(xù)进入发行(xíng)。

　　伴(bàn)随着(zhe)这些主题(tí)产品(pǐn)的发行，意味着，个人和(hé)机构投资(zī)者拥有配置央企特(tè)色指数、分(fēn)享改革红利的便捷工具。

　　据业内人士表示，早在去年(nián)11月，证监(jiān)会主席(xí)易会满提(tí)出“探索建立具有中国特色的估值体系，促进市场资源配置功能更好发挥(huī)”。这一讲话(huà)为A股市场未来发(fā)展和(hé)改革(gé)指明了方(fāng)向，成熟(shú)完善的估值(zhí)体系(xì)对于(yú)资本市场的价值发现以(yǐ)及资源(yuán)配(pèi)置功能的(de)发挥有(yǒu)重要作用，也是资本市场支持(chí)实体经济发展(zhǎn)的(de)重要基础。因此，看准(zhǔn)“中国(guó)特色估值体系”背(bèi)景之(zhī)下(xià)，央(yāng)国(guó)企估(gū)值重(zhòng)塑(sù)的机(jī)遇(yù)，行业对这一领域的(de)产品积(jī)极布局。

　　“我们目前储备了不少央国企主题基金(jīn)，就是(shì)看准这(zhè)类企业的(de)投资价值。”据一位基金(jīn)公(gōng)司人士表示(shì)，建(jiàn)立具有(yǒu)中(zhōng)国特色的估值体系，有助于提升市场对国有上市企(qǐ)业(yè)的关(guān)注(zhù)度，对企业估值层面的各类因(yīn)素做(zuò)进(jìn)一步的研(yán)究和(hé)探讨，强化相关领(lǐng)域在新环境(jìng)下的资(zī)产价格预期。

　　此外(wài)，广发基(jī)金罗国(guó)庆表示，从(cóng)长期来看，央国企板块的投资逻辑(jí)是(shì)比较完备的：一是央企是实现国家战略发展的“排头(tóu)兵”，不断受到(dào)政(zhèng)策(cè)的支(zhī)持与引导；二是央企作为(wèi)资本市(shì)场“压舱石”“基(jī)本盘(pán)”具有(yǒu)重要作用(yòng)；三是央企引领(lǐng)科技创新，研发占比逐年(nián)提升；四是央企仍是A股估值洼地。未来(lái)在不(bù)断完善中国特色现代(dài)资本市场下(xià)，预计国资央企有望迎来估值(zhí)修(xiū)复(fù)。

　　汇(huì)添富基金经理晏阳也表示，当前(qián)稳健的经营(yíng)业绩为央国企的估值重塑(sù)提供了市(shì)场认可的基础。从盈利能力方面来看，近年来央国企ROE出现明显(xiǎn)企稳回升，目前已超过其(qí)他类型企业，高(gāo)于A股平均水平(píng)，体现出央(yāng)国企(qǐ)较强的“价值创造”能力。从(cóng)成长性(xìng)来看(kàn)，2022年三季度国资委旗下上市央企营业总收入同比增长8.53％，同(tóng)期全部A股为2.52％；归母净利润同(tóng)比增长12.53％，而(ér)同(tóng)期全部A股仅为8.01％，体现(xiàn)出央国(guó)企的发展韧劲(jìn)。展望未来，央国企上市公司质(zhì)量的提升或将(jiāng)成为央国企(qǐ)估值重塑的核心动力。

　　招商基(jī)金量化投资(zī)部(bù)基金(jīn)经理刘重(zhòng)杰(jié)也表示，从公司经营的(de)角(jiǎo)度看(kàn)，上市央、国(guó)企的(de)盈利能力相比(bǐ)A股(gǔ)市场整(zhěng)体而言更加稳健(jiàn)，ROE、分红率、股(gǔ)息率过往长期(qī)领(lǐng)先，具备(bèi)较高的(de)长(zhǎng)期投(tóu)资价值，或更符合机构投(tóu)资者、个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金等配置性(xìng)的需求。在中国特色(sè)估值(zhí)体系的推进过程中，央企股(gǔ)东回报指数(shù)具(jù)备(bèi)较好的长期(qī)配置价值。

　　关于央企(qǐ)回报ETF的10问10答(dá)

　　1、问(wèn)：目前(qián)这3只ETF所跟踪的央企股东回报指数是什么？

　　答：中证(zhèng)国新央企股东回(huí)报指数，指数由国新投资有限(xiàn)公司定制，主要选取国务院国资委下(xià)属现 金(jīn)分红或回购总额(é)占总市值比率较高的50只上(shàng)市公司证券(quàn)作为(wèi)指数样本， 以反映(yìng)央(yāng)企股东回报主题上市公(gōng)司证券的(de)整体(tǐ)表现。

　　指数行(xíng)业(yè)覆盖钢(gāng)铁、建(jiàn)筑装饰、公用事业、石油石化、煤炭、建筑材料、房地产(chǎn)、机械(xiè)设备(bèi)等，前十大成份股权(quán)重(zhòng)合计约33％，均为央企板块蓝筹(chóu)股。

　　央企股东回报(bào)指数(shù)前十大成份股：

　　数据来(lái)源(yuán)： Wind、中证指数公司， 截至2023年3月31日。

　　2、问：中证(zhèng)国新央企股东(dōng)回报指数有哪些(xiē)特色？

　　答：高分红：央企股(gǔ)东(dōng)回报指数聚焦高分(fēn)红与高回购央(yāng)企，指(zhǐ)数近12个月股息率(lǜ)为4.86％，远高(gāo)于(yú)主(zhǔ)流指数的(de)分红水平。

　　低估值(zhí)：央企股东回报指数(shù)当(dāng)前市盈(yíng)率约为(wèi)9倍，相对于(yú)主流指数表现(xiàn)出更(gèng)低的估值水平，央(yāng)企估值重塑潜力大。

　　高(gāo)ROE：央企股东回报(bào)指数近五年(nián)ROE水平均稳定保(bǎo)持在8％以上，体现(xiàn)出较好的盈利(lì)水(shuǐ)平和盈利稳定性。

　　3、问：目前这3只央(yāng)企回报ETF发(fā)行时间是？

　　答：产品募集日基本是5月15日至5月19日。投资者可选择网上现金认购、网(wǎng)下现金认购和网下股票(piào)认购(gòu)3种方(fāng)式

　　4、问：目(mù)前这3只央(yāng)企回报ETF发行结婚时还是处的多吗，结婚还是处的有多少(xíng)有限额(é)么？

　　答：目前3只产品募集(jí)规模上限为20亿元，如果募集规模超过20亿元，将(jiāng)采(cǎi)取比例配售的(de)措施。

　　5、问：目前这3只央企回(huí)报ETF的费用如何？

　　答：一般ETF产品涉及认购(gòu)费、管理费、托管费等。

　　目前3只产品认购费用来看，在(zài)认购金额低于50万，认购费均为0.8％，在50万(wàn)和100万之间，广(guǎng)发旗下产品为(wèi)0.4％，其(qí)他两只(zhǐ)为0.5％，而高于100万，均(jūn)为1000元。

　　管理费上，3只产品(pǐn)均为0.5％，而(ér)托管(guǎn)费上，广发旗下(xià)产品为0.05％，招商和汇添富为0.1％。

　　6、这3只ETF上市(shì)安排(pái)，以及(jí)后续做市商如何(hé)安排？

　　答(dá)：这3只ETF将在(zài)上交所(suǒ)上市。多家(jiā)公司后续将安排做市商，保障充(chōng)分的流动性(xìng)支持。

　　7、这(zhè)3只(zhǐ)ETF基金的基金经理人选？

　　答(dá)：从目前(qián)看，这三家基金公(gōng)司(sī)都由“实(shí)力派”来担纲基金经理。其中广(guǎng)发央企回(huí)报ETF拟任基金(jīn)经理罗(luó)国庆为广发基金指(zhǐ)数(shù)投资(zī)部副总经理，而汇(huì)添富央企回报(bào)ETF采取了(le)双基金经理来管理。

　　8、问：央企股东回报指数(shù)历史表现怎么样？

　　答(dá)：WIND资讯数(shù)据显示，截(jié)至3月31日(rì)，央企股东回报指(zhǐ)数过去三年(nián)累计涨幅41.42％，过去三年历史年(nián)化(huà)回报12.60％，超越同(tóng)期沪深300和上证红(hóng)利指数的(de)表现。

　　9、问：如何看待(dài)央企指(zhǐ)数(shù)的(de)投资价值？

　　第一、央企特色突(tū)出(chū)：1、市值优势(shì)明显，具备较高的长(zhǎng)期投资价值(zhí)；2、央企经营较稳(wěn)健，整体平(píng)均盈利高于(yú)A股；3、肩(jiān)负社会责任，是国家战略(lüè)发展(zhǎn)主力军。

　　第二、“中特(tè)估”背景：估(gū)值较低，重(zhòng)塑中(zhōng)国特色(sè)估值体系背景下估值提升空间较大。

　　第三、红利因子叠加：1、红利属性更明显(xiǎn)，追求分(fēn)享高质(zhì)量(liàng)发展成果2、具备一定抗(kàng)通胀能力(lì)和抗(kàng)风险(xiǎn)的配置(zhì)效益。

　　10、问：目前央企概念已经涨过一轮了(le)，板(bǎn)块持(chí)续性如何？

　　答：一(yī)、央企当(dāng)前(qián)估值(zhí)仍(réng)处于较低分位水(shuǐ)平。截至2023年4月底，中(zhōng)证(zhèng)央企指数市(shì)盈率(lǜ)TTM为10.59，低(dī)于(yú)全(quán)市场(chǎng)中证全指(zhǐ)的17.07。自(zì)2014年(nián)底至今(jīn)，中证央企(qǐ)指数估值水平（市盈率TTM）处于(yú)其38％分(fēn)位水平。无论横向对比(bǐ)还是纵向(xiàng)比较，央(yāng)企整(zhěng)体估值水平与其经(jīng)济地位并不匹(pǐ)配，亟待改(gǎi)善，在政策支持下(xià)有望(wàng)迎来(lái)重塑。

　　二、央企重估或是(shì)贯(guàn)穿(chuān)全年的(de)主线。从券(quàn)商机构的(de)对外(wài)观点来(lái)看(kàn)，多家券商明确表示今(jīn)年的投资主(zhǔ)线之一就是(shì)央(yāng)国(guó)企价(jià)值重估。部分券商的观点如下：

　　国信证券：继续把握国(guó)企价(jià)值重估这一投资主线；

　　银河证券：不(bù)受(shòu)黑天鹅干扰，坚持数字(zì)经济+国企改(gǎi)革主线(xiàn)；

　　平安证券：数字经济(jì)+国企改革的投(tóu)资(zī)主线更为清晰；

　　光大证券：在新一(yī)轮国企改革和中(zhōng)国(guó)特色估值体系推动下，当前国企价(jià)值(zhí)重估行情有(yǒu)望持续并形成主(zhǔ)线行情。

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