私募基金运作即将迎(yíng)来(lái)更全面的(de)新一(yī)轮监管(guǎn)。

　　4月28日(rì)，中国证券投资(zī)基金业(yè)协会(huì)（下称中基(jī)协）就(jiù)起(qǐ)草的《私募证券投资基(jī)金运(yùn)作指引》（下称《运作指引》）向社会公开征(zhēng)求意(yì)见。

　　自2013年6月证券(quàn)投资基金法(fǎ)将私募(mù)证(zhèng)券投资基金纳(nà)入统一规(guī)范，中基协实(shí)施登(dēng)记备(bèi)案以来(lái)，我国私募(mù)证券投资基(jī)金行(xíng)业发展迅速，规模不断(duàn)增加(jiā)。截至2022年年(nián)末，中(zhōng)基(jī)协已(yǐ)登记私募证券(quàn)投(tóu)资(zī)基金管理人9000余家，存续(xù)私募证券投资(zī)基金9.3万(wàn)只，规(guī)模5.6万亿(yì)元。私(sī)募证券投(tóu)资(zī)基金交易策略逐步多(duō)元化，交易活跃，投资资产覆盖股票、基金、债券和场内外(wài)衍生品，已经成(chéng)为资本市(shì)场重要的(de)机构(gòu)投资者之一。中基协结合(hé)私募证券投资基金行业实(shí)践(jiàn)，坚持规范发展和问题(tí)导向，起草(cǎo)形成(chéng)《运作指引(yǐn)》，明确底(dǐ)线(xiàn)要求，针(zhēn)对重点(diǎn)问题予以(yǐ)规(guī)范，完善私募(mù)证券投(tóu)资基金运作规则体(tǐ)系。

　　本次(cì)征求意见的《运作指(zhǐ)引》共(gòng)计三十二条，对私募证券投资(zī)基金募集(jí)、投(tóu)资、运作管理等环节提出了规范(fàn)要(yào)求。具体来看：

　　募集要求方面，在募集及存续门槛(kǎn)要(yào)求上，明确私募证券投资(zī)基金初始募集及(jí)存续(xù)规模不(bù)得低于(yú)1000万元。

　　今年2月，中基协发布了修订后的《私募投资基金登记备案(àn)办法》（下称《备案办法》）及(jí)配套(tào)指引，进一步明确(què)了私募(mù)登记备案标准，其中就(jiù)提(tí)出(chū)私募(mù)证券(quàn)基金初始实缴募集(jí)资(zī)金规模(mó)不低于1000万元人民币(bì)。此次(cì)《运作指引》的(de)相关要求与(yǔ)《备(bèi)案办(bàn)法》衔接。

　　但(dàn)引发市场热议的是，基金合同中应(yīng)当(dāng)明确约定(dìng)，除市场波动导(dǎo)致净值变化外，连续60个(gè)交易日出(chū)现基金资产(chǎn)净值低于1000万元(yuán)人民(mín)币(bì)的，该私募证(zhèng)券投资基金进入清算流程。

　　有行业人士认为，《运作(zuò)指引》在衔接(jiē)《备案办法》募集规(guī)模(mó)的基础上，增加了(le)存续(xù)要求，这可以有效避免《备案办法》出台(tái)后，通过募集资金后再赎回(huí)的方式(shì)备案的(de)“壳基金”。此外，这也体现行业的“扶强除劣”趋(qū)势(shì)，中小规模的私募生存难度越来越大。

　　申赎管理上，为(wèi)加强流动性风险(xiǎn)管理，《运(yùn)作指引(yǐn)》要(yào)求私募证(zhèng)券(quàn)投(tóu)资基金开(kāi)放申赎频率不得高于每月一次。为引(yǐn)导投资(zī)者(zhě)理性投资、长期投资，《运作指引(yǐn)》明确(què)基(jī)金合同应(yīng)当约定投资者不少于(yú)6个月的份额锁定期安(ān)排。

　　投资要(yào)求方面，在组合投资要求上，为引导(dǎo)私募(mù)证券投(tóu)资(zī)基金管理人(rén)提升专业投资(zī)能力，组合投资(zī)、分散风(fēng)险，要(yào)求私募证券投资基金采取资产组合的方式(shì)进行投(tóu)资。单只私(sī)募证券投资基金投资于同(tóng)一资(zī)产的资金，不得超过该基(jī)金净资产的25％；同一私募基金管理人管理(lǐ)的全部(bù)私募证(zhèng)券投资基金投资于同一(yī)资产的(de)资金(jīn)，不得超过该资产的25％。银行活(huó)期(qī)存款、国债、中(zhōng)央银行票据、政策性金融债、地方政府(fǔ)债券、公开募集基金等中(zhōng)国证(zhèng)监(jiān)会、协会认可的投资品种(zhǒng)除外。

　　《运作指引》还明(míng)确禁止多层嵌套(tào)，要求私募证(zhèng)券投(tóu)资基金架构应当清晰、透(tòu)明，不得通过设(shè)置复杂架构、多层嵌套(tào)等方(fāng)式规避监(jiān)管要求(qiú)。私募证券投资基(jī)金投资于(yú)其他私募证券投(tóu)资基(jī)金或者(zhě)金融机(jī)构(gòu)发行的资产管理产品的，应当明确约定所投资的私募证券投(tóu)资基金(jīn)或者资产(chǎn)管理(lǐ)产品不再投资除公开募集基金(jīn)以外的(de)其他私募证券投资基(jī)金或(huò)者资产管理(lǐ)产品。

　　在场外衍生品投资要求上，明确私募基金应当以风(fēng)险管理、资产配置为(wèi)目(mù)标开展衍生品交易，不得将衍生(shēng)品交易(yì)异化为股票、债(zhài)券等场(chǎng)内标(biāo)的的杠(gāng)杆融资(zī)工具(jù)，不(bù)得为(wèi)不适格投资者(zhě)提(tí)供通道服(fú)务，提出集中度(dù)、杠杆(gān)等要求。

　　运作(zuò)管(guǎn)理(lǐ)要求方面，要求私募证券投资(zī)基(jī)金管理人(rén)建(jiàn)立健全内部制度(dù)，遵(zūn)循投资者利益(yì)优先与公平交易原则，防范(fàn)利(lì)益(yì)输(shū)送(sòng)。对量化私募证券投资基金在交易系(xì)统安全、异常交(jiāo)易监控、内部管理、资料保(bǎo)存、产品命(mìng)名等方面提出(chū)规(guī)范要求。进(jìn)一步细(xì)化对私募(mù)证券投(tóu)资基金投资运作(zuò)（如衍(yǎn)生品、境外资产等(děng)特殊交易）的信息披露要求(qiú)。

　　同时(shí)，《运(yùn)作指引(yǐn)》明确不同规模私募证券投(tóu)资基(jī)金(jīn)管理人和(hé)私募(mù)证券投资基(jī)金信息报送工作要求(qiú)。

　　《运(yùn)作(zuò)指引》还(hái)要求规模以上私(sī)募(mù)证券(quàn)投资基金管理人定期开展(zhǎn)压力测试、建立风险准(zhǔn)备金制度等。具(jù)体来(lái)看，同一实(shí)际控(kòng)制人控(kòng)制的私募基金(jīn)管(guǎn)理人在最(zuì)近一(yī)年度末合计(jì)基金管理(lǐ)规模在(zài)20亿元以上的(de)，应当持(chí)续建立(lì)健全流动性风险监测、预警(jǐng)与应急处(chù)置(zhì)、关于预(yù)警线与(yǔ)止损线的风(fēng)险管(guǎn)理(lǐ)制(zhì)度，每季(jì)度至少(shǎo)进(jìn)行一次压(yā)力测试。私募基(jī)金(jīn)管理(lǐ)人应当结(jié)合市场状况(kuàng)和自身管理能力(lì)制定并(bìng)持续更新(xīn)流动(dòng)性(xìng)风险应急预案，明确预案触(chù)发情景、应急程序与(yǔ)措施等。

　　《运(yùn)作指引(yǐn)》明确禁止通道业务，私募基金管理人应(yīng)当对投资者资金(jīn)来源的合规(guī)性(xìng)进行审查，不(bù)得由投资(zī)者或其指定第三方下达投资(zī)指令或(huò)者自行负责投资运作，不得为金融机(jī)构(gòu)、其他私募基(jī)金(jīn)管理人，金融机构资产管理(lǐ)产品以及(jí)其他私募基金提供(gōng)规避(bì)投资范围、杠杆约(yuē)束、投资者门槛等监管(guǎn)要求的通道服(fú)务。

　　一位私募(mù)人(rén)士向(xiàng)期货日报记者(zhě)表(biǎo)示，综合来(lái)看(kàn)，私募监管(guǎn)的实际标准在向金融机构管理标准(zhǔn)看齐，《运作(zuò)指引》如果(guǒ)按目前(qián)征(zhēng)求(qiú)意见(jiàn)稿(gǎo)的水平落(luò)实，执行后会快速抹平私募基金相(xiāng)对(duì)其他资(zī)管产品的(de)灵活度，让资金方的投放偏好回到(dào)策略表现及(jí)管理人的整体(tǐ)运营和服(fú)务水(shuǐ)平上(shàng)，而非(fēi)政策(cè)监(jiān)管红利。这(zhè)将更(gèng)有利于行(xíng)业的健康(kāng)发(fā)展(zhǎn)，回(huí)归管(guǎn)理本(běn)源(yuán)。

　　不过，《运作指引》也给予了过渡期安排。

　　中基(jī)协(xié)表示，《运作(zuò)指(zhǐ)引》施行后(hòu)，新备(bèi)案的私募(mù)证券投资基金按照(zhào)《运(yùn)作指引》要求(qiú)执(zhí)行。同时为减少新老基金(jīn)的套(tào)利空(kōng)间，对存量基金针对不同情况提出差异化整改要求(qiú)，并对重点条款的你在教我做事啊是什么意思，你在教我做事啊是什么意思(de)整改给予(yǔ)充分(fēn)过渡期(qī)安排：

　　对于违(wéi)反投(tóu)资范围要求、开展通道业(yè)务、不符合最低(dī)存续规(guī)模等触及底线(xiàn)要求的存量基金，《运作指引》施行后不得新增(zēng)募集规模(mó)及投资者，不得展(zhǎn)期，新增投资活动(dòng)获得须符合《运(yùn)作(zuò)指引(yǐn)》要求(qiú)，合(hé)同到(dào)期后予(yǔ)以清算；

　　对于不符合《运作指引》中关(guān)于投资(zī)集中度(dù)、嵌套你在教我做事啊是什么意思，你在教我做事啊是什么意思层(céng)数、杠杆(gān)比例、债券及衍(yǎn)生品交(jiāo)易等投资要求的，给予(yǔ)12个月整改过渡期，不强制要求修改基(jī)金合同；

　　对于《运作指引》实(shí)施后(hòu)存量基金新募集的投资者要求设置(zhì)不(bù)少(shǎo)于6个月的份(fèn)额(é)锁定期；

　　对(duì)于存量基金发(fā)生基金合同变更的，变更后(hòu)内容应当(dāng)符合《运作指引(yǐn)》要(yào)求；基金合同存续期(qī)限发生变化的，应当按照《运作指引》修改基金合同；

　　对于(yú)存量基金(jīn)中(zhōng)无固(gù)定存续期限(xiàn)的私募证(zhèng)券投资(zī)基(jī)金，要(yào)求(qiú)在《运作指引》施行(xíng)后12个月内，修改基金(jīn)合同(tóng)，约定明确(què)的(de)基金(jīn)存续期，以(yǐ)促进目前(qián)存(cún)量永续基金(jīn)限期整改。

未经允许不得转载：太仓网站建设,太仓网络公司,太仓网站制作,太仓网页设计,网站推广-昆山云度信息科技有限公司 你在教我做事啊是什么意思，你在教我做事啊是什么意思