用友(yǒu)网(wǎng)络（600588）的3.0-II转型，即云(yún)服(fú)务转型(xíng)第二阶段进(jìn)展明显不佳。

　　2023年一季度，用友网络(luò)净亏损3.97亿(yì)元，创公司(sī)2001年5月上市(shì)以(yǐ)来单季最大亏损；2022年净利(lì)润2.19亿元，同比下降69％，是2020年以来连(lián)续第三年净利下滑。与此对应(yīng)的是(shì)，2020年以来公(gōng)司(sī)股价(jià)持续大跌。

　　这与用(yòng)友网络3.0-I转型阶段营收、净(jìng)利同步大增、股价大涨的同向共振，大相迥异(yì)。

　　目前，用友(yǒu)网络股价(jià)为21.61元，市值741.9亿元。

　　上(shàng)市23年来(lái)单季最(zuì)大亏(kuī)损

　　净利连续三年下(xià)滑

　　用友网络4月(yuè)28日晚间发布2023年第一季度报(bào)告，一季度(dù)实现营业收入14.75亿元，同(tóng)比增长15.3％；归属于上市公司(sī)股东的净(jìng)亏损3.97亿元(yuán)，创该(gāi)公司2001年5月上市以来单(dān)季最大亏损。

　　此前，用友网络发布(bù)的年报(bào)显(xiǎn)示，2022年公司营收(shōu)92.62亿元，仅微(wēi)增3.69％；归母净利润2.19亿元(yuán)，同比下降(jiàng)69％。这是(shì)在(zài)2019年创(chuàng)下净利11.8亿元的历史(shǐ)最高(gāo)点之后，用友(yǒu)网络连续(xù)第(dì)三年净利下滑。

　　从(cóng)股价(jià)来看，在2020年7月创(chuàng)下历史新(xīn)高之后，用友网络股(gǔ)价就总体(tǐ)上呈(chéng)下降(jiàng)趋势。

　　2022年定增53亿

　　葛卫东等投资者(zhě)被套

　　在2022年股价大跌前，用友网(wǎng)络在股价相(xiāng)对高点进行了定增融(róng)资。此次定(dìng)增吸引了不少机构参与，包括高毅、葛卫东(dōng)等知名机构和投资者(zhě)。

　　2022年1月，用友网络(luò)披露(lù)定(dìng)增结(jié)果，增发数量约1.7亿股，每股价(jià)格为31.95元，定增募资约53亿元(yuán)。当时，在(zài)定增市场颇为活(huó)跃的私募大佬葛卫东，也(yě)参与(yǔ)了定增，投入资(zī)金约2亿元。

　　但在定增结束之后，用友网(wǎng)络发(fā)布的2021年业绩明显(xiǎn)不及市场预期，2021年净利润(rùn)为7.078亿元，同比(bǐ)下28.18％。

　　此(cǐ)后，用友网络的2022年各季度业绩更(gèng)是连续爆(bào)雷：一季报(bào)净利润(rùn)-3.932亿(yì)元，同比下降2931.14％；半年报净利润-2.558亿元，同比下降218.93％；三(sān)季(jì)报净(jìng)利润-5.395亿元(yuán)，同比(bǐ)下降525％。

　　在此背景下，用友网络的(de)股价从2022年2月37元(yuán)的(de)高点(diǎn)，最低跌至2022年9月的(de)16.28元(yuán)，跌(diē)幅(fú)近六成。而葛卫东的总持(chí)股数，也从(cóng)2022年一季度的7626万股，到2022年三季度(dù)末退(tuì)出前(qián)十大股东(dōng)，在(zài)此期间(jiān)，其减持数量(liàng)至少有(yǒu)4100万股。其(qí)定(dìng)增投(tóu)资(zī)也惨遭(zāo)被套。

　　2022年(nián)以来，用友(yǒu)网(wǎng)络(luò)股价大跌(diē)。

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　　云服务转(zhuǎn)型(xíng)第二阶段道阻且长

　　在用友网络的发展历史(shǐ)上(shàng)，其(qí)1.0阶(jiē)段是通过财务软件服务企业的(de)会计(jì)电算化，2.0阶段是通过ERP软件(jiàn)服务企业的信息化，现(xiàn)在的3.0阶段是服(fú)务(wù)企业的数智化。

　　具体来说，从(cóng)2016年起，用友的3.0-I战略是转型云服(fú)务(wù)业务，引领中国企(qǐ)业级服务市场。在(zài)此基础上，公司2020年进入(rù)新的战略(lüè)发展阶(jiē)段（3.0-II），战略目(mù)标(biāo)是构(gòu)建(jiàn)和运营(yíng)全球(qiú)领先的企业云(yún)服务(wù)平台。

　　2015年(nián)，用友网络正式发布(bù)了完全基于(yú)互联(lián)网架构的企业互(hù)联网(wǎng)开发(fā)平台。2017年以来(lái)，其云平台(tái)、财务(wù)云、人力(lì)云(yún)等(děng)云产(chǎn)品得到(dào)逐步发展，各领域云(yún)上(shàng)线运营、逐(zhú)步(bù)融(róng)合。

　　从2017年开始，用(yòng)友BIP经历了(le)第一个阶段的”用友云”面世、云平(píng)台及领域服务(wù)快速发展，第二个阶(jiē)段的统一底(dǐ)座和服务融合。2022年8月，经过(guò)6年的规模研发和持续(xù)迭代，用(yòng)友的BIP 3正(zhèng)式(shì)发(fā)布，用友(yǒu)云进入新的发展阶段。

　　从公司(sī)业务占比来(lái)看，用友(yǒu)网(wǎng)络云服务转(zhuǎn)型取得了较大成功。

　　2022年，其云(yún)服(fú)务业务实(shí)现收(shōu)入63.53亿元，同比(bǐ)增长19.4％，占总(zǒng)营收的比重为68.6％，较2021年(nián)提升(shēng)9个百分点，已成为公司主要收入来源并继续扩大收入占比。

　　但从(cóng)高端说唱歌手bp，说唱b7是什么意思(duān)市(shì)场(chǎng)份额来(lái)看，用友却(què)还是没有(yǒu)多大突破。《2021年中(zhōng)国工业软件发展白皮书(shū)》显示，国产ERP软件整体市占率超过70％，其中用友市(shì)占率达到40％。但(dàn)在高端ERP市场，国(guó)产ERP软件占有率仅有25％，国外巨头SAP和Oracle占比(bǐ)达到(dào)53％。

　　3月20日(rì)，在市场(chǎng)曝出华为将在4月启用(yòng)自(zì)己研(yán)发(fā)的MetaERP软件(jiàn)之后，用友网络(luò)股价直接跌停。尽管(guǎn)华为目前仅(jǐn)为自(zì)用，并(bìng)不一说唱歌手bp，说唱b7是什么意思定会面(miàn)向外部市(shì)场(chǎng)提供高端(duān)ERP软件，但(dàn)股价的跌(diē)停(tíng)，反应出市场对(duì)用友在高端ERP软(ruǎn)件市场(chǎng)竞争力信心(xīn)的严重(zhòng)不足，也反应了其在高端市场的进展不佳(jiā)。

　　具体到财务和(hé)股价上，在用友网络3.0转型(xíng)第一阶(jiē)段，即2016年-2019年，在其(qí)营收逐渐(jiàn)增长的同时，净利润也在同时逐(zhú)年增长，且增幅远高于营收增幅。对应到股价上，在(zài)此期(qī)间(jiān)，用(yòng)友网络股价大涨(zhǎng)约8倍。

　　但在用友(yǒu)网络(luò)3.0转型的第(dì)二阶(jiē)段，即2020年(nián)至今，其营收(shōu)仅仅小幅增长，几乎可(kě)以说是(shì)踏步不前(qián)，净利润却大幅(fú)下(xià)跌，股价也因此大跌，公司市值严重缩水(shuǐ)。

　　用友网络董事长王(wáng)文京在2022年曾表(biǎo)示，3.0阶段，用友的市值还(hái)是有(yǒu)很(hěn)大的(de)提升空间。但从目前的情况来看，用友3.0的第(dì)二(èr)阶段，道阻(zǔ)且长。

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