射频芯片(piàn)领域面(miàn)临变局(jú)，下游(yóu)市场增速放缓叠加进(jìn)入竞(jìng)争红海，海外巨头已开始寻(xún)求业务转型(xíng)。

　　今日，射频(pín)芯片(piàn)厂(chǎng)商慧智微正式在科创板上市。公司股价开(kāi)盘破(pò)发，跌(diē)9.75％。截至收盘(pán5公里是多少米 5公里是多少步)，慧智微报19.05元/股，较(jiào)发行(xíng)价跌去(qù)8.94％，目前总市(shì)值为85.2亿元。

　　IPO前，慧智(zhì)微(wēi)在一级(jí)市场受到资本热捧(pěng)。据公司上市文件，慧智微于2018年末开始进入融资快车道，先后引(yǐn)入了华兴资本(běn)、元禾璞华、大(dà)基金二期、红(hóng)杉中国(guó)、IDG资(zī)本(běn)、光速中国(guó)以(yǐ)及(jí)金沙(shā)江创投(tóu)等一系列外部(bù)机(jī)构股东。截(jié)至上市前，大基(jī)金二期、广发信德以(yǐ)及(jí)金沙(shā)江创投为持股达5％以上(shàng)的外部机(jī)构(gòu)股(gǔ)东，持股比例(lì)分(fēn)别为6.54％、6.47％以及(jí)5.65％。

　　值得一(yī)提的是，与(yǔ)慧智微产品结构相似的唯捷创(chuàng)芯，上(shàng)市首(shǒu)日也走出了破发的行情，该公司股价于去(qù)年下半年触底回升，但截至今日收盘股价仍略低(dī)于发行(xíng)价。

　　二级市场(chǎng)遇冷(lěng)背后，是射频领(lǐng)域正面临变局。目前(qián)，正射频需(xū)求走向疲软。Yole数(shù)据(jù)显示(shì)，由于智能手(shǒu)机增速(sù)放缓以及5G普及潜力有限等因素影响，预计到2028年射(shè)频前端市场年复合增长率约为5.8％。博通(tōng)、Skyworksi以(yǐ)及Qorvo等多家全球射频(pín)芯片巨(jù)头，近年来也在响(xiǎng)应市场变化谋求射(shè)频芯(xīn)片业务(wù)以外的转型。

　　《科(kē)创板日(rì)报》记者注意到(dào)，当前(qián)，射频领域仍有飞骧科技、康(kāng)希(xī)通信等(děng)公司正排(pái)队IPO。

　　▌引入大(dà)基(jī)金二期(qī)等多个知(zhī)名资方

　　公开资料(liào)显示(shì)，慧(huì)智微成立(lì)于2011年，主营业务为射频前(qián)端芯(xīn)片及模组的(de)研发、设计和销售，下游应用(yòng)领域主要包括智能手机以(yǐ)及物联(lián)网(wǎng)，客户包括(kuò)三(sān)星、OPPO等智能手(shǒu)机品牌，闻泰科技等移动终端设备ODM厂(chǎng)商，以及(jí)移远通信等无线通信模组厂商。

　　据(jù)招股书(shū)，2020-2022年，公司(sī)分别实现营业收入2.07亿元(yuán)、5.14亿元以及3.57亿(yì)元；公司当前仍处于亏损状态，净亏(kuī)损(sǔn)额分别(bié)为9619.15万元、3.18亿元以及3.05亿元。

　　对于公(gōng)司亏损持续的(de)原因(yīn)，慧智(zhì)微在(zài)招(zhāo)股(gǔ)文件(jiàn)中(zhōng)称，是由于持续进行高额研发(fā)投入；下游(yóu)客户集中且具有产品验证周期，尚未形成规模效应；市场竞争激烈(liè)，叠加下(xià)游去库存周期影响，公司产品毛利空(kōng)间(jiān)受挤压。

　　研发投(tóu)入(rù)方面，近三年的总额分别为7588.54万元、1.16亿元以(yǐ)及1.85亿元，占营(yíng)收比例分别为36.61％、22.48％以及51.93％。

　　毛利方(fāng)面，近(jìn)三年公(gōng)司的(de)综合(hé)毛利率分别为6.69％、16.19以(yǐ)及(jí)17.97％，远低于同(tóng)行业头部(bù)卓胜(shèng)微50％左右的毛利率水平，也不及和慧智微产(chǎn)品结构(gòu)更接近的(de)唯(wéi)捷创芯，后(hòu)者毛利率(lǜ)为(wèi)30％上下。

　　在自(zì)身造血能力不足(zú)，但仍要抓(zhuā)紧扩大(dà)规(guī)模的(de)情况下，慧智微开启了对(duì)外融资之路。公开信息显示，公司(sī)于2018年末开始进入融资快车道，尤(yóu)其(qí)是(shì)冲刺IPO前的2021年，其(qí)在一年内(nèi)完成了三轮(lún)融资，众多知(zhī)名资方，包(bāo)括大基(jī)金二期(qī)、元禾璞华、红杉中(zhōng)国、IDG等也是在这一阶段对(duì)慧智微进入(rù)了(le)慧智微(wēi)的股东序列。

　　据招股(gǔ)书，截至IPO前(qián)，大基金二期、广发(fā)信(xìn)德以及金沙江创(chuàng)5公里是多少米 5公里是多少步投(tóu)为持股达5％以上的外部机构股(gǔ)东，持股比例分别为(wèi)6.54％、6.47％以(yǐ)及5.65％。

　　财联社创(chuàng)投(tóu)通-执中数(shù)据显示(shì)，从(cóng)当前的股价(jià)情况看，大基金二期在(zài)投资慧智微的(de)近(jìn)两(liǎng)年时间(jiān)里，实现了近(jìn)2.5倍的账面回报，而较(jiào)大基(jī)金二期晚3个(gè)月进入、并在后一轮(lún)持续加注的红(hóng)杉中国，平均持股成本增至13.78元/股(gǔ)，当前实(shí)现账面回报1.38倍。

　　▌射频芯片领域(yù)面临变(biàn)局

　　慧(huì)智微(wēi)招股书显示，公司目前有超过接近67％的收入来自于(yú)手(shǒu)机(jī)领域。当前，智能手机(jī)出货量的大(dà)幅下降，已经对(duì)慧(huì)智微的业(yè)绩(jì)造成了冲击，而市(shì)场对智能手机未来(lái)增速持续(xù)放(fàng)缓的(de)预(yù)期，也让资本(běn)市(shì)场对(duì)包括慧智微(wēi)在内的射频芯片厂商做出(chū)了重(zhòng)新思考。

　　根(gēn)据Yole的数(shù)据(jù)，2021年射频前端的市场(chǎng)为190亿美元以上，2022年由于手机市场(chǎng)的下滑，射频前端(duān)市场规模与2021年的市场相差(chà)无几。而接下来，由于智能手机的(de)温和(hé)增(zēng)长以及5G普及(jí)的潜力有限(xiàn)，预计到2028年射(shè)频前(qián)端的市场年复合增长率约为(wèi)5.8％，将(jiāng)达(dá)到(dào)269亿(yì)美元(yuán)。

　　与慧智微(wēi)有(yǒu)着相似产品(pǐn)结(jié)构，同样(yàng)在IPO前获豪华股东突击入股的射(shè)频(pín)龙头唯捷(jié)创芯，在去年4月科(kē)创(chuàng)板上市时(shí)，也遭遇了破发(fā)的行情，上市首日(rì)跌36％。尽(jǐn)管在去(qù)年(nián)10月跌(diē)至30元每股的(de)价格后止跌回(huí)升，但截至今日收盘，唯捷创芯(xīn)股价仍低于66.6元/股的(de)发行(xíng)价，报61.19元(yuán)/股。

　　近几年，全球多家射频芯片领域(yù)的巨头厂(chǎng)商都在谋求转型，拓展射频以外(wài)的业务领域。以Qorvo为(wèi)例，除了原有(yǒu)的射频芯片外，其(qí)还(hái)增加了UWB、matter、SiC器(qì)件、MEMS等(děng)产(chǎn)品，下游触角延伸(shēn)至(zhì)汽车、物联网(wǎng)、电源等领域。

　　国内方面，射频领域(yù)正呈(chéng)现出一片红海的(de)竞(jìng)争格局，由于入(rù)局者众，且产品仍(réng)集中在中低(dī)端(duān)市场，各射频芯片厂商只(zhǐ)能再卷(juǎn)价格，进(jìn)一步压低(dī)了自身的利润空间。

　　射频厂商三伍微电子创始人钟林此前(qián)曾表示(shì)，国产射(shè)频前(qián)端芯片(piàn)杀价(jià)已经无底线，而预计未(wèi)来每个射频细(xì)分赛道还会(huì)有更多竞(jìng)争者进入，往(wǎng)后三年射频(pín)芯片厂商将面临更大的(de)生存和竞争压(yā)力。

　　目(mù)前，一级市(shì)场(chǎng)对射(shè)频芯片厂商的关(guān)注亦(yì)有(yǒu)所下降，截至目前，今年共有9家射频(pín)芯(xīn)片(piàn)厂商宣布完成(chéng)融资，而在2021年上半年，这个数据(jù)是近(jìn)50家(jiā)，且投(tóu)资机(jī)构(gòu)涵盖了投(tóu)资机构涵盖了中金(jīn)资(zī)本、红杉资本中国(guó)、小米长江产业基金、深创投等知名机构。

　　当前，射频领域仍有飞骧科技、康(kāng)希通(tōng)信(xìn)等公司正排队(duì)IPO。

　　慧(huì)智微在招股书5公里是多少米 5公里是多少步(shū)中表示，本次IPO募得资金将用于芯片测(cè)设中心建设、总(zǒng)部基地及上海和广州研发(fā)中心建(jiàn)设以及补充流动(dòng)资(zī)金。具(jù)体战略规划方(fāng)面，其(qí)表示(shì)将巩固在5G射频前端领域取得的(de)市场地位(wèi)，增加头部客户(hù)的市场份额；技术上跟进射频前端技术迭代(dài)，优(yōu)化(huà)可重构(gòu)技术框架在在 3GHz~6GHz 的(de) 5G 新频段的应用；产品上加大对(duì)上(shàng)游滤波器、多工器的产业链布(bù)局，拓展(zhǎn) L-PAMiD 等更高门槛的产品系列。

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