2022年是国内实施“双碳战略”的攻坚之年，作(zuò)为新能(néng)源的(de)重点领(lǐng)域，光(guāng)伏设备(bèi)行业备受瞩目。尽(jǐn)管在(zài)政策扶持(chí)和行业高成长性背景(jǐng)下，上市(shì)企业产量不(bù)断扩大，营收、归母净利润不断(duàn)增长(zhǎng)，但行业内上(shàng)中下游板块的盈(yíng)利能(néng)力分化严重(zhòng)，亟(jí)待引起注意(yì)。

　　金融界上(shàng)市公司研究(jiū)院的数据显(xiǎn)示，光伏(fú)设备产业链盈利参差不齐(qí)。光伏设(shè)备行业(yè)主要分为5大板(bǎn)块，分别是上游的硅料硅片生产(chǎn)加工板块，中(zhōng)下(xià)游的光(guāng)伏加工(gōng)设备、逆变(biàn)器(qì)、光伏辅材和(hé)光伏(fú)电池组件。利润结构整体呈现金字(zì)塔结构(gòu)，上(shàng)游(yóu)板块(kuài)处(chù)于金(jīn)字(zì)塔底层，2022年(nián)3家相关企业净增长的(de)利润贡(gòng)献占比就(jiù)高(gāo)达55.59％，而中下游(yóu)45家企(qǐ)业总体利润贡献度小，且毛利率不足20％，企业(yè)间的竞争加剧。

　　随着2023年硅料硅片价格(gé)下行预期(qī)增加，结合对企业经营数据变化(huà)的分(fēn)析，可(kě)以看出(chū)：光(guāng)伏设备的上游将迎来降价(jià)与(yǔ)去库存阶段，这(zhè)对于中(zhōng)下(xià)游企业来说(shuō)意(yì)味着原材料成本得到控制，利于(yú)企业经营能力提升(shēng)。

　　归母净利(lì)润突破千亿(yì)，八成企业利(lì)润增长(zhǎng)

　　在(zài)“双碳战(zhàn)略”背景下(xià)，作为清洁能源重要方向的光伏设备，市场(chǎng)加(jiā)大对上市(shì)公司的扶持力度。金融界上市公司(sī)研究(jiū)院(yuàn)统计发(fā)现，行(xíng)业中48央音展演比赛金奖比例 央音展演总展演是国家级的吗家上市公(gōng)司，有33家2022年获得的政府补助较2021年增加；累计获得政府补助54.63亿(yì)元，较2021年增长56.56％。

　　在政(zhèng)府加大扶持背后(hòu)，与之同步的是上市(shì)企(qǐ)业经营规模不断扩(kuò)大，利(lì)润(rùn)增速可观(guān)。产量方面(miàn)来看，根据国(guó)家能源局数据，2022年多晶硅产量82.7万吨，同(tóng)比(bǐ)增长63.4％；硅(guī)片产量357GW，同比增长57.5％；电池(chí)片产(chǎn)量(liàng)318GW，同比增长60.7％；组件产量288.7GW，同比增长58.8％。可以看(kàn)出，光伏制造端产(chǎn)量均实(shí)现(xiàn)50％以(yǐ)上增(zēng)速。

　　盈利(lì)方面来看，2018年光伏设备行业实现归母净利(lì)润(rùn)118.05亿元，至2022年增长至1051.54亿(yì)元(yuán)，5年复合(hé)增速高达(dá)54.86％。其(qí)中，2022年(nián)业(yè)绩(jì)增速达到136.17％。

　　48家(jiā)企(qǐ)业平(píng)均归母净利润增(zēng)速达(dá)到162.11％，增速在200％以上、100％至(zhì)200％之间(jiān)以及100％以内的企业，分别为8家、12家和19家。仅有福斯特、安彩高科等(děng)9家企(qǐ)业2022年业(yè)绩(jì)下滑。

　　其中(zhōng)，爱旭股份2022年实(shí)现归母净利(lì)润23.28亿元(yuán)，同比增(zēng)长1954.33％，增(zēng)速居行业第2。公司在去年电池片环(huán)节(jié)尤其(qí)是大尺寸电池处于供不应求的状态，年内累(lèi)计(jì)实现电池销量34.42GW，同(tóng)比(bǐ)增(zēng)长82.65％，盈利能力(lì)持续提(tí)升(shēng)。

　　表格：2022年光伏设备(bèi)行业归(guī)母净利润增(zēng)速居前的企(qǐ)业

　　制图：金融界(jiè)上市公司研究院；数据来源：巨灵财经(jīng)

　　上游(yóu)板块毛利率2年增长(zhǎng)20个百分点，3家企(qǐ)业净利润(rùn)贡献过半

　　光伏(fú)设备行(xíng)业整体毛利率为22.91％。对各板块毛利率分(fēn)析发现(xiàn)，上中下(xià)游呈现的结果参差(chà)不齐，上游硅料硅片享受(shòu)到光(guāng)伏产业的红(hóng)利，行业有竞争壁垒，参与厂商较少，企(qǐ)业毛利率较高；而(ér)中(zhōng)下游多(duō)数板(bǎn)块(kuài)毛利(lì)率不及行业平均。

　央音展演比赛金奖比例 央音展演总展演是国家级的吗　数据显示(shì)，上游的硅(guī)料硅片(piàn)2020年毛利率为(wèi)23.19％，在(zài)5个板块(kuài)中毛(máo)利率第2低，仅高过光伏电池组件。但(dàn)2022年板块毛(máo)利率上涨至43.61％，成(chéng)为(wèi)光伏(fú)设备行业毛利率最高的板块。

　　硅料硅片板块(kuài)毛利率较快提升，首先是源于(yú)供不应求背景(jǐng)下的涨价。作为光伏(fú)设(shè)备行业的原材料方，硅料硅片板(bǎn)块可以形容其为“卖铲人”。2022全年虽然硅片价格波动巨大，但(dàn)从2020年以(yǐ)来(lái)的数据来看(kàn)，硅(guī)片(piàn)价格依然处(chù)于高位。特(tè)别是上半年硅片价格持(chí)续高位运行(xíng)，硅片需求端旺盛之下，众多硅(guī)片(piàn)、电(diàn)池厂商纷纷(fēn)与硅料(liào)企业签订巨额订单，提前完成备(bèi)货。

　　上游的头(tóu)部企业(yè)代(dài)表之一(yī)通威股(gǔ)份，曾(céng)在2022年(nián)报中提及量价双升，指出受益于多晶硅产(chǎn)能缺口，相关产品持(chí)续(xù)扩产，价(jià)格同比上涨显著，进而带动毛利率提升。

　　其(qí)次，硅(guī)料硅片(piàn)板(bǎn)块(kuài)进入壁垒高，深耕该(gāi)领(lǐng)域的企(qǐ)业容易形成规(guī)模效应。这一板块仅有3家(jiā)上(shàng)市公司，不容易形成恶(è)性竞争。2022年，3家企业(yè)业绩(jì)均呈现(xiàn)爆(bào)发式(shì)增(zēng)长，平均归母(mǔ)净利润增速为172％，特别是大全(quán)能源2022年(nián)归母净利润191.21亿(yì)元(yuán)，同比(bǐ)增长234.06％，业绩增速领先(xiān)。

　　值得注意的是(shì)，48家(jiā)光伏设备行业2022年累计(jì)归母(mǔ)净利润增长606.30亿元，而通威(wēi)股份、大全能源和TCL中环3家硅料硅片企业(yè)归母净利润就增长了(le)337.05亿元，占比为55.59％。而这3家企(qǐ)业2022年总共实(shí)现归母(mǔ)净利(lì)润516.66亿元，占(zhàn)光(guāng)伏设备行业(yè)整体归母净利润(rùn)的49.13％。

　　表(biǎo)格：3家硅料硅片(piàn)企业经(jīng)营情况

　　制(zhì)图：金融界上市公司研究(jiū)院；数据来源：巨灵财经

　　光伏中下游”内卷”，中游两大板块平均毛利率不超17％

　　相比风光的上(shàng)游，中下(xià)游涉及光伏电池组件、光伏(fú)辅材等领域参与厂商(shāng)较多(duō)，企业(yè)间(jiān)竞争(zhēng)激(jī)烈。整体而言，光(guāng)伏设备中(zhōng)下(xià)游(yóu)板(bǎn)块(kuài)2022年毛利率呈现下(xià)行趋势，45家企业平(píng)均毛利率下滑0.72％，进而影响公司盈利情况。上游硅料硅片爆赚的(de)背(bèi)后(hòu)，是中下游45家企业2022年归母(mǔ)净(jìng)利(lì)润累计增长(zhǎng)269.25亿元(yuán)，净利润增长贡(gòng)献没有过半。

　　从2020至2022年(nián)板块毛利率(lǜ)数据(jù)来看，中(zhōng)下游(yóu)领域的光伏加工设备和逆变器毛利率3年来基本持(chí)平，而光伏辅材和光(guāng)伏电池组件毛利(lì)率下滑明显，特别是光伏电(diàn)池(chí)组件成为毛利率最(zuì)低的(de)板块。

　　表格：光(guāng)伏设备行业不(bù)同板块的(de)毛利率情况

　　制图(tú)：金融界上市公司研究(jiū)院；数据来源(yuán)：巨灵财经

　　具体来看，光伏电(diàn)池(chí)组件(jiàn)板块(kuài)11家上市公(gōng)司，平均毛利(lì)率为11.76％，属于(yú)沪深300的头部(bù)企业隆基绿(lǜ)能(néng)毛利率仅有15.38％，居板块第2。航(háng)天机电、协鑫集成和亿(yì)晶(jīng)光电毛利率不足10％。

　　光伏辅材板块涵盖18家企业，企业数(shù)量较(jiào)多竞争(zhēng)激烈。这一板块毛利率2020年(nián)以来逐(zhú)年下滑，2022年(nián)平均毛(máo)利率为16.85％。其中，由(yóu)于(yú)原(yuán)材(cái)料涨价等因素影响，福(fú)莱特的(de)主业光伏玻(bō)璃毛(máo)利率下(xià)降12.39个百分点，影响整体毛利率。

　　相(xiāng)比而言(yán)，逆变器板块有6家企(qǐ)业(yè)，数量(liàng)相对(duì)较(jiào)少，板(bǎn)块整(zhěng)体毛利率为32.02％。禾迈股份的毛(máo)利率在该板块(kuài)第一，达到42.75％。此外，作为逆变器板(bǎn)块(kuài)的绝对(duì)龙头(tóu)，阳光电源2022年(nián)毛利率为24.55％，提(tí)升2个百分点以(yǐ)上。公司去年逆变(biàn)器全球出货(huò)量(liàng)达(dá)77GW，逆(nì)变设备全球累计装机量已突破340GW，逆变(biàn)器在全球主流市场占有率第一。

　　硅料硅片(piàn)存货周转速(sù)度放慢，中下游盈利能力(lì)有望改善(shàn)

　　光(guāng)伏设备行业上游“躺(tǎng)赚(zhuàn)”，中下游“内卷”是行(xíng)业写照，而自2022下半年硅料硅片(piàn)价格自(zì)高位走出下行趋(qū)势(shì)，行业格(gé)局将(jiāng)发生怎样的改变？

　　数据显示，相比2022年单(dān)晶硅等硅(guī)片的阶段高(gāo)点，多数硅片(piàn)价格(gé)下(xià)跌幅度超过(guò)30％。根据中国有色(sè)金(jīn)属工业协(xié)会硅业分会公布(bù)的最新数据，5月11日当(dāng)周M10单(dān)晶(jīng)硅片价格区间在(zài)5.0-5.4元/片，成交均价降至(zhì)5.25元/片，周环比降幅为16.4％；G12单(dān)晶硅片(piàn)价格(gé)区间(jiān)在7.0-7.6元(yuán)/片，成(chéng)交(jiāo)均价(jià)降至7.28元/片，周环比(bǐ)降幅为9％。

　　从3家硅料硅(guī)片企业(yè)的经(jīng)营(yíng)数(shù)据(jù)也(yě)可看出硅片价格下(xià)跌(diē)对上游(yóu)公(gōng)司(sī)盈利(lì)的(de)影响(xiǎng)。今(jīn)年一季度，大全(quán)能源实现归母净利(lì)润(rùn)29.11亿元(yuán)，同(tóng)比下滑(huá)32.49％；通威股份和TCL中环相比2022年同(tóng)期(qī)增长动能放(fàng)缓。

　　另外，3家企(qǐ)业今(jīn)年一季(jì)度存货周(zhōu)转率数据发现，无论是(shì)环比还是同比，相较而(ér)言都有(yǒu)明显下行趋势，说明当(dāng)前有库存积压风险。以大全能(néng)源为例(lì)，2022年(nián)一(yī)季度(dù)存货周转率为2.08，今年同期(qī)为1.04。

　　图片：硅料(liào)硅片企(qǐ)业存货(huò)周转率变化趋势(shì)

　　制图：金(jīn)融界(jiè)上(shàng)市公司研究院(yuàn)；数(shù)据(jù)来(lái)源：巨灵(líng)财(cái)经

　　专业人士(shì)认为，上游硅料(liào)硅片(piàn)面(miàn)临短期供过于(yú)求的局面(miàn)，在清理库存(cún)的(de)阶段下，硅(guī)片(piàn)价格还有进一(yī)步下(xià)行空间。这(zhè)对于光伏电池组件、光(guāng)伏加(jiā)工设备等对中下游(yóu)板(bǎn)块，将能较好控制原(yuán)材料成本，对提(tí)升毛利率、营收率等有一定帮助。

未经允许不得转载：太仓网站建设,太仓网络公司,太仓网站制作,太仓网页设计,网站推广-昆山云度信息科技有限公司 央音展演比赛金奖比例 央音展演总展演是国家级的吗