4月以(yǐ)来(lái)，棉纺织市场延续消费(fèi)旺季强劲势头，下游纺企开工负荷高位，加之市场对新年(nián)度减(jiǎn)产担(dān)忧加重(zhòng)，国(guó)内(nèi)棉价持(chí)续(xù)上(shàng)涨。而国(guó)外金融市场风险隐忧仍存，消费(fèi)延续偏弱局面(miàn)下，外棉(mián)价格承压运行，导致国(guó)内外(wài)棉花价差不断收(shōu)缩，最终(zhōng)至(zhì)4月底5月初结束了内外棉(mián)倒挂局(jú)面(miàn)。

　　“内外棉价(jià)自2022年3月以来一直维持倒挂的格局，近期(qī)随(suí)着国内棉价(jià)连续攀(pān)升，价(jià)差逐渐(jiàn)收窄、由负(fù)转(zhuǎn)正。内盘表现碳酸银是不是沉淀 碳酸银在水中是沉淀吗相对(duì)较强的原(yuán)因(yīn)在于(yú)国内(nèi)供需矛盾更为突出(chū)，春节后(hòu)国内需求持续修复，外(wài)贸订单表现也好(hǎo)于预期，叠加新疆天气(qì)不利(lì)棉花播种和出苗(miáo)，减产预期推(tuī)动国内棉价不断走强(qiáng)。外盘由于2022/2023年度全球棉市供需趋于宽松(sōng)，上涨空间受(shòu)限(xiàn)。”申银(yín)万国期货棉花分析师李馨说(shuō)。

　　卓创(chuàng)资讯棉花分析师高飞堂(táng)告(gào)诉记者， 4月以来，棉(mián)纺织市(shì)场受消费旺季拉动效(xiào)果(guǒ)明显，大多纺企纱(shā)线产品库存低位，开工负荷(hé)保持(chí)高位运行(xíng)。据(jù)监测，山(shān)东主销区(qū)4月纺(fǎng)企开机负荷达到75％，较上月提高8个百分点；纺企所接(jiē)订单排单时间达到10天(tiān)，较(jiào)上(shàng)月增加2天，开工负荷及订单排单时间达到近两年(nián)来最(zuì)高水平。同(tóng)时由于大(dà)部分纺企纱线产品库存低位(wèi)，产销压力(lì)较小，促(cù)使部(bù)分企业增加原棉(mián)储备库存，为棉花市场消费提供了坚强支撑。

　　“尽(jǐn)管(guǎn)棉花(huā)现货价格持续上涨，但下(xià)游(yóu)纺企对高价棉花(huā)的(de)接受程度并不高，仍以刚需采购为主。5月进(jìn)入淡季后，下(xià)游(yóu)订单(dān)明显减少，购(gòu)销也较(jiào)为冷清，棉价的上涨也并(bìng)未有(yǒu)效传导到下游(yóu)，棉纱、坯布(bù)价(jià)格(gé)近期均(jūn)有所走弱。”李馨说。

　　近(jìn)期郑棉在供应端利(lì)多(duō)的推动下强势上涨。中棉(mián)协调查报告显(xiǎn)示(shì)，2023年全(quán)国植棉意向面(miàn)积为4155.75万亩，同比下降7.4％，降幅较(jiào)上期扩大3.7个百分点。4月份以来，新疆地(dì)区陆续出现低温降雨降雪天气(qì)，给棉花播(bō)种以(yǐ)及(jí)出(chū)苗带来了不(bù)利影响，进(jìn)一步加剧了市场对于新年度产量(liàng)大(dà)降的(de)担忧，也为(wèi)减产(chǎn)炒(chǎo)作提(tí)供了助推剂。5月新疆(jiāng)气(qì)温快速回升，郑棉一度回落(luò)，但(dàn)近日新疆地区迎来强降雨，部分地区伴随大(dà)风和沙(shā)尘暴，可能会对棉苗生长产生不利影响，再度引发了市场对于天气的关注(zhù)，期(qī)价再创阶段性新高(gāo)。

　　“2023年新疆地区棉花播种面积普遍下降，根据我(wǒ)们的调研(yán)结果推算，2023年(nián)新疆棉花种植面积总计或下降8.16％。同时(shí)，今年春(chūn)播开启以(yǐ)来，南北(běi)疆气温(wēn)普遍偏低(dī)，尤其是北疆因积(jī)温不(bù)足，播(bō)种时间推(tuī)迟5—7日，加之4月中下旬及5月初部(bù)分地(dì)区出现大风沙、降雪、冰雹等极(jí)端天气，导(dǎo)致部(bù)分棉(mián)田重播，预计新年(nián)度棉苗(miáo)生(shēng)长进度较去(qù)年同(tóng)期或(huò)推(tuī)迟10—15日，将影响(xiǎng)棉铃克重，或导致减产幅度扩大。”高飞堂说(shuō)，再(zài)者(zhě)就(jiù)是行业人士(shì)对新年(nián)度供应(yīng)收紧预期增(zēng)强，普遍提高现货售(shòu)卖(mài)价格(gé)。4月份国内(nèi)价格明显上涨，月(yuè)底3128B级皮棉价(jià)格15554元(yuán)/吨(dūn)，较月初上涨792元/吨，涨幅5.37％。

　　实际上(shàng)，国内供(gōng)应端(duān)方面(miàn)，在意向种植面积下降和播种期(qī)低温(wēn)天气(qì)的双重作用下，新年(nián)度棉花减产(chǎn)概率大大增加(jiā)。需求端，目前下游纺织企业的(de)开机率维持高位，而成品库存仍(réng)位于历史偏低水平，整体表现尚可，需(xū)求端带来的负反(fǎn)馈并不明(míng)显。“不过接下(xià)来5—7月是纺织行业(yè)淡季，下游需求存在走弱的预(yù)期，短期对国内棉价形成一定的压(yā)力(lì)。但中长期内需(xū)持(chí)续复苏的逻辑并未(wèi)改变，中国已经成为(wèi)支撑全球棉花(huā)消费复苏的主力军。”李馨说(shuō)。

　　值得注意的是，4月份欧美高通胀问题持续，使业者担忧(yōu)持续加(jiā)息的紧缩(suō)政策，或降低居民对(duì)纺织(zhī)品(pǐn)服(fú)装的消费动(dòng)力，4月初(chū)USDA公(gōng)布(bù)数据(jù)显示，中国棉花消费为794.7万吨，环(huán)比3月增加1.39％；而国外(wài)地区棉花消费量为1604.1万(wàn)吨(dūn)，环比下降0.58％。此外，在4月(yuè)下旬公布(bù)的(de)美棉周度(dù)净签约量环(huán)比下降57％，较4周均值下降72％，进一步使市场担忧国外棉花市场阶段性(xìng)需求下滑，外棉价格也随之出现下(xià)探。

　　5月(yuè)USDA报告首次(cì)公(gōng)布了对于2023/2024年度(dù)棉市的供需预测，将全球棉花产量小幅下调15万吨至(zhì)2519万吨，同时(shí)将(jiāng)全球棉花消(xiāo)费量(liàng)大幅调(diào)增(zēng)144万吨至2531万吨，最终(zhōng)使得期(qī)末库存较上年度去(qù)库8万吨。“USDA报告整体偏多，2023/2024年(nián)度全球棉花消(xiāo)费将显(xiǎn)著复苏，全球棉市供需有望转(zhuǎn)强，支(zhī)撑国(guó)际棉价重心上移。”李馨说(shuō)。

　　事实(shí)上，在国内经济(jì)向好预(yù)期下(xià)，棉纺织市场消费增(zēng)长明(míng)显，叠(dié)加(jiā)极端天气对棉花正常出苗生长带来袭扰(rǎo)，供应预期收缩，促使棉企挺价(jià)出(chū)货(huò)意(yì)愿增强(qiáng)，国内棉花价格随之水(shuǐ)涨船高(gāo)；而国外(wài)弱预期背景下(xià)，消(xiāo)费下(xià)滑，与(yǔ)国内形碳酸银是不是沉淀 碳酸银在水中是沉淀吗成明显反差。

　　据监测，4月初国(guó)内外棉花价(jià)差(chà)（国内棉价-国外棉(mián)价(jià)）为-1565元/吨(dūn)，4月28日价差为18元/吨，实现自去年4月以(yǐ)来首次转(zhuǎn)正(zhèng)。截至(zhì)5月16日(rì)，国内外棉花价(jià)差延续正(zhèng)值。国内(nèi)棉(mián)花价格回归至外棉价格上方，或(huò)使纺(fǎng)企用棉成本增加，后续与外棉市场(chǎng)的(de)竞争(zhēng)压力或(huò)增加。

　　对于后市，李馨认为，下游步入淡(dàn)季后需求支撑减弱，当前(qián)基本面缺乏实(shí)质性(xìng)利(lì)好，天气对产(chǎn)量的(de)影响仍有待观(guān)察，郑棉短(duǎn)期预(yù)计宽(kuān)幅振(zhèn)荡为主。中长(zhǎng)期看，国内棉花产量下滑是(shì)大概率事件，今(jīn)年已(yǐ)有许(xǔ)多轧(yà)花厂在升级改造(zào)加工设备(bèi)，对于产能持续扩张的轧花厂来(lái)说，如果棉花产量面临减少，新(xīn)棉(mián)抢收大概(gài)率会在(zài)今年重演，中(zhōng)长期棉价重心(xīn)有望继续抬(tái)升。

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