当前，市场投资者正(zhèng)在担忧，眼下美(měi)国政(zhèng)府的债(zhài)务上限僵局正朝(cháo)着(zhe)更危险(xiǎn)的方向升级。

　　当地(dì)时间5月(yuè)9日，美(měi)国众议院议长凯文·麦卡锡在白宫就债务(wù)上限问(wèn)题与总统(tǒng)拜登举(jǔ)行会议后表示，这次(cì)会见并未就解决(jué)债务上限问题达成任(rèn)何有益(yì)意见，自己(jǐ)和(hé)国会其他几(jǐ)位党(dǎng)团领袖将于12日再次与(yǔ)总(zǒng)统拜登会面(miàn)。

　　据(jù)路透社消息，当地时间(jiān)周二(èr)，美国总统拜(bài)登在白宫与国会众议院(yuàn)议长(zhǎng)、共和党人麦卡(kǎ)锡进行谈判，试图打破(pò)两(liǎng)党围绕(rào)美国31.4万亿(yì)美元债务上限问题长达三个月的(de)僵(jiāng)局(jú)，避免在(zài)5月底之前发生严重(zhòng)违约(yuē)。

　　报(bào)道称，美国参(cān)议院多数(shù)党(dǎng)领(lǐng)袖、民主党(dǎng)人(rén)查克(kè)·舒默、参(cān)议院共和(hé)党领袖米奇·麦(mài)康奈尔、众议院民主党(dǎng)领袖哈基姆杰·弗里(lǐ)斯也将参加此(cǐ)次会(huì)谈(tán)。

　　之前(qián)市(shì)场预期(qī)，拜登与麦卡锡的此次谈判达成(chéng)协议的可能性不(bù)大，因此，在谈(tán)判(pàn)前一日，麦康奈尔称，在美国灾难性违约迫在眉睫(jié)之际(jì)，他不(bù)会在债务(wù)上限问题上打破党派(pài)僵(jiāng)局，去(qù)帮助总(zǒng)统拜登。这(zhè)番言论无疑给此次谈(tán)判泼了一盆冷(lěng)水。

　　今年1月19日(rì)，美(měi)国债务总额超过债务上(shàng)限。美国财政(zhèng)部次日(rì)启动非(fēi)常规(guī)举措维持政(zhèng)府(fǔ)运营，避免(miǎn)出(chū)现债务违约(yuē)。然而(ér)，使用非常规措(cuò)施只能(néng)帮助财政部暂时性(xìng)地继续借款。

　　上周(zhōu)，美国财(cái)政(zhèng)部长耶伦在致信国(guó)会领(lǐng)袖(xiù)时发出了(le)债务(wù)违约可能期(qī)限的警告，称财政部的最(zuì)佳估计是(shì)，若国会未能提高债务上限或暂停上限，到(dào)6月初，财政部将无法继续履行(xíng)政府(fǔ)的所有义务，最早可能(néng)在6月1日。

　　上月末，共和党的债务上限问题(tí)相关议案在众议院以微弱优势得到通过。议案提出，到明(míng)年(nián)3月31日前，暂(zàn)停债务上限的限制，若(ruò)两党能在这一时(shí)限之前同(tóng)意把债务上限再提(tí)高1.5万亿(yì)美元，则暂(zàn)停时限作废(fèi)，但提高上限需要满足多种削减开支(zhī)的(de)条(tiáo)件，共和(hé)党预计未来十年内将合(hé)计削减4.5万亿美元政(zhèng)府开支。

　　但白宫在议案通过后很快表示，这一将削减支出(chū)和提高债务上限捆绑的议案没(méi)机会成(chéng)为立法。

　　上(shàng)周日，耶伦再次警告(gào)，6月(yuè)1日政府将(jiāng)耗尽现(xiàn)金，如国(guó)会不提高债务上限，可能爆发一场“宪法危(wēi)机(jī)”，引发金(jīn)融和经(jīng)济崩溃。

　　美国监管机构罕见“认(rèn)错”

　　针(zhēn)对美国(guó)银行业(yè)危(wēi)机，美国监管机构的(de)第(dì)一份“认错”报告披(pī)露(lù)。

　　当(d哈巴狗是什么意思，哈基米是什么意思āng)地时(shí)间5月8日，加(jiā)州(zhōu)金融保(bǎo)护与创新部（DFPI）发布(bù)报告承认，未能在硅谷银行倒闭之前(qián)向该行领导层施压(yā)，要(yào)求其(qí)尽快解决已知问题。

　　DFPI在(zài)报告(gào)中批评(píng)称，监管反应迟钝，未能及时排查隐患，没有及(jí)时注(zhù)意到第(dì)一共和银行、硅谷银行(xíng)在疫情期间发展过快(kuài)，吸收(shōu)了数(shù)千(qiān)亿美元的存款。同时，其工作人员(yuán)也没有意识到银行过快扩(kuò)张所带来的风险(xiǎn)。报告表示，银行“在纠正监管机构已发现的缺陷方面行(xíng)动迟(chí)缓(huǎn)，监管机构也没有采取足够措施去尽快解决问(wèn)题”。

　　需要指出的(de)是，美国银行业的(de)这一场危机(jī)风暴中，加州是名副其实的(de)“震中”。除硅谷银行以外，刚刚(gāng)宣告倒闭的第一共(gòng)和银行也位于加州(zhōu)旧金山。此(cǐ)外(wài)，近期同样遭遇(yù)严(yán)重冲击、股价暴跌的西太平(píng)洋合(hé)众银行(xíng)也位于加州洛杉矶。

　　根据DFPI最新发布(bù)的报(bào)告(gào)，在对硅(guī)谷(gǔ)银行的监管(guǎn)工作中，DFPI发挥(huī)着辅助(zhù)作(zuò)用，而旧金山联(lián)邦储备银行承担主要监督责任，后者未来可能(néng)会投(tóu)入更多人员进行(xíng)监督(dū)。DFPI在报告中称，加(jiā)州监管机构未(wèi)来将对资产(chǎn)超过500亿美元、且未(wèi)纳入保险(xiǎn)的存款规(guī)模很高的银行加强审查。

　　在硅谷银行破(pò)产事件中(zhōng)，未纳入保险的存(cún)款规模(mó)较高是促(cù)成银行挤(jǐ)兑的关键因素之一。然而，报(bào)告指(zhǐ)出(chū)，在过(guò)去，监管机构并未认定大量无(wú)保险(xiǎn)存款一定意味着风险增加，因为拥有大量存款的(de)账(zhàng)户往往是由企业客户持有(yǒu)的，这些客户往往很(hěn)少(shǎo)更(gèng)换银行。该报告还表(biǎo)示，DFPI计划(huà)要求银(yín)行考(kǎo)虑如(rú)何(hé)管理(lǐ)社(shè)交媒体和(hé)实时提款带来的风(fēng)险，这些风险也可能加(jiā)剧和加速银行挤(jǐ)兑。

　　美国(guó)政府再度推迟战(zhàn)略(lüè)石油储备回补计划(huà)

　　5月(yuè)9日周(zhōu)二，美国政府再度推(tuī)迟(chí)美国战略石油(yóu)储备的回补计划。

　　美国能源部周二表示(shì)：美国战(zhàn)略石油(yóu)储备（SPR）仍然是(shì)世界上最大的石油储(chǔ)备，能源部仍然致力于以一种为(wèi)美(měi)国纳税人带来最大价值并(bìng)保护美(měi)国(guó)经济和安(ān)全(quán)利益的方式回补(bǔ)SPR，同时遵守(shǒu)国会(huì)的授权并(bìng)进行(xíng)必(bì)要的维护——这些也是对该(gāi)储备进行(xíng)良好(hǎo)管理(lǐ)的(de)一部分。

　　美国能源部表示(shì)，除了直接采(cǎi)购(gòu)外(wài)，其补充SPR的方式还包括要求一些炼油厂退回部分从SPR拿到哈巴狗是什么意思，哈基米是什么意思的石(shí)油，并避免“不必要销(xiāo)售”。

　　虽然该部门去年通过政(zhèng)府拨款法(fǎ)案(àn)取消了国会(huì)授(shòu)权的约1.4亿桶从SPR中(zhōng)进行的石(shí)油销售，但过去几周，SPR持续(xù)消(xiāo)耗(hào)150万至200万(wàn)桶。尽管在3月底和本月初，WTI油价一度降(jiàng)至72美(měi)元(yuán)/桶以下(xià)，曾一度(dù)短暂符合美国政(zhèng)府制定的在每(měi)桶67—72美元/桶时(shí)购入石油回(huí)补SPR的条件，但今(jīn)年(nián)以来多数时候(hòu)，WTI油价依然高于(yú)美(měi)国政府设定的条件。

　　油脂板块间走(zǒu)势分化(huà)明显 棕榈油连续(xù)多日领涨

　　五一节后，油脂上演“大逆转(zhuǎn)”，在(zài)节后开盘一度全线跌破(pò)前低支撑后，国内三大(dà)油脂期货价格随即反(fǎn)转走(zǒu)高(gāo)，增(zēng)仓(cāng)上行。三个交易日，豆油主力合(hé)约最高涨幅(fú)5％或372个点，棕(zōng)榈油主(zhǔ)力合约最高涨(zhǎng)幅8.3％或558个点(diǎn)，菜籽油主力合约最高涨幅7.1％或(huò)553个点。昨日，三大油脂价格集体回(huí)落，豆油率先回吐涨幅，棕榈油(yóu)抗跌(diē)。油脂品种间走势有明显分(fēn)化，从板块(kuài)内(nèi)强弱表现上来看，棕(zōng)榈油明显(xiǎn)强于菜(cài)油和豆(dòu)油(yóu)。

　　期货日报记(jì)者了解到，此轮(lún)反(fǎn)转过程中，市场风格不(bù)断变化，领(lǐng)涨品种从豆油切换到棕榈油，领涨月份从主力转换到近月，反(fǎn)映了(le)市场交(jiāo)易逻辑改(gǎi)变。

　　据光大期(qī)货分析师侯雪(xuě)玲介(jiè)绍，五一餐(cān)饮业火爆，美团预(yù)测五一堂食订座率(lǜ)同比2019年增长(zhǎng)205％，市场(chǎng)对油(yóu)脂消费预期乐观，确(què)认了(le)油脂大消费(fèi)基调(diào)，且认为节后(hòu)油脂将迎来补(bǔ)库需求。“因海关对大(dà)豆检验要求增加、检验频(pín)度(dù)增加，大豆通过(guò)慢(màn)，供应压力后移，市场担忧豆油产(chǎn)量或不(bù)及(jí)预期，豆油(yóu)累库放(fàng)慢甚至(zhì)去库。”侯雪玲表示，但随后咨询机构(gòu)数据显示大豆压(yā)榨(zhà)保(bǎo)持较高(gāo)水(shuǐ)平(píng)，豆油(yóu)库存加速攀升，豆(dòu)油紧张逻辑证伪。

　　“受(shòu)到需求表(biǎo)现(xiàn)不佳及(jí)后(hòu)期大豆高到港带来的累库趋势压制，豆(dòu)油整(zhěng)体一直是不温(wēn)不火；菜油整体受到需求难以消化供(gōng)给的压制，前期表现弱势但在加拿大题材出现(xiàn)后反弹迅猛。相比(bǐ)之(zhī)下，棕(zōng)榈油在产地及国内(nèi)持续去库的(de)加持下，表现最为(wèi)亮眼，也是本轮油(yóu)脂上涨的领头羊。”中信建投期(qī)货分析师石(shí)丽红表示，此次油(yóu)脂反弹较为凌厉，棕榈油连续几(jǐ)日出(chū)现(xiàn)3％以上的涨幅，一点(diǎn)都不拖泥带水，一定程度(dù)反应了前(qián)期超(chāo)跌后(hòu)的市场心(xīn)态(tài)。

　　记(jì)者了解到，本轮反(fǎn)弹(dàn)中(zhōng)连棕领(lǐng)涨，主(zhǔ)要源于马棕4月供(gōng)需数据偏紧(jǐn)的预期。

　　上(shàng)周五主要机(jī)构公布的数据(jù)显示，马棕4月产量不及(jí)预期，马棕4月(yuè)库存环比可能大(dà)幅下降(jiàng)，进一步支(zhī)撑了(le)马(mǎ)棕(zōng)及连棕盘面的(de)反弹。

　　据新湖期货(huò)分(fēn)析师陈燕(yàn)杰介绍，4月(yuè)马棕出口环(huán)比显著(zhù)下降19％—20％，主(zhǔ)因(yīn)国际棕榈油(yóu)近(jìn)期(qī)的价格优势相(xiāng)比豆油及葵油大幅缩窄，导致国(guó)际需求减弱(ruò)。

　　“前(qián)几日(rì)彭博、路透预估(gū)4月马(mǎ)棕产量130万(wàn)吨，环(huán)比(bǐ)几(jǐ)乎持平(píng)。出口预估120万吨(dūn)，环比减(jiǎn)少19％。库存预(yù)估151万(wàn)—153万吨，相比3月库(kù)存167万吨下降比较(jiào)明(míng)显。但上周五到周一，大华继(jì)显及(jí)MPOA给(gěi)出的4月全(quán)月产(chǎn)量环比减幅更大，MPOA预估(gū)环比减8％。”陈燕(yàn)杰表示，若产(chǎn)量预期(qī)兑现，4月马棕库存或仅140多万吨，已经是(shì)历史极低库存水平(píng)，库存环比(bǐ)减幅可能15％左右。

　　“4月马棕产量偏低主(zhǔ)要在于当月假期较多，工(gōng)作日偏(piān)少。因马来种植园的印尼工(gōng)人要返乡(xiāng)庆祝开(kāi)斋(zhāi)节，通常(cháng)开(kāi)斋节当月马棕产量环(huán)比数据有偏低倾向。今年(nián)印尼开(kāi)斋节假期从4月19—25日(rì)，且(qiě)随(suí)后是国际(jì)劳(láo)动(dòng)节假期，预计因(yīn)此印尼(ní)工人返乡(xiāng)偏慢导致当月产量环比降(jiàng)幅(fú)较往年更大。”陈燕杰说。

　　在业(yè)内人(rén)士看来，三个品种表(biǎo)现强弱与各自的国内外供需、消息(xī)面(miàn)有直接关系，阶(jiē)段性的宏观企稳及情绪修复也是此轮(lún)油脂反(fǎn)弹的重要前提。

　　“外围市场尤(yóu)其是美国(guó)经济衰退及风(fēng)险事件的担忧情绪(xù)缓和，令原油及国内商品短期偏强，是国内油脂反弹的(de)重要环境因素。”陈燕杰表示，上周五(wǔ)晚间公布的(de)美(měi)国(guó)非农就(jiù)业(yè)等数据全(quán)面超预(yù)期。此(cǐ)外，耶伦也在(zài)敦促(cù)国会提(tí)高联邦债务(wù)上限。这些消息，从(cóng)边际上缓(huǎn)解了因美国(guó)银行(xíng)业(yè)危机、债务上(shàng)限(xiàn)到(dào)期、短期较差经济数据带来的美(měi)国经济低迷及衰退担忧(yōu)，国际原油随之止跌回升。

　　陈燕杰(jié)认为，综合宏观环(huán)境(jìng)（欧美(měi)经济(jì)衰退预期、美国银(yín)行业危机、美(měi)国债(zhài)务上(shàng)限(xiàn)等(děng)），考虑巴(bā)西大豆卖压有所减(jiǎn)轻但仍将持续、美豆新作目前播种顺利、棕榈油产(chǎn)地处于季节性(xìng)增产季、欧洲新菜籽(zǐ)上市(shì)等因(yīn)素，油脂本轮可定义为反弹。

　　上(shàng)涨根基不(bù)牢 业(yè)内(nèi)人(rén)士不看好油脂反(fǎn)弹(dàn)的持续性

　　值得注意的是，当(dāng)前，因宏观和基(jī)本(běn)面的(de)压制依(yī)然(rán)存在，受访人士对油脂此轮(lún)反弹的持续性(xìng)并不(bù)乐(lè)观。

　　“从基本面(miàn)来看，在油脂供应改善倾(qīng)向较强的背景下，我们预期油脂很难(nán)具备持(chí)续的上(shàng)行基础，此(cǐ)轮超跌(diē)反弹或难持(chí)续太(tài)久。”石丽红表示。

　　在侯雪玲看来，国(guó)内(nèi)油脂需求好于2022年(nián)，但不及(jí)2021年，且5—6月是消费淡季，市场对于需求不宜过分乐观。而从时间节点(diǎn)上来看，油脂(zhī)整(zhěng)体也将进入增库周期，在业内(nèi)人士看来，进入增库(kù)周期已是事(shì)实(shí)，这也将抑制油脂(zhī)反弹空间。

　　对此，陈燕杰表示，从国际棕榈(lǘ)油产地(dì)看，目前是季节(jié)性增(zēng)产季(jì)，中(zhōng)期产地库存趋向回(huí)升。但当前马棕(zōng)库存很低(dī)，马棕供(gōng)需(xū)转为充裕预计还需要几个月的时间。

　　“产地棕(zōng)榈(lǘ)油连(lián)续几个(gè)月的(de)去库是(shì)建立在1—4月产量偏低(dī)的基础上，但在(zài)倒挂的豆棕价差(chà)及主(zhǔ)需求国高库(kù)存带(dài)来的并不算好的出口(kǒu)前景下，后(hòu)续产(chǎn)地库(kù)存累库倾向较(jiào)强(qiáng)。”石丽红(hóng)表示。

　　记(jì)者了解到，1—2月为棕榈油(yóu)传(chuán)统低产期(qī)，3月马来(lái)西(xī)亚出现(xiàn)洪涝，4月下旬则(zé)有开斋节的扰乱，过去几个月马棕产量(liàng)表现不佳导(dǎo)致了棕(zōng)榈油(yóu)的连续(xù)去库。然而，开斋(zhāi)节后棕(zōng)榈油一般有着超于(yú)正常季节性(xìng)的产(chǎn)量表现。

　　“鉴于(yú)开(kāi)斋节处于4月下(xià)旬，预计(jì)马棕5月全月的产量环比增幅可(kě)能还会更高，这预计将为马来西亚带来显(xiǎn)著的累库压力，不利(lì)于产地报价及棕(zōng)榈油(yóu)期价的持(chí)续上行。”石丽(lì)红称。

　　同样，在侯雪玲看来，国(guó)内未来两(liǎng)个(gè)月(yuè)油脂市场累库为(wèi)主，大豆检验只影响大豆供给的节(jié)奏但(dàn)不会消化(huà)供应(yīng)压力，根据船期初步推(tuī)算，5—6月国内大豆月均到港950万(wàn)吨、油菜籽(zǐ)月(yuè)均到(dào)港50多万吨(dūn)、油脂直接(jiē)进口(kǒu)月均30多万吨(dūn)，那么油脂(zhī)单月供应在230万吨以上(shàng)，超过了2021年5—6月(yuè)220万吨平均(jūn)消费量。

　　“从国内油脂库存走(zǒu)势来看，国内菜(cài)油库存(cún)从年初以来早就已经(jīng)进入累(lèi)库(kù)状态(tài)。截至5月5日(rì)，华东菜(cài)油库存34.75万吨(dūn)，周比增19％，同比增75％。随着巴西(xī)大(dà)豆到港带来(lái)压榨整体回(huí)升(shēng)，豆油的累库趋势也(yě)已(yǐ)经比较明(míng)显(xiǎn)，截至5月5日，国内豆油商(shāng)业(yè)库存78.99万(wàn)吨，虽同比下滑，但周比增近10％，已连续三周累库(kù)。后期从库存季节性角(jiǎo)度来看(kàn)，整体累库(kù)倾向(xiàng)也较(jiào)为明显。”石丽(lì)红表(biǎo)示，目前唯一呈现库(kù)存下(xià)滑的油(yóu)脂是近月进(jìn)口不太足的棕(zōng)榈油(yóu)，但产地棕榈(lǘ)油有望在开(kāi)斋节后开启(qǐ)累库，带来远月棕榈油进口利润改(gǎi)善及(jí)新增买船。

　　在陈燕(yàn)杰看(kàn)来，增库确实会(huì)限制油(yóu)脂反(fǎn)弹(dàn)空间，但(dàn)国内油脂油(yóu)料多数进(jìn)口为(wèi)主，成本端原料的供需及(jí)价(jià)格的变化(huà)对油脂(zhī)行情的影响要更大(dà)一些。后(hòu)期，市场(chǎng)需关(guān)注巴西大豆贴水是否进一步反弹，美豆新作(zuò)面积(jī)预期，国际(jì)棕榈油产地(dì)累库情况(kuàng)及(jí)国际菜油葵油价格(gé)变化。

　　此外(wài)，值得关注的(de)是，宏观风险并(bìng)没有完(wán)全消散，全球经(jīng)济预期、美高利息对大宗商品需(xū)求传导等影响或更大。

　　“在宏观风险尚未释放完全(quán)，市场随时可能(néng)重新聚焦宏(hóng)观风险，且油脂整体供应改善的背景(jǐng)下，油脂并不具(jù)备持(chí)续性反弹的基础，后期涨势预计(jì)放缓。”石丽红(hóng)称。

　　基(jī)于以上判断，业(yè)内人士不看好油脂(zhī)反弹的持续(xù)性和高度(dù)。在(zài)侯雪玲(líng)看来，每次反(fǎn)弹(dàn)乏力都是(shì)空单入(rù)场机会，合约上建(jiàn)议选择远月合约，品种中首选(xuǎn)豆油。待供需报(bào)告发布(bù)后可择机考虑棕榈油空(kōng)单及菜棕价差做扩。

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