编者按

　　本周(zhōu)，2023年一季报公募基金(jīn)披露落幕，基(jī)金经理(lǐ)的调仓路线被完整曝光。首季行情(qíng)变化以春节为轴，节后市场热点从复苏线逐渐(jiàn)发(fā)散到中特估、人工智能(néng)、机械制造(zào)等多个领(lǐng)域，尤其是AI的里程碑(bēi)式突破带火了(le)科技一众赛道，这让一季度公(gōng)募仓位顺势(shì)而为变(biàn)化明显。

　　在国内的公募基金中，科技成(chéng)长阵(zhèn)营中的旗(qí)手(shǒu)之一冯明远，目前在管的产品从10只缩(suō)减到6只，虽然(rán)开年迄今(jīn)业绩(jì)较(jiào)为一(yī)般，但是在管(guǎn)规模(mó)仍维(wéi)持在230亿(yì)元的水平线上。从第一(yī)季度(dù)的调仓来(lái)看，在他的成名作信澳新能源产业最新季报中，保留了上一季度的(de)七只重仓(cāng)，同时用中(zhōng)伟股份、华阳集团(tuán)和祥鑫科技(jì)替换了(le)比亚迪、斯(sī)莱克和保隆科技，可(kě)以看出(chū)其坚守新能源的大框架，在(zài)细分赛道(dào)中(zhōng)不(bù)断寻找性价比更优的(de)领域。

　　对比看“常青树”老将朱少醒(xǐng)，一季报(bào)中他仅仅调(diào)换了两处(chù)标的，用金域医学和蓝(lán)晓(xiǎo)科技替换了药明(míng)康(kāng)德和瑞(ruì)丰新材，特别是合(hé)成(chéng)树(shù)脂板块的蓝晓(xiǎo)科技成(chéng)为年内大(dà)黑马，股价迄(qì)今上涨(zhǎng)超过30％，同(tóng)时(shí)他保持(chí)了(le)对喝酒吃(chī)药大(dà)类赛道中龙头(tóu)的持续青睐，茅台(tái)持股量与上(shàng)季持平稳居首位(wèi)。而他也一如既往地表示(shì)，会在优质的股票里(lǐ)寻找(zhǎo)价值(zhí)，去(qù)翻更多的(de)石头。众所周知，三大白酒龙头是(shì)多位顶流的(de)最爱，“酒神”之(zhī)一的刘彦春在其成名作景顺(shùn)长(zhǎng)城新(xīn)兴成(chéng)长中，前三大重仓就依(yī)次是茅台、泸州老(lǎo)窖(jiào)、五粮(liáng)液，足(zú)见(jiàn)其白(bái)酒信仰之深。

　　整体(tǐ)来看，消费和新能源在公募基金组合配置中的压舱(cāng)石地(dì)位(wèi)依然稳固(gù)，同时中特估、芯(xīn)片、软件、机械制造(zào)成进攻热(rè)点(diǎn)，公募在经历去年的整体业(yè)绩低谷后，今年竭(jié)力(lì)寻求组合(hé)的α。值得(dé)关注的是(shì)，公募名将们(men)对因ChatGPT引发的TMT快速(sù)走红(hóng)也有冷(lěng)思考。“AI产业(yè)的发展不会一蹴而就(jiù)，中间也必然会有曲折，包括数(shù)据隐私(sī)、伦理等潜在风(fēng)险，可(kě)能造成板块后续波动。目前TMT板块的交易占比(bǐ)已经超过了40％。交易占比创(chuàng)新高代表了主(zhǔ)线行情(qíng)确立，但我们认为太阳底下没有(yǒu)新鲜(xiān)事，过度的(de)热情在某个阶(jiē)段也总会消退(tuì)。”李晓星反思。

　　张坤加仓茅台

　　李晓星增配次(cì)高端白酒

　　朱少醒加仓爱尔眼科

　　“公募(mù)一(yī)哥(gē)”张坤目前(qián)在(zài)管(guǎn)两只A股基金、两只QDII基(jī)金(jīn)。《红周刊》统计了其(qí)最新公布的两只A股基金一季报，在(zài)管(guǎn)理时间(jiān)更长的(de)易(yì)方(fāng)达蓝筹精选混合(hé)中，3月(yuè)31日(rì)时前五大重仓的占比均超过了9.5％接(jiē)近(jìn)顶配，这其中除(chú)去腾讯外全部(bù)为白(bái)酒，不过除去加仓茅台外，张坤减持了五粮液(yè)、泸州老窖、洋河股(gǔ)份。相(xiāng)似的一幕也出(chū)现(xiàn)在他管理的易方达优(yōu)质企业(yè)三年上。

　　该基金的一季报显示，仅(jǐn)是前五大的重仓次序有(yǒu)所不同(tóng)，而实际上腾讯和茅台同(tóng)以占比9.93％并列第一(yī)位(wèi)。同(tóng)时， 除去加(jiā)仓(cāng)茅台外，张坤也是小(xiǎo)幅减(jiǎn)持了另外三大(dà)白酒标的(de)。再看(kàn)另外(wài)的半壁重(zhòng)仓(cāng)股(gǔ)，港交所、美(měi)团、伊利、招行均(jūn)是(shì)持续上榜的老面孔，惟一的(de)变化是他(tā)用中国海洋石油替换了上一季(jì)的药明生物(wù)。

　　张坤(kūn)在(zài)季报中也(yě)对调仓思路有(yǒu)所阐述：“基(jī)金在一(yī)季度股票仓(cāng)位基本稳(wěn)定，对结构(gòu)进行了调(diào)整，增(zēng)加了消费等行业的配置，降(jiàng)低了金融等(děng)行(xíng)业的配置。个股方面(miàn)，我们仍然持有商业模式出色、行业格局清(qīng)晰、竞争力强(qiáng)的(de)优质公司。”

　　无(wú)独有偶(ǒu)，银华基金(jīn)的明星基金经理李晓(xiǎo)星，在和张萍合管的银(yín)华盛(shèng)世最(zuì)新季报十大重(zhòng)仓中(zhōng)，持有7只白酒股。对(duì)比上一季度(dù)仅有三(sān)大白酒龙头和古井(jǐng)贡(gòng)酒来看，这一季(jì)其新(xīn)进(jìn)重仓了(le)山西(xī)汾酒、顺鑫农业和舍(shě)得酒业。

　　由(yóu)此推断，其思路可(kě)能是想利用次(cì)高端和地产酒来(lái)增加组合的进攻(gōng)弹性。同时，其重仓(cāng)的另三只非白酒标的为(wèi)爱(ài)美客(kè)、安井食品、海大(dà)集团，而这三者(zhě)在上一季度就是前十中(zhōng)的标的。

　　对此，李晓星在季报中强调(diào)：“复苏(sū)仍然是主(zhǔ)线，进入二季(jì)度，改善弹性会加大。方向上，最(zuì)看好餐饮相(xiāng)关链条，白(bái)酒、啤(pí)酒、速冻、烘培、调(diào)味品等供应链(liàn)，餐(cān)饮的恢复是确(què)定的；其次，看(kàn)好线下场景(jǐng)恢复(fù)后，需求相对刚(gāng)性的医美以及消费医疗板块。”

　　对(duì)比来看，公募(mù)老(lǎo)将朱(zhū)少醒(xǐng)这一(yī)季将“喝(hē)酒吃药”的主打思路(lù)体现得淋漓尽致。白酒方面，贵(guì)州茅(máo)台(tái)依(yī)然是他的最爱，不过他对于另(lìng)一重仓五粮液(yè)有所减持；医药方面(miàn)，他(tā)对重仓表现得是(shì)有(yǒu)所取舍(shě)：首先(xiān)，他选择(zé)加(jiā)仓了“眼茅”爱(ài)尔眼科，该股升至(zhì)十大重仓股的第五位；其次，他(tā)选择小(xiǎo)幅减持了创新药(yào)龙头迈(mài)瑞(ruì)医疗；此(cǐ)外，他用(yòng)金域医学替(tì)换了CXO龙头的(de)药明康德，而(ér)新进重仓的前者(zhě)年(nián)内目前涨幅在(zài)10％一(yī)线。

　　众所周知，金域医学(xué)去年作为核酸检测机构，业绩相当亮眼；而在(zài)后疫(yì)情时(shí)代，公司主(zhǔ)营回归本源后依然亮点众多，作为(wèi)第三(sān)方医(yī)学检验(yàn)及病理诊断服务商(shāng)，金域医学近(jìn)日(rì)率先推出国内首(shǒu)个国(guó)家药品监督管理(lǐ)局（NMPA）获批的膀胱癌基(jī)因甲基化检测项(xiàng)目，再次领(lǐng)跑同业。

　　冯明远专注赛道(dào)细分机(jī)会

　　陆彬混(hùn)搭新能源TMT

　　刘格菘仍“恋战(zhàn)”光(guāng)伏储能(néng)

　　除去上周(zhōu)率先交卷主打产(chǎn)业链上(shàng)游的施(shī)成(chéng)外，本周一众新能源高手中的顶(dǐng)流冯(féng)明(míng)远所管产品(pǐn)一季报全部披露(lù)，截至4月19日收盘，目前他所(suǒ)管理(lǐ)的6只产品维持年内小幅正收益。当前(qián)冯明(míng)远在管(guǎn)基金中，任职(zhí)管理最长的就是代表作新能源(yuán)产业(yè)股票。从被(bèi)调出的三(sān)只产品看，其中斯莱克的主营与新能源产(chǎn)业链(liàn)关(guān)系不大。

　　而(ér)在新进重仓的三只标(biāo)的中，占比(bǐ)相(xiāng)对最高的就是非传统新能源产业(yè)赛道龙头(tóu)中伟股份，这家主(zhǔ)营锂电(diàn)池正极(jí)体研发的公司(sī)，主要产品是三元(yuán)前(qián)驱体(tǐ)和四(sì)氧化三(sān)钴，从(cóng)近期发布的(de)年(nián)度业绩快(kuài)报来看，公司的(de)主营(yíng)与净利润均实现50％以上(shàng)的逆势增长(zhǎng)。而(ér)据《红周刊》对其(qí)季(jì)报的全(quán)面梳(shū)理(lǐ)，在(zài)信澳研究优选中还出现了一只新的(de)重(zhòng)仓股银邦股(gǔ)份，这也(yě)是一家高科技公司，主营业务中(zhōng)有分布式光(guāng)伏发(fā)电系统。

　　在季报(bào)总结(jié)中(zhōng)，他表示：“本基金的(de)投资主要聚焦(jiāo)在新能源、科技、高端(duān)制造等(děng)新兴产(chǎn)业领域(yù)，细分板块的整体(tǐ)走(zǒu)势与市场趋(qū)同，导致(zhì)本基金的净值也出现小(xiǎo)幅震荡。对(duì)于二季(jì)度，展望(wàng)TMT板块部(bù)分公司(sī)加入AI或数字经济等热门概念的(de)创(chuàng)新，以及半导体(tǐ)和制(zhì)造业(yè)正(zhèng)经历触底反(fǎn)弹的复苏，市(shì)场整体会逐步回(huí)暖，产生一定正面(miàn)效应。我们会继续在(zài)新能源(yuán)、科技(jì)、高端制(zhì)造等主要赛道耕耘，深挖(wā)基本面(miàn)扎(zhā)实的优(yōu)质个股，自下而上(shàng)挖掘(jué)投(tóu)资机会。”

　　相比(bǐ)成名多时的(de)冯明(míng)远(yuǎn)，2020年股基状(zhuàng)元陆彬则是在新能源大(dà)潮中快速走红的类型。天天基金网显(xiǎn)示，早在(zài)去年底时他就已经是“双二百(bǎi)”的(de)基金经理了，而他(tā)在(zài)管的7只基金今年同时(shí)段几乎(hū)全线飘红，特别是(shì)动态策略混合年内涨幅超过(guò)10％一枝独秀。

　　以(yǐ)他在管的汇丰晋信(xìn)低(dī)碳先锋股票(piào)为例，最新(xīn)的基金一季(jì)报显示，其重(zhòng)仓(cāng)的(de)新(xīn)能(néng)源(yuán)产业链中股票依(yī)然(rán)为上季(jì)的(de)7只，它们(men)分别是宁德时代、亿(yì)纬(wěi)锂能、天齐锂业、赣锋锂业、比亚迪、雅(yǎ)化集团(tuán)、华友钴(gǔ)业，虽(suī)然(rán)上述(shù)标(biāo)的年初至今表现一(yī)般。但(dàn)他此(cǐ)前曾公(gōng)开表示(shì)，看(kàn)到了新能(néng)源类似2019年的(de)投资机会(huì)。

　　而在季报中，他表示(shì)：“从中(zhōng)长期(qī)维度看，新能源产业还具备较(jiào)长的生(shēng)命周期，不少(shǎo)细分板块(kuài)还(hái)能维持较(jiào)长时(shí)间的(de)高速增长，而经(jīng)过市场的调整，我(wǒ)们(men)看到行业中(zhōng)的优质公(gōng)司对应2025年(nián)的盈(yíng)利中枢在当前市值的投(tóu)资价值。或许，新能源行业的终(zhōng)局如大部分制造业(yè)一样是一个竞争充分、利润极度压缩的市(shì)场，但在(zài)发展(zhǎn)过程中不少公(gōng)司一定有一段(duàn)精彩的(de)旅程。”

　　相(xiāng)比(bǐ)前两位，2019年状元刘格菘今年业绩开局不顺，最新数据显示目前在管(guǎn)产品(pǐn)年内(nèi)回撤全部超过了10％，以他的代(dài)表作之一的广发小盘成长(zhǎng)来看，基金一季报(bào)表明他的重仓行业配(pèi)置(zhì)思路(lù)依然首选新能源。

　　对(duì)比分析(xī)其基金相(xiāng)关产品的2022年四季报(bào)和一季报，《红周刊》发现他(tā)所持有(yǒu)的是完(wán)全一致的10只股票，虽然第一(yī)大重仓(cāng)股依(y相遇时间的公式 相遇时间怎么求ī)然是半导体公司圣邦股份(fèn)，但是整体新能源的地位似乎进一步稳固，比(bǐ)如晶澳科(kē)技(jì)从第三升至第二位(wèi)，隆基绿能从第六升至第(dì)四位(wèi)。同时极为罕见(jiàn)的情(qíng)况是，如果按照(zhào)保留小数两(liǎng)位来统(tǒng)计，竟然(rán)所(suǒ)有(yǒu)10只标的股持仓量与(yǔ)上一(yī)季度保持一致。

　　就此，刘(liú)格(gé)菘在(zài)基(jī)金(jīn)季报中(zhōng)表示：“报告期内(nèi)，基(jī)金(jīn)的持仓(cāng)结构并没有进行大幅度的调整(zhěng)，依然围(wéi)绕(rào)已经建立全球比较优势的(de)高端(duān)制造(zào)产(chǎn)业链布局。我们(men)对重点持仓的光(guāng)伏、储能(néng)、新能源车(chē)方向保持相(xiāng)对乐(lè)观，投资中(zhōng)相(xiāng)信基本面优秀(xiù)和增(zēng)量(liàng)价值积累的(de)公司。经(jīng)过(guò)调整，行业估值水平(píng)已在历史低位，产(chǎn)业(yè)链的(de)变化在市场定价中未被充(chōng)分认知和体现。”

　　鲍无(wú)可(kě)加仓中国移动(dòng)

　　姜诚精(jīng)准(zhǔn)布局中(zhōng)国铁建

　　余广(guǎng)新(xīn)进重仓海(hǎi)油、移动

　　除去高举“PB—ROE大旗”的丘栋荣外(wài)，中泰(tài)资管(guǎn)的姜(jiāng)诚是近(jìn)几年出镜相对较多的基金经理，而(ér)他的业绩特别从去年迄今(jīn)颇为(wèi)抗打。2023年(nián)年初(chū)以(yǐ)来，在(zài)他所管理的(de)8只基金中，除去刚满(mǎn)两个月的(de)中泰元和价值精选(xuǎn)不纳入统计外，其余7只(zhǐ)基(jī)金均实现了正收益，特(tè)别是兴诚价值一年(nián)持有的(de)收益率接(jiē)近了14％，同时还有(yǒu)两只基(jī)金净值(zhí)增长也超过了10％。

　　具体(tǐ)以兴(xīng)诚(chéng)价值一(yī)年为例，对(duì)比(bǐ)基金(jīn)四(sì)季报和今年一季度(dù)可以看(kàn)出，姜(jiāng)诚(chéng)实(shí)际上只是微(wēi)调了一个席(xí)位，而新调进来的中国(guó)铁建恰好就(jiù)是(shì)中字头中的(de)典型代表公司，该股从年初(chū)至今上涨超过了40％。由此(cǐ)，该(gāi)基金所重仓的中字头公司达到(dào)了四家。而(ér)从相关标(biāo)的的年内涨跌幅来看，表现(xiàn)最好的是游戏股吉(jí)比特，最新该股年(nián)内上涨达到了66％。

　　而(ér)在季报中，他不仅谈到了坚守的(de)价(jià)值投资(zī)，同时也谈到了今年大热(rè)的AI：“在海量信息中，我们需要重点关注长期因素(sù)，淡化短期因素。人工智(zhì)能(néng)的发展是(shì)一(yī)个长期因素，我们还没有足够的把握去捕捉到(dào)它带来的投(tóu)资机会(huì)，但可以尽(jǐn)量回避它带来(lái)的伤害。以尽可能低(dī)的价(jià)格买尽(jǐn)可能(néng)好的资产(chǎn)是我们的(de)投资目标。好资产的标准是活得(dé)久(jiǔ)、站得(dé)牢、竞争(zhēng)优(yōu)势维持得长、平均净资产收(shōu)益率高(gāo)，以及(jí)在好(hǎo)的(de)公司治理加持下能够把长期利润转(zhuǎn)化为诱人分红。”

　　首(shǒu)季接受过(guò)《红(hóng)周刊》专访的鲍无(wú)可，其投(tóu)资风格同为(wèi)公募中(zhōng)少数(shù)的深(shēn)度价值。天天基金网显示，2023年年初(chū)以来，他(tā)所管(guǎn)理的基(jī)金全线飘红，6只产品年内净值增(zēng)长率(lǜ)全部超(chāo)过了(le)10％。以他任职回报最高的景顺长城(chéng)能源基建(jiàn)为(wèi)例，能够清晰(xī)地看到其偏爱高(gāo)估息和(hé)低估值类(lèi)股票的痕迹。

　　一季(jì)报(bào)显示(shì)，鲍无可当(dāng)季加仓(cāng)中(zhōng)国移动大约15万股，从而使该股从上一季的第三重(zhòng)仓升(shēng)至第二重(zhòng)仓，不过中国电信却退出了前一季的前十。同时他加仓(cāng)了川投能源、紫金矿业、华能水电，新近重(zhòng)仓了铜陵(líng)有(yǒu)色和神火股(gǔ)份，表明(míng)了其(qí)对(duì)这一类资源股格外垂青。此外(wài)，他对于小众的中南传媒和凤凰(huáng)传媒依然持续青睐。

　　在基金季报中(zhōng)，他表示基金(jīn)仓(cāng)位基本稳定，主要增(zēng)加了有色行业配(pèi)置。“当下是AI发展初期，中国企业处(chù)于落(luò)后位置，无论是AI核心模相遇时间的公式 相遇时间怎么求(mó)型(xíng)的研(yán)发、新型商业模式(shì)的(de)迭代(dài)以及(jí)底层芯片制造，我(wǒ)们都希(xī)望国内(nèi)企(qǐ)业能在(zài)不(bù)远(yuǎn)的将来迎头赶上。近期而言尽管我们认为(wèi)AI非常重要，但当前A股市场(chǎng)基本(běn)上是基于美(měi)股(gǔ)映射在炒作相关题材(cái)，对于这样的行情，需要对其可持续性保持审(shěn)慎态度。”他直(zhí)言不讳。

　　而同在景顺(shùn)长城的基金经(jīng)理余广(guǎng)是2012年的公募状元，目(mù)前其(qí)担任(rèn)基金经理也(yě)接近了13年。当前，其在管的产品为4只，它们分别是核心竞争力(lì)、核心招(zhāo)景混合、核心(xīn)中景一年(nián)、核心优选一(yī)年，从(cóng)今年的表现来(lái)看(kàn)，虽然所管产(chǎn)品涨(zhǎng)幅不大(dà)，但(dàn)也整(zhěng)齐划一地实(shí)现了正收益。

　　以任职回报翻四(sì)倍的(de)核(hé)心竞(jìng)争力为(wèi)例，第一季(jì)度(dù)他在前(qián)十中调仓了四个席位，其中新进(jìn)的公司半数为中字头，它们就是中国海油(yóu)和中国移(yí)动，与它们携手进入的(de)还有(yǒu)安徽合(hé)力和紫(zǐ)金矿(kuàng)业。而这样(yàng)的调整立竿见影，除(chú)去两只中字头(tóu)外，后两(liǎng)者年(nián)内(nèi)的(de)涨幅也是超过了(le)30％。此外，当季被其提拔为(wèi)第一重仓的电动车龙头爱玛科技，年(nián)内迄今的涨幅也是接(jiē)近30％一线。

　　对(duì)此，他在(zài)季报(bào)中的总结与“中(zhōng)特估”基(jī)本吻合：“基金坚持自下而(ér)上，看(kàn)重(zhòng)公司基本面(miàn)，注重公司的(de)核心竞争力、高品(pǐn)质(zhì)、长期发展，以合理或偏低的估值水平(píng)买(mǎi)入持有。在经济复苏和(hé)企(qǐ)业盈利(lì)修复(fù)的预(yù)期下，我们较为看好今年的权益市场(chǎng)，特(tè)别是前期调整较为充(chōng)分，估(gū)值(zhí)较为低估的多行(xíng)业的龙头(tóu)公(gōng)司。”

　　郑巍山重仓股多只翻(fān)倍

　　胡宜斌(bīn)新进(jìn)重仓寒(hán)武纪

　　黄兴亮布局(jú)中微公司

　　与蔡嵩松同期成(chéng)名的郑巍山今年业绩优异，特(tè)别是其去(qù)年3月接手的银河智联主题净(jìng)值(zhí)快速拉升(shēng)，截至本周四的年内涨幅(fú)已经超过(guò)45％，这(zhè)一水(shuǐ)平甚(shèn)至超过了他(tā)的成名作(zuò)银河创新成长。从郑(zhèng)巍(wēi)在管基金的(de)当季重仓行业风格来看，除去(qù)银河和美生活还有较(jiào)强的新能源属性(xìng)外，其(qí)余产(chǎn)品几(jǐ)乎一边倒地偏向了TMT领域(yù)。

　　就以(yǐ)智联主题为例分析，最新的十大重仓股除去(qù)用友网(wǎng)络(luò)和海康(kāng)威视外，年内最新的涨幅全部超(chāo)过(guò)了30％，特(tè)别是海光(guāng)信息、中科曙光、卓易信息、大华股份(fèn)均已实(shí)现了涨幅翻(fān)番，而(ér)这四只标的均是第一季(jì)度新近重仓的(de)公司。同时(shí)，郑巍山所(suǒ)保留(liú)的(de)上一季重(zhòng)仓(cāng)股(gǔ)仅有金山办公(gōng)和国网通信。对比来看被调出的标的，中国长(zhǎng)城、中望软件、中国软件等明(míng)显涨幅稍逊一筹。

　　有趣的是，郑巍山(shān)在季(jì)报(bào)总结中仅仅是寥寥数语(yǔ)：“本基金严格执行基金合同(tóng)的配置范围，切合主题，主要围绕(rào)智(zhì)慧(huì)智联、信息(xī)技(jì)术等的概念范畴展(zhǎn)开。一季(jì)度智联主题继续(xù)增加了软件(jiàn)服(fú)务、信息技(jì)术的配(pèi)置比例。围绕数字经(jīng)济和(hé)新的信(xìn)息(xī)技术应用(yòng)展开投资。二(èr)季度(dù)，将会继续围绕信(xìn)息技术、数字经济的(de)范(fàn)畴展(zhǎn)开投资。”

　　当年(nián)与这两(liǎng)位一度遭遇非议人物同期成名的还有华(huá)安胡宜斌，作为当年(nián)公司力捧的三位基金经理(lǐ)中最(zuì)年轻者(zhě)，他(tā)相遇时间的公式 相遇时间怎么求可谓是少年得(dé)志，但(dàn)后来所管产品几经浮沉(chén)，好在今(jīn)年卷土重来(lái)。天天基金(jīn)网数据显示，年内他(tā)所(suǒ)管理的7只基金全部涨幅超过20％，其中表现最(zuì)好(hǎo)的还是他的成名作华安(ān)媒体(tǐ)互(hù)联网混合。

　　具体聚(jù)焦(jiāo)该基金，我们(men)发现他所保留(liú)的(de)上一个季度重仓股只有王府井和华大九天，而(ér)将剩余的八个(gè)席位全部更换。从最(zuì)新的标的来看，这其中就有(yǒu)近期大火(huǒ)的(de)芯片新贵(guì)寒武纪。从新进重仓(cāng)标的年内表现(xiàn)来(lái)看，其(qí)中中文(wén)在线的(de)年(nián)内涨幅已(yǐ)经超过了180％，值得买、浙数文化、美(měi)亚柏(bǎi)科(kē)等(děng)标(biāo)的年(nián)内涨幅也是超过(guò)了(le)50％。对比来看，他所剔(tī)除的锦江酒店(diàn)、首旅(lǚ)酒(jiǔ)店、中(zhōng)国平安等(děng)公司，目前年(nián)内至今(jīn)仍然体现为(wèi)股价下跌。

　　至(zhì)于大幅调仓(cāng)原因(yīn)，他表示：“当下我国仍处经济结(jié)构(gòu)转型(xíng)时(shí)期，我们(men)相信未(wèi)来(lái)科技创(chuàng)新和(hé)消费升级仍将成为经济总量增长核心(xīn)驱动力(lì)，围绕产业创新(xīn)、尖(jiān)端技术突破、新材料、新能源、新消费等领域仍将诞(dàn)生大量投资机会，在策略上(shàng)，我们已将挖(wā)掘、发现和配置基金合同(tóng)主题范围内的科技创新和受益于(yú)国(guó)民经济持续增(zēng)长的消(xiāo)费及原材料放在前(qián)所未(wèi)有高(gāo)度。”

　　而当(dāng)年一并成名的(de)万家基金名将黄兴亮，2023年(nián)一季度同(tóng)样强势回归。天天基(jī)金(jīn)网数(shù)据显示，他(tā)目前(qián)在管的基金年内除去QDII外，涨(zhǎng)幅全部超过了10％。特别是万家科(kē)技创新迄(qì)今的年内涨幅超过了(le)25％，具体来分析他的成名作(zuò)万(wàn)家行业优(yōu)选。

　　基金一季报显(xiǎn)示，黄兴(xīng)亮仅仅是做(zuò)出(chū)了一处调(diào)整，也就是(shì)用中(zhōng)微(wēi)公司替(tì)代了四季(jì)度末的(de)兆易创新。但就是这只(zhǐ)新进(jìn)标的(de)，目前年内的涨(zhǎng)幅(fú)已经超(chāo)过90％，与(yǔ)保(bǎo)留重仓中年内涨幅超过70％的金山办公交相辉映(yìng)。对(duì)于当季度的调仓，黄兴亮表示(shì)：“本基金增持了机器(qì)视觉(jué)和医疗器(qì)械行业的部分个股，相应地略微降低了半导(dǎo)体行业的持仓(cāng)。截(jié)至季(jì)度末，基(jī)金持仓(cāng)仍以计算机软件和半导(dǎo)体行业(yè)为主，总体风格(gé)偏成长(zhǎng)。”

　　邹曦超限重仓恒立液压

　　陈良栋(dòng)布局消费(fèi)电子(zi)“半壁江山(shān)”

　　从(cóng)基金一季报来看(kàn)，这些相(xiāng)对(duì)低调的领域(yù)也开(kāi)始越发受到明(míng)星基金经理们(men)的追捧，比如(rú)融通(tōng)基金(jīn)的(de)明星基金(jīn)经(jīng)理邹曦，这位任职(zhí)已(yǐ)经逼近15年半的老将善战周期，目前在公(gōng)司仍然管理6只基金产品(pǐn)，其代表作(zuò)是2012年(nián)开始管理、迄今任职回报超(chāo)过180％的(de)融通行业景气。

　　从新出炉的季(jì)报来(lái)看，在上一季度没有(yǒu)单一标(biāo)的(de)持仓比例超限(xiàn)后，这一季(jì)度头(tóu)三大重(zhòng)仓股(gǔ)竟然(rán)全部超过10％的比例上限(xiàn)，它(tā)们(men)分别是恒立液压（10.50％）、华发股份（10.23％）、招商(shāng)蛇口（10.12％）。再叠(dié)加考虑后面重仓中的汇川(chuān)技术和(hé)安徽合力，虽然去年下半年以来重仓中就(jiù)没有了三一(yī)重工(gōng)，但(dàn)实际(jì)上(shàng)在当(dāng)季的重仓行业中，机(jī)械制造是(shì)仅次于房地(dì)产的第二行业。

　　对于调仓(cāng)的思(sī)路，他在季报中(zhōng)就表(biǎo)示：“本季度增加了工程机(jī)械、家居、顺周期装(zhuāng)备、医药等行业的(de)配置。目前(qián)组合配(pèi)置偏向(xiàng)周期价值，同时保持了(le)科技(jì)、消费板块的适度配置。组(zǔ)合结构主(zhǔ)要围绕国(guó)内经济稳(wěn)增长(zhǎng)的主线展开，相关配置集中在优质房(fáng)地产股、地(dì)产产业链(liàn)，以及(jí)顺(shùn)周期(qī)装备等板块。”此外，虽(suī)然未进重仓股(gǔ)前(qián)十，但朱少(shǎo)醒对机(jī)械制造的兴趣也越来越浓，例如兰石重装年报的十大流通股股(gǔ)东(dōng)中，富国天惠新进上榜排(pái)名第(dì)六位。

　　而长城基金(jīn)的明星(xīng)基(jī)金经理陈良栋，其在圈内以善战高端制造板(bǎn)块(kuài)闻名(míng)，目前他在公司所(suǒ)管理(lǐ)的产品(pǐn)数(shù)达(dá)到了6只，尤其是他参与(yǔ)管理的长(zhǎng)城科创板(bǎn)两(liǎng)年定开(kāi)业绩亮眼，最新年内(nèi)涨幅超过18％。

　　以陈良栋独自管理时间最长的长城新兴产业为例(lì)，可(kě)以看(kàn)到一季度(dù)与(yǔ)众不(bù)同的(de)一点是，消(xiāo)费电(diàn)子赛道股票在其中占据明显的数量优势(shì)。具(jù)体说来，虽(suī)然(rán)在基金十大(dà)重(zhòng)仓中不见耳熟能详的(de)龙(lóng)头(tóu)立讯精密，但大体包括(kuò)华测导(dǎo)航、东山精密、电连技(jì)术、和而泰、科大讯飞都(dōu)能被划入到(dào)消费(fèi)电子的大范畴中，也就是(shì)说其占据(jù)了(le)十大重仓中(zhōng)的(de)半边天(tiān)。

　　他解(jiě)释了看好(hǎo)的原(yuán)因：“预(yù)期今年下半年或明年，消费(fèi)电子会(huì)有一个(gè)触底回升(shēng)的过程。如(rú)果叠加(jiā)在汽(qì)车产业(yè)链(liàn)上(shàng)的布局，我判断可能对收入(rù)利(lì)润拉(lā)动(dòng)更大。消(xiāo)费电(diàn)子的复(fù)苏可能只(zhǐ)是一个周期(qī)的因素。”而种种因素显示，目前(qián)该板(bǎn)块去(qù)库存可(kě)能也进入到尾声阶段，接下来苹果新(xīn)品推出(chū)或是行业复苏契机。

　　而(ér)在高端制(zhì)造(zào)这一领域中(zhōng)，还有不可(kě)忽视的一环就是军工装备。同时作为成长(zhǎng)股三大主阵营(yíng)“新半(bàn)军”中的(de)重要一(yī)级，军工虽然很难(nán)有持续性的表(biǎo)现，但也(yě)隔三差五会有亮(liàng)眼的输出，而华夏的少壮派基(jī)金(jīn)经(jīng)理万方方，是圈内少(shǎo)数同时管理两(liǎng)只军(jūn)工主题(tí)的基金经理。

　　以万(wàn)方方管理时间最长的军工安全混(hùn)合为例，实际(jì)上一季度(dù)他(tā)仅在十(shí)大重仓股(gǔ)中(zhōng)做出了一(yī)处调整，也就是(shì)用(yòng)昊华(huá)科技替代了上(shàng)一季的新(xīn)雷能(néng)。从整体10只标的所(suǒ)属细分来(lái)看，明(míng)显中(zhōng)航系乃至(zhì)航(háng)空航天赛道占据优势(shì)。而这一思路在他管理(lǐ)的(de)高端装备龙头乃至全市场(chǎng)基(jī)金中(zhōng)都体现得颇为明显。进一步(bù)对照两只军工主题(tí)产(chǎn)品，《红周(zhōu)刊(kān)》发现重叠(dié)的公司有(yǒu)八(bā)家(jiā)，惟二的区(qū)别是高端装备龙头(tóu)中用复(fù)旦微电和(hé)西部超导替代了前者中的钢研高纳和昊(hào)华科技。

　　他在季报(bào)中的阐述思路清晰(xī)：“着重探究未来两年确(què)定性(xìng)的(de)产业趋势和高(gāo)增长的细分赛道，组合构(gòu)建从2023年全(quán)年维(wéi)度在高确定(dìng)性的航空发动(dòng)机赛道、景(jǐng)气度弹性潜力(lì)较(jiào)高(gāo)的航天(tiān)导弹(dàn)产业(yè)链(liàn)、航空装(zhuāng)备(bèi)平台型(xíng)企业以及(jí)技术禀赋和壁垒高筑的新材料领(lǐng)域重点投入。”

　　（本文已刊发(fā)于4月(yuè)22日(rì)《红周(zhōu)刊》，文中(zhōng)提及个股仅为举例分(fēn)析，不做(zuò)买卖推荐。）

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