大家好，转眼(yǎn)假期就结束(shù)了，泰勒小区都(dōu)没出一直在加班(bān)，这个长假，国内旅游消(xiāo)费爆了，而海(hǎi)外有爆了，不过是爆雷。按照惯(guàn)例(lì)，我们梳理一(yī)下重大消息，以及券商老师们的最新(xīn)看法。

　　五一大事(shì)件

　　1、中(zhōng)央政治局会议(yì)定调！

　　中共中(zhōng)央政治局4月28日召开会议，分析研究当(dāng)前经济形(xíng)势(shì)和(hé)经济工作。中共(gòng)中(zhōng)央总书记习近(jìn)平(píng)主(zhǔ)持会议。会(huì)议认为，今年以来，在以习近平同志为(wèi)核心(xīn)的党中央坚强领导下(xià)，各地区各部(bù)门更好统筹(chóu)国(guó)内国际两个大局，更好统筹(chóu)疫(yì)情防控和经(jīng)济社会发展，更(gèng)好统筹发展(zhǎn)和(hé)安全(quán)，我国疫情防控取得重大决定性胜利，经(jīng)济社会全面(miàn)恢复常态(tài)化运行，宏观(guān)政策靠(kào)前协同发力，需求(qiú)收缩、供给冲击、预期转弱三重(zhòng)压(yā)力得到缓解，经济增长好(hǎo)于预期，市场需求(qiú)逐(zhú)步(bù)恢复，经(jīng)济发(fā)展呈(chéng)现(xiàn)回升向好态势，经济(jì)运(yùn)行实现(xiàn)良好(hǎo)开局(jú)。

　　会议指出，当前(qián)我(wǒ)国(guó)经济运行好转主要是(shì)恢复性的，内生动力还(hái)不强，需求(qiú)仍然不足，经济转(zhuǎn)型升(shēng)级面临新的阻力，推动高质(zhì)量发展仍需要(yào)克服(fú)不少困难挑战。

　　此外，会议重(zhòng)申对(duì)刚(gāng)性和(hé)改善性住(zhù)房需求的支(zhī)持，强调做好(hǎo)保交楼(lóu)、保民(mín)生、保稳定(dìng)工作，促进房地产市(shì)场平稳健康(kāng)发展。同时，会议还提出，在超大特大城市积极稳步推进(jìn)城中村改造和(hé)“平(píng)急两用”公共基础设施建设(shè)等(děng)。

　　2、国家统计局：4月(yuè)份制造业PMI为49.2％

　　国家(jiā)统计局消(xiāo)息，4月(yuè)份，制造业(yè)采(cǎi)购(gòu)经理指数(shù)（PMI）为49.2％，比(bǐ)上月下降2.7个百分点，低于(yú)临界点，制(zhì)造(zào)业景气(qì)水平回落(luò)。

　　3、美(měi)国第一共和银行被正式接(jiē)管

　　在勉强支撑了(le)两个(gè)月后(hòu)，风雨飘摇的美(měi)国第一共和(hé)银行终究还是没能逃脱倒闭并(bìng)被(bèi)接管收购的命(mìng)运。美国(guó)加州金融保护(hù)与创新(xīn)部(bù)（DFPI）周一表示，监管机构已接管了第一共和银行，这是本轮美国银行业危机(jī)中第四家倒下的银行，同时也(yě)是美国历史上第二大的破产银行。

　　4、今(jīn)年(nián)五一假(jiǎ)期国内旅游出游2.74亿人次，同比增长70.83％

　　经文化和旅(lǚ)游部数据中心测算，全国国内旅游出游合计2.74亿人次，同比增(zēng)长70.83％，按(àn)可(kě)比口径恢复至2019年同期的119.09％；实现国内旅游收入1480.56亿元，同比增长128.90％，按可比口径恢复至2019年(nián)同期(qī)的100.66％。

　　5、普京遭(zāo)袭(xí)击？

　　据俄新(xīn)社(shè)报道，当(dāng)地时间5月(yuè)3日凌晨(chén)，乌克兰(lán)试图用(yòng)无人机袭击(jī)克里姆林(lín)宫。

　　据报(bào)道，当晚两架无人机瞄准了克里姆林宫(gōng)，俄军方和特种部队及(jí)时采取行动，并使用电子对(duì)抗系统(tǒng)，使这两架无人机出现异(yì)常，未能(néng)达到袭击目(mù)的。

　　俄(é)新社称，俄罗斯(sī)总统(tǒng)普京没有因袭击(jī)受伤，其(qí)工(gōng)作日程(chéng)将照(zhào)常进(jìn)行(xíng)。 掉落的无(wú)人机碎片也没有造(zào)成人员(yuán)伤亡。

　　俄总统新闻(wén)秘书佩斯科夫称，乌克兰无人机试图发(fā)动(dòng)袭(xí)击时普京不在克里姆林(lín)宫中。 他表示，普京3日在位于莫斯科州的新奥加廖沃官邸工作。

　　俄罗斯(sī)总统新(xīn)闻(wén)处表示，俄方保留在(zài)合适(shì)的时间和(hé)地点采取回应(yīng)措施的权利。

　　另据俄新社5月3日报(bào)道，俄罗斯首都莫斯科自当日起(qǐ)禁(jìn)止放飞无人机，经政(zhèng)府批准的除(chú)外。 莫(mò)斯科市长索比(bǐ)亚宁表示，这一(yī)决(jué)定(dìng)是(shì)为(wèi)了防止未经授权使用无人机，避免妨碍(ài)执法(fǎ)机构的工作。

　　据法新社当地时间3日(rì)报道，乌克兰方面表示“没有参与”对克里姆林(lín)宫的无人(rén)机袭击。

　　另据(jù)俄(é)罗(luó)斯(sī)《生意人报》网站消(xiāo)息，针对无人机试图袭(xí)击俄罗斯克里(lǐ)姆林宫一事，乌总统新闻(wén)秘书谢(xiè)尔盖？尼基福罗表示，乌(wū)方没有关于袭击的(de)信(xìn)息。

　　据俄(é)新社(shè)3日报(bào)道(dào)，俄罗斯国家杜马(mǎ)议员米哈伊尔·谢列梅特接受该媒(méi)体采访时，呼吁俄军(jūn)对乌克兰总统(tǒng)泽连斯基位于(yú)基辅的官邸(dǐ)进行(xíng)导弹(dàn)打击，作为对乌方(fāng)企图使用无人(rén)机袭击(jī)克(kè)宫的(de)回应。

　　十大券(quàn)商(shāng)最新研判

　　1、中(zhōng)信证券：从失衡(héng)到(dào)平稳，布(bù)局业(yè)绩驱动(dòng)的五月行情

　　4月A股经(jīng)历了AI主题(tí)行情诱发(fā)的过度博弈(yì)和心态(tài)失衡，市场(chǎng)大(dà)幅(fú)动荡(dàng)。进入5月，国内的经(jīng)济、政策和外部(bù)环境相比4月(yuè)继(jì)续(xù)不断(duàn)改善(shàn)，投资者对经(jīng)济的预期(qī)将(jiāng)在(zài)微观体验(yàn)、宏(hóng)观数据、A股业绩三个层(céng)面实现统一(yī)，投资(zī)者心态也将逐步从(cóng)短暂失衡趋向平稳，市场依然处(chù)于全年(nián)第二个关(guān)键做多窗口(kǒu)，财报(bào)季结(jié)束(shù)后，市场将步入(rù)业绩(jì)驱(qū)动的行情阶段，配置思路上建议(yì)坚(jiān)持高切(qiè)低，关注(zhù)上半(bàn)年景气持续改善的品种。

　　首(shǒu)先，政治局会(huì)议提振市(shì)场信心，扩内需(xū)仍是着力重点，政策预期回归(guī)理(lǐ)性，经济(jì)内(nèi)生动能(néng)稳步修复，并将得到同(tóng)比和高频数据(jù)验证(zhèng)；外部流动性拐点明确，美(měi)国银行(xíng)业风险(xiǎn)不断发酵(jiào)，但预计对A股实质影(yǐng)响(xiǎng)十分有限。其次，财报(bào)季数据(jù)显示(shì)，A股业(yè)绩跨年筑底特征(zhēng)明(míng)显，全(quán)年逐季改(gǎi)善的(de)趋势显现，其(qí)中行业的(de)结构性(xìng)亮点日益(yì)清(qīng)晰，经济预期5月将在(zài)微观体验(yàn)、宏观(guān)数(shù)据、A股业绩三个层(céng)面统一，夯实市(shì)场上行基础。最后(hòu)，预计5月A股仍处(chù)于今年第二(èr)个(gè)关键做(zuò)多(duō)窗(chuāng)口中，并将(jiāng)步入业绩驱动(dòng)的行情阶段(duàn)，投资者心态由短暂失衡趋向平(píng)稳。

　　配置上(shàng)，建议紧扣(kòu)业绩主线，重点布局医药(yào)、数字经济和“一带(dài)一路(lù)”板块中有业绩亮(liàng)点的品种，以(yǐ)及(jí)其他板块中一季度业绩明显改善，且在二季度有望持续(xù)的细分行(xíng)业。

　　2、中金策略：节后A股有望相比全球市场(chǎng)显现相对韧性

　　中金策略团队5月3日表示，节后A股有望(wàng)相比全球市场显(xiǎn)现相对韧(rèn)性。主要基于(yú)：1）经济(jì)复苏势(shì)头(tóu)尚不稳(wěn)固(gù)，政策有望(wàng)延续稳中求进基调。2）上市公司业绩低迷期已过。3）海外(wài)风险(xiǎn)需(xū)要密切关注，如若应(yīng)对(duì)得当，对A股(gǔ)影响可能有限。上述因素结合当(dāng)前A股市(shì)场(chǎng)整体估值水平不高仍处于历史中低位，A股节后两个交易日(rì)虽受节(jié)假期间的事件性因素影响可(kě)能有所波动，但对后(hòu)市整(zhěng)体表现不用过于谨慎(shèn)，当前位置市场机会仍(réng)大于(yú)风险(xiǎn)。

　　3、中信建投策略：耐心等待，低位把(bǎ)握

　　一季度全A营收(shōu)增速等窜天猴什么意思网络，窜天猴什么意思污指(zhǐ)标(biāo)仍(réng)在(zài)探底，五一(yī)出行恢复亮(liàng)眼，但制造(zào)业(yè)PMI已露(lù)出疲态，海外(wài)处于多事之秋，高利率环境下美国银行风险(xiǎn)事件频发，衰(shuāi)退风(fēng)险上升。市(shì)场处于再(zài)平(píng)衡期(qī)，低位(wèi)把握再布局机会；短(duǎn)期结构上(shàng)关注在低位资产中寻找(zhǎo)景气稳定或好于(yú)预期方向，中期线(xiàn)索(suǒ)在于科技(jì)周期与(yǔ)复苏链中的弹性方向。行(xíng)业重点关注：医药、传媒、通信、餐饮(yǐn)链（预制菜、啤酒）、军工(gōng)、新能源等(děng)。主(zhǔ)题重点(diǎn)关注：一带一路、数据(jù)要素等。

　　4、海通策略：均衡以(yǐ)待(dài)

　　①22/10以来是牛市初期，对(duì)比历(lì)史，这次(cì)牛市第一波上(shàng)涨的结(jié)构(gòu)分化(huà)更显著(zhù)。②牛市初期类似春天(tiān)，市场有(yǒu)所反复(fù)很正常，短期政策和业绩因素影响(xiǎng)下(xià)，行业或更均衡。③数字经济是全年主线，后续或依据(jù)基(jī)本面去伪存真，阶(jiē)段性关注(zhù)复苏的部分消费。

　　5、波动率已经回归 | 民生策略

　　往后看(kàn)，核心资产、海外映射的科技和大宗商品都将被海外逐级放(fàng)大(dà)的(de)宏观波动(dòng)所影响。我们的资源+重资产组合(hé)短期驱动逻辑建议以“红利+中特(tè)估”为主导(dǎo)，以(yǐ)等待通(tōng)胀逻辑(jí)的回归。重资(zī)产国企（炼厂、建筑、钢铁）资源类企业(yè)（煤(méi)炭、油(yóu)、金、铜），交(jiāo)通运(yùn)输（油运、干散运、港口、公路）；近期场(chǎng)景消费正(zhèng)在展现出成为(wèi)未来(lái)经济增(zēng)长新动能的潜(qián)力，推(tuī)荐中低(dī)端消费、县(xiàn)域消费；以“宁组合”为代表(biǎo)的赛道板块(kuài)有(yǒu)望企(qǐ)稳。

　　6、兴证策略：五(wǔ)一前(qián)后市场(chǎng)表现如何？行业胜率如何？

　　参考过去(qù)13年（2010-2022），五一(yī)节(jié)后市场上涨(zhǎng)概率较(jiào)节前明显(xiǎn)提升。以全A指数为代表，节前1周、1个月(yuè)指(zhǐ)数(shù)大(dà)多(duō)震(zhèn)荡调整，上涨概率仅为14.3％、28.6％，而节后1周、1个(gè)月(yuè)上涨概率(lǜ)则大(dà)幅上升至38.5％、46.2％。分(fēn)行(xíng)业看(kàn)，五一节(jié)后1周国防军工（69.2％）、电子（61.5％）、计算机（53.8％）、传媒（53.8％）胜(shèng)率较高(gāo)，而节(jié)后1个月食品饮(yǐn)料（76.9％）、医药生物（69.2％）、家用电器（69.2％）、有色金属（69.2％）胜率较高，食品饮料（3.8％）、电子（3.4％）、计算机（3.3％）、医(yī)药生物(wù)（2.9％）平均(jūn)涨幅居前。

　　7、华西(xī)策(cè)略：“五一”假期间(jiān)全(quán)球(qiú)大类(lèi)资(zī)产波动以及背(bèi)后释放的信号(hào)

　　国内复苏延续，支撑A股指数(shù)震(zhèn)荡(dàng)上移。从“五一”前后大类资产表现来看，全球主要权益市场及原油(yóu)等大宗(zōng)商品走弱，美债收益率下行，黄金价(jià)格走强，表明海外市场“衰退交易”有所(suǒ)升温。美欧(ōu)一季度经济增速(sù)不及市场预期，美国银行业危机(jī)和两党债(zhà窜天猴什么意思网络，窜天猴什么意思污i)务上限博弈使(shǐ)得海(hǎi)外风险偏好有所回(huí)落，同时也促使美联储更快转向鸽派(pài)。

　　回顾假期(qī)消费数据，国内服务消费大幅回(huí)升，但地(dì)产销(xiāo)售复苏(sū)偏缓，4月制造业PMI回落也(yě)表明国内经济仍处(chù)于复苏早期。4月(yuè)政治局会议强调(diào)“当前经济运行(xíng)好转主要是恢复性的，内生动力(lì)还不强，需求仍然(rán)不足”，因(yīn)此总量政策收紧风(fēng)险不大，企业盈利上行将(jiāng)支(zhī)撑A股(gǔ)指(zhǐ)数(shù)震荡上移。结(jié)构上(shàng)，政治局会议首提“重视通(tōng)用人工(gōng)智能(néng)发展”，全球(qiú)产业催化和国内政策驱动的数字(zì)经(jīng)济(jì)行情或(huò)反复活跃。

　　8、战术(shù)调整(zhěng)何时结束？| 信达策(cè)略(lüè)

　　3月-4月万得全A指(zhǐ)数整体是震(zhèn)荡下(xià)行的(de)，是(shì)去年底(dǐ)熊(xióng)市(shì)结束(shù)后，指数(shù)的第一次长时间回撤(chè)，可以(yǐ)类比历史上(shàng)牛市第(dì)一年中的(de)战(zhàn)术性调整（2013年(nián)2-6月、2016年4-5月、2019年4-7月）。2016年4-5月，是牛市第一年中的第一次战术性回撤，时间(jiān)约2个(gè)月，起始和结(jié)束的拐点，均与(yǔ)高频经济(jì)指标和预期的边际变化同步。

　　2019年(nián)4-7月，回撤整体时间是3个半月，由于经济比2016年弱很多，所(suǒ)以主(zhǔ)跌阶段(duàn)完成(chéng)后还出现了2个月的底部震荡，整体(tǐ)回撤持(chí)续(xù)的时间(jiān)比2016年更久。

　　今年3月以来，股市、债(zhài)市(shì)和商品市场的表现，均表明资本市(shì)场(chǎng)对经(jīng)济的判新偏向认为(wèi)Q1的经济(jì)回升(shēng)可(kě)能不会持(chí)续太久，或者至少Q2可能不会持续。从最新的PMI数(shù)据来看，4月份确实(shí)出现了较为明显的(de)下降。这一下降背后我(wǒ)们认(rèn)为可(kě)能主要有两个短期原因:（1）每(měi)年4月(yuè)PMI数据均会季节(jié)性回落；（2）根(gēn)据历史经(jīng)验，疫情后(hòu)第一(yī)个季度经济数据最容易恢(huī)复(fù)，4月开始经济进入疫后第二个(gè)季度。PMI数据、商品价格(gé)、海外经济(jì)担心等因素(sù)，可(kě)能会让(ràng)4-5月的(de)经济数据很难超(chāo)预期(qī)。由此导致(zhì)这一次市场的战术调整虽然(rán)可能(néng)已(yǐ)经(jīng)完成大部(bù)分(fēn)，但由于缺乏(fá)数据改善，可能还需要震荡磨底。

　　9、财(cái)通策略：第五次(cì)“赛道大(dà)切换”

　　我们或已(yǐ)正站在新一轮牛市(shì)起点之上，短(duǎn)期的迷(mí)雾掩(yǎn)盖不了长期的坦途，把握“上(shàng)证50高股息央(yāng)国企(qǐ)+科创50赛道大切换(huàn)”。5月的迷雾(wù)在(zài)增加：回落的PMI和长端利率(lǜ)、反(fǎn)复的美联储、激烈(liè)的中美摩擦、偏弱的(de)一季(jì)报业绩；但(dàn)中期的坦途较(jiào)为明确：经济温和复苏、美联储年内结束加息(xī)、A股市场估(gū)值极低、产业趋(qū)势明确(què)、机(jī)构赛道大切换向(xiàng)TMT。看长做短，如何(hé)应对短期迷雾？5月建(jiàn)议重点关注上证(zhèng)50高股息央(yāng)国企，央国企指(zhǐ)数和ETF后续将发行、迎来增量资金行情，高(gāo)股息组合在经济(jì)偏弱、利率(lǜ)下行环(huán)境下获取超额(é)收益（13只被指数集中覆(fù)盖的高股(gǔ)息(xī)央(yāng)国企见正(zhèng)文）。此外Q1基金(jīn)持仓呈现机构赛道的第五(wǔ)次大(dà)切换（切向TMT方向），如果TMT方向在(zài)5月(yuè)有明(míng)显调整，是进一步加配的良机(jī)，其中以科创50方向最为关键。若(ruò)美联储能够在(zài)5月完成最后一次(cì)加息(xī)，中美摩擦有所缓和，将极大(dà)地利于(yú)新(xīn)兴市场（A股和港(gǎng)股）、尤其成(chéng)长股(gǔ)表(biǎo)现(xiàn)。

　　10、招商策(cè)略：盛夏攻势，科创再起

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