昨(zuó)夜，美国(guó)银行股持续暴跌，内外盘商品期货(huò)全线下跌。

　　当(dāng)地(dì)时间周二，美股三大指数集体低开，道指跌0.14％，纳(nà)指跌0.57％，标(biāo)普500指(zhǐ)数(shù)跌0.37％。

　　美国地(dì)区(qū)性银(yín)行股(gǔ)又崩了，第(dì)一(yī)共和银行股价重挫，盘中一(yī)度跌近30％，尾盘跌幅扩大至50％，续刷历(lì)史新低。硅谷银行母公(gōng)司(sī)（SIVBQ）跌20.0％，签名银行跌15.7％，北方信(xìn)托(tuō)（NTRS）跌(diē)超9.2％，西太平洋银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩(ēn)斯西部银行(xíng)（WAL）跌约(yuē)5.6％，齐昂银行(xíng)（ZION）跌超5.4％。

　　由于美国(guó)地区(qū)性银(yín)行股再次大跌，导(dǎo)致美(měi)国国债价格飙升，短期市场(chǎng)利率大幅下跌，债券交易员不再(zài)完全押注美联储(chǔ)会(huì)再(zài)加息25个(gè)基点。6月的美联储利率掉期合约目前(qián)反映出，央行基(jī)准利(lì)率仅比当前有效联邦基金利(lì)率(lǜ)高出20个(gè)基点，这(zhè)暗示未来两次FOMC会议中有一(yī)次加(jiā)息的(de)可(kě)能性(xìng)约(yuē)为80％。而本周早些时候，交易(yì)员认为(wèi)美联储(chǔ)在5月份加息几乎是(shì)肯定的，且6月份(fèn)有(yǒu)可(kě)能进(jìn)一步加息。除了大幅(fú)降(jiàng)低加息的可能性外，掉(diào)期交易还显(xiǎn)示，市场(chǎng)对利率见顶后美联储降息的押注(zhù)有所(suǒ)增(zēng)加，他(tā)们预计到(dào)年底联(lián)邦基金利率预(yù)计(jì)在(zài)4.3％左右。

　　商品方面，美(měi)股时段，新加坡铁矿(kuàng)石指数期货05合约跌(diē)破100美元/吨，日内跌(diē)幅近4％，为去年12月以来(lái)首次(cì)。WTI原油日内走低2％，报(bào)77.07美元(yuán)/桶；布伦特原(yuán)油跌(diē)1.96％，报80.80美(měi)元/桶。

　　内盘方面，截至昨日23时(shí)收盘，国内(nèi)期货主力合约几乎全(quán)线下跌(diē)。玻璃、焦煤、菜(cài)油(yóu)、PTA、燃料油跌超2％，焦(jiāo)炭、铁矿石跌近2％。涨幅方面，菜粕涨0.7％。

　　截(jié)至今晨收盘，WTI 5月原(yuán)油期货收跌(diē)2.15％，报(bào)77.07美元/桶(tǒng)。布伦特(tè)6月原油期(qī)货收跌2.37％，报80.77美元/桶。外(wài)盘有色(sè)金属全线下跌。伦铜跌(diē)2.3％，伦铝(lǚ)跌(diē)近(jìn)2％，伦锌跌2.6％，伦铅(qiān)跌(diē)1.7％，伦镍跌(diē)5％，伦锡(xī)跌4％。

　　昨天深夜(yè)，白宫(gōng)发(fā)布声明称，美国总统拜登将否决众(zhòng)议院议长、共(gòng)和党领袖麦(mài)卡锡提(tí)出的(de)债务上限方(fāng)案。白宫称：众议院共和(hé)党人必(bì)须在没有任何要求和条件的情况下打(dǎ)消违(wéi)约的可(kě)能(néng)性，并(bìng)解(jiě)决债务上限问(wèn)题。

　　上周，麦卡锡公布了一项将债务上(shàng)限问题和削减支(zhī)出捆绑的计(jì)划(huà)，要将债务上限(xiàn)上(shàng)调(diào)1.5万亿美元，但(dàn)同时还(hái)要削减4.5万亿美元(yuán)的政府支出。

　　同在周(zhōu)二(èr)，美国财政部长(zhǎng)耶伦警告称(chēng)，如(rú)果美国国会不提高政府的(de)债务上限，由此产生的(de)债务违(wéi)约将在美(měi)国引发一场“经济灾(zāi)难”，使未来几(jǐ)年的利(lì)率上升。

　　耶伦当天表示，债务(wù)违约将导致失业率上升，同时使美国家庭在(zài)抵押贷款、汽车贷款和信用卡上的支出增(zēng)加(jiā)。耶(yé)伦称，提高或暂停31.4万亿美元的债(zhài)务上(shàng)限是国(guó)会的一项“基(jī)本责任”，如果违(wéi)约将产生一场(chǎng)经济和金融灾(zāi)难，使借贷(dài)成本永久提高，增(zēng)加未来(lái)的投资成本。如果不提高债务上限，美国(guó)企业(yè)将面临信贷(dài)市场的恶化，政府将(jiāng)可能(néng)无法向军人家(jiā)庭和依赖社会保障(zhàng)的老年(nián)人发放款项。

　　拜登正式(shì)宣布竞选连任美国总统

　　北京时间4月25日傍(bàng)晚，美国总统(tǒng)拜登正式宣布(bù)，他将参加(jiā)2024年的连任竞选(xuǎn)。法新社称，拜登将“以(yǐ)创纪录的80岁高龄(líng)”投入(rù)到一场新(xīn)的激烈竞选中。

　　拜(bài)登在推特(tè)上写道：“每(měi)一代人都要(yào)经历为了民主挺身而出的时刻，为了他们的基本自由挺身而出。我相信这是我们的时刻。这就是(shì)我竞选连任美国总统(tǒng)的原(yuán)因。加入我们，让我(wǒ)们完成这项任务。”拜登(dēng)还附上(shàng)了一(yī)段视频。

　　法新社分析(xī)称(chēng)，目前拜登在民主党内部没有真(zhēn)正的挑战者，但他的年龄可(kě)能受(shòu)到“持(chí)续而激烈”的(de)审视。拜登已经80岁，到(dào)第(dì)二(èr)任期结束时(shí)，这位(wèi)资深民(mín)主党人将(jiāng)年满(mǎn)86岁。

　　美国全(quán)国广播公(gōng)司(sī)（NBC）上周末发布(bù)的一项民调显(xiǎn)示(shì)，70％的美国(guó)人包(bāo)括51％的民主党人，认为拜登不(bù)应(yīng)该参选。不(bù)支持他(tā)参选的人中，69％的(de)人认为(wèi)年龄(líng)是一个(gè)主要(yào)或次要原因(yīn)。

　　国(guó)内(nèi)期交所公布劳动节(jié)期间风控工作安排

　　昨(zuó)日，国内(nèi)各家期货交易所公布劳动(dòng)节(jié)期间有关工(gōng)作安排，调整相(xiāng)关期货合约涨跌(diē)停板幅度和交易保证(zhèng)金水平。

　　上期所(suǒ)通知称，自4月27日起第(dì)一(yī)个未出现单边市的交易(yì)日收盘结算时(shí)，铜、铝、锌、铅期货合(hé)约的(de)交易保(bǎo)证金比例调(diào)整为(wèi)11％，涨跌停板幅度调整为9％；不锈(xiù)钢、纸(zhǐ)浆期(qī)货合约的交易(yì)保证金比例(lì)调整(zhěng)为12％，涨跌停板幅度(dù)调整为10％；白银期货合约的交易(yì)保证金比例调(diào)整为13％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为11％；镍、石油沥(lì)青期货合约的交(jiāo)易保证金比例调整为(wèi)14％，涨跌停板(bǎn)幅(fú)度调整为12％；锡期货合(hé)约的交易(yì)保(bǎo)证金比例(lì)调整为16％，涨跌停板幅度调整为14％。5月4日交易后，自(zì)第一个未出(chū)现单边市的(de)交易日收盘结算时，黄(huáng)金期货合约(yuē)的交(jiāo)易保证金比例调整为9％，涨跌停板幅度调整为7％；其他品种期货合约的交易保(bǎo)证金比例和涨(zhǎng)跌停板幅度恢复至原(yuán)有水平。

　　上(shàng)期能(néng)源方(fāng)面，自4月27日起第一(yī)个未出现(xiàn)单边(biān)市的交易日收(shōu)盘结算(suàn)时(shí)，国际铜期货合约的交(jiāo)易(yì)保证金比例(lì)调整为(wèi)11％，涨跌停(tíng)板幅度调整为9％；低硫燃料油期货(huò)合约的交(jiāo)易保(bǎo)证金比例调整为14％，涨(zhǎng)跌(diē)停板(bǎn)幅度调(diào)整为12％。5月4日交易后，自第一个未(wèi)出现单边市的交易(yì)日收盘结算时，所有品种期货合约(yuē)的交易保证金比例(lì)和涨跌停板幅度恢复至原有水平。

　　郑商所方面，自(zì)4月27日(rì)结算时起，菜(cài)粕、菜油、玻璃、纯碱期货合约的交(jiāo)易(yì)保证金标准调整为10％，涨跌停(tíng)板幅度(dù)调整为(wèi)9％，其中纯碱2305合约(yuē)的交易保证金标准(zhǔn)仍为12％；白糖、棉花、棉纱、花(huā)生、PTA、甲醇、尿素、短纤期货(huò)合约(yuē)的(de)交易保(bǎo)证金标准调整为9％，涨跌停板幅度调整为8％，其中PTA2305合约的交易保证金标准仍为13％。5月4日恢复交易后(hòu)，自品种持(chí)仓(cāng)量(liàng)最大的合约未出现涨跌停板单边市的第一个交易日(rì)结算时起，上述品种期货(huò)合约的(de)交易(yì)保证(zhèng)金标准和涨跌(diē)停(tíng)板幅(fú)度(dù)恢复至调整前水平。

　　大商所(suǒ)通知称，自4月(yuè)27日(rì)结算时起，豆粕、豆(dòu)油、聚乙(yǐ)烯、聚丙烯和聚(jù)氯乙(yǐ)烯期货合约(yuē)涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度调(diào)整(zhěng)为7％，交易保(bǎo)证金水平调整为(wèi)8％；棕榈油(yóu)、乙(yǐ)二(èr)醇、苯乙烯和(hé)液化m是什么意思性取向石油气期货合(hé)约(yuē)涨跌停板幅度调整为8％，交易保证金水平调整为(wèi)9％；其他期货(huò)合(hé)约(yuē)涨跌停板幅(fú)度和交(jiāo)易保证金水平(píng)维持不变。5月4日恢复交易后，在各期货持仓量(liàng)最大(dà)的合约未(wèi)出现涨跌停板单边无连续(xù)报价的(de)第一(yī)个交(jiāo)易(yì)日结算时起(qǐ)，黄大(dà)豆1号(hào)、黄大豆2号、玉米和鸡蛋(dàn)期(qī)货合(hé)约涨(zhǎng)跌(diē)停(tíng)板幅度(dù)调整为6％，套期保(bǎo)值交易保(bǎo)证金水平调整为(wèi)7％，投机交易保证(zhèng)金水(shuǐ)平调整为(wèi)8％；豆粕、豆油、棕榈(lǘ)油、聚乙烯(xī)、聚丙烯、聚氯乙烯、乙二醇(chún)、苯(běn)乙烯和液化石m是什么意思性取向油气期(qī)货合约涨跌停板(bǎn)幅度(dù)和(hé)交(jiāo)易保证金水(shuǐ)平(píng)恢(huī)复至节前标(biāo)准；其他期货合约涨跌(diē)停板幅度和交易保证(zhèng)金水平维持不变。

　　中金(jīn)所公告称，自4月(yuè)27日结算时起，沪深300、上证50、中证500股指(zhǐ)期货各合约(yuē)的(de)交易保证金标准分别(bié)调整(zhěng)为13％、13％、15％。5月4日交易后，自相关品种持仓(cāng)量最大的合约未出现单(dān)边市的(de)第一个交易日结算(suàn)时(shí)起，沪(hù)深300、上证50、中(zhōng)证500、中证(zhèng)1000股(gǔ)指期货各合约的交易保证(zhèng)金标(biāo)准调整为(wèi)12％。沪深300、上证50、中证1000股指期权各合约(yuē)的(de)保(bǎo)证金调(diào)整系数根(gēn)据(jù)相应股指期货(huò)的交(jiāo)易(yì)保证金标(biāo)准进行调整(zhěng)。

　　广期所公(gōng)告称，自(zì)4月27日结算时(shí)起(qǐ)，工业硅期货(huò)合约(yuē)涨(zhǎng)跌停(tíng)板(bǎn)幅度和交易保证金标准调整为9％和11％。5月4日(rì)恢(huī)复交(jiāo)易后，在(zài)工业硅(guī)品种持(chí)仓(cāng)量(liàng)最大的合(hé)约未出现涨(zhǎng)跌停板单边无连(lián)续报(bào)价的第一个交易日结算时起，工业硅期(qī)货合约涨跌停板幅(fú)度和交易保证金标准调整为7％和9％。

　　供强需(xū)弱，生(shēng)猪期价大(dà)跌(diē)

　　昨日(rì)，生猪期现货价(jià)格(gé)走(zǒu)势背离(lí)，期(qī)货(huò)主(zhǔ)力LH2307合约收盘至(zhì)16345元(yuán)/吨，日内跌(diē)4.11％。现货价格(gé)继续上涨，截至4月25日，全国均价15.24元/公斤(jīn)，环比上(shàng)涨0.3元/公(gōng)斤。

　　齐盛期货(huò)分析(xī)师孙(sūn)一鸣表示，近期(qī)生猪(zhū)现货偏强的主要原因有四点：一是短(duǎn)期(qī)二次育肥(féi)造成(chéng)货(huò)源有所收紧(jǐn)；二(èr)是(shì)来自政策面的(de)支撑；三是近期降(jiàng)雨导致调(diào)运不便；四是(shì)“五一(yī)”假期需求支撑。不过，盘面主要(yào)以预期为(wèi)主，昨日盘面下跌(diē)的主(zhǔ)要逻辑依旧在于(yú)产业基本面偏(piān)弱的事实。

　　“4月中(zhōng)旬，多地猪价‘破7’，猪价阶段性触底。中小养户惜售推涨情绪较浓，且(qiě)南北(běi)部分区域二次(cì)育(yù)肥采购量(liàng)增加，政策消息(xī)稳市信号相(xiāng)对强烈，期(qī)现货价格同时(shí)上涨。然而，生猪期货(huò)2307、2309合约虽有(yǒu)乐观预期，但已注入升水，反弹至养(yǎng)殖成本附近(jìn)明显承(chéng)压。同时，套保(bǎo)资金介入。因此周二期货盘面(miàn)减仓大跌。”华联(lián)期货生猪分析(xī)师蒋(jiǎng)琴说。

　　从供应端来看，截至3月末，全国能繁(fán)母猪存栏相当(dāng)于正常保有量的105％，一季度(dù)猪肉(ròu)产量1590万吨(dūn)，同比增(zēng)长(zhǎng)1.9％。孙一鸣分析称，能(néng)繁(fán)母猪存栏以及生猪存栏(lán)依旧(jiù)处于高位，意味(wèi)着今(jīn)年一(yī)季度去产能不及(jí)预期，供应偏(piān)宽松是事实。从目前的存栏以及屠宰企(qǐ)业(yè)库存来看，今年下半年市场不会出(chū)现生猪货源紧张(zhāng)或猪肉紧张的状态，供应(yīng)宽松大概率延长至今年下半(bàn)年。

　　格林大华期货生猪分析(xī)师张晓君介绍，从(cóng)月度初(chū)生仔(zǎi)猪来看(kàn)，农业部监(jiān)测(cè)数(shù)据显(xiǎn)示，去年9月到今年2月全国新(xīn)生仔猪数量各月环比(bǐ)增幅逐月增加，至少对(duì)应到今年7月生猪出栏供给(gěi)相对充足。从出栏体(tǐ)重来看，当前生猪出栏均重仍(réng)接近123公斤，同比去年增加约3％，预计二育猪源仍将支(zhī)撑出(chū)栏(lán)体(tǐ)重。

　　值(zhí)得一提的是(shì)，目前生猪(zhū)养殖逐步向规(guī)模化、集团(tuán)化方向(xiàng)发展，而且(qiě)规模化(huà)占比(bǐ)得到明显(xiǎn)提升。蒋琴表示，今(jīn)年(nián)猪场中(zhōng)大猪存栏量明显高(gāo)于去年同期，产能较为充裕。同时，2023年中央一(yī)号(hào)文件(jiàn)将“稳(wěn)定生猪基础(chǔ)产能”目标(biāo)细化为“强化(huà)以(yǐ)能繁(fán)母(mǔ)猪为主的生(shēng)猪产(chǎn)能调控”，将全国(guó)能繁母猪数量稳定在4100万头的正常保有量，可见国家(jiā)稳猪价的决心。

　　“此(cǐ)外(wài)，从冻品库存来看(kàn)，随着屠宰场持续入冻(dòng)，冻品库存持续(xù)攀升。卓创资(zī)讯数据显示(shì)，截至4月20日，全国(guó)冻品库容率为31.9％，明显高于去年最高(gāo)点(diǎn)28.24％。当前冻鲜价差倒挂(guà)，冻品销售不畅，待冻鲜价(jià)差恢复，冻品持续出(chū)库，目前冻(dòng)品的高库存水平将抑(yì)制猪价上涨空间。”张晓(xiǎo)君说。

　　“虽然今年生猪(zhū)消费总结为持续向好发展态势(shì)，政策(cè)引(yǐn)导(dǎo)及市场预期向好，加上(shàng)居民收入增加、消费意愿增强等利好因素，都是(shì)猪肉消费的助力。但是，实际需(xū)求却一直不温不火(huǒ)。目(mù)前(qián)看，今年生猪的需求大概率将(jiāng)回归到正常年份水平。”蒋琴说。

　　孙(sūn)一鸣也(yě)表示(shì)，此次(cì)需求好转主要在于冻(dòng)品入库以及二育支(zhī)撑，终端需求无实质性好(hǎo)转。目前“五一(yī)”备(bèi)货基本收尾，从走(zǒu)量(liàng)看并(bìng)未出现明显提升，随(suí)着二季度气温升高，需求逐步(bù)降(jiàng)低，预计(jì)需求(qiú)再次回归至(zhì)低迷状态。4月底到5月预计集(jí)团(tuán)企业出(chū)栏计划(huà)或(huò)继(jì)续增(zēng)加(jiā)，市场整体(tǐ)处于(yú)供大于求状态，现(xiàn)货价(jià)格(gé)“五一”后(hòu)或继续回落为主，盘面升水状态下短期(qī)缺乏上涨支撑。

　　在张晓君看来，生猪整体供给相对(duì)充(chōng)足，限制猪价大幅上涨(zhǎng)。短期来看，“五一”小长假前，终端备货启动，集团场缩量(liàng)挺价，支撑猪价短线反弹。然而，假(jiǎ)期效应过后，市场情(qíng)绪逐(zhú)渐褪(tuì)去，猪价(jià)将重回供需基(jī)本面(miàn)。当前距(jù)“五一”小(xiǎo)长假仅剩3个交易日，期货盘面资金已(yǐ)经提前反映了市场情绪。建议投(tóu)资者控(kòng)制仓位，防范(fàn)假(jiǎ)期(qī)风险。

　　蒋琴认为，综合来看(kàn)，猪(zhū)价颓势不改，大(dà)概率仍将保(bǎo)持低位盘整运行状态(tài)。不(bù)过，市场预期二季(jì)度二次育肥缓(huǎn)慢入场，行情(qíng)或好(hǎo)于一(yī)季度。按照官(guān)方能繁存栏数据推(tuī)算，今年(nián)3到(dào)10月，生(shēng)猪(zhū)理(lǐ)论出(chū)栏量处(chù)于逐步增加的(de)阶段，并于10月份(fèn)达到理论出栏峰值，11月生猪理论出栏量大(dà)概率环比下降(jiàng)。而11月份正值(zhí)猪(zhū)肉消费旺季，供减需增预期下，相对支撑(chēng)当期生猪价格，故目前盘面(miàn)11月价(jià)格相对坚挺。不过在国家良好调控之下，能繁母猪产能并未过度去化(huà)，生(shēng)猪存出栏量保持稳定，猪价(jià)不具备持续(xù)大幅上涨的基础条件。在国(guó)家(jiā)政策(cè)端稳定猪价意愿强烈的背景下，期(qī)价(jià)上行(xíng)压(yā)力恐加大，追涨风险积聚，操作上，建(jiàn)议养(yǎng)殖端锚定成本(běn)，择机卖(mài)出(chū)套保锁定利润为(wèi)主。

　　棕榈油(yóu)长(zhǎng)期需求不容乐观

　　昨日，马来西亚BMD毛棕榈油期货盘中大幅下(xià)跌，连续第(dì)三个交易日下滑(huá)，并触(chù)及约一个月(yuè)低点。

　　“近期棕榈油(yóu)行情(qíng)变(biàn)化多集(jí)中在需求(qiú)端的扰动，一方面，印(yìn)度洗船事(shì)件为盘面(miàn)带来了压力；另一(yī)方面，市场对于第二波新冠疫情(qíng)可(kě)能到来从而降(jiàng)低国(guó)内需求(qiú)的担忧则进一步加速了盘面下滑。”国联期货农产品事业部分(fēn)析师姜颖告诉期(qī)货日(rì)报(bào)记者(zhě)，根据新加(jiā)坡、日本等海外经验，第(dì)二(èr)波疫情的波及范围预计很大概率将小于第一波(bō)，短期情绪释(shì)放后，棕榈油将(jiāng)回归(guī)基本面。从相关因素的梳(shū)理(lǐ)来看，目前处于短多长空的局面。

　　据国海(hǎi)良时期货油脂(zhī)分析(xī)师孙啸(xiào)介绍，开(kāi)斋(zhāi)节后市场延续了(le)产地(dì)未来供需转宽松的交易(yì)逻辑。马来西(xī)亚午(wǔ)市24℃棕榈油5、6、7月船期(qī)现货报价(jià)分别(bié)为995美元/吨、930美元(yuán)/吨(dūn)、862.5美元/吨，整体(tǐ)相比上一个交易日均有20美元/吨左右的下跌(diē)。巨(jù)大的back结构也显示出市场(chǎng)对东南亚地区(qū)棕榈(lǘ)油食用(yòng)需求转入淡季以及印(yìn)尼可能放(fàng)松DMO出口限制的担忧。产地供需偏宽松的预期在印尼(ní)GAPKI公布2月份(fèn)产量后得到强(qiáng)化。数据显示，印尼2月份棕榈(lǘ)油产量(liàng)高达425.2万吨，为历史(shǐ)同期最高水平，仅环(huán)比1月微降0.9万吨，降幅远低于平均季(jì)节性(xìng)减量。目前产地已步入增产季，在马来西亚摆脱(tuō)洪水(shuǐ)扰动(dòng)后，产(chǎn)区(qū)未来整体产量可能非常可观。

　　“3月份马来西(xī)亚出口大增(zēng)，库(kù)存超预期(qī)下降至167万吨，不过，4月(yuè)份马来西亚出口骤降(jiàng)，斋月节备货结(jié)束(shù)、主要进口国(guó)植物(wù)油供应(yīng)充足，印(yìn)度(dù)3月(yuè)棕榈油(yóu)库(kù)存仍有59万吨，植物(wù)油库存则继续增(zēng)高(gāo)至345万吨，充足的库存(cún)和竞争油(yóu)脂(zhī)的影响或(huò)将冲(chōng)击印度(dù)对棕(zōng)榈(lǘ)油进口。”徽商期货油脂油料分析师郭文伟(wěi)表(biǎo)示(shì)，检(jiǎn)验机构(gòu)AmSpec数据显(xiǎn)示，马来西亚(yà)4月1—25日棕榈油出口量为92.7万吨(dūn)，环比(bǐ)下降18.4％。然而棕榈油已(yǐ)经(jīng)步入(rù)季节(jié)性增产周期，据(jù)SPPOMA数据显(xiǎn)示(shì)，4月1—15日马来西(xī)亚(yà)棕榈油产(chǎn)量环(huán)比增加22.5％，产需结构呈宽(kuān)松趋(qū)势。不过，4月份处在复产初期，且今年4月份工作(zuò)日(rì)较少(shǎo)，产量预(yù)计在150万(wàn)吨以下，4月底马来西亚(yà)棕榈(lǘ)油库存预(yù)计开始小幅(fú)度累库，且随(suí)着复(fù)产利多增强和出(chū)口前景不佳(jiā)持续，后(hòu)期马(mǎ)棕继续(xù)面临累库压力，棕榈油行情或(huò)维(wéi)持承压(yā)回调走(zǒu)势。

　　需求方面，孙(sūn)啸(xiào)称，印度SEA数据显示，3月份印度食用油进口113.56万吨，处于(yú)季(jì)节性中性位置，其中(zhōng)棕(zōng)榈油进口量高达72.8万(wàn)吨，占比(bǐ)突出(chū)。但是其(qí)国内食用油峰(fēng)值库存(cún)问题仍未解决(jué)。截(jié)至3月末，其食(shí)用油总(zǒng)库存依(yī)旧(jiù)在344.7万吨，未见回落。根据(jù)目前已经走(zǒu)负的国际(jì)豆棕差，预计4—6月(yuè)国(guó)际棕(zōng)榈(lǘ)油进口需求大(dà)概率出现(xiàn)萎缩(suō)。

　　此外，国内方面(miàn)，郭文(wén)伟表示，国内棕榈(lǘ)油近(jìn)月(yuè)进口严重倒(dào)挂，远月有所修复(fù)，近月(yuè)进(jìn)口(kǒu)偏(piān)低，远月买船(chuán)有所增加。海(hǎi)关数据(jù)显(xiǎn)示，3月(yuè)进口39万吨，国内棕(zōng)榈油4—6月进口量预估分别在(zài)35万(wàn)、45万、40万吨。目前国内棕榈油港口库存仍处(chù)在(zài)历史同期高点(diǎn)，截至4月(yuè)25日，库存(cún)为85万吨，连续4周下降(jiàng)，随着气温(wēn)升高及棕榈(lǘ)油消费(fèi)进一步好转，需求(qiú)有望(wàng)回升，国内棕榈油继续(xù)呈现去库走势。

　　展望(wàng)后市，孙啸认为，短(duǎn)期(qī)连盘棕榈油仍将随油脂整体(tǐ)弱势运行，有下破可(kě)能。5月(yuè)份东南亚天气(qì)值得(dé)关注，目前已有(yǒu)少雨迹象(xiàng)，泰国(guó)最(zuì)为明显，印尼次(cì)之。如(rú)果出现(xiàn)持(chí)续干燥天气(qì)，产区增产节奏将被(bèi)打破，届时，棕榈油有望(wàng)相对抗跌(diē)。

　　不过，在姜颖看来，短期棕榈油(yóu)尚存(cún)利(lì)多因素支撑。国内贸易商进(jìn)口利(lì)润(rùn)深度亏损，5月船期频现(xiàn)洗船，进口到港数量将明显减(jiǎn)少。在此基础上，随(suí)着(zhe)天气升温，棕榈油消费季(jì)节性回暖(nuǎn)。第二轮疫情虽可(kě)能(néng)有(yǒu)影(yǐng)响(xiǎng)，但(dàn)无法改(gǎi)变(biàn)消费逐步恢复的大势，国内(nèi)库存短期内仍可能加速去化。长期市场(chǎng)对于未来供(gōng)应充(chōng)裕的(de)预期基本一致。天气情况(kuàng)有所好(hǎo)转，马(mǎ)来(lái)西亚与印尼步入(rù)增(zēng)产(chǎn)周期，供应增加而(ér)出口需求较差，未来产地存在累(lèi)库预期。与(yǔ)此同时，国际豆(dòu)粽FOB价差(chà)处于(yú)历史极低负值，棕榈(lǘ)油价格丧失竞争(zhēng)优势，在豆(dòu)油、菜油未来(lái)存在集中供应(yīng)压力的情(qíng)况下，棕榈油长(zhǎng)期(qī)需(xū)求不容(róng)乐(lè)观。

　　“综合(hé)来(lái)看，短期(qī)利(lì)多(duō)因素对盘面有一定支(zhī)撑，价格或(huò)以区间(jiān)调整为(wèi)主。长期来看，棕榈(lǘ)油将逐渐演(yǎn)变为供强需(xū)弱格(gé)局，叠加全球(qiú)宏观经济环境偏弱，价格重心或逐步下移。”姜颖(yǐng)说。

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