用友(yǒu)网(wǎng)络（600588）的3.0-II转型，即云服务转(zhuǎn)型第二(èr)阶段进展明(míng)显不(bù)佳。

　　2023年一(yī)季度(dù)，用友网络净亏(kuī)损3.97亿(yì)元(yuán)，创(chuàng)公司2001年5月上市以来单(dān)季最大亏(kuī)损；2022年(nián)净利润2.19亿(yì)元，同比下降69％，是2020年以来连(lián)续第三年(nián)净(jìng)利下滑(huá)。与此(cǐ)对(duì)应(yīng)的是(shì)，2020年以来公司股价持续大跌。

　　这与(yǔ)用(yòng)友网络3.0-I转型阶段(duàn)营收(shōu)、净利(lì)同步大增、股(gǔ)价(jià)大涨的(de)同(tóng)向共振，大相迥异。

　　目前，用友网(wǎng)络股价为21.61元(yuán)，市值741.9亿元。

　　上市23年(nián)来(lái)单季最大亏损

　　净(jìng)利连续三(sān)年下滑

　　用友(yǒu)网络(luò)4月28日(rì)晚间发布2023年第(dì)一季(jì)度报(bào)告，一季度实现营业收入14.75亿元，同比增长15.3％；归属于上市公司股东的净亏(kuī)损3.97亿元，创该公司2001年5月上市以来(lái)单(dān)季最(zuì)大(dà)亏损。

　　此前，用友网络发布的年报显(xiǎn)示，2022年公司营收92.62亿(yì)元(yuán)，仅微(wēi)增3.69％；归母净利润2.19亿元，同比下降69％。这是在2019年创下净利11.8亿元(yuán)的历史最(zuì)高点之后(hòu)，用友网络(luò)连(lián)续(xù)第正实数包括0吗包括负数吗，正实数包括零吗(dì)三年净利下滑。

　　从股价来看，在2020年7月创(chuàng)下历史新高之后，用(yòng)友网络股价就总体上呈(chéng)下降趋势(shì)。

　　2022年(nián)定增53亿

　　葛卫东(dōng)等投资(zī)者(zhě)被套

　　在2022年股价大跌前，用友网络在(zài正实数包括0吗包括负数吗，正实数包括零吗)股价(jià)相对高(gāo)点进行了定增融资。此次(cì)定增吸引了不少机构参(cān)与(yǔ)，包括高毅、葛卫(wèi)东等知(zhī)名机构和(hé)投资者。

　　2022年1月，用(yòng)友网络披露(lù)定(dìng)增(zēng)结果，增发数量约1.7亿股，每股价格为31.95元(yuán)，定(dìng)增募资约53亿元。当时，在定(dìng)增市场颇为(wèi)活跃的(de)私募(mù)大佬葛卫东，也参(cān)与了定增，投入资(zī)金约2亿(yì)元。

　　但在定增结(jié)束之后，用(yòng)友网(wǎng)络发(fā)布的2021年业绩明(míng)显不及市场预(yù)期(qī)，2021年净利润(rùn)为7.078亿元，同比(bǐ)下28.18％。

　　此(cǐ)后，用友网络的2022年各季度(dù)业绩(jì)更是(shì)连续爆雷：一季报净(jìng)利润-3.932亿元，同比下降2931.14％；半年报净利润-2.558亿元(yuán)，同比下(xià)降(jiàng)218.93％；三季报净利润-5.395亿元，同比下降525％。

　　在(zài)此背景下，用友网络的(de)股(gǔ)价从2022年2月37元的高点，最(zuì)低跌至2022年9月的16.28元，跌幅近六成。而葛卫(wèi)东(dō正实数包括0吗包括负数吗，正实数包括零吗ng)的总持(chí)股(gǔ)数，也从2022年一季(jì)度的7626万股，到2022年(nián)三季度末退出前十大股东，在(zài)此期间(jiān)，其减(jiǎn)持数量至少(shǎo)有4100万股。其定增(zēng)投资也(yě)惨遭被套。

　　2022年(nián)以来，用友网(wǎng)络股价(jià)大跌(diē)。

　　云(yún)服务转(zhuǎn)型(xíng)第二阶段道阻(zǔ)且(qiě)长

　　在(zài)用友(yǒu)网(wǎng)络的发展历(lì)史上，其1.0阶段是通过财务软件服务(wù)企(qǐ)业的会计电算(suàn)化，2.0阶段(duàn)是通过ERP软件服务企业(yè)的信息化，现在的3.0阶段(duàn)是服务企业的数智化。

　　具体来(lái)说，从2016年起，用友的(de)3.0-I战略是(shì)转型云服务业务，引领中(zhōng)国企业级(jí)服务(wù)市场。在此(cǐ)基础上，公司2020年进入(rù)新的战(zhàn)略发(fā)展阶段(duàn)（3.0-II），战(zhàn)略目标是构建和运营全球(qiú)领先(xiān)的企业云服务平(píng)台。

　　2015年，用友网络(luò)正式发布了(le)完全基于互联网(wǎng)架构(gòu)的(de)企业互联网(wǎng)开发(fā)平台。2017年以来，其云平台、财务云(yún)、人力(lì)云等云产(chǎn)品得(dé)到逐(zhú)步发展，各领域(yù)云上线运营、逐步融合。

　　从(cóng)2017年开(kāi)始，用(yòng)友BIP经(jīng)历(lì)了(le)第一(yī)个阶段(duàn)的(de)”用友云”面世、云平台及领域服务(wù)快速发展，第二个(gè)阶段(duàn)的统一底座和(hé)服(fú)务(wù)融合。2022年8月，经过6年的规(guī)模(mó)研发和持续迭代，用友(yǒu)的BIP 3正式发布，用(yòng)友云进入新的发展阶段。

　　从(cóng)公司业务占(zhàn)比来看(kàn)，用友网络云服务转型取得了较大成功。

　　2022年，其云(yún)服务(wù)业务实现收入(rù)63.53亿(yì)元，同比增长19.4％，占总营收的(de)比重为68.6％，较2021年(nián)提升9个百分点，已成为公司主要收入来源并继(jì)续扩大收入占比。

　　但从(cóng)高(gāo)端市(shì)场份额来(lái)看(kàn)，用友却(què)还是没有多大突(tū)破(pò)。《2021年中国(guó)工业软(ruǎn)件(jiàn)发展白(bái)皮书》显示(shì)，国产ERP软件整体市占率(lǜ)超过(guò)70％，其中(zhōng)用(yòng)友市占率达到40％。但(dàn)在高(gāo)端(duān)ERP市场，国产ERP软件占(zhàn)有率(lǜ)仅有25％，国外(wài)巨头SAP和Oracle占比达到53％。

　　3月20日，在市(shì)场(chǎng)曝出(chū)华为将在4月启用自己研发的MetaERP软件(jiàn)之后，用(yòng)友网络股价直接跌停。尽管华为目前仅为(wèi)自用，并不一(yī)定会面向外部市场提供高端(duān)ERP软件，但股价的跌停，反应出市场对(duì)用友在高(gāo)端ERP软件市场竞(jìng)争(zhēng)力信(xìn)心(xīn)的严(yán)重(zhòng)不足，也反应了其在高端(duān)市场(chǎng)的进(jìn)展不佳。

　　具体到财(cái)务和股价上，在用(yòng)友网络(luò)3.0转型第(dì)一(yī)阶段，即2016年-2019年，在其营收逐(zhú)渐增长的(de)同时(shí)，净利润也在同时逐年增长，且增幅远高于(yú)营收增幅。对应到(dào)股价(jià)上，在此期间，用友网络股价大涨约8倍。

　　但在用友网(wǎng)络3.0转型的第二阶段，即2020年至今，其(qí)营收仅(jǐn)仅小幅增长，几乎可(kě)以(yǐ)说是踏步不(bù)前，净利润却大(dà)幅下跌，股价(jià)也因此大跌，公司市(shì)值严(yán)重缩水。

　　用友(yǒu)网(wǎng)络董事长王文(wén)京在2022年曾表示，3.0阶段，用(yòng)友的(de)市(shì)值还是有很大的提升空间。但从(cóng)目前的情况来(lái)看，用友3.0的第二阶(jiē)段，道阻且长。

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