在(zài)投资日经225ETF的“基(jī)金吧”里，基金的大涨大(dà)跌走(zǒu)势(shì)，激(jī)起了(le)基民的热(rè)烈讨论(lùn)，“这个日(rì)经正经不？”“还要有个跌停板(bǎn)才(cái)和(hé)净值一样”“这基涨跌这么大，吓人”……到底发生了什么(me)？

　　5月23日，华夏、易方达(dá)基金两(liǎng)大公(gōng)募巨头纷(fēn)纷(fēn)公告，对公司旗下高溢价日经225ETF提示风险，目前折(zhé)溢价(jià)率已经大(dà)幅回落。与此同时，科创50、创业板指继续受到资金的青睐(lài)，今年(nián)以来创业(yè)板ETF净买入资金已达165亿元，而(ér)沪深300、上证(zhèng)50ETF等净流(liú)出居前(qián)，热(rè)门板块传媒(méi)、基建(jiàn)ETF受到资(zī)金“落袋为安”，但(dàn)部分(fēn)机构看好传媒、顺周期板块的(de)长期配(pèi)置价值。

　　提示(shì)高溢价风险

　　日(rì)经ETF溢价已有所回落

　　5月(yuè)23日，华夏、易方达(dá)基(jī)金两大(dà)公募巨头纷纷(fēn)公告，两家(jiā)公募旗下的“野(yě)村日经225ETF（QDII）”、“日兴资(zī)管日经225ETF（QDII）” 二级市场交易价格波(bō)动较大。截至5年22日，两只产(chǎn)品的溢(yì)价率分别(bié)为(wèi)5.5％、9.12％，并特此提示(shì)投资者关注二级市场(chǎng)交易价(jià)格溢(yì)价(jià)风险，如果盲(máng)目投(tóu)资，可能遭受重(zhòng)大损失(shī)。

　　从两(liǎng)只产品的表现看，今(jīn)年两(liǎng)只ETF近(jìn)日走势(shì)凶悍，今年以来涨幅都超过了16％。截至5月23日下午1点开盘，两只产品溢价率都回落到(dào)4％以内，投(tóu)资(zī)者的追捧(pěng)热情在风险提示后有(yǒu)所降(jiàng)温，正在回归理性(xìng)。

　　而从资金流向(xiàng)看，由于两(liǎng)只产品规模仅(jǐn)有(yǒu)1个亿左右(yòu)，流通盘偏小，昨日净流入资金都不到2千万体量(liàng)。

　　从(cóng)全(quán)市场看，目(mù)前跟踪日经指数的产品共有4只，总(zǒng)规模5.4亿元，今(jīn)年(nián)以来资金(jīn)净流(liú)入(rù)2.42亿元，涨(zhǎng)幅(fú)最(zuì)高的产品(pǐn)已经(jīng)达到27％，体现了很好(hǎo)的赚(zhuàn)钱效(xiào)应(yīng)。

　　目(mù)前(qián)，四只(zhǐ)产品跟踪的(de)指数都是日经225指(zhǐ)数收益率（经汇率调整后），从该指数表现看，今年也大涨18％，指数涨幅在亚(yà)太市(shì)场高居前列。

　　一位股票ETF基(jī)金(jīn)经理告诉记者，日(rì)经(jīng)ETF跟踪的指数近期涨势较大，涨幅犀利(lì)，叠加产品流通(tōng)盘不够大，短期内受到资金的净(jìng)买入，产生了(le)供不应(yīng)求的情况，就(jiù)会(huì)推(tuī)高(gāo)二级市场(chǎng)价格，让(ràng)价格走(zǒu)在指数涨幅的前(qián)面(miàn)，这(zhè)个情况就会产生基金产品的(de)高(gāo)溢价。

　　“日经(jīng)ETF的底(dǐ)层资产是跟踪日经225指数表现的，如果短期出现高(gāo)溢价，也(yě)就意味(wèi)着当前的价(jià)格超(chāo)出(chū)了(le)指数(shù)的涨幅，未来会回(huí)归(guī)到指数正常走势和涨跌幅(fú)的状态，也就(jiù)是会逐渐消除(chú)溢(yì)价(jià)。而(ér)高溢价回(huí)归的(de)过程，就(jiù)会(huì)产生二(èr)级市(shì)场(chǎng)价格的(de)下跌，因此，建议投资者不(bù)要盲目(mù)买入高溢价(jià)品种，避免下跌风险。”该基金经理称。

　　而从日本股市表现(xiàn)看，今(jīn)年年初(chū)以来日本股市持续上(shàng)涨，日经225指数超越30000点大关(guān)，达到1990年泡沫经济破裂(liè)以来的最高点。

　　中信建投证(zhèng)券认为，近期日本股市上涨受多重因素驱动(dòng)：一是随着(zhe)美(měi)联储加息预(yù)期下降和日央行紧缩预期(qī)上升，吸(xī)引国际资本回流日本市场；二是随着疫后经(jīng)济活(huó)动复苏和去(qù)年日元持续贬(biǎn)值，东京交易所上市公司多表现良好；三(sān)是今(jīn)年东(dōng)京交易所提出将改革公(gōng)司治理监督机(jī)制。在这一改革下，预计(jì)部分低估值企业可(kě)能(néng)采取股票回购等方式提振股价(jià)，截至本(běn)周，已(yǐ)有价值3900万(wàn)亿日元的股(gǔ)票被宣(xuān)布(bù)回购；四(sì)是近期部分利好消息带(dài)动市场情(qíng)绪。包括G7峰会在(zài)日召(zhào)开(kāi)、巴(bā)菲特(tè)赴(fù)日考察并表示大(dà)举投资日本股市等，推动市场(chǎng)对日本股市的(de)整体情绪提振(zhèn)。

　　也(yě)有(yǒu)基(jī)金经理提(tí)示(shì)短期(qī)过快上涨带来的投(tóu)资风险，并(bìng)提(tí)示投资(zī)者，海外投资可能会涉及相关的汇率风险，对相关市场熟悉程度不高等(děng)问(wèn)题，建议投资者在自己能力圈(quān)内(nèi)投资，避(bì)免盲目(mù)追高带来(lái)的风险。

　　科(kē)创50、创(chuàng)业板指继续受青睐(lài)

　　创业板(bǎn)ETF净流入资金已达(dá)165亿

　　除了关(guān)注市场热点ETF外，再来看下ETF市场最新(xīn)风向。

　　Wind数据显示(shì)，截至5月22日(rì)收盘(pán)，全市场728只股票ETF总规模1.39万亿元，比去年末规(guī)模新增1293亿元，规(guī)模增幅10％。在(zài)本周(zhōu)震荡市场中(zhōng)，昨日净申购份额13.23亿(yì)份(fèn)，按照区间成交均(jūn)价测算(suàn)，净流(liú)入资金微增3.89亿元。

　　从资金净流入方向来看(kàn)，资(zī)金净流入(rù)宽基ETF中(zhōng)，科(kē)创(chuàng)50ETF、创(chuàng)业板ETF昨日净流入都是3.39亿元，位居行业前列(liè)。另外，易方(fāng)达(dá)科创50ETF、中(zhōng)证1000ETF、恒(héng)生ETF也都有1亿元以上资金(jīn)的净流入。

　　行业和主题(tí)产品(pǐn)中，半导体、游(yóu)戏、证券(quàn)ETF等净流入资金居前，都(dōu)超过了(le)2亿元资金(jīn)体量(liàng)。另外，触底反弹的(de)医药ETF、高位回(huí)调的(de)传媒ETF，也同样吸(xī)引(yǐn)资(zī)金关注(zhù)，净(jìng)流入(rù)资金相对居前。

　　拉长时(shí)间看，今年以(yǐ)来净流入资金最(zuì)多的(de)是(shì)易方(fāng)达创业板ETF，今(jīn)年(niá中国为什么叫兔子国n)净(jìng)流(liú)入资金(jīn)165亿元，位居行(xíng)业(yè)首位。另外(wài)，创业板50ETF、科创50ETF分别净流入(rù)70亿元、67亿元，都位居行(xíng)业前列。

　　而(ér)今(jīn)年景(jǐng)气度回升(shēng)的半(bàn)导(dǎo)体、酒ETF，具备估值吸引力的(de)医(yī)疗(liáo)、恒生互联网等(děng)，也都受到(dào)资(zī)金的追(zhuī)逐，净流入资金都在50亿元体(tǐ)量及以上。

　　谈及创业板相关指数(shù)的(de)“越跌越买”，华安基(jī)金指数与量化投资部表(biǎo)示，随着前期创(chuàng)业板(bǎn)50指数的回(huí)调(diào)，当前(qián)估值已来到30倍的历(lì)史低位区(qū)间(jiān)，且一季(jì)报(bào)显示成分股净利润同(tóng)比增长52.69％，基本面向(xiàng)好趋势明显，持续关注(zhù)板块趋势反转机(jī)会(huì)。

　　该机构分析，在政策层面，4月底的政(zhèng)治局会议提出(chū)“要夯实科技(jì)自立自强根基，培育(yù)壮大新动能。要巩固(gù)和(hé)扩(kuò)大新能(néng)源汽(qì)车发展优势，加快推进(jìn)充电(diàn)桩、储能(néng)等设施建设和配套电网改造。要重视(shì)通用人工智能发展(zhǎn)，营造创新生态，重视防范风(fēng)险”，这宣示着国内经济发展动能要加快转变，新能源及人工智能将是经济转(zhuǎn)型的两大动能，汇聚(jù)战(zhàn)略性(xìng)新(xīn)兴产业(yè)的(de)创(chuàng)业板持续受益于政策红利，该机(jī)构建议关注(zhù)创(chuàng)业板50指数的投资机会。

　　沪深300、上证(zhèng)50ETF等(děng)净流出居(jū)前(qián)

　　传(chuán)媒、基建“落袋(dài)为安”

　　而(ér)从资金净流出方(fāng)向看，表现相对强势的上(shàng)证50ETF遭(zāo)遇资金净卖出，当日基金(jīn)份额流失4亿份，资金(jīn)净流出超过11亿元。另外，南方(fāng)中证1000ETF、华泰柏瑞沪(hù)深(shēn)300ETF等宽基指数，也分(fēn)别有(yǒu)超过(guò)1个(gè)亿的资金净流出。

　　行业和主题(tí)ETF中，芯片(piàn)、煤炭、中药ETF等近期(qī)出现阶段性行情的板块(kuài)，遭遇资金的卖出，天(tiān)弘银行ETF、恒生(shēng)科技ETF等多(duō)只产品净流出资金也有1个(gè)亿以上(shàng)。

　　拉(lā)长时间期限，今(jīn)年以来(lái)宽基ETF中，中(zhōng)证500ETF、沪(hù)深30中国为什么叫兔子国0ETF等都出现百亿体量的资金净流(liú)出。上证50ETF也有57亿元资金(jīn)净流出(chū)。

　　而行(xíng)业和主题(tí)ETF中，今年涨(zhǎng)幅超40％的传媒ETF净流出(chū)资金24亿(yì)元，位居行业首位。5G、证券ETF、基建50ETF等也出现越涨越卖，整体资(zī)金净(jìng)流出位居前列(liè)。

　　虽然(rán)部分热门主题行业(yè)的资(zī)金出现流出，但(dàn)部分(fēn)机构仍建议(yì)从中长期角度，观察各类板块的投资机会(huì)和行情(qíng)演绎。

　　中(zhōng)欧基金表(biǎo)示，预计复苏仍是中国经济中长期的趋势，但(dàn)市场展现出(chū)更多结构性机(jī)会，当前市场对题材的追捧热度仍持(chí)续偏高。“传(chuán)媒板块近期跌幅居前(qián)，主因(yīn)前(qián)期涨幅较大，炒(chǎo)作有逐步退(tuì)潮(cháo)趋势。”

　　短期(qī)内(nèi)，中欧(ōu)基金建议继续(xù)关注(zhù)资(zī)金合力最强的人(rén)工智能(néng)与(yǔ)央企相(xiāng)关品种，中期(qī)在市(shì)场(chǎng)炒作热度回落(luò)、且经济复苏(sū)趋势确(què)立后(hòu)关(guān)注(zhù)“顺周期”板(bǎn)块的(de)整体机会，尤其是大众(zhòng)消费等(děng)领域；而长期来看，可以(yǐ)积极关注数字化对生产力(lì)的(de)提升(shēng)，重(zhòng)点关(guān)注计(jì)算机、互联网和传媒(méi)等行业(yè)。

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