一度被称为“机构投资者风(fēng)向标”的股票ETF市场，迎来重大变局，个人投(tóu)资者不仅在新(xīn)发基金中(zhōng)占据主(zhǔ)流，存量产(chǎn)品也超过(guò)了机(jī)构投资(zī)者占比。

　　多位业内人士(shì)对此表示，在基金行业ETF投教工作成效显著，ETF交易工具优势(shì)被投资者吸潮是什么意思，弄瓦之喜什么意思逐渐(jiàn)认知(zhī)，以及(jí)投资(zī)热点(diǎn)轮(lún)动(dòng)加快、主题和行(xíng)业ETF跟(gēn)踪效率较高等背景下，国内资本市(shì)场正在经(jīng)历股民(mín)转基民(mín)，由“投个股”到(dào)“投ETF”的转(zhuǎn)变。长(zhǎng)期来看，个(gè)人在股(gǔ)票ETF占比抬升，有利于(yú)投(tóu)资(zī)者分散(sàn)风险，提(tí)高市场交易活跃度，长远可提高A股市场稳定性。

　　新发权益ETF个人占(zhàn)比84％

　　个人投资者成(chéng)为(wèi)“主力(lì)军(jūn)”

　　Wind数据显示(shì)，截(jié)至5月(yuè)13日，今年新(xīn)成立的37只股票ETF（统计股票ETF和跨境ETF）上市前(qián)一周披露(lù)的个人投资(zī)者平均占比(bǐ)83.9％，个(gè)人(rén)投资者(zhě)俨然成(chéng)为(wèi)新发权(quán)益ETF的(de)主(zhǔ)力军。

　　而从全(quán)市场数据(jù)看(kàn)，2022年个人投(tóu)资者(zhě)比例为(wèi)50.85％，同比下降3.67个百分点，但仍然在(zài)股票ETF市场(chǎng)占比超过了机构资金。

　　针对个人投(tóu)资者(zhě)占比的变化，华(huá)泰柏瑞指数(shù)投资部总监助理、基金经理(lǐ)李(lǐ)沐(mù)阳表示(shì)，2018年(nián)以前，权益(yì)类ETF的规模主要(yào)集中在几大(dà)宽基ETF，一(yī)般都是机构(gòu)投资者(zhě)做配置去买ETF。2019年以后，行(xíng)业ETF如雨后(hòu)春笋般(bān)出现，叠加全(quán)行(xíng)业指数相(xiāng)关业务同仁在ETF投(tóu)教工作上的共同努力，ETF作为交易工具(jù)的优势(shì)，越来(lái)越被普(pǔ)通个人(rén)投资者(zhě)认(rèn)知，从(cóng)而使个人股票占(zhàn)比的大幅提(tí)升。

　　具体到今年新发ETF个人占比较高的(de)现(xiàn)象，国泰基金也分(fēn)析，今年以(yǐ)来(lái)A股市场(chǎng)持续回暖，投资(zī)者情绪比较积极，新发(fā)产(chǎn)品募资环境比较好，也越(yuè)来越受到个人投资者的青睐。此外，ETF投资(zī)者大部分由股民转(zhuǎn)化而(ér)来(l吸潮是什么意思，弄瓦之喜什么意思ái)，这些个人投(tóu)资(zī)者也认识(shí)到(dào)ETF持有(yǒu)一篮子(zi)股(gǔ)票，胜率大(dà)概率更高(gāo)，相对于(yú)个股来说，也(yě)能更好(hǎo)地(dì)分散(sàn)风险。

　　基煜研究也补充道(dào)，个人(rén)投资者(zhě)“买新不买旧”的理念扎(zhā)根较(jiào)深，更倾向于交易新上市的ETF，而机构投资(zī)者(zhě)对于(yú)时(shí)间成本的把控(kòng)较严格，在看准(zhǔn)投资机会后(hòu)，更倾(qīng)向于去申购(gòu)老产(chǎn)品。

　　近五年个人(rén)占(zhàn)比呈攀(pān)升(shēng)势头

　　个人增持(chí)宽(kuān)基ETF，机构增持行业或主题(tí)ETF

　　从近(jìn)五年数据(jù)看，个人(rén)在股票ETF占(zhàn)比也(yě)呈现明(míng)显的震荡攀升势(shì)头。

　　在2018年，个人在股票ETF产品(pǐn)中平均占比为(wèi)38％，2019年(nián)-2020年个人持(chí)有比(bǐ)例平均(jūn)分别为36％、42％，2021年一度占(zhàn)比(bǐ)达到(dào)54.52％的高点，超过了机构资金，股票(piào)ETF作为“机构投(tóu)资者(zhě)风向(xiàng)标”成为过去式。

　　到2022年，个人占比又回落近5％，达到(dào)50.85％，但仍(réng)然超过了机构占(zhàn)比。

　　分(fēn)结(jié)构来看，在宽基ETF中，个(gè)人占(zhàn)比从38.26％增至39.76％，同(tóng)比(bǐ)上(shàng)升1.5个(gè)百分点；而个(gè)人投资者(zhě)占(zhàn)比较(jiào)高的(de)行(xíng)业(yè)或主题ETF，同期(qī)则从(cóng)60.6％的(de)高(gāo)点回落(luò)只55.23％，下降5.38个百分点。

　　但(dàn)由于国内ETF整体仍在扩张态(tài)势中，个人投资(zī)者在(zài)行业或主题(tí)ETF产品中占(zhàn)比下(xià)降，但绝对份额也(yě)是在增长(zhǎng)的，这一数(shù)据更代表了(le)机构投资者对(duì)行业或(huò)主(zhǔ)题ETF的认可度也在不断抬升。

　　“我个人认为是ETF投(tóu)教工作(zuò)在发(fā)挥作用。”李沐阳表示，在(zài)下沉调(diào)研的过程中(zhōng)，我们发现大部(bù)分投(tóu)资(zī)者都会将较为(wèi)低风险的宽基ETF，比如沪深(shēn)300ETF等产品作为(wèi)尝试。潜(qián)移默化中，宽(kuān)基ETF扮演(yǎn)了(le)资产组合配(pèi)置中的一个重要的台阶。

　　国(guó)泰基金也(yě)补充道，由于近年来行业轮动(dòng)加(jiā)快，而宽基(jī)ETF可以帮助投资者把握比较均衡的投(tóu)资机会，受(shòu)到资金(jīn)关注。早在2018年和2022年，市场震荡下(xià)行(xíng)，投资(zī)者的风险偏好有(yǒu)所降(jiàng)低(dī)，宽基ETF会比较受(shòu)欢迎(yíng)；而在市场上行时，行业和(hé)主(zhǔ)题异(yì)彩纷呈，机(jī)会又(yòu)多上涨空间(jiān)又大，风险偏(piān)好也随之上(shàng)升，所以行业和主(zhǔ)题ETF占比则(zé)会提升。

　　基煜研究也表示(shì)，近五年市场成交(jiāo)热情的(de)提升带来了(le)A股市(shì)场的(de)大(dà)幅发展(zhǎn)，个人投资者入(rù)市规模激增，而在经历了多种行情风格的锤(chuí)炼后，尤(yóu)其(qí)是操作(zuò)难度较(jiào)高的2022年之后(hòu)，投资者(zhě)们对于跑赢基准的(de)难度有(yǒu)了更清晰(xī)的认(rèn)知，而ETF能(néng)够有效的跟上(shàng)基准的步伐(fá)；另一方(fāng)面，近(jìn)几年投资热点轮动较快，新(xīn)的(de)投资领域带(dài)来了大量的学习成(chéng)本，而ETF的投资门槛(kǎn)较低(dī)，运作透(tòu)明(míng)度较高，因(yīn)而逐步获(huò)得个人投资(zī)者(zhě)的认可。

　　具体来看(kàn)，基煜研究分(fēn)析(xī)，一(yī)是随着A股市场愈发成熟、有效(xiào)性提升，个人投资者对于(yú)β收益的认知将(jiāng)越来(lái)越深入，近几年可(kě)以看到(dào)更多投(tóu)资者会基于大势选择(zé)宽(kuān)基投(tóu)资工具；另一方面，2019年至2021年，市场的投(tóu)资主线较(jiào)为(wèi)清晰，如消费、新能源(yuán)、医(yī)药等，因此行业主题基金ETF更(gèng)容易受到追捧。

　　提升交易活跃度

　　长远(yuǎn)可提(tí)高A股(gǔ)市(shì)场的稳定性

　　随着个(gè)人占比的抬(tái)升，股票ETF市场的交投活(huó)跃度(dù)也呈(chéng)现明显的提升。

　　Wind数据显(xiǎn)示，2022年(nián)股票ETF市(shì)场总成交额12.67万亿元，同(tóng)比增长43％；年平(píng)均换手(shǒu)率也从7.3％增至8.64％，增(zēng)长18％。

　　多位(wèi)业(yè)内(nèi)人士表示，长期来看(kàn)，股票(piào)ETF市场个人占(zhàn)比超过机构，有利于股民(mín)转为(wèi)基民，为投(tóu)资者分散风险，提升交易活跃度(dù)，长远(yuǎn)可提高A股市场的(de)稳定(dìng)性。

　　国泰基金表示，ETF的(de)个人投资(zī)者大都由股民转(zhuǎn)化(huà)而来，个人投资(zī)者发现ETF快捷、透(tòu)明、成(chéng)本低廉且相(xiāng)比个(gè)股可以更好(hǎo)地平滑风险，也能够获得(dé)交易(yì)的参与感，于(yú)是更多选择通过ETF来参与市场。相比(bǐ)个股来说，ETF的风险更分散(sàn)波动也更小(xiǎo)，因此(cǐ)个人投资者选择ETF而非股(gǔ)票，长远来看可提高A股市(shì)场的稳定性。

　　“个人投资者在ETF投资(zī)上可能交易(yì)频(pín)率更高，也更容易受到(dào)市场消息的影(yǐng)响，这对于我们(men)基(jī)金管(guǎn)理人的持续运营(yíng)和投(tóu)资者(zhě)陪(péi)伴都提出了更高的(de)要(yào)求。”国(guó)泰基金相关人士称。

　　“更(gèng)高的个人占比可能会(huì)带来更活跃(yuè)的交(jiāo)易，并带来更有吸引力的市场(chǎng)。”李沐阳也称。

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