个人养老金业务(wù)试点落地半(bàn)年，你参与了吗？

　　自(zì)去年11月27日开始(shǐ)，个人养老(lǎo)金开始进(jìn)入为期一(yī)年的试点，在(zài)全国(guó)选取了36个(gè)试点城市(shì)和地区进(jìn)行(xíng)推进(jìn)。据人力资源和社(shè)会保障部数据显示，截至(zhì)今年(nián)3月(yuè)末，个人养老金开户数量达到(dào)3324万，市场空(kōng)间初(chū)步打开。

　　作为个人养(yǎng)老金(jīn)业务的代销主(zhǔ)渠道之一，证券(quàn)公司凭借其与(yǔ)权益产品的(de)紧密联系和与投资者的深度了(le)解(jiě)，在(zài)养老基(jī)金销售方面已有多方实(shí)践。时值(zhí)个人养老金(jīn)业务试点推行半年之际，中国基(jī)金报记者(zhě)深入多家券商，了解个人养老金(jīn)代销中的“苦与(yǔ)乐(lè)”。

　　发(fā)挥(huī)财富管理(lǐ)优势

　　券商深耕个人养老金市场

　　中国基金(jīn)报(bào)记者 闫晶滢

　　试点半(bàn)年以来(lái)，个人养老金业务正在(zài)获得(dé)更多证券公司的重视(shì)。

　　早在去(qù)年11月个人养老金试点落地，14家券(quàn)商获得(dé)代(dài)销资格(gé)。截至今年3月31日，证监会更新名录中个(gè)人养老金(jīn)基金数量(liàng)增加(jiā)至143只，券商(shāng)数(shù)量扩容至18家，平(píng)安证券、安信证券及中信(xìn)证(zhèng)券（山东）、中信证券华(huá)南(nán)新增(zēng)获批(pī)。

　　作为公募基金最主要的代销方(fāng)之(zhī)一，证券公司在个人养(yǎng)老金业(yè)务试点(diǎn)的铺开和(hé)推广中持续发力，个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金业务也成为大型券商们(men)财富管理转型的(de)重(zhòng)要抓手。通过精心布局(jú)产(chǎn)品及渠道，与基金投顾服务结合(hé)，试点券商充分发挥财富管理(lǐ)优势(shì)，做“精”养老基金(jīn)销售。

　　产品布局：要(yào)全更(gèng)要(yào)精

　　投顾大有可为

　　目前，个(gè)人养(yǎng)老金(jīn)可投(tóu)资的产品主(zhǔ)要有四类：银行理财(cái)、储蓄存款、养老保险(xiǎn)、公募基金(jīn)。据人社部(bù)个人养老金(jīn)产(chǎn)品(pǐn)名录显示，当前上线个人养老金产品(pǐn)共有652只，其中储蓄(xù)类产品、理(lǐ)财类产品、基(jī)金类产品(pǐn)、保(bǎo)险类产品分别(bié)为465只、18只、137只、32只。

　　相比之下，证券(quàn)公司代销个人(rén)养老金产(chǎn)品资格受到明(míng)显限制，仅部分(fēn)具(jù)备(bèi)保险兼业代理牌照(zhào)的证券公司可销售养老保险，大多数(shù)试点券商将视线聚(jù)焦于(yú)公(gōng)募基(jī)金上进行重点开拓，发力“全布局”。

　　例(lì)如，海通证(zhèng)券(quàn)在2022年年(nián)报中表示(shì)，其顺利获得首批个(gè)人(rén)养老金(jīn)基金销(xiāo)售(shòu)资格，完成全部40家(jiā)基金管理公司共计126只个(gè)人(rén)养(yǎng)老金基金产品的上(shàng)线，基(jī)本实现个(gè)人养老(lǎo)金(jīn)公(gōng)募(mù)基金(jīn)产品全覆盖。

　　中信(xìn)建投个人(rén)养老(lǎo)金业务负责人向中国(guó)基金(jīn)报(bào)记者介绍称，中信建(jiàn)投(tóu)已引进华夏基金(jīn)等发行(xíng)养老(lǎo)基金管(guǎn)理人的137只(zhǐ)Y份额产品，后续将不断完善产(chǎn)品池。东方证券(quàn)亦表示，目前已基(jī)本实现了养(yǎng)老公募基金的全覆(fù)盖(gài)。

　　银河证券相关(guān)业务负责人指出，从客(kè)户服(fú)务办理的角度看，大(dà)部分(fēn)客户更愿意在(zài)产品货架丰富(fù)的机构(gòu)办(bàn)理(lǐ)个人养老金业务。因此(cǐ)在服务(wù)体(tǐ)系的基(jī)础架构(gòu)上，风格多样、风险收(shōu)益多元(yuán)的产品(pǐn)货架能够带给客户更好的(de)服务办理体验，产品布局的(de)“全面”是个人(rén)养老金业务的基础(chǔ)。

　　与(yǔ)此同时，从客户投资选择的角度(dù)讲，大部分客(kè)户对于金融产(chǎn)品的特征和策略的认知、对自身投资(zī)能(néng)力、投资意愿(yuàn)、投资目(mù)的的认知较为模糊。帮助(zhù)客户(hù)做好“养老规划(huà)”、协助客户(hù)筛(shāi)选“合适的产品”，就成为服(fú)务机构(gòu)的(de)“核(hé)心竞争(zhēng)力”。在全(quán)面(miàn)引入个人养老金可投资(zī)的(de)产品类型的基础上，各家机构需要深入、充(chōng)分、严(yán)谨地研究每类产品的特性；结合存量客户的个性化画像和(hé)客(kè)户特点，为客户提供切实可行的(de)产(chǎn)品评估体系和养(yǎng)老规划方案。

　　实际上，对于个人投资者来说，当前阶段认可并开通个人养老金账户的理由，一是来自(zì)开(kāi)户渠(qú)道的多重福(fú)利(lì)动员，二是个人养老金(jīn)带来的个税抵扣优惠。但不可(kě)否认的是，虽然开户数量众(zhòng)多(duō)，但缴存比率仍不理想。

　　由于个人养老金退(tuì)休后才能取出，这每年12000元自然是需要在(zài)账(zhàng)户内充分利(lì)用长期投资，但如何投资也令(lìng)不少投资者犯(fàn)难：买什么、买多少(shǎo)，在哪买、怎么买(mǎi)，选择越多，困(kùn)难越多。现(xiàn)有养老产品(pǐn)的选择已(yǐ)令投资(zī)者目不(bù)暇接(jiē)，如何让投资(zī)者选择到适合自(zì)己(jǐ)的(de)产品，证券公司的投顾力量(liàng)大有可(kě)为。

　　“中信建投拥有近万名高(gāo)素质的投资顾(gù)问，帮助客(kè)户甄选适合自(zì)身的养老产品，做好养老(lǎo)规划(huà)和资(zī)产(chǎn)配置，做到客户的‘好(hǎo)医生(shēng)’。”前述负(fù)责(zé)人称(chēng)，中信建(jiàn)投采取线上线下相结合的方式，注重交(jiāo)流和(hé)体验，为客户提供(gōng)有温度的专业服务。

　　国泰(tài)君安在推广个(gè)人养(yǎng)老金业务(wù)时曾(céng)介(jiè)绍，其(qí)结(jié)合个人养老金基金特(tè)点，细化形成“甄选100个人(rén)养老金(jīn)基金评价标准”，综合基(jī)金公司治理水平(píng)、投研(yán)能力、业绩评价(jià)、风(fēng)险(xiǎn)管理(lǐ)、声誉口(kǒu)碑量化评价，优选值得信赖的养(yǎng)老(lǎo)金基金；选(xuǎn)出“综合(hé)优选”、“养老专家”、“投研大咖”、“风(fēng)险收益(yì)性价比”、“聚焦股(gǔ)息”等特色养老金基(jī)金产品清(qīng)单(dān)，满(mǎn)足养(yǎng)老金客(kè)户个性化养老需求。

　　渠道：打造(zào)“一站式”养老

　　拓展“上门(mén)服务”企业员工

　　不得(dé)不承认的是，虽然证券公(gōng)司(sī)营业网点数量在“金融圈”内并不算少，但远难以与大型(xíng)商业银(yín)行的优势相匹敌。

　　此(cǐ)前兴业银行召(zhào)开的2022年报发布会上，该(gāi)行高(gāo)管透露(lù)，截(jié)至2022年(nián)末，该行(xíng)已经累计开立个人养老金账户229.16万户，位列全行业第(dì)三(sān)位，市场占有率(lǜ)超10％，仅次于建设银行(xíng)和(hé)工商银行。相(xiāng)比(bǐ)之下，鲜有(yǒu)券商愿意公布投资者通过其(qí)渠(qú)道开通个人养老金账户的情(qíng)况。

　　产(chǎn)品(pǐn)方面，国家社会保险(xiǎn)公共服(fú)务平台上仅可查询商业银行(xíng)个(gè)人(rén)养老金业(yè)务开(kāi)办情况(kuàng)。其(qí)中显示(shì)，23家获准开办个(gè)人养老(lǎo)金业务(wù)的银行中，有(yǒu)22家开设(shè)了资金账户和储(chǔ)蓄(xù)交易业(yè)务，8家同时开展(zhǎn)了基(jī)金(jīn)交易业务、保险(xiǎn)交易(yì)业务和理财(cái)交易业务。

　　与大型商业银行所拥(yōng)有的(de)产品和渠道优(yōu)势(shì)相比，证券公司个人养老(lǎo)金业务的规(guī)模相对有(yǒu)限，仍处于积极开拓阶段。

　　不(bù)过，虽(suī)然(rán)网点(diǎn)数(shù)量(liàng)难以比拼，但券商发力个人养(yǎng)老金业(yè)务，自有其独(dú)特“打法”。记者注(zhù)意到，多裱起来了是什么意思网络用语，裱是什么意思(duō)家券商(shāng)在推广个人养老金业务时，将“一站式(shì)”服务作为宣(xuān)传重点。

　　例(lì)如，国泰君安(ān)此前表示，其(qí)个人养老金业务从引导(dǎo)客(kè)户形成(chéng)科(kē)学养老理财观念的长远视角出(chū)发，为客户提供从产(chǎn)品策略、到产品优选、再到组(zǔ)合配置的全(quán)周期专业资配服务和(hé)一站式的产品(pǐn)选择(zé)。中信(xìn)证券(quàn)亦推出个人养老(lǎo)金投(tóu)资一站式解决方案(àn)“信养(yǎng)计划”，为(wèi)客(kè)户提供含账户管理、资(zī)产配(pèi)置、服务陪伴于(yú)一体的(de)个人养(yǎng)老金投资综合服务。

　　除了(le)“引进(jìn)来”并全(quán)方位服务投资者外，“走出(chū)去”也是部分券商开拓个(gè)人养(yǎng)老金业务的(de)解决方案。东方证(zhèng)券副总裁徐海(hǎi)宁(níng)向记者(zhě)介绍，东方证(zhèng)券基于(yú)对个人养老金目(mù)标(biāo)客群的深入研究(jiū)，将开(kāi)发(fā)大(dà)中型企业作(zuò)为(wèi)个人(rén)养老(lǎo)金客户拓展的(de)重点(diǎn)方(fāng)向(xiàng)，制定了“上海(hǎi)深度(dù)、全国广度(dù)”的推广计划。

　　具体而言，东方证券协(xié)同系(xì)统内(nèi)成员公司开展走进企(qǐ)业推广(guǎng)个人养老金活动，为企业单位员工提(tí)供个人养老金(jīn)上门服务(wù)，免去客(kè)户前(qián)往营业厅办理业务路上花费的时(shí)间，提高服务(wù)效率，节约客户时间。展业初(chū)期组织了超过(guò)100场的个人养(yǎng)老金(jīn)走进企业服务活动，覆盖企(qǐ)业员工(gōng)近万人(rén)。

　　个人养老(lǎo)金制度(dù)试点半年

　　持(chí)有体验(yàn)成(chéng)产品胜负手

　　中国基金(jīn)报记者曹雯璟(jǐng)

　　去年(nián)11月(yuè)下旬，券商代(dài)销个(gè)人养老金业务“开闸”，多家获资(zī)质(zhì)的(de)机构正式展业，逐(zhú)鹿个人养老(lǎo)金(jīn)市场。如(rú)今，个人(rén)养(yǎng)老金制(zhì)度实施已有半年，相关产品(pǐn)的(de)收益(yì)率和(hé)回撤情况、产(chǎn)品能否真正满足养(yǎng)老诉求(qiú)等问题(tí)，持续(xù)成为市场(chǎng)关注焦点。

　　多位券商业内人士表示，由于资(zī)金“只(zhǐ)进不出(chū)”，认购的产品又是为了(le)满足(zú)养(yǎng)老(lǎo)需求(qiú)，投(tóu)资者(zhě)更希望(wàng)能实现低波动、低回(huí)撤。如何做到(dào)从(cóng)中长期(qī)保值增值同时又让(ràng)客(kè)户体验良好是个人养老产品(pǐn)成(chéng)败的关键。

　　提供(gōng)更匹(pǐ)配的养老产品

　　同时服(fú)务上寻(xún)求创新突破

　　眼下，个人养老金业务(wù)已然成(chéng)为(wèi)券(quàn)商财富管(guǎn)理转(zhuǎn)型(xíng)的核心方向之一。通过不断完(wán)善客户服务体系(xì)，满足客户(hù)多(duō)层次金融需求(qiú)，促进财富(fù)管理业务高质量(liàng)发(fā)展(zhǎn)，券(quàn)商在(zài)业务(wù)内涵上(shàng)正不断挖潜。

　　多名券商业内人(rén)士表(biǎo)示(shì)，在客户分类服(fú)务方面，会根据国家政(zhèng)策(cè)选择社保(bǎo)关系在先行城市（地区）、能享受税(shuì)优且对税优(yōu)敏(mǐn)感、对(duì)理财有初(chū)步(bù)认知的客户进行第一阶段的重点服务，对其他(tā)客(kè)户会随着试点扩大和客户画(huà)像(xiàng)的覆盖进行(xíng)后续服务(wù)。

　　东方证(zhèng)券(quàn)副(fù)总裁(cái)徐海宁表(biǎo)示(shì)，证券公司可重(zhòng)点关注企(qǐ)事(shì)业单位员工，特别是大中型城市具(jù)有一定经营(yíng)规(guī)模的企业员工，他们能(néng)够享(xiǎng)受个税(shuì)抵(dǐ)扣的优势，具备一定投资意识和财务认知；这类人群对未来(lái)退休有(yǒu)一定的规划(huà)和想法。

　　同时，由于个人养老(lǎo)金是一个增量市场(chǎng)，对证券公司而(ér)言，针对潜在客(kè)群可以(yǐ)全市场覆(fù)盖。证券公(gōng)司可以通过投研优势(shì)和专业投顾(gù)队伍(wǔ)，创造更多养老投资场景，跟踪了解(jiě)客户的风险(xiǎn)偏好，结合稳(wěn)健(jiàn)、平衡、积极等不同风险类(lèi)型的养(yǎng)老基金，帮助客户建立个人养老(lǎo)金(jīn)投资计划。此外，证券公司可以(yǐ)通过(guò)加强顾问服务，帮助客户有效应对(duì)投(tóu)资组合净值的波动(dòng)，引导客(kè)户持续(xù)参与养老金投(tóu)资，提升客(kè)户养老投资的获(huò)得感、体验感。

　　银河证券相(xiāng)关业务负责人表(biǎo)示(shì)，会针对(duì)不同(tóng)风险承受(shòu)能力、不同年龄(líng)结(jié)构和不同资金(jīn)体量制(zhì)定个(gè)性化养(yǎng)老(lǎo)策略。比如对每年享税优的1.2万个人(rén)养(yǎng)老金，为居民(mín)（无需开户）提(tí)供(gōng)符合监管(guǎn)部(bù)门要求(qiú)的金融机构和金融产品清单、通(tōng)俗易懂(dǒng)的“养老看(kàn)隔(gé)壁”理财(cái)案例(lì)、养老讲堂等信息和交易服务；对1.2万(wàn)之(zhī)外(wài)的资金，提供更丰富的(de)“安养计划plus”养老金融(róng)服务，包括(kuò)养老计(jì)算器、个性化的补充养老解(jiě)决方(fāng)案(àn)、定期的养老方案跟踪报告以及(jí)养(yǎng)老(lǎo)直(zhí)播(bō)服务(wù)，做好“老百姓身边的养(yǎng)老专家(jiā)”。

　　在(zài)服务创(chuàng)新方(fāng)面(miàn)，徐海宁认为，证券公(gōng)司需要有长远眼光，打造增量市场，承担起(qǐ)构建养老金第(dì)三支柱(zhù)的重要使(shǐ)命。

　　第一，在获(huò)客(kè)及投教方(fāng)面，应加大资源投入，通过教育(yù)和陪伴，提(tí)高客户对个人养(yǎng)老(lǎo)金的(de)认知。走进企事业单位，通过(guò)上门服务(wù)的方式(shì)触达企业和客户，举办(bàn)专题讲座(zuò)、在线(xiàn)研讨(tǎo)会和投(tóu)资教育(yù)活(huó)动，帮助客户了(le)解个人养(yǎng)老金的(de)重要性、投资(zī)策(cè)略和(hé)长期规划，激发客户(hù)对个人养(yǎng)老金产(chǎn)品(pǐn)的兴(xīng)趣和参(cān)与(yǔ)度(dù)。

　　第二，在App服务功能优化方面，建立(lì)内容丰(fēng)富的一站(zhàn)式个人养老金专区(qū)，既包括产品购买、定投、持(chí)仓查(chá)询等基(jī)础(chǔ)功能，提供丰富的养(yǎng)老资讯和实(shí)用养老工具（如节(jié)税计算(suàn)器），加强与客户的深度互(hù)动。

　　第三，在(zài)金融科技(jì)应(yīng)用方面，引入智能科技和人工智能技术，通过数(shù)据分析和算(suàn)法模型，根(gēn)据客户的风险承受能力、资产(chǎn)状况和目标退(tuì)休年限，定制化推荐(jiàn)养(yǎng)老金产品组合，并提供实时(shí)投资组合跟踪和风险管理工具，帮助客户更好地实现养老投资保值增(zēng)值。

　　中信建投(tóu)个人养老金相关业务负责人则(zé)表示，可以通过“人+科技”，在大数据智能客户分析系统的基础上，可(kě)以针对(duì)不(bù)同养老诉(sù)求的客(kè)户(hù)达成“千人千面”的个性化服务，人是“1”，科技（线上与线下结合(hé)）是(shì)后(hòu)面的“0”，二者有机(jī)结合(hé)，为不同生命周(zhōu)期和年(nián)龄(líng)阶段的客户提供专业的、一对一的(de)养老(lǎo)配置服务(wù)。

　　运(yùn)行半(bàn)年(nián)七成收益告负

　　客户体验成产品胜(shèng)负手

　　个人养(yǎng)老金(jīn)制度(dù)实施(shī)已有(yǒu)半年，产品收益和(hé)回撤率(lǜ)大不(bù)大？产品能不能(néng)满足真正(zhèng)的(de)养(yǎng)老诉求？这(zhè)些问题都(dōu)是投资者的重要关注点。

　　记者注意(yì)到，目前(qián)养老目标基金的(de)整体收益水(shuǐ)平并不乐(lè)观。Wind数(shù)据显示(shì)，全市场(chǎng)149只公募养老基金产(chǎn)品，近七(qī)成收益告(gào)负。其中，业绩垫(diàn)底的一只个人养老目标基(jī)金自成(chéng)立以来回报为-7.27％，此外，还有超20只(zhǐ)产品收益(yì)在-3％左右。

　　而业绩(jì)表现较好的有平安稳健养老一年Y、中欧预见(jiàn)养老2025一年持有（FOF）Y自去年11月成立(lì)以来回报均为3.15％，紧(jǐn)随其(qí)后的是(shì)兴全安泰稳健养老一年(nián)持有Y，自成(chéng)立以(yǐ)来(lái)回报为2％，另(lìng)有富国(guó)、万家、华宝(bǎo)、景(jǐng)顺长城、南方、华夏等旗下超10只养老目(mù)标基(jī)金收益在1％以(yǐ)上(shàng)。

　　多位券商业内人士(shì)表示(shì)，由于资(zī)金(jīn)“只进不出”，认购的产品(pǐn)又是为了(le)满足养老需(xū)求(qiú)，投资者更希望(wàng)能实(shí)现低波(bō)动、低回撤。如(rú)何做到从中长(zhǎng)期保值增值(zhí)同时又让客户体验(yàn)良好是个人养老产品成败的核心。

　　“养老属(shǔ)性的(de)产品应力争(zhēng)为客户保值(zhí)增值，否则(zé)将违(wéi)背(bèi)客户通过投(tóu)资达(dá)到(dào)‘养老目的(de)’的初衷。”银河证券相关业务负责人(rén)介绍，目前个人养老(lǎo)金可投资的4类产品(pǐn)风险收(shōu)益特(tè)点明显，有的类别更侧(cè)重本金安(ān)全、有的类别(bié)更侧重资产增值；但(dàn)同时，每(měi)个类别很难做到在(zài)保(bǎo)证其特点(diǎn)达到的同时又(yòu)规避掉该类产品(pǐn)的风险(xiǎn)或缺陷。“从(cóng)不同客群(qún)情(qíng)况来看(kàn)，低波低回撤对(duì)于(yú)离退休时点较近的投资者比较合适，性价比高的(de)中波动中回(huí)撤、高波(bō)动高回撤特征产(chǎn)品(pǐn)对(duì)于还有20-30年才退休的投资者也是可以选择的，拉长周期看也能满(mǎn)足客户养老类(lèi)资金的(de)保值增值效(xiào)果。”

　　为达(dá)到上述两个目的，前提是有一(yī)套完(wán)整、自洽、适用、有效且动态(tài)适配的产品评(píng)价体系，通过该体系的(de)评价，能(néng)较为清晰地区(qū)分出产品的“性(xìng)价比(bǐ)”（如风险收益比等）、能公平、公正地对(duì)同类或者同(tóng)策略产(chǎn)品进行综合评判(pàn)。如此(cǐ)，才能真正将(jiāng)好的(de)产品、合(hé)适的产品(pǐn)推荐(jiàn)给(gěi)合适的客户(hù)群体(tǐ)。

　　“养老组(zǔ)合基金分为目(mù)标风险型(xíng)和(hé)目标(biāo)日期型两大(dà)类，投(tóu)资(zī)者可以根据自身投资目标和风险承受能力选择具体的(de)产品。比如低风险偏好的客户可选择目标日期型中的稳健类产品，通(tōng)过严格控(kòng)制股票资产(chǎn)仓(cāng)位降(jiàng)低(dī)产品波动，带给客户相对稳健的收(shōu)益。”徐(xú)海(hǎi)宁表示，目前我国城镇职工养老(lǎo)金替代率(lǜ)尚(shàng)有不足，根据国际经验，如果退(tuì)休(xiū)后的养(yǎng)老金替(tì)代率(lǜ)大于70％，即(jí)可维持退休前(qián)的生活水平，养老金(jīn)投资(zī)的增值(zhí)功能也是一个重要(yào)考(kǎo)量。由于个(gè)人养老金(jīn)取用需(xū)要达到年龄等(děng)条件，投资资金具有(yǒu)长期性(xìng)，可(kě)以(yǐ)达到几十年，能够承受一定的短期(qī)波动，对于追(zhuī)求长期(qī)投资收益的客户(hù)，可以配置一定(dìng)高比例(lì)资金在权益(yì)型资产上，实现养老投资的(de)保值增(zēng)值目标。

　　中信建投个(gè)人养老(lǎo)金(jīn)相关业务负责人也认为(wèi)，个人养老金产品具有一定的普惠金融属(shǔ)性，需要关注老百姓(xìng)长期保值增值的养(yǎng)老需求。站在资产角度(dù)，想要实现(xiàn)长期资(zī)金(jīn)的稳健投资回报(bào)，资(zī)产配置不可或缺。通(tōng)过投(tóu)资不同品种(zhǒng)、不同收(shōu)益特征、低相(xiāng)关性的金融资产，有助于实现风险分散(sàn)、降低总体波动，从而(ér)更(gèng)好地满足投资者的养(yǎng)老投资(zī)目标。

　　推(tuī)动个人养老金业(yè)务高质量发展

　　道(dào)阻(zǔ)且长(zhǎng)

　　在(zài)个人养老(lǎo)金业务(wù)积极发(fā)展的同(tóng)时，与渠道网(wǎng)点和客(kè)户众多的银行等机构相(xiāng)比，券商(shāng)如(rú)何突破自身瓶颈，实(shí)现差异化的发展，可以说是(shì)“道阻且长”。

　　银河(hé)证券(quàn)相(xiāng)关业务负责人表(biǎo)示，银行、券商、基(jī)金(jīn)独立销(xiāo)售机构都可参与(yǔ)到为客户提(tí)供个人养老基(jī)金服务，几类机构优势互补(bǔ)，严格(gé)意义上说是竞合而非竞争更非“相杀”关(guān)系，每类机构或者(zhě)每家机构可以根据自己的资源禀赋，充(chōng)分发挥自(zì)身(shēn)优势(shì)，服(fú)务好有养老(lǎo)投资需(xū)求(qiú)的(de)投资者。

　　“在政策(cè)上，未(wèi)来还有以下三方面诉(sù)求(qiú)：一是增强基础设施建(jiàn)设，能在服务时(shí)效性(xìng)上(shàng)与银行拉平，提供(gōng)7×24小时的开户、下(xià)单服务；二(èr)是(shì)增加产品销售(shòu)范围，在养老(lǎo)品(pǐn)类上更加(jiā)丰富(fù)，除特殊产品外(wài)，增加可为客(kè)户提供的养(yǎng)老产品（如养(yǎng)老(lǎo)理财）；三是明确(què)养老规划(huà)业务合规性(xìng)，为不同的(de)客户(hù)提供基(jī)于客(kè)户需求和画像的养老规划方案。”上述负责人提到。

　　中(zhōng)信建投(tóu)个人养老金相关业务(wù)负责人(rén)提出，当前的政策要求下，客(kè)户(hù)如果想在(裱起来了是什么意思网络用语，裱是什么意思zài)券商(shāng)端(duān)参与个人养老金(jīn)投资，需(xū)要分别在(zài)银(yín)行端、个税端进行一系(xì)列前(qián)序操作步骤，对于尚不(bù)熟悉业(yè)务流(liú)程的(de)投资者来讲(jiǎng)，体验不太友好(hǎo)。

　　“此外(wài)，由于政策对代(dài)销个人养老(lǎo)金产品的管(guǎn)理要求(qiú)，券商暂时无法上线储蓄类(lèi)、理财类、保险类产品，可供投资者选择的(de)产品(pǐn)种(zhǒng)类较为单(dān)一，难以进一步(bù)为投(tóu)资(zī)者提供(gōng)更丰富的个人养老(lǎo)金配(pèi)置方(fāng)案。未来(lái)期待(dài)能(néng)够从政策(cè)端进一步(bù)简(jiǎn)化(huà)投(tóu)资者的(de)办(bàn)理流程，提升客户体(tǐ)验；给予券商在多(duō)样化个人(rén)养老金品种的引入(rù)和研发上的政策支持，丰富客户(hù)多(duō)元化的投资(zī)选择。”该负(fù)责人称。

　　开户(hù)热投(tóu)资(zī)冷

　　券商发力个人养(yǎng)老第二曲(qū)线

　　中国基金报记者 莫琳

　　随着(zhe)个人所得税退税的(de)开始，不少(shǎo)人发(fā)现自(zì)己的退税比去年多(duō)了(le)不少，仔细(xì)询问之下才发现，是(shì)因(yīn)为去年底开通了个人养老金(jīn)业务，并(bìng)入了金。这(zhè)一消息大大刺激了不少本来不想开户的年轻(qīng)人。

　　根(gēn)据人社部披露的数据，截(jié)至今(jīn)年(nián)3月底，个人养老金参加人数(shù)达3324万人。与3月(yuè)初的2817万人相比，短短的一个月的时间里，增加了500万(wàn)户(hù)，开户速度明显提升(shēng)。

　　虽(suī)然开户数快(kuài)速攀升(shēng)，但是个人(rén)养老金累计缴费约200亿元，人均(jūn)缴费低于1000元。此外，据(jù)中国保险资管业协会执(zhí)行(xíng)副会长兼(jiān)秘书长(zhǎng)曹德(dé)云透(tòu)露，在截至(zhì)2023年3月开立(lì)个人养老金(jīn)账户的三千多(duō)万人(rén)中，仅900多万人完成了资金(jīn)储存。

　　从(cóng)记(jì)者走访(fǎng)的结(jié)果来看，个(gè)人养老金产品的收(shōu)益率远低于(yú)预期，是大多人不愿(yuàn)意入金的主要原(yuán)因。而选择开户的原因主(zhǔ)要是为了“薅羊毛(máo)”（金融机构出台了不少吸引客(kè)户开户的(de)优惠政(zhèng)策）。

　　如何解(jiě)决“开户热(rè)投资冷”的(de)问题(tí)？银河证券相关业务负责人认(rèn)为，这是一个专业活(huó)，既需要了(le)解客户(hù)的经济状况、风险偏好和养老规划，也(yě)需要业务人员及其所(suǒ)在机构(gòu)有比(bǐ)较专业且综合的服务能力。

　　也有部(bù)分投资者认为，个人养老金产(chǎn)品(pǐn)每年封(fēng)顶12000元(yuán)，难以充分满足(zú)个人或家庭养(yǎng)老的全面需(xū)求，还(hái)需要结(jié)合(hé)其(qí)他商业(yè)产品等(děng)综(zōng)合考虑；大多(duō)数产品流动性差，难以预防(fáng)到退休前的(de)应急资金(jīn)需求。

　　从产品端(duān)改善“开(kāi)户热投(tóu)资冷”

　　虽(suī)然近半年来，个人养老(lǎo)金产品(pǐn)正(zhèng)在逐渐丰富(fù)，但是“开户(hù)热投(tóu)资冷”的(de)现(xiàn)象没有随(suí)之发生改(gǎi)变(biàn)。

　　中国(guó)保(bǎo)险资(zī)管业(yè)协会(huì)执行副会长兼(jiān)秘书长(zhǎng)曹德云(yún)在近期(qī)举办的2023清华五(wǔ)道(dào)口全球金融论坛上(shàng)表示(shì)，目(mù)前个人养老金试点效(xiào)果呈“两低三不(bù)”漏斗状(zhuàng)，即建立(lì)账(zhàng)户人(rén)数占(zhàn)基本(běn)养(yǎng)老(lǎo)保险参保人数比例低、已缴费(fèi)人数占建立账户人数比例低；产品供应不均衡、选购渠道(dào)不畅(chàng)、民众参(cān)保意愿(yuàn)不强。

　　针对(duì)产品供应不均衡的问题，国(guó)家(jiā)金融监督(dū)管理总局出手，率先增加养老保险(xiǎn)产品的供给(gěi)。近日，国家金融监督(dū)管理总局已向业内就关(guān)于促进专属商业养(yǎng)老保险(xiǎn)发展(zhǎn)有关事项(xiàng)征求意见。根据(jù)征求意见稿(gǎo)，专(zhuān)属(shǔ)商业养(yǎng)老保(bǎo)险拟(nǐ)由(yóu)试点业务转(zhuǎn)为常态化业务。

　　业内人士表示，随着专属商业养老保险转(zhuǎn)为(wèi)常(cháng)态化业务，参与该(gāi)项业务的险企数量将增加不(bù)少。此外，专属商业(yè)养老保险是对接个人(rén)养老(lǎo)金制度(dù)的主要保险产品(pǐn)，这(zhè)意(yì)味着(zhe)个人养老金保险产品名单也将扩容(róng)。

　　据了解(jiě)，专属(shǔ)商业养老保险(xiǎn)采取(qǔ)“保(bǎo)证+浮动”的(de)收益模(mó)式(shì)，提供(gōng)稳健型、进(jìn)取(qǔ)型两种风格账户供客(kè)户(hù)选择。据各家保险(xiǎn)公司披露的专属商业养老保险产品2022年结(jié)算利(lì)率，稳健账户(hù)结算利率约(yuē)4.0％至(zhì)5.15％，进(jìn)取账户结算利率约4.5％至5.7％，普遍高于(yú)现有的个(gè)人(rén)养老保(bǎo)险的(de)收益率(lǜ)。

　　在增(zēng)加(jiā)产(chǎn)品供给的同时，多(duō)家金(jīn)融机(jī)构呼(hū)吁从产品设计(jì)端解决“开户热投资(zī)冷”的问题。

　　在银河证券(quàn)相关(guān)业务(wù)负责人看来(lái)，“老(lǎo)龄风险(xiǎn)”与其(qí)他投资风险相比，有其更加突出的特点，包(bāo)括(kuò)为退休人群提(tí)供稳(wěn)定安全有保障且抗通胀(zhàng)的(de)收入补(bǔ)充来源、对冲长寿风(fēng)险、为高(gāo)龄人群(qún)储备失能(néng)养护和医疗应急(jí)资产、为退(tuì)休人(rén)群规划遗产(chǎn)、将养老投(tóu)资(zī)与养(yǎng)老保(bǎo)障/养(yǎng)老生活(huó)无缝(fèng)对(duì)接等。

　　养老金融(róng)产品的(de)设(shè)计初心(xīn)，必须切实从客户需求出发；养老金融产品的(de)设计理念，必须紧密围绕(rào)承担、减少(shǎo)或转(zhuǎn)移上述“老龄风险”主(zhǔ)旨(zhǐ)；养老金(jīn)融产(chǎn)品的设计成(chéng)果，应该更(gèng)多的让(ràng)利(lì)于(yú)民、普惠百姓，运(yùn)用好(hǎo)专业的(de)金(jīn)融工具、做艰难但长期正确(què)的事。

　　因此，能否设计出充分利(lì)用资(zī)本市场(chǎng)具有(yǒu)良好(hǎo)增值能力资产的养老产(chǎn)品取决于发行人(rén)（或管(guǎn)理人）的(de)产品(pǐn)设(shè)计能力和资产管理能力(lì)。“证(zhèng)券公(gōng)司作为(wèi)财富管(guǎn)理服务提供(gōng)商，可(kě)以与产品发行人（或(huò)管理人(rén)）合作，根据(jù)客户需求(qiú)设计出在(zài)养老功能(néng)方面更有竞争力(lì)的产品”，上述负责人表(biǎo)示(shì)。

　　中信建(jiàn)投也希望能参与(yǔ)到(dào)具体的产品设计之中。其个(gè)人养(yǎng)老业务负责人(rén)建议，参考部分发达国家的经验，未来除(chú)了股、债配置(zhì)，或在未来可以(yǐ)考(kǎo)虑增加底(dǐ)层可投标(biāo)的(de)类型，如REITS、衍生品(pǐn)、雪球等另类资产(chǎn)，丰富(fù)投资(zī)者的可(kě)选(xuǎn)标的，更好地分(fēn)散投资(zī)风(fēng)险。

　　励正集团中国区总裁(cái)张雨萌建议，应该避(bì)免“开空账”。也就是说，参与者可以直接在开户的时候做投(tóu)资选(xuǎn)择。这样(yàng)在(zài)开户的时候就可以形成闭环体验(yàn)。

　　针对参(cān)与(yǔ)个人(rén)养老金可(kě)能面(miàn)临的流动性问(wèn)题，长城人寿保险股份有限公司(sī)总经理王玉改近(jìn)日表示，保险(xiǎn)公司可(kě)以通过“保单(dān)质(zhì)押贷(dài)款”等(děng)多种金融(róng)工具(jù)来解决客户对短期资金(jīn)的需求。

　　券商(shāng)发(fā)力个人补充(chōng)养老金融(róng)方案

　　此(cǐ)外，针(zhēn)对(duì)1.2万(wàn)难以满足个人或家庭(tíng)养(yǎng)老的全(quán)面(miàn)需求(qiú)，多家券商还发力个人养(yǎng)老金账户(hù)以外的个人(rén)补充养(yǎng)老金融方案，例如银河(hé)证(zhèng)券的“安养计划plus”、中信证券的“信(xìn)养计划”等。

　　银河(hé)证券(quàn)产品中心(xīn)副总经理鹿宁告诉(sù)记者(zhě)，目前，银河证券已根据(jù)在职群(qún)体养(yǎng)老规划(huà)的长期性、稳(wěn)健性、安全(quán)性等特点，已退(tuì)休人群(qún)养老需求的(de)流动性、安全(quán)性、稳健性等特点，设计出多层次、多元化、个(gè)性化的(de)养老配(pèi)置(zhì)方案，积极(jí)履行养老(lǎo)保障社会(huì)责任(rèn)，力争为居(jū)民提(tí)供持续卓(zhuó)越(yuè)的养老规划与满足(zú)不同养老需(xū)求(qiú)的资产配置服务(wù)。

　　中信证券(quàn)的“信养计(jì)划”则基(jī)于个(gè)人养老场景(jǐng)，引入更丰富的养老型年金、增额(é)终身寿等不(bù)同品类产(chǎn)品，覆盖养老收(shōu)益性资产和保障(zhàng)性资(zī)产，满足客户(hù)多样(yàng)化(huà)、多(duō)层级(jí)的养老资产配置需(xū)求。

　　针对三(sān)大(dà)支柱(zhù)养老(lǎo)金业务中(zhōng)的企业年金业务，银河证券还上线了(le)自研的年金综合评价系统。该系统可以通过客户提供的“脱敏”后年金组合(hé)净值与持(chí)股比例等数据，结合公募基金、股(gǔ)市债市数据，展(zhǎn)示客(kè)户委(wěi)托年金组合的评价结果。此外，也可(kě)以(yǐ)利用年金机(jī)制(zhì)间接服(fú)务背(bèi)后的企业员(yuán)工和机构(gòu)事业单位职(zhí)工。

　　截至目前(qián)，银河(hé)证券基金(jīn)研究中心已为部分省市提供职业年(nián)金的组合评价(jià)与(yǔ)管理咨询服务，也(yě)计划结(jié)合机(jī)构条线业(yè)务规划为央(yāng)企(qǐ)与国企提供企(qǐ)业年金组合评价等(děng)综合金融服务。

　　银河证券副总裁罗黎明告诉记者，公司(sī)自主开发建设部署的(de)年金综合评价(jià)系统(tǒng)及研究(jiū)咨询服务，具有养(yǎng)老属性的(de)综合金融服务体系均是(shì)公(gōng)司积极响应国家养老发展战略而推(tuī)出(chū)的新服务，体现了在第二、三(sān)支柱上的积极(jí)筹划。

　　“我们高度重视三大(dà)支柱养老金(jīn)业务(wù)，目前公司已初步建(jiàn)立(lì)了个(gè)人养老金及个人(rén)养老金融服务体(tǐ)系，充分利用金(jīn)融(róng)产品代理销(xiāo)售牌照和(hé)保险兼业代理牌照，为百姓提(tí)供(gōng)更加有温度、有态度(dù)的(de)个人养老(lǎo)金融服务。”罗黎明(míng)说道(dào)。

　　记者观察｜“吸睛”大于“吸(xī)金(jīn)”？

　　“90后”观望(wàng)情绪浓厚

　　中国基金(jīn)报(bào)记者赵心怡

　　“现在个(gè)人(rén)养老金账(zhàng)户开通过程非(fēi)常‘丝滑’，并且有不少(shǎo)开户人(rén)在我们介(jiè)绍(shào)之前(qián)都已(yǐ)有所了解，感觉这项制度的(de)普及度(dù)和客户(hù)认识(shí)程度在不断(duàn)提升。”某(mǒu)大型银行(xíng)的客户(hù)经(jīng)理林漪(yī)（化名）向记者表示(shì)。

　　“但也有很多人(rén)只是开了账(zhàng)户(hù)并没有存钱，或(huò)存了钱没有开始投资(zī)，主要因为不知道如(rú)何(hé)选择产品(pǐn)或(huò)者有其他顾虑。”林(lín)漪还(hái)告诉记者，“这种(zhǒng)情况下我们就(jiù)会再用PPT或者是纸质(zhì)资料向客户进行详细介绍和对比分(fēn)析。”

　　去年11月(yuè)，个人养老(lǎo)金制(zhì)度正式落地，在北京(jīng)、上海、青岛(dǎo)等36个先(xiān)行(xíng)城(chéng)市（地区）启动实(shí)施。距(jù)离个人养老金制(zhì)度落(luò)地已经过去半年，民众接(jiē)受度和业务(wù)进展情况如何？从业(yè)人员(yuán)在(zài)具(jù)体实(shí)操过程中又遇到了哪些困难？不同年龄段的群体会怎样理(lǐ)解这项制度？

　　近日，本报(bào)记者(zhě)实地探访上海地(dì)区几家银(yín)行网点和券商营业部(bù)，了解个人养(yǎng)老金制度近半(bàn)年的落地情(qíng)况。

　　年轻人(rén)更关注税收优(yōu)惠

　　中老(lǎo)年人更在意(yì)退休后(hòu)多一(yī)份保障(zhàng)

　　根(gēn)据人社部和国家社会保(bǎo)险公(gōng)共服务平台数据可知，个人养老金制度(dù)经过(guò)半年时间的发展，在(zài)产品种类、数(shù)量和参与(yǔ)人(rén)数(shù)方(fāng)面都(dōu)有所增加。

　　某券(quàn)商营业部财富管(guǎn)理相(xiāng)关(guān)岗位的(de)黄宁（化名）告诉记者：“很多客户都(dōu)对个(gè)人(rén)养老金业务热(rè)情高涨，有直(zhí)接到营(yíng)业部(bù)咨询的，还(hái)有很多是打电话过来(lái)问。”

　　黄(huáng)宁还观察到，“70后”“80后”普(pǔ)遍(biàn)对(duì)个(gè)人养(yǎng)老金业务的热情和关注度比(bǐ)“90后”更高，并且除了个(gè)人咨询和(hé)开户(hù)外(wài)，还有不少企(qǐ)业员(yuán)工(gōng)、学校教师、退伍(wǔ)军人等通过(guò)企业和单(dān)位(wèi)组织来(lái)了解、参与个人(rén)养老金投资。

　　记者了解了身边两位不(bù)同年(nián)龄段、均已购(gòu)买个人养(yǎng)老金(jīn)产品的(de)朋友后发(fā)现，两人(rén)所关注的问题“焦点(diǎn)”的确有所不同(tóng)。

　　一位(wèi)在上海地(dì)区金融机构工作(zuò)的“80后(hòu)”告诉记者，自从工(gōng)作以来，她每年都(dōu)将收入的一部分拿来强制储蓄(xù)，有了个(gè)人养老金制(zhì)度后(hòu)，就分一(yī)部分(fēn)在个人养老(lǎo)金账户中，这部分强制(zhì)储蓄(xù)的钱(qián)即使存长期也不(bù)会影(yǐng)响她未来的生活质量，并(bìng)且放(fàng)进个人(rén)养老金账户(hù)是在基本养老保(bǎo)险之(zhī)外(wài)多一份积累。

　　而另一(yī)位(wèi)工(gōng)作不久的(de)“90后”表示，他现阶段(duàn)最(zuì)在意(yì)的就是买个人养老金可以(yǐ)享受税(shuì)收优惠，直接考虑到退休后的生活质(zhì)量还有点遥(yáo)远。

　　针(zhēn)对上(shàng)述两种不(bù)同的想法，黄宁(níng)也(yě)向(xiàng)记者坦言(yán)，他们在日常介绍个人养老金业(yè)务的过程中确实会考虑到不同年龄群体的不同需(xū)求和(hé)想(xiǎng)法，进而更(gèng)好地“对症下药”，比如给刚工作不久的年轻人着重介绍“退(tuì)休(xiū)后(hòu)多一(yī)份保障(zhàng)”推广效果就不明显。

　　“吸(xī)睛”大于“吸金(jīn)”？

　　然而，在个人养老金(jīn)业务取得进展(zhǎn)的(de)同时(shí)，还有不(bù)少已经(jīng)了解个人(rén)养老金业务的(de)民众(zhòng)仍在“观望”。从现有数据可知，截至2023年3月底(dǐ)，虽(suī)然有3000多万人开通(tōng)了个(gè)人(rén)养老金账户，但完(wán)成(chéng)资金存储的只有(yǒu)900多万人。

　　林漪在银行端个人养老金业(yè)务的开展(zhǎn)中感受到(dào)，一些客户开了户但没存储的(de)主要顾虑是锁定时间太长，担(dān)心之(zhī)后如果要大笔用钱时会(huì)很“棘手”；另(lìng)外一(yī)些(xiē)客户(hù)则是认为(wèi)在个(gè)人养(yǎng)老金产品并(bìng)非专门设(shè)计且收(shōu)益(yì)优势(shì)不明显，目前个人养老金可以购买的养老储蓄、银行养老理财、养老保险产品、养(yǎng)老(lǎo)目标基金四类产品，即(jí)使(shǐ)不通过个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金账户(hù)也可(kě)以直接买，且收益(yì)差距不大(dà)。

　　黄宁则从券商从业人员的角度谈到了推广个(gè)人养(yǎng)老金业务过程中的“困境”。他(tā)表示：“券商端(duān)个人养老金只支持代销公(gōng)募基(jī)金，无法代销(xiāo)存(cún)款(kuǎn)、银行理财、商业养(yǎng)老保(bǎo)险，有(yǒu)些客户风险承受能力较低，想(xiǎng)寻求更低风险等级的产(chǎn)品，纯公募基金难以达到资产配置的需(xū)求。”

　　此外，还有一部分年(nián)轻(qīng)人向记者直言，对于(yú)离退休(xiū)还较遥远的群体来说，养老(lǎo)需求(qiú)当(dāng)然也需要考虑，但眼下的生活(huó)和(hé)经济状况才(cái)是更重(zhòng)要(yào)的。

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