近日，有(yǒu)焦化(huà)企业发告知(zhī)函称，因亏损(sǔn)严(yán)重(zhòng)，对于(yú)钢(gāng)企提降50元(yuán)/吨的行为暂不(bù)接(jiē)受。

　　记者(zhě)注意到，从今年4月1日起，焦炭(tàn)开启首轮(lún)降价，并正式进入降价通道，5月(yuè)17日，河北(běi)部分钢厂开启焦炭第(dì)8轮提(tí)降(jiàng)，降(jiàng)幅50元(yuán)/吨，要求18日0时起(qǐ)执(zhí)行，而后山东主流钢厂跟(gēn)进。截(jié)至目(mù)前，焦炭已有8轮降(jiàng)价落地，港口准(zhǔn)一级湿熄焦(jiāo)平(píng)仓价累计下(xià)调(diào)670元/吨，跌幅达24.7％。同期，焦(jiāo)炭期货2309合约下跌404.5元(yuán)/吨(dūn)，跌幅15.3％。

　　宝城期(qī)货煤焦研(yán)究员阮(ruǎn)俊涛认(rèn)为(wèi)，近(jìn)两个月来，焦炭(tàn)期(qī)货的下跌是宏观、产业(yè)等多因素共(gòng)同作用的结(jié)果(guǒ)。首(shǒu)先，宏(hóng)观层面，3月上旬美国硅谷银行(xíng)暴雷，多数大宗商品价(jià)格下跌，同时(shí)国内宏观强预期在经过1—2月的反(fǎn)复(fù)发(fā)酵(jiào)后(hòu)，市(shì)场对今年的定性逐渐(jiàn)转向“弱复苏”，这也使得黑色系(xì)商(shāng)品(pǐn)交易需(xū)求利多(duō)的(de)信心不足。其(qí)次，产业层面，今年煤焦最大产业利空(kōng)来自焦煤(méi)的进(jìn)口，3月份澳(ào)洲焦煤近2年来首次(cì)通关(guān)，并于4月进一(yī)步改善。蒙(méng)煤、俄煤3月份的进口量也出现(xiàn)较大增长(zhǎng)。根据(jù)海关总署(shǔ)统计，今(jīn)年3月(yuè)我国共(gòng)计进(jìn)口炼焦烟煤964.7万吨，同(tóng)比增156.4％，占3月焦(jiāo)煤总供应(yīng)的17.5％，去(qù)年同期仅为7.8％。同(tóng)时，该(gāi)进口量也(yě非常漂亮英文怎么写单词，非常漂亮英文怎么写怎么读)几乎是近10年来(lái)的最高水平(píng)，仅次于2020年1月的981.3万吨。进口(kǒu)焦煤的(de)大量释放(fàng)削弱了国(guó)内煤企的议价(jià)能力，焦(jiāo)炭成本支撑坍塌，驱动焦炭期货下行。最后(hòu)，4月以(yǐ)来(lái)，在铁水产量(liàng)不断走高的同(tóng)时(shí)，黑色终端(duān)需求表(biǎo)现一般，国家统计(jì)局公布的(de)房屋新开工、施工面积同比(bǐ)大(dà)幅回落，继(jì)而引发了市场(chǎng)对煤、焦、钢产业链的负反馈(kuì)担(dān)忧(yōu)。综上所述，焦炭(tàn)成本(běn)端、需(xū)求端均有明(míng)显(xiǎn)利空(kōng)驱动，叠加(jiā)宏观(guān)支撑不足，多(duō)因素共振带动焦炭期货主力合约持续下行(xíng)。

　　“焦炭价格此轮(lún)下跌，并不(bù)是自身的供需矛盾驱动，而是受焦煤的拖累。焦煤因国内产量稳增和进口量大增，供需关系逐步向宽(kuān)松转变(biàn)，致使煤价自(zì)年初就开始呈偏(piān)弱走势(shì)运行(xíng)。其间，受内(nèi)蒙古地(dì)区(qū)煤矿事故影响，煤价经(jīng)历(lì)短暂反弹后开始加速回落(luò)。另(lìng)外，下(xià)游钢材(cái)需求表现(xiàn)不及预(yù)期(qī)，钢价(jià)承压回调(diào)致使钢厂(chǎng)利润收缩，遂(suì)通过调降(jiàng)焦(jiāo)价(jià)将需求压力向原(yuán)材料端(duān)传(chuán)导。因此，在失去成本支撑、下游(yóu)施压的双重作用(yòng)下，焦价持(chí)续下(xià)跌。”中钢期货(huò)煤焦(jiāo)研究员冯(féng)艳成说。

　　记者从受访人(rén)士处获(huò)悉，本周焦煤价格率先(xiān)出现触底反(fǎn)弹，而焦(jiāo)价连跌8轮后，个别地区(qū)焦企出现亏损。同(tóng)时，近期焦炭期(qī)价的反弹给(gěi)出(chū)升水现(xiàn)货空间，买现卖期套(tào)利需求(qiú)增(zēng)加对现(xiàn)货市场信心有所提振，刺激(jī)焦(jiāo)企有提涨(zhǎng)意愿，但短期全面提涨并成功落(luò)地的概率较小，主要原(yuán)因是目前焦企整体盈利情况尚可，焦(jiāo)炭主产区(qū)山西(xī)省焦企平均吨焦盈利接(jiē)近140元，而下游钢材(cái)需求并未出现明显好转，钢厂(chǎng)整体盈利情况一(yī)般，对焦炭则保持按(àn)需采(cǎi)购节奏。

　　部(bù)分焦化企业开始提涨，能否提涨成功？冯(féng)艳(yàn)成认为(wèi)，提(tí)涨(zhǎng)的是内蒙古某焦企，国(guó)内焦企生产成本(běn)和焦化利润会因为地区、设备区别而存(cún)在很大(dà)差异(yì)。相对而言，内蒙古非主流焦化企(qǐ)业的(de)副产品(pǐn)较少，整体产(chǎn)线的经济性一般，对(duì)降价的承(chéng)受能(néng)力偏低，也因此率先开始提涨(zhǎng)，不(bù)过对整体市场影响有限。

　　阮俊涛(tāo)也认为，在(zài)焦企未出现大幅亏损或(huò)需求(qiú)明显增加的情况下，焦价提涨难度较大。

　　记者了解(jiě)到，5月下(xià)半月以来(lái)钢厂检(jiǎn)修减产节奏放缓，个(gè)别地区钢厂计划(huà)复产，日(rì)均铁(tiě)水产量(liàng)尚保(bǎo)持在偏高(gāo)水平，这意味着煤焦(jiāo)刚性需求(qiú)较好，但钢厂持续采取(qǔ)低原料库存策(cè)略，致使目前煤矿、洗(xǐ)煤(méi)厂端焦煤库存(cún)以及(jí)焦企端(duān)焦(jiāo)炭库存均处于往年同(tóng)期高位(wèi)，钢厂端焦(jiāo)煤、焦炭库存则处于较低水平，煤焦近期供应也(yě)有适当(dāng)的减量，以缓解自(zì)身高库存(cún)的压(yā)力。基于此种库存(cún)格局，煤焦的议价主动权仍掌握在钢厂端。

　　现货提涨，期货(huò)为何反而大跌呢？阮俊涛认(rèn)为，近期由于国内外(wài)焦煤(méi)价格倒挂，贸易商进口(kǒu)积极(jí)性较低(dī)，导致焦煤供应短期内有收缩趋势(shì)，不过焦企也处于主动限产(chǎn)状态，焦煤供需矛盾并不突出。焦炭本周供(gōng)减需(xū)增，基本面边际改善，但钢(gāng)联公(gōng)布的(de)铁水日产量依然(rán)维持接近240万吨的水平，在终端(duān)需求表现一(yī)般的背景下，焦炭(tàn)需求仍有转(zhuǎn)弱预期。中长期来看，考虑粗钢平控要求(qiú)，今年全年焦(jiāo)煤供需格局大概率仍将明显(xiǎn)宽松，且蒙煤实(shí)际生产(chǎn)成本较(jiào)低(dī)，三(sān)季度蒙(méng)煤中长协重新定价后(hòu)，预计进口量(liàng)会得到改善。因此，虽然焦煤现(xiàn)货价格因蒙煤减量而有所(suǒ)企稳，但期货市场(chǎng)氛围仍难言乐观，导(dǎo)致期货和现货(huò)短暂劈叉(chā)。

　　“从价格表现上看，前期煤焦(jiāo)跌幅明显大于(yú)板块内其他品种，估值相对偏低(dī)，这也使得继(jì)续杀估值(zhí)的驱(qū)动明(míng)显减弱，而(ér)估值修复配合近期(qī)焦煤进(jìn)口减(jiǎn)量(liàng)、钢厂复产等消(xiāo)息，刺激煤焦价格(gé)出(chū)现反弹(dàn)，但考虑到(dào)目前钢材(cái)需(xū)求依(yī)然乏(fá)力，钢厂复产将会(huì)再(zài)次加重其(qí)供(gōng)需(xū)压力，需求负反(fǎn)馈仍(réng)将会向原材料端传导，对煤焦价(jià)格形成(chéng)压力(lì)。”冯艳成说，短期煤(méi)焦交易逻辑变化(huà)较(jiào)快，价格波动剧烈，预计仍将以底(dǐ)部(bù)区间振荡走(zǒu)势为主；中长(zhǎng)期来(lái)看，煤焦供需趋于宽(kuān)松的(de)预期未变，在估值回(huí)升后仍将是板块内空配(pèi)最佳品种。

　　对于煤焦后市(shì)，阮俊涛认为，目前煤焦有三条主线：一是焦煤供应宽松，并(bìng)给(gěi)焦(jiāo)炭带来成本端压力；二是终端需求存疑，负反馈风险并(bìng)未化解；三是(shì)海外衰退预期如何演(yǎn)绎。目前来看，焦煤(méi)供应宽松是(shì)大(dà)概率事件，且4月地产数据表(biǎo)现依然一般，负反馈(kuì)以及粗(cū)钢平控都(dōu)是(shì)压低铁水产(chǎn)量的可能因素，因此煤焦即便(biàn)出(chū)现超跌反弹，中长期(qī)来看也(yě)是易跌难(nán)涨(zhǎng)。

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