钠电池产能(néng)规划从(cóng)0到10GWh再到18GWh，年赚1亿拟撬动54亿乃(nǎi)至94亿投资，传(chuán)艺科技是(shì)真跨(kuà)界(jiè)还(hái)是奢望(wàng)，飙涨后又(yòu)腰(yāo)斩(zhǎn)的股价似乎已经给出注脚。

　　去年(nián)6月以来(lái)，萦绕(rào)在(zài)键盘(pán)生产商传艺科技（002866.SZ）身上的最大议题莫过于跨界钠电池(chí)。

　　这个热门又令人遐想(xiǎng)的题材搭配公司释放钠电池项目进(jìn)展(zhǎn)的(de)“积(jī)极主动”，在(zài)2022年(nián)刺激(jī)着传艺科技股价迅(xùn)速(sù)飙涨4倍，甚至(zhì)期间还(hái)祭出“七连板”和“五连板”妖股走势。然(rán)去年末以来，抛“利好消息”催(cuī)涨股(gǔ)价的套路(lù)完全(quán)失灵(líng)，股价又在4个多(duō)月时(shí)间极速腰(yāo)斩。即便是3月末扔出30亿(yì)元定(dìng)增预案投(tóu)建年产5.5GWh钠(nà)电池(chí)项目，传艺科技也只收获(huò)了短(duǎn)暂的(de)上涨，而后再(zài)未掀起(qǐ)波澜(lán)。

　　钛媒体APP注(zhù)意到(dào)，股价过山车式的涨(zhǎng)跌折射的(de)是市场对传艺科技高调跨界钠(nà)电赛道(dào)故事的怀疑：从宣布(bù)跨界到(dào)现在(zài)，时间不过(guò)10多月，规划产能(néng)已经从0到10GWh再到18GWh，年赚(zhuàn)1亿(yì)元的(de)传(chuán)艺科技(jì)如何(hé)撬动(dòng)54亿元乃至94亿元(yuán)的投(tóu)资(zī)成本？巨头(tóu)环伺、落地产能骤增、锂价持(chí)续下行，在愈(yù)加(jiā)拥挤的赛道上，夸(kuā)下海口的(de)产能(néng)又该如何消化？过(guò)往投资计(jì)划频(pín)频“跳票”、实(shí)际效益(yì)与预期天差地别等“黑(hēi)历史”在前，“大跃进”的(de)新项目如何让人信服？

　　跨界钠(nà)电(diàn)池，股(gǔ)价(jià)“过山车”

　　早在(zài)20世纪70年代，钠离子电(diàn)池便与锂离(lí)子电(diàn)池(chí)同时期萌芽，但(dàn)由于钠电负极嵌钠能力较弱、钠电池(chí)能量(liàng)密度较低，导(dǎo)致其研发(fā)进度大大落后于了(le)锂电池。直到2020年后(hòu)，随着钠电关键技术完成突(tū)破以及锂价不断飙升，钠电才作为锂电(diàn)“备胎”之一重回人(rén)们重(zhòng)视。尤其(qí)2021年7月(yuè)，宁德时代推出第一代钠离子电(diàn)池，掀起(qǐ)钠电风潮，并将风口带(dài)到了A股市场(chǎng)。

　　时值2022年锂价暴涨，A股钠(nà)电炒作如日中(zhōng)天(tiān)之际，传艺科技于去年6月22日晚间高(gāo)调宣(xuān)布入(rù)局。彼(bǐ)时的公告(gào)显示，公司拟投资3000万元通(tōng)过全资子公司江苏智纬电子科(kē)技有限公司（以(yǐ)下简称“智纬电子”） 同海盈汇鑫(xīn)企业(yè)、自然人杨磊(lěi)和杨崇(chóng)义(yì)合(hé)作(zuò)设立(lì)控(kòng)股(gǔ)孙公司江苏传艺(yì)钠(nà)电科技有限公司（公司(sī)持股75％，以下简(jiǎn)称“传艺(yì)钠电”）。

　　公告出，传艺(yì)科技旋即涨停，当日盘后(hòu)公(gōng)司迫不及待召开电话(huà)会议(yì)，向合(hé)计64名分析师和个人投(tóu)资者披露跨界钠(nà)电(diàn)的各种细节。根据(jù)规(guī)划，传艺科技钠电(diàn)池项目中试(shì)线2022年投产，一期2GWh的产能2023年(nián)投产，二期(qī)计划新建8GWh的产能。

　　撂(liào)下(xià)电(diàn)话，股(gǔ)价更加疯(fēng)涨。加上6月23日的(de)涨停，传艺科技宣布跨(kuà)界后一口气收出7个涨停板，市值快(kuài)速实(shí)现(xiàn)翻倍。

　　传艺(yì)科(kē)技日K线图(tú)，来源：wind

　　有了钠(nà)电(diàn)消(xiāo)息催(cuī)涨股价的前车在前(qián)，传艺科技开始(shǐ)有(yǒu)意(yì)无意地“主动(dòng)”披露钠电项目进展，而公司(sī)股价也往往在(zài)公告披露后(hòu)录得大幅上涨。去年12月5日盘中，公司股价一度摸(mō)高(gāo)至54.44元/股，相较于跨(kuà)界钠电池(chí)前(qián)10元/股左(zuǒ)右(yòu)的(de)温吞股价，不到(dào)半年的时间已翻了逾5倍(bèi)。

　　但此后，公司股价(jià)开始(shǐ)掉头向下，无论其如何发布“利好”消息，股价也(yě)再难掀大风浪，反而随着时间的推移，迅速回落。截至4月20日收盘，报28.14元/股，4个(gè)多月时间已经(jīng)较(jiào)高(gāo)点(diǎn)腰斩。

　　值得一提(tí)的是(shì)，由于在(zài)2022年6月(yuè)23日(rì)盘后(hòu)，公(gōng)司迫切召开电话会并在《投资者关系活动记录表(biǎo)》中(zhōng)对外(wài)发布(bù)钠电池业务未来规(guī)划(huà)、技术水平等涉及公司经营的重(zhòng)大信息，但直至(zhì)2022年7月9日才正式通(tōng)过《关(guān)于对深圳证券交易(yì)所关(guān)注(zhù)函回复的(de)公告》补充披露相关事(shì)项，传艺科技及(jí)公司董事长兼(jiān)总经理邹伟民(mín)、时任(rèn)董秘许小丽还(hái)遭深交所(suǒ)通报(bào)批(pī)评。

　　产能“大跃进”，钱从哪里来？

　　回看传艺科技股(gǔ)价“过山车(chē)”式上下(xià)，背后(hòu)纵有游资推波助澜，但(dàn)归根结底(dǐ)还是其资金(jīn)有限与钠(nà)电产能规划“大跃进(jìn)”不(bù)匹配(pèi)无法让市(shì)场信服造成的(de)。

　　根(gēn)据公司定(dìng)增(zēng)预案，钠电池(chí)二期5.5GWh项目(mù)建成后，公司产能将(jiāng)达(dá)到10GWh。而根据公司(sī)此(cǐ)前对交易所回复(fù)函和2023年度(dù)定增预案(àn)，公司规划的10GWh钠(nà)电池项目的投资成(chéng)本约54亿元。其(qí)中，土地购置及厂房成本约4亿元，10GWh产能需投入(rù)的装修及(jí)设备成(chéng)本约50亿元。

　　实(shí)际上(shàng)，传艺科技规划(huà)的(de)钠电产(chǎn)能(néng)远不止这(zhè)公告出来(lái)的10GWh。据传艺钠电(diàn)官微消(xiāo)息，公司董(dǒng)事长(zhǎng)邹(zōu)伟民4月16日在(zài)公(gōng)开(kāi)场(chǎng)合演讲时提(tí)到(dào)，“2022年7月，公司(sī)决定，发(fā)挥资金优势，投资50亿元，新征410亩土地，用30个(gè)月(yuè)的时间，新上钠离子电池全供应链项(xiàng)目，逐步形(xíng)成年产3万吨正极材料、4万吨(dūn)负极材料、18GWh钠(nà)离子(zi)电池、15万吨电解液(yè)的生产(chǎn)能(néng)力；2022年(nián)10底，中(zhōng)试线(xiàn)已经竣工投产；目前，4.5GWh量产线已经(jīng)开始试产试销，6月底有望批量(liàng)生(shēng)产。”

　　邹伟民公(gōng)开演(yǎn)讲时提到(dào)的钠电产(chǎn)能规划，来源：传艺钠电官(guān)微

　　若按邹伟民的说法，传艺科(kē)技在(zài)上述的54亿元资金外，还需要更多(duō)资金，仅另外8GWh钠电(diàn)池就需(xū)要40亿元的投入。

　　但现实是，传艺(yì)科技主营式微，年赚1亿元(yuán)的盈利水平显然难以撬动动辄几十亿的(de)项目。

　　传艺科技主营输入类设备和印制电路板（PCB）两大类(lèi)消费电子零组件，具体包括笔记本/台式机电脑键盘(pán)、触控模组和鼠标等输(shū)入(rù)类(lèi)设备及通讯(xùn)用板、消费(fèi)电子、计算机用板等 PCB 产品。

　　2017年上市以(yǐ)来公司经(jīng)营规模不断扩(kuò)大，营(yíng)收从2017年的6.69亿元(yuán)起(qǐ)步(bù)，逐年递增(zēng)，到2022年(nián)达到19.99亿元，翻了近3倍。但(dàn)盈利并未同(tóng)步，上市(shì)当年公司(sī)归母净利润就下滑13.60％，只有7776.63万元(yuán)。之后随着行业式微(wēi)，公司盈(yíng)利水平起起伏伏，到2022年(nián)也仅1.15亿元(yuán)，相较于2017年仅(jǐn)增长了47.90％。而早(zǎo)在2016年，公司盈利就已(yǐ)经(jīng)达到了9000万(wàn)元，净利(lì)润(rùn)增长(zhǎng)乏力(lì)可见一斑(bān)。

　　传艺科(kē)技业(yè)绩变动情况(kuàng)，来(lái)源：wind

　　盈(yíng)利陷入瓶颈，账上的资(zī)金也(yě)并不宽(kuān)裕(yù)。2022年，公司经营活动产生的现金流量净额4.46亿元(yuán)；截至去年末，公司货币资金仅2.87亿元，短期借款8.41亿元；应收(shōu)账款5.90亿(yì)元(yuán)，应(yīng)付账(zhàng)款4.56亿元。

　　那(nà)两(liǎng)年半内要拿(ná)出54亿元乃至(zhì)94亿元以上的资金投资钠电，钱从哪里(lǐ)来？

　　在2022年7月9日给深交所的(de)回(huí)函中，传艺(yì)科技曾(céng)详细披露过2GWh项(xiàng)目资金(jīn)来(lái)源(yuán)：截至2022年5月(yuè)31日，公(gōng)司可用于钠离子电池项目的自有资(zī)金(jīn)仅1.61亿(yì)元，银行授信(xìn)未使用额度10.27亿元，足见(jiàn)其在投(tóu)资钠电(diàn)项目时自有(yǒu)资金的“捉襟见(jiàn)肘”。

　　来(lái)源：传艺科技给深交所的回(huí)函(hán)

　　很明(míng)显(xiǎn)，一开(kāi)始规划(huà)的(de)一期2GWh产能，传艺科技就(jiù)是(shì)准备(bèi)靠银行贷款解决。后一期(qī)产(chǎn)能增加(jiā)到4.5GWh，投资额增加(jiā)10亿(yì)元左右，同样仰仗(zhàng)银行(xíng)贷款(kuǎn)。今年3月30日公(gōng)司公告称(chēng)，传(chuán)艺科技及子(zi)公司拟向(xiàng)工(gōng)商银行、农业银行等组成(chéng)的联(lián)合银团申(shēn)请不超(chāo)过20亿元的项目(mù)贷款(kuǎn)，用(yòng)于公司钠(nà)电池(chí)项(xiàng)目。根据最新的(de)调研记录(lù)，“截(jié)至目前(qián)，牵头银行已(yǐ)审(shěn)批通(tōng)过，参团银行处(chù)于(yú)正常的审批流(liú)程(chéng)中。”

　　一期(qī)靠贷款，二期谋定(dìng)增(zēng)。今年(nián)3月(yuè)30日，公司披露《2023年度向特定对(duì)象(xiàng)发行(xíng)股票预案》，拟募资不超过30亿元，其中的24亿元拟(nǐ)投入钠电池制(zhì)造二(èr)期项目，剩余6亿元补流。

　　根据测算，二期(qī)5.5GWh项目总投资额(é)为27.47亿元，除了定增(zēng)的24亿(yì)元外，还(hái)有3.47亿(yì)元的缺口。而为补这部分缺口(kǒu)，传艺(yì)科技甚至将2020年定(dìng)增募投资金中(zhōng)的(de)1.75亿元变更用于该项目。

　　简单(dān)加总便知(zhī)，家底(dǐ)不厚，传艺科技(jì)10GWh钠电项目只能依赖融资。至于上述邹伟民(mín)公(gōng)开演讲时提到的另外(wài)8GWh的项目(mù)资金(jīn)来(lái)源，钛媒体APP向公司求证，但(dàn)截至发稿(gǎo)，仍未获回(huí)复。

　　锂价暴跌，钠电还(hái)有优势(shì)吗？

　　“今年销售不低于10亿元(yuán)，整个钠(nà)电池全供应(yīng)链项(xiàng)目计划到2024年末(mò)全部竣工投(tóu)产，达产(chǎn)达效后，可实现年销售250亿元(yuán)。”若传艺(yì)科(kē)技(jì)的钠电项(xiàng)目真如(rú)邹伟民在近日的演讲中所(suǒ)言照进现实，几年(nián)后公司营收将在当前基础上翻十几倍。但近来腰(yāo)斩的(de)股价显示，市场对这个故事并不再买账，除了资金实力有限(xiàn)公(gōng)司外(wài)，核心还在其(qí)大干快上后产能如(rú)何消化的问题。

　　毕竟，在钠电池商(shāng)业(yè)化元年(nián)的(de)2023年，包(bāo)括宁德时代、中科(kē)海纳、亿纬锂能(néng)、雅迪等诸多巨头初中女生800米成绩对照表，中考女子800米标准时间x;'>初中女生800米成绩对照表，中考女子800米标准时间在内，已(yǐ)纷纷发产品、量产(chǎn)并大建产能，竞争者初(chū)露威胁(xié)，赛道(dào)已然(rán)开(kāi)始拥挤。

　　尽(jǐn)管就披露的参(cān)数(shù)和性能来(lái)看，传艺钠电的钠电池与巨头们(men)不相上下，但宁德时代落地奇瑞车型、华(huá)语新能源配套雅迪极(jí)钠S9等表明，大佬(lǎo)们已经走在前面，率(lǜ)先(xiān)在两轮电动车(chē)和低速(sù)电动车(chē)领域实现装车应用。而传艺科技除了在岁(suì)末年(nián)初公告与中祥航业、江苏新能源、德博新能源签订项(xiàng)目合作或战略(lüè)合作协议(yì)外，并(bìng)未官宣重点客户。

　　每每有投资者问及客户情况时(shí)，公司都以“目前订单下游运用覆(fù)盖(gài)储能(néng)、低速电动车及电动工具等多个领域(yù)”“公司(sī)钠离(lí)子电池送样后(hòu)客户的反馈普遍较为良好，并已与多名(míng)客户(hù)签订了销(xiāo)售(shòu)订单(dān)”“公司已与多(duō)家知名(míng)两(liǎng)轮电动车品牌开展送样和合(hé)作(zuò)意向(xiàng)洽(qià)谈等工作(zuò)”等进行回复。至于具体(tǐ)的客户名称(chēng)和(hé)订单(dān)金额(é)，一直(zhí)语焉不详。

　　且(qiě)2023年，钠电池产能(néng)落地正数倍级(jí)增长。上海钢联(lián)新能源事业(yè)部钠电池分析师(shī)汪奇告(gào)诉钛媒体(tǐ)APP，2022年钠电池(chí)项目落(luò)地产能有3GWh左右，预计2023年落地(dì)产能将达到13-15GWh。ICC鑫椤(luó)资(zī)讯最新(xīn)发布数据则称，到(dào)2023年底，预计钠电池产(chǎn)能将增加至21GWh。无论(lùn)是哪(nǎ)种预测(cè)，今年钠电池落地产(chǎn)能大(dà)幅增加已可预见。

　　“参考锂电池行业产能利用(yòng)率，钠电池落地的产能中可以实现装(zhuāng)机的在4-5GWh左右(yòu)，而(ér)铅酸电(diàn)池的市场规模(mó)接近40GWh。前期(qī)用于两轮车的钠电池(chí)不到5％，后(hòu)面成本降下来才(cái)会有(yǒu)较大比例的替代。”汪奇认为，今年(nián)钠(nà)电(diàn)池只会(huì)小批量应用到多元(yuán)化场景。

　　然(rán)传艺科技却十分(fēn)自信，其在调研记录(lù)中预测，预计2023年公司实际出货量(liàng)在2GWh-3GWh，相当于其占(zhàn)去了2023年钠(nà)电池市(shì)场的(de)绝(jué)大部分份额。

　　来源(yuán)：传艺科技2023年1月9日(rì)投资者关(guān)系活动记录表

　　需要(yào)注意的是(shì)，沉寂多年(nián)的(de)钠电(diàn)池(chí)是在此前锂价(jià)飙涨的背(bèi)景(jǐng)下作为“替(tì)代”而被推到台(tái)前的，去(qù)年底以来，碳酸锂价格持续下(xià)行，4月20日电碳价(jià)格均(jūn)价(jià)已经跌至18万元(yuán)/吨(dūn)。一时间(jiān)，锂价持续下跌(diē)会(huì)否影(yǐng)响(xiǎng)钠电池商业(yè)化进程的(de)讨论甚嚣尘(chén)上。

　　中科院院士欧(ōu)阳明高(gāo)近日就表(biǎo)示(shì)：“钠电(diàn)池(chí)能够起到对锂电池的平(píng)衡作用，平衡(héng)锂价，保证锂资源的供(gōng)应安全，不太可能(néng)成为主流(liú)。锂价一(yī)便宜，就(jiù)会让钠离子的发展陷(xiàn)入被动。”但(dàn)他也强调，“钠离子技术一定要发展，因为它是锂离子电(diàn)池的一个有益的补充。”

　　汪奇称，锂电和钠电建设成本接近，目前三元钠(nà)电量(liàng)产的生(shēng)产(chǎn)成本在(zài)0.45-0.5元/Wh，铁锂电池(chí)在(zài)0.5元/Wh左右。其(qí)进一步(bù)向钛媒(méi)体APP分析，“钠离子电池性能(néng)比(bǐ)较(jiào)接近磷(lín)酸铁锂(lǐ)电池，高能量(liàng)密度的也接近三元523电(diàn)池。目前(qián)电碳(tàn)价(jià)格下(xià)跌至16-18万元(yuán)/吨，锂电池成本大幅下降40％以上，所(suǒ)以目前已经(jīng)和钠电池成本基(jī)本相(xiāng)当；而由于锂原(yuán)料价格(gé)大幅下降，目前(qián)铁锂和锰(měng)酸锂(lǐ)等电池成本(běn)已经(jīng)优于钠电池(chí)。今年碳酸(suān)锂价格在20万(wàn)以下(xià)时(shí)，锂电池对钠(nà)电池(chí)有明显优势。”

　　当然，市场(chǎng)普遍认(rèn)为(wèi)钠(nà)电池还有(yǒu)降本的空间。兴储世纪总裁(cái)助理(lǐ)刘继茂就(jiù)告诉钛媒体APP，“待产业链完善(shàn)后(hòu)，规模量(liàng)产(chǎn)后钠离(lí)子电池正、负极(jí)材(cái)料价格可降至5万元/吨甚至以下，钠离子电池的(de)理论BOM成本将低至0.40元/Wh。长期来看碳酸锂存在(zài)降(jiàng)价可能(néng)，但(dàn)只要碳酸锂(lǐ)价格高于15万元/吨，钠(nà)离(lí)子(zi)电(diàn)池的成本优势就依然存在，并且随着技术不断(duàn)发展、产业不(bù)断成(chéng)熟，钠离子电池的降本空(kōng)间有望进一步打开，该成本(běn)临界点仍有进一(yī)步下探的可能。”

　　汪奇(qí)也称，明年钠(nà)电产业(yè)规模化完成后，能和锂离子电池的(de)成本拉开差距(jù)，接(jiē)近铅酸电池的成本(běn)。但能(néng)量密(mì)度(dù)的限制，使(shǐ)得(dé)碳酸锂价格(gé)在15万以上(shàng)时(shí)，成熟(shú)后的钠(nà)离(lí)子(zi)电池有(yǒu)一定优势；碳酸(suān)锂价格在10万(wàn)左右及(jí)以下(xià)时，钠(nà)离子电(diàn)池在(zài)动力领(lǐng)域优势较小。

　　钛媒体APP注意到(dào)，包括传艺科技在内，诸多入(rù)局钠电池的企业都言锂价下跌(diē)无(wú)碍钠电(diàn)池商(shāng)业化进程。但随着锂价持续下降，钠电池利(lì)润率下降或(huò)也(yě)是必然的。

　　以(yǐ)传(chuán)艺(yì)科技(jì)为例，其(qí)在1月(yuè)9日的调研记录中(zhōng)曾(céng)表示(shì)，公(gōng)司钠电池定价主要根据碳(tàn)酸锂的(de)价格，一般给到客户(hù)的价格比磷酸(suān)铁锂便(biàn)宜(yí)25-30％，且定价会(huì)随碳酸(suān)锂价(jià)格波动而波(bō)动。

　　缺乏(fá)长远投资(zī)定力 过往项目频频“跳票(piào)”

　　资金和产能(néng)消(xiāo)化之外，市场还(hái)担忧传艺科技项(xiàng)目投资(zī)的定(dìng)力。

　　尽管公司(sī)对进(jìn)军钠电领域雄心勃(bó)勃(bó)，然而钛媒体APP梳理其(qí)过往投资履历发现，传(chuán)艺科技在投资上缺乏长远定力，临(lín)时“跳票”甚(shèn)至终止募投计划可谓“家(jiā)常(cháng)便饭”。

　　2017年(nián)4月，传艺科技IPO募(mù)资4.81亿元，其中(zhōng)将2.98亿元投(tóu)向(xiàng)FPC生产(chǎn)项目，9418.08万元投向薄膜线路(lù)板生产(chǎn)线技改(gǎi)并扩产项目(mù)。然2018年4月(yuè)公(gōng)司就变更(gèng)募资用途，将FPC生产项目未用的(de)资金1.20亿元(yuán)和1.04亿元分别(bié)用于3D玻璃面板生产(chǎn)项(xiàng)目、轻薄型键盘生产项目(mù)，已经使(shǐ)用(yòng)了7737.67万元募资(zī)的FPC生产项目则被终止。

　　2019年8月，又将薄膜线路板生产线技(jì)改并扩产项(xiàng)目(mù)的(de)实施地点从一厂(chǎng)搬迁至二(èr)厂(chǎng)；2021年6月，再将该项目的实施地点变更为重庆(qìng)市(shì)合川区工业园(yuán)区核心区高阳(yáng)路30号(hào)，实施主体则从传艺科技变(biàn)为(wèi)全资子(zi)公司重庆营(yíng)志。

　　2020年12月，IPO募(mù)投项目则再(zài)生变(biàn)。公司终止实施(shī)3D玻璃面板生产(chǎn)项(xiàng)目(mù)（已投入募资7445.13万元），并将(jiāng)该项目剩余资金(jīn)全(quán)部投入(rù)轻(qīng)薄型键盘生(shēng)产(chǎn)项目的建设，并将后者(zhě)的(de)产能从1600万台提(tí)升至2240万(wàn)台。

　　2020年8月，传艺(yì)科技(jì)再融资(zī)，定(dìng)增募(mù)资6亿元，其中(zhōng)的4.20亿元用于年产18万平方米中高(gāo)端印制电路板建设项(xiàng)目(mù)。但次年(nián)6月，公(gōng)司将(jiāng)该项目中的SMT工(gōng)序实施(shī)地(dì)点由江苏省(shěng)高邮市经开区(qū)凌波路33号(hào)改建至江苏(sū)省高邮市经(jīng)开区凌波路49号的闲置厂房；2023年3月，传艺科技再“变卦”，又(yòu)将该项目(mù)剩余募(mù)资（已投(tóu)入募资2.41亿元）1.75亿元(yuán)变更用(yòng)于投入“钠离(lí)子电池制造二(èr)期5.5GWh项目”。

　　频(pín)频变更募投计划的地点(diǎn)、资金乃(nǎi)至(zhì)项目，直接的后果就是原有的投入(rù)打水飘、投资效率低下以(yǐ)及建成(chéng)项目实际效益与预(yù)计(jì)天差地别(bié)。

　　根据招股书(shū)，薄膜线路板生(shēng)产线技(jì)改并扩产项目建设期仅12个(gè)月(yuè)，达产年可实现销售收入(rù)2.24亿元。定期报告显示，2018年6月30日(rì)，该项目就(jiù)已经建成。但2019年-2022年(nián)，该项目的效(xiào)益分(fēn)别仅(jǐn)283.41万元、447.55万(wàn)元、948.94万(wàn)元和2599.93万元。

　　而(ér)根(初中女生800米成绩对照表，中考女子800米标准时间gēn)据定增(zēng)方案，年产18万(wàn)平方米中高端印制(zhì)电(diàn)路板建(jiàn)设项目建设期也(yě)仅(jǐn)12个(gè)月，预计达产年实(shí)现营收7.48亿元(yuán)，项(xiàng)目净利润(rùn)1.31亿元。然(rán)两年多时间过去了，截至(zhì)2022年(nián)12月31日，该项目投(tóu)资进度也仅57.26％。2021年、2022年该项目效(xiào)益分别(bié)为(wèi)-1091.61万(wàn)元、2300.17万元，与当(dāng)初的(de)预期相(xiāng)去甚(shèn)远。

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