4月以来，棉纺织市场(chǎng)延续(xù)消费旺(wàng)季强(qiáng)劲势(shì)头(tóu)，下游纺(fǎng)企开工负荷高(gāo)位，加之市场对新(xīn)年度减产担忧加重(zhòng)，国内棉价持续(xù)上涨。而国外(wài)金(jīn)融市场风险隐忧仍存，消(xiāo)费延续偏(piān)弱局面下，外棉价格承压运(yùn)行，导致国内外棉(mián)花价差(chà)不断(duàn)收缩，最终至4月底5月初结(jié)束了(le)内外棉倒挂局(jú)面。

　　“内外棉价自2022年3月以(yǐ)来(lái)一直维持倒挂的格局，近(jìn)期(qī)随着国内棉价连(lián)续攀升(shēng)，价差逐渐收窄、由负转正。内盘表现相对较强(qiáng)的原因在于国内供需矛(máo)盾(dùn)更为突(tū)出(chū)，春节(jié)后(hòu)国(guó)内需求持续修复，外贸订单表现也好于(yú)预期，叠子集是什么意思，非空真子集是什么意思(dié)加新疆天气(qì)不(bù)利棉花播种和(hé)出(chū)苗，减产预期(qī)推(tuī)动国内棉(mián)价(jià)不断走强。外盘由于2022/2023年度(dù)全(quán)球棉市供(gōng)需趋于宽松，上涨空间受限。”申(shēn)银万国期货棉花分析师李馨说。

　　卓(zhuó)创资讯(xùn)棉(mián)花分析师高(gāo)飞堂告(gào)诉记者(zhě)， 4月(yuè)以来，棉纺织(zhī)市(shì)场受消费旺季拉动效果(guǒ)明显，大多纺企纱(shā)线产(chǎn)品库存低位，开工负(fù)荷保持高(gāo)位运行。据监测，山(shān)东主销区4月纺企开(kāi)机负荷达(dá)到75％，较上月提高8个(gè)百分点；纺(fǎng)企所接订单排单时间达到10天(tiān)，较上(shàng)月(yuè)增加(jiā)2天(tiān)，开工负荷及订(dìng)单(dān)排单时间达到近两年来(lái)最高(gāo)水平。同时由于大部(bù)分纺企纱(shā)线产品库存低位，产销压力(lì)较小(xiǎo)，促使部分企(qǐ)业增加(jiā)原棉储备库(kù)存，为棉花市(shì)场消费提供了坚(jiān)强支撑。

　　“尽管棉花现货价格持(chí)续上涨，但下游纺企对高价棉花的接受(shòu)程度(dù)并不高，仍(réng)以刚需(xū)采购为(wèi)主。5月进入(rù)淡季后(hòu)，下游订单明(míng)显(xiǎn)减少，购销也较为(wèi)冷清，棉(mián)价的上涨也并未有效传导到下游，棉(mián)纱(shā)、坯(pī)布价格近期均有所走(zǒu)弱(ruò)。”李馨说(shuō)。

　　近(jìn)期郑棉在供应(yīng)端(duān)利多的推动(dòng)下强势上涨。中棉协(xié)调查(chá)报告(gào)显示，2023年全国植棉意(yì)向面积为(wèi)4155.75万(wàn)亩，同比(bǐ)下降7.4％，降(jiàng)幅较上期(qī)扩大3.7个百分点。4月份以来，新疆地区陆续出现低温降(jiàng)雨降雪天(tiān)气，给棉花播种以及出苗带来了不利影响，进一(yī)步(bù)加剧了市场对于新(xīn)年度产量(liàng)大降的(de)担忧，也为减产(chǎn)炒作提供了(le)助推剂。5月新疆气(qì)温快速回升(shēng)，郑棉一(yī)度回落，但近日新疆(jiāng)地(dì)区迎来强降雨，部分地区伴(bàn)随大风和沙尘暴，可(kě)能(néng)会对棉苗生长产生不(bù)利(lì)影响，再度(dù)引发了市场对于天气的关(guān)注(zhù)，期价再创阶段性(xìng)新(xīn)高。

　　“2023年新疆地区棉花播种(zhǒng)面积普遍下降，根据(jù)我们(men)的调研结果(guǒ)推算，2023年新(xīn)疆棉花(huā)种(zhǒng)植面积(jī)总计或下降8.16％。同(tóng)时，今年春播开启以来，南北(běi)疆气温(wēn)普(pǔ)遍偏低，子集是什么意思，非空真子集是什么意思尤其是北疆因积温(wēn)不足，播种时间推(tuī)迟5—7日，加之(zhī)4月(yuè)中下旬及(jí)5月初(chū)部分地区出(chū)现大风沙、降雪(xuě)、冰(bīng)雹等(děng)极端(duān)天气，导致部分棉田(tián)重播，预计新(xīn)年(nián)度(dù)棉苗生长进度子集是什么意思，非空真子集是什么意思较去年同期(qī)或推迟10—15日(rì)，将(jiāng)影响棉铃克重，或导致(zhì)减(jiǎn)产(chǎn)幅(fú)度扩大。”高飞堂说，再者就(jiù)是(shì)行业人士对新年度供应收紧(jǐn)预期增强(qiáng)，普遍提高现货(huò)售卖价(jià)格(gé)。4月份国内价格明显上涨，月底3128B级皮棉价格15554元/吨，较月初(chū)上涨(zhǎng)792元/吨，涨幅5.37％。

　　实际上(shàng)，国内(nèi)供(gōng)应端方面，在意向种植面积(jī)下降和播种期(qī)低温天气的双(shuāng)重作用(yòng)下，新年度(dù)棉花减产概率大大增加。需求端(duān)，目前下(xià)游纺织(zhī)企(qǐ)业的(de)开(kāi)机(jī)率维持高(gāo)位，而成品库(kù)存仍位于历史偏低(dī)水平(píng)，整(zhěng)体表现尚可(kě)，需(xū)求端(duān)带来(lái)的负(fù)反馈并不明(míng)显。“不过接下来(lái)5—7月是纺织行业(yè)淡季，下游需求存在走弱的预期(qī)，短期对国内(nèi)棉价形成一定的压力。但中长(zhǎng)期内需持续复苏的逻辑并未改(gǎi)变(biàn)，中国已经(jīng)成为支撑全球(qiú)棉花消费复苏的主(zhǔ)力军。”李馨说。

　　值(zhí)得(dé)注意(yì)的是，4月份(fèn)欧美高(gāo)通胀(zhàng)问题持续，使(shǐ)业者担忧持续(xù)加息的紧(jǐn)缩政(zhèng)策，或降低(dī)居民对纺(fǎng)织品服装(zhuāng)的(de)消费(fèi)动力，4月初USDA公布(bù)数据显示(shì)，中(zhōng)国棉花消(xiāo)费为794.7万吨，环比3月(yuè)增(zēng)加1.39％；而国外(wài)地区棉花消(xiāo)费(fèi)量为1604.1万吨，环(huán)比下(xià)降0.58％。此外，在4月下旬公布的美棉(mián)周度净签约量环(huán)比(bǐ)下(xià)降57％，较4周均值下降72％，进一(yī)步(bù)使市场担忧国(guó)外棉花市场阶(jiē)段性(xìng)需(xū)求下(xià)滑(huá)，外(wài)棉价格也随(suí)之出(chū)现下探。

　　5月USDA报(bào)告(gào)首次公布了对于(yú)2023/2024年度棉市的供需预(yù)测，将全球棉花产量小幅下调(diào)15万吨至2519万吨，同时(shí)将全(quán)球棉花消费量大幅调增144万吨至2531万(wàn)吨，最终使得期末库存较上年度去库8万(wàn)吨。“USDA报告整(zhěng)体(tǐ)偏(piān)多，2023/2024年度全(quán)球棉花消费将显著(zhù)复(fù)苏，全(quán)球棉市供需有望转强(qiáng)，支撑国际棉价重心上移。”李馨说。

　　事(shì)实上，在国内经济向(xiàng)好预期下，棉纺织市场消费(fèi)增(zēng)长明显，叠加极端天气对棉花正常出苗(miáo)生(shēng)长带来袭扰，供应预期收缩，促使棉企(qǐ)挺价出货(huò)意愿增强，国内(nèi)棉(mián)花(huā)价(jià)格随之水涨(zhǎng)船高；而国外(wài)弱预期背景下(xià)，消费下滑，与(yǔ)国内形成明显反差。

　　据监测，4月初国内(nèi)外棉花价(jià)差（国内棉价-国外棉价(jià)）为-1565元/吨(dūn)，4月28日价(jià)差为18元/吨(dūn)，实现自去年4月以来(lái)首次转正。截(jié)至5月16日，国内外棉花价差(chà)延续正值(zhí)。国内(nèi)棉(mián)花价格回(huí)归至外棉价格上方，或使(shǐ)纺企(qǐ)用棉(mián)成本增加，后(hòu)续与(yǔ)外棉市(shì)场的竞(jìng)争压力(lì)或增加。

　　对于(yú)后市，李馨认为，下(xià)游(yóu)步入淡季后(hòu)需求(qiú)支撑减弱，当前基本面缺乏实质性利好，天气(qì)对产量的影响(xiǎng)仍(réng)有待(dài)观察，郑棉短期预计(jì)宽幅(fú)振(zhèn)荡为主(zhǔ)。中长期看，国内棉花产量下滑是(shì)大概率(lǜ)事(shì)件(jiàn)，今年已有许多(duō)轧花厂在升级改造加(jiā)工(gōng)设备(bèi)，对(duì)于产能持续扩张的轧花厂来说(shuō)，如果棉花产量面临减少，新(xīn)棉抢收大(dà)概率会(huì)在今年重(zhòng)演，中(zhōng)长期棉价重心有望(wàng)继续抬升。

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