4月以(yǐ)来(lái)，棉纺(fǎng)织市场延(yán)续消费旺季强劲势头，下(xià)游纺(fǎng)企开工负荷高位(wèi)，加之(zhī)市场对新(xīn)年度减产担忧(yōu)加重，国(guó)内棉价持续上涨。而国外金(jīn)融市(shì)场风险隐忧仍存，消费(fèi)延续偏弱局面下，外棉(mián)价(jià)格承压运行，导致国内外棉花(huā)价差不(bù)断收缩，最终至4月底(dǐ)5月初结束了(le)内外棉倒挂(guà)局面。

　　“内(nèi)外棉(mián)价自2022年3月以来一直维持倒(dào)挂的格局，近(jìn)期随着国内棉价连续攀(pān)升，价差逐(zhú)渐收(shōu)窄、由(yóu)负转(zhuǎn)正(zhèng)。内盘表现相对较强的原(yuán)因(yīn)在于国内供(gōng)需矛盾更为突(tū)出，春节后国内需求持续修复，外贸订单表现也好于预(yù)期(qī)，叠加新疆天气不(bù)利棉(mián)花播(bō)种和出苗，减产预期(qī)推(tuī)动国(guó)内棉价不断走强(qiáng)。外(wài)盘由于2022/2023年度全球(qiú)棉市(shì)供需趋于(yú)宽(kuān)松，上涨空(kōng)间受限。”申银万国期货棉(mián)花分析师李馨说(shuō)。

　　卓(zhuó)创资(zī)讯棉花分析师高飞堂告诉(sù)记者， 4月以来，棉(mián)纺织(zhī)市(shì)场(chǎng)受消费(fèi)旺季拉动效果明(míng)显，大多纺企(qǐ)纱线产品库存低位，开工负(fù)荷保持高(gāo)位运行。据监测，山东(dōng)主销(xiāo)区4月纺企(qǐ)开机负荷达到(dào)75％，较上月提(tí)高8个(gè)百分(fēn)点(diǎn)；纺企所接订单排(pái)单时(shí)间达到10天，较上月(yuè)增(zēng)加2天，开(kāi)工(gōng)负荷及订单排单时间达(dá)到(dào)近两(liǎng)年来最高水平。同时由于(yú)大部分纺企纱线产品库存低位，产(chǎn)销压力较小，促使部(bù)分企业(yè)增加原棉储备库存，为棉花市场消费提供了坚强支撑。

　　“尽管棉(mián)花现货价(jià)格持续上涨，但下游纺企(qǐ)对(duì)高价(jià)棉花(huā)的接(jiē)受(shòu)程度(dù)并(bìng)不高，仍以刚(gāng)需采购为(wèi)主。5月进入(rù)淡季后，下游订单明(míng)显减少，购销也较为冷清(qīng)，棉(mián)价的上涨(zhǎng)也并未有效传导到下游，棉纱、坯布价格近期(qī)均有所走弱。”李馨(xīn)说。

　　近(jìn)期郑(zhèng)棉在供应端利多的推动下强势上涨。中棉协调查报告显示，2023年(nián)全国植棉(mián)意向(xiàng)面(miàn)积为4155.75万亩，同比下(xià)降7.4％，降幅较上期扩大3.7个(gè)百分点(diǎn)。4月(yuè)份以(yǐ)来，新疆地区陆(lù)续出现(xiàn)低温(wēn)降雨降雪天气，给棉花播种以(yǐ)及(jí)出苗带来(lái)了不(bù)利影响，进一步加剧了市场对于(yú)新年度产量(liàng)大(dà)降的担忧，也为(wèi)减产炒(chǎo)作提供了助推(tuī)剂。5月新疆气温快(kuài)速回升，郑(zhèng)棉(mián)一度回落，但(dàn)近(jìn)日新疆地区迎来强降雨，部(bù)分地区伴随大风和沙(shā)尘暴，可能(néng)会对棉苗生长产生不(bù)利影响，再度引发(fā)了市场对(duì)于天气的关注(zhù)，期价再创阶段性新高。

　　“2023年新(xīn)疆地区棉(mián)花播种面积普遍下(xià)降，根据我们的调研结果推算，2023年(nián)新疆棉花种植面(miàn)积总计或下降8.16％。同时(shí)，今年春播开启(qǐ)以来，南北疆气温普遍(biàn)偏低，尤其(qí)是北疆因积温不足，播(bō)种时间推迟5—7日，加(jiā)之4月中下旬及(jí)5月初部(bù)分(fēn)地区出现大风沙、降雪、冰雹等(děng)极端(duān)天气，导致部分棉田重播，预计新年(nián)度棉苗生长进度较去(qù)年(nián)同(tóng)期或推迟10—15日，将影响(xiǎng)棉铃克重，或导致(zhì)减(jiǎn)产(chǎn)幅度(dù)扩(kuò)大。”高(gāo)飞(fēi)堂说，再(zài)者(zhě)就(jiù)是(shì)行业(yè)人士对新年度供应(yīng)收紧预期增强，当兵后微信会受影响吗，当兵的不能玩微信吗普(pǔ)遍提高(gāo)现货售卖价格。4月份国(guó)内(nèi)价(jià)格(gé)明显上涨，月底3128B级皮棉价格(gé)15554元(yuán)/吨，较月(yuè)初(chū)上涨792元/吨，涨幅5.37％。

　　实际(jì)上，国(guó)内供(gōng)应(yīng)端方面，在意向(xiàng)种植面积下降(jiàng)和播种(zhǒng)期低(dī)温(wēn)天气的双(shuāng)重(zhòng)作用下，新年度棉花减产概率大大增加。需求端，目前下(xià)游纺织企(qǐ)业的开(kāi)机率维持高位，而(ér)成品(pǐn)库存仍(réng)位于历史(shǐ)偏低水(shuǐ)平(píng)，整体表(biǎo)现尚可，需求端带来的(de)负反(fǎn)馈并(bìng)不明显。“不(bù)过接下来5—7月(yuè)是纺织行业(yè)淡季，下(xià)游需(xū)求存在走弱的预期(qī)，短期对国内棉价(jià)形成一定的压力(lì)。但中长(zhǎng)期(qī)内需持续复苏的逻辑并(bìng)未(wèi)改变，中国已(yǐ)经成为支撑全球棉花消(xiāo)费复苏的主力军。”李馨说。

　　值得注意的是，4月份欧(ōu)美高通胀问(wèn)题持续，使(shǐ)业者担(dān)忧持续加息的(de)紧缩(suō)政策，或降低居民(mín)对纺(fǎng)织品(pǐn)服装的消费动力，4月初USDA公(gōng)布数据显示(shì)，中国棉花消(xiāo)费为794.7万(wàn)吨，环比3月增加(jiā)1.39％；而国外地区(qū)棉花消费量为1604.1万(wàn)吨，环比下降0.58％。此外，在4月下旬公布的美棉周度净签约(yuē)量环比(bǐ)下降57％，较4周均值(zhí)下降72％，进一步(bù)使市(shì)场担忧国外(wài)棉(mián)花市场(chǎng)阶段性(xìng)需求下滑，外(wài)棉(mián)价格也随(suí)之出现下探。

　　5月USDA报(bào)告首次公布了对于2023/2024年(nián)度棉(mián)市(shì)的供需预测(cè)，将(jiāng)全(quán)球棉花产量小(xiǎo)幅下调15万吨至(zhì)2519万吨，同时将(jiāng)全球(qiú)棉花消费量(liàng)大(dà)幅调增144万吨至2531万(wàn)吨(dūn)，最终使得期末库存较(jiào)上年度去库8万吨。“USDA报告整体偏多，2023/2024年度全球棉花(huā)消(xiāo)费将显(xiǎn)著(zhù)复苏，全球棉市供需有望(wàng)转强，支撑国际棉价(jià)重心(xīn)上移。”李馨(xīn)说。

　　事实上，在国内经济向好预期下，棉纺(fǎng)织市场消费增长(zhǎng)明(míng)显，叠加极端(duān)天气对棉花正常出(chū)苗生长带来袭扰，供应预期(qī)收(shōu)缩(suō)，促使棉企挺价出货意愿增强，国内(nèi)棉花价格随之水(shuǐ)涨船(chuán)高；而国外弱预(yù)期背景下(xià)，消费(fèi)下滑(huá)，与国内(nèi)形成明(míng)显反差。

　　据(jù)监(jiān)测(cè)，4月初(chū)国内外棉花价差(chà)（国(guó)内棉价(jià)-国(guó)外(wài)棉价）为-1565元/吨，4月28日价(jià)差为18元/吨，实现(xiàn)自去年(nián)4月(yuè)以(yǐ)来首次转正。截至5月16日当兵后微信会受影响吗，当兵的不能玩微信吗(rì)，国(guó)内外棉花(huā)价差延续(xù)正值。国内棉花价格回归至外棉价格上方，或使(shǐ)纺企用棉成本增加，后续与外棉(mián)市场的竞(jìng)争压力或(huò)增加。

　　对于后市，李馨认为(wèi)，下游步(bù)入淡季后(hòu)需求支(zhī)撑减弱，当前(qián)基本(běn)面缺(quē)乏实(shí)质性利好(hǎo)，天气对产量的(de)影响(xiǎng)仍有待观察，郑棉短期预计宽(kuān)幅振荡为主。中长(zhǎng)期(qī)看，国内棉花产量下滑是大概率(lǜ)事件，今年(nián)已(yǐ)有许(xǔ)多(duō)轧花厂在(zài)升级(jí)改造加工(gōng)设(shè)备，对于产能持续扩张的轧花厂来说，如果棉花产量面临减少，新棉抢收大(dà)概率会在今年(nián)重演，中长期棉价重心有望继续抬升。

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