昨夜，美国银(yín)行股持续暴跌，内(nèi)外盘(pán)商品期(qī)货全(quán)线下(xià)跌。

　　当地时间(jiān)周二，美股三大指数集体低开，道指跌(diē)0.14％，纳指跌0.57％，标普(pǔ)500指数跌(diē)0.37％。

　　美国地(dì)区性银(yín)行股(gǔ)又(yòu)崩了，第一共和银行股(gǔ)价重挫，盘中一度跌近30％，尾(wěi)盘跌幅扩(kuò)大至50％，续(xù)刷(shuā)历史(shǐ)新低(dī)。硅(guī)谷银行母(mǔ)公司（SIVBQ）跌(diē)20.0％，签名银行跌15.7％，北方信托（NTRS）跌超9.2％，西太平洋银行（PACW）跌(diē)超8.9％，KeyCorp跌(diē)超5.8％，阿莱恩斯西部银行（WAL）跌约(yuē)5.6％，齐(qí)昂银行（ZION）跌超5.4％。

　　由于美国地区性银行(xíng)股再次大(dà)跌(diē)，导致美国国(guó)债价格飙升，短(duǎn)期市场利率大幅下跌，债(zhài)券交易员不再(zài)完全押注美(měi)联储会再(zài)加息(xī)25个基点。6月的美联储利(lì)率掉(diào)期合(hé)约目前反映出，央行(xíng)基准(zhǔn)利率仅比当(dāng)前有(yǒu)效联(lián)邦基金利率(lǜ)高(gāo)出20个基点，这暗示未来两(liǎng)次(cì)FOMC会议中(zhōng)有一(yī)次(cì)加息的可能性约为80％。而本(běn)周早(zǎo)些时候(hòu)，交易员认为美联储在5月份加息(xī)几乎(hū)是肯定的(de)，且6月份有可能(néng)进一步加息。除了大幅降低加息的可能性外，掉期交易还显(xiǎn)示，市(shì)场(chǎng)对利率(lǜ)见(jiàn)顶(dǐng)后(hòu)美联储降息的押注有所增加(jiā)，他们预计到年底联邦(bāng)基金利率预计在4.3％左(zuǒ)右。

　　商品方面，美股时段，新加坡铁矿(kuàng)石指数期货05合(hé)约(yuē)跌破100美(měi)元/吨，日内跌幅近4％，为去年(nián)12月(yuè)以来首次。WTI原油日内(nèi)走(zǒu)低2％，报77.07美元/桶；布伦特原油跌1.96％，报80.80美元/桶(tǒng)。

　　内盘方面，截至昨日23时收盘，国内(nèi)期货主力合约(yuē)几乎全线下跌。玻璃、焦煤、菜油、PTA、燃料油跌(diē)超2％，焦炭(tàn)、铁矿(kuàng)石(shí)跌近2％。涨幅方面，菜粕涨0.7％。

　　截至今晨收(shōu)盘，WTI 5月原油期货收跌2.15％，报(bào)77.07美元/桶。布伦(lún)特6月原油期货(huò)收跌(diē)2.37％，报80.77美元(yuán)/桶。外盘有(yǒu)色金属(shǔ)全(quán)线(xiàn)下跌。伦铜跌2.3％，伦(lún)铝跌近2％，伦锌跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍跌5％，伦锡跌4％。

　　昨天深夜，白宫(gōng)发(fā)布声明称，美国总统拜登(dēng)将否决(jué)众(zhòng)议(yì)院议长、共和(hé)党领袖(xiù)麦卡锡提出的债务上限(xiàn)方案。白(bái)宫(gōng)称(chēng)：众(zhòng)议(yì)院共和党(dǎng)人必(bì)须在没有(yǒu)任何(hé)要求和条件的情况下(xià)打(dǎ)消违约的可能性，并解决债务上限问题。

　　上周，麦(mài)卡锡(xī)公(gōng)布了一项将(jiāng)债务上限问题和削减支出捆绑的计划，要将债(zhài)务上限上调(diào)1.5万亿(yì)美元，但(dàn)同时还要削减4.5万亿美元的政府(fǔ)支出。

　　同在(zài)周二，美国财政部长耶(yé)伦(lún)警(jǐng)告称，如果美国(guó)国(guó)会不提(tí)高政府的债务(wù)上限，由此产生的债务违(wéi)约将在美国引发一场“经济灾难(nán)”，使未来几年(nián)的利率上升。

　　耶(yé)伦当天表示，债务违约将导致失业(yè)率上升，同时(shí)使美国家庭在抵押贷款、汽车贷款和信用卡上(shàng)的支出增(zēng)加。耶(yé)伦称，提高或(huò)暂(zàn)停31.4万亿美元(yuán)的债务上限是国会的一项(xiàng)“基本(běn)责任”，如果(guǒ)违约将产生一场经(jīng)济和金融灾难，使借贷成(chéng)本永(yǒng)久(jiǔ)提(tí)高，增加未来的(de)投资(zī)成(chéng)本。如果不提(tí)高(gāo)债务上限，美(měi)国企业将面(miàn)临(lín)信贷市场的恶化，政(zhèng)府将可能(néng)无法向军人家庭和(hé)依赖(lài)社会保障(zhàng)的(de)老年人发放(fàng)款项(xiàng)。

　　拜登正式(shì)宣布竞选(xuǎn)连任美国总统

　　北京时间4月25日傍晚，美国总统拜(bài)登正式宣布，他将参加(jiā)2024年的(de)连任竞(jìng)选。法(fǎ)新社称，拜(bài)登将“以创纪录的80岁(suì)高(gāo)龄(líng)”投入到一场新的(de)激(jī)烈竞选(xuǎn)中。

　　拜登在推特上(shàng)写道：“每一(yī)代人都要经历为了民主挺(tǐng)身(shēn)而出的时刻，为(wèi)了他们的(de)基(jī)本(běn)自(zì)由(yóu)挺身而出(chū)。我相信这(zhè)是我(wǒ)们的(de)时刻。这就是我(wǒ)竞选(xuǎn)连(l家里可以养菊花吗吉利吗，菊花放家里是否不吉利ián)任美国总统的(de)原因。加(jiā)入我们，让我们(men)完成这项任务(wù)。”拜登还(hái)附上了一段(duàn)视频(pín)。

　　法新社分析称，目前拜登在民主党内部没有真正的挑(tiāo)战者(zhě)，但他的年龄(líng)可能受到“持(chí)续而激烈”的审视。拜登已经80岁(suì)，到第二任(rèn)期结(jié)束时，这位资深民(mín)主(zhǔ)党人将(jiāng)年(nián)满86岁。

　　美(měi)国全(quán)国(guó)广播公司（NBC）上周(zhōu)末发布的一项民调(diào)显(xiǎn)示，70％的美国人包(bāo)括51％的民主党(dǎng)人(rén)，认为(wèi)拜登不应(yīng)该(gāi)参选(xuǎn)。不(bù)支持他参选的人中，69％的人(rén)认(rèn)为年龄是一个主要或次要(yào)原因。

　　国内期交(jiāo)所公布劳(láo)动节期间风控工作安(ān)排

　　昨日，国内各家(jiā)期(qī)货交易所(suǒ)公布劳动节期间有关工作安排(pái)，调整相关(guān)期货(huò)合约涨跌停板幅度和交易保证(zhèng)金水平。

　　上(shàng)期(qī)所通知称，自4月27日起第一(yī)个未(wèi)出(chū)现(xiàn)单边市的交易日收盘结(jié)算时，铜、铝(lǚ)、锌、铅期货合约的交易保(bǎo)证金比例调整为(wèi)11％，涨跌停板幅度(dù)调整为9％；不(bù)锈(xiù)钢、纸浆(jiāng)期(qī)货合约的交易保证(zhèng)金比例调整为(wèi)12％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为(wèi)10％；白(bái)银期货合约的交(jiāo)易(yì)保证(zhèng)金比例调整为13％，涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度(dù)调整(zhěng)为(wèi)11％；镍、石油沥(lì)青期货合约的交易保证金比例调(diào)整为14％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为12％；锡(xī)期货合约的交易(yì)保证金比例调整为1家里可以养菊花吗吉利吗，菊花放家里是否不吉利6％，涨跌停板幅(fú)度调整为(wèi)14％。5月4日交(jiāo)易后，自第一个未出现(xiàn)单边市的交易日收盘(pán)结算时，黄金(jīn)期货(huò)合约的交易保(bǎo)证金比例(lì)调整(zhěng)为9％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为(wèi)7％；其他品(pǐn)种(zhǒng)期货合约的交易保证金比例和涨跌停板幅度恢复至原有水平。

　　上期能源方面，自4月(yuè)27日起第一个未(wèi)出现单(dān)边市的交易日收盘结算(suàn)时，国(guó)际铜期货合约的交易保证金比例调整(zhěng)为11％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为9％；低硫(liú)燃料油期货合(hé)约的交(jiāo)易保证金(jīn)比例调(diào)整为(wèi)14％，涨跌(diē)停板幅(fú)度调整为(wèi)12％。5月4日交易后，自第一个未出现(xiàn)单边市的交易日收盘(pán)结算时，所有品种期货(huò)合约(yuē)的(de)交易(yì)保证(zhèng)金(jīn)比(bǐ)例和涨跌停板幅度恢复至原有水(shuǐ)平(píng)。

　　郑商所方面，自4月27日结算时(shí)起(qǐ)，菜粕、菜(cài)油、玻璃、纯碱期货合约的(de)交易保证金(jīn)标准(zhǔn)调整为10％，涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度调整为9％，其中(zhōng)纯碱2305合约的交易保证(zhèng)金标准仍为(wèi)12％；白糖、棉花、棉(mián)纱、花生、PTA、甲醇、尿素(sù)、短纤期货合约的交易保证金标准调整为9％，涨跌停板幅度(dù)调整为8％，其中PTA2305合(hé)约(yuē)的交(jiāo)易保(bǎo)证金标准仍为13％。5月(yuè)4日恢(huī)复交易后，自品种持(chí)仓量最大的合约(yuē)未(wèi)出现涨(zhǎng)跌停板单(dān)边市(shì)的第一(yī)个交易日结算(suàn)时起(qǐ)，上述品种期货合约的交(jiāo)易保证金标准和涨跌(diē)停板幅度恢复至(zhì)调整前水平。

　　大(dà)商(shāng)所通知称，自4月27日(rì)结(jié)算时起，豆(dòu)粕、豆(dòu)油、聚(jù)乙烯、聚丙烯和聚氯乙烯期货合约(yuē)涨跌停板幅度调整为7％，交(jiāo)易保证金水平(píng)调整(zhěng)为(wèi)8％；棕榈油(yóu)、乙二醇、苯乙烯(xī)和(hé)液化(huà)石油(yóu)气期货(huò)合约涨跌停板幅度调整为8％，交易保(bǎo)证金水平调整为9％；其他期货合约(yuē)涨跌停板幅度和(hé)交易保证金(jīn)水平维持不变。5月4日恢复交易后(hòu)，在各期货持仓量最大的(de)合约未出现涨跌停板单边无连续报(bào)价的第一个交易日结(jié)算(suàn)时起(qǐ)，黄大豆(dòu)1号、黄大豆2号、玉米和鸡蛋期(qī)货合(hé)约涨(zhǎng)跌(diē)停板幅(fú)度调整为6％，套期保值交易保证金水(shuǐ)平调(diào)整为7％，投机交(jiāo)易保证(zhèng)金(jīn)水平(píng)调整为8％；豆粕、豆油、棕榈油(yóu)、聚乙烯、聚丙烯、聚(jù)氯(lǜ)乙烯、乙二醇、苯乙烯和(hé)液化石油气期(qī)货(huò)合约涨跌停(tíng)板幅度(dù)和交易保证金水平恢复至节前标(biāo)准；其他期货合约(yuē)涨(zhǎng)跌停板幅度(dù)和交易(yì)保证(zhèng)金水平维持不变。

　　中金(jīn)所公(gōng)告称，自4月27日结算时起，沪深300、上证50、中(zhōng)证500股指期(qī)货各合约的(de)交易保(bǎo)证金标(biāo)准分别调整为13％、13％、15％。5月4日交易后(hòu)，自(zì)相(xiāng)关品(pǐn)种持仓量(liàng)最大的合(hé)约(yuē)未出现(xiàn)单(dān)边市的第一个交易日结(jié)算时起，沪(hù)深300、上证50、中(zhōng)证500、中(zhōng)证1000股指(zhǐ)期货各合约的交(jiāo)易保证金标准调整(zhěng)为12％。沪深(shēn)300、上证50、中证(zhèng)1000股指期(qī)权各合约(yuē)的保证金(jīn)调整(zhěng)系(xì)数根据相应股(gǔ)指(zhǐ)期货的交易保(bǎo)证(zhèng)金标(biāo)准(zhǔn)进行调(diào)整(zhěng)。

　　广期所公告称，自4月27日结算(suàn)时起(qǐ)，工业硅期货合约(yuē)涨跌停板(bǎn)幅(fú)度和交易保证金标(biāo)准调整为(wèi)9％和11％。5月(yuè)4日恢(huī)复交易后，在工业硅品种(zhǒng)持仓量(liàng)最(zuì)大(dà)的合约(yuē)未出(chū)现涨(zhǎng)跌停板单边无连续报价的(de)第(dì)一个交易日结算时(shí)起，工业(yè)硅期货(huò)合约(yuē)涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度和交易保证金(jīn)标准调整为7％和9％。

　　供强需弱，生猪期价大跌

　　昨日，生(shēng)猪期现货价(jià)格(gé)走势(shì)背离，期货主力LH2307合约(yuē)收盘至16345元/吨，日内跌4.11％。现货价格继续上涨，截(jié)至4月25日(rì)，全国均(jūn)价15.24元/公(gōng)斤，环(huán)比上涨(zhǎng)0.3元(yuán)/公斤。

　　齐盛期货分析师孙一鸣表(biǎo)示，近期生猪现货偏强的(de)主要原因有四(sì)点(diǎn)：一是短(duǎn)期二次(cì)育肥造成货源(yuán)有所收紧；二是来自政策面(miàn)的(de)支撑；三(sān)是近期降雨导致调运不便；四(sì)是“五(wǔ)一”假期需求支撑。不过，盘面主要以预(yù)期为主(zhǔ)，昨日盘(pán)面下跌(diē)的主要逻辑依旧在(zài)于产业基(jī)本(běn)面偏弱的事实。

　　“4月中旬，多地猪价‘破7’，猪价阶段(duàn)性触(chù)底。中小养户惜(xī)售推(tuī)涨情绪较浓，且南北部分区域二次(cì)育肥采购(gòu)量增加(jiā)，政策消息稳(wěn)市(shì)信号相对强(qiáng)烈，期现(xiàn)货价格同时上(shàng)涨。然(rán)而，生猪期货2307、2309合约虽有乐观预(yù)期(qī)，但已注入升水，反弹至养殖成本附近明显承压(yā)。同(tón家里可以养菊花吗吉利吗，菊花放家里是否不吉利g)时，套保(bǎo)资金介入。因此周二(èr)期(qī)货盘面(miàn)减仓(cāng)大(dà)跌。”华联期(qī)货生猪(zhū)分析师蒋琴说(shuō)。

　　从(cóng)供应端来看，截至3月(yuè)末，全国能繁(fán)母猪存栏相(xiāng)当于(yú)正常保有量的105％，一季度猪肉产量(liàng)1590万吨，同比增长1.9％。孙一鸣分析称(chēng)，能繁母猪存栏以及生猪存栏依旧处于高(gāo)位，意味着今(jīn)年一季度(dù)去产能(néng)不及预(yù)期，供(gōng)应(yīng)偏宽松(sōng)是事(shì)实。从目前的存栏以(yǐ)及屠宰企业库存来看，今年下半年市(shì)场不(bù)会(huì)出现生猪货源紧(jǐn)张或猪肉(ròu)紧张(zhāng)的状(zhuàng)态，供应宽松大(dà)概(gài)率延长至今(jīn)年下半年(nián)。

　　格林大华期货生(shēng)猪分析(xī)师张晓君介绍，从(cóng)月度(dù)初(chū)生(shēng)仔猪(zhū)来看，农业部监测(cè)数据显示，去年9月(yuè)到(dào)今年2月全国(guó)新生仔猪数量各月环(huán)比增幅逐月(yuè)增加，至(zhì)少(shǎo)对应到今年7月生猪出栏(lán)供给相(xiāng)对充足。从出栏(lán)体(tǐ)重来看，当(dāng)前生猪出栏均重仍(réng)接近123公斤(jīn)，同比去(qù)年增加约3％，预(yù)计二育猪源仍将支撑出(chū)栏体重(zhòng)。

　　值得(dé)一(yī)提(tí)的是，目前生猪养(yǎng)殖逐步向(xiàng)规模化、集团化方向发展，而(ér)且(qiě)规模化占比(bǐ)得到明显(xiǎn)提升。蒋琴表示，今年猪场(chǎng)中大猪存栏(lán)量明显高于去年同期，产能较为充裕。同时，2023年中(zhōng)央一号(hào)文件将(jiāng)“稳定生猪(zhū)基础产能”目标细化为“强化以能繁母(mǔ)猪为主的生猪产能(néng)调控”，将全(quán)国能繁母猪(zhū)数(shù)量稳定在4100万头的正常(cháng)保有量，可见国家稳猪价的决(jué)心(xīn)。

　　“此外，从冻(dòng)品(pǐn)库存来看，随着屠宰场(chǎng)持续入(rù)冻，冻品库(kù)存(cún)持续攀升。卓(zhuó)创资(zī)讯数据显示，截至4月20日，全国冻品库(kù)容率为31.9％，明显高于去(qù)年最高(gāo)点28.24％。当前冻鲜(xiān)价差(chà)倒(dào)挂，冻品(pǐn)销(xiāo)售不畅(chàng)，待冻鲜(xiān)价差恢复，冻品持续出(chū)库，目(mù)前(qián)冻(dòng)品(pǐn)的高库存(cún)水(shuǐ)平将抑(yì)制猪价上(shàng)涨空间。”张晓君(jūn)说。

　　“虽(suī)然今年生猪消费总结为持续向好发展态(tài)势，政(zhèng)策引导及市场预期向(xiàng)好，加上居民(mín)收入增加(jiā)、消费意愿增强等利好(hǎo)因素，都是猪肉消费的助力。但是，实际需求(qiú)却一直不温不火。目前看，今年生猪的需求大概率将回归到正常年份水(shuǐ)平。”蒋琴(qín)说。

　　孙一鸣也表示，此(cǐ)次需求好转主要在于冻品入库以及二育(yù)支(zhī)撑，终(zhōng)端需(xū)求无实质性好转。目(mù)前(qián)“五一(yī)”备货基本收(shōu)尾，从走量(liàng)看并未出现明显(xiǎn)提升(shēng)，随着二(èr)季度气温(wēn)升高，需求逐步降低(dī)，预计(jì)需求再次回归至低迷状态。4月底到5月预计集团企业出栏计划或继(jì)续增加，市场整体处于供大于求(qiú)状态，现货价格“五(wǔ)一”后或(huò)继(jì)续回落为(wèi)主(zhǔ)，盘面升水状态下短(duǎn)期缺乏(fá)上(shàng)涨支撑(chēng)。

　　在(zài)张晓(xiǎo)君看来，生猪整体供给(gěi)相对充(chōng)足，限制(zhì)猪价大幅上涨。短期来看，“五一”小长(zhǎng)假前，终端备货启动，集团(tuán)场缩(suō)量挺(tǐng)价，支撑猪(zhū)价短线反弹。然而，假期效(xiào)应过后，市场情绪逐渐(jiàn)褪去，猪(zhū)价(jià)将重回供需基(jī)本面(miàn)。当前距“五(wǔ)一”小长假仅剩3个交易日，期(qī)货盘(pán)面资(zī)金已经(jīng)提前(qián)反(fǎn)映了市场情绪。建议投资(zī)者(zhě)控制仓位，防范(fàn)假期风险。

　　蒋琴(qín)认为，综合来(lái)看，猪价颓势不改(gǎi)，大概率仍将保持低位盘(pán)整运行状态(tài)。不过，市场预期二(èr)季(jì)度二(èr)次(cì)育(yù)肥缓慢入场，行情或好(hǎo)于一季度。按照官方能(néng)繁存栏(lán)数据推(tuī)算(suàn)，今年3到10月，生(shēng)猪理论出栏(lán)量处于逐步增加的阶段，并于(yú)10月份(fèn)达到理论出栏峰值，11月生猪(zhū)理(lǐ)论(lùn)出栏(lán)量大(dà)概率(lǜ)环(huán)比下降(jiàng)。而11月份正值猪肉消费旺季，供减需增(zēng)预期下(xià)，相对(duì)支撑(chēng)当期生猪价格，故目(mù)前(qián)盘面(miàn)11月价格相对坚挺(tǐng)。不过在国家良(liáng)好调(diào)控之下，能繁母猪产(chǎn)能并未过度去(qù)化，生猪(zhū)存出栏(lán)量保持(chí)稳定，猪价不具备持续大幅上涨的基础条件。在国(guó)家(jiā)政(zhèng)策端(duān)稳定猪价意愿强烈的背景下(xià)，期(qī)价(jià)上行压力(lì)恐加大(dà)，追(zhuī)涨风险积聚(jù)，操作上，建议养殖(zhí)端锚定成本，择机(jī)卖出套(tào)保锁定利润(rùn)为主。

　　棕榈油长(zhǎng)期(qī)需求不容(róng)乐(lè)观

　　昨日，马来西亚BMD毛棕榈油期货盘中大幅(fú)下(xià)跌，连续(xù)第(dì)三(sān)个(gè)交易(yì)日下滑，并(bìng)触及约(yuē)一(yī)个月低(dī)点。

　　“近期(qī)棕榈(lǘ)油行情(qíng)变化多(duō)集中在需求端(duān)的扰动，一方面，印度洗(xǐ)船事件为盘面(miàn)带(dài)来了压力；另一方面(miàn)，市场对于第二波新冠(guān)疫情可能到来从而降低国内需求(qiú)的担忧则进一步加速了盘面下滑。”国联(lián)期货农产(chǎn)品事业部分析师姜颖告诉期货(huò)日报记者，根据新加坡、日本等海外(wài)经(jīng)验，第(dì)二波(bō)疫情的波及范围预计很大(dà)概率将(jiāng)小于第一波，短(duǎn)期(qī)情绪释放后(hòu)，棕榈油将回归基(jī)本(běn)面。从相关因素的梳理来(lái)看，目前处于短多长空的局面。

　　据(jù)国海(hǎi)良(liáng)时期货油脂(zhī)分析师孙(sūn)啸(xiào)介绍，开斋节后市场(chǎng)延续(xù)了(le)产地未来(lái)供需(xū)转(zhuǎn)宽松的交易逻辑(jí)。马来西亚午市24℃棕(zōng)榈油5、6、7月船期现货报价分(fēn)别为(wèi)995美元/吨、930美元/吨、862.5美元/吨，整(zhěng)体相比上一个交易日均有20美元/吨左右的(de)下跌。巨大的back结构也显示(shì)出市场(chǎng)对东(dōng)南亚地区棕榈油(yóu)食用(yòng)需(xū)求转入淡季以及印尼可能放(fàng)松DMO出口(kǒu)限制的担忧(yōu)。产地供(gōng)需偏宽(kuān)松的预(yù)期在印(yìn)尼GAPKI公布2月份产量后得到强化。数据(jù)显示(shì)，印尼2月份棕榈油产(chǎn)量高达425.2万吨，为历史同期最(zuì)高水平，仅环比1月微降0.9万吨(dūn)，降幅(fú)远低于平均季节性(xìng)减(jiǎn)量。目前产(chǎn)地(dì)已步入增产(chǎn)季，在(zài)马来西(xī)亚摆脱洪水扰动(dòng)后，产区未来(lái)整(zhěng)体产(chǎn)量可能(néng)非常(cháng)可(kě)观。

　　“3月份马来西亚出口大增，库(kù)存超预期下降(jiàng)至167万吨，不过，4月份马来(lái)西亚出口骤降(jiàng)，斋月节备(bèi)货结束、主要进口(kǒu)国植物油供应充足(zú)，印度3月棕榈油库存仍有59万吨(dūn)，植(zhí)物(wù)油库(kù)存则(zé)继续增(zēng)高至(zhì)345万吨，充足(zú)的库存和(hé)竞(jìng)争(zhēng)油脂的影响或将冲击印度对棕(zōng)榈油进口(kǒu)。”徽商期货油脂油料分析(xī)师郭文伟表示(shì)，检验(yàn)机构AmSpec数据显(xiǎn)示，马来(lái)西亚4月1—25日棕榈油出口量(liàng)为92.7万吨，环比下(xià)降18.4％。然而棕榈油已经步入季节性增产周期，据SPPOMA数据显(xiǎn)示，4月1—15日马来西亚棕榈油产量环比增加22.5％，产需结构(gòu)呈宽松趋(qū)势。不过，4月份处在复(fù)产初期，且今(jīn)年(nián)4月份(fèn)工作日较少，产(chǎn)量预计在150万吨以下，4月底马来西(xī)亚棕榈油库存预计开始小(xiǎo)幅度(dù)累库(kù)，且随着复产(chǎn)利(lì)多增强和出(chū)口(kǒu)前景不佳持续，后(hòu)期马棕继续面临累库(kù)压力，棕榈油(yóu)行情或维持承压回调(diào)走势(shì)。

　　需(xū)求(qiú)方面，孙啸称，印度SEA数据显示，3月份印(yìn)度食用(yòng)油进(jìn)口113.56万(wàn)吨，处于季节性中性位置，其中棕榈油进(jìn)口(kǒu)量高(gāo)达72.8万吨，占比(bǐ)突(tū)出。但是其(qí)国内食用油峰值库存问题仍(réng)未解决。截至3月末，其食用油总(zǒng)库存(cún)依旧在344.7万吨(dūn)，未见回落。根(gēn)据目前(qián)已经走负(fù)的(de)国际豆棕差，预计4—6月(yuè)国际棕榈油(yóu)进口需求大(dà)概率出现萎缩(suō)。

　　此外，国内方面(miàn)，郭文(wén)伟表(biǎo)示，国内棕榈油近(jìn)月(yuè)进(jìn)口严重倒(dào)挂，远月有(yǒu)所修复，近月进(jìn)口偏低，远月买(mǎi)船有所增加。海关数据显示(shì)，3月进口39万吨，国内棕榈油(yóu)4—6月进(jìn)口量预估分别在35万、45万、40万吨(dūn)。目前国内(nèi)棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)港口库存仍处在历史同期高点(diǎn)，截至4月(yuè)25日，库存为85万吨(dūn)，连续4周下降，随着气温(wēn)升高及棕(zōng)榈油消费进一步好转，需求有望回升，国内(nèi)棕榈油继(jì)续(xù)呈(chéng)现去库走势(shì)。

　　展望(wàng)后市，孙(sūn)啸(xiào)认为，短(duǎn)期连盘(pán)棕榈油仍将随油脂整体弱势运行，有下破可能。5月份东南亚天气值得关注，目前已有少雨迹象，泰(tài)国(guó)最为明显，印尼次(cì)之(zhī)。如(rú)果出现持(chí)续干燥天(tiān)气，产区增产节奏将被打破(pò)，届(jiè)时，棕榈(lǘ)油有望相对抗跌。

　　不过，在姜颖看来(lái)，短期棕榈(lǘ)油尚存利多因素支撑。国内贸易商进口利(lì)润深度亏损，5月船期(qī)频现洗船(chuán)，进口(kǒu)到(dào)港数(shù)量(liàng)将明(míng)显减(jiǎn)少。在此基础上，随着天气升温，棕榈(lǘ)油(yóu)消费季节性(xìng)回暖。第(dì)二轮疫情虽可(kě)能有影响，但无法(fǎ)改变消费逐步恢复(fù)的(de)大(dà)势，国内(nèi)库存短期内(nèi)仍可能加速(sù)去(qù)化。长期(qī)市场对(duì)于(yú)未来供(gōng)应充裕的预期基本一致(zhì)。天(tiān)气情况有所好转，马(mǎ)来(lái)西亚与印尼步入增产周(zhōu)期，供应增(zēng)加而出(chū)口需求较差，未来(lái)产地存在累库预期。与(yǔ)此同时，国际(jì)豆粽FOB价(jià)差处(chù)于历史极低负值，棕榈油价格丧(sàng)失竞争优势，在(zài)豆油(yóu)、菜油未来存(cún)在集中供应(yīng)压(yā)力的情况下，棕(zōng)榈油长(zhǎng)期需求(qiú)不(bù)容乐观。

　　“综合来看，短期利多因素(sù)对盘面有一定支撑(chēng)，价(jià)格或以区(qū)间(jiān)调(diào)整为(wèi)主。长期来看，棕(zōng)榈油(yóu)将逐渐演变(biàn)为供(gōng)强需弱格局(jú)，叠加(jiā)全球宏(hóng)观经济环境偏弱，价格重心或(huò)逐步下(xià)移。”姜颖说。

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