大家(jiā)好(hǎo)，转(zhuǎn)眼假期就(jiù)结束(shù)了(le)，泰勒小(xiǎo)区(qū)都没出一直(zhí)在加(jiā)班，这(zhè)个长假，国内旅游消费爆(bào)了，而海外有爆(bào)了，不过是(shì)爆(bào)雷(léi)。按照(zhào)惯例，我们梳理一下重大消息，以及券商老(lǎo)师们的最新看(kàn)法。

　　五一大事件(jiàn)

　　1、中央政治局会议定调！

　　中共中央(yāng)政治(zhì)局4月28日(rì)召开会议，分析研究当前经济形势和经济工作(zuò)。中(zhōng)共中央总书记习近平主持会(huì)议。会议认为，今年(nián)以来，在以习近平同志为核心的党中央(yāng)坚(jiān)强领导下，各地(dì)区各(gè)部门更好统筹国内国际两个(gè)大局，更(gèng)好统(tǒng)筹疫情防控和经济社会发(fā)展，更好(hǎo)统筹发展和安全，我国疫情防控取得重大决定性胜(shèng)利(lì)，经济社会全(quán)面恢(huī)复常态化运(yùn)行，宏观政策(cè)靠前(qián)协同发力，需(xū)求收缩(suō)、供给冲击、预(yù)期转弱三重压力得到缓(huǎn)解，经济增长好于预(yù)期(qī)，市场需(xū)求(qiú)逐步恢复，经济发展呈现回升向好态势，经济运(yùn)行实现良(liáng)好开局(jú)。

　　会(huì)议指出(chū)，当前我国(guó)经济运行好转主要是恢复性的，内生动(dòng)力还不强，需求仍然不足，经济转型(xíng)升级面临新(xīn)的阻力，推动高质量发展仍需要克服不少困难挑(tiāo)战。

　　此外，会议重申对刚性和改善性(xìng)住房需求(qiú)的支持，强调做好保交楼、保民生、保稳定工(gōng)作，促进房地产市场平稳健康发展。同时，会议还提出，在超大特(tè)大城市积极稳步推进(jìn)城中村(cūn)改造和“平急两用(yòng)”公共基础设施建设等。

　　2、国家(jiā)统计(jì)局：4月份制造业(yè)PMI为49.2％

　　国家(jiā)统(tǒng)计局(jú)消息，4月份，制造业(yè)采(cǎi)购经理指数（PMI）为49.2％，比(bǐ)上(shàng)月下(xià)降(jiàng)2.7个百分点，低(dī)于临界点，制造业景(jǐng)气水平回落(luò)。

　　3、美国(guó)第(dì)一共(gòng)和(hé)银行被正式接管

　　在勉强(qiáng)支撑了两个(gè)月后，风雨飘摇的美国(guó)第一(yī)共和(hé)银行终究还是(shì)没能逃脱(tuō)倒闭并被接管收购的命运。美国加州(zhōu)金融保护与创新部（DFPI）周一表(biǎo)示，监管机构已接(jiē)管(guǎn)了第一共和银行，这是(shì)本轮美国(guó)银行业(yè)危机中第四家倒下的银行(xíng)，同时也是美国历史上第二大的破产银行。

　　4、今年五一(yī)假(jiǎ)期国内旅游出游2.74亿人(rén)次，同比增长70.83％

　　经文化和旅游部数据中心测算(suàn)，全国国内旅(lǚ)游出游合计2.74亿(yì)人次，同比增(zēng)长(zhǎng)70.83％，按可比口径(jìng)恢(huī)复至2019年同(tóng)期的119.09％；实(shí)现国内旅(lǚ)游收入1480.56亿元，同(tóng)比增长128.90％，按可(kě)比口径恢复至(zhì)2019年同期的100.66％。

　　5、普(pǔ)京遭袭击？

　　据俄新社报(bào)道，当地时间5月3日凌(líng)晨，乌克(kè)兰试图用无人机袭击(jī)克里姆林宫。

　　据报道，当晚两架(jià)无(wú)人机瞄准了克里姆(mǔ)林(lín)宫，俄(é)军方和特种(zhǒng)部队及时采取行动，并使用(yòng)电子对抗系统，使这(zhè)两架无人机出(chū)现异常，未(wèi)能达到袭击(jī)目的。

　　俄(é)新社称，俄罗斯总统普(pǔ)京没有因袭击受伤，其工作日程(chéng)将照(zhào)常进(jìn)行。 掉落的无(wú)人机碎片也没有造成人员(yuán)伤亡。

　　俄总统新闻秘书佩斯科夫称，乌克兰(lán)无人机(jī)试(shì)图(tú)发动袭击(jī)时普(pǔ)京(jīng)不在克里姆林宫中(zhōng)。 他(tā)表示，普京3日在位于莫斯科州的(de)新(xīn)奥加(jiā)廖沃(wò)官邸(dǐ)工作。

　　俄(é)罗(luó)斯总统新闻处表示，俄(é)方(fāng)保留在合适的时间(jiān)和地(dì)点采取回应措施的权利。

　　另据俄新社5月3日报道，俄罗斯(sī)首都莫斯科自当日起禁(jìn)止(zhǐ)放飞(fēi)无人机，经政(zhèng)府批准的除外。 莫斯科市长索比(bǐ)亚宁表示，这一决定是为了防止(zhǐ)未(wèi)经授权使(shǐ)用无人机，避免(miǎn)妨(fáng)碍执法机(jī)构(gòu)的工作。

　　据法新社当(dāng)地(dì)时间3日报道，乌克兰(lán)方面表示“没有参与”对克里姆林宫的无人机袭击(jī)。

　　另(lìng)据俄(é)罗(luó)斯(sī)《生意人报(bào)》网站消息，针对(duì)无(wú)人机试图袭击俄罗斯克里(lǐ)姆林宫一事，乌总统新闻秘(mì)书谢尔盖？尼基福罗表示，乌方没有关于袭(xí)击的(de)信息(xī)。

　　据俄新社3日报道，俄罗(luó)斯国(guó)家杜(dù)马议(yì)员米哈伊尔·谢列梅特接(jiē)受(shòu)该媒体采(cǎi)访时，呼吁俄军对乌克(kè)兰(lán)总统泽连斯基(jī)位于(yú)基辅的(de)官邸进行导弹打击，作(zuò)为对(duì)乌方(fāng)企图使用(yòng)无人机袭击克宫的回应。

　　十大券商最新研判

　　1、中(zhōng)信证券：从失衡到平稳，布(bù)局业绩驱(qū)动的五月行(xíng)情

　　4月A股经历了AI主题行情诱发(fā)的过度博弈(yì)和心(xīn)态(tài)失(shī)衡，市(shì)场大幅动(dòng)荡。进入(rù)5月(yuè)，国内的经济、政策和外部环境(jìng)相比4月(yuè)继续不断(duàn)改善，投资者(zhě)对(duì)经济的预(yù)期(qī)将(jiāng)在(zài)微观体验、宏观数据、A股业绩三(sān)个层(céng)面实现统一，投资者心态也将逐步(bù)从(cóng)短暂失衡趋向平稳，市场(chǎng)依(yī)然处于全年(nián)第(dì)二个(gè)关(guān)键做多窗口，财报(bào)季结(jié)束后，市(shì)场将步入(rù)业(yè)绩驱动的(de)行情阶段，配置思路上(shàng)建议(yì)坚持高切低，关注上(shàng)半年景气持续(xù)改(gǎi)善的品(pǐn)种。

　　首先(xiān)，政(zhèng)治局会议(yì)提振市场信心(xīn)，扩内需仍是(shì)着(zhe)力重点，政策预期回归理性，经济内生动(dòng)能(néng)稳步修(xiū)复(fù)，并将得到同比(bǐ)和高频数(shù)据验(yàn)证；外(wài)部流动性(xìng)拐点明(míng)确，美国银行业风险不断发酵，但(dàn)预计对A股实(shí)质影(yǐng)响十分有(yǒu)限。其次，财报季(jì)数据显示，A股业绩跨(kuà)年筑底特征明显，全年逐季改善的(de)趋(qū)势显现，其中行(xíng)业的结构性亮点(diǎn)日益清晰，经济预期5月将(jiāng)在微观体验、宏坐镇和坐阵的区别脍炙人口，坐镇和坐阵有什么作用观数(shù)据、A股业绩三个(gè)层面(miàn)统一，夯实市(shì)场上行基(jī)础。最后，预计5月A股(gǔ)仍处于今(jīn)年第二个关键(jiàn)做(zuò)多(duō)窗口中，并(bìng)将(jiāng)步入(rù)业绩驱动的(de)行情阶段，投资者心态由短暂失衡趋(qū)向平稳。

　　配置上，建议紧扣(kòu)业绩主(zhǔ)线(xiàn)，重点布局医(yī)药、数字经(jīng)济(jì)和“一带一路(lù)”板块(kuài)中有业绩亮点(diǎn)的品种，以(yǐ)及其他板块中(zhōng)一(yī)季度(dù)业绩(jì)明显改善，且在二季(jì)度(dù)有望持续(xù)的(de)细分行业(yè)。

　　2、中金(jīn)策(cè)略：节后(hòu)A股(gǔ)有望相比全球(qiú)市场显现相对韧(rèn)性

　　中金策略团队5月3日表示，节后A股有望相比全球市场显现相(xiāng)对韧性。主要基(jī)于：1）经济(jì)复苏(sū)势(shì)头(tóu)尚不稳固，政策有望延续稳中求(qiú)进(jìn)基调。2）上(shàng)市公司业绩(jì)低迷(mí)期已(yǐ)过。3）海外风(fēng)险(xiǎn)需要密(mì)切(qiè)关注，如若应对得当，对(duì)A股影(yǐng)响(xiǎng)可能有限。上(shàng)述(shù)因素结合当(dāng)前(qián)A股市场整体(tǐ)估值水平(píng)不高仍处于历(lì)史中低位，A股节后两个(gè)交(jiāo)易日虽受节假期间的事件性因素影响可能有所波动，但对后(hòu)市整体表现(xiàn)不用(yòng)过于(yú)谨慎，当前位置市场机(jī)会仍大于风险。

　　3、中信建(jiàn)投策略：耐(nài)心等待(dài)，低位把握(wò)

　　一季度(dù)全A营收(shōu)增(zēng)速等(děng)指标(biāo)仍(réng)在(zài)探(tàn)底，五一出行恢复亮眼，但(dàn)制造(zào)业PMI已露出疲态(tài)，海外处于(yú)多(duō)事之秋，高利率环境(jìng)下美国银行风险事(shì)件频发(fā)，衰退风(fēng)险上升。市场处于再平衡期，低位(wèi)把(bǎ)握再布局机会；短期结(jié)构(gòu)上关注在(坐镇和坐阵的区别脍炙人口，坐镇和坐阵有什么作用zài)低(dī)位(wèi)资产(chǎn)中寻找(zhǎo)景(jǐng)气稳(wěn)定或好于预期方向，中期线索在于(yú)科技周期与(yǔ)复(fù)苏(sū)链中的弹(dàn)性方向(xiàng)。行(xíng)业重点关(guān)注(zhù)：医(yī)药、传媒、通(tōng)信、餐(cān)饮链（预制菜、啤酒）、军工(gōng)、新能源等(děng)。主题重点关注(zhù)：一带一(yī)路、数据要素等。

　　4、海通(tōng)策略(lüè)：均衡以待

　　①22/10以来是(shì)牛市初期，对(duì)比历史，这次牛市第一波上涨的结构分化更(gèng)显著。②牛(niú)市初(chū)期类似春(chūn)天，市场有所反复很正(zhèng)常，短期(qī)政策(cè)和业(yè)绩因(yīn)素影响下，行业或更均衡。③数字经济是(shì)全(quán)年主线，后续(xù)或依据基本面去伪存(cún)真，阶段(duàn)性关注复苏的部分消费。

　　5、波动(dòng)率已(yǐ)经回归 | 民生策略

　　往后看，核(hé)心资产、海外映射的(de)科技和大宗商(shāng)品都将被海外逐级放(fàng)大的宏观(guān)波动所影(yǐng)响。我们的资源+重资(zī)产组合短(duǎn)期驱(qū)动(dòng)逻辑建议(yì)以“红利(lì)+中特估”为主导，以(yǐ)等待通胀逻辑的回(huí)归。重资产(chǎn)国(guó)企（炼厂、建筑、钢铁）资源类企业（煤炭、油、金、铜），交通运输（油(yóu)运、干散(sàn)运、港口、公路）；近(jìn)期场景(jǐng)消费正在展现出成为未来经济(jì)增长新动能(néng)的潜力，推荐(jiàn)中低端(duān)消费、县(xiàn)域(yù)消费；以(yǐ)“宁组合”为代表的赛道板块有(yǒu)望企稳。

　　6、兴证策略：五一前后市场表(biǎo)现如何？行(xíng)业胜率如何(hé)？

　　参考过去13年（2010-2022），五一节后(hòu)市场上涨概率(lǜ)较节前(qián)明显提升。以全A指数为代表，节前1周(zhōu)、1个月指数(shù)大多震荡调整，上涨概率仅为14.3％、28.6％，而节后(hòu)1周(zhōu)、1个月上(shàng)涨概率(lǜ)则大(dà)幅上升至(zhì)38.5％、46.2％。分行(xíng)业看，五一节后1周国防(fáng)军工（69.2％）、电子（61.5％）、计(jì)算机（53.8％）、传媒(méi)（53.8％）胜(shèng)率较高，而(ér)节后1个(gè)月食(shí)品饮料（76.9％）、医(yī)药生物（69.2％）、家用(yòng)电(diàn)器（69.2％）、有色金(jīn)属（69.2％）胜率较高，食品饮料（3.8％）、电子（3.4％）、计算机（3.3％）、医药生物（2.9％）平均涨幅居前。

　　7、华西策略：“五一”假期间(jiān)全球大类资产波动以及背后释放的信(xìn)号

　　国(guó)内复苏延(yán)续，支撑A股指(zhǐ)数震荡上移。从“五一”前后大类资产表现来看，全球主要(yào)权益(yì)市场及原油等大(dà)宗商(shāng)品走(zǒu)弱，美债收益(yì)率下行(xíng)，黄金价格走强，表明海外市场“衰退交易”有(yǒu)所升温。美(měi)欧一季度经济增速不及(jí)市场预(yù)期，美(měi)国银行业危机和两党债务(wù)上限博弈使得海(hǎi)外风险偏好有(yǒu)所(suǒ)回落，同时也促使美联储更快转向鸽派。

　　回顾假期消费数(shù)据，国(guó)内服务消(xiāo)费大(dà)幅回升，但地产销售复苏偏缓，4月制造业PMI回落也表明国内经济仍处于复苏(sū)早期。4月政治(zhì)局会(huì)议(yì)强调“当前(qián)经(jīng)济运行(xíng)好转主(zhǔ)要是恢复性(xìng)的，内生动力还不(bù)强，需求仍然不足”，因此总(zǒng)量政策收紧风(fēng)险不大，企(qǐ)业盈利上(shàng)行将支撑A股(gǔ)指数震(zhèn)荡(dàng)上移。结构上，政治局(jú)会(huì)议首(shǒu)提“重(zhòng)视(shì)通用人工智能发展”，全球产业(yè)催化(huà)和国内政策驱动的数字经济行情或(huò)反复活跃(yuè)。

　　8、战术调(diào)整何时结束？| 信达策略

　　3月(yuè)-4月万得(dé)全A指数(shù)整体是震(zhèn)荡下行的，是去年底熊市结束后，指(zhǐ)数的第一次长时间回撤，可以类(lèi)比历史上牛市第一(yī)年中的战术性调整(zhěng)（2013年2-6月、2016年4-5月、2019年4-7月(yuè)）。2016年4-5月，是牛(niú)市第一年中的第一(yī)次(cì)战术性回撤，时(shí)间约2个月，起始(shǐ)和结(jié)束的拐点，均与(yǔ)高频经济指标和预期的边际变化同(tóng)步(bù)。

　　2019年4-7月，回撤整体(tǐ)时间是3个半月，由于经济比2016年弱(ruò)很多，所以主(zhǔ)跌阶(ji坐镇和坐阵的区别脍炙人口，坐镇和坐阵有什么作用ē)段完成后还出现了2个月的底(dǐ)部震荡(dàng)，整体(tǐ)回撤持续(xù)的时(shí)间比2016年更(gèng)久。

　　今年3月以来，股市、债市和商品市场的表现，均表明资本市场对(duì)经济(jì)的判新偏(piān)向(xiàng)认为Q1的经济回升可能不会持续太(tài)久，或者至少Q2可能不会(huì)持续。从(cóng)最(zuì)新(xīn)的PMI数据(jù)来看(kàn)，4月(yuè)份确实出现了较为明显(xiǎn)的下降。这一下降背后我们认为可能主(zhǔ)要(yào)有两个短期原因(yīn):（1）每年4月PMI数(shù)据均会季(jì)节性回落；（2）根据历(lì)史经验，疫情后第一个(gè)季度(dù)经济数据最容易(yì)恢复，4月开始经济(jì)进入疫后第二个季度(dù)。PMI数据、商品价格(gé)、海外(wài)经济担心等因(yīn)素，可能会让4-5月(yuè)的经济数(shù)据(jù)很(hěn)难超(chāo)预期(qī)。由此导致这一(yī)次市(shì)场的战(zhàn)术调整虽然可能(néng)已经完成(chéng)大部分，但由于缺乏数据改善，可能还需要震荡磨底。

　　9、财通策略：第(dì)五(wǔ)次“赛道大切换”

　　我们(men)或已正站在(zài)新一轮牛市起点之上，短期的迷雾掩盖不了长(zhǎng)期的坦途，把握(wò)“上证(zhèng)50高股息央国企+科创50赛道大切换”。5月的迷雾在增加：回落的PMI和(hé)长端利(lì)率、反复的美联储、激烈的(de)中美摩擦、偏(piān)弱的一季(jì)报业绩；但中期的坦途较为明(míng)确：经济温和(hé)复苏(sū)、美联储年(nián)内结束加息、A股(gǔ)市场(chǎng)估(gū)值极低(dī)、产业趋势(shì)明确(què)、机构(gòu)赛道大(dà)切(qiè)换向(xiàng)TMT。看长做短，如何应对短期迷雾？5月建议重点关注上证(zhèng)50高股息央国(guó)企，央国企指数和ETF后续(xù)将发行、迎来增量资(zī)金行情，高股息(xī)组合在经济偏弱(ruò)、利(lì)率(lǜ)下(xià)行环境下获取超额收(shōu)益（13只被指数集中覆盖的高股(gǔ)息央国企见正文）。此(cǐ)外Q1基金持仓呈现(xiàn)机构赛(sài)道的第五次大切换（切向TMT方向），如果TMT方向在5月有明显(xiǎn)调整，是进一步加配的良(liáng)机，其(qí)中(zhōng)以科创50方向最为关键。若美联储能够(gòu)在5月完(wán)成最后一次加息(xī)，中美摩擦有所(suǒ)缓(huǎn)和，将极(jí)大地(dì)利于新兴市场(chǎng)（A股和港股(gǔ)）、尤其成长股表(biǎo)现。

　　10、招商(shāng)策略(lüè)：盛夏(xià)攻势，科创再起(qǐ)

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