AI板(bǎn)块成为(wèi)2023年最火(huǒ)爆的(de)板(bǎn)块，吸引(yǐn)人全(quán)市场(chǎng)的目光。

　　随(suí)之而来的(de)是，不仅(jǐn)不少上市公司(sī)宣布试水人(rén)工智能(néng)、基(jī)金(jīn)经理开始(shǐ)布局AI概念，也(yě)有(yǒu)基(jī)金公司尝试(shì)以AI试水投资者(zhě)关系管理，更有基金经理尝试(shì)用AI撰写季报！

　　引起市场关注(zhù)的是，此次(cì)公募基金2023年一(yī)季度报(bào)中，无论是成(chéng)长派、还(hái)是(shì)价值派，众多(duō)基金经理均谈及(jí)对AI投资机(jī)遇。各(gè)大派(pài)别基金(jīn)经理均认可AI所(suǒ)带来的颠覆性(xìng)影响，并(bìng)看好(hǎo)其中长期投资价值(zhí)，但是对(duì)于短期人工智能极致行情演绎下，也有(yǒu)基(jī)金经(jīng)理对(duì)AI保留了一份清(qīng)醒。

　　基金经理试水

　　部分季报(bào)用取(qǔ)AI撰写

　　4月(yuè)21日，嘉实文体娱乐(lè)公布2023年一季报(bào)，引人关注的是，季报中部分内(nèi)容使用了AI撰写。

　　季(jì)报(bào)中明确写道，这段AI生成的内(nèi)容阐述了人工智能对(duì)各个行(xíng)业(yè)的改变(biàn)，比(bǐ)如医疗、教育、工(gōng)业生(shēng)产(chǎn)、环(huán)境保护和可(kě)持续发展，以及新能源开(kāi)发和利用等(děng)领域。文中表示(shì)，人工智能领域的快(kuài)速(sù)发展为全球带来无数(shù)机遇和挑战，将极大地影响我们(men)的生活(huó)方式和社会发(fā)展(zhǎn)，为确(què)保AI技术(shù)的健康、可持续发展，需要建立完善的(de)法(fǎ)律法规和(hé)伦理(lǐ)准(zhǔn)则，以保护(hù)个人隐私、确保数据安(ān)全并(bìng)防(fáng)止(zhǐ)滥用。在应对挑战的同时，也(yě)应抓住人(rén)工智能(néng)带来的机(jī)遇，共同推(tuī)动这一领域的创(chuàng)新和发展。

　　嘉实文体娱乐基(jī)金经(jīng)理王贵(guì)重在季报中也明确表(biǎo)示(shì)，产业方向(xiàng)上(shàng)，我们坚定(dìng)的看好人工智能(néng)对(duì)各个行业的改变。他还(hái)专门谈及，一季度进行了一定(dìng)比例的调仓，方向上(shàng)主要(yào)是受益于人工智能的计算机和(hé)传媒(méi)互联(lián)网(wǎng)行业。数字(zì)化的(de)核心逻辑是提(tí)高效率，而(ér)高质量发展的核(hé)心在于(yú)效率的(de)提升。

　　在谈(tán)到具体(tǐ)TMT行业的观点时(shí)，他针对半(bàn)导体(tǐ)、数字化、互联(lián)网平台等提出自己想法。说到数字(zì)化时，表(biǎo)示其本质是利(lì)用技(jì)术的手段，提升组织信息计算、存储、传播的效率，这是一个长期向(xiàng)上的类消费行业，在美国是一个和互联(lián)网行业一(yī)样大规模的产(chǎn)业。在中国(guó)，依(yī)然处于产业的(de)早期(qī)，但是(shì)我们可以看到疫情背景(jǐng)下，大家越来越(yuè)意(yì)识到数字化(huà)的重要性(xìng)。而此轮(lún)数字化将(jiāng)会和人工智能深(shēn)度融合，也会给中国公司带来发展的(de)机会(huì)。目前整个(gè)板块的估值都(dōu)到了(le)历史最低的水(shuǐ)平。

　　此(cǐ)次是(shì)基金(jīn)经(jīng)理首次利(lì)用(yòng)人工智(zhì)能完成季报(bào)，也显示出人工(gōng)智(zhì)能确实开始方方(fāng)面面开(kāi)始影响我们的(de)生活(huó)、工作(zuò)等，是一个历史性(xìng)大浪潮。此前，也有(yǒu)基金公(gōng)司积极拥(yōng)抱(bào)AI，如鹏(péng)华基金投资者(zhě)教育基地宣布成为(wèi)百度文心(xīn)一言首(shǒu)批生态合(hé)作伙伴(bàn)，鹏华基(jī)金投教基地也(yě)将通过百度智能云接入文心一(yī)言能(néng)力，致力(lì)于创新投资(zī)者关系(xì)管理新模式(shì)，提升客户投资体验(yàn)感(gǎn)。

　　价(jià)值派、成长(zhǎng)派

　　都(dōu)积极布局AI领域

　　随着人(rén)工(gōng)智能(néng)成为一季度市场热点，不少(shǎo)基金(jīn)经(jīng)理选择(zé)了积极参与(yǔ)布(bù)局，其(qí)中，除了科(kē)技成长派(pài)基金经理，也不(bù)乏价值投资派基金经(jīng)理。

　　从上述嘉实文体(tǐ)娱乐一季报可以看出，该基(jī)金一季度进(jìn)行了(le)一定比例的调(diào)仓(cāng)，方向上主要是受益于人(rén)工(gōng)智(zhì)能的计算(suàn)机和传媒互联(lián)网行业。前十大重仓股中，除了海康威视(shì)、金山(shān)办公，其余神州泰(tài)岳、吉(jí)比(bǐ)特等(děng)8只个股(gǔ)均为一季度新(xīn)进。

　　嘉(jiā)实文体(tǐ)娱乐一(yī)季报前十大重仓股

　　嘉实大科技研究总监、嘉实文体娱(yú)乐基金经理王贵重(zhòng)表(biǎo)示，产业方向上(shàng)，坚定看(kàn)好人工智能对各个行(xíng)业的改(gǎi)变。

　　“我们长期(qī)聚焦的(de)三大(dà)需(xū)求就是能源、信息、生命。从(cóng)而衍(yǎn)生(shēng)出看(kàn)好的5大方向，半导体(tǐ)、数字(zì)化、新(xīn)能源、互联网平台(tái)、创新药。我们认为，各个细分行(xíng)业的(de)beta收敛(liǎn)之后，竞争力(lì)会重新成为最重要的增长(zhǎng)要素(sù)。另(lìng)外，我们依然旗帜鲜明的看好港股的机(jī)会，特别是软件和互联网领域的(de)机会。”王贵重(zhòng)表示(shì)。

　　实际(jì)上，除了王贵重，在嘉实基金科技成长团队中(zhōng)，有不(bù)少基(jī)金经理(lǐ)明确看(kàn)好人工(gōng)智(zhì)能带来(lái)的投资机遇。

　　比如，嘉实(shí)成长增强基金经(jīng)理陈涛在(zài)去年下半(bàn)年开始增持软件，当时(shí)基本处于(yú)估(gū)值、机(jī)构持仓的历史底部的位置。他(tā)认为，行业在信创、数字化、智(zhì)能化等长期需求刺(cì)激下将迎来3年以上(shàng)的景气周期，也是为(wèi)数(shù)不多处(chù)于成长(zhǎng)前期、对标国际也(yě)还有巨大成长空间的板块，长期坚定看好。

　　“这一轮AI浪潮将拉开新一轮科(kē)技创新(xīn)周(zhōu)期的序幕，带来以(yǐ)十年为(wèi)维度的产业变革机会，同(tóng)时配(pèi)合2023年一(yī)季(jì)度的复(fù)苏和业绩(jì)修复，以(yǐ)软件计算机为(wèi)代表的科技板块(kuài)内会持续有个股投资机(jī)会。”李(lǐ)涛表(biǎo)示。

　　此外(wài)，嘉(jiā)实股票(piào)投(tóu)研CIO、嘉实新能源新材料基(jī)金经(jīng)理(lǐ)姚志鹏等也(yě)表(biǎo)示(shì)，未来(lái)，毫无疑问人工智能和可再生能(néng)源将(jiāng)构成未来社会的基石(shí)。在当下，随着经(jīng)济(jì)的(de)企稳(wěn)和新人(rén)工智能浪潮的进(jìn)入(rù)，未(wèi)来新的产业机会将(jiāng)进入新一轮的爆发期(qī)。

　　谢治(zhì)宇也是积极的(de)一派。他在一季报中表示，随着ChatGPT取得突破性(xìng)的(de)进(jìn)展，由AI芯(xīn)片、服务(wù)器、光模(mó)块等子版块(kuài)带动(dòng)的人工智(zhì)能、中字头的“中特估”、半导体(tǐ)等板块涨幅(fú)较(jiào)大，在GPT应用(yòng)端中(zhōng)游戏、影视等板(bǎn)块也实(shí)现(xiàn)较(jiào)大幅度上涨(zhǎng)。

　　一季度(dù)，他所管理的基(jī)金维持了较(jiào)高仓位，对人工(gōng)智能相关产业链进行挖掘，对有长期竞争力、应用空间(jiān)广阔的硬件和(hé)软件公司进行精选(xuǎn)和布局(jú)。海康威(wēi)视、澜起科技、中际旭创(chuàng)、晶晨股份新入兴全合润前十(shí)大重仓股(gǔ)名单，立讯精密(mì)、鹏(péng)鼎控股、芒果(guǒ)超媒、普洛药业退出。其中，澜(lán)起(qǐ)科技(jì)、中际旭创，是2022年年末的0持(chí)仓，直接买到(dào)了十大重仓股。兴全合宜的重(zhòng)仓股上，也体现了对(duì)人工智能(néng)相关产业链的挖掘。澜(lán)起科技、晶晨股份进入十大重仓股。

　　兴全合润一季报前十大重仓股

　　三眼蟹为什么没人吃，世界上最恐怖的螃蟹莫海(hǎi)波的万(wàn)家(jiā)品质(zhì)生活在一季度也进行(xíng)了调仓换股(gǔ)，提高(gāo)TMT行(xíng)业(yè)结构占比，减(jiǎn)持地产、军工比例，目(mù)前主要持仓TMT、农(nóng)林(lín)牧渔、军工为前三大(dà)持(chí)仓，产(chǎn)品(pǐn)总仓位90％以上。

　　具体来看，科大(dà)讯飞、三六零、金山办公、中科曙(shǔ)光等4个TMT股(gǔ)票(piào)进入前十(shí)大重仓股之列，招商蛇口、保利发展退出十大重(zhòng)仓股。

　　兴全合润一(yī)季报前十大重仓股

　　对于调仓(cāng)TMT行业的原因，莫海波表(biǎo)示，主要(yào)是基(jī)于(yú)对(duì)未来2年数字经济的看好。随着人(rén)口老龄化与经济发展模式转变，数据成为新的(de)生产要素，高质量发展的核心在于全要(yào)素生产率(lǜ)的提升，充分利用好云计算(suàn)、大数(shù)据、人工智能等(děng)底层(céng)技术，2023、2024年(nián)是AI+元年，AI具有较好的产业逻辑，通(tōng)过信息(xī)技术全(quán)方(fāng)位赋(fù)能传(chuán)统行业，从(cóng)生产和服(fú)务端全面提升(shēng)效(xiào)率。

　　“数字经济涵盖底层的通信(xìn)网络、算力、算法，以(yǐ)及多样化的行业(yè)应(yīng)用等(děng)，这(zhè)是一(yī)个系(xì)统性工程(chéng)，产业(yè)空间较大、持续时(shí)间较(jiào)长(zhǎng)，是(shì)未(wèi)来具有成长性(xìng)的行业(yè)之(zhī)一。”莫海(hǎi)波(bō)表示。

　　此外，建信基金(jīn)权益(yì)投资(zī)部总经理陶灿管理的基金也(yě)重(zhòng)点(diǎn)布局了TMT或人(rén)工智(zhì)能(néng)相关(guān)板(bǎn)块。比如(rú)，建(jiàn)信智能生活(huó)在一(yī)季度继续调整了行业(yè)配置，降低(dī)了制造业(yè)、大(dà)金融(róng)地产行业的(de)配置(zhì)，增加(jiā)了消费、TMT 板(bǎn)块的(de)配置，特别(bié)是(shì)重(zhòng)点(diǎn)布局了人工智能(néng)技术创新带来的相关(guān)产(chǎn)业趋(qū)势机会。

　　保留一份(fèn)清(qīng)醒

　　分歧声音开始显(xiǎn)现

　　不过，在人工智能(néng)极致行情(qíng)演绎下，也有基金经理对AI保留了一(yī)份清醒。

　　泓德(dé)臻远(yuǎn)回报基金经理秦毅(yì)虽然在一季(jì)报中表达了对人工智能的重视，但一季度并未加入对于(yú)AI领域的布局阵营。

　　他表示，过去一(yī)个季度中，以TMT为(wèi)代(dài)表的科技板(bǎn)块(kuài)走出了轰轰烈烈的行情，以ChatGPT为代表的人工智能(néng)成(chéng)为(wèi)了(le)主线(xiàn)。ChatGPT3.0的(de)发(fā)布(bù)代表着大模型路线的成功，这一成功(gōng)比之前几次的如AlphaGo等更具现(xiàn)实意义，因为本次的人工智(zhì)能的应用领域得到了(le)极大的拓展，模型具备了(le)强(qiáng)大(dà)的通(tōng)用性。这属于科技史上的一(yī)次(cì)重大创新，未(wèi)来多个行业将极大受益于这一技术的应用和普及。未来我们应该更加重视这一领域的研究和(hé)投资。

　　泓德臻远回报一季度前十大重仓股

　　坚持低估值价(jià)值投资理念(niàn)的丘(qiū)栋荣在(zài)一季(jì)报中也提到(dào)了对AI的看好，但他的基金持仓(cāng)中也鲜(xiān)少见到对相关板块的布局。他表示(shì)，除复合国家安全自主(zhǔ)可(kě)控和(hé)产业趋势(shì)外(wài)，今年(nián)市场高度关注的以ChatGPT为代表(biǎo)的大模型技术，有(yǒu)望开启新(xīn)一轮的科技创(chuàng)新周期，深(shēn)入和广泛(fàn)应用(yòng)，将对IT产业(yè)产生(shēng)更大、更(gèng)持久的需求拉动，因此(cǐ)，计算机、电子等偏成长行业的部分(fēn)成长股是未来关注的方向之一。

　　中庚价值领航(háng)一季度前十大重仓股:

　　嘉实品质发(fā)现基金经理蔡丞丰表(biǎo)示(shì)，他注意到市场在追逐ChatGPT热点资产时抛弃了新能源板块的非理性行为(wèi)，就如同(tóng)去年三季度半(bàn)导(dǎo)体及医药板(bǎn)块(kuài)的抛(pāo)售(shòu)，反而造就了难(nán)得的机会(huì)。“我们这(zhè)时反而应该加大(dà)对能源(yuán)板块机会的(de)挖掘。”

　　嘉实优势(shì)成长基金经理孟夏虽然也认为，AI是(shì)不亚(yà)于互联(lián)网级别(bié)的技术要素(sù)革命，或许(xǔ)我们已经站(zhàn)在新(xīn)一轮(lún)科(kē)技(jì)浪潮带来的全球繁(fán)荣的开端。作为成长投资者(zhě)，会(huì)积极(jí)学习和拥抱(bào)，非常(cháng)庆(qìng)幸有生之年能看到AGI通用人工(gōng)智能(néng)的雏形(xíng)。但她同(tóng)时表(biǎo)示，也会努(nǔ)力在火热的(de)行情面(miàn)前保留(liú)一(yī)份清醒，大胆假设、小心(xīn)求(qiú)证，仔(zǎi)细甄别真正(zhèng)能(néng)够兑现(xiàn)长期业(yè)绩的投(tóu)资机会。

　　李晓星的看法也颇为谨慎，他表示，AI产(chǎn)业(yè)的发展不会一蹴而就，中间也必然(rán)会有曲折，包(bāo)括(kuò)数(shù)据隐私、伦理等潜在风险，可能造成(chéng)板块后续波(bō)动。正因为此，他在去年(nián)三(sān)四季度(dù)布局了不少人工智能相关的标(biāo)的，在一季度对(duì)TMT板块有所减仓，现在的配(pèi)置大概率(lǜ)少(shǎo)于市场(chǎng)平均水平。

　　“目前TMT板(bǎn)块(kuài)的交易占比(bǐ)已经(jīng)超过了40％。当然市场中有(yǒu)不少声(shēng)音(yīn)说这次不(bù)一样，交(jiāo)易(yì)占比(bǐ)创新(xīn)高代表(biǎo)了(le)主线(xiàn)行情的确(què)立，但我们还是认为太阳(yáng)底(dǐ)下没有新鲜事，过度(dù)的热情在某(mǒu)个阶段总会消退(tuì)。”李晓(xiǎo)星在银华心怡(yí)一季报中(zhōng)表(biǎo)示。

　　“一季度的市(shì)场走势(shì)再次(cì)佐证了一(yī)个道理，即(jí)市场(chǎng)是(shì)难(nán)以预测的。迄今为止，表现最好的是(shì)AI相关板块，这在今年初是想象不到的。就(jiù)好比去年(nián)初我们(men)想象不(bù)到俄乌冲突(tū)，和后来的疫情。”中泰资管(guǎn)基金经理姜诚也在一(yī)季报中表示(shì)。

　　姜诚认为，AI或许(xǔ)是科(kē)技(jì)发(fā)展进程中最重(zhòng)要(yào)的(de)事件之一，但要(yào)搞清楚它对投资有哪些影(yǐng)响却很难。利(lì)润(rùn)在产(chǎn)业链不同环节之(zhī)间将如何(hé)分(fēn)配？市场当前认为的受益环节是否能如愿受益？它(tā)的“智能(néng)”水平(píng)达到了什么程度，以及(jí)渗透率将(jiāng)多(duō)快提升？都是很(hěn)容易让人兴奋、可细(xì)说起来又让人不(bù)明就里的难题。谈(tán)资和投资之间，隔(gé)着一道鸿沟(gōu)。

　　在姜诚看来(lái)，人(rén)工智能的发展是(shì)一个长期因素，我们还没有足够的把握(wò)去捕捉到它带来的投(tóu)资机会(huì)，但(dàn)可以尽量(liàng)回(huí)避(bì)它带来的(de)伤害。以尽(jǐn)可能低的(de)价格买(mǎi)尽可能(néng)好的(de)资产，是我们的(de)投资(zī)目标。

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