A股“股(gǔ)王”之(zhī)争进入白热化(huà)阶(jiē)段，中(zhōng)国移动股价周中创历史新高，一度(dù)从独(dú)占A股市值榜首近(jìn)3年的茅台手(shǒu)中(zhōng)抢下“A股(gǔ)之王”的光环，引(yǐn)发市(shì)场热议(yì)。截至周五(wǔ)收(shōu)盘，茅台最终以(yǐ)微弱优势反超(chāo)，但地位已岌岌可危(wēi)。值得注意的是，因(yīn)中国移动在(zài)A+H两地(dì)上市，若按其A股(gǔ)股本(běn)计算则不过是一场计算上的乌龙(lóng)，但若均(jūn)按照A股股价等数据计算(suàn)，则其总市值一度达2.19万亿元，超越茅台成为(wèi)“市值王”。

　　拉长时间看(kàn)，在数字经(jīng)济、信(xìn)创、中特估、人(rén)工智能等一系列(liè)热(rè)点催化(hu卧室放wifi有什么危害知乎，wifi放在卧室里有害吗à)下，中国(guó)移动今(jīn)年股价(jià)累计最大涨幅(fú)已(yǐ)近(jìn)60%，自(zì)去年上(shàng)市以来最(zuì)近一(yī)年股价(jià)累(lèi)计最(zuì)大涨(zhǎng)幅接近翻(fān)倍(bèi)，而茅台股价则几乎仅在原地踏步。有(yǒu)市(shì)场人士认为，中国移动和茅台(tái)这(zhè)场股(gǔ)王宝座(zuò)的争夺可能(néng)揭示着A股未来的发展趋势。

　　▌A股股王变(biàn)迁启示录(lù)：消费回潮卷(juǎn)出白(bái)酒泡(pào)沫 数字经(jīng)济时代(dài)带来预备新股王

　　A股(gǔ)总市(shì)值榜(bǎng)首(shǒu)之争，向来是市场关注(zhù)焦点(diǎn)，回顾(gù)历(lì)史(shǐ)来看，最近十(shí)多年来股王变迁(qiān)的背(bèi)后似乎(hū)也反(fǎn)应着国内(nèi)经济趋(qū)势和产(chǎn)业价值的变化。

　　回(huí)溯2007年中国石油登陆A股时(shí)，市值一度超过8万亿人民币。不仅稳居A股第(dì)一(yī)，甚(shèn)至登(dēng)顶全(quán)球(qiú)资本市场(chǎng)市值之首(shǒu)，得益于当时基(jī)建大发展时期，中石(shí)油在股王的位置上稳坐(zuò)了八年(nián)，直(zhí)到2015年工商(shāng)银行(xíng)依托当年(nián)互联(lián)网金融牛市成为新锐股王。再(zài)后(hòu)来，随着我国在(zài)2018年进入(rù)消费牛市(shì)，开启了此后三年的消费白(bái)马股大牛(niú)市，也成就了如今贵州茅(máo)台股(gǔ)王(wáng)的A股(gǔ)传奇(qí)。

　　（图片来源：格(gé)隆(lóng)汇、勾股大(dà)数据；资料来源：微信公众号(hào)市值(zhí)观(guān)察(chá)4月(yuè)17日文(wén)章《谁是A股之(zhī)王？》）

　　而最近(jìn)两年，虽然茅台仍一直稳稳领跑，但在高端白酒的高估(gū)值泡(pào)沫下，以及今年春节后(hòu)白(bái)酒行业的终端动销(xiāo)几乎(hū)并未达到预期(qī)，整个白酒板块经(jīng)历回调，公司(sī)股价也(yě)现大幅下跌。近日，中国(guó)移动的突(tū)然崛起更是开始对其王位(wèi)发出了(le)挑战。

　　市场分析指出，中国移动一度超越贵州(zhōu)茅(máo)台(tái)市值这一历史性事(shì)件背后，除了(le)离不开(kāi)国家政策持续(xù)推进的数字(zì)经济，与最(zuì)近爆(bào)火的人工智能(néng)两大概念加持，还有来自于“中特估(gū)”这(zhè)个新概念的强力催化。

　　具(jù)体来看(kàn)，根据数据(jù)显(xiǎn)示，当前美股市(shì)值前十的上市公司(sī)中，苹果、微软、谷歌、亚马(mǎ)逊、英伟达、特斯拉、META均(jūn)为科技(jì)股。有分析(xī)认为，科技(jì)进步(bù)已成提升生(shēng)产力(lì)的重要因素(sù)，二级市场(chǎng)对(duì)科技企业的态度能一(yī)定(dìng)程(chéng)度显示出科(kē)技企业的竞争力(lì)强(qiáng)度。因此，以(yǐ)中(zhōng)国移(yí)动为(wèi)代表的(de)科(kē)技股“逼(bī)宫”以贵(guì)州茅台为(wèi)代(dài)表的消(xiāo)费股似乎也预示(shì)着市场中的积极现象。

　　目前，在我国(guó)经济逐渐向数字化深度转型的(de)背景下，实力(lì)强劲并实现华丽转身的中国移动，已经(jīng)逐渐成引领中国经济潮流的主(zhǔ)力军。信达(dá)证券(quàn)研报表示，公司作为(wèi)国(guó)企(qǐ)数字经济担当，积极布局云计算、IDC、工(gōng)业互联网(wǎng)等创(chuàng)新业务，伴随算力(lì)网络的进(jìn)一步发(fā)展，将拉动(dòng)底层云(yún)计算业(yè)务的需求，公(gōng)司具备较强的 IDC/云计算业务能力，正(zhèng)在(zài)从传统管道运营商向数(shù)字科技领军企业加快(kuài)跃迁(qiān)升级(jí)，有(yǒu)望首先迎来(lái)估值重塑(sù)机遇(yù)。

　　同时，从估值修复情况(kuàng)来看(kàn)，根据光大证券(quàn)4月15日研(yán)报(bào)显示(shì)，2022年底以来(lái)，截(jié)至4月13日，三(sān)大运(yùn)营(yíng)商股价涨幅均超过20%，其中(zhōng)中国电信(xìn)涨幅达62.3%，中国移动涨幅达40.5%；三者估值分别修复至1.61、1.18、1.44倍，已显著高于(yú)近五年区间平均PB（LF）。以(yǐ)中国移(yí)动为代表的三大运营商(shāng)板(bǎn)块，借助“央(yāng)企低(dī)估值+数字经济(jì)”成为率先修复的板块(kuài)。

　　▌中(zhōng)国移动(dòng)的新魔法能否打破“茅台魔咒(zhòu)”？

　　与(yǔ)此同时，还有(yǒu)另(lìng)一(yī)个故事引发市场(chǎng)热议。即很长一段时间以来，A股市场一直流传着(zhe)“茅(máo)台魔(mó)咒”的传说，即大(dà)多(duō)股价超(chāo)过(guò)茅台(tái)的上市公司，在风光散尽之后往往下场都(dōu)不(bù)太(tài)好。本次中国移动直(zhí)接在市(shì)值上超(chāo)越茅台(tái)，结(jié)果是(shì)否会(huì)不一样呢(ne)？

　　回看(kàn)那些中了“茅(máo)台(tái)魔咒”的(de)A股上市公司(sī)，有(yǒu)同样中字(zì)头的中国船舶(bó)，其在2007年依托船舶业景(jǐng)气度提升，股(gǔ)价超越茅台并(bìng)一(yī)度突破300元/股，但(dàn)好景不长，在2008年金(jīn)融(róng)危机爆(bào)发、船舶业跌入(rù)冰点后极速缩水至30元附近，至今中国船舶股价维持在24元左右。此外，海普瑞(ruì)、神州泰岳、安硕信息、中文在线(xiàn)、全通(tōng)教育等多家公司(sī)股价(jià)均超(chāo)越茅台(tái)，但最(zuì)后的结果(guǒ)不(bù)是(shì)业绩暴雷就是股价毫(háo)无原(yuán)因(yīn)跌跌不休(xiū)。

　　可以看出(chū)的是，上述公(gōng)司的陨落大(dà)部分主要是由于行业景气度变化以及(jí)股(gǔ)市景气度无法维持。而(ér)茅台(tái)凭借其产品稀(xī)缺性以及长期稳稳增长的利润(rùn)，最终一次次甩开这些(xiē)曾(céng)经短暂领先者。对于一家企业股价能否持(chí)续上涨以及(jí)卧室放wifi有什么危害知乎，wifi放在卧室里有害吗维持高位(wèi)，市场(chǎng)普遍观点还是(shì)认为，实(shí)际需要(yào)看公司(sī)的基(jī)本面(miàn)。

　　那么，一向有着“印钞机”之称(chēng)，营收规模超茅台(tái)约7倍的中国(guó)移动(dòng)，为什么(me)此前市值却(què)一(yī)直不如茅台(tái)呢？

　　对此，有分(fēn)析认为，大致归结为两个(gè)重要(yào)原因(yīn)。一方面，茅台(tái)越(yuè)卖越贵(guì)，但话费(fèi)越(yuè)交越少。在市场化(huà)的作(zuò)用下，一瓶茅台已经(jīng)冲上3000元(yuán)左(zuǒ)右的高价(jià)，而中国移(yí)动虽(suī)掌握(wò)着大把的通信类资源(yuán)，但作为(wèi)央企(qǐ)需要承(chéng)担“提速降费”的责任，也(yě)就不能无拘束(shù)地涨价(卧室放wifi有什么危害知乎，wifi放在卧室里有害吗jià)。另一方面即是(shì)成本方面的(de)问题，中国移动本质作为通信基础设施企业(yè)，需要持续不断的建设投入，从(cóng)2G到5G，其近十年(nián)资本开(kāi)支合(hé)计1.82万亿元。相比之下，茅台就像一(yī)门“躺赢(yíng)”的生意，基本不需要如此(cǐ)沉重的资本(běn)开(kāi)支，也不需要面(miàn)临追赶最新技(jì)术(shù)的焦(jiāo)虑。

　　因此，从财务(wù)数据可(kě)以看出(chū)，中国移动今年一季度的营(yíng)收是茅台(tái)的8倍，但净(jìng)利润却(què)差别不大，销(xiāo)售毛利率更是有着一个24%另一个(gè)92%的巨大差别。

　　不过，近期(qī)来看，一系列信号表明中国(guó)移动可能正在迎(yíng)来(lái)一些变(biàn)化。

　　随着5G建(jiàn)设(shè)高峰期的结束，中国移动此前表示，2022年是三年投资(zī)高(gāo)峰的(de)最(zuì)后一年，2023年起资本开(kāi)支不再(zài)增长，2023年(nián)计(jì)划资本开支1832亿元(yuán)同(tóng)比(bǐ)下降20亿元，同比下(xià)降1.1%，全年营收(shōu)则(zé)可突(tū)破(pò)1万亿元。据业内人士测算(suàn)，这(zhè)意味着(zhe)届时全年资本开支(zhī)占收(shōu)入比重将低于(yú)18%，创下2007年以来的新低。

　　同时，更(gèng)加重(zhòng)要(yào)的(de)是，随(suí)着移(yí)动(dòng)互联网(wǎng)进(jìn)入下半场，行业重心(xīn)已转向产业互联网和智能化，中国移(yí)动加速转型下正(zhèng)在抓(zhuā)紧机遇。信(xìn)达证券研报表示，中国移动数字化转(zhuǎn)型收(shōu)入“第二曲线”不断攀升(shēng)，去(qù)年公司(sī)数(shù)字(zì)化转型收入对主营(yíng)业务收入增量(liàng)贡献(xiàn)达到79.5%，占主营业务收入比提升(shēng)至 25.6%，成为公司收入(rù)增长的第一驱动力。此外，公(gōng)司移动(dòng)云收(shōu)入(rù)规(guī)模实现新跨(kuà)越，去年移(yí)动云收入达到503亿(yì)元，同比增长108.1%，连(lián)续三(sān)年实(shí)现翻倍(bèi)暴涨(zhǎng)，综合实力(lì)迈入国内业界第一阵(zhèn)营。

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