今(jīn)年以来(lái)，港股走势(shì)可谓一波三折(zhé)，香港恒(héng)生指数涨1.52％至20330点(diǎn)关口。目前基金一(yī)季报披露渐落帷幕，整体来看，陆港通基金整体港股仓位略(lüè)有提升，大幅加(jiā)仓AI、油(yóu)气(qì)、电力等行业(yè)，腾讯(xùn)控(kòng)股(gǔ)、美团(tuán)-W、中国移动、中国海洋(yáng)石油、快(kuài)手(shǒu)-W等(děng)为重仓(cāng)股。

　　多位(wèi)港股基金基金经理表示，预计港股(gǔ)市(shì)场已(yǐ)经进入了企业(yè)盈利的拐点(diǎn)且(qiě)即将迎(yíng)来(lái)收(shōu)入加速(sù)扩张，未(wèi)来港(gǎng)股市(shì)场将在波(bō)动中上行(xíng)，板(bǎn)块方面，看(kàn)好政策(cè)优化下的消费和地(dì)产(chǎn)、预期(qī)反转修复(fù)的互(hù)联网和(hé)医药、高景(jǐng)气的(de)制造(zào)业等。

　　一季度港(gǎng)股基金仓位(wèi)略有上升(shēng)，大(dà)幅加仓AI、油气(qì)、电力等

　　Wind数据(jù)显示，在5000多只陆港通基(jī)金（不同份额分(fēn)开统计，下同）中(zhōng)含(hán)“港”字的主动权益基金近400只，这些都是(shì)“高纯度”以港股(gǔ)为投资(zī)方向的基金。截(jié)至(zhì)一(yī)季度末，这些(xiē)基金的(de)港股平均仓位为(wèi)62.39％，较去(qù)年底(dǐ)微升0.38个百(bǎi)分点，其中有83只基金港股(gǔ)持仓在90％以上(shàng)。

　　今年以来(lái)，以恒(héng)生科技(jì)指数为(wèi)代表的港股数字经济呈现(xiàn)了上(shàng)涨(zhǎng)、调(diào)整、反弹的N型(xíng)走势(shì)，截至4月(yuè)23日，香港恒(héng)生指(zhǐ)数涨(zhǎng)1.52％至20330点关口。

　　与此同时，不少知名基(jī)金(jīn)经理(lǐ)在(zài)一季度加大(dà)了对港股(gǔ)的投(tóu)资力度，提升(shēng)港股配(pèi)置在10-40个百分(fēn)点不(bù)等。比如，崔宸(chén)龙管理的前海(hǎi)开源(yuán)沪港(gǎng)深(shēn)新(xīn)机遇A，港股(gǔ)仓(cāng)位由去(qù)年底的1.18％提升至今年一(yī)季度(dù)末的39.13％；史博(bó)管理的南方港股创新视野一年持有A，港股仓位由去(qù)年底(dǐ)的71.08％提升至今年(nián)一(yī)季(jì)度末(mò)的81.82％；赵宪(xiàn)成管理的博时港(gǎng)股(gǔ)通红利(lì)精选(xuǎn)A，港(gǎng)股仓位(wèi)由去(qù)年底的70.80％提升至今年一季度末的88.35％；刘扬(yáng)管理(lǐ)的国投瑞(ruì)银港股通价值发(fā)现(xiàn)A，港股(gǔ)仓(cāng)位由去年(nián)底的(de)78.83％提升至今年一季(jì)度(dù)末的92.92％；曲径管理的中欧港股数字(zì)经济A，港股(gǔ)仓位由去年底的83.22％提升至今年一季(jì)度末的89.22％。

　　按照持有(yǒu)市值(zhí)统计，截至(zhì)一季报，被陆港通基金重仓的前(qián)十大港股分别为腾讯控(kòng)股、美团-W、中国移动、中国海(hǎi)洋石油、快手-W、药明生(shēng)物(wù)、香港交易所(suǒ)、青岛啤酒股份、李(lǐ)宁、华润(rùn)啤酒，涵盖通信服务、油气开采、数字媒体、生(shēng)物制(zhì)品、多元金融、服装家(jiā)纺、视频饮料等领域。其(qí)中(zhōng)，腾讯(xùn)控股、中国(guó)移动、中国海洋石油、快(kuài)手-W、青岛啤酒股份获(huò)不同程度增持。

　　按照增持情况排(pái)序，加仓幅度最大(dà)的前十只港股为(wèi)中国海(hǎi)洋石油、新天绿色能源、中远海(hǎi)能、商汤(tāng)-W、中国旭阳(yáng)集团、中国(guó)石油化工股份、中国南(nán)方航空股份(fèn)、华(huá)电(diàn)国际电力(lì)股份、越秀地产、中广核(hé)电力，分别涵(hán)盖油气开采、电力、航运(yùn)港(gǎng)口、IT服务、焦炭、炼化及(jí)贸易(yì)、航(háng)空机场、房地产(chǎn)开(kāi)发等领域。值得(dé)注意的是，商汤-W涉及AI概念，陆港(gǎng)通基金在一季(jì)度对其大(dà)幅(fú)加(jiā)仓1.24亿股。

　　港股市场或(huò)将在波动中上行，重仓港股优质龙头

　　对于(yú)港股后市(shì)，南方港(gǎng)股创(chuàng)新视野(yě)一(yī)年(nián)持有基金基金(jīn)经理史博(bó)在一季度中表示，展望未来(lái)，仍然看(kàn)好港股市(shì)场(chǎng)投资(zī)机会：中国(guó)经济方面(miàn)，宏观(guān)经(jīng)济仍在(zài)企稳回升(shēng)，3月(yuè)中国官方制造业PMI为51.9％，制造业生(shēng)产(chǎn)活动(dòng)和市场需求继(jì)续增加，非制(zhì)造业恢复速度加快；海外无风险利率方(fāng)面(miàn)，3月初(chū)非农和通胀(zhàng)数据(jù)以(yǐ)及突发的(de)银行风(fēng)险事件已经让(ràng)美联储过于强(qiáng)硬的(de)紧(jǐn)缩预(yù)期有所趋缓，FOMC加息25bp意味着了加息进入尾部(bù)区域；风险偏好方面，欧美银行业风险事件(jiàn)对市场冲击(jī)可控，国内政策积极信号涌现。

　　基于此，预判港股市场将在(zài)波(bō)动中上(shàng)行(xíng)，在板块配置方面(miàn)，我们(men)将加(jiā)大对政策优化下的消费和地产、预期反转修复(fù)的互联网和(hé)医药、高景气的制造业等板块的配(pèi)置。

　　中欧港股数字经(jīng)济(jì)基(jī)金经理曲(qū)径表(biǎo)示，港股数字(zì)经济的代表行业(yè)为互联(lián)网和先进(jìn)制造，在经历(lì)了过去2年的合(hé)规整(zhěng)治及业务(wù)梳理后，股(gǔ)价(jià)均处在价值投资区域，具有良好的投资性(xìng)价比。同(tóng)时(shí)，互联网相关公(gōng)司，也更具有数据、平台和算法的整合能力，通过(guò)京东是谁的老板是谁推出人工智能相关模(mó)型及应(yīng)用，提升自(zì)身运营效率，以及对外输出算法和算(suàn)力。作为人工智能赋能各个行业(yè)的(de)元年(nián)，我们中长(zhǎng)期(qī)看好(hǎo)港股数字经(jīng)济板块(kuài)的前景。

　　华宝港股通香港基金经理周欣表示(shì)，港股市场方面(miàn)，港股市场大部分的(de)企(qǐ)业盈利(lì)来源于中国内地，中(zhōng)国内地经济的(de)环比上行将(jiāng)会支撑港股公司(sī)盈利的(de)环比增长，从而支(zhī)撑(chēng)下港股公司下(xià)半年的(de)市场表现。然而(ér)，虽然公司盈(yíng)利环(huán)比仍有(yǒu)一定(dìng)的增长，但(dàn)是由于基数效应(yīng)，下半年(nián)港股(gǔ)盈利同比(bǐ)增速会(huì)较(jiào)上半年有所回落。对于估值相对较高(gāo)的行业(yè)将有一(yī)定的压(yā)力。

　　行业方(fāng)面(miàn)，受行业反垄(lǒng)断的影响，TMT行业龙头公(gōng)司(sī)的估值仍将(jiāng)受(shòu)到一(yī)定程度的压制，但(dàn)是(shì)当行业龙头(tóu)公(gōng)司受情绪(xù)影响(xiǎng)出现超(chāo)跌(diē)时，将会有较好的买入机会出现。生(shēng)物医药(yào)行业仍将处在行业快速增长的红利(lì)中，但是随着(zhe)中(zhōng)报业绩(jì)的释放和四季(jì)度集(jí)采的预期，生(shēng)物行业前期涨(zhǎng)幅较(jiào)多(duō)的龙头公司可能会出现一(yī)定(dìng)的(de)调整(zhěng)，但是(shì)通过自下而上的(de)方式生物医(yī)药行业仍将有机会选出有较(jiào)好成(chéng)长性的公(gōng)司。

　　汇丰晋信沪港深基金经理付倍佳表(biǎo)示(shì)，展望未来，我们预计(jì)港股市场已经进入(rù)了企业盈利的(de)拐点且(qiě)即(jí)将迎来收(shōu)入(rù)加速扩张，并且A股(gǔ)市(shì)场(chǎng)也(yě)即将进入企(qǐ)业盈利的拐点(diǎn)，这是(shì)推动(dòng)两地(dì)市(shì)场向上的决定性因素。

　　在(zài)盈利(lì)周期“内强外(wài)弱”及加(jiā)息周期(qī)临近尾(wěi)声(shēng)流动性逐步宽松背景(jǐng)下，中国资产的吸(xī)引(yǐn)力有望(wàng)进一步凸显。在A股及港股估(gū)值(zhí)均在低位、风(fēng)险溢价(jià)均在高位的背景下，有望开启盈利与估(gū)值修复的戴(dài)维斯双击行情。

　　主(zhǔ)要关(guān)注三条投(tóu)资(zī)主线(xiàn)：1.关注盈利增长(zhǎng)高弹性的机会：由(yóu)于中(zhōng)国(guó)经济修复有(yǒu)望成为全球(qiú)投资(zī)的主线，因此经营杠杆弹性(xìng)大、前期(qī)降(jiàng)本增效优的行(xíng)业和板块(kuài)更有望受(shòu)益于经济复(fù)苏，盈利预测有较大上(shàng)修(xiū)空(kōng)间；同时(shí)部分龙头公司有长(zhǎng)期的前(qián)沿(yán)技(jì)术(shù)/产(chǎn)品储备以(yǐ)迎接下一(yī)轮(lún)的收(shōu)入扩张机(jī)会，有(yǒu)望开启(qǐ)二次增长曲线，如互联(lián)网、部分(fēn)可选消(xiāo)费(fèi)、部分医药等。

　　2.关注收益风险比显著(zhù)右偏的机会：关注在未来经济周期中上行(xíng)风险显著大于下行风险的行业。市场预期在低位、景(jǐng)气度有拐点(diǎn)或持续性(xìng)超预(yù)期的行(xíng)业。供需格局佳，价格弹性贡献盈利(lì)超预期(qī)的行业，如电子(京东是谁的老板是谁ne-height: 24px;'>京东是谁的老板是谁zi)、新能源(yuán)、有色金属等。

　　3.关注高股息资产的(de)机会：关注基本面(miàn)夯实，整体(tǐ)ROE水(shuǐ)平(píng)稳中有升，以及分红意愿提升(shēng)的(de)高股息(xī)资产的投(tóu)资机会，如通信(xìn)、石(shí)油石化等。

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