周(zhōu)一的股市震荡翻红，上周(zhōu)股市下跌(diē)期间净买入(rù)的(de)“抄(chāo)底资(zī)金”笑了(le)。

　　上(shàng)周五，资金(jīn)借道(dào)股票ETF（统(tǒng)计股票ETF和跨境ETF）单日净买入(rù)39.5亿元；而(ér)上周5个交易(yì)日(rì)市场总体(tǐ)下跌期间，资金更是净买入220亿元，股(gǔ)票ETF“越(yuè)跌越(yuè)买”的理性操(cāo)作模式，在湖南电大几本，湖南长沙电大是几本股(gǔ)市大幅下挫(cuò)的(de)时刻再度显现。

　　从资金(jīn)流向结构(gòu)看，上证(zhèng)50、沪(hù)深300ETF等(děng)受到(dào)资金净流入，“中特(tè)估(gū)”长(zhǎng)期(qī)投资价值被资(zī)金看好，而高(gāo)位回调(diào)的科(kē)创(chuàng)50ETF、游(yóu)戏ETF也再度吸引资(zī)金追逐；净(jìng)流出方面，创业(yè)板、中证(zhèng)1000ETF等宽基(jī)ETF，以及基建、非银、电力ETF等短(duǎn)期(qī)净流出，资金出现短期避险，但鉴于多数(shù)标的估值仍在低位，多家机构仍看好长期配置价(jià)值。

　　净流入资金近40亿元(yuán)

　　科创(chuàng)50、上证50净流(liú)入资金(jīn)居前

　　上周五股(gǔ)市(shì)大跌，当日股(gǔ)票ETF总份额(é)增长32.58亿份，以区间成(chéng)交均价测算，当日净流(liú)入资(zī)金39.5亿元；拉长时间到上周5个交易日(rì)，5天(tiān)股市(shì)调整期间，资金更是净(jìng)买(mǎi)入220亿元，展现了(le)资金逆(nì)市(shì)布局的特点。

　　从资(zī)金净买入排行看，截至上周五，科创50ETF、上(shàng)证(zhèng)50ETF净流(liú)入资金居前，都超过11亿元(yuán)。宽基指数中，华泰柏(bǎi)瑞、易方达(dá)和嘉实基(jī)金旗下沪深(shēn)300ETF，富(fù)国(guó)上证指(zhǐ)数ETF等产品，净流入(rù)资金(jīn)也(yě)位居前(qián)列(liè)。

　　而从5月15日收盘股市表现看，科创50、上证50、沪深(shēn)300全(quán)部(bù)收(shōu)红(hóng)，上证50指(zhǐ)数涨幅还超过(guò)1.7％，上周大跌期间的(de)“抄底资金”，皆斩获了不错(cuò)的回(huí)报。

　　行(xíng)业(yè)或(huò)主题ETF中，近期震荡(dàng)下(xià)行(xíng)的(de)半导(dǎo)体ETF成为资金净买入的榜首，单日净买入金额接近5亿元，目前仍处于估值低位的(de)医疗ETF、中概互联ETF等产(chǎn)品也位居净流入资金前列，而在近日遭(zāo)遇(yù)高位回(huí)调的游(yóu)戏ETF，也(yě)受到资金的逆市买入，不过(guò)目(mù)前游(yóu)戏ETF今年还有近80％涨幅，“AI+游戏”的(de)投(tóu)资逻辑(jí)，在游戏(xì)板块行情冲顶、收益(yì)翻倍后，仍然有资金逆市净(jìng)买(mǎi)入。

　　谈及(jí)资金的上述流向情况，一位(wèi)公募股票(piào)权益基(jī)金经理(lǐ)表(biǎo)示，预计复(fù)苏仍(réng)是(shì)中(zhōng)国经(jīng)济中长期(qī)的趋势，但耐用品(pǐn)复苏的空间受限、出口(kǒu)下行(xíng)及地产销售恢复(fù)疲软将(jiāng)驱动(dòng)市场展(zhǎn)现出更多结构性机会。不过，在(zài)短期市场炒作热度回落，波动(dòng)率偏高(gāo)的情况下，资金(jīn)可能更青睐(lài)用(yòng)大盘宽基(jī)指数，比如科创(chuàng)50、上证50、沪深300指(zhǐ)数等来跟踪(zōng)市场(chǎng)，以(yǐ)获取整个市场(chǎng)的平均回(huí)报。

　　而在行业方面(miàn)，沪上一家公(gōng)募机构(gòu)分析(xī)，由于近(jìn)日(rì)以游戏(xì)为代表的TMT板块有(yǒu)所调整，主因是前期炒(chǎo)作有(yǒu)逐步退潮趋势，中(zhōng)期在(zài)市场炒作热度有所(suǒ)回落。但从(cóng)长(zhǎng)期看，资(zī)金还会长期关注数字化对生产(chǎn)力的(de)提升，因此(cǐ)，包(bāo)括(kuò)计算机、互(hù)联网和(hé)传媒等调整下来的行业，可能(néng)会继续(xù)受到了资金的(de)关注。

　　也有行业(yè)机(jī)构(gòu)认为，近期上证(zhèng)50、沪深300等权重指数ETF受到资金青睐，可能与(yǔ)看好“中特估”长期投资价值(zhí)有关。

　　民生加银基金表示(shì)，伴(bàn)随大金(jīn)融、大基建等权重股高位调整(zhěng)，上(shàng)周沪指下跌。前期部分板块短期上冲较快，导(dǎo)致博弈资金出现分(fēn)歧(qí)，随着建(jiàn)筑(zhù)、银行、石化等PB逐步修复(fù)，权重板块内(nèi)部出现分化，获(huò)利兑现需求(qiú)叠加经济数(shù)据不及预期，权重板块(kuài)回(huí)调带动大(dà)盘指数回落。

　　不过，民生加银基金认为(wèi)，从长远(yuǎn)看，“中(zhōng)特估”或有望引领低(dī)估(gū)值央企的价值重估(gū)，有基本面支(zhī)撑的低估值央企或有望受益。

　　博时(shí)基金权益投资一部基(jī)金经理(lǐ)吴鹏也认为，“中(zhōng)特估”投资(zī)的部(bù)分底层逻辑仍旧是过去(qù)的A股市场对(duì)部分传(chuán)统行业国(guó)央企的严(yán)重低配和低估。而在这种大幅低估(gū)和低配背景下，部(bù)分企业(yè)因为自身经(jīng)营改(gǎi)善、高股息(xī)水平等特(tè)征，使得其估值修复(fù)成(chéng)为了可能。虽(suī)然(rán)经过前期反(fǎn)弹，大金融整体(tǐ)估值仍旧处于(yú)低位，由(yóu)于情绪和(hé)资金仍旧是主导，短(duǎn)期表(biǎo)现存在(zài)剧烈波动可(kě)能(néng)；从中(zhōng)期看(kàn)，整体大金融当前估值仍旧处于中低水平(píng)，部分个股尤(yóu)其是基(jī)本面明显改善的个(gè)股，仍(réng)旧(jiù)有估(gū)值修复的(de)空间(jiān)。

　　基建、非银、电(diàn)力ETF净流出

　　估值水平仍具吸引力

　　在(zài)上周(zhōu)下跌(diē)的A股市(shì)场中，股票ETF整体呈现“越跌(diē)越(yuè)买”趋势，净流(liú)入资金超出(chū)净(jìng)流(liú)出资(zī)金。但也有部分短期涨幅偏高(gāo)、短期行(xíng)情板块，以及(jí)部分海外指数遭(zāo)遇资金(jīn)的净卖(mài)出。

　　从资(zī)金净流出榜单(dān)看，今年(nián)涨(zhǎng)幅超20％的(de)基(jī)建50ETF单日净流出4.76亿元(yuán)，为单日(rì)之(zhī)最(zuì)。另外，证券(quàn)保险ETF、电力(lì)ETF指数基金、恒生(shēng)科技ETF等(děng)多只产品，单日(rì)净流(liú)出资(zī)金也超(chāo)过2个(gè)亿(yì)。

　　宽(kuān)基指(zhǐ)数中，今年来(lái)“越跌越买”的创业板ETF、创业板50ETF，单日出现短暂净流出现象(xiàng)，华夏、南方、富国(guó)旗下中证(zhèng)1000ETF产(chǎn)品，也在单日(rì)出现净流出，而今年(nián)涨幅接近20％的纳(nà)指ETF，也(yě)在股市调整中迎来“获利了结”资(zī)金，单日净流出1.67亿元。

　　沪上一家公募机构评价，基(jī)建板块受益于“一带一路”板(bǎn)块前(qián)期涨幅较大，有(yǒu)调整(zhěng)要求，可能会受到获利盘的短期卖出(chū)。不过，从长期(qī)看(kàn)，经济复苏趋势确立(lì)后，“顺周(zhōu)期”板块的整体(tǐ)机会值得关注。

　　民生(shēng)加银(yín)基(jī)金评(píng)价(jià)净流出的证券保险板块称，一季报陆续(xù)披露(lù)，非银(yín)金融(róng)业绩超预期，证券板块市场交(jiāo)投(tóu)活跃度较一季(jì)度显(xiǎn)著改善，差异化最低结算备(bèi)付(fù)金缴纳(nà)比例机制引入，证券(quàn)公(gōng湖南电大几本，湖南长沙电大是几本)司保证金比例下调(diào)，经济温和复苏下行业景(jǐng)气度有望持续(xù)修复。保险板(bǎn)块一季(jì)报(bào)净利(lì)润(rùn)超预期，部(bù)分(fēn)险企凭借储蓄(xù)险的(de)产品力实现了(le)一定的增长，负债(zhài)端V型反转(zhuǎn)趋势(shì)较(jiào)明(míng)显，资产端或(huò)有望(wàng)维持较高增(zēng)速(sù)。

　　而针对电力板块，民生加银(yín)基金认(rèn)为，2023年宏观经济运行总体回升有望(wàng)将(jiāng)促进电力消费需求(qiú)增长。受上年同期低(dī)基数等因(yīn)素影(yǐng)响，预计今年二季度电力消费增速将有望回升。在电力市(shì)场化改(gǎi)革的持续(xù)推进下(xià)，电价趋势有望稳中小(xiǎo)幅上(shàng)涨，电力(lì)现货(huò)市(shì)场(chǎng)和辅助服务市场机(jī)制有(yǒu)望持续推(tuī)广，容量补偿电价(jià)等机制或(huò)有望出台。

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