个人养老金业(yè)务试点落地半(bàn)年(nián)，你参与了吗？

　　自去年11月27日开始(shǐ)，个人养老金开始进入为(wèi)期一(yī)年的试点(diǎn)，在全国选(xuǎn)取了36个(gè)试点城市和地区进(jìn)行推进(jìn)。据人(rén)力资源和社会保障部数据(jù)显示，截至今年3月(yuè)末(mò)，个人养(yǎng)老金开(kāi)户(hù)数量达到3324万，市场(chǎng)空间初(chū)步打(dǎ)开(kāi)。

　　作为个人养老金(jīn)业务(wù)的代(dài)销(xiāo)主渠道(dào)之一，证(zhèng)券公司凭借其与权益产品的紧密联系和(hé)与(yǔ)投资者的深度(dù)了解，在养老(lǎo)基(jī)金(jīn)销(xiāo)售(shòu)方面已有多方实(shí)践。时值(zhí)个(gè)人养老金业(yè)务试点推行半(bàn)年(nián)之际，中(zhōng)国基金报记(jì)者深(shēn)入多家券(quàn)商(shāng)，了解个人养老金代销(xiāo)中的(de)“苦与乐”。

　　发挥财富管理(lǐ)优势(shì)

　　券商深耕个人养(yǎng)老(lǎo)金市场

　　中国基金(jīn)报记者 闫晶滢

　　试(shì)点半年以来，个人养老金业务正(zhèng)在获得(dé)更(gèng)多证(zhèng)券公司的(de)重视。

　　早(zǎo)在(zài)去年11月个人养老金(jīn)试点落(luò)地(dì)，14家(jiā)券商(shāng)获得(dé)代销(xiāo)资格。截至今年3月31日，证监(jiān)会(huì)更新名录中个人养老金(jīn)基金数量增加至143只，券商数量扩容至(zhì)18家，平安证券(quàn)、安信证(zhèng)券及中(zhōng)信证券（山东）、中信证券华(huá)南新增获批(pī)。

　　作为公(gōng)募基金(jīn)最主要(yào)的(de)代销方之一，证(zhèng)券公(gōng)司在个(gè)人养老金业务(wù)试点的铺(pù)开和推广中持续发(fā)力，个人养(yǎng)老金业(yè)务(wù)也成为大型券商(shāng)们(men)财富管理转型的重要抓手(shǒu)。通过(guò)精心布局产品及(jí)渠(qú)道(dào)，与基金投(tóu)顾(gù)服务结(jié)合，试点券商充分发挥财富(fù)管理优势，做“精(jīng)”养老基金(jīn)销售。

　　产品布局：要全更要(yào)精

　　投(tóu)顾大(dà)有可为

　　目前(qián)，个人养(yǎng)老(lǎo)金可投(tóu)资的(de)产品(pǐn)主(zhǔ)要有(yǒu)四类(lèi)：银行理财(cái)、储蓄存款(kuǎn)、养老保险、公募基金。据人(rén)社部(bù)个人养老金产品名录(lù)显示(shì)，当前上线个人养老金产品共有652只，其中储蓄类产(chǎn)品、理财类(lèi)产品、基(jī)金类产(chǎn)品、保险(xiǎn)类(lèi)产品分别为465只、18只(zhǐ)、137只、32只(zhǐ)。

　　相(xiāng)比之下，证券公(gōng)司代(dài)销个人(rén)养老金产品资格受到明显限制(zhì)，仅(jǐn)部分具(jù)备保险兼业代理(lǐ)牌(pái)照的证券公司可(kě)销售养老保险(xiǎn)，大(dà)多数试(shì)点券商(shāng)将(jiāng)视线聚焦于公(gōng)募基金(jīn)上(shàng)进行重(zhòng)点开拓，发力“全布局”。

　　例(lì)如，海通证券(quàn)在2022年年报中表(biǎo)示，其顺利获得首批个人养老金(jīn)基金销(xiāo)售资格，完(wán)成全部(bù)40家基金(jīn)管理公司共计126只个人养老金基金(jīn)产品(pǐn)的上线，基本实(shí)现(xiàn)个人养老(lǎo)金公募基金产品全覆(fù)盖。

　　中(zhōng)信(xìn)建投个人养老金业务负责(zé)人向中国基金(jīn)报记(jì)者介绍称，中信建投(tóu)已(yǐ)引进华夏(xià)基金等(děng)发(fā)行(xíng)养老基金管(guǎn)理(lǐ)人的137只Y份额(é)产品(pǐn)，后续将不(bù)断完善产(chǎn)品池。东方(fāng)证券亦表(biǎo)示，目(mù)前已基本实现(xiàn)了养(yǎng)老公募基金的全(quán)覆盖。

　　银河(hé)证券(quàn)相关(guān)业务(wù)负责(zé)人指出(chū)，从客户服务办理(lǐ)的(de)角度看，大(dà)部分客户更愿意在产品(pǐn)货(huò)架丰富的机构办理个人(rén)养老金业(yè)务(wù)。因此在服务(wù)体系的基础(chǔ)架构上，风格多样、风险收益多(duō)元的产(chǎn)品(pǐn)货架能够带给(gěi)客(kè)户更好的服务办理体(tǐ)验，产品布(bù)局的(de)“全面”是个(gè)人养老金业务的基础(chǔ)。

　　与此同时(shí)，从客户投资(zī)选择(zé)的(de)角度讲，大(dà)部分客户(hù)对于金(jīn)融产品的特征和策略的认知、对(duì)自身投资能力(lì)、投(tóu)资意(yì)愿、投资目的(de)的认(rèn)知(zhī)较(jiào)为模(mó)糊(hú)。帮助客户做好“养(yǎng)老规(guī)划”、协助客户筛选“合适的(de)产品(pǐn)”，就成为服(fú)务机(jī)构的“核心竞(jìng)争力”。在全面引(yǐn)入个人养老金可(kě)投资的产(chǎn)品类型的基础上(shàng)，各(gè)家机构需要深入、充分、严谨地研究每类产品(pǐn)的(de)特(tè)性；结合存量(liàng)客户的个性化(huà)画(huà)像(xiàng)和(hé)客(kè)户特点，为客户提供切实可行(xíng)的(de)产品评估体系和(hé)养老规划方案。

　　实际上，对于个人投资(zī)者来说，当前阶(jiē)段认可并开通个人养老(lǎo)金账(zhàng)户的理由(yóu)，一是(shì)来自(zì)开(kāi)户渠道的多(duō)重(zhòng)福利动员，二是(shì)个(gè)人养老金带(dài)来的个(gè)税抵扣优惠(huì)。但(dàn)不可否认(rèn)的是(shì)，虽然开户数(shù)量众多(duō)，但(dàn)缴存比(bǐ)率(lǜ)仍不理想。

　　由(yóu)于个人养老金退休后才能取出，这(zhè)每(měi)年12000元自(zì)然是需要(yào)在(zài)账(zhàng)户(hù)内(nèi)充分利用(yòng)长期投资(zī)，但(dàn)如何投资(zī)也令不少投资者犯(fàn)难：买什(shén)么、买多少，在哪买、怎么买(mǎi)，选择越多，困(kùn)难越多(duō)。现有养(yǎng)老产品的选择已(yǐ)令投资者目不暇接，如(rú)何让投资者选(xuǎn)择到适合自(zì)己(jǐ)的产品(pǐn)，证券公司的(de)投顾力(lì)量大有可为。

　　“中信建投拥有近万名(míng)高(gāo)素质(zhì)的投资顾(gù)问(wèn)，帮(bāng)助客(kè)户甄选适合自身的养老(lǎo)产品，做好养老(lǎo)规划(huà)和资(zī)产配置，做(zuò)到客(kè)户的‘好(hǎo)医生(shēng)’。”前述负责(zé)人(rén)称(chēng)，中信建(jiàn)投采取线上线下相结(jié)合的方式，注重交流和(hé)体验，为客户提(tí)供(gōng)有温(wēn)度的专业服务。

　　国泰君安在推广个人养(yǎng)老金业务时(shí)曾介绍(shào)，其结合个人养老金(jīn)基金特点，细(xì)化(huà)形成“甄(zhēn)选100个人(rén)养老金基金评价标准”，综合基金公司治理水(shuǐ)平、投研(yán)能力、业(yè)绩(jì)评价、风险管理、声(shēng)誉口碑量化评价，优选值(zhí)得信(xìn)赖(lài)的(de)养老金基金；选出(chū)“综合优(yōu)选(xuǎn)”、“养老专(zhuān)家”、“投(tóu)研大咖(kā)”、“风(fēng)险收益性价比”、“聚焦(jiāo)股息”等特色养老金基金(jīn)产品清单，满足(zú)养老金客(kè)户个(gè)性化(huà)养老需求。

　　渠道(dào)：打(dǎ)造“一站式(shì)”养老

　　拓展(zhǎn)“上(shàng)门服务(wù)”企业员工(gōng)

　　不得不承认的是，虽然证券公司(sī)营(yíng)业网点数(shù)量在“金融(róng)圈”内(nèi)并(bìng)不算少，但远难以与大型商业银(yín)行(xíng)的优势相匹敌(dí)。

　　此前兴(xīng)业(yè)银行召(zhào)开的2022年报发(fā)布(bù)会上，该行高管(guǎn)透露，截至2022年末，该行已经累计开立(lì)个人(rén)养(yǎng)老金账户(hù)229.16万户(hù)，位列(liè)全(quán)行业第三位(wèi)，市场占(zhàn)有率超(chāo)10％，仅次于建设银(yín)行和(hé)工商银行。相比之下，鲜(xiān)有券商愿意(yì)公布投资者通过(guò)其渠(qú)道(dào)开通个人养老金(jīn)账户的情(qíng)况。

　　产品(pǐn)方面，国(guó)家社会保险公共服务平台上仅可查询商业(yè)银(yín)行(xíng)个人养老金业务(wù)开(kāi)办情况(kuàng)。其中显示(shì)，23家获(huò)准开办个人养老金业务的银行中，有22家(jiā)开设了资金账户(hù)和储蓄交易业务，8家同时(shí)开展(zhǎn)了基金交易业(yè)务(wù)、保险(xiǎn)交易业(yè)务(wù)和理财交易业务。

　　与(yǔ)大型商业银行(xíng)所(suǒ)拥有的产品和渠(qú)道优势相比，证券公司个人养老金业务(wù)的(de)规模相对有限，仍处于积极开拓阶段(duàn)。

　　不过(guò)，虽然网点数(shù)量难(nán)以比拼(pīn)，但券商发力个(gè)人养老金业务，自有其独特“打法”。记者注意到，多家券商在推广个人养(yǎng)老金业(yè)务时，将“一站式”服务作(zuò)为宣传重点。

　　例如(rú)，国泰君安此前(qián)表示，其个(gè)人(rén)养老(lǎo)金业务从(cóng)引导客户形成(chéng)科学养老理财(cái)观(guān)念(niàn)的(de)长远视角(jiǎo)出发(fā)，为客(kè)户提供从产品策略、到产品优选(xuǎn)、再到(dào)组合配置(zhì)的全(quán)周期(qī)专业资配服务和一(yī)站式(shì)的产品(pǐn)选择(zé)。中信证券亦推出个(gè)人养(yǎng)老金投资一站式解(jiě)决方案“信(xìn)养(yǎng)计划(huà)”，为客(kè)户提供含账(zhàng)户管(guǎn)理、资产(chǎn)配置、服(fú)务陪伴于一体的个人养老金(jīn)投资综合服务。

　　除了“引进来”并(bìng)全方位(wèi)服务投资(zī)者外，“走出去”也是部分券(quàn)商开拓个人养(yǎng)老金(jīn)业务的解决方案。东方(fāng)证券副总裁徐海宁(níng)向记者介绍，东方(fāng)证券基于对个人养老金目标客(kè)群的深入研究，将开发大中型企业(yè)作为个人养老金客户拓展的重点方向，制定了“上海深度、全国广度”的推(tuī)广计划。

　　具体而言(yán)，东方证券协(xié)同(tóng)系统内成员公司开(kāi)展走进企(qǐ)业推(tuī)广个人养老金活动，为企业单位员工提供个(gè)人养老(lǎo)金(jīn)上门服(fú)务(wù)，免去客户前往营(yíng)业厅办理业务路上花费的时间，提高(gāo)服(fú)务效率，节约客户(hù)时间(jiān)。展业初(chū)期(qī)组(zǔ)织了(le)超过100场(chǎng)的个人(rén)养老金走进(jìn)企业(yè)服务活动，覆盖企业员工近万人。

　　个人(rén)养老金制度(dù)试点半年

　　持有体验(yàn)成产品(pǐn)胜负手

　　中(zhōng)国基金报(bào)记(jì)者曹雯(wén)璟

　　去年11月下旬，券(quàn)商代(dài)销个人养老金(jīn)业务“开(kāi)闸”，多家获资质的机构(gòu)正式展业，逐鹿个人养(yǎng)老金市场(chǎng)。如今，个人养老金制度实施已有半年，相关(guān)产品的收益率和回撤情况(kuàng)、产品能(néng)否真正(zhèng)满足养老诉求等问(wèn)题，持续成为市场关(guān)注焦(jiāo)点。

　　多位券商业内人(rén)士表示，由于资金“只(zhǐ)进不出”，认购的产品(pǐn)又是为了满(mǎn)足养老需求，投资者(zhě)更(gèng)希望能实现低波动、低(dī)回撤(chè)。如何做到从中长期保值增值同时又让(ràng)客户(hù)体验良好是个人养老(lǎo)产品成败的关(guān)键。

　　提(tí)供更(gèng)匹(pǐ)配的养老(lǎo)产品

　　同时服务上寻求创新(xīn)突(tū)破

　　眼下，个人养老金(jīn)业务已(yǐ)然成为券(quàn)商(shāng)财富管理(lǐ)转型的核(hé)心方(fāng)向之一。通(tōng)过不(bù)断完善(shàn)客户(hù)服(fú)务(wù)体系，满足客户多层次金融需求，促进财富管理业务高质量发(fā)展(zhǎn)，券商在(zài)业务内涵上正不(bù)断挖潜(qián)。

　　多名券商业内人士(shì)表(biǎo)示，在客户分类服(fú)务方面，会根据国家(jiā)政策选择社(shè)保关系在先行城市（地(dì)区）、能享受税优且对税优(yōu)敏(mǐn)感、对(duì)理财有初(chū)步认(rèn)知的客户进(jìn)行第一阶段的重点服务，对其(qí)他(tā)客户(hù)会随着试点扩大和客(kè)户画(huà)像的覆(fù)盖进(jìn)行后续服务。

　　东方(fāng)证券副总裁(cái)徐海宁表示，证券公司可(kě)重点关注(zhù)企事(shì)业单位员工，特(tè)别是大(dà)中型(xíng)城市(shì)具(jù)有一定经营规(guī)模的(de)企业(yè)员工，他(tā)们能够享受(shòu)个税抵(dǐ)扣(kòu)的优势，具备(bèi)一定投资(zī)意识(shí)和(hé)财(cái)务(wù)认知；这类人群(qún)对未来(lái)退休有(yǒu)一定的规划和想法。

　　同时，由于(yú)个(gè)人养老金(jīn)是一个增量(liàng)市场(chǎng)，对证券公司而言，针对潜在客群(qún)可以全市场覆(fù)盖。证券公司(sī)可以通过投研优(yōu)势(shì)和专业投(tóu)顾队伍，创(chuàng)造更(gèng)多养老投资场景，跟(gēn)踪了解客户(hù)的风险偏好，结(jié)合稳健、平衡、积极等不同(tóng)风(fēng)险类(lèi)型的养(yǎng)老(lǎo)基金，帮助客(kè)户建立个(gè)人养老(lǎo)金投资计划。此外(wài)，证券公司可以通过加强顾问服务，帮助客户有效应对投资(zī)组合净(jìng)值的波动，引(yǐn)导(dǎo)客户持续参与养老金(jīn)投资，提升(shēng)客户养(yǎng)老投资(zī)的获得感、体验感。

　　银河(hé)证券(quàn)相关(guān)业务负责人表示，会(huì)针对不同风险承(chéng)受(shòu)能力、不同年龄结构和不(bù)同资金体量(liàng)制定个性化养老(lǎo)策略(lüè)。比如对每年享税(shuì)优的1.2万(wàn)个人养老金(jīn)，为居民（无需开户(hù)）提供(gōng)符合监(jiān)管部门要求(qiú)的金融(róng)机构(gòu)和金融产品(pǐn)清单(dān)、通俗(sú)易懂的“养老看隔壁(bì)”理财案例、养老(lǎo)讲堂等信息和交易服务；对1.2万(wàn)之外的资金，提供更丰(fēng)富(fù)的“安养计划plus”养老金融服(fú)务，包括养老计(jì)算(suàn)器、个性化的补充养老解(jiě)决方案(àn)、定期的养老方(fāng)案跟踪报告(gào)以(yǐ)及(jí)养老直播服务，做好“老百姓身边的养老(lǎo)专家(jiā)”。

　　在服务创新方面(miàn)，徐(xú)海宁(níng)认(rèn)为(wèi)，证券公司需要有(yǒu)长远眼光，打造增(zēng)量市场，承(chéng)担起构建养老(lǎo)金第三(sān)支柱的重要使命。

　　第一，在(zài)获客(kè)及投(tóu)教方面，应(yīng)加大(dà)资源投入，通过(guò)教育和陪伴，提高客户对个人养老金的认(rèn)知。走进企事业(yè)单位(wèi)，通(tōng)过上门(mén)服务的方式触达(dá)企(qǐ)业和客(kè)户，举(jǔ)办(bàn)专题(tí)讲座、在线研讨会和投资(zī)教(jiào)育活动，帮助(zhù)客户了解个(gè)人养(yǎng)老金的重要(yào)性、投资策略和长期规划，激发客(kè)户(hù)对个人(rén)养老金产(chǎn)品(pǐn)的兴趣(qù)和(hé)参与度(dù)。

　　第二，在App服务功能(néng)优化方面，建立(lì)内容丰富的一站式个人养老金专区(qū)，既包(bāo)括产品(pǐn)购(gòu)买、定投(tóu)、持仓查询等(děng)基础(chǔ)功(gōng)能(néng)，提供丰富(fù)的养(yǎng)老资讯和实用养老工(gōng)具（如节税(shuì)计算器(qì)），加强与(yǔ)客户(hù)的(de)深度互动(dòng)。

　　第三，在金(jīn)融科技应用方面，引入智(zhì)能科技(jì)和人(rén)工智能技术，通过(guò)数据分析和算法模型(xíng)，根据客(kè)户(hù)的风(fēng)险承受能力、资产状(zhuàng)况(kuàng)和目标退(tuì)休(xiū)年限，定制化推荐养老金产品组(zǔ)合，并提(tí)供(gōng)实时(shí)投(tóu)资组合跟踪(zōng)和(hé)风险管理(lǐ)工具，帮助客户(hù)更好地实现养老(lǎo)投(tóu)资保值增值。

　　中信建投个人(rén)养老金相关业务负责人则表(biǎo)示，可以(yǐ)通(tōng)过“人+科(kē)技”，在大(dà)数据智(zhì)能(néng)客户分析系统的基础上(shàng)，可以针(zhēn)对(duì)不同养老诉求的客户达成“千人千面”的个性(xìng)化服务(wù)，人是(shì)“1”，科技（线上(shàng)与线下结(jié)合）是后面的(de)“0”，二者(zhě)有机结(jié)合(hé)，为(wèi)不同(tóng)生命周期和年(nián)龄阶段的客户提供专业的、一对一(yī)的养老配置服务。

　　运行(xíng)半年(nián)七成收益告负

　　客户体验成产品胜负手

　　个(gè)人(rén)养老金制度实(shí)施已有半年，产(chǎn)品(pǐn)收益和回撤率大不大？产品能(néng)不能满足(zú)真正(zhèng)的养老诉求(qiú)？这些问(wèn)题都是投资(zī)者的重要关注点。

　　记者(zhě)注意到，目(mù)前(qián)养老(lǎo)目(mù)标基金的整体收益水平(píng)并(bìng)不乐观。Wind数据显示(shì)，全市场149只(zhǐ)公(gōng)募养老基(jī)金产品，近七(qī)成(chéng)收益告负。其中(zhōng)，业绩垫底的一(yī)只个人养老(lǎo)目标基金自(zì)成立以来回(huí)报(bào)为-7.27％，此外，还有超20只产品收(shōu)益在(zài)-3％左右。

　　而业绩表现较好的有(yǒu)平安稳健养老(lǎo)一年Y、中欧(ōu)预见养老2025一年持有（FOF）Y自去年11月成立以来(lái)回报均为3.15％，紧(jǐn)随其(qí)后的是兴全安(ān)泰稳健养老一年(nián)持有Y，自成立以(yǐ)来回报(bào)为(wèi)2％，另有(yǒu)富国、万家、华宝、景(jǐng)顺长城、南(nán)方、华夏(xià)等旗下超(chāo)10只养老(lǎo)目标基金收益在(zài)1％以(yǐ)上。

　　多位券(quàn)商业内人士(shì)表(biǎo)示，由于资金“只(zhǐ)进不出”，认购的产品又(yòu)是为了满(mǎn)足养老需求，投资(zī)者更希望能实现(xiàn)低(dī)波(bō)动、低(dī)回撤。如何做到从(cóng)中长期保值(zhí)增值同时又让客户体验良好是个人养老产品(pǐn)成败(bài)的核心(xīn)。

　　“养老属性的产品(pǐn)应力(lì)争为客户(hù)保值增(zēng)值，否(fǒu)则将违(wéi)背客户通过投(tóu)资达到‘养老目的’的初(chū)衷。”银河证(zhèng)券(quàn)相关(guān)业务负责(zé)人(rén)介绍(shào)，目前个人养老金可投资(zī)的4类(lèi)产品风险收益特点明显，有的(de)类别更侧(cè)重(zhòng)本金安全、有的(de)类别更侧重资产增值；但同时(shí)，每个类别很(hěn)难做(zuò)到在保证其特点达到的同时又规(guī)避掉(diào)该类产品的风险或缺陷(xiàn)。“从不同客群情况来看，低波低回撤(chè)对于离退休(xiū)时点较近的投(tóu)资者比较(jiào)合(hé)适，性价比高的(de)中波动(dòng)中回撤(chè)、高波动高(gāo)回撤特征(zhēng)产品对于还有20-30年才退(tuì)休的投资者也(yě)是可(kě)以选择(zé)的，拉(lā)长(zhǎng)周(zhōu)期(qī)看也能满足客户养老类资金的(de)保值增(zēng)值效(xiào)果(guǒ)。”

　　为(wèi)达(dá)到上述(shù)两个(gè)目(mù)的，前提是(shì)有一套完整、自洽、适用(yòng)、有(yǒu)效且动态适配(pèi)的(de)产品评(píng)价体系，通过该(gāi)体系的评(píng)价(jià)，能较为清晰地(dì)区分出产品的“性(xìng)价比(bǐ)”（如风险收益比等）、能(néng)公平、公正地对同类或者同策(cè)略(lüè)产品进行综合评判。如此，才能真(zhēn)正将好(hǎo)的产品、合(hé)适(shì)的产(chǎn)品推(tuī)荐给(gěi)合适的客户(hù)群(qún)体。

　　“养老组合基金分为目(mù)标(biāo)风(fēng)险型(xíng)和(hé)目(mù)标日(rì)期(qī)型两大类(lèi)，投资者可以根据自身(shēn)投资目标和风险承受能力选择具体的产品。比(bǐ)如低风险偏好的客户可(kě)选择目标日期型(xíng)中的稳(wěn)健类产品，通过严格(gé)控制(zhì)股票资产仓(cāng)位降低产(chǎn)品波动，带给客(kè)户相对稳健的收益。”徐海宁表示，目前我国城镇(zhèn)职工养(yǎng)老(lǎo)金替代率尚有不足(zú)，根据(jù)国际经验，如果退休后的养老(lǎo)金替(tì)代率大于70％，即可维(wéi)持退休前的生活水平，养老金投资的增值功能也(yě)是一(yī)个重要(yào)考量(liàng)。由于个人养老金取用需要达到(dào)年龄等条件(jiàn)，投资资金具有(yǒu)长期(qī)性，可以达到几十年，能够承受一定的短期波动，对于追求长期投资收益的(de)客(kè)户，可以配置一定高比(bǐ)例资(zī)金在(zài)权(quán)益型资(zī)产上，实现养老投(tóu)资(zī)的保值增(zēng)值目标。

　　中(zhōng)信建投(tóu)个人养老金相关(guān)业务负(fù)责人也认为(wèi)，个人养老(lǎo)金产品具有(yǒu)一定的普惠(huì)金(jīn)融属性，需要关注(zhù)老百姓长期保值(zhí)增值的养老(lǎo)需求。站(zhàn)在资产角度，想(xiǎng)要实(shí)现(xiàn)长(zhǎng)期资金的(de)稳(wěn)健(jiàn)投(tóu)资回报，资产配置(zhì)不可或缺。通过(guò)投资(zī)不同品种(zhǒng)、不同收益特征(zhēng)、低相关(guān)性的金融资产，有助于(yú)实现风险(xiǎn)分(fēn)散、降低总(zǒng)体波动，从而(ér)更(gèng)好地满足投资(zī)者(zhě)的养老投(tóu)资目(mù)标。

　　推动个人养老(lǎo)金业务高质量(liàng)发展

　　道阻且长

　　在个(gè)人养老金业务积极发展的同(tóng)时，与渠道(dào)网点和客户众多的银(yín)行等机(jī)构相(xiāng)比，券商如何突(tū)破自身瓶颈(jǐng)，实(shí)现差(chà)异化的发展，可以说是“道阻且长”。

　　银(yín)河证(zhèng)券相关业务(wù)负(fù)责人表(biǎo)示，银行、券商(shāng)、基金独立(lì)销售机构(gòu)都可参(cān)与(yǔ)到为(wèi)客户提供个人养老基金(jīn)服务，几类机(jī)构优势互(hù)补，严格意(yì)义上说是竞合而非(fēi)竞争更非“相(xiāng)杀”关系(xì)，每(měi)类机(jī)构或(huò)者每家机(jī)构可以根据自(zì)己的资源禀赋，充分发挥自(zì)身优势，服务好有养(yǎng)老投资需求(qiú)的投(tóu)资者。

　　“在政(zhèng)策上，未来还有以下三方(fāng)面诉(sù)求：一(yī)是增强基础设(shè)施建(jiàn)设，能在(zài)服务时效性上与银行(xíng)拉(lā)平(píng)，提供7×24小时的(de)开户(hù)、下单服务；二是增加产(chǎn)品(pǐn)销售范围，在(zài)养老品(pǐn)类(lèi)上(shàng)更加丰富，除特殊产品(pǐn)外，增加(jiā)可为客户提供的养老(lǎo)产品（如(rú)养(yǎng)老理财）；三是(shì)明确养老规划业(yè)务合(hé)规性，为不(bù)同(tóng)的(de)客户提供(gōng)基于客(kè)户需求和画(huà)像的养老(lǎo)规划方案。”上述负责(zé)人提到(dào)。

　　中信建(jiàn)投个人养老金(jīn)相关(guān)业务负责人提(tí)出，当前的政策要求下，客户(hù)如(rú)果想在券商端参与个(gè)人养老金投资，需要(yào)分别在银行端(duān)、个(gè)税端(duān)进行一(yī)系列前序(xù)操作步骤，对于尚不(bù)熟悉业务流程的投资(zī)者(zhě)来讲(jiǎng)，体(tǐ)验(yàn)不太(tài)友好。

　　“此外，由于政(zhèng)策对代销个人(rén)养老金产品的管理要求(qiú)，券商暂时(shí)无法上线(xiàn)储(chǔ)蓄类、理财类、保险类产品，可(kě)供投资者选择的产(chǎn)品种类较为单一，难以进(jìn)一步为投资者(zhě)提供更丰富的个人养老金(jīn)配置方案。未来期待能够从政(zhèng)策端(duān)进一步简(jiǎn)化投资(zī)者的办理流程，提升(shēng)客户(hù)体验；给予券商在多样化个人养老金品种的(de)引入(rù)和研发上(shàng)的政策支持(chí)，丰(fēng)富客户多(duō)元化的(de)投(tóu)资选择。”该负责人称。

　　开户热投资(zī)冷

　　券商(shāng)发力个人养老第二曲线

　　中国基(jī)金报记(jì)者 莫(mò)琳

　　随着(zhe)个人所(suǒ)得税(shuì)退税的开始，不少(shǎo)人发现自己的退税比去年多了不(bù)少(shǎo)，仔细询问之下才发现，是(shì)因(yīn)为(wèi)去年底开通了(le)个人养老金业务，并(bìng)入了金。这一消息大大刺激了不少(shǎo)本来(lái)不想(xiǎng)开户的年轻人。

　　根据人(rén)社部(bù)披露的数据(jù)，截至今(jīn)年3月底，个(gè)人养(yǎng)老金参加人数达3324万人(rén)。与(yǔ)3月初的2817万人相比，短短的一个月的时间里(lǐ)，增加了500万户，开户速度明显提升。

　　虽(suī)然开户数快速(sù)攀升，但是(shì)个人养老金累(lèi)计(jì)缴(jiǎo)费约(yuē)200亿(yì)元，人(rén)均缴费低于1000元。此外，据中国保险资管业(yè)协(xié)会执行副会长兼秘(mì)书长曹德云透露，在(zài)截至(zhì)2023年3月开立个(gè)人养老金账(zhàng)户的三千(qiān)多万人中，仅900多万人完成了资金储存。

　　从记者走访的结果(guǒ)来看，个人养老金产品的收益率远低于预期，是(shì)大多人不愿意入金的主(zhǔ)要原(yuán)因。而选(xuǎn)择开(kāi)户(hù)的原因主(zhǔ)要是为了“薅(hāo)羊毛(máo)”（金融机构(gòu)出台了不(bù)少吸引客户开户的优惠政策）。

　　如何(hé)解决(jué)“开户(hù)热投资(zī)冷”的问题？银河(hé)证券相关业(yè)务(wù)负责人(rén)认为(wèi)，这是(shì)一个(gè)专(zhuān)业活，既需要了(le)解客户的经济(jì)状况、风险偏好和养老规划，也(yě)需要(yào)业(yè)务(wù)人员及(jí)其所(suǒ)在机构有(yǒu)比较专业且综合的服务(wù)能(néng)力(lì)。

　　也有(yǒu)部分投资者认为，个人养老金(jīn)产品每(měi)年封(fēng)顶12000元，难以充分满足个人或(huò)家庭(tíng)养老的(de)全面需求(qiú)，还(hái)需要(yào)结合其他商业(yè)产(chǎn)品等(děng)综合考虑；大多数产品流(liú)动性差，难(nán)以预防到退休前的(de)应急资金需求。

　　从产品端(duān)改(gǎi)善(shàn)“开(kāi)户(hù)热投资冷”

　　虽(suī)然近(jìn)半年来，个人养老金产品正在逐(zhú)渐丰富(fù)，但是“开户热投资冷”的现象(xiàng)没有(yǒu)随之发生改变。

　　中(zhōng)国保险资管(guǎn)业协会(huì)执行副会(huì)长兼秘书长曹德(dé)云在近(jìn)期举办的2023清华五道口全(quán)球金(jīn)融论坛(tán)上(shàng)表(biǎo)示，目前个人养老(lǎo)金试点效果呈“两低(dī)三不(bù)”漏斗状(zhuàng)，即(jí)建立账户人数(shù)占基本(běn)养老保险参保人数比例低、已缴费人数占建立账户人数(shù)比例低；产(chǎn)品(pǐn)供应不(bù)均衡(héng)、选(xuǎn)购渠道(dào)不畅、民众参保意(yì)愿不(bù)强。

　　针对产品供(gōng)应不均衡的问题，国(guó)家金(jīn)融监督管理总局出(chū)手，率先增加养老保(bǎo)险产品的供给。近日，国家金融监督管理总局已向(xiàng)业内就关(guān庸人自扰之前一句意思是什么天下本无事，世上本无事庸人自扰之是什么意思)于促进专属商业养老保(bǎo)险发(fā)展有关事项征求意(yì)见。根据征求意(yì)见(jiàn)稿，专属商(shāng)业(yè)养(yǎng)老保险拟由(yóu)试点业务(wù)转为(wèi)常态化业务。

　　业内人士表示(shì)，随着(zhe)专属商业养老(lǎo)保险转为(wèi)常态化业务，参与该项业务的险(xiǎn)企数量(liàng)将增加不少。此外，专属商(shāng)业(yè)养老保险是对接个人养老金制度的主要(yào)保(bǎo)险产品(pǐn)，这意味(wèi)着个人养老金保险产(chǎn)品名单也将扩容(róng)。

　　据了解，专属商业养老保险(xiǎn)采(cǎi)取“保证+浮动”的收益模式，提供稳健型、进取型两(liǎng)种(zhǒng)风格账(zhàng)户(hù)供客户选择(zé)。据(jù)各家(jiā)保险公(gōng)司披露的专属(shǔ)商业养老保险产品2022年(nián)结算(suàn)利率，稳健(jiàn)账户结算利率约(yuē)4.0％至(zhì)5.15％，进取(qǔ)账户结算利率约(yuē)4.5％至5.7％，普遍高(gāo)于现有(yǒu)的个人养老保险(xiǎn)的收益率。

　　在增加产(chǎn)品(pǐn)供给的同时，多家金融机构呼吁从产(chǎn)品(pǐn)设计端解决“开户热(rè)投资冷”的问题。

　　在银河证券(quàn)相关业务负(fù)责(zé)人看来，“老龄风险”与其他投资风险相比，有其更加突出的特点，包括为退休人(rén)群提供(gōng)稳定安全(quán)有保障且抗(kàng)通胀的收入(rù)补充来源、对冲(chōng)长寿风险、为高龄人群储(chǔ)备(bèi)失能养护和医疗应急(jí)资产、为退休(xiū)人群规划(huà)遗(yí)产(chǎn)、将养(yǎng)老(lǎo)投(tóu)资与养(yǎng)老(lǎo)保(bǎo)障/养老生活无缝对(duì)接(jiē)等。

　　养老金融产(chǎn)品的设计初心，必须切(qiè)实从客户需求出发；养老(lǎo)金(jīn)融产品的设计理念，必须紧密围绕(rào)承担、减少(shǎo)或转移上述“老龄风险(xiǎn)”主(zhǔ)旨(zhǐ)；养老金(jīn)融(róng)产品的设计成(chéng)果，应该更(gèng)多的让利于民、普惠百姓，运用(yòng)好专(zhuān)业的金(jīn)融工具、做艰(jiān)难但长期正确的事。

　　因此，能否设计出充分利用资本市场具有良好增值(zhí)能(néng)力(lì)资(zī)产的(de)养老产(chǎn)品取决于发行人（或管理人(rén)）的(de)产品设(shè)计能力和资产管理能力。“证券公司作为(wèi)财(cái)富管理服(fú)务提供(gōng)商，可以与(yǔ)产(chǎn)品发(fā)行人（或管理(lǐ)人）合作，根(gēn)据客户需(xū)求设计出在养老功能方面更有竞争(zhēng)力(lì)的产(chǎn)品”，上述(shù)负责人表示。

　　中(zhōng)信建投(tóu)也(yě)希望(wàng)能参与到(dào)具体(tǐ)的产品设计之中。其个(gè)人养(yǎng)老业务负责人建(jiàn)议，参考(kǎo)部(bù)分(fēn)发达国家(jiā)的经(jīng)验，未来除了(le)股、债(zhài)配置，或在(zài)未来可以考虑增(zēng)加(jiā)底(dǐ)层可投标的类型，如REITS、衍生(shēng)品(pǐn)、雪球等另类(lèi)资产，丰(fēng)富投(tóu)资者(zhě)的(de)可选标的，更好(hǎo)地分散投资风(fēng)险。

　　励正集(jí)团(tuán)中国(guó)区总裁张雨萌(méng)建(jiàn)议，应该避免“开空账”。也就是说，参与者可以(yǐ)直接在(zài)开户的时(shí)候做投资选择。这样在开户的时(shí)候(hòu)就可(kě)以形成闭环体验。

　　针(zhēn)对参与个人养老金可能面临(lín)的流动性问题，长城(chéng)人寿保险股份有限公司总经理(lǐ)王(wáng)玉(yù)改近日表示，保(bǎo)险公司可以通过“保(bǎo)单质(zhì)押贷款”等多种(zhǒng)金融工(gōng)具(jù)来解决客户对短期(qī)资金的需求。

　　券商发力个人(rén)补充(chōng)养老金(jīn)融方案

　　此外，针对1.2万难以(yǐ)满足个人或家庭养老的全面需(xū)求，多(duō)家(jiā)券商还(hái)发(fā)力个(gè)人养老金账户以外的个(gè)人补充养(yǎng)老金融方(fāng)案，例如银河(hé)证(zhèng)券的“安养计(jì)划plus”、中信(xìn)证券的“信养计划(huà)”等(děng)。

　　银河证券产品中心(xīn)副总经理鹿宁(níng)告诉(sù)记者(zhě)，目(mù)前，银河证(zhèng)券已根(gēn)据在职(zhí)群体养(yǎng)老规划的长(zhǎng)期性、稳健性(xìng)、安全性等特点(diǎn)，已退(tuì)休人群养老需求的流动(dòng)性(xìng)、安全性(xìng)、稳健(庸人自扰之前一句意思是什么天下本无事，世上本无事庸人自扰之是什么意思jiàn)性等(děng)特(tè)点，设计出多层(céng)次、多元化、个性化的养老配置方案，积极履行养老保障(zhàng)社会(huì)责任，力争为居民(mín)提供持续卓越的养老规划与满足不同养老(lǎo)需(xū)求的资(zī)产配置服务。

　　中信证(zhèng)券的(de)“信养计划”则基于个(gè)人养老场景，引入更(gèng)丰(fēng)富(fù)的养(yǎng)老型年金、增额终(zhōng)身寿(shòu)等不同品类产品，覆盖养老收益性资产和保(bǎo)障性(xìng)资(zī)产，满(mǎn)足客户多样化、多层级的养老资产配(pèi)置需求。

　　针对三(sān)大支柱养老金业务中的(de)企业年金业务，银河证券(quàn)还上(shàng)线了自研的年(nián)金综(zōng)合评(píng)价系统(tǒng)。该(gāi)系统(tǒng)可以通过客户提(tí)供的“脱敏”后(hòu)年(nián)金组合净值与(yǔ)持股比例等数据，结合公(gōng)募基金(jīn)、股市债市数(shù)据(jù)，展示客户委托年金组合的评价(jià)结果。此外，也可以(yǐ)利用年(nián)金机制间(jiān)接(jiē)服务背后(hòu)的企(qǐ)业员工(gōng)和机构事业单位(wèi)职工(gōng)。

　　截至(zhì)目(mù)前，银河证券基金研究中心已为(wèi)部分(fēn)省市提(tí)供职业年(nián)金的组合(hé)评价与管理咨(zī)询服务(wù)，也(yě)计(jì)划(huà)结(jié)合机构(gòu)条线业务规划为央企与国企提供企(qǐ)业(yè)年金组合评价等综合金融服务(wù)。

　　银河(hé)证券副总(zǒng)裁(cái)罗(luó)黎明告诉记者，公司自主开发(fā)建设部署的(de)年金综合评价系统及(jí)研(yán)究咨询服务，具有(yǒu)养老属性的综(zōng)合金融服务体系均(jūn)是公(gōng)司(sī)积极(jí)响应国家(jiā)养(yǎng)老发展战略而(ér)推(tuī)出的新服务，体现(xiàn)了在第(dì)二、三支柱上的积(jī)极筹划(huà)。

　　“我们高度重视三大支(zhī)柱(zhù)养老金业(yè)务，目前公司已初步(bù)建立了个(gè)人养老金及个人(rén)养(yǎng)老金融服务(wù)体系，充分利用金融(róng)产品代理销(xiāo)售牌照和(hé)保险(xiǎn)兼业(yè)代理牌照，为百(bǎi)姓提供更加有(yǒu)温度、有态度的个人(rén)养老(lǎo)金融(róng)服务(wù)。”罗(luó)黎明说道。

　　记(jì)者观察｜“吸睛”大(dà)于“吸金(jīn)”？

　　“90后”观(guān)望情绪浓厚

　　中国(guó)基金报记者赵心怡

　　“现在个人养老金账户开通过程非(fēi)常‘丝滑’，并且有不少开户(hù)人在(zài)我们(men)介绍(shào)之前都(dōu)已(yǐ)有所(suǒ)了解，感觉这项制度的普及度和客户认识(shí)程(chéng)度在不断提升。”某大(dà)型银行的(de)客(kè)户经理(lǐ)林(lín)漪（化名）向(xiàng)记者表示。

　　“但也有很(hěn)多(duō)人只是开了账(zhàng)户并没有存钱，或存(cún)了钱没有开(kāi)始投资(zī)，主要因为不知道如何选择(zé)产品或者有其他(tā)顾虑。”林漪还告诉记者(zhě)，“这种情况下我们(men)就(jiù)会再用PPT或者是纸质资料向客户进(jìn)行(xíng)详细介绍和对比分析(xī)。”

　　去年11月(yuè)，个人(rén)养老金制度正式落地，在北京(jīng)、上海、青岛(dǎo)等36个先行(xíng)城市（地(dì)区）启(qǐ)动实施。距离(lí)个人养老金制度落地已经过去半年，民(mín)众接受(shòu)度和业务进展(zhǎn)情况(kuàng)如何(hé)？从业(yè)人员(yuán)在具体(tǐ)实操(cāo)过(guò)程中又遇到(dào)了哪些困难(nán)？不同年(nián)龄段的群体会怎样理解这项制(zhì)度？

　　近日，本报(bào)记者(zhě)实地(dì)探访(fǎng)上海地(dì)区几家银(yín)行(xíng)网点(diǎn)和券(quàn)商营(yíng)业部，了(le)解个人养老金(jīn)制度近(jìn)半年的落地情况。

　　年轻人更关注税(shuì)收(shōu)优(yōu)惠

　　中(zhōng)老(lǎo)年(nián)人更在(zài)意退休后(hòu)多一份保障

　　根据人社部(bù)和国家社会(huì)保险公共服务平台数据可知，个人养老金(jīn)制度经过半年时间(jiān)的发(fā)展，在(zài)产(chǎn)品种类、数量和参与人数(shù)方(fāng)面都有(yǒu)所增加(jiā)。

　　某券商营(yíng)业部财(cái)富(fù)管理(lǐ)相关岗位的黄宁（化(huà)名）告(gào)诉记者：“很多客(kè)户(hù)都对个人养老金业务热情高涨，有(yǒu)直(zhí)接(jiē)到营业部咨询(xún)的(de)，还(hái)有很(hěn)多是打电话过来问。”

　　黄宁还观(guān)察(chá)到，“70后”“80后”普遍对个人养老金业务的热情(qíng)和关注度(dù)比“90后”更高，并且除了个人咨询和开户外，还有不(bù)少企业员(yuán)工、学校教(jiào)师、退伍军人等通(tōng)过企业(yè)和(hé)单位组织(zhī)来了解(jiě)、参与个人养(yǎng)老金投资。

　　记者了解了身边两位(wèi)不同年龄段、均已购买个人养老金产品(pǐn)的(de)朋(péng)友后发现，两(liǎng)人所关(guān)注的问题(tí)“焦点”的确有所不(bù)同。

　　一位在上海地(dì)区金融机构工作的“80后”告(gào)诉记(jì)者，自从(cóng)工作以来，她每(měi)年都将收入的一部分拿来强(qiáng)制(zhì)储蓄，有了(le)个(gè)人养老(lǎo)金(jīn)制度后，就分(fēn)一部分在个人养(yǎng)老金账户中，这(zhè)部分强(qiáng)制储蓄的钱即(jí)使存长期也不会影响她(tā)未来的生活(huó)质量，并(bìng)且放(fàng)进个人养老金(jīn)账户(hù)是在基本(běn)养(yǎng)老保险之(zhī)外(wài)多一份积累。

　　而另一位工作不(bù)久的“90后”表示，他现阶段最在意的就(jiù)是买(mǎi)个人(rén)养老金可以享受税收(shōu)优惠，直接考虑(lǜ)到(dào)退休(xiū)后的(de)生活质(zhì)量还有点遥远。

　　针对上述两种(zhǒng)不同(tóng)的想法，黄(huáng)宁也(yě)向记者坦言，他(tā)们在日常介绍个(gè)人(rén)养老金业务的过程中确实会考虑到不同年龄群体的(de)不同需求(qiú)和(hé)想法，进而更好(hǎo)地“对(duì)症下药(yào)”，比(bǐ)如给刚工作不久的(de)年轻(qīng)人着重介绍“退(tuì)休(xiū)后多一份保障”推(tuī)广效果就不明显。

　　“吸(xī)睛”大于(yú)“吸(xī)金(jīn)”？

　　然(rán)而，在个人(rén)养老金业(yè)务取(qǔ)得进展的同时(shí)，还有不少已(yǐ)经了解(jiě)个人养(yǎng)老金业务的民众仍在(zài)“观(guān)望”。从现有数据可(kě)知，截至2023年3月(yuè)底，虽然有(yǒu)3000多万人开通了个人养老金(jīn)账户，但完成资金存储的只有(yǒu)900多万人。

　　林(lín)漪(yī)在(zài)银行端个(gè)人养老金业(yè)务(wù)的(de)开(kāi)展中感(gǎn)受(shòu)到，一(yī)些(xiē)客户(hù)开了户(hù)但没(méi)存储的(de)主要顾虑是锁定时间太长，担心之(zhī)后如果要大笔用(yòng)钱(qián)时(shí)会很“棘手”；另(lìng)外一些(xiē)客(kè)户(hù)则是认为在个(gè)人养老(lǎo)金(jīn)产品并(bìng)非(fēi)专门设计(jì)且(qiě)收益优(yōu)势不明(míng)显，目前个人养老金可以(yǐ)购买的(de)养老储蓄、银(yín)行(xíng)养老理财、养老保险(xiǎn)产品、养老目标基金四类产品，即使不(bù)通过个人养老金账户也(yě)可以直(zhí)接买，且收益差(chà)距不大。

　　黄宁(níng)则从券商(shāng)从业(yè)人员的角度谈到了推广个人养老金业务过程中的“困境”。他表(biǎo)示(shì)：“券(quàn)商端(duān)个人养老金只(zhǐ)支持代(dài)销公募基金，无(wú)法代(dài)销存款(kuǎn)、银行(xíng)理财、商业养老保(bǎo)险，有(yǒu)些客户风(fēng)险承受(shòu)能(néng)力较(jiào)低，想寻求更(gèng)低风险(xiǎn)等级的(de)产品，纯公募基(jī)金难(nán)以达到资产配置的需(xū)求。”

　　此(cǐ)外，还(hái)有一部(bù)分(fēn)年轻人向(xiàng)记(jì)者直言(yán)，对于离(lí)退休还较遥远的(de)群(qún)体(tǐ)来说，养老需求当然(rán)也需要考虑，但眼(yǎn)下的生(shēng)活和经济状况才是更(gèng)重要的。

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