美国债务上限危机暂时(shí)“告一(yī)段落”——美东(dōng)时间5月31日(rì)，美(měi)国(guó)国会(huì)众议(yì)院通过了一项关于(yú)联邦政府债务上(shàng)限(xiàn)和预算的法案(àn)，隔日参(cān)议(yì)院通过，根据(jù)法案政府开支将一般暧昧期多久确立关系，男人暧昧久了会不会动真心(jiāng)受(shòu)到上限制约直至2024年结束，但可以避免发(fā)生债务违(wéi)约。根据美国国会预算办公室(shì)数据，目(mù)前(qián)美国(guó)联邦债务规(guī)模约(yuē)为31.46万(wàn)亿美元，占其(qí)国内生产总值比例已(yǐ)超过120％，相(xiāng)当于每个美国(guó)人(rén)负债9.4万美(měi)元。

　　事实上，二战以来，美国(guó)已103次调整债务上(shàng)限，尽管未(wèi)曾(céng)出现过(guò)实质性债务(wù)违(wéi)约，但债务上限危机仍可从市(shì)场预期(qī)、流动性、风险偏(piān)好(hǎo)、借贷成本等(děng)机制作用于全球(qiú)金融、实(shí)物资产。

　　多(duō)位(wèi)业内人士对(duì)《中国基金(jīn)报》记者表示，在目前美国债务(wù)上限情景下(xià)，中(zhōng)长期看美债上限(xiàn)违(wéi)约风(fēng)险难以忽视，亚(yà)洲等新兴(xīng)市(shì)场股票表现将(jiāng)更具韧性，而(ér)市场(chǎng)关注的重点也将重新回(huí)到美(měi)联储的(de)货币政策上来。

　　危(wēi)机暂(zàn)缓新兴市场股票表现更(gèng)具(jù)韧性

　　除本(běn)次外，1976年(nián)以(yǐ)来(lái)美国政(zhèng)府债务共有(yǒu)22次(cì)触及法(fǎ)定上限，每次债务上限(xiàn)触及后均得到了上调或(huò)暂停，只是(shì)经历的时(shí)间长(zhǎng)短不同。

　　彭(péng)博数据显(xiǎn)示，2011年债务上限解决前后，标普500指数自(zì)高点下跌16.7％，而MSCI新兴市场指数(shù)下跌16.3％；在2013年债(zhài)务(wù)上限解决前后(hòu)，标普500指数最(zuì)大下(xià)调幅度为4.1％，MSCI新兴市场指数(shù)为(wèi)3.4％。而在本(běn)次债务危机谈判过程(chéng)中，亚(yà)洲市场(chǎng)反应参差，日经225指(zhǐ)数创(chuàng)1990年(nián)以来新高，香港(gǎng)恒(héng)生指数(shù)则跌至年(nián)内新低。

　　瑞(ruì)银财富管(guǎn)理投资总监办公室（CIO）对记者表示，尽管美(měi)国彻底违约的可能性(xìng)非常低，但此前因为(wèi)市场担忧发(fā)生(shēng)发生(shēng)违约，很多国家和行业都遭到抛售，但(dàn)这次亚洲(zhōu)市(shì)场表现相(xiāng)对于美国和发达(dá)市场(chǎng)更具韧(rèn)性，得(dé)益于较佳的盈利增长前景和具吸引力的相对估值，尤其看好中(zhōng)国(guó)、泰国(guó)和(hé)韩国。

　　具体就中国市场而言，瑞银CIO认为，盈利才是关键催化剂。中(zhōng)国今年首季(jì)盈利增长较去年第(dì)四(sì)季(jì)有所改善，有助提振对中国资产(chǎn)的信心。与亚洲其他地区（日本除外(wài)）相比，中国股市的估值似乎被低估。

　　景(jǐng)顺亚太区（日本除外(wài)）全球市场策略师赵耀(yào)庭也(yě)对记者(zhě)表示，债务协(xié)议的顺利通过消除了(le)美国乃(nǎi)至全球(qiú)面临的一个不明朗因素，进而短(duǎn)暂(zàn)提振市场(chǎng)情绪。中航信托宏观策(cè)略总监吴照银对记者称，因(yīn)投资(zī)者(zhě)对两(liǎng)党达成一致有确(què)定的预期，所以近(jìn)期美国以及全球资本市(shì)场并(bìng)没有对(duì)美国债(zhài)务上限(xiàn)问题过(guò)度反应，整体表现平稳。

　　中长期看(kàn)美(měi)债上限违约风险难(nán)以忽视

　　目前(qián)来看，主流大(dà)类资产(chǎn)对于美(měi)债危(wēi)机的叙事反(fǎn)应(yīng)都较(jiào)为平淡，但野(yě)村东方国际证(zhèng)券资产管理部总经理兼投资总监肖令君对记者表示，从中长期的资产(chǎn)配置角度(dù)出发(fā)，诸(zhū)如(rú)美(měi)债上限等(děng一般暧昧期多久确立关系，男人暧昧久了会不会动真心)类似的尾部(bù)风险事(shì)件(jiàn)难以忽视。

　　“对冲投资组合(hé)的下(xià)行风险，主要考(kǎo)虑两点：一是多元化低相关(guān)性资(zī)产(chǎn)配置、二是支付保险费的(de)另类策略，为(wèi)组(zǔ)合提供下行保(bǎo)护。回顾(gù)美债上限(xiàn)危机历史，看到避险资产如美元、美债、黄金(jīn)在通常较风险资产呈(chéng)现明显的超(chāo)额收益，因此组合配置中保有(yǒu)一定比例(lì)的(de)避险(xiǎn)资产(chǎn)有助对冲投资组合波(bō)动。”肖令君进一(yī)步阐述道(dào)。

　　长江证券在黄金与美债(zhài)季度展望中也提到，黄金作为典型(xíng)的避险(xiǎn)资(zī)产，国际金价(jià)将有(yǒu)支撑，短期或继续(xù)走高，因为美债(zhài)利率短期内(nèi)仍会高位震荡(dàng)，通胀不确定(dìng)性仍然较高，同(tóng)时全球(qiú)整体风险因素在提高(gāo)。

　　肖令(lìng)君(jūn)还提到，另(lìng)一方面，极端危机环境下，大类资产会(huì)呈(chéng)现同涨同跌的特征，如(rú)2020年3月极度恐慌(huāng)时期(qī)，市场无(wú)差别抛售一切(qiè)资产(chǎn)增持现金，传统避险资产随(suí)同风险资产一起下(xià)跌，因此以期权(quán)保护组合下行(xíng)风险是(shì)另一(yī)种方(fāng)式。美债违约并非我(wǒ)们的基准假设，如果出现(xiàn)此类(lèi)尾部风险，做多(duō)波动率(lǜ)、以及做空风险资产的衍生品策(cè)略将(jiāng)显(xiǎn)著受益(yì)。

　　瑞(ruì)银首席美国经济学家Jonathan Pingle则认为，全球信用(yòng)市场的最佳非对称对冲策略(lüè)是做(zuò)空美(měi)国高评级银行(xíng)（评级下调、对手(shǒu)方(fāng)、杠杆担忧(yōu)）、美国(guó)寿险企业（CRE敞口、高杠杆、估值紧(jǐn)绷）和美国REIT（出(chū)现更严(yán)重的(de)衰退时，CRE敏(mǐn)感性(xìng)更高）。

　　FXTM富(fù)拓特(tè)约分析师(shī)黄俊则对(duì)记者表(biǎo)示，美(měi)债上(shàng)限(xiàn)的提升，将促进美(měi)联储(chǔ)停止紧缩(suō)货币政策，对美股(gǔ)也是一大利好。他还认(rèn)为(wèi)，美国政府的财政支出得到了保证，在两(liǎng)年内可(kě)以继续举债。最近两(liǎng)周的美(měi)债谈(tán)判关键(jiàn)期，美(měi)国三(sān)大股指主涨，“用脚投票(piào)”的市场报以(yǐ)乐观。可见随(suí)着美债上限谈判的尘(chén)埃落定，美股仍(réng)有望进一步有良好表现(xiàn)。

　　市场重(zhòng)点再次回到

　　美国财政(zhèng)政策和(hé)货币(bì)政策(cè)上(shàng)

　　美国参议(yì)院(yuàn)已经投(tóu)票通(tōng)过债务上限(xiàn)法案，市场关(guān)注焦(jiāo)点再度回到美国未来的财政政策(cè)和货币政策上(shàng)。肖(xiào)令君认(rèn)为，如果未出现黑天鹅(é)事件(jiàn)，预(yù)计联储仍将贯彻(chè)数据依赖(lài)原(yuán)则(zé)，联储可能会持续关注就(jiù)业数据和工商业运(yùn)行情(qíng)况，等(děng)待市场自(zì)然降温(wēn)至浅萧条(tiáo)后再开启降(jiàng)息，年内降息(xī)的(de)乐(lè)观预期存在修(xiū)正(zhèng)可(kě)能。

　　肖令君还称：“从经济(jì)数据上(shàng)看，美国经济韧性好于预期(qī)，如果年核心PCE指标继续反弹走高，不排(pái)除联储还(hái)会继续加息(xī)的可能，但加(jiā)息周期已接近尾声，利率基(jī)本见顶的趋(qū)势不会(huì)改变，因(yīn)此预计加息对市场的冲(chōng)击趋缓。”

　　赵耀(yào)庭认为，债务上限协议(yì)通过后，美国财(cái)政(zhèng)部预计将可于(yú)未来7个月发行逾6000亿美元(yuán)的国债。随着市场流动(dòng)性收紧，这或将(jiāng)产生显著的吸(xī)力(lì)作用(yòng)。债券收(shōu)益率或(huò)将随着资本流出经济(jì)而(ér)上升。

　　FXTM富拓特约分析师黄俊则称，接下来美(měi)国财政部的工作重点是(shì)如何为美债找到(dào)买家(j一般暧昧期多久确立关系，男人暧昧久了会不会动真心iā)，其中(zhōng)有三个重要看(kàn)点，即(jí)第一，美联储现在仍在(zài)缩表周期，接(jiē)下来是否要调整货币政(zhèng)策停(tíng)止(zhǐ)缩表抛售美债；第二，以(yǐ)中国为代表的贸(mào)易顺(shùn)差国是否购买美债；第三，美国(guó)国内普(pǔ)通家庭可能成为购买(mǎi)美债(zhài)异军(jūn)突起的力(lì)量。

　　黄(huáng)俊进而分析称(chēng)，美联储现在仍在缩表周(zhōu)期，接下来是否要调整货币政策(cè)停(tíng)止缩表抛售美(měi)债(zhài)。如(rú)果美联储(chǔ)缩表卖出美(měi)债(zhài)，美国(guó)财政部发行美债(zhài)（向市(shì)场卖出）这无疑会给美债市(shì)场造成极(jí)大(dà)抛压。他总结道，美债的(de)重新发行(xíng)，有可(kě)能促(cù)使(shǐ)美联(lián)储美联储(chǔ)停止加息和(hé)缩表。在5月美联储FOMC申明中删除(chú)了此前暗示未(wèi)来还会(huì)加(jiā)息的措辞，需要关注6月利率决(jué)议中美联储是(shì)否能进一步确(què)认(rèn)停(tíng)止紧缩的态度。

未经允许不得转载：太仓网站建设,太仓网络公司,太仓网站制作,太仓网页设计,网站推广-昆山云度信息科技有限公司 一般暧昧期多久确立关系，男人暧昧久了会不会动真心