“一带一路(lù)”对冲(chōng)欧美拖累无疑(yí)是(shì)2023年出口最大的看点。即使(shǐ)考虑去年的低基(jī)数(shù)，4月的出(chū)口增速(sù)也(yě)不赖(lài)，与韩国、越南等邻国形(xíng)成(chéng)鲜明对比(bǐ)；拉动方面，“一带一路(lù)”国(guó)家成为主角，欧美发(fā)达经(jīng)济体整体偏弱。今年1-4月(yuè)“一(yī)带一路”国家在中国出(chū)口的份(fèn)额约为36.0％超过美欧日（34.3％），粗略计算，如果今年“一(yī)带(dài)一路”出口增速保持(chí)在6％以上，那么在增量上(shàng)就可能(néng)对(duì)冲美欧(ōu)日出口的下滑，使得全年(nián)2023年(nián)全(quán)年的出(chū)口增速(sù)转(zhuǎn)正(zhèng)。

　　从整体看，3、4月份的(de)数据再次验证，当前(qián)观察的(de)中国的出(chū)口(kǒu)“不看(kàn)港(gǎng)口，不看韩、越”。港口数(shù)据和(hé)韩国、越南出口通胀作为传(chuán)统观(guān)察(chá)中国出口(kǒu)增(zēng)速的重要指(zhǐ)标，但(dàn)随着中国出口结构向“一带一路(lù)”国家转移，其对(duì)中(zhōng)国(guó)出(chū)口的指(zhǐ)示作用逐(zhú)渐(jiàn)下降。一(yī)方(fāng)面，由于多数“一(yī)带一路”国家偏向内陆，汽车、火(huǒ)车等陆(lù)路运输占比和增速(sù)快速上(shàng)升，导致港口数据(jù)与实际出口(kǒu)增(zēng)速持(chí)续偏离，另一方(fāng)面，以往韩(hán)国、越(yuè)南出口(kǒu)增速(sù)与中国出(chū)口基本(běn)保(bǎo)持统一(yī)趋势，但由于产品结构差异，2023年以来两者产生较大背(bèi)离。出口结构(gòu)性变(biàn)化(huà)背景(jǐng)下(xià)，传统观察框架适(shì)用性(xìng)减弱，信(xìn)息的噪音和预期的波动(dòng)可能(néng)加大(dà)。

　　国别(bié)方面，擘画外贸蓝图的(de)突破口仍在于“一带一路”国家。除低(dī)基数影响(xiǎng)之外，4月对俄出(chū)口的(de)高增反映“一带(dài)一路(lù)”贸易持续活(huó)跃(yuè)，沿路经济(jì)带仍是我国稳外(wài)贸的“抓(zhuā)手”。4月对东盟出口增速暂时回落，不(bù)过整体来看，自2022年(nián)初以来“俄+东盟升、欧美降”的趋势加速，日韩份(fèn)额保持稳定。

　　产品方面，4月出口(kǒu含盐率公式的3种，盐水的含盐率公式)结构继续延续(xù)“扬(yáng)长避短(duǎn)”的(de)属性。中国4月汽(qì)车及机电出口金额(é)维持强势，增速(sù)较3月进一步加快(kuài)部分(fēn)源于去年低(dī)基数原因，不(bù)过对同比的拉动仍明显好于韩国，半(bàn)导体出口跌幅(fú)则相较韩国更加(jiā)“温和”。从散(sàn)点图看，量价齐升的汽车出口反(fǎn)映海(hǎi)外车市较高(gāo)景气度与产业链韧性仍(réng)可在(zài)一段时间内支撑出口，而受全球半(bàn)导体周期影响，集成(chéng)电(diàn)路4月出口(kǒu)量(liàng)与(yǔ)价格(gé)均偏萎(wēi)缩。

　　那(nà)么，2023年(nián)出口(kǒu)最大的变数：“一带一路”的空间有(yǒu)多大？站(zhàn)在2022年(nián)年底，市(shì)场(chǎng)大(dà)多聚焦欧美经济(jì)衰退(tuì)的拖(tuō)累，而聚光(guāng)灯之外“一带一路”却在稳定外贸(mào)上发挥了越来越(yuè)重要的作用，那么(me)如何去评估这(zhè)一(yī)空间有多大？

　　一带一路出口背后存量博弈。在全球经济和贸易放缓的背景下(xià)，我国出口的韧性可能主要来自(zì)于存量的竞(jìng)争——我们认(rèn)为(wèi)很(hěn)有(yǒu)可能是抢占欧美日韩在这些国家的进口(kǒu)份额，2018年至2022年(nián)，中国在(zài)一带一路沿线(xiàn)10国的进(jìn)口份额上涨了2.5％，同期欧美日韩下降了(le)3.8％。

　　空间有多大(dà)？保守估计拉动2023年中国出口1个百分(fēn)点。我们选(xuǎn)取“一带一路(lù)”沿线65国(guó)中，中国出口规模最(zuì)大的10个国家（约占(zhàn)中国对(duì)“一带(dài)一路”沿线(xiàn)国家(jiā)总出口的70％，以下简(jiǎn)称10国）。选(xuǎn)取2009、2016、2001年的进口情(qíng)景来(lái)对标(biāo)2023年10国在(zài)悲观、中性、乐观三(sān)种情形(xíng)下(xià)的进口(kǒu)增速情况，同时参(cān)考2018至(zhì)2022年欧美日(rì)韩的(de)年(nián)均下跌(diē)份(fèn)额，假设2023年10国对美(měi)欧日(rì)韩(hán)减少的进口(kǒu)份额中约60％被中国取代。

　　结果显示，中性条件(jiàn)下(xià)，“一带一路”10国2023年拉动中国出口增(zēng)速(sù)约(yuē)0.97％，此外根据(jù)占比（10国占(zhàn)65国的70％），大致(zhì)估(gū)算“一带一路”沿(yán)线65国拉(lā)动(dòng)我国出口增速约1.39％。

　　在全球(qiú)放含盐率公式的3种，盐水的含盐率公式缓的背景下，1个百(bǎi)分(fēn)点并不少，我国全年出口增速可能略高于0％。对欧(ōu)美(měi)日(rì)等发达经济体出口增速(sù)预测(cè)，思路为(wèi)在(zài)中国(guó)加(jiā)入世界贸易组织(zhī)后、历(lì)次(cì)全(quán)球经济陷入(rù)衰退或是经济增速大幅下(xià)行(xíng)（downturn）的时间(jiān)段中，选出具(jù)有参考意义的(de)三年，分(fēn)别作(zuò)为中性、乐(lè)观和悲观(guān)情景作为参考。我(wǒ)们对(duì)于2023年的基准假(jiǎ)设为美(měi)欧有可能在下半(bàn)年陷入(rù)温和(hé)衰(shuāi)退，我们选(xuǎn)择2009（全球(qiú)金(jīn)融危机(jī)）、2016（美国紧缩(suō)后的(de)全球经济放缓）、2001（科(kē)网(wǎng)泡沫(mò)破裂，全(quán)球经济温和放缓）分别作为悲(bēi)观、中性(xìng)和乐(lè)观(guān)情景。根据预测(cè)，中性假设下，2023年欧美(měi)日(rì)韩拖累我国(guó)出(chū)口增速约-1.9个百分(fēn)点(diǎn)。

　　假设对其(qí)余国家（在我国出口(kǒu)中约(yuē)占26％）出口增速(sù)预测(cè)按照IMF对2023年世界商品贸(mào)易数量增(zēng)速预测即1.5％计算，并考虑价格(gé)因素，使用IMF对我(wǒ)国2023年GDP平减指数同比预测（0.96％），计(jì)算得(dé)出其余国家拉(lā)动(dòng)我(wǒ)国出口增(zēng)速(sù)约0.64个百分点。因此，中性假设下2023年我国出口增(zēng)速约(yuē)为(wèi)0.13％（图11）。

　　测算存在(zài)低估的(de)风险，主要(yào)来自于两(liǎng)个方(fāng)面(miàn)：数据口径差异和(hé)欧美经济体(tǐ)的“韧性”。数据方面，各国自中国(guó)进口的数据和中国向各(gè)国(guó)出口的数据存(cún)在差异(yì)（无论是绝(jué)对量(liàng)还(hái)是增速(sù)），有(yǒu)时这一(yī)差异还较大(dà)，一般而言中国(guó)出口(kǒu)端(duān)的(de)增速会更高(gāo)，这意味着我们(men)基于“一带(dài)一路”国家进口(kǒu)数据的(de)测算(suàn)是低估的；外需方面，欧美经济陷入衰退(tuì)的(de)时点存在(zài)较(jiào)大的不确定性(xìng)，可能(néng)在今年下半年、也(yě)可能在明年，若(ruò)后者出现，那么(me)2023年发达经济体对于(yú)中国出口的(de)拖累可能没有那么大。

　　风险(xiǎn)提示：东盟、俄罗斯(sī)及其(qí)他新兴(xīng)经济体经济(jì)增长不及(jí)预期(qī)，对外(wài)需拉动不足。疫情二(èr)次冲(chōng)击风险对出口造成拖累。欧美经(jīng)济韧性超预期，对于中国(guó)出口的拖累不足。

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