“非农之夜(yè)”不(bù)平(píng)静！

　　6月2日，美国劳工部数据显示，美国5月(yuè)非农新增(zēng)就业33.9万人，几乎(hū)是估计(jì)中值19.5万的两倍，为2023年1月以来最(zuì)大(dà)增幅。5月失业率为3.7％，高于前值(zhí)3.4％和预期3.5％，创(chuàng)下(xià)2022年10月以(yǐ)来(lái)新高。

　　非农就业数据公布后，美国国债价格(gé)盘(pán)中(zhōng)跳水，收益(yì)率拉(lā)升，对利率前(qián)景更敏感的两(liǎng)年期美债收益(yì)率(lǜ)日内升幅扩大到10个(gè)基点(diǎn)以上；美元指数迅(xùn)速转(zhuǎn)涨，摆脱(tuō)两(liǎng)周低位。互换合约(yuē)定(dìng)价显示，投资者预期的美联储(chǔ)7月加息几率增(zēng)加，预计未来两次会议期间将加(jiā)息(xī)25个基点(diǎn)，6月加(jiā)息(xī)的几率不到50％。

　　三(sān)大(dà)美(měi)国股指集体(tǐ)高开，早盘均曾涨(zhǎng)超1％，午盘刷新(xīn)日(rì)高时，道琼斯(sī)工(gōng)业平均指数(shù)涨超740点、涨超2.2％，标普(pǔ)500指数涨近1.7％，纳斯(sī)达(dá)克综合指数(shù)涨近(jìn)1.2％。 最终，三(sān)大指(zhǐ)数连续(xù)两日集(jí)体收(shōu)涨。

　　道(dào)指收(shōu)涨701.19点，涨幅2.12％，创去年11月30日鲍威(wēi)尔(ěr)讲(jiǎng)话暗示12月放缓加息当天以来最大收(shōu)盘涨幅 报33762.76点，创5月(yuè)1日以来收盘新高。标普(pǔ)收涨1.45％，创5月5日苹果一(yī)季报公布次日以来最大涨幅，报4282.37点(diǎn)，纳指收涨1.07％，报13240.77点(diǎn)，和(hé)标普均创去年4月以来(lái)收盘新高(gāo)。

　　国际原(yuán)油盘中(zhōng)涨近3％，美油继续(xù)脱离两(liǎng)个月低谷，但未能(néng)抹(mǒ)平全(quán)周跌幅(fú)，和布油均三周(zhōu)来首次(cì)累跌(diē)，市场(chǎng)焦点(diǎn)转向本周末(mò)的OPEC+会议。黄金(jīn)在(zài)美元和美(měi)债收益率反(fǎn)弹的打击下持(chí)续下(xià)行，创两周多来最(zuì)差单日表现。

　　东证衍(yǎn)生(shēng)品研(yán)究院分析师(shī)徐(xú)颖表(biǎo)示，就5月新增就业人数而言，美国劳动力市场存在韧性(xìng)。可以看到，5月美国(guó)非农新增就业33.9万人，好于市场(chǎng)预期的19万人，同(tóng)时4月非农从25.3万上修(xiū)至25.4万(wàn)，3月(yuè)非农(nóng)从16.5万上(shàng)修至21.7万，4月和3月合计上修9.3万人，2023年(nián)至今(jīn)平均每(měi)月新增(zēng)就业31.4万。

　　具体来看，5月(yuè)新增(zēng)就业(yè)主要集中在教(jiào)育与医疗(liáo)（+9.7万）、休闲与酒店（+4.8万）、专业及商业服务(wù)（+6.4万），以及政府部门（+5.6万），信(xìn)息(xī)行业(yè)就业(yè)人(rén)数减少，私人服务行业(yè)整体表现好(hǎo)于4月，生产部门(mén)就业稳定，建筑业表现亮眼，与近(jìn)期房地产市场的反弹一(yī)致，建筑业新增就(jiù)业(yè)2.5万人，制造业中非耐用品生产(chǎn)连续(xù)三个月(yuè)就(jiù)业人数减少，与制造(zào)业目前持(chí)续收缩的状态吻(wěn)合。同时(shí)她指出(chū)，5月非农就(jiù)业报告也显示出就业市场(chǎng)边际降温的更多(duō)迹象，5月失业人数增(zēng)加44万至640万，失业率(lǜ)从3.4％回升至3.7％，高(gāo)于市(shì)场(chǎng)预(yù)期的3.5％。后续(xù)随(suí)着各行业(yè)裁员人(rén)数的增加(jiā)，失业率预计会继续回(huí)升，但3.5％的失业率水平基本是60年代(dài)以来的最(zuì)低水平(píng)，在(zài)失业率回(huí)升至4％之前(qián)，预(yù)计还不会引(yǐn)发市场和官方的明显担忧。

　　此(cǐ)外，劳动(dòng)参与率稳定在62.6％，4月(yuè)职位空(kōng)缺数(shù)量回升，就(jiù)业(yè)市场供需矛盾(dùn)仍(réng)在，但随着需求降温，已经有所缓解，体现(xiàn)为工资上涨压力开始降温，5月工资增速环比回落(luò)至0.3％符合(hé)市(shì)场预期，同比降至(zhì)4.3％，低(dī)于市(shì)场预期，工(gōng)资对通胀的助推作用缓解后，核心通胀压力减(jiǎn)弱(ruò)，美联储进一(yī)步加息(xī)的(de)必要(yào)性降低。

　　她表示，美(měi)联储(chǔ)6月利率会议“按兵不动”是大概率事件，还需要(yào)关(guān)注后续公布的(de)5月美国(guó)通胀数据，当(dāng)前的就业市(shì)场状态(tài)可以支(zhī)撑在(zài)通(tōng)胀压力较大时(shí)继续(xù)加息。美(měi)联储利率会议落(luò)地前，市场步入振荡盘整状态，预(yù)计美(měi)元指数在(zài)105附近偏强运行，随着美国政府债务上限(xiàn)问(wèn)题落地，美(měi)债收益率(lǜ)风险偏向上行，预计国际金价在1950美元/盎司附(fù)近筑底。

　　又有变(biàn)数？欧(ōu)佩克+可能会(huì)进一步减产

　　据消息人士(shì)声称，在(zài)周日（6月4日）的部长级会议上，欧佩克+可能(néng)会宣布进(jìn)一(yī)步减产，以提振原(yuán)油价格。

　　据(jù)悉(xī)，可能的选(xuǎn)项之一(yī)是额外(wài)减产约100万桶/日。而(ér)此前有报道称，欧佩克+不太(tài)可能在会议上决(jué)定进一步削(xuē)减石油产(chǎn)能(néng)。

　　虚虚实实的消息意(yì)味(wèi)着更多的不确定(dìng)性(xìng)，结果仍然不明朗(lǎng)。眼下欧(ōu)佩克(kè)+面临(lín)诸(zhū)多(duō)挑战(zhàn)，不仅成员国之间相互(hù)争(zhēng)吵(chǎo)，美国、加拿大(dà)和巴西等国家还在蚕(cán)食(shí)该集团的市场(chǎng)份额，这也(yě)让分析师(shī)们左(zuǒ)右(yòu)为难。

　　随着经济前景的恶化，欧佩(pèi)克+成员国(guó)在4月份承诺，从(cóng)5月份开始自愿(yuàn)减(jiǎn)产，不过这些行(xíng)动都未能止住(zhù)油价(jià)的(明堂人形图的作者是谁，明堂人形图的作者是谁写的de)下跌势(shì)头。

　　上周，沙特(tè)能(néng)源大臣(chén)威胁(xié)要(yào)进一步减产，他告诫投机(jī)者要“当心”。两(liǎng)天后，俄(é)罗斯副总理诺瓦(wǎ)克则与沙特能源大臣唱了反调，这(zhè)位俄罗斯官员表(biǎo)示，他(tā)认为欧佩克(kè)+本周(zhōu)末不可能减(jiǎn)产，布伦(lún)特油价(jià)可(kě)能会在年(nián)底前(qián)自行回升至每桶80美元。

　　数(shù)据和(hé)分析公司OANDA的高(gāo)级市(shì)场(chǎng)分析师(shī)Edward Moya表示：“没(méi)有人想在(zài)欧佩克+会议(yì)之前做空(kōng)原油，交(jiāo)易员永远不应(yīng)该低估沙特在欧佩(pèi)克+会(huì)议期间采取行动的可能。”

　　伊拉克石(shí)油部长Hayan Abdel-Ghani最新表(biǎo)示，欧佩克(kè)+希(xī)望维持石油(yóu)市(shì)场稳定，我们(men)将(jiāng)毫不(bù)犹豫地做出任(rèn)何(hé)决定，以使市(shì)场(chǎng)更加平衡。他似乎支持(chí)进(jìn)一步减产。

　　Rapidan Energy Group的分析师认为，进一(yī)步(bù)减产的可能性为40％。他们(men)写道：“各国石(shí)油部(bù)长们决心避(bì)免重蹈2008年的覆辙，当时全球经济和(hé)金融(róng)稳定突(tū)然崩(bēng)溃(kuì)，导致原油价(jià)格在(zài)六(liù)个月内从逾(yú)140美(měi)元跌(diē)至35美元。”

　　泽连斯(sī)基：俄乌冲(chōng)突期间，乌克兰(lán)不会(huì)成为北约成(chéng)员！

　　当地时(shí)间6月2日，乌克兰总统泽连斯基在与爱(ài)沙尼(ní)亚总(zǒng)统的联合新闻(wén)发布会上表(biǎo)示，在俄乌(wū)冲突进(jìn)行期间，乌(wū)克兰不会成为北约成员。泽连斯基(jī)说，不(bù)是因为不想，而是因(yīn)为(wèi)目(mù)前很难(nán)。乌克兰只(zhǐ)是希望北(běi)约合作伙伴听到(dào)声音(yīn)，这一(yī)点(diǎn)非常重要。

　　同时，他指出，乌克兰在成为北约成(chéng)员国之前需要(yào)更多安(ān)全保障，乌克(kè)兰需要把这些(xiē)保障都写在纸(zhǐ)上，直(zhí)到(dào)乌克兰能真(zhēn)正获得安全保证(zhèng)，有资(zī)格成(chéng)为北约成员。

　　据参考消息(xī)援(yuán)引俄新(xīn)社莫(mò)斯科5月31日报(bào)道，英国《金融时报》援引知(zhī)情人士的话报道(dào)称，乌克兰总统泽连斯基向北约各国领导人明(míng)确表示(shì)，除非向基辅提供加入北约的(de)路线图，否则他将不会(huì)出席(xí)7月举行(xíng)的维尔纽斯峰会。此外，泽连斯基6月(yuè)1日在访问摩尔多瓦(wǎ)时表示，乌克兰已经做(zuò)好了加入北约的(de)准备(bèi)，基辅正(zhèng)在(zài)等待北约接纳乌克(kè)兰(lán)。

　　对乌克(kè)兰近期加入(rù)北约一(yī)事(shì)，法国、德国等北约国(guó)家持反对意见。

　　德国国外长(zhǎng)贝尔伯克当地时间6月(yuè)1日在奥(ào)斯陆参加北约(yuē)外(wài)长(zhǎng)会期间表示(shì)，德(dé)国不认为北约应(yīng)该在近期内接纳乌克兰。此外，包括法国在内的(de)其他一些北约成员国也不希望乌克(kè)兰(lán)迅速成(chéng)为北约成员国，而(ér)只是希望为乌克兰提供(gōng)安全(quán)保(bǎo)障。

　　进(jìn)入6月，在宏观市场情(qíng)绪回暖影(yǐng)响下，大宗商品市场出现普(pǔ)涨行情。从海外(wài)宏观层面来看，美国债务上限危机“闹剧(jù)”落幕，美国参(cān)议(yì)院通过(guò)债务上限法案，暂时取(qǔ)消(xiāo)了政府31.4万亿美元的债务上限，避免了可能出现的美国有史(shǐ)以来首(shǒu)次违约，使得市场避险情绪消退。同(tóng)时在(zài)美联储本月会议或暂停加息的预(yù)期推动下，美元指数回(huí)落(luò)至一周(zhōu)低点，对风险资产的(de)压制减(jiǎn)弱(ruò)。

　　国内方面，中国5月(yuè)财新(xīn)PMI重返(fǎn)50上方(fāng)，好于(yú)预期的数(shù)据改善了市场情(qíng)绪，同时市场也在翘首(shǒu)等(děng)待新一轮稳增长(zhǎng)政策的出台。

　　天(tiān)胶价格重返万(wàn)二关口

　　周五，在市场情(qíng)绪回暖的带动下，天(tiān)然(rán)橡胶(jiāo)期货价格回升。截至(zhì)收盘(pán)，天然橡胶(jiāo)期货主力合约站上12000元/吨的整(zhěng)数(shù)关口。纵(zòng)观本周(zhōu)，沪胶期货(huò)主力价格表现(xiàn)振荡微升，周度收涨1.05％。整体(tǐ)来看(kàn)，本周国内天胶市场利好支撑(chēng)疲软，胶(jiāo)价维持宽(kuān)幅振荡格(gé)局(jú)。

　　可以(yǐ)看到(dào)，近两个月(yuè)以来，天然橡胶市场消息比较热闹，前有云(yún)南旱灾消息发酵，后有(yǒu)收储传(chuán)闻，然而天然橡(xiàng)胶期价终究支(zhī)撑(chēng)不力，逐步(bù)归于平静。从整个5月(yuè)行情来看，生意社指出，5月天然(rán)橡胶行情上(shàng)半(bàn)月上行，下半(bàn)月回调，全月呈倒(dào)“V形”走(zǒu)势。生意社(shè)商品行情(qíng)分析系统监测显示(shì)，5月沪胶持续小(xiǎo)幅波动，12000元(yuán)/吨点(diǎn)位轻(qīng)易被破，行(xíng)情维(wéi)持(chí)偏(piān)弱振荡。综合来看(kàn)，5月天(tiān)然橡胶盘面微涨1.04％，行情短期受消(xiāo)息提振有小(xiǎo)幅上行，但市场供(gōng)多需少，终究无(wú)力(lì)支撑，上(shàng)行(xíng)态势转而向下。

　　五一假期归来，市场(chǎng)传言称国储今年将收储10万吨天然橡胶新(xīn)胶，天(tiān)胶价格应(yīng)声上(shàng)涨，影响持(chí)续(xù)多日(rì)。直至(zhì)5月月中(zhōng)，收储传(chuán)闻叠加产区降(jiàng)雨，市场氛(fēn)围(wéi)再次提升，沪胶突(tū)破12300元/吨，国产全乳现货胶主(zhǔ)流(liú)报价至(zhì)11880元/吨。而后该消(xiāo)息始终(zhōng)未得到证实，市场影响逐步消失匿迹。

　　可以看到，继此前云南干旱传闻发酵后，5月以收储(chǔ)为核心展(zhǎn)开的新一季交割品博弈仍(réng)然(rán)激烈。中信建投期货能化分(fēn)析师(shī)童长(zhǎng)征表示，天然橡胶此轮(lún)的(de)上涨与(yǔ)下跌，与收储这(zhè)一传闻息息相关。他指出，国储收储的(de)政治、战略意(yì)义大于经济意(yì)义，橡(xiàng)胶与石油(yóu)、钢(gāng)铁、煤(méi)炭(tàn)并称为四大工(gōng)业(yè)原料，是(shì)关系国(guó)计民生、国防安全(quán)的重要战(zhàn)略物资(zī)。毫无疑问的(de)是，对于全球来说，天然(rán)橡胶是严重(zhòng)过剩(shèng)的。但要考虑到一个(gè)事实：中国的天然橡胶的自(zì)给率不足(zú)20％，高(gāo)度依赖(lài)进口(kǒu)。从中国本身(shēn)的天然橡(xiàng)胶来说，是(shì)供不应求的。因(yīn)此，在当前诡谲多(duō)变的国(guó)际(jì)政治格局中，对天然橡(xiàng)胶的(de)储(chǔ)备其实是(shì)有很高(gāo)的(de)必要(yào)性。

　　“此前橡胶收(shōu)储(chǔ)传闻的收储量为10万(wàn)吨，收储的对(duì)象是国产全乳胶（即期货交割(gē)品(pǐn)）。10万(wàn)吨的量相对于整个天然橡胶(jiāo)的年产量来(lái)说(shuō)非常小(xiǎo)，不过才(cái)占(zhàn)0.7％，即便(biàn)对中国全年的消(xiāo)费量来说也只占1.7％。从这个角度来说，对(duì)天然(rán)橡胶整体的供求几无影(yǐng)响。但是如果(guǒ)收储(chǔ)的对(duì)象是交割品的(de)话(huà)，性质就不同了。因为目前全(quán)年国产全乳的最(zuì)大产量不过30万吨（去(qù)年(nián)仅17万(wàn)吨，今年估计在(zài)20万—25万吨），那(nà)么(me)收(shōu)储的量(liàng)其实占到相当全年交割品产量的(de)1/3—1/2，这是非常大的一个比例。”在童长征(zhēng)看(kàn)来，如果国储轮储橡胶事(shì)件(jiàn)成立，根(gēn)据交割品的供求(qiú)判断影响，再结合(hé)历史上收储(chǔ)的影响，RU的价格有可能会更上一(yī)层楼。但是(shì)，由(yóu)于整个事件的进程会非常缓慢，价(jià)格(gé)的反应不(bù)会(huì)即刻见效。

　　供应旺季来(lái)袭 基本面难言乐观

　　进入6月，伴随着物候条件的改(gǎi)变，产(chǎn)区(qū)全面开割(gē)上量，橡胶供应旺季到(dào)来，然而(ér)天胶下游需求并未有趋势(shì)性(xìng)改善，胶价上涨动能驱动依旧缺乏。

　　国投安信期货(huò)能化分析(xī)师(shī)胡(hú)华钎告(gào)诉记者，目前全球天然橡胶供(gōng)应进入季节性的增产期，中国云南天然(rán)橡胶产区加速恢复开割，预计(jì)6月中旬全面开(kāi)割，海南产(chǎn)区已经(jīng)全面开(kāi)割，海外越南(nán)天然(rán)橡胶产区也全(quán)面(miàn)开割，目前(qián)主要产胶国产区逐渐进入雨(yǔ)季，物候条(tiáo)件已经由差变好(hǎo)。但是由于目(mù)前(qián)天(tiān)然(rán)橡胶上游原料价(jià)格相对偏低，胶农割胶积(jī)极性不高(gāo)，加工(gōng)厂(chǎng)利润也偏(piān)低，工厂(chǎng)加(jiā)工积极性也不高。

　　大地(dì)期货橡胶研究员(yuán)唐逸(yì)表(biǎo)示，后续橡胶供应端将逐步恢复(fù)正常，产量逐渐(jiàn)增(zēng)加(jiā)。目前云(yún)南产区大面积开割，预计后市仍有较(jiào)多(duō)降雨，干旱情况已得到缓解。海南日收胶量在3500—4000吨/天，供应相(xiāng)对正常。泰(tài)国东北部(bù)产区逐步上量(liàng)，南部产出(chū)仍在低位，本周以及下周预计雨水较多。越南、柬(jiǎn)埔寨产区已大面(miàn)积开(kāi)割，原料数量逐步增加。同(tóng)时根据历史降雨数(shù)据来(lái)看，厄尔尼(ní)诺现(xiàn)象下橡胶产(chǎn)区降(jiàng)雨量(liàng)虽(suī)然处于历(lì)史均值(zhí)以下的(de)概率较(jiào)高，但由于(yú)季节性的因(yīn)素(sù)，降雨绝对数量(liàng)仍然(rán)能够保证(zhèng)。因此，他预计后市“厄尔尼诺”现(xiàn)象(xiàng)不会(huì)是引发行情(qíng)上涨的主要(yào)因素。

　　从需求端来看，东证衍生品研究院能化高级分析师曹璐表示，目前轮胎厂家(jiā)外贸订单量较(jiào)为充足，对开工率(lǜ)形成一(yī)定支撑(chēng)，加上轮胎用原料价(jià)格处(chù)于低位，轮胎厂家开工积极性尚(shàng)可。而内销市(shì)场需求表现(xiàn)依然偏弱，各(gè)层级(jí)经销商仍以(yǐ)消耗前(qián)期库存为主，对(duì)后市较(jiào)为悲(bēi)观、谨慎补货。

　　隆众资讯(xùn)最(zuì)新数据(jù)显示，目(mù)前(qián)下游(yóu)外贸订单充足，加之内销订单缺(quē)货现象仍存，企业排产积极性不减(jiǎn)。半钢胎样本(běn)企业(yè)产能利(lì)用率为77.43％，环比0.12％，同比(bǐ) 15.41％。不过全钢胎(tāi)厂开工小降(jiàng)，个别企业因内销(xiāo)出(chū)货压(yā)力加大(dà)，为控制成品库存压力，存适度降(jiàng)负(fù)现象，全(quán)钢胎样(yàng)本(běn)企(qǐ)业产能利用率为(wèi)66.34％，环比(bǐ)-0.34％，同比 8.48％。

　　整体来(lái明堂人形图的作者是谁，明堂人形图的作者是谁写的)看，胡华钎认为，目(mù)前天然橡胶(jiāo)基本面处于供需两弱的格(gé)局中，尤其是下游需求分歧较(jiào)大。“主(zhǔ)要是不同的市场(chǎng)主体(tǐ)预期不同，但(dàn)是整体来说此(cǐ)前市(shì)场对今年的预期过(guò)高。从下(xià)游轮(lún)胎行业来(lái)看，今年(nián)以来国内(nèi)轮胎开工、产量(liàng)和(hé)出(chū)口同比数(shù)据还是不错的，反映国内实际需求并不差。但是从汽(qì)车行业来看，由(yóu)于汽(qì)车(chē)刺激政(zhèng)策退出，今(jīn)年国内汽(qì)车市场(chǎng)相对疲(pí)软，价格战等负面消息较多，市场总体上(shàng)偏(piān)悲观。此外，青岛地(dì)区(qū)天(tiān)然橡胶现货库存持续攀升，有(yǒu)些人认(rèn)为是国内需求不(bù)行，但是(shì)其实(shí)是进(jìn)口(kǒu)过多(duō)导致的(de)。”

　　在胡华(huá)钎看来，目前主要还是宏观面(miàn)主(zhǔ)导胶(jiāo)价走势(shì)，一方面中国经济复(fù)苏进程、人民(mín)币汇率波动(dòng)；另一方面(miàn)美联储加息(xī)进程，以(yǐ)及美国银行危(wēi)机和(hé)美(měi)债上限问题等。看向下半(bàn)年(nián)，他认为天然橡(xiàng)胶基(jī)本面仍然缺乏指引，只有(yǒu)天气和(hé)轮储仍有可能“掀起波澜“，而宏观面预(yù)计比(bǐ)上半(bàn)年好，比如美联储加息(xī)步(bù)伐暂缓、国内经济回暖等，因(yīn)此对天然橡胶市(shì)场(chǎng)不宜过(guò)度悲观。

　　“短期市(shì)场(chǎng)没(méi)有明确(què)方向，主(zhǔ)要跟随宏观因素波动。”唐逸认为，“供应端仍(réng)然是(shì)主导后市胶价走势(shì)的(de)主要因素，随着各产区开割后产(chǎn)量逐渐增加(jiā)，海外恢(huī)复速(sù)度(dù)仍然偏(piān)慢，预计(jì)干(gàn)胶的数(shù)量并(bìng)不会少，包括今年交割品的数量。我们中期观(guān)点仍然偏(piān)空，后市预计存在下跌的(de)空间。”

　　曹璐则(zé)表示，在供给(gěi)端没有天气影响的情况下，后续(xù)主导胶价的因素主要在(zài)需求端。从(cóng)下半(bàn)年来看，外需受海外经(jīng)济衰退和汽车半导(dǎo)体(tǐ)短缺影响，预计难有起(qǐ)色。外需走弱也导致海外货源涌入国(guó)内，对国内现(xiàn)货端构(gòu)成(chéng)压力(lì)。内需方面，春节前(qián)市场基于(yú)内需复苏的(de)逻(luó)辑，已经出现一波(bō)反弹行情，但(dàn)节后市场从交易预期开始转向交易(yì)现实，由于国内需求复苏不(bù)及预(yù)期，胶价因此持续承压运行。整(zhěng)体来看(kàn)，她表示短期胶(jiāo)价基本面缺乏向(xiàng)上驱动，只有(yǒu)价格的绝对低位才(cái)能刺激有效的(de)去库和资(zī)金(jīn)再次做多的意愿。后续(xù)还需继续关注天气端是(shì)否有扰动因素，一旦天气(qì)出(chū)现异常状况，或将带来新的阶段性行情(qíng)。（有删减(jiǎn)）

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