“一(yī)带一路”对(duì)冲(chōng)欧美拖累无疑是2023年出口最大的看点。即(jí)使考虑(lǜ)去年的低基数，4月的出口增速也不赖，与韩国、越南(nán)等邻国(guó)形成鲜(xiān)明对比(bǐ)；拉动方面，“一(yī)带一(yī)路”国家成为主角(jiǎo)，欧美(měi)发达经济体整体(tǐ)偏弱(ruò)。今(jīn)年1-4月“一带一路”国(guó)家在中国出(chū)口的份额约为36.0％超过美欧日（34.3％），粗(cū)略(lüè)计(jì)算，如果今年“一带一路(lù)”出(chū)口增速保持在6％以上，那么(me)在增量上就可(kě)能对冲美欧日出口(kǒu)的下(xià)滑，使(shǐ)得全年2023年全年(nián)的(de)出口(kǒu)增速转(zhuǎn)正。

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　　从整体(tǐ)看(kàn)，3、4月份的数据再次验证，当前(qián)观察的中国的出口“不看港口，不看(kàn)韩、越”。港(gǎng)口数(shù)据和韩(hán)国、越南出口通胀作为传(chuán)统观察中国(guó)出口增速的重要指标，但随着(zhe)中国出(chū)口结构(gòu)向“一带一路”国家转移，其(qí)对中(zhōng)国出口的(de)指示作用逐渐(jiàn)下降。一(yī)方面，由于多数“一带一路”国家偏(piān)向内陆，汽车(chē)、火车等(děng)陆路运输(shū)占比和增速快(kuài)速上升，导(dǎo)致港口(kǒu)数据(jù)与实际出口增速(sù)持(chí)续(xù)偏离，另一方面，以往韩(hán)国、越南出口增速(sù)与中国出口基本保(bǎo)持统一趋势，但由(yóu)于产品结构差(chà)异(yì)，2023年以来两者产生较大背离(lí)。出(chū)口结(jié)构性变(biàn)化背景下(xià)，传统(tǒng)观察框架(jià)适用性减弱，信(xìn)息的(de)噪音和预期的波动(dòng)可能加大。

　　国别方面，擘画外贸蓝图的(de)突(tū)破口仍在于(yú)“一带一路”国家。除低(dī)基数影响之外，4月对俄出口的高增反映(yìng)“一带一路”贸易(yì)持续(xù)活跃，沿路经(jīng)济(jì)带仍是我国稳外贸的“抓手”。4月对东(dōng)盟出口增速暂时回落，不过整体来看，自(zì)2022年初以来“俄+东盟(méng)升、欧美降”的趋势加速，日(rì)韩份(fèn)额保持稳定。

　　产品方面，4月(yuè)出口结构继(jì)续延续“扬长避短”的属(shǔ)性。中国4月汽车(chē)及机电(diàn)出口金额维(wéi)持强势，增速较3月(yuè)进一步加(jiā)快(kuài)部分源于去年低基数原因，不过对同(tóng)比的拉动仍明显(xiǎn)好于韩国，半导(dǎo)体出口跌(diē)幅则相(xiāng)较韩国更加“温和(hé)”。从散点图(tú)看(kàn)，量价齐升的(de)汽(qì)车出口反(fǎn)映海外(wài)车(chē)市较高景气度(dù)与产业(yè)链韧性仍可(kě)在(zài)一段时(shí)间(jiān)内支撑(chēng)出口，而受全球(qiú)半(bàn)导体周期影响，集成电路4月出口(kǒu)量与(yǔ)价格均偏萎缩。

　　那(nà)么，2023年出(chū)口(kǒu)最大的(de)变数：“一带(dài)一(yī)路”的空间有多大？站在2022年(nián)年底，市(shì)场大多聚(jù)焦欧美(měi)经济衰退的拖累，而聚光灯(dēng)之外“一带一路(lù)”却(què)在稳定外(wài)贸上发挥了(le)越来越(yuè)重要的作用，那么如何(hé)去(qù)评估这一空间有多大？

　　一带一路出口背后存量(liàng)博弈(yì)。在全球经济和贸易(yì)放缓的背景下，我国出口的韧性可(kě)能(néng)主要(yào)来自于存量的竞争——我(wǒ)们认为很(hěn)有可能是(shì)抢占欧美日(rì)韩在这些(xiē)国家的进口份额，2018年至2022年，中国在一带(dài)一(yī)路(lù)沿线10国的进口份额(é)上(shàng)涨了(le)2.5％，同期欧美日韩下降了3.8％。

　　空间有(yǒu)多大？保守估(gū)计拉动(dòng)2023年(nián)中国出口1个百(bǎi)分点。我们选取“一带(dài)一路”沿线65国中，中国出口规模最大的10个国家（约占中国(guó)对“一带一路”沿线国家总出口的70％，以下简(jiǎn)称10国）。选取2009、2016、2001年的进口(kǒu)情景来对(duì)标2023年10国在悲观、中性、乐观三种情形下的进口增速情况(kuàng)，同(tóng)时(shí)参考2018至2022年欧美日(rì)韩的年均下跌份额，假设2023年10国(guó)对美欧日韩减少的进口份额中约60％被中国取代(dài)。

　　结(jié)果显(xiǎn)示，中性条件下，“一带一路(lù)”10国2023年(nián)拉动中(zhōng)国出口增速约0.97％，此外根(gēn)据占比（10国占65国的70％），大(dà)致估算“一带一路(lù)”沿线(xiàn)65国拉动我(wǒ)国出口增速约1.39％。

　　在全球(qiú)放缓的(de)背景下，1个(gè)百分(fēn)点(diǎn)并不少，我(wǒ)国全年(nián)出口增速可能略(lüè)高于0％。对欧美日等(děng)发达经济体出口(kǒu)增速(sù)预测(cè)，思路为在中国加入(rù)世界贸易组织后、历次(cì)全球经济陷入衰退或是经(jīng)济增速(sù)大(dà)幅下行（downturn）的时间段中，选出具有参考(kǎo)意义的三年，分别作为中性、乐观和悲观情景作为参考(kǎo)。我们对于2023年(nián)的基准假设为美欧有可能在(zài)下半年陷(xiàn)入温和(hé)衰退(tuì)，我们(men)选(xuǎn)择2009（全球金融危(wēi)机）、2016（美国紧(jǐn)缩后的全球(qiú)经济放缓）、2001（科网泡沫破裂，全球经济温和放(fàng)缓）分别作为悲观、中性和乐观情景。根据预测，中(zhōng)性假设下，北京亦庄开发区属于哪个区的 北京亦庄是几环2023年欧(ōu)美日韩拖累我国(guó)出口(kǒu)增速约-1.9个百分点。

　　假设对(duì)其(qí)余(yú)国家（在(zài)我国出口中(zhōng)约占26％）出口增速预测按照IMF对2023年世界商品贸易数量增速预测即1.5％计算，并考虑价格(gé)因(yīn)素，使用(yòng)IMF对我国2023年GDP平减指数同比预测（0.96％），计算得出其余国家拉(lā)动我国出(chū)口增速约0.64个百分点(diǎn)。因此，中性假设下2023年(nián)我国出口增速约为0.13％（图11）。

　　北京亦庄开发区属于哪个区的 北京亦庄是几环t="4 月出口(kǒu)：“一带一路(lù)”的(de)对冲(chōng)力量有(yǒu)多(duō)大？（东(dōng)吴(wú)宏(hóng)观团队(duì)）" src="http://getimg.jrj.com.cn/images/2023/05/weixin/one_20230510080907728.png">

　　测算存(cún)在低估的(de)风险(xiǎn)，主要来自于两(liǎng)个(gè)方面：数据口(kǒu)径差异(yì)和欧美经济体的“韧性”。数据方面，各国自中(zhōng)国进口的数(shù)据和中国向各国出口的数据存(cún)在(zài)差异（无论是绝对量还是增速），有时这一差异还较大(dà)，一(yī)般(bān)而言中国出(chū)口端的增速会更高(gāo)，这意味着我(wǒ)们基于“一(yī)带一路”国家进(jìn)口数据的(de)测算是低估(gū)的；外(wài)需方面(miàn)，欧美经济陷入衰退的(de)时点存(cún)在(zài)较大的不确(què)定性，可能在今年下半(bàn)年(nián)、也可(kě)能(néng)在明(míng)年，若后者出现，那么2023年(nián)发达经济(jì)体(tǐ)对于中国出(chū)口的拖累(lèi)可能没有那(nà)么(me)大(dà)。

　　风(fēng)险提(tí)示：东盟、俄罗斯及其他(tā)新兴经济体经济(jì)增长不及预(yù)期，对外需拉动不足。疫情二次冲击(jī)风险对(duì)出口造成(chéng)拖(tuō)累。欧(ōu)美(měi)经济韧(rèn)性(xìng)超预(yù)期(qī)，对于中国出口的(de)拖累不足。

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