在股市高点成立的主动权益类定开(kāi)基金密集迎来开放日(rì)，近三个月即将开放的产品(pǐn)超3成跌破(pò)面(miàn)值，破净率达33％，亏损(sǔn)最(zuì)大(dà)产(chǎn)品成立满两年亏损43％，部分(fēn)产品甚至(zhì)面临(lín)清盘(pán)危险(xiǎn)。

　　多位行业(yè)内人士表示，主动权益定开基(jī)金的整体破净率(lǜ)与基(jī)金成立(lì)时(shí)间、基金投资策略，以及统计样本(běn)数量等(děng)众多(duō)因素有关。其中(zhōng)，高点成立是基金破净(jìng)的(de)重(zhòng)要(yào)原因。同时，他们(men)也(yě)建议(yì)基金公(gōng)司要更(gèng)加前(qián)瞻性布局产品，克(kè)服短期盲目规(guī)模(mó)扩(kuò)张冲动，从(cóng)客户利益和导向开展产品(pǐn)的(de)布(bù)局和发行。

　　近三月60只(zhǐ)定(dìng)开权(quán)益(yì)基(jī)金开(kāi)放

　　破净率超30％

　　近日，华南一家基金(jīn)公司(sī)发(fā)布公告(gào)称，根(gēn)据(jù)基金(jīn)法、基金运作管理办法(fǎ)、基(jī)金合同的(de)有关(guān)规(guī)定，公司旗下主动权益一年(nián)定期开(kāi)放基金最近一(yī)个开放期为2023年4月20日至2023年5月22日(rì)，若(ruò)该开放期最(zuì)后(hòu)一个(gè)开放日（即2023年5月(yuè)22日）日终，基金出(chū)现触发基(jī)金合同终止(zhǐ)的情(qíng)形(xíng)，基金管理人将终止《基金合同》，并按(àn)照《基金合(hé)同》约定履行基金财产清算程(chéng)序，无须召开基金份额持有人大(dà)会。

　　根(gēn)据公告，该只基金(jīn)的基(jī)金(jīn)合同(tóng)生效后，若登(dēng)记机构(gòu)完成每(měi)个(gè)开放(fàng)期最后一个(gè)开(kāi)放(fàng)日的申购、赎回(huí)或转换(huàn)业(yè)务申请确认(rèn)时，基(jī)金的(de)基金(jīn)份额持有人数(shù)量不满200人(rén)或者基金资(zī)产(chǎn)净值低于五千万元(yuán)，基金管(guǎn)理人(rén)在履行相关监管报告和信(xìn)息披露程序后终止基(jī)金合同，无需召开基(jī)金(jīn)份额持有人大会。

　　截至2023年(nián)一季报，该只偏债(zhài)混合型基金管理规模0.79亿元，2021年4月成立以(yǐ)来两(liǎng)年多收益(yì)率-4.3％，最新净(jìng)值为0.957元，为“固(gù)收+”基(jī)金中的破净产品。

　　据(jù)记者统(tǒng)计，截至5月20日，5-7月份即将(jiāng)到期(qī)的(de)主动权益类定期开放基金有60只（份额合(hé)并计算）即将迎(yíng)来开(kāi)放日，目前破净产品(pǐn)（统计复权净(jìng)值(zhí)）为20只(zhǐ)，占比达到33.33％。破净率(lǜ)最高的产(chǎn)品成立两年(nián)来(lái)亏损超43％，目前基(jī)金净(jìng)值仅为0.57元(yuán)。

　　分(fēn)月度来看，主动权益类定开(kāi)基金5-7月份(fèn)破净(jìng)率分(fēn)别为33.33％、26.92％、39.29％。而(ér)8-9月份，破净率更是达(dá)到35.71％、80％。整体来看，破(pò)净率呈现逐月震(zhèn)荡上升态势。

　　上海证券基金评价研(yán)究中心高级分析师孙(sūn)桂平对此(cǐ)表示，一般而言，随(suí)着基金开放日临近，为了应对(duì)基(jī)金集中申(shēn)赎影响(xiǎng)，基金(jīn)的投资策略可(kě)能倾向于保守，权益仓位(wèi)可能会有(yǒu)所降低。因此，在权益市场表现不(bù)好(hǎo)时，距离(lí)开放日越(yuè)远(yuǎn)，整体(tǐ)上(shàng)破净率(lǜ)可能有增(zēng)加趋势(shì)。当然(rán)，整体破(pò)净率情(qíng)况也与基金(jīn)成立(lì)时(shí)间、基金投资策略，以及统计样本数量(liàng)等众多因素有关。

　　一(yī)位(wèi)基金销(xiāo)售机构(gòu)负责人也(yě)分析，今年8、9月份(fèn)到期(qī)的(de)定开(kāi)基(jī)金大多(duō)成立(lì)于2020年下半年，高点成立是基金(jīn)破净的重(zhòng)要原(yuán)因；另一方面，8、9月份到期的(de)定开(kāi)基(jī)金数量明显少于(yú)5、6月份，虽(suī)然8、9月份破净基金(jīn)的数(shù)量较6、7月份并没(méi)有(yǒu)明显上(shàng)涨，破(pò)净率仍较高(gāo)，可能也与基金(jīn)的发行节奏存在关系。

　　建议前(qián)瞻性(xìng)布局产品

　　市场高(gāo)点避(bì)免盲目(mù)规(guī)模扩张

　　据记(jì)者观察，从近三月即将迎来(lái)开放的定期开放式(shì)基金(jīn)来看，多(duō)数成立于2020年(nián)下半(bàn)年-2021年1季(jì)度(dù)，高点成(chéng)立可能是部分基金(jīn)破净的重要原(yuán)因。

　　针对(duì)上述现(xiàn)象(xiàng)，孙桂(guì)平表示，从基(jī)金(jīn)发行角度而言，权益市场高(gāo)点时(shí)基金发行相对容易，而(ér)且(qiě)规(guī)模(mó)也容易(yì)做(zuò)大，基金公司有动(dòng)力(lì)去做；但从投资者而(ér)言(yán)，高点入市(shì)就容易出(chū)现一(yī)段(duàn)时间内基(jī)金业绩表现不佳，甚至(zhì)出现(xiàn)大幅下跌的(de)情形。

　　因此(cǐ)，孙桂平认(rèn)为，对基金公司而言，在市场高点时要保(bǎo)持(chí)冷(lěng)静，相对谨慎(shèn)发行(xíng)产品，不美团的肯德基会员卡收费吗多少钱 肯德基办会员要钱吗盲目追逐市场热点(diǎn)，克服短期盲(máng)目规(guī)模扩张冲动(dòng)，从(cóng)客户利益(yì)导向进行产品布(bù)局和发行。此举既(jì)可以保护(hù)投(tóu)资者利益，也可以树(shù)立(lì)基金公司良好(hǎo)口(kǒu)碑，有利于(yú)基金公司长期(qī)管理规模提(tí)升(shēng)。

　　上(shàng)述基金销售机构负责(zé)人也表示，在市场高(gāo)位、情(qíng)绪火热时(shí)发行基金往往伴随(suí)着较高的风(fēng)险。一方面，近两年权益市场的整体波动增大，风格(gé)轮动现象加剧(jù)。所(suǒ)以，近两年不同的投资策略、不同投资范围的(de)基(jī)金收(shōu)益率差距较大。另一方(fāng)面(miàn)，市(shì)场(chǎng)情(qíng)绪火热时(shí)容易出现爆款基(jī)金，较(jiào)大规模(mó)给基金(jīn)经(jīng)理带来(lái)的灵活性限制很可能会影响产(chǎn)品未来的(de)超额收(shōu)益。同时，优质资(zī)产的资金(jīn)容量通常有(yǒu)限，且短期快(kuài)速上涨很可能估值(zhí)虚高。过高的管理规模要求基金经理不得不跨出舒适圈，覆盖(gài)更(gèng)多(duō)投资机会，调整(zhěng)投资(zī)分布，也可能(néng)会增加错(cuò)判的风险，对获取超(chāo)额收益影响很大(dà)。

　　同(tóng)时，该基(jī)金销售部门(mén)机构负责人也建(jiàn)议(yì)基(jī)金(美团的肯德基会员卡收费吗多少钱 肯德基办会员要钱吗jīn)公(gōng)司(sī)前瞻性(xìng)布局产品，并(bìng)将规模控制在基金经理能力范围内，高点成立的产(chǎn)品，如果通(tōng)过(guò)均衡(héng)和多(duō)元化(huà)的布局，避免单押(yā)一(yī)个赛道，并通(tōng)过抓取阶(jiē)段性投(tóu)资(zī)机会(huì)、控(kòng)制回撤等方法，也能在中(zhōng)长期斩获一(yī)定的超额收益。

　　事实(shí)上，随着定期开(kāi)放(fàng)式权益类基金表现不(bù)及预(yù)期，近一(yī)年新(xīn)成(chéng)立的定开权益类基金仅有7只，同比减少24只；平均发行规模2.71亿元，同(tóng)比(bǐ)也下滑42％，该类(lèi)基金的发行陷入低迷(mí)。

　　“定开(kāi)基金表现不及预期时(shí)，投资者的(de)心态会(huì)受(shòu)到一定程度的影(yǐng)响(xiǎng)，甚至可能打(dǎ)击投资者的投资信心。如果破净率持(chí)续上(shàng)升的话(huà)，投资者(zhě)对于后续新发基金的(de)购(gòu)买意愿可(kě)能会下降。” 上(shàng)述基金销售机构负责人称(chēng)。

　　孙桂(guì)平也认为，定开基金在基(jī)金(jīn)经理更(gèng)好施(shī)展投资决策，有效阻止投(tóu)资(zī)者频(pín)繁交易等(děng)方面具有明显优势，有(yǒu)利于为投(tóu)资(zī)者创造更好(hǎo)收益。但是定开基金也(yě)受市场波动影响(xiǎng)，跌(diē)破净(jìng)值也是正常现象(xiàng)。

　　“因此，未来(lái)定开(kāi)基金发行时，一(yī)是(shì)要避免高位(wèi)发(fā)行，二是(shì)要做好投资者教育。”孙桂平称。

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