金(jīn)融界4月28日消(xiāo)息 为规范开展内地与香港(gǎng)利(lì)率互(hù)换市场互联互通合作相关业务(wù)，保护境内外投资者合法(fǎ)权益，维(wéi)护利率互换市场(chǎng)秩序，中国人民银行制定(dìng)了《内(nèi)地与(yǔ)香(xiāng)港利率互换市(shì)场(chǎng)互联(lián)互通合作管理暂行(xíng)办法》，现予以公布，自2023年(nián)4月28日起施(shī)行。

　　中(zhōng)国(guó)人民银行有关部门负责人表示(shì)，未来中(zhōng)国人(rén)民银行将根(gēn)据市场发展(zhǎn)情况，适时增(zēng)加投资品种，调(diào)整交易和清算额度，优化交易清算安排，为境外投资者提供更加便利高(gāo)效的风险管(guǎn)理工(gōng)具。另外，两地监管当局将结合(hé)各方(fāng)面情(qíng)况，在风(fēng)险可控、对等互利的原(yuán)则下，适(shì)时研(yán)究(jiū)扩展至(zhì)“南向(xiàng)互换通(tōng)”。

　　以下(xià)为中国人民(mín)银行(xíng)有关部门负责人就《内地与香(xiāng)港(gǎng)利率(lǜ)互换市场互联互通合作管理暂行办(bàn)法》答记者问

　　一(yī)、符合中国人(rén)民(mín)银行要求的境外投资者包(bāo)括哪些(xiē)？

　　答：符合《中国人民银行关于境(jìng)外央行、国际金(jīn)融组织、主(zhǔ)权财(cái)富基金运用(y年下男是什么意思，年上男或者是年下男是什么意思òng)人民币(bì)投(tóu)资(zī)银行(xíng)间市(shì)场有关事(shì)宜的通知》（银发〔2015〕220号）、《中国人民银行关于进一步做(zuò)好境外机构(gòu)投资者(zhě)投资银行间债券市(shì)场有关事宜的(de)公告》（中国人民银行公告〔2016〕第3号(hào)）和《内地与香港债券市场互联互通(tōng)合作管理暂(zàn)行办法》（中国人民银行令〔2017〕第1号）等文件(jiàn)要求、完成银行间债券市场准入备(bèi)案的境外投资(zī)者等，可根据《内(nèi)地(dì)与香港利(lì)率(lǜ)互换(huàn)市场(chǎng)互联互通合作管理暂行办法》（以下简称《办法》）相关规定(dìng)参与“北向互(hù)换通”。

　　二、“北向互换通”境内外(wài)投(tóu)资者可以签署(shǔ)的协议范围是什么？

　　答：根据《办法》，境内外投资者开展(zhǎn)“北(běi)向(xiàng)互换通”交易(yì)前可以(yǐ)与交易对手方签署经中国人民银行认(rèn)可的衍生品主协议(yì)或其他协议，包(bāo)括NAFMII、ISDA主(zhǔ)协议以及(jí)中央清(qīng)算衍生品执行(xíng)协议（CDEA协(xié)议）等衍生品协议。境内(nèi)投资者应当(dāng)将是(shì)否签署协议、签署协议类型等事项(xiàng)向中国(guó)外汇交(jiāo)易中心备案(àn)。目前，中国银行间市场交易(yì)商协会正在研究(jiū)制定“互(hù)换通”衍生品协议，待其正式(shì)发布后也可供境内外投资者选择(zé)签署。

　　三、“北向互换通”境外投资者(zhě)的投资(zī)范围是什么？

　　答：“北(běi)向互(hù)换通”境外(wài)投(tóu)资者现阶段可(kě)在银行间市场开展符合集(jí)中(zhōng)清算(suàn)要求的人民币利(lì)率互换交(jiāo)易。

　　四、《办法》中认可的境(jìng)外(wài)电子(zi)交易(yì)平(píng)台(tái)、境(jìng)内电子(zi)交易平(píng)台包括哪些(xiē)？境(jìng)外投(tóu)资(zī)者的对手方、交易模式有哪些要求？

　　答：目前“北向互换通”下受(shòu)认可(kě)的(de)境外电子交易平台(tái)包括TradeWeb、Bloomberg，未来可应市(shì)场需求加入其他受认可的(de)电子交易平台，受认可的境内(nèi)电(diàn)子交易平台为中(zhōng)国外汇交易中心。

　　为便利境外投资者开展人民币利率(lǜ)互换交(jiāo)易，“北(běi)向互(hù)换通(tōng)”参照“债(zhài)券通”相关安排，由(yóu)境内投资者(zhě)（即(jí)“互(hù)换通(tōng)”报价商）与境(jìng)外投(tóu)资者进(jìn)行交易(yì)，“互换通”报价商(shāng)名单可在中国外汇交(jiāo)易中心(xīn)网(wǎng)站上查询(xún)。

　　“北向互换通”交(jiāo)易在境内电(diàn)子(zi)交易平台达成，交(jiāo)易一(yī)经达成即视为交易(yì)已确认。境外投资(zī)者(zhě)可通过中国(guó)人民银行认(rèn)可的境外(wài)电子交易平台与境内电子交易平台的连接，向境内电(diàn)子交(jiāo)易平台发送交易指令，与“互换通(tōng)”报价商(shāng)达成交易。

　　五、中国人(rén)民银行(xíng)认可(kě)的境内清算(suàn)机(jī)构和香港证监会认可的境外清算机构包括哪些机构(gòu)？

　　答：目前，中国(guó)人民(mín)银行认可的境内(nèi)清算(suàn)机构为银行间市场清算所股份有限公司(sī)（以下简(jiǎn)称上(shàng)海清算(suàn)所），香港证监会认可的境外清(qīng)算机构为香港交易所旗下香港场外结算有限公司（以下简(jiǎn)称场外结算(suàn)公司(sī)）。

　　六(liù)、境(jìng)外投(tóu)资(zī)者开展集中清算(suàn)的(de)主要(yào)流程是？

　　答：境外投(tóu)资(zī)者(zhě)需要申请获得(dé)场(chǎng)外(wài)结算公(gōng)司清(qīng)算会员(yuán)资格或作为清算客户(hù)委托场外(wài)结(jié)算公司综合(hé)清算会(huì)员代理清算(suàn)，并与场(chǎng)外结算公司综合清(qīng)算会(huì)员签订客(kè)户(hù)清(qīng)算协议。交易(yì)达成后(hòu)，境内外清(qīng)算机构对交易进(jìn)行风控(kòng)检查，对于(yú)符合(hé)集中(zhōng)清算要求的交易及时纳入集中清算。境外机(jī)构通过场外结算公司(sī)或其(qí)综合(hé)清算会员(yuán)完成保(bǎo)证金及资金结算。

　　七、“互换(huàn)通”下，境内外清算机构如(rú)何进行衍生(shēng)品(pǐn)交易的合(hé)约替代？

　　答：合(hé)约(yuē)替代是指清(qīng)算(suàn)机构作为中央对手方针对已(yǐ)成交的交易充当买方的卖方和卖(mài)方的买(mǎi)方的一种法律安排，并据此与买方和卖方建(jiàn)立两(liǎng)个新合约，以清偿买卖双方之间的初始(shǐ)债务。“北向互换通”业务中，境(jìng)外与(yǔ)境内参(cān)与者达(dá)成的(de)交(jiāo)易在经过(guò)上海清算所与(yǔ)场外结算公司的(de)集中(zhōng)清(qīng)算审核后，上海清算所与(yǔ)场(chǎng)外结算公司于当日将交易进行合约替代，进入集(jí)中清算(suàn)，生成为三个独(dú)立的新(xīn)合约，分别(bié)为境外参与者(zhě)与场外(wài)结算公司(sī)、场外结算公司与上海(hǎi)清算所、上(shàng)海清算所与境内参与(yǔ)者(zhě)之间的合约。境外与境内(nèi)参与者(zhě)之间(jiān)将不再(zài)存在合同关系。对于未纳入集中(zhōng)清算的交易(yì)，依照成交双方约定的处置(zhì)方式(shì)进行处置。

　　八、“互换通”业务(wù)场景下的跨境资(zī)金流动如何管理(lǐ)？

　　答：在“互(hù)换(huàn)通(tōng)”业务场景下，上(shàng)海(hǎi)清算所与场外(wài)结(jié)算公(gōng)司之间的跨(kuà)境资金(jīn)结算主要通过(guò)人民币跨境(jìng)支付系统(tǒng)办(bàn)理(lǐ)。同时，场外(wài)结算公司可在境内(nèi)银行开立人民币(bì)基本存款账(zhàng)户(hù)和人民(mín)币“互(hù)换通”结算(suàn)专用存款账户（NRA账户），作为(wèi)极端情况下应急结(jié)算安排。NRA账户收支范围包括：“互换(huàn)通”交易(yì)结(jié)算资(zī)金、因“互换通(tōng)”交易结(jié)算(suàn)需要(yào)在应(yīng)急情况下所(suǒ)融入资金的本息(xī)和费用以及符合中国人民银(yín)行规(guī)定的其(qí)他收入支出(chū)等。

　　此外，作为(wèi)“互换通”业(yè)务风控方案(àn)的一部(bù)分(fēn)，上海清(qīng)算所与场外结(jié)算公司将针对双方清算(suàn)所(suǒ)之间的风(fēng)险敞(chǎng)口(kǒu)建(jiàn)立“互换通”资源池安(ān)排。双方(fāng)向“互换(huàn)通”资源池缴纳担保品，该资源池独立(lì)于每一(yī)中央对(duì)手(shǒu)方从各自清算参与者收(shōu)取和追缴的保证金、清算(suàn)基金之外，不用(yòng)于任何会员机构的违约损失分摊。上海清(qīng)算所向资(zī)源池缴(jiǎo)纳的资金存放在以(yǐ)场外结算公司名义于境(jìng)外开立的(de)“互换通”专(zhuān)用账(zhàng)户，场外(wài)结(jié)算公司向资(zī)源池缴纳的资金存放在以上海清算所名(míng)义于(yú)境内开立(lì)的“互换通”专用人(rén)民币/外(wài)币账(zhàng)户，相关账(zhàng)户内资(zī)金可豁(huō)免跨境债权债务登记及额度管理要求(qiú)。场(chǎng)外结算公(gōng)司与(yǔ)上海清算所(suǒ)每日基于双方清算所之间的风(fēng)险(xiǎn)敞口计算“互换通(tōng)”资(zī)源池要(yào)求(qiú)，并通过境内(nèi)外存管(guǎn)银行办理人民币或(huò)外币(bì)资金的跨(kuà)境划转。

　　有汇(huì)报(bào)责任的机构(gòu)应(yīng)当及时履(lǚ)行报送义务。上海清算(suàn)所和境内资源(yuán)池存管银行(xíng)应当向人民(mín)币跨境收(shōu)付信(xìn)息(xī)管理系统（RCPMIS）报送跨境人民币(bì)收支信(xìn)息；被撤销的交易如(rú)涉(shè)及(jí)双边(biān)结算(suàn)补偿金的，相关境内结算银行应当进行跨境人民币收(shōu)支信(xìn)息(xī)报送。上海(hǎi)清算(suàn)所(suǒ)、境内投资者等相关主体(tǐ)应当(dāng)按照规定履(lǚ)行(xíng)国际收支(zhī)统计申报义务，原则上“互换通”交易和(hé)资源池业(yè)务由上(shàng)海清算所集中进(jìn)行国(guó)际(jì)收支统计申报，补偿(cháng)金(jīn)等不经由上海清算(suàn)所清算的交易或(huò)资(zī)金收付，由境内投资(zī)者等相(xiāng)关主体进行国(guó)际(jì)收支统计(jì)申报(bào)。

　　九、如何理解“北向互换通”实行额度管理？

　　答：为确保(bǎo)市场平稳(wěn)运行，“北向互(hù)换(huàn)通”充分考(kǎo)虑境外投(tóu)资(zī)者投(tóu)资银(yín)行间债券市场的情况，初期(qī)全市场(chǎng)每日(rì)交易(yì)净(jìng)限额为200亿元人民币(bì)（即全部境外投资者通过(guò)“北向互(hù)换(huàn)通”开展(zhǎn)利率互(hù)换交易在轧(yà)差(chà)后的名义本金净(jìng)额每日不(bù)超过200亿元(yuán)人民(mín)币），清算限额为40亿(yì)元人民(mín)币（即上(shàng)海(hǎi)清(qīng)算所与(yǔ)场外结算公司(sī)之(zhī)间净头(tóu)寸对应的“互换通”资源池风险(xiǎn)敞口上限为(wèi)40亿(yì)元(yuán)人民币）。未(wèi)来，可根据(jù)市场(chǎng)发展情况适时调整额度，并对外公布。

　　十、香(xiāng)港结算行应当遵守的人民币购售业(yè)务相关规(guī)定具体包括哪些文(wén)件(jiàn)？

　　答：目前，关于人民币购售(shòu)业务(wù)的相关文(wén)件主要(yào)包括：《中国人(rén)民(mín)银行关于明确跨境人民币(bì)业务相关问题的通知》（银发〔2011〕145号）、《中国人(rén)民银行(xíng)关于调整人民币购售业务管理的通(tōng)知》（银发〔2013〕321号）、《中(zhōng)国人(rén)民(mín)银行关于拓宽人民币购(gòu)售业务范围(wéi)的通(tōng)知》（银发(fā)〔2015〕250号）、《中国人民(mín)银行 国家外(wài)汇管(guǎn)理(lǐ)局公告》（〔2015〕第40号）、《中(zhōng)国人民银行办(bàn)公厅关于加(jiā)强(qiáng)境外金(jīn)融(róng)机(jī)构(gòu)进入银行(xíng)间外(wài)汇市场开展人(rén)民币购售业务(wù)宏(hóng)观(guān)审慎管理有(yǒu)关事项的通知》（银办发〔2016〕143号）、《中国(guó)人民银行(xíng)关(guān)于完善人民币购售(shòu)业(yè)务管理(lǐ)有关(guān)问题的通知》（银发〔2018〕159号）、《关(guān)于完善人(rén)民(mín)币购售业(yè)务境(jìng)外参加行和(hé)境外清算行(xíng)进(jìn)入银行间(jiān)外(wài)汇市场有关事项的公告(gào)》（中汇(huì)交公(gōng)告〔2018〕42号(hào)）等。

　　香港结算行在境内银行间(jiān)外汇(huì)市场平盘头寸时，沿用现有境外清算行和(hé)境外参加行的业(yè)务模式、产品(pǐn)种类和信息报送等相关安排。根(gēn)据《办法》和人(rén)民币购售业务管理规定，香港结算行(xíng)在境内银行间外汇市场平盘(pán)头寸时，应当(dāng)确保(bǎo)与其相关的境外投资者在(zài)本机构(gòu)的资金兑换是基于(yú)“北向(xiàng)互换通”的真实(shí)合理需求。

　　十一、如何理解“使(shǐ)用外汇参与年下男是什么意思，年上男或者是年下男是什么意思交易(yì)的，其交易(yì)到期或不(bù)再继续参与的，原则上应(yīng)当(dāng)通过香港结算行兑(duì)换回外汇”？

　　答：为(wèi)方便持(chí)有外汇的境外投(tóu)资者通过“北向(xiàng)互换通”投资内地银行间金融衍(yǎn)生品市场，使用外(wài)汇(huì)的境(jìng)外投资(zī)者可在香港结(jié)算行办理外汇资金兑(duì)换，香港结算(suàn)行(xíng)由此(cǐ)所产生(shēng)的头年下男是什么意思，年上男或者是年下男是什么意思寸可(kě)到境内银行间外汇市场平盘。初(chū)期，境外投资者可(kě)选择一家香港结(jié)算(suàn)行办理业务。香港结算行为境外(wài)投资(zī)者办理外汇资金兑(duì)换时，应当做(zuò)好(hǎo)真实性审核相(xiāng)关工作，确(què)保所兑换的资金(jīn)用于“北(běi)向(xiàng)互换(huàn)通”交易。其交易到期所得的人(rén)民币资金(jīn)，可(kě)继续投(tóu)资，如用于非(fēi)“北(běi)向互换通(tōng)”投(tóu)资用途(tú)，应当通过香(xiāng)港结算行兑换为(wèi)外汇。

　　十(shí)二、“北向互(hù)换通”交易报告(gào)有哪些要求(qiú)？

　　答：境内(nèi)外投资者和相关金融市(shì)场基础设施应当向中国(guó)人民银行认可(kě)的(de)交易(yì)报告(gào)库报告“北向互换通”交易相关数据。中国(guó)外汇交(jiāo)易中心(xīn)是(shì)中国人民银行认可的(de)“北(běi)向互换通”数据的交易报告(gào)库(kù)，在中(zhōng)国外汇交(jiāo)易中心达成的“北向互换(huàn)通”交(jiāo)易，境内外投资者无需另行报(bào)告。此(cǐ)外，中国(guó)人(rén)民(mín)银(yín)行和相关监管部(bù)门(mén)可(kě)以根据需要向(xiàng)基础(chǔ)设(shè)施调(diào)取与境外投(tóu)资者投资活动相关的(de)数据。

　　十三(sān)、《办法》发布后，还会发布相关配(pèi)套业务细则吗？

　　答：配合《办法》发布，境内电子(zi)交易(yì)平台、境内外清(qīng)算(suàn)机构将制订配套的业(yè)务规则等(děng)文件(jiàn)并对外发布。

　　十四(sì)、“互(hù)换(huàn)通”未来有(yǒu)什么发(fā)展计划？

　　答：未(wèi)来中国人(rén)民银(yín)行将根据市场发(fā)展情况(kuàng)，适时增加投(tóu)资品种，调整交易和清算额度，优化交(jiāo)易清(qīng)算安排(pái)，为境外投资者提供更(gèng)加便利高(gāo)效(xiào)的风险管理(lǐ)工具。另外，两(liǎng)地监管当局将结合各方面情况，在(zài)风(fēng)险(xiǎn)可控(kòng)、对等互利的原则下(xià)，适(shì)时研究(jiū)扩(kuò)展至“南向互换通”。

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