周一(yī)的股市震荡翻红，上周股(gǔ)市下跌期间净买入的“抄底资金”笑了。

　　上周五，资金借道股票ETF（统(tǒng)计股票ETF和跨境(jìng)ETF）单日净买入(rù)39.5亿元；而上周5个交易日市场总体下跌期间，资金更是(shì)净买入220亿元，股票ETF“越(yuè)跌越买”的理性操作模式，在股(gǔ)市(shì)大幅下(xià)挫(cuò)的时刻再度显(xiǎn)现。

　　从资金流向结构(gòu)看，上证50、沪深(shēn)300ETF等(děng)受(shòu)到资金净流入(rù)，“中特估”长期投(tóu)资价值被(bèi)资金看好，而高位回调的科创(chuàng)50ETF、游戏(xì)ETF也(yě)再度吸引资金追(zhuī)逐；净流出方(fāng)面，创业(yè)板(bǎn)、中证1000ETF等宽基ETF，以及基(jī)建、非银(yín)、电力ETF等短期净流出，资金(jīn)出(chū)现短(duǎn)期避险，但鉴于多数标的(de)估值仍在低位(wèi)，多家机构仍看好长(zhǎng)期(qī)配置价值。

　　净流(liú)入资金近40亿(yì)元

　　科(kē)创50、上(shàng)证50净流入(rù)资金(jīn)居(jū)前

　　上周(zhōu)五股市大跌(diē)，当日股票ETF总份额增长32.58亿份，以区间成(chéng)交(jiāo)均价测算(suàn)，当日净(jìng)流入资金39.5亿元；拉长(zhǎng)时间到上周5个交易日，5天股(gǔ)市调(diào)整期间，资金(jīn)更是(shì)净买入220亿元，展现了资金逆市布(bù)局的特点。

　　从资金净买入排(pái)行看，截至上周五，科创50ETF、上证50ETF净流入资金居前，都超过11亿(yì)元。宽基指(zhǐ)数中，华(huá)泰柏(bǎi)瑞(ruì)、易(yì)方(fāng)达和嘉(jiā)实(shí)基金旗(qí)下沪深300ETF，富国上(shàng)证指(zhǐ)数(shù)ETF等产品，净流入资金也位(wèi)居前(qián)列。

　　而从(cóng)5月15日(rì)收(shōu)盘股市表现看，科创(chuàng)50、上证50、沪深300全部收红，上(shàng)证(zhèng)50指数涨幅还超过(guò)1.7％，上周大跌期(qī)间的“抄底资金”，皆斩获了不错的回报。

　　行业(yè)或主题ETF中，近期震(zhèn)荡下(xià)行的半(bàn)导体ETF成为资(zī)金净买入(rù)的榜首，单日净买入金额(é)接近(jìn)5亿(yì)元，目前(qián)仍处于估(gū)值低(dī)位(wèi)的医疗ETF、中概互联ETF等产品(pǐn)也位居净流入资金前(qián)列，而在近日遭(zāo)遇(yù)高位回调的游戏ETF，也(yě)受(shòu)到(dào)资(zī)金的逆市(shì)买(mǎi)入，不(bù)过目前游戏ETF今年(nián)还有近80％涨幅，“AI+游戏”的(de)投资(zī)逻辑，在游(yóu)戏板块行情冲顶(dǐng)、收益翻倍(bèi)后，仍然(rán)有资(zī)金(jīn)逆市(shì)净买(mǎi)入。

　　谈及资金(jīn)的(de)上述流向情况(kuàng)，一(yī)位(wèi)公募股票权益基金经理(lǐ)表示，预计复苏仍是中国经济中长期(qī)的趋势，但耐用品(pǐn)复苏的(de)空间(jiān)受限(xiàn)、出(chū)口下行及地产销售(shòu)恢复疲软将驱动市(shì)场展现出更多(duō)结构性(xìng)机(jī)会(huì)。不(bù)过，在短期市场炒作(zuò)热度回落(luò)，波动率偏(piān)高的情况下，资金可能更青睐用(yòng)大盘宽基指数，比如科创(chuàng)50、上(shàng)证50、沪深300指数等来跟踪市场(chǎng)，以(yǐ)获取整个市场的平均回(huí)报。

　　而在行业方面，沪上一家公募机构分(fēn)析，由于近日以游(yóu)戏为代表的(de)TMT艺高人胆大什么意思打一生肖，艺高人胆大什么意思 说明人有较强动机板块有(yǒu)所调整，主因是前期炒(chǎo)作有逐步(bù)退潮趋势，中(zhōng)期在市场炒作热度有所回落(luò)。但(dàn)从(cóng)长期看，资金还(hái)会长期关(guān)注(zhù)数字化对生(shēng)产(chǎn)力的(de)提升，因(yīn)此，包(bāo)括计(jì)算机(jī)、互联(lián)网(wǎng)和传媒等调整下来的行业，可能会(huì)继续受到了资(zī)金的关注。

　　也有行(xíng)业机构认(rèn)为，近期上证50、沪深300等(děng)权(quán)重指(zhǐ)数ETF受(shòu)到资(zī)金青睐(lài)，可能与(yǔ)看好“中特估”长期投资价值有(yǒu)关。

　　民生加银基金表示，伴随大金融、大基建等权重股高位(wèi)调(diào)整，上周沪指下跌。前期部(bù)分板块短期(qī)上冲较快，导(dǎo)致博弈资金出现分歧，随着建筑、银行、石化等PB逐步修复(fù)，权(quán)重板(bǎn)块内部出(chū)现分化，获利兑现需求叠加经济数据不及预(yù)期，权重板块回调带(dài)动大盘指数回落。

　　不过(guò)，民(mín)生加银基金(jīn)认为，从长远(yuǎn)看(kàn)，“中特估”或有望引领低估(gū)值央(yāng)企的价值重(zhòng)估，有基本面支撑(chēng)的(de)低估值央企或有(yǒu)望(wàng)受(shòu)益(yì)。

　　博时基金权(quán)益投资一部(bù)基金经理吴鹏(p艺高人胆大什么意思打一生肖，艺高人胆大什么意思 说明人有较强动机éng)也认为，“中(zhōng)特估”投资的部分底层逻辑(jí)仍旧是过去的A股市(shì)场对部分传统行业国(guó)央企的严重低(dī)配和低(dī)估。而在这(zhè)种大(dà)幅低估和低配(pèi)背景下(xià)，部分(fēn)企业因(yīn)为自身经营改善(shàn)、高股息水平等特征(zhēng)，使得其估(gū)值(zhí)修复成为了可能。虽然经过前期反(fǎn)弹，大金融整体估(gū)值仍旧(jiù)处于低(dī)位，由于情绪和资金(jīn)仍旧是主导，短期表现存在剧(jù)烈波动可(kě)能；从中期看(kàn)，整体大金融(róng)当前估值仍旧处于中低水平，部分个股尤其是(shì)基本面(miàn)明(míng)显改善(shàn)的个股，仍(réng)旧有估值修(xiū)复的空间。

　　基建、非银、电力ETF净(jìng)流出

　　估值水平(píng)仍具吸引力

　　在上周下跌的A股市场中，股(gǔ)票ETF整体呈现“越跌越买”趋势，净流(liú)入资金(jīn)超出(chū)净(jìng)流出(chū)资(zī)金。但也有部分短期涨幅偏高、短期行情(qíng)板块，以及(jí)部(bù)分海外指(zhǐ)数遭遇资金的(de)净(jìng)卖出。

　　从资金净流出榜(bǎng)单看，今年涨(zhǎng)幅超20％的基(jī)建50ETF单日(rì)净(jìng)流出4.76亿元，为单日之最(zuì)。另外，证券保险ETF、电力ETF指数基(jī)金、恒生科技ETF等(děng)多(duō)只产品，单日净(jìng)流出资金也(yě)超过2个亿。

　　宽基指数中，今年来“越跌越买”的创业板ETF、创业板50ETF，单日出现短暂净流出(chū)现象，华夏、南方、富国(guó)旗下中证1000ETF产品，也在单日出现净流出，而今年涨幅接近20％的(de)纳指ETF，也(yě)在股市(shì)调整(zhěng)中迎来“获利了结”资金，单日净(jìng)流出1.67亿元。

　　沪上一家(jiā)公募(mù)机构评价，基建板(bǎn)块受(shòu)益(yì)于“一带一(yī)路”板块前期涨幅(fú)较大，有调整要求(qiú)，可能会(huì)受到(dào)获(huò)利盘的(de)短期(qī)卖出(chū)。不过(guò)，从长期看，经(jīng)济复苏趋势确立后，“顺(shùn)周期”板块的整(zhěng)体机会值得关(guān)注(zhù)。

　　民生加银基(jī)金评价净流(liú)出的证券保险(xiǎn)板块称，一季报陆续披露(lù)，非银金融业绩超预期(qī)，证券板块市场交投活(huó)跃度较一季度显著改善，差异(yì)化最低(dī)结算备付金缴(jiǎo)纳比(bǐ)例机(jī)制引(yǐn)入，证券公司保证金比例下(xià)调(diào)，经(jīng)济温和复苏下行业景气度有望持续修复。保险板块一(yī)季报净利润超预期，部(bù)分(fēn)险企凭借储蓄险(xiǎn)的产品(pǐn)力实现(xiàn)了一定的(de)增长，负债(zhài)端V型反转趋势较明显，资产端或有望维(wéi)持较高增(zēng)速。艺高人胆大什么意思打一生肖，艺高人胆大什么意思 说明人有较强动机>

　　而针对电力板(bǎn)块，民生(shēng)加银基金认为，2023年宏观经(jīng)济(jì)运行总体(tǐ)回升有望将(jiāng)促进电力消(xiāo)费需(xū)求增长。受上年同期低基数等因素影响，预(yù)计(jì)今(jīn)年二季度电力消费增速将有望回升(shēng)。在(zài)电力(lì)市场化(huà)改革(gé)的持续推进下(xià)，电价趋势有(yǒu)望稳中小幅(fú)上(shàng)涨(zhǎng)，电力现货市场和辅(fǔ)助服(fú)务市场机(jī)制有望持(chí)续(xù)推(tuī)广，容量补偿电价等(děng)机制或有望出台。

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