财联社4月28日(rì)讯（记者 吴雨其(qí)）随(suí)着(zhe)公募基金2023年一(yī)季报(bào)披露完成，多(duō)位知名基金经理大幅调仓(cāng)换股的(de)动向和投资方向(xiàng)也浮出水面。

　　其中，张(zhāng)坤大幅加仓中(zhōng)国海洋石油，刘(liú)彦春(chūn)则加仓海康威视(shì)、美的集团、腾讯控股，谢(xiè)治宇布局AI板块，加仓海康威视、晶晨股份、中际旭创(chuàng)、澜(lán)起科技、中国移(yí)动、腾(téng)讯控股、赛腾股份(fèn)、星环科技-U，常处于风(fēng)口浪尖的葛兰(lán)，也开始(shǐ)布(bù)局人(rén)工(gōng)智能，加仓同花顺(shùn)、金山办公、寒武纪-U等概念(niàn)股。

　　在人工智能大行其道的首季，包括谢治宇、周蔚文、葛(gé)兰等(děng)顶流开始追逐AI，另一(yī)面，一些专注(zhù)长期成(chéng)长价值(zhí)的基(jī)金经(jīng)理仍坚守新(xīn)能(néng)源，如曾经的(de)公募冠军刘(liú)格菘。

　　有人追逐成了风(fēng)

　　2023年一季度，是人工智能的盛典。面(miàn)对火出(chū)天际的AI赛道，究(jiū)竟是(shì)应该与其(qí)共舞(wǔ)，还是不为所动继续(xù)坚守(shǒu)“初心”？

　　观察一季报的调仓换股，可见越来越多的基金经(jīng)理选择了前者。“不买AI就(jiù)是等死，追(zhuī)买AI可能是找死，横竖都是死，不如搏一把再死，也许富贵险(xiǎn)中求呢(ne)”，是行业心态(tài)的生动写(xiě)照。

　　光(guāng)大证券统计(jì)数据也(yě)证明了(le)这一(yī)点，公(gōng)募基金一季度(dù)大幅加(jiā)仓TMT板块中(zhōng)的计(jì)算(suàn)机和通信行业。截(jié)至2023年3月31日，主动(dòng)偏(piān)股(gǔ)基(jī)金重什么的柳条填合适的词，什么的柳条填空 line-height: 24px;'>什么的柳条填合适的词，什么的柳条填空仓股在TMT板(bǎn)块配置市值4707亿元(yuán)，一季度大幅提升1163亿元(yuán)。

　　包(bāo)括一(yī)直深耕医疗(liáo)的葛(gé)兰在(zài)内，众多知名基金经理布局AI。具体来看，中欧(ōu)阿尔法混合一季度大手笔(bǐ)新进中芯国际、上海电(diàn)影，其(qí)中前者加仓1366.4股(gǔ)，还加仓(cāng)腾讯83.67万(wàn)股。其所管的另一只中欧(ōu)研究(jiū)精(jīng)选混合(hé)一季(jì)度(dù)新(xīn)进金山办公14.37万股。此外(wài)，中欧明睿新起点(diǎn)混合(hé)一季度新进中芯国际、同花顺(shùn)，将寒武纪的仓位从(cóng)0.46万股加到(dào)28.53万(wàn)股(gǔ)，金(jīn)山(shān)办公的仓位从(cóng)0.09万股加(jiā)到(dào)15万股。

　　从上述调仓换股中也能看(kàn)出葛兰(lán)的(de)人(rén)工(gōng)智(zhì)能投资方向——从AI上游(yóu)的(de)芯片、到算力以及终端的应用、办公(gōng)等。

　　窥一斑而(ér)知(zhī)全豹，葛(gé)兰的操作只是公募基金经(jīng)理加仓AI的(de)一个(gè)缩影(yǐng)。从各(gè)位(wèi)知(zhī)名基(jī)金经理调仓(cāng)动(dòng)向可以看(kàn)出(chū)，大家(jiā)都纷纷“搬家”到了TMT。

　　同样为(wèi)中欧(ōu)“顶(dǐng)梁柱”的(de)周(zhōu)蔚(wèi)文也在一季报中也提到，随着ChatGPT的横空出世，海(hǎi)外大模型(xíng)以(yǐ)及(jí)相关人工智能的产业趋势受到市场关注，并(bìng)很快扩散到国内产业(yè)界，市场聚(jù)焦于上游(yóu)算(suàn)力、传输和下(xià)游(yóu)运用，在经(jīng)济复苏相(xiāng)对温和的情景下，计算机(jī)、通讯(xùn)、传媒、电(diàn)子行(xíng)业受到各方资金的(de)追捧，涨幅遥遥领先(xiān)。

　　从十大(dà)重(zhòng)仓股来看，万达电影(yǐng)新(xīn)入他(tā)所(suǒ)管(guǎn)理的中欧新趋势十大重仓(cāng)股，中欧洞见一年持有则加仓了立(lì)讯精密、腾讯控(kòng)股等个股；中欧明睿(ruì)新常(cháng)态则加仓深(shēn)信(xìn)服等。

　　再(zài)如谢治宇，海康威(wēi)视、澜起科技、中际(jì)旭创(chuàng)、晶晨股份等AI热(rè)股均为新晋(jìn)兴全合润重仓(cāng)股。

　　他也(yě)表(biǎo)示，随(suí)着(zhe)ChatGPT取(qǔ)得了突破性的进(jìn)展(zhǎn)，由AI芯片、服务器、光模(mó)块等子板块带动的人(rén)工智能、中字(zì)头的“中特估”、半导体等板块涨幅(fú)较(jiào)什么的柳条填合适的词，什么的柳条填空大(dà)，在GPT应用端中游戏、影视等板块也实现较大幅度上涨。

　　值(zhí)得注意的是，此前招商(shāng)证券(quàn)研报称，从(cóng)历(lì)史上来看，30％是主动偏股公募(mù)基金大类行业配置比例(lì)一(yī)个很(hěn)重要的临界值，往往预示着某个板块进(jìn)入过热阶段。截(jié)至2023年一季度末(mò)，主动(dòng)偏股公(gōng)募(mù)基金对TMT配(pèi)比明显提(tí)升至20.26％，但与临界值(zhí)尚存安全距(jù)离。从这点看，基金经理对于TMT来说仍(réng)称不上“抱(bào)团(tuán)”，仍(réng)有基金经理并未上车(chē)。

　　有人守候(hòu)成了景

　　在(zài)“追风”的另一面，仍有一部分仍坚(jiān)守新(xīn)能源，也有(yǒu)一(yī)部分试图低位捡(jiǎn)拾新能(néng)源筹码。

　　如曾经的公募状元(yuán)刘格菘。据(jù)了解，广(guǎng)发基金成长团队(duì)对新能源(yuán)的钟(zhōng)爱业内闻名，最新披露的(de)一季报中也(yě)证实了他们(men)的(de)“坚(jiān)守初心”。

　　当年的(de)冠军(jūn)基金广(guǎng)发双擎升级，从其(qí)十大重仓股来看，前五大重(zhòng)仓股的占比均超过了8.5％，分别是晶澳科技、阳光电源、亿纬锂能、隆基绿(lǜ)能，圣邦(bāng)股份，均属于新(xīn)能源(yuán)概念股。除此之外，他还仍加(jiā)仓(cāng)了天合光能、荣(róng)盛石化(huà)等个股，且新晋(jìn)晶科能(néng)源为(wèi)十大重仓股。

　　刘格菘(sōng)在一季报(bào)表达了仍对新能源保持(chí)信心，“我们对本产品重点持仓(cāng)的光伏、储能、新(xīn)能源车方向保持相对乐观，投(tóu)资中(zhōng)相(xiāng)信基本(běn)面优秀和增量(liàng)价值积累的(de)公司。经过调整，行业估(gū)值水平已在历史低位，产业链的变化(huà)在市场定价中(zhōng)未被充分(fēn)认知和体现。”

　　再如傅鹏(péng)博，其管理的睿远成(chéng)长价值混合(hé)前十(shí)大重(zhòng)仓股分别为中(zhōng)国移动、宁德时(shí)代、三安(ān)光电、通威股(gǔ)份、万华(huá)化学、广(guǎng)汇能源(yuán)、东(dōng)方雨虹、立讯精密(mì)、三诺生物、新(xīn)宙邦(bāng)。对比去年(nián)年底(dǐ)该基金(jīn)增持了宁德时代、通威(wēi)股份、万华化学(xué)、广汇能(néng)源、东方雨虹。值得关注(zhù)的是(shì)，加(jiā)仓幅度最多的是(shì)光伏龙头通威(wēi)股份，为60％。

　　李晓星所管的银华心(xīn)怡混合也加(jiā)仓了(le)新(xīn)能源(yuán)，如晶科能源、锦浪科技、东方电缆等。他表示(shì)，“我们曾经提到了(le)新能源板块的一些风险点，这些风险点在经过大半年的(de)消(xiāo)化后，在这个估值分位(wèi)以(yǐ)及股价(jià)位置下(xià)，我们认为新能源板块的风险因(yīn)素已经充分(fēn)释放，目前这个时(shí)间段，新能源非常(cháng)具有(yǒu)吸(xī)引力。在(zài)一季度(dù)我们对于电动车、光伏、储能、海风的一(yī)些标的(de)，都增加了(le)一些(xiē)仓(cāng)位。”

　　对于人工(gōng)智能，他认为，“太(tài)阳底下没(méi)有(yǒu)新鲜事，过(guò)度(dù)的热(rè)情在某个阶段总(zǒng)会消退(tuì)。”

　　实际(jì)上，许多基金经(jīng)理在(zài)AI的“大风”之下，并(bìng)没有(yǒu)选择“押注”TMT。

　　万家(jiā)基金经(jīng)理(lǐ)章(zhāng)恒在接受财联社记者采(cǎi)访时提到，他曾重点关注过(guò)TMT板块，但并不喜(xǐ)欢(huān)去追逐风(fēng)口(kǒu)，他选(xuǎn)择会(huì)在全市场做行业轮(lún)动，在操作上绝对不(bù)是去捕捉(zhuō)每个时(shí)期的“最靓的仔”。“对(duì)于自己看好的行业(yè)，你重仓押进去，不确定(dìng)性来(lái)的时候，无论是基金经(jīng)理(lǐ)个人还是投资者，其实都是无法承(chéng)受(shòu)的。所以，任何(hé)一个行业(yè)，即使你(nǐ)再(zài)看好，也要控(kòng)制持有(yǒu)比例，分散(sàn)风险(xiǎn)。”他(tā)表示。

　　交银(yín)施罗(luó)德基金(jīn)的王崇一季报表示暂时(shí)无法预测其兑现节奏和时间，短期内也很(hěn)难(nán)在A股(gǔ)找(zhǎo)到(dào)明显的受益标的，就没有参与(yǔ)。不过他也(yě)认为(wèi)这(zhè)些(xiē)股票的估值体系还在合理接受范(fàn)围内。

　　极致(zhì)行情(qíng)下，AI还能“爱(ài)”吗？

　　上(shàng)述分析可知，今(jīn)年一季(jì)度仍有不少(shǎo)基金经理重仓“押(yā)注”AI。在这种极致行情下，AI板块的未(wèi)来走势将如何(hé)？

　　一部分市(shì)场(chǎng)人士仍(réng)看好AI。

　　国海策略目(mù)前仍维持TMT为全(quán)年市场主(zhǔ)线的(de)判(pàn)断(duàn)，相关(guān)领域如(rú)AI芯(xīn)片、服(fú)务器(qì)以及(jí)光模(mó)块等细分赛(sài)道将陆续迎(yíng)来基本面的确认，中(zhōng)微观(guān)层(céng)面(miàn)上(shàng)尚(shàng)有空(kōng)间，估值修复尚未结束，个股上是找机会的(de)格局(jú)。

　　中金公司研(yán)报指(zhǐ)出，年初至今市场对AI关(guān)注(zhù)度持续高(gāo)企，上一轮行情催化主(zhǔ)要集中于大模型的(de)突破进展(zhǎn)；而(ér)4月以来，我们观察到各个领(lǐng)域(yù)的应(yīng)用厂商正加(jiā)速AI融合应用产品的研(yán)发和发布(bù)，其中办(bàn)公场景(jǐng)进展(zhǎn)相对较快，我们预(yù)计(jì)5月之后将进入(rù)AI应用(yòng)的加速繁(fán)荣(róng)阶段。我(wǒ)们(men)持(chí)续(xù)看多(duō)AI，并在应用、算力、模型三层中(zhōng)建议投(tóu)资(zī)者优先关注(zhù)应用层投资机遇。

　　百亿(yì)私募大佬董承非也看好相(xiāng)关板块，他认(rèn)为(wèi)，2011年之前(qián)是周(zhōu)期的时代，2011年之(zhī)后是消费的时(shí)代(dài)，但未来(lái)10年，最牛的资产是科(kē)技(jì)。他坦言，自己(jǐ)目前重仓半(bàn)导(dǎo)体板块。

　　不(bù)过(guò)另一部分市场人士也指(zhǐ)出(chū)，AI后续或(huò)有波动(dòng)或调整(zhěng)。

　　中信建投(tóu)证券(quàn)策略(lüè)首席分(fēn)析(xī)师(shī)陈果，在(zài)A股二季度投资策略会(huì)上提(tí)到“今年大概率还是一(yī)个偏(piān)成长风(fēng)格占优(yōu)，尤(yóu)其是很多科(kē)技股在过(guò)去几年其实没有太多的表(biǎo)现。以前(qián)我们讲茅指数、宁组合(hé)，其实TMT板块有很长时间(jiān)没有太多表(biǎo)现。今年要推动数字经(jīng)济，今年(nián)半导体周期要见底，本(běn)身(shēn)今(jīn)年科技股的机(jī)会是可以期待的”。

　　不过，他也提醒道，“TMT应该(gāi)没有(yǒu)走完，但二季度可能(néng)会(huì)有一些波动。AI现在还是(shì)主(zhǔ)题(tí)投资阶段(duàn)不太适合大多(duō)数的投资(zī)者，不适合在这(zhè)个位置上(shàng)去(qù)追(zhuī)。”

　　广(guǎng)发(fā)证券研报中判(pàn)断，本轮AI板块已进(jìn)入第(dì)一轮调整(zhěng)期(qī)，但对标(biāo)2013年(nián)“移动互联网+”行情节奏，预计本轮(lún)后续调(diào)整时长与幅度(dù)有限。对于(yú)下(xià)一阶段“AI+”行情(qíng)，建议逢低(dī)布局有望率(lǜ)先实现业绩兑现的环节，即(jí)满足“自身产业周期向上+AI加(jiā)持(chí)下的(de)业(yè)绩增(zēng)厚机(jī)遇(yù)”的领域(yù)，比如，电子(zi)、计算机、传媒、通信。

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