在华尔街(jiē)经(jī公元800年中国是什么朝代建立的，中国各个朝代时间表ng)济学家和央行官(guān)员(yuán)争论(lùn)美国经济是否(fǒu)以及何(hé)时会陷入(rù)衰退(tuì)之际，大型基金经理们并没有坐等答案揭晓。

　　智通(tōng)财经APP了解到，越来越(yuè)多的专业选(xuǎn)股人士(shì)将资金(jīn)从银(yín)行等对经济敏感的股票中撤出，转而投资公用事(shì)业和(hé)基本消费(fèi)品等在公元800年中国是什么朝代建立的，中国各个朝公元800年中国是什么朝代建立的，中国各个朝代时间表代时间表经济低迷时期(qī)被(bèi)视为具有(yǒu)弹性的(de)股(gǔ)票(piào)。

　　美国银行汇编的数(shù)据显(xiǎn)示，同时做多和做(zuò)空(kōng)的对冲基金已(yǐ)将(jiāng)其周期性股(gǔ)票与防御(yù)性股(gǔ)票的(de)比例降至(zhì)至(zhì)少2012年(nián)以来的最低水平。对于只做多(duō)的基金经理来说，他们(men)对周(zhōu)期性公司(这些公(gōng)司的命运取决(jué)于商业周期的(de)起伏(fú))的相对敞口接近2008年以(yǐ)来的最低水(shuǐ)平(píng)。

　　这一切都突显了主动投资领域的悲观情绪仍(réng)在加剧(jù)，尽管美(měi)股从去年10月低点反(fǎn)弹，增加了5万亿美(měi)元的市值。

　　总而言之，以Savita Subramanian 为首的(de)美国银行(xíng)策略师表示，主(zhǔ)动选(xuǎn)股者“为2009年式(shì)的衰(shuāi)退(tuì)做(zuò)好了准备”。

　　周期股(gǔ)相对防御股的比例降至近10年低点

　　最近对防御股的偏好(hǎo)与去年不同，当时对衰退的担忧(yōu)蔓延，主(zhǔ)动型基金(jīn)紧紧(jǐn)抓住周(zhōu)期股。这一(yī)立(lì)场表明，人(rén)们相信美联储(chǔ)有(yǒu)能力通过积极(jí)的抗(kàng)通胀(zhàng)行动实现软着陆。现(xiàn)在，这种乐观情绪已经(jīng)消(xiāo)散。

　　行(xíng)业仓位数(shù)据进一(yī)步(bù)证明，专业人士持续看空股市。在美国银行4月份对基金经理的最新调(diào)查中，现金持有量保持在较高水平(píng)，相对于股票，债券比2009年以(yǐ)来的任何时候都更受青睐。

　　高(gāo)盛合伙人John Flood上(shàng)周表示(shì)，在市场开(kāi)始逃离(lí)时(shí)，只做多(duō)的基金被(bèi)迫成为(wèi)FOMO(害怕错过(guò))买家。

　　值得注意的是(shì)，选股(gǔ)者的谨(jǐn)慎态(tài)度与基于(yú)图(tú)表(biǎo)信号配置(zhì)资产的计算机(jī)驱动策略形成(chéng)了(le)鲜(xiān)明对比。由于股市稳(wěn)步上涨和市(shì)场波动性下降，趋势追踪基金(jīn)和波动性目标(biāo)基金等系(xì)统性资金管(guǎn)理公司近几个月增加了(le)股(gǔ)票持(chí)有量。

　　德(dé)意志银(yín)行的(de)投资(zī)者仓位模型(xíng)最能说明(míng)这种分歧立场。德(dé)意志银(yín)行称，量化基金继续抢购股票，而自由裁量投资者的(de)敞(chǎng)口已降(jiàng)至一年(nián)区(qū)间的(de)底部。

　　看空(kōng)者将 2023 年(nián)股市反(fǎn)弹的很大一部(bù)分归因于那(nà)些对价(jià)格不敏感(gǎn)的(de)量(liàng)化投资者，他(tā)们别无选择(zé)，只能(néng)在股价上(shàng)涨时(shí)买入(rù)股票。看空者还警告称，持续数月的股市反弹是(shì)不可持(chí)续的。由于(yú)标普(pǔ)500指数几次突破4200点的尝(cháng)试都以失败告终，缺乏动(dòng)能(néng)可能会(huì)限制量化基金(jīn)的(de)需求(qiú)。另一(yī)方面，新一轮的抛售可能会促使量化(huà)基(jī)金改变路线，并退出股(gǔ)市。

　　好于预期的经济数据和企业财(cái)报也提振(zhèn)股市。尽管各公(gōng)司在本财报(bào)季的(de)业绩超出预期，但(dàn)目前来看，这还(hái)不足以让美(měi)国企业重回增长轨道。就(jiù)连美联(lián)储官员(yuán)也预测今年晚些时候(hòu)会出现“温和衰退”。

　　不(bù)过，美(měi)国银行的Subramanian表示(shì)，以(yǐ)史为(wèi)鉴，过早(zǎo)地为经(jīng)济衰(shuāi)退做准备而采取(qǔ)防御措施，最终(zhōng)可能会付出高昂的代价。

　　Subramanian发现10个最具周期性的行业(yè)往往在衰退前的6个月内表现优异。直到真(zhēn)正(zhèng)的经济衰退到来，防御性(xìng)股票(piào)才开(kāi)始大放异彩(cǎi)，尽(jǐn)管它们的领(lǐng)先地位通常会在下行周期结束前逆转。

　　美(měi)国银行的经济学(xué)家预(yù)计，美国经济衰退将从第三季度(dù)开始(shǐ)。

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