在华(huá)尔街经济学家和央行官员争论美国经(jīng)济(jì)是否以及何时会陷入衰退之际，大型基金(jīn)经理(lǐ)们并没(méi)有坐等答案揭晓。

　　智通财经APP了解到，越(yuè)来越多的专业选股人士将资(zī)金从银行等对经(jīng)济敏感的股(gǔ)票中撤出，转(zhuǎn)而投资公(gōng)用(yòng)事(shì)业和(hé)基本消费品等在经济低迷时期(qī)被视(shì)为(wèi)具有弹性的股票。

　　美国银行汇编的数据(jù)显示，同时做多和做空的对冲基金已将其(qí)周期性股票与防御性股票的比例降至至(zhì)少2012年(nián)以来的最低水平。对于只做多的基金(jīn)经理来说，他们对(duì)周期性公司(这些公司(sī)的命运取(qǔ)决于(yú)商业周期的(de)起伏)的相对敞(chǎng)口接(jiē)近(jìn)2008年以来的最低水平。

　　疫情转段是什么意思，中专转段是什么意思这一切都突显(xiǎn)了主动投资领域的(de)悲(bēi)观(guān)情(qíng)绪仍在加(jiā)剧，尽管(guǎn)美股(gǔ)从去年10月低(dī)点反弹，增加了5万亿美(měi)元(yuán)的市值。

　　总而言之，以Savita Subramanian 为首(shǒu)的美国银行策(cè)略(lüè)师表疫情转段是什么意思，中专转段是什么意思示，主动选(xuǎn)股者“为2009年式的衰退做好了准(zhǔn)备”。

　　周期股相对(duì)防御股的比例降至(zhì)近10年低点

　　最近对防御(yù)股的偏好与(yǔ)去年不同，当时对衰退的担忧蔓延，主(zhǔ)动(dòng)型基金紧紧(jǐn)抓住周期股。这一立场表明，人们相(xiāng)信美联储(chǔ)有能力通过积极(jí)的抗通胀行动(dòng)实现(xiàn)软着陆。现在，这种乐观情绪(xù)已经(jīng)消散。

　　行业仓(cāng疫情转段是什么意思，中专转段是什么意思)位(wèi)数据进一步(bù)证明，专(zhuān)业人士持(chí)续看空(kōng)股市。在美国银行4月(yuè)份(fèn)对基金经理的最新调查中，现金持有量保持(chí)在较高水平(píng)，相对于股票，债券比2009年以(yǐ)来的任何时候(hòu)都更受青睐。

　　高盛(shèng)合(hé)伙人John Flood上周表(biǎo)示(shì)，在(zài)市场开始(shǐ)逃离时(shí)，只做多(duō)的基金被迫成为FOMO(害怕错过)买家。

　　值得注意的是，选股者的(de)谨慎态度与基于(yú)图(tú)表信号配置资产的计算机驱(qū)动(dòng)策(cè)略形成了鲜明对比。由于股市稳(wěn)步上涨(zhǎng)和市场(chǎng)波动性下降，趋势追踪基金和波(bō)动性(xìng)目标(biāo)基金(jīn)等系统性资金管(guǎn)理(lǐ)公司近几个月增加了股(gǔ)票持(chí)有量。

　　德意(yì)志银(yín)行的投(tóu)资者仓位模(mó)型最能说明这种分歧立场。德意志(zhì)银行称，量化基金继续抢购(gòu)股(gǔ)票，而自由裁量投(tóu)资者的敞口已降至一年(nián)区间的底部。

　　看空者(zhě)将 2023 年股(gǔ)市反(fǎn)弹的很大一部分归因于那些(xiē)对价格不(bù)敏(mǐn)感的量化(huà)投资者，他们别无选择，只能在股价上涨时(shí)买入股票(piào)。看(kàn)空者还警告称，持续数月的股市反弹是不可(kě)持续的。由于(yú)标普500指数几(jǐ)次突破4200点(diǎn)的(de)尝试都以失败告终，缺乏(fá)动能可能(néng)会限制量化基金的需求。另一方面，新(xīn)一轮的抛售(shòu)可能(néng)会促使量化基金(jīn)改变路(lù)线，并退出股(gǔ)市。

　　好于预期的经(jīng)济数(shù)据和企业财报也(yě)提(tí)振股市(shì)。尽管各公司在(zài)本财报(bào)季的(de)业绩超出(chū)预期，但目前来看，这还不足以让(ràng)美国(guó)企(qǐ)业重(zhòng)回增长轨道(dào)。就连美联储官员也(yě)预测今年晚些时(shí)候会出现“温和衰(shuāi)退”。

　　不(bù)过，美国银行的Subramanian表示(shì)，以史(shǐ)为鉴，过早地为经济衰退做准备而采取防御措施，最终可能会付出(chū)高昂的代(dài)价(jià)。

　　Subramanian发现(xiàn)10个最(zuì)具(jù)周期性的(de)行业往往在衰退前的6个(gè)月内表(biǎo)现优异。直到真正的经济衰退(tuì)到来，防御性股票才(cái)开始大放异彩，尽(jǐn)管(guǎn)它(tā)们的领先(xiān)地位通常(cháng)会在下行周期结束前逆转。

　　美国(guó)银行(xíng)的(de)经济(jì)学家预计，美(měi)国经济衰(shuāi)退(tuì)将(jiāng)从第三(sān)季度开始。

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