今年(nián)A股市场最为火热的“中特估”板块又将迎来重磅(bàng)级指数ETF产品！

　　中国基金报记者获悉，4月末刚(gāng)刚获批的3只(zhǐ)中证国新央(yāng)企股东回(huí)报ETF，发行日期(qī)已经正式定档。

　　5月9日，广发、招商、汇添富3家基(jī)金(jīn)公司旗下的中证国新央(yāng)企股(gǔ)东回报ETF同时公告，基金将于5月15日至19日正(zhèng)式发(fā)售，其中，网下现金、网(wǎng)下股票(piào)认购期为5月(yuè)15日至19日，网上现金认(rèn)购期为5月(yuè)17日19日，产品的(de)首发募集上限均为20亿元。

　　谈及产(chǎn)品发行(xíng)预(yù)期，多位(wèi)业内人士用“乐(lè)观、理性”来(lái)形容。在他们看来，首先，中证国新央企股(gǔ)东回报ETF契合目前(qián)资本市场的行情主线，预计发行情况较为理想；其次，上(shàng)述(shù)ETF设置了发行上限，加上部(bù)分券(quàn)商近(jìn)期对于(yú)基金的发行导向转为保(bǎo)有量考核，也不会过份冲刺首发(fā)规模(mó)。

　　还(hái)有业内人(rén)士表示，中(zhōng)证国新央(yāng)企主(zhǔ)题系列(liè)指数有助于资本市(shì)场从科技领域、能源产业等多(duō)维度服(fú)务央企，强化(huà)股东回(huí)报(bào)，帮助投(tóu)资者(zhě)走进(jìn)央企、认识央企，支持央企利(lì)用资本市场做强(qiáng)做优做大(dà)，提(tí)升市场影(yǐng)响力、号召(zhào)力，切实促进(jìn)央企(qǐ)上市公司实(shí)现高质量发展。

　　3只央企(qǐ)股(gǔ)东回报ETF“官宣”15日正式(shì)发行(xíng)

　　4月末(mò)刚刚获(huò)批的3只中证(zhèng)国新(xīn)央企股东回报ETF，正式对外(wài)“官宣”发(fā)行日期。

　　5月9日，包(bāo)括广发、招(zhāo)商、汇添富3家基(jī)金公(gōng)司旗(qí)下(xià)的(de)中证(zhèng)国新央企股东回报ETF同时对外发布基金发售(shòu)公告。

　　公告显示(shì)，3只中证国新央企股(gǔ)东回报ETF定于5月15日至(zhì)19日(rì)期间正(zhèng)式发售，其中(zhōng)，网下现金、网下(xià)股票认购期为5月15日至19日，网上现金认购期(qī)为5月(yuè)17日19日。

　　从发行规(guī)模上看，3只基金(jīn)均设置(zhì)20亿元的首发募(mù)集上限。3只(zhǐ)基金(jīn)费率也稍有差异(yì)，招(zhāo)商及汇添富旗下的中证国新央花王牙膏为什么那么便宜，这三种牙膏千万别再买了企股东回报ETF管理费+托管费合计0.6％，广发中证国新(xīn)央企股东回(huí)报(bào)ETF管(guǎn)理(lǐ)费+托管费合计(jì)为0.55％。

　　从认购费上(shàng)看，认购份额小于50 万份的，认购费为0.8％；认购(gòu)份额在50万份至(zhì)100万(wàn)份(fèn)之间的，广发中(zhōng)证国新央企股(gǔ)东回报(bào)ETF的认购费为0.4％，招商及汇(huì)添富旗下(xià)的中(zhōng)证国新(xīn)央(yāng)企股东回报ETF的认购费为(wèi)0.5％；若是认购(gòu)份(fèn)额大于100万(wàn)份的，认购费(fèi)用统一为1000元/笔。

　　托管行方面(miàn)，广(guǎng)发中证国新(xīn)央(yāng)企股(gǔ)东回(huí)报(bào)ETF由工(gōng)商(shāng)银行托管(guǎn)，汇添富中证(zhèng)国新(xīn)央企股(gǔ)东回报ETF由(yóu)建设银(yín)行(xíng)托管，招商中证国新央企(qǐ)股东回(huí)报ETF的(de)托(tuō)管方则是中信建(jiàn)投(tóu)证券。

　　此外，据基金(jīn)君(jūn)了(le)解，上交所拟定于5月(yuè)11日举办(bàn)“发现央企投资价值(zhí)促进央企估值回归(guī)”业务交流会暨国新央(yāng)企股(gǔ)东回(huí)报(bào)ETF宣介(jiè)会。会议主旨为进一步(bù)探(tàn)索建立中国特色(sè)估值体系，引导央企投资价值(zhí)发现，推动央企估值回归合理(lǐ)水(shuǐ)平。上交所(suǒ)、中(zhōng)国国新、指数(shù)公司、券商(shāng)、基金公司(sī)等相关领(lǐng)导将出(chū)席会(huì)议。

　　在多位业内人(rén)士看来(lái)，3只中证国新央企股东回(huí)报(bào)ETF未来都将在(zài)上交所上市，上(shàng)交所(suǒ)此次会议或(huò)为产品发行预热。

　　不少(shǎo)行业人士也看(kàn)好央企股东回(huí)报ETF的发(fā)行情况。“‘中特估(gū)’是近期资(zī)本市场(chǎng)的行情主线，包括交易(yì)所、券商、基金工商各(gè)方对(duì)此(cǐ)也比较重(zhòng)视，基金公司肯定(dìng)会重点发行，但目前市(shì)场上也存在(zài)不少(shǎo)央企主题基金，因(yīn)此预计此次(cì)央企股东回报ETF发行(xíng)也会相对理(lǐ)性。”一位基金公司人士表现。

　　一位券商人士也表(biǎo)示，所(suǒ)在券商(shāng)会参(cān)与其中一只央企股东(dōng)回报ETF的发行工作，但并不(bù)会过度冲刺首发规模。

　　“首先，央企股东回报ETF契合目前(qián)资本(běn)市(shì)场的行情(qíng)主线，产品本身就比较好卖(mài)；其次(cì)，我们近(jìn)期(qī)已将考核侧重点放(fàng)在(zài)产品保有量(liàng)上，同时降低基金首(shǒu)发的考核权重。”上述(shù)券(quàn)商人士称。

　　一位基(jī)金(jīn)公司人(rén)士也预(yù)计，类似(shì)去年中(zhōng)证1000ETF的发行大战不会(huì)在此次央企股东回报ETF上上(shàng)演。“近期多家基(jī)金(jīn)公司上(shàng)报的中证国(guó)新央企(qǐ)ETF已经分为三(sān)批陆续推向市(shì)场，而不(bù)是九(jiǔ)只同时获批(pī)发售，就是(shì)为了(le)避(bì)免发行大战的(de)出现。”

　　“尽(jǐn)管销售机构(gòu)不会过度拼基(jī)金首发，不过，目前市场上非常关注‘中特(tè)估’板块，预计发行情(qíng)况也会比较乐观。”

　　基金积极(jí)布局央企主题(tí)产(chǎn)品

　　为(wèi)投资者带来(lái)分享改革红(hóng)利工(gōng)具

　　“中(zhōng)特估”成为今年以来(lái)资本市场的热门，基金公司也积极布局相(xiāng)关产(chǎn)品。

　　中国(guó)基金报从Wind数据发现，今年以(yǐ)来全(quán)市(shì)场已有18家(jiā)基(jī)金公(gōng)司(sī)陆(lù)续申报了(le)21只央国企主(zhǔ)题基金，易(yì)方(fāng)达、汇添(tiān)富、南方(fāng)、博时、招商等各(gè)大公(gōng)募巨头都(dōu)有参(cān)与，其中(zhōng)嘉(jiā)实、华安、银华基金等多(duō)家机(jī)构，还各申报了主、被动两只产品，积极(jí)填补(bǔ)这一(yī)产品条线。

　　除了中证国(guó)新央(yāng)企股东回报ETF之外(wài)，此(cǐ)前，易方(fāng)达、南方(fāng)、银华(huá)还同时上报了跟踪“中(zhōng)证国新央企科技引领指数”的ETF，工银瑞信、博时(shí)、嘉(jiā)实则上报了中(zhōng)证(zhèng)国新(xīn)央企现代能源ETF，据(jù)了解，上(shàng)述中证(zhèng)国(guó)新央企(qǐ)ETF也(yě)有望尽(jǐn)快(kuài)获批(pī)，会陆续进(jìn)入发行。

　　伴(bàn)随着这些主题产品的发行，意味(wèi)着，个人和机构投资者(zhě)拥(yōng)有配置央企特(tè)色指数、分享改革红利的(de)便捷工具(jù)。

　　据业内人士表示，早在去年11月(yuè)，证监会主席易会满提出“探索建(jiàn)立具有(yǒu)中国特(tè)色的估(gū)值(zhí)体系，促进市场(chǎng)资源配(pèi)置功(gōng)能更好发挥”。这一讲话为A股(gǔ)市场未来发展和改革指明(míng)了方向，成熟完善的估值体系对于资本(běn)市场的价值发现(xiàn)以及资源配置功能的发挥有重要作用，也是资本市场(chǎng)支持实(shí)体经济发(fā)展(zhǎn)的(de)重要基础。因此，看准“中国特色(sè)估花王牙膏为什么那么便宜，这三种牙膏千万别再买了值体系(xì)”背景(jǐng)之下，央国(guó)企估值重塑(sù)的机(jī)遇，行业对(duì)这一(yī)领(lǐng)域(yù)的产品积(jī)极(jí)布局。

　　“我们目前(qián)储备了不少央国企主(zhǔ)题(tí)基金，就是(shì)看准(zhǔn)这类企业的投资价值。”据一位(wèi)基金(jīn)公司人士表示，建(jiàn)立(lì)具有中国(guó)特(tè)色的(de)估值(zhí)体系(xì)，有助于提升(shēng)市场对(duì)国有上市企业的关注度，对(duì)企业估(gū)值(zhí)层面的各(gè)类因素做进(jìn)一步的(de)研究(jiū)和(hé)探讨，强化(huà)相关(guān)领域(yù)在新环境下的资产价(jià)格预期(qī)。

　　此(cǐ)外(wài)，广发基金罗国(guó)庆表示，从长期来(lái)看，央(yāng)国企(qǐ)板(bǎn)块(kuài)的投资逻(luó)辑是比较(jiào)完备(bèi)的：一是央企是实现国家(jiā)战略(lüè)发展的“排头兵”，不断受到政策的(de)支持与引导；二是(shì)央企作为资本市场“压舱石”“基(jī)本盘(pán)”具有重要作用(yòng)；三是央企引领科技(jì)创新，研(yán)发占比逐年提升(shēng)；四是(shì)央企(qǐ)仍是A股(gǔ)估值洼地。未来在不断完善中国(guó)特色现(xiàn)代资本市场(chǎng)下，预(yù)计(jì)国资央企有(yǒu)望(wàng)迎来估(gū)值修复(fù)。

　　汇添富基金经理(lǐ)晏阳也表示，当前稳健的(de)经(jīng)营业绩为央国企的(de)估值重(zhòng)塑提供(gōng)了市场认(rèn)可的基础。从(cóng)盈利(lì)能力(lì)方(fāng)面来看，近年来央国企ROE出现明(míng)显企稳回升，目前已超(chāo)过其他类型企业，高于A股平均水平，体现出央国企较强的“价值创造”能力(lì)。从成长性来看，2022年三季度(dù)国(guó)资(zī)委旗下上市央企营业(yè)总收入同比增长(zhǎng)8.53％，同期全部(bù)A股为(wèi)2.52％；归母净利润同比增长12.53％，而同期全部(bù)A股仅为8.01％，体(tǐ)现出央(yāng)国企的发(fā)展韧劲。展(zhǎn)望未来，央国企上市公司质量的提升(shēng)或将成为央国企估值(zhí)重(zhòng)塑的(de)核心动力。

　　招商基金量化(huà)投资部基金经(jīng)理刘重杰也表示，从公(gōng)司经营的角(jiǎo)度(dù)看，上市央、国企的盈利能力相比A股市(shì)场整体而言更加稳健(jiàn)，ROE、分(fēn)红率、股息(xī)率过往(wǎng)长期领先，具备(bèi)较高的长期投资价值(zhí)，或更(gèng)符合机构投资者、个人养老金等配置性(xìng)的(de)需求。在中(zhōng)国特(tè)色(sè)估(gū)值体系(xì)的推进过程中(zhōng)，央企(qǐ)股东回报指数具备(bèi)较好的(de)长(zhǎng)期配置(zhì)价值。

　　关于央企(qǐ)回报ETF的10问10答

　　1、问(wèn)：目前这(zhè)3只ETF所跟踪的央企股东回报指(zhǐ)数是(shì)什么(me)？

　　答：中证国新央企股东(dōng)回报指数，指数由国新投资有限公司定制，主要选取国(guó)务院国资委下属现 金(jīn)分红或(huò)回(huí)购总额占总市值比(bǐ)率较高的50只上市公司证(zhèng)券作为指数(shù)样本， 以反映央企股东回(huí)报主题(tí)上市公司证券的(de)整体表现。

　　指数行(xíng)业覆盖钢铁、建筑装饰、公(gōng)用事业、石油(yóu)石化、煤(méi)炭(tàn)、建筑材料、房地产、机械设(shè)备等，前十大花王牙膏为什么那么便宜，这三种牙膏千万别再买了成份股权重(zhòng)合计约33％，均为央企板块蓝筹股。

　　央企股东回报指(zhǐ)数前十大成(chéng)份(fèn)股：

　　数据(jù)来(lái)源： Wind、中(zhōng)证指数公司， 截(jié)至2023年(nián)3月31日。

　　2、问：中证(zhèng)国新央企股(gǔ)东回报(bào)指数有哪些特色？

　　答：高分(fēn)红：央企股东(dōng)回报指数聚焦高分(fēn)红与(yǔ)高(gāo)回(huí)购央企，指数近(jìn)12个月股息(xī)率为4.86％，远高于主流指(zhǐ)数的分红水平。

　　低估(gū)值：央企(qǐ)股东(dōng)回(huí)报指数当(dāng)前市(shì)盈率约(yuē)为(wèi)9倍，相对于(yú)主(zhǔ)流(liú)指(zhǐ)数表现出更低的估值水平，央企估值(zhí)重塑潜力(lì)大(dà)。

　　高(gāo)ROE：央企(qǐ)股东回报指数近五年ROE水平均(jūn)稳定保持(chí)在8％以上，体现出较好的盈利水(shuǐ)平和(hé)盈利稳定性。

　　3、问(wèn)：目前这3只央企回报ETF发行时间是？

　　答：产品募集(jí)日基本是(shì)5月15日至(zhì)5月19日(rì)。投资者可选择网(wǎng)上现金认(rèn)购、网(wǎng)下现金认购和网下股票认购3种方式(shì)

　　4、问：目前这3只(zhǐ)央企回(huí)报ETF发(fā)行有限额么？

　　答：目(mù)前3只产品募(mù)集规模上限为20亿元，如果募集(jí)规模超(chāo)过20亿元(yuán)，将(jiāng)采取比例配(pèi)售的措施。

　　5、问：目前这3只(zhǐ)央企回(huí)报ETF的费用如何？

　　答：一般ETF产品涉及(jí)认购费(fèi)、管理费、托管费等。

　　目前3只产品认(rèn)购费用来看，在认购金(jīn)额低于(yú)50万，认购费(fèi)均为0.8％，在50万和100万之间，广(guǎng)发旗下(xià)产品为0.4％，其他(tā)两(liǎng)只为0.5％，而高于100万，均为1000元(yuán)。

　　管理费上，3只产品均(jūn)为0.5％，而(ér)托(tuō)管费上(shàng)，广发旗下产品为0.05％，招商和(hé)汇(huì)添富为(wèi)0.1％。

　　6、这3只ETF上市安排，以及后续做(zuò)市商如何(hé)安排？

　　答：这3只ETF将在(zài)上(shàng)交所上市。多家公司后续(xù)将安排做市商，保(bǎo)障充分的流动性(xìng)支持。

　　7、这(zhè)3只ETF基金的基(jī)金经理人选？

　　答：从目前看，这三家基金公司都由“实(shí)力派”来担纲(gāng)基金经(jīng)理。其中广发(fā)央企回报ETF拟任基金(jīn)经理罗国(guó)庆为广发基金(jīn)指数投资部副(fù)总经理，而汇添富(fù)央企(qǐ)回(huí)报ETF采取了双(shuāng)基金经(jīng)理来管理。

　　8、问(wèn)：央企股东回(huí)报(bào)指数(shù)历史表现怎(zěn)么样？

　　答(dá)：WIND资讯数据显(xiǎn)示，截(jié)至3月31日，央企股东回报指数过去(qù)三年累计涨(zhǎng)幅(fú)41.42％，过去三年历史年(nián)化(huà)回报12.60％，超(chāo)越同期沪深300和(hé)上(shàng)证红利(lì)指数的表现(xiàn)。

　　9、问：如(rú)何看待央企指数的投(tóu)资(zī)价(jià)值？

　　第一、央(yāng)企(qǐ)特色突出：1、市值优势明显，具备较(jiào)高的长(zhǎng)期投资价(jià)值；2、央企经营(yíng)较(jiào)稳健，整体平均盈利高于A股；3、肩负(fù)社会责任，是(shì)国家战略发(fā)展主(zhǔ)力军(jūn)。

　　第二(èr)、“中特估”背景：估值较低，重(zhòng)塑中国特色(sè)估值体系背(bèi)景(jǐng)下估值提(tí)升(shēng)空(kōng)间较(jiào)大。

　　第三、红利因子叠(dié)加(jiā)：1、红利(lì)属性(xìng)更(gèng)明显，追求分享高质量发(fā)展成果2、具备一定抗通胀能力和抗风险(xiǎn)的配(pèi)置效益。

　　10、问(wèn)：目(mù)前央企概念已经涨过一轮了，板块(kuài)持续性如何？

　　答：一、央企(qǐ)当(dāng)前估值仍(réng)处于较低分位(wèi)水平(píng)。截至2023年(nián)4月底(dǐ)，中证央企指数市盈(yíng)率(lǜ)TTM为10.59，低(dī)于全市场中(zhōng)证全指的17.07。自2014年底至(zhì)今，中证央企指(zhǐ)数估(gū)值(zhí)水平(píng)（市盈率TTM）处于其38％分位(wèi)水(shuǐ)平。无(wú)论(lùn)横(héng)向对比还是纵向比较，央(yāng)企整体估值水平与其(qí)经济地(dì)位并不匹(pǐ)配，亟待改善，在政策支持下有望迎来重(zhòng)塑。

　　二、央企(qǐ)重估或是贯穿全年的(de)主(zhǔ)线(xiàn)。从券商机构的对(duì)外(wài)观点来看，多家券商(shāng)明确表示(shì)今年的投(tóu)资主线之(zhī)一就是央(yāng)国(guó)企价(jià)值重(zhòng)估。部分券商的观(guān)点如下：

　　国信证券：继续把握国企价值重估这一投资(zī)主线；

　　银河(hé)证券：不受黑(hēi)天鹅干扰，坚持(chí)数字经济+国企改革主线；

　　平(píng)安证(zhèng)券：数字经济(jì)+国企(qǐ)改(gǎi)革的投资主线更为(wèi)清(qīng)晰(xī)；

　　光大(dà)证券：在新(xīn)一轮(lún)国企(qǐ)改革(gé)和中(zhōng)国特色(sè)估(gū)值体(tǐ)系(xì)推(tuī)动下，当(dāng)前国企价值重估行情有(yǒu)望持续并(bìng)形(xíng)成主(zhǔ)线行情。

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