自(zì)2022年底以(yǐ)来，A股市场(chǎng)一改颓势，展现出积极回暖的画风，半导体、AI、中(zhōng)特估等主题层出(chū)不穷，基(jī)金经理也随之调仓换股，成为市(shì)场关注焦点。而公募(mù)基金2023年(nián)一季报的披露，将明星基(jī)金(jīn)经(jīng)理们近期(qī)投(tóu)资动向逐一曝光。

　　4月21日，易方达、广发(fā)、富(fù)国(guó)、景(jǐng)顺(shùn)长(zhǎng)城等基金披露旗下基金的2023年(nián)一季报，张坤、刘格菘、陈皓、朱少醒、刘彦春等一季度投资情况出炉。

　　仓位往往(wǎng)代(dài)表了基金经(jīng)理对后市(shì)的(de)基本看(kàn)法。多数明星(xīng)基金(jīn)经理在一(yī)季度(dù)仍保(bǎo)持90％以上的(de)高仓位(wèi)运作，仍坚持了自(zì)己的投(tóu)资风格和思路。

　　不少人(rén)士看好后市，如刘彦(yà436742开头是什么银行 归属地，436742开头是什么银行的卡n)春表(biǎo)示对全年股(gǔ)票市场有(yǒu)信心，未来将(jiāng)继续保(bǎo)持较高仓位运作，更多在顺周(zhōu)期(qī)行业(yè)中寻(xún)找投(tóu)资机(jī)会。刘格菘也对市场(chǎng)2023年二季度的表现持乐观的态度，随(suí)着公司季度业(yè)绩逐渐披(pī)露，市场权重倾向也会(huì)逐渐从逻(luó)辑演绎展望转向扎实基本面(miàn)验证(zhèng)，预计更注重(zhòng)基本面和(hé)估(gū)值(zhí)的匹配(pèi)度。

　　值(zhí)得一提(tí)的是，陈皓(hào)在一季报也用(yòng)相当大的篇幅(fú)谈了他对一季(jì)度热门的AI板(bǎn)块的看法(fǎ)。他认(rèn)可AI（人工智能）很可能(néng)是一(yī)次全新的技术(shù)革命(mìng)，但直言(yán)客(kè)观(guān)上当下的研究认知(zhī)还不(bù)具(jù)备对(duì)相关标的的定价(jià)能力，尤其当这些(xiē)个股快速上涨后，选(xuǎn)择(zé)暂(zàn)时“以静(jìng)制(zhì)动”，等待胜率(lǜ)和赔率更高的投资时机出现。

　　张坤继续维(wéi)持高仓位运作

　　被(bèi)称为“坤坤(kūn)”的张坤是最受(shòu)基民关注的基金(jīn)经理，他是国内首(shǒu)位千亿级主动权益基金经理(lǐ)，手握巨资让他分量(liàng)十足。

　　从基金君整理表格来看(kàn)，相较去年底，张坤所管理的(de)4只基金在今年一季度仓位基(jī)本都维(wéi)持高仓位运(yùn)作，多只基金(jīn)一季度末仓(cāng)位(wèi)均(jūn)处于94％以(yǐ)上。

　　具体来看，张坤管理的四只基金中规模最大的(de)一只(zhǐ)——易方达蓝筹(chóu)精选，由去年末的股票(piào)市(shì)值占(zhàn)基金净值比例的94.7％微调(diào)至(zhì)一季度末的(de)94.26％。张(zhāng)坤(kūn)在季报中也写道，易方(fāng)达蓝(lán)筹精(jīng)选基金在一(yī)季度股票仓位基本稳定，对结(jié)构进行了调整。

　　同(tóng)样(yàng)，张坤管理(lǐ)的易方(fāng)达优质精选、易方(fāng)达亚洲精选在一(yī)季度末的仓位在94％以上。不过，易方(fāng)达优质企业三(sān)年持有一季度(dù)仓(cāng)位为92.82％，相较(jiào)去年(nián)底的(de)94.77％，略有下滑(huá)。

　　张坤一直保持了一定水平的港(gǎng)股仓位(wèi)，一季度末所管(guǎn)理的4只基金基(jī)本维持和(hé)去(qù)年底的差不多的(de)港股仓位(wèi)，基(jī)本都是30~50％之(zhī)间。相对(duì)来说，调整幅(fú)度(dù)较大的是易方达亚(yà)洲(zhōu)精选，一(yī)季度末(mò)该基金(jīn)持有港股(gǔ)和美(měi)股的比例(lì)为(wèi)56.39％、38.4％，而去年四(sì)季度配置港(gǎng)股(gǔ) 和(hé)美(měi)股的(de)比例为(wèi)65.64％、28.68％，进行(xíng)了明显的调整。

　　而(ér)张坤在(zài)易方达亚洲精选中也写(xiě)道，在(zài)一(yī)季度股票仓位基本稳定，对(duì)结构(gòu)进行了调整，增加了科技(jì)等行业(yè)的(de)配置，降低了金融(róng)等(děng)行业的配置，另外，在区域分布(bù)上配置的(de)更加均衡。个股方面(miàn)，仍(réng)然(rán)持有商业模式(shì)出色、行(xíng)业格局清(qīng)晰、竞(jìng)争力强(qiáng)的优质公司。

　　一季度增配消费、降低金融

　　加(jiā)仓贵州茅(máo)台减持腾讯控股(gǔ)

　　张(zhāng)坤(kūn)在投资(zī)上颇(pǒ)有定力，经常在季报(bào)中(zhōng)谈及，投资(zī)者需(xū)要(yào)时刻保持一种(zhǒng)克制而理性的心理状态，不需要大量(liàng)的行动(dòng)，而是(shì)极(jí)大的耐心，坚持投资(zī)原则，等(děng)到机(jī)会时全力出击。他一直保持着偏低(dī)换手率，一季报的(de)重仓股也基(jī)本保持稳定，只是在结构上进行调整。

　　从(cóng)易方达(dá)蓝(lán)筹精(jīng)选一季度末持仓(cāng)上(shàng)看(kàn)，前十大重仓(cāng)股变化不大，贵(guì)州茅台再(zài)次(cì)成为(wèi)该(gāi)基金的第(dì)一大重仓股，泸州老窖、腾(téng)讯(xùn)控股成(chéng)为其第(dì)二、第三(sān)大重仓股(gǔ)，而在去年末，该基金前三(sān)大(dà)重仓股依(yī)次是腾讯控(kòng)股、五粮液、洋(yáng)河股份。

　　张坤也在季报中写(xiě)道，一(yī)季(jì)度股票(piào)仓位基本稳定，对结(jié)构进行了调整(zhěng)，增加(jiā)了(le)消费等行业的配置，降低了金融等行(xíng)业的(de)配置(zhì)。、

　　去(qù)年(nián)11月以来港(gǎng)股市场的大反弹(dàn)，张坤明显进行了调整，减持了跟腾讯控(kòng)股和香港交(jiāo)易(yì)所，而增加了美(měi)团(tuán)-W、中国海洋(yáng)石(shí)油(yóu)。其(qí)中，相较去年底，中(zhōng)国海洋石(shí)油新进前十(shí)大重仓股之列，而药明生物(wù)退出前(qián)十大重仓股(gǔ)之列。

　　目前(qián)看，易方达蓝筹精选和易方达优(yōu)质企业三年持有的头号重仓股为贵州(zhōu)茅台(tái)，但是易方达亚洲精选和(hé)易方达优(yōu)质精选的头(tóu)号重仓股仍为腾讯(xùn)控股(gǔ)。去(qù)年底这四只基金(jīn)的头号重仓股均为(wèi)腾讯控(kòng)股(gǔ)。

　　而虽然一(yī)季度末(mò)腾讯(xùn)控股仍是(shì)易方达(dá)优质精选(xuǎn)的第一大重仓(cāng)股，但(dàn)相较(jiào)去年底已经进行了(le)减持(chí)，同样减持的还有港交所，这(zhè)只(zhǐ)个(gè)股已经推出了前十大重仓股之列(liè)。而美团新进(jìn)其前十大(dà)重(zhòng)仓(cāng)股之列(liè)。

　　一(yī)季度规模(mó)小幅提升

　　总规模(mó)逼近900亿

　　张(zhāng)坤曾是行业内(nèi)首位主动权益基金管(guǎn)理规(guī)模超(chāo)过千亿(yì)的(de)基金经理(lǐ)，但近两年(nián)A股市(shì)场(chǎng)震荡，所管理(lǐ)规模所缩水。一(yī)季度末他所管理规模基(jī)本和去年底(dǐ)持平(píng)，整(zhěng)体规模逼近(jìn)900亿。

　　截至2023年(nián)一(yī)季度末，易方(fāng)达张坤管理的4只基金合计总规(guī)模达(dá)到889.42亿元，相比三季度末(mò)减少了4.92亿元。

　　具(jù)体来看，一(yī)季度(dù)末，易方达蓝筹(chóu)精(jīng)选、易方达优(yōu)质精选(xuǎn)、易(yì)方(fāng)达优势企(qǐ)业三年(nián)、易方达(dá)亚洲(zhōu)精选股票的(de)规模(mó)分别为562.09亿元、189.71亿元、53.23亿元、83.39亿元。

　　值得一(yī)提的是，易方达蓝筹(chóu)精选在今年(nián)一季度规(guī)模(mó)缩水8.66亿元，目前仍以562.09亿元(yuán)的规模，位(wèi)居基(jī)金行业“巨无霸”的主(zhǔ)动权益基金。

　　选(xuǎn)择一条可积累的 “很(hěn)长(zhǎng)的坡”

　　并在坡(pō)上“滚雪球”是很重要(yào)的

　　张坤每次在季报(bào)中都(dōu)会清晰(xī)写道自己的投(tóu)资思路，这一次(cì)也(yě)不(bù)例外(wài)，值得投资者看一看(kàn)。

　　张坤在(zài)季报中写到，基本面价值投资很(hěn)吸引人的一点是，投资者可以用(yòng)很(hěn)长一段时间(jiān)来充分观察公司的发展，等到它们用事实证明(míng)自(zì)己(jǐ)的(de)成功和巨大(dà)的成长潜力之(zhī)后(hòu)，再买入也不迟。

　　基本面价值投(tóu)资的(de)优(yōu)势之(zhī)一在(zài)于可积累性(xìng)。具(jù)体来说，积累体现(xiàn)在对基本面分(fēn)析方法(fǎ)的理解和对具体行业和企业(yè)的(de)洞(dòng)察，所(suǒ)有(yǒu)这些都使(shǐ)投资者(zhě)未(wèi)来(lái)更可能(néng)做出(chū)对具体投(tóu)资标(biāo)的内在(zài)价值的(de)准确(què)判断。

　　如(rú)果只是(shì)针对(duì)某一次投资，积累的重要性可能并不显(xiǎn)著。但如果将投资(zī)贯穿(chuān)一生，并(bìng)将长期复(fù)合回(huí)报(bào)作(zuò)为终级目标，可积(jī)累性就是这一目标(biāo)的最重要保(bǎo)障，选择(zé)一(yī)条可(kě)积累(lèi)的 “很长的坡”并在坡上“滚雪球”是很重(zhòng)要的。我们会参(cān)考全球产业升(shēng)级的(de)经验，持续做(zuò)深(shēn)入(rù)的研究积(jī)累，争取构建一(yī)个(gè)全(quán)面而尽量准确的(de)坐标系(xì)，希(xī)望能正确评估企业的竞争力(lì)并(bìng)跨(kuà)行(xíng)业选出好的公司。识别(bié)出(chū)好公(gōng)司是如此重要，因为好公司不是好(hǎo)股票的唯一(yī)情形就是估值过(guò)高，在(zài)其他情形下，好公司都会给投资者带来长期可观的回报(bào)。

　　研究方面，阅(yuè)读企业的定(dìng)期(qī)报告(gào)并对财务数据进行系统(tǒng)整理(lǐ)和(hé)分析(xī)，是理解企业基本面的核心(xīn)手段(duàn)之(zhī)一。在定(dìng)期报告中，企业的所有(yǒu)经(jīng)营活动都(dōu)会反映在财务数据中，定量的数据可以用来(lái)检验并修正调研中(zhōng)对企(qǐ)业形成的定(dìng)性感知。如果能对一(yī)家公司过去和当前的财务状况了如(rú)指掌，就更有可能正确评判这家公(gōng)司的未来(lái)价(jià)值。罗杰斯曾说(shuō)过，你要阅(yuè)读一切。如果你对一家公司感兴趣(qù)，那就(jiù)看看它的年报，你就会超过华尔街98％的人(rén)。如果你阅读了年报中的附注(zhù)，你就会超过华尔街的所有人。

　　几乎任何成功(gōng)的公司都经(jīng)历过(guò)短期的(de)经营业绩和股价的震荡，经(jīng)历过市(shì)场先生态(tài)度的冷暖，但它们成功的模式往往没有变化，通过(guò)深入(rù)的研究并(bìng)抓住这些关键(jiàn)的因素，是能够一路坚持下来的重要因素，也通常意味着长期可观的(de)收益。

　　刘格(gé)菘：重(zhòng)点持仓光伏(fú)、储能、新能(néng)源车

　　曾(céng)经作为一人(rén)包揽前(qián)三(sān)的基金经理刘格(gé)菘，其一(yī)举(jǔ)一动颇受关(guān)注。

　　以刘格(gé)菘管理的(de)广发双(shuāng)擎升级为例，一季度末该基(jī)金(jīn)保(bǎo)持较高仓(cāng)位运作(zuò)，该基金股票仓位(wèi)为(wèi)92.15％，较2022年四季度末(mò)的94.14％略有下滑(huá)，但基本(běn)是高仓位应对市场。

　　刘(liú)格菘在一(yī)季度(dù)持仓(cāng)结构并没(méi)有进行(xíng)大(dà)幅(fú)度调整(zhěng)。数(shù)据显示(shì)，广发双擎升级一(yī)季度(dù)末(mò)前五大(dà)重仓(cāng)股分别为晶澳科技、阳光电(diàn)源、亿(yì)纬锂能、隆(lóng)基绿能、圣邦股份(fèn)，这些(xiē)重仓股均出现在该基(jī)金(jīn)去年四季(jì)度末(mò)的前十大(dà)重仓股之列。

　　刘格菘在季报(bào)中(zhōng)写道，2023年一季度，表(biǎo)现较好(hǎo)的行业(yè)为新科技技术(shù)演绎(yì)预测中的(de)相关行(xíng)业，例如计算机(jī)、传媒、通信。以光伏(fú)、新能源、汽车等为(wèi)代表的高端(duān)制造业资产经历了下跌(diē)。在海外(wài)金融风险担(dān)忧(yōu)、经济衰退的初始(shǐ)预期(qī)、国际(jì)关系不确定(dìng)的情况(kuàng)下，叠加(jiā)AIGC带来的较热烈的(de)应(yīng)用展望(wàng)，资金分流可能是(shì)高端制造业相对表现不理想的原因(yīn)之一。

　　广(guǎng)发双(shuāng)擎升级基金的持仓结(jié)构并没(méi)有进行(xíng)大幅度的调整，依然围绕已经(jīng)建(jiàn)立全(quán)球比较优(yōu)势的高端制(zhì)造产业链布(bù)局。从(cóng)重仓持股来看，该(gāi)基金重点持仓的光伏、储能(néng)、新能源车方向。

　　和2022年四季度相比，刘(liú)格菘一季(jì)度的(de)重仓股变化不大，仅(jǐn)晶科(kē)能源新进(jìn)前十大(dà)重仓(cāng)股之列，而比亚(yà)迪退(tuì)出了前十大重(zhòng)仓行列。

　　谈及后市，刘格菘对市场2023年二(èr)季度的表现持乐(lè)观的态度(dù)，随着公司季(jì)度业(yè)绩(jì)逐渐披露，市场权重倾向也会逐(zhú)渐从(cóng)逻辑演绎(yì)展望转向(xiàng)扎实基本面验(yàn)证，预计(jì)更注重基本面和估值的匹配(pèi)度。对(duì)本基(jī)金重(zhòng)点持仓(cāng)的光伏、储能、新能源车方(fāng)向保(bǎo)持相对乐观，投资(zī)中相信基本面优(yōu)秀和(hé)增量价值(zhí)积(jī)累的公司(sī)。经过(guò)调整(zhěng)，行业(yè)估(gū)值水平已在历史低(dī)位，产业(yè)链的变化(huà)在市场定价中未被(bèi)充(chōng)分认知和体(tǐ)现(xiàn)。

　　就A股市(shì)场一季度的阶段特点来(lái)说，当前市场的(de)参与(yǔ)资金方呈现复杂多样的趋(qū)势，收益(yì)预期(qī)的时间维度预(yù)期也呈(chéng)现(xiàn)分化，因(yīn)此短期内市场在主题逻(luó)辑的(de)演绎幅度、转换速度都会可(kě)预见地加大。这(zhè)对于(yú)投资(zī)人而言(yán)，在新信息的处理上提(tí)高了难度，短期(qī)内(nèi)基本面估值匹配的压力也会(huì)比较大(dà)。

　　陈(chén)皓：投(tóu)资和人(rén)生(shēng)一样，

　　一(yī)生(shēng)最重要的(de)选(xuǎn)择也就(jiù)是三、五次

　　作为市(shì)场上较为知名的均衡性投资选手，陈皓一季度如(rú)何调整投资组合，如(rú)何展(zhǎn)望未来(lái)市场投资机会，也(yě)非常受到市场关注。

　　陈(chén)皓在(zài)其管理的易(yì)方达新经济基金中回(huí)顾一季(jì)度市场行(xíng)情(qíng)时(shí)表示，一季度(dù)中国经济整(zhěng)体(tǐ)温和复苏，由于刚刚(gāng)经历疫情(qíng)，居民消(xiāo)费和企业投资的信心恢复会有一个过程，因此短期持(chí)续加杠杆的(de)动力(lì)不强(qiáng)，复苏力度相比市(shì)场乐(lè)观预期仍有(yǒu)一定(dìng)差距。海外则(zé)维(wéi)持滞涨格(gé)局，尽管3月以硅谷银行(xíng)为代(dài)表的欧(ōu)美 金融风波暂时平息，但(dàn)也(yě)让投资者担心这是否(fǒu)只是当下复(fù)杂环(huán)境下各种危机的冰(bīng)山一(yī)角(jiǎo)。尤(yóu)其4月初欧(ōu)佩克+的减产行(xíng)为进一步增强(qiáng)了(le)未来(lái)通胀(zhàng)的韧性，也(yě)让美联储在货币(bì)政(zhèng)策(cè)调整决策时愈加进退两难。

　　亮点不多的经济基本(běn)面遇到(dào)无处安放的流动性，“AIGC（人工智能自(zì)动内容生(shēng)成）”和部(bù)分国企相关板(bǎn)块获得了边际资金的巨量涌入，机(jī)构短时间(jiān)剧烈、集中的调(diào)仓行(xíng)为，则进一步加剧了市场结构(gòu)的分化。受益(yì)两大主题的TMT和(hé)建筑、石油石化(huà)等板块表现突出，而新能源、金(jīn)融地(dì)产等行业则(zé)录(lù)得负(fù)收益(yì)。

　　谈(tán)及一季度投(tóu)资(zī)操(cāo)作时，陈皓称(chēng)，由(yóu)于尚未发掘到(dào)基本面驱动的投(tóu)资主线，本基金一(yī)季度(dù)操(cāo)作不多，主要包括行业上用医药替(tì)代了部(bù)分(fēn)白酒仓位，个(gè)股上则逆(nì)向增(zēng)持了一(yī)些由(yóu)于短(duǎn)期基本面(miàn)一般或者机(jī)构调仓导致股价下跌(diē)，但长期市值(zhí)空间较大的中小盘(pán)个股。

　　从前(qián)十大重(zhòng)仓股(gǔ)变化上(shàng)看，此前连续3个季度位列前五大重仓(cāng)股之一(yī)的五(wǔ)粮液，在今年一季度退出该基(jī)金前十大(dà)重仓股，宝信软件取代(dài)五粮(liáng)液，新进前五大(dà)重仓股。

　　作为一(yī)季度唯一一只(zhǐ)仍(réng)保留在前十大(dà)重仓股的贵州茅台也遭到(dào)陈皓(hào)减持，对比上一个季度，陈皓在一(yī)季(jì)度减持了6.8万股贵州茅(máo)台，环比减持幅(fú)度接近30％，贵州茅台也(yě)从上一季度的(de)第(dì)二大重仓(cāng)股退居(jū)第四大(dà)重(zhòng)仓股。

　　其(qí)他前(qián)十大重仓(cāng)股(gǔ)中(zhōng)，主要供应北斗关键器件的振芯科技、氟化工(gōng)龙头中的巨化股份(fèn)、特钢龙头(tóu)中的抚顺特钢(gāng)，三只个股一季度新(xīn)进前十大重仓股。

　　除(chú)了五粮液之(zhī)外，紫光(guāng)国(guó)微(wēi)、宁德时代也(yě)退出前十大重仓股。

　　陈(chén)皓在一(yī)季报也用相当大的(de)篇幅谈(tán)了他对一(yī)季(jì)度(dù)热门(mén)的AI板块(kuài)的(de)看(kàn)法。

　　他称，对(duì)于(yú)火热的AI（人工(gōng)智能）主题我们也进行(xíng)了积极的研究，方向上非常认同其很可能(néng)是一次(cì)全新的技(jì)术革命，将极大提升全(quán)社会的生(shēng)产效率，但(dàn)客观上我们当下(xià)的研究认知还不(bù)具备对相关标的的定价(jià)能力(lì)，尤(yóu)其(qí)当(dāng)这些个股快速上涨后，也(yě)不太符合我(wǒ)们(men)“以相对(duì)合理(lǐ)的(de)价格买入预期(qī)收(shōu)益率更(gèng)高的资产(chǎn)”这一投(tóu)资理念，因此(cǐ)会(huì)选(xuǎn)择暂时“以静制动”，继续对产业和(hé)公(gōng)司(sī)进行跟踪、研(yán)究以及再定价(jià)，等待胜(shèng)率和赔率更高的投资时机出现。

　　陈皓(hào)在一(yī)季报中还分享(xiǎng)了(le)自(zì)己(jǐ)最(zuì)新(xīn)的投(tóu)资感悟，他表示，相比资本(běn)市场即期涨跌带来的多巴胺，我们更倾(qīng)向于通过(guò)深入研(yán)究获得(dé)超额认知(zhī)、并最(zuì)终映射到投资(zī)上(shàng)来获得内啡肽。投资和人(rén)生一样，每(měi)天都可(kě)以做选择，但终其一(yī)生最重要(yào)的其实也就是(shì)那三、五次，我们平时的不断学习(xí)、反(fǎn)思、进化(huà)，努力追(zhuī)寻(xún)的正(zhèng)是在每(měi)一次关键选择时将胜率再提升(shēng)一点点(diǎn)。

　　展望二季度，陈皓认为，“一些积极因(yīn)素正在酝酿(niàng)或发(fā)酵，我们重启了(le)与世界的链接(jiē)，中国在中东、南美等(děng)新兴市场(chǎng)获得了更多实质性(xìng)认(rèn)同的(de)声音和举动；国内主要城市的一(yī)二手(shǒu)房销售(shòu)持(chí)续恢(huī)复，部分行业已经(jīng)进入(rù)库存周(zhōu)期的尾段，我们可能(néng)真的(de)只需要一点点信(xìn)心，就能扭转困局，将经济带入正(zhèng)循环(huán)。一如(rú)当下的证券市场，我们也衷心的希望其能够早日摆脱存量(liàng)博弈的困难模式(shì)，迎来投(tóu)资人久违的甜(tián)蜜期。”

　　朱少醒：致力于(yú)在优质股票里寻找价值(zhí)

　　去翻更多的“石头”

　　富国基金副(fù)总经理朱少醒一季度持仓基本保(bǎo)持稳(wěn)定，持仓依旧以消(xiāo)费、医疗(liáo)、银行、券(quàn)商、新能源等板块龙(lóng)头为主。

　　从一(yī)季(jì)度前(qián)十大重仓股上(shàng)看(kàn)，贵(guì)州茅台、五粮液(yè)依旧(jiù)位(wèi)居富国(guó)天惠基金前三大(dà)重仓股，金(jīn)域医学新进前三(sān)大重仓股，这(zhè)也是自2021年以来，金域医学(xué)首次进入富(fù)国天惠(huì)前十大重仓股。

　　公(gōng)开资料显示，金(jīn)域(yù)医学是一(yī)家以(yǐ)第三方医学(xué)检(jiǎn)验(yàn)及病理诊断(duàn)业(yè)务为核心的高科技服务企业，通过(guò)不断(duàn)积(jī)累(lèi)的“大平台、大网络、大服务、大样本和大数据”等资源优势，为全国(guó)各级(jí)医疗(liáo)机构提(tí)供(gōng)领(lǐng)先的医学诊(zhěn)断信(xìn)息整合服务(wù)。

　　除(chú)了金域医学之外，基础(chǔ)化工板块中的(de)蓝晓科技也在一季度新进富国天惠前十大(dà)重仓股(gǔ)，受益(yì)于生命科学业务增长迅速，截止(zhǐ)4月20日，今年以来，蓝晓科技股价上(shàng)涨33.05％。

　　相(xiāng)比之下(xià)，药明(míng)康德(dé)、瑞丰新(xīn)材两只个股则在一(yī)季度退出富(fù)国天惠(huì)前(qián)十大重仓股。

　　朱(zhū)少醒(xǐng)在一(yī)季报中回顾，一季度(dù)沪深(shēn)300指数上涨 4.63％，创业(yè)板指上涨2.25％。在度过(guò)了充满各种艰难挑战的2022年后(hòu)，一季度实体经济进(jìn)入了(le)复苏(sū)的阶段(duàn)。各项宏观经济指标(biāo)在3月份有(yǒu)了明显改(gǎi)善。货币政(zhèng)策保持(chí)宽松(sōng)，前几年实施的(de)一些收缩性行业(yè)监管政策放松管制(zhì)的迹象(xiàng)确认。投资者的风(fēng)险(xiǎn)偏好有微弱的回升(shēng)。

　　尽(jǐn)管目前数据上呈(chéng)现(xiàn)的复苏力度还(hái)不(bù)是很强(qiáng)，但我(wǒ)们应(yīng)该看到是积极的因(yīn)素正在发挥作用持续的进程中。更要重视的是(shì)市场的(de)整体估值依然处于长周(zhōu)期中很有吸(xī)引力的(de)位置(zhì)，当下权益市场(chǎng)处在(zài)较(jiào)好的风险收益(yì)区间。

　　他表示，放在更长的时间维度，我们相信(xìn)现在所面(miàn)临的(de)重重困难终将找到解决(jué)的出(chū)路(lù)。投资者当(dāng)前选择承受市场波动对应(yīng)的预(yù)期(qī)回报水(shuǐ)平的是相当合适的。未来我们依(yī)然会致力(lì)于在优质股票(piào)里寻找(zhǎo)价值，去翻(fān)更多的(de)“石头”。

　　他在多次(cì)季报披露时反复强(qiáng)调，我们并不(bù)具(jù)备精确预测市场短期趋势的可(kě)靠能力，而把精力集中(zhōng)在(zài)耐心收集具(jù)有远(yuǎn)大前景的优(yōu)秀公(gōng)司，等待公司自身(shēn)创(chuàng)造价值的(de)实(shí)现和市场情(qíng)绪(xù)在未来某个时点(diǎn)的(de)周期性回归。个股选择层面(miàn)，本基(jī)金偏好投资于(yú)具(jù)有良好“企业基因”，公司治理结(jié)构完善、管(guǎn)理层优秀的企业。我们认为此类企业，有更大的概率(lǜ)能在未来(lái)为投资者(zhě)创造价值。分享企业自(zì)身增长带来(lái)的资本市场收益是成长型基金获取回报的最佳途(tú)径。

　　刘彦春：继续坚守大(dà)消费

　　作为业内知(zhī)名(míng)的主投(tóu)大消费板块的基金经理，手(shǒu)握(wò)700多(duō)亿“重金”的(de)刘彦春一季(jì)度如何(hé)调仓换股，他(tā)又(yòu)是如何看待未来市场，也值得投资者关注。

　　最(zuì)新披露的2023年一季报显示，刘(liú)彦春整(zhěng)体持仓的仓(cāng)位(wèi)和行业(yè)板(bǎn)块变化不大。他在景顺(shùn)长城鼎益基(jī)金季报写道(dào)，一季度组合仓位(wèi)和行业配置没有大的变化，仍然坚持自下(xià)而上精(jīng)选(xuǎn)个股而非择(zé)时(shí)的(de)投资风格(gé)，保持合同约(yuē)定较高仓位运作。

　　从景顺(shùn)长城鼎益季报来看，前三大重仓股(gǔ)仍(réng)为白酒龙头股，贵州茅台、泸州老窖(jiào)、五粮液。此外，古(gǔ)井贡酒、山西汾(fén)酒也继(jì)续在其前十大重仓股之中。

　　从增持力度上看，刘彦春对中(zhōng)国中免加仓(cāng)力度最大，一季(jì)度环(huán)比？增持(chí)9.57％。此外，相比去年底持仓，美的集团新进前十大重仓(cāng)股之列，而晨光股份(fèn)退出(chū)前十大重仓股。

　　谈及后市表示(shì)，刘彦春表示(shì)，一季度(dù)，我国经济温和(hé)复苏。海外(wài)通胀预期变化对国内资本市(shì)场(chǎng)造成较大扰动。美国(guó)失业率水平(píng)再创(chuàng)新低，意味着高(gāo)利率环(huán)境(jìng)大概率持续更长(zhǎng)时间。气球事(shì)件导致中(zhōng)美关系再度紧张。国内强刺激预期落空(kōng)，叠(dié)加海外风险事件，436742开头是什么银行 归属地，436742开头是什么银行的卡股票市(shì)场开始偏离复苏主线，博(bó)弈气氛渐(jiàn)浓。

　　我国经济复苏、美国紧缩(suō)后通胀下(xià)行(xíng)仍将是今年主要宏观背景。经济运行正(zhèng)常化需要一个过程(chéng)，特别是居民和(hé)中小企业，需要时(shí)间修复资产负债表、修复(fù)信心。随着经济(jì)逐步正常化，居民消(xiāo)费信(xìn)心回升、超额储蓄下降是必然(rán)事件(jiàn)，消费今年大概率超预(yù)期(qī)回升。就近期公布(bù)的社融和(hé)地产数据分析，二季度A股盈利增速有望(wàng)进入上(shàng)行周(zhōu)期(qī)。

　　海外银行(xíng)暴雷反映出加息过快(kuài)带来的金融风险，本身会(huì)加大紧缩效(xiào)应，联(lián)储紧(jǐn)缩速(sù)度和幅度向(xiàng)下修正。紧(jǐn)缩带来(lái)的金融(róng)风险更多是流动性(xìng)问题，底层(céng)资产问题不大(dà)，海外央(yāng)行(xíng)及时救助可以避(bì)免风险蔓延。至少现(xiàn)阶(jiē)段我(wǒ)们认为出现金融危机的风(fēng)险不大。欧美等发(fā)达(dá)国家通胀和金融风(fēng)险并(bìng)存，处(chù)理难度较大，这也意味着全球无(wú)风险(xiǎn)收益率在相对顶部位置，国家之家沟(gōu)通对话、加强合作(zuò)的可能性也在(zài)加大。

　　全球经济正在重回(huí)正轨(guǐ)的路上。除了继续关注(zhù)整个经济体(tǐ)发展状况之外，我们(men)可以将目光更多放在(zài)微观企业层面。可以看(kàn)到很多公司在(zài)过去(qù)几年(nián)始终做正确的事，经营效(xiào)率提升，逆境中变得更加优秀、更加强大。不必总是关(guān)注宏(hóng)观(guān)数据，多看看微观(guān)企(qǐ)业变化(huà)可以(yǐ)让(ràng)内心更(gèng)加(jiā)平静(jìng)。我们对全年股票(piào)市场(chǎng)有信(xìn)心，未来将继续保持合同约定(dìng)较高仓位运作，更(gèng)多在顺周期行业中(zhōng)寻找投(tóu)资机会。期(qī)待为持有人创造(zào)良好收益。

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