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描写瘦西湖春天的诗句，扬州瘦西湖美景佳句沿着三条投资范式，“中特估”重点关注方向有这些

　　一(yī)、“中特估”投资范式之一：低估值、高(gāo)分红(hóng)

　　低估值、高(gāo)分红，是包括能源链、“一带一(yī)路”和运营商在内的(de)“中(zhōng)特估(gū)”方(fāng)向最鲜明的共同特征：1）截至2022年(nián)底，能源链、“一带一路”和(hé)运营商PB估(gū)值分别(bié)处于2016年以来的16.8％、5.8％和14.9％分位。而(ér)即(jí)便经(jīng)历年初以来的(de)大幅上涨后，当前这些(xiē)板块估值(zhí)仍处于历史平均水平附近。2）与此(cǐ)同时，能源链、“一带一路”和(hé)运(yùn)营商股息率显(xiǎn)著高于(yú)市(shì)场(chǎng)整体，较高的(de)分红也成(chéng)为其进(jìn)可(kě)攻、退(描写瘦西湖春天的诗句，扬州瘦西湖美景佳句tuì)可守(shǒu)的重要(yào)支撑(chēng)。

　　二(èr)、“中特估(gū)”投资(zī)范式(shì)之二：政策的持续(xù)支撑和催化

　　政(zhèng)策持续支撑和催化，成为“中特估”中“一带一路”和运营商(shāng)板(bǎn)块修复的重要(yào)驱动(dòng)。

　　1）“一带一路”：在“一带一路”十(shí)周年之际，从沙伊和解、中俄深化合(hé)作(zuò)联合声明、中巴联合声明(míng)等，以及后续5月召开在即(jí)的(de)第三(sān)届(jiè)“一带一路”国(guó)际合作高峰论坛，“一带一路”相关(guān)利好不断，板块行情得到(dào)催化。

　　2）运营商：去年10月以来，数字(zì)经(jīng)济上升为(wèi)国家战(zhàn)略，相关政(zhèng)策密集出(chū)台。今年国务(wù)院改组又(yòu)新设(shè)国家数据(jù)局。运营商(shāng)作为“数字经济”的基础设(shè)施，持(chí)续得到催化。

　　三、“中特估”投资范(fàn)式之三：景(jǐng)气修复预期

　　2023年中国复苏(sū)+人民币升值的全年宏观(guān)主线驱动盈利能力(lì)修复，带动能源链整(zhěng)体性(xìng)上涨。1）能源产业链作为(wèi)原材(cái)料高度(dù)依赖海外供应、同时下游需求基本集中在国内市场的方向之一(yī)，将充分受益(yì)于(yú)人民(mín)币升值的宏(hóng)观趋(qū)势(shì)。2）中国(guó)经济复苏，下游领域需求预(yù)期回(huí)暖，能源产业链尤其是行业龙头(tóu)盈利已(yǐ)在修复。

　　四(sì)、沿着三条投(tóu)资范式，“中特估”重点关(guān)注哪些方向？

　　除了能源链、“一带一路”和运营商(shāng)等(děng)之(zhī)外，当前我们建议关注机械（造船(chuán)）、交运（公路(lù)、铁路、港(gǎng)口）、大型(xíng)银行等细分(fēn)方向(xiàng)。

　　1）机械（造船）：船舶制(zhì)造业作为国家(jiā)重点支持的战(zhàn)略性产业(yè)之一，近(jìn)年(nián)来经历了行业(yè)调整和产(chǎn)能过剩的困境，但近期板块景气已在改善：一方面，随着全球航运市场需求(qiú)正在增长，带来(lái)包括化学品船与成品油轮(lún)船的订(dìng)单大幅(fú)提升。另一方面，国企改(gǎi)革推(tuī)动造船(chuán)企业(yè)重组整合和产能优化之下，国内船舶制造业已在逐步实现结(jié)构调(diào)整和(hé)产能优化。

　　2）交(jiāo)运（公(gōng)路、铁路、港(gǎng)口）：五(wǔ)一期间各项数据恢(huī)复良好。业绩确定性强，承诺高分红，类债属性突出。经(jīng)济增(zēng)速下行(xíng)，高速(sù)公路、铁路、港(gǎng)口(kǒu)资产稳健(jiàn)性凸显，业绩成(chéng)长及确定性较(jiào)高。同时近几(jǐ)年，高速(sù)公(gōng)路及铁(tiě)路板块上市公司更加注(zhù)重(zhòng)投(tóu)资人回报，多家公司发布股东回报计划，大(dà)幅(fú)提高分描写瘦西湖春天的诗句，扬州瘦西湖美景佳句红比例(lì)以及承诺未来几年高分红水平(píng)，给投资(zī)人带来确定性(xìng)的高股息回报。

　　3）大型(xíng)银行(xíng)：经(jīng)济复苏(sū)大背景下(xià)融资需求回暖，基(jī)本面(miàn)有支撑，板块估(gū)值也具备修复空间。2023年以来，信贷需求连续(xù)三个月超(chāo)预期回暖(nuǎn)，在稳(wěn)增长(zhǎng)和(hé)扩投资的政策(cè)基调下，后续信(xìn)贷、社融(róng)仍(réng)有(yǒu)望平稳增长(zhǎng)。此外，作为业绩(jì)稳定且高分红的(de)板(bǎn)块，当前银行PB估值处于2016年(nián)以来11.6％的(de)较低位置(zhì)，修复(fù)空间较大(dà)。